4月份經濟數(shù)據(jù)簡要分析-經濟低迷不改寬松趨勢不移

4月份經濟數(shù)據(jù)簡要分析:經濟低迷不改寬松趨勢不移

簡評:5月13日,統(tǒng)計局發(fā)布了2015年4月份經濟運行數(shù)據(jù),各項數(shù)據(jù)普遍低于市場預期。工業(yè)增加值同比增速5.9%,較3月的5.6%小幅回升,三大門類增速均有所改善,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增速已扭負為正。1-4月固定資產投資同比名義增長12%,增速較1-3月有所下降,仍處于持續(xù)下滑通道。1-4月房地產開發(fā)投資增速繼續(xù)大幅下滑至6%,房地產投資繼續(xù)下行,但商品房銷售同比已經有所增長,我們繼續(xù)維持房地產銷售房地產市場銷售邊際改善但投資將繼續(xù)放緩的判斷。4月份消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱,社會消費品零售總額同比增速比上月略降0.2個百分點,但回落幅度有所收窄,仍保持平穩(wěn)增長。1、規(guī)模以上工業(yè)運行生產情況2015年4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速5.9%,較3月的5.6%小幅回升,略低于市場預期的6%,工業(yè)經濟繼續(xù)低位運行。三大門類增速均有所改善,其中電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增速已扭負為正。分行業(yè)類別看,黑色金屬和非金屬礦物增速較上月有所提升,有色金屬略有下降,顯示中上游行業(yè)有所企穩(wěn);通用設備和專用設備增速有所提升,但汽車制造業(yè)有所下降,顯示下游行業(yè)產出繼續(xù)低迷。從數(shù)據(jù)中看,4月經濟數(shù)據(jù)不及預期,國內經濟仍面臨著下行壓力,市場期待政府進一步加大經濟穩(wěn)增長的力度,經濟企穩(wěn)之前降準、降息預期不減。2、固定資產投資和房地產開發(fā)投資固定資產投資方面,2015年1-4月固定資產投資同比名義增長12%,增速較1-3月有所下降,仍處于持續(xù)下滑通道。分行業(yè)而言,除教育以外其他行業(yè)增速均有所回落,制造業(yè)投資持續(xù)下滑反映了國內需求低迷以及企業(yè)融資壓力仍然較大。從項目類型看,中央項目和地方項目投資增速均比1-3月份有所回落。內外需求低迷制約企業(yè)投資意愿,制造業(yè)投資持續(xù)下行,同時基建投資增速同步大幅放緩,從而固定資產投資因缺少支撐力量而大幅回落。房地產開發(fā)投資方面,2015年1-4月房地產開發(fā)投資增速繼續(xù)大幅下滑至6.0%,增速回落2.5個百分點;其中占房地產開發(fā)投資比重67.1%的住宅投資增長3.7%,增速回落2.2個百分點。從銷售情況來看,1-4月商品房銷售面積26,385萬平方米,同比下降4.8%,降幅比1-3月份收窄4.4個百分點,其中,辦公樓銷售面積下降幅度最大為13.6%。4月份商品房銷售面積同比增速從3月的-1.6%回升至7%,而房屋新開工面積繼續(xù)快速下降,地產投資下行壓力依然很大。房地產投資仍有下行壓力,我們預計5月份同比增加在6%以下水平,房地產市場銷售邊際改善但投資將繼續(xù)放緩。3、社會消費品零售總額4月份社會消費品零售總額同比增幅為10.0%,較前值回落0.2個百分點,低于市場預期,扣除物價后,實際的增速為9.9%,首次跌破10%。從消費形態(tài)劃分上看,分項數(shù)據(jù)漲跌互現(xiàn)。其中,餐飲收入增速連續(xù)8個月回升;商品零售消費中,居民日常消費,如食品飲料、煙酒、衣服鞋帽、金銀珠寶等較1-3月份增速有小幅的回升,但日用品消費增速降至最近幾個月的新低;與房地產相關的消費,如家電、家具、建筑和裝潢材料等在3月份的短暫反彈后小幅回落。對消費構成明顯拖累的主要是汽車和石油制品消費。過去兩個月已經很明顯看到汽車銷量的放緩(同比增速降至零附近),顯示在收入放緩的大背景下,部分可選消費品的消費乏力,當然也與城市擁堵,汽車逐步進入飽和狀態(tài)有關?？傮w來看,偏強的匯率和偏高的實際利率仍在抑制消費,在可預期的未來一段時間,消費都難以有明顯起色,我們預計4月份社會消費增速仍將緩慢下滑,或降至10%以下水平。13日經濟數(shù)據(jù)公布后,金融債1、3、5年收益率快速下行,隨后止盈盤涌現(xiàn),長債表現(xiàn)相對矜持,市場情緒不穩(wěn)定周五又帶動長債小幅上揚;七天Fixing跌破2.0,近日來FR007一降再降,對于市場的邊際刺激效應已經很低,1yrepo在2.20附近徘徊,5y在62位置波動。經濟表現(xiàn)持續(xù)輸于市場預期,資金價格屢創(chuàng)新低,下周一定向發(fā)行的地方債在大寬松的行情下對