簡(jiǎn)明第五版 市場(chǎng)預(yù)測(cè)與管理決策 決策方案的確定與實(shí)施

第十章決策方案確實(shí)定與實(shí)施本章結(jié)構(gòu)敏感度分析1.信息的價(jià)值2.多目標(biāo)決策分析3.資本預(yù)算分析4.決策方案的實(shí)施5.敏感度分析所謂敏感度分析，是事先對(duì)某些可能變化的因素及其對(duì)決策目標(biāo)優(yōu)劣性影響程度的反復(fù)分析，以提示決策方案優(yōu)劣性如何隨其變化而變化。根本步驟確定進(jìn)行決策方案敏感度分析的指標(biāo)。選取不確定因素，計(jì)算不確定因素對(duì)分析指標(biāo)的影響程度。明確敏感因素。綜合分析決策方案的取舍。敏感度分析的目的通過(guò)敏感度分析，可以了解相關(guān)因素的變動(dòng)對(duì)決策方案、決策目標(biāo)或其他評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度找出影響決策最正確方案選擇的敏感因素，并進(jìn)一步分析與之有關(guān)的預(yù)測(cè)或估算數(shù)據(jù)可能產(chǎn)生的不確定性以及產(chǎn)生此不確定性的根源有利于比較不同備選方案各自對(duì)關(guān)鍵敏感因素的敏感性程度，以便選擇敏感性小的方案，減小決策的風(fēng)險(xiǎn)性能幫助決策者掌握決策最正確方案之最好與最壞的可能變化范圍，并通過(guò)深入分析知曉可能采取的某些有效控制措施，從而能選取最有實(shí)施意義的決策方案一個(gè)例子〔例9－1〕在線性規(guī)劃法根底上進(jìn)行敏感度分析，步驟如下：不確定性因素有A，B產(chǎn)品的單位售價(jià)。約束條件不等式或等式右側(cè)常數(shù)項(xiàng)的變化。約束條件線性函數(shù)不等式或等式左側(cè)系數(shù)的變化。要分析能使A，B單位產(chǎn)品資源耗量系數(shù)變化和甲、乙兩種可利用資源最大額度量變化的原因。ⅠⅡⅢEⅣDBCA本章結(jié)構(gòu)敏感度分析1.信息的價(jià)值2.多目標(biāo)決策分析3.資本預(yù)算分析4.決策方案的實(shí)施5.信息的價(jià)值當(dāng)今世界已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)以創(chuàng)造和利用信息為根底的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，決策者孤陋寡聞或以偏概全都會(huì)招致決策失敗。企業(yè)決策者越來(lái)越重視利用市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)提供的信息，作出符合市場(chǎng)需求變化的決策，這樣既可保證市場(chǎng)需求，又能獲得好的效益。在決策過(guò)程中便要對(duì)信息本身的價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)，看通過(guò)調(diào)查和預(yù)測(cè)獲取信息是否值得。完全信息價(jià)值為了對(duì)信息的價(jià)值進(jìn)行科學(xué)分析，合理評(píng)價(jià)，人們提出了“完全信息價(jià)值〞的概念。所謂完全信息價(jià)值，是指花錢取得信息所能得到的最大收益期望值，記作EI*。假設(shè)通過(guò)調(diào)查和預(yù)測(cè)獲得的全部信息完全準(zhǔn)確可靠，在風(fēng)險(xiǎn)型決策中能得到的最大收益稱為完全信息最大收益期望值，記作EI，那么：式中EMV*為沒(méi)有利用完全信息進(jìn)行最正確方案決策的最大收益期望值。先驗(yàn)概率和后驗(yàn)概率先驗(yàn)概率風(fēng)險(xiǎn)決策中的自然狀態(tài)概率，一般總是根據(jù)歷史資料、經(jīng)驗(yàn)由決策者估計(jì)而得，也成為先驗(yàn)概率。通常具有一定主觀性。后驗(yàn)概率在先驗(yàn)概率的根底上，借助市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)、顧客調(diào)查等措施獲得信息就能夠修正先驗(yàn)概率，從而獲得后驗(yàn)概率。后驗(yàn)概率往往能更準(zhǔn)確的反映客觀規(guī)律而有助于決策。本章結(jié)構(gòu)敏感度分析1.信息的價(jià)值2.多目標(biāo)決策分析3.資本預(yù)算分析4.決策方案的實(shí)施5.多目標(biāo)決策分析管理決策中涉及的決策問(wèn)題大多數(shù)是比較復(fù)雜的，而要研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)綜合效益，就會(huì)有多個(gè)決策目標(biāo)。比方企業(yè)進(jìn)貨決策，既要考慮進(jìn)貨本錢要低，又要考慮進(jìn)貨產(chǎn)品質(zhì)量要好；既要考慮最大限度地滿足消費(fèi)者的各種需要，又要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)等等。這樣進(jìn)行決策時(shí)，必須研究處理好多個(gè)目標(biāo)及其相互關(guān)系。此類決策問(wèn)題為多目標(biāo)決策。多指標(biāo)決策分析根本特征每個(gè)目標(biāo)有明確的評(píng)價(jià)指標(biāo)；實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的方案是有限的離散方案；各方案的多指標(biāo)結(jié)果可預(yù)先知曉。根本思路首先，將的決策矩陣D進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，處理方法有向量歸一化法、線性比例變換法和極差變換法；其次，決策者事先給出某種評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么或傾向性意見(jiàn)，如評(píng)價(jià)n個(gè)指標(biāo)的優(yōu)先權(quán)重、評(píng)價(jià)指標(biāo)的滿意水平、n項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)先淘汰次序等等；然后，采用恰當(dāng)技術(shù)選擇滿意方案，比方加權(quán)法、淘汰法、理想點(diǎn)法等等。多指標(biāo)決策分析舉例某航空公司購(gòu)置飛機(jī)問(wèn)題?，F(xiàn)有四種飛機(jī)可供選擇，決策者選擇考慮的是飛機(jī)性能和費(fèi)用方面的六項(xiàng)指標(biāo)。四種飛機(jī)六項(xiàng)指標(biāo)的資料如下表所示。其中可靠性、靈敏度兩項(xiàng)指標(biāo)已是量化處理后的評(píng)分值。試問(wèn)公司應(yīng)作何種決策？指標(biāo)方案最高速度(千米/時(shí)）飛行距離(千米)最大負(fù)載(千克)費(fèi)用(百萬(wàn)美元)可靠性靈敏度A12.01500100005.559A22.5270090006.535A31.81800105004,577A42.21800100005.063解答決策矩陣標(biāo)準(zhǔn)化后的決策矩陣確定6個(gè)指標(biāo)優(yōu)先權(quán)重為，，，，，，那么運(yùn)用加權(quán)法確定滿意方案，準(zhǔn)那么為：可得：，故：第一步第二步第三步風(fēng)險(xiǎn)型多指標(biāo)決策分析

線形加權(quán)法線性加權(quán)法是把n張風(fēng)險(xiǎn)決策表經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后，根據(jù)決策者對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)偏好優(yōu)先權(quán)重，合并為一張風(fēng)險(xiǎn)決策表，轉(zhuǎn)化為單目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)決策。步驟將n個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)決策表矩陣Wj作標(biāo)準(zhǔn)化處理。根據(jù)決策者對(duì)n個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)先權(quán)重，進(jìn)行R矩陣合并。第三步，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化矩陣R和狀態(tài)概率向量Pl計(jì)算各方案的統(tǒng)計(jì)期望值Ui。效用曲線法效用曲線法也稱效用值法。它是將n張?jiān)u價(jià)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)決策表，根據(jù)決策者主觀判斷轉(zhuǎn)化成一張各方案n個(gè)指標(biāo)的效用值的決策矩陣，然后依據(jù)決策者給出評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)先權(quán)重找到滿意方案。步驟由決策者主觀判斷各方案風(fēng)險(xiǎn)決策表的效用值。分別求出各方案評(píng)價(jià)指標(biāo)的效用值期望值。決策者明確多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)先權(quán)重Wj，按此優(yōu)先權(quán)重選擇滿意方案A*。本章結(jié)構(gòu)敏感度分析1.信息的價(jià)值2.多目標(biāo)決策分析3.資本預(yù)算分析4.決策方案的實(shí)施5.資本預(yù)算分析資本預(yù)算分析是根據(jù)邊際收入/邊際本錢原理分析投資工程的支出和收入對(duì)企業(yè)的價(jià)值的一種分析方法。資本預(yù)算分析過(guò)程一般包含以下四個(gè)主要步驟提出不同的資本投資決策的工程方案估算每個(gè)工程方案的現(xiàn)金流量依據(jù)現(xiàn)金流量指標(biāo)評(píng)估并確定要實(shí)施的投資工程對(duì)投資工程實(shí)施后的評(píng)估貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值指因放棄現(xiàn)在使用貨幣的時(shí)機(jī)，而按放棄使用貨幣時(shí)間的長(zhǎng)短現(xiàn)在能得到一種報(bào)酬。貨幣的時(shí)間價(jià)值是按復(fù)利方法計(jì)算的，具體計(jì)算方法較多，我們這里介紹與現(xiàn)金流量貼現(xiàn)相關(guān)的復(fù)利現(xiàn)值法和年金現(xiàn)值法。復(fù)利現(xiàn)值法復(fù)利現(xiàn)值法簡(jiǎn)稱現(xiàn)值法。它是指將以后n年份的收入或支出的資金S，按復(fù)利率i進(jìn)行貼現(xiàn)后的現(xiàn)在價(jià)值〔即現(xiàn)值P〕。復(fù)利現(xiàn)值法計(jì)算式為：其中稱為現(xiàn)值系數(shù)，記為PVIFi,n。它表示n年后得到的1元錢，按i進(jìn)行貼現(xiàn)后的現(xiàn)值。

年金現(xiàn)值法年金指定期收到或支付的相等金額款項(xiàng)，如工資、租金、利息、保險(xiǎn)費(fèi)等，都表現(xiàn)為年金形式。年金現(xiàn)值是指將以后n年內(nèi)每年得到相同的年金A，且年金結(jié)束期其余額為零，按每期利率i進(jìn)行貼現(xiàn)后的年金現(xiàn)在價(jià)值。記作PVA，計(jì)算式可寫為：式中稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作PVIFAi,n，它表示n年內(nèi)每年年末收到一系列相同的1元年金，經(jīng)過(guò)i利率貼現(xiàn)之后的現(xiàn)值。

現(xiàn)金流量及其計(jì)算現(xiàn)金流量的構(gòu)成初始現(xiàn)金流量，即投資工程開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，如固定資產(chǎn)上的投資、流動(dòng)資產(chǎn)上的投資〔墊支〕、其他投資費(fèi)用〔培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)等〕和原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，即投資工程投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。終結(jié)現(xiàn)金流量，即投資工程壽命期結(jié)束時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，如固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入、原有墊支在各種流動(dòng)資金上的資金回收和停止使用的土地的變價(jià)收入等。現(xiàn)金流量及其計(jì)算現(xiàn)金流量的計(jì)算現(xiàn)金流量將發(fā)生在未來(lái)，在這里我們假定能夠相當(dāng)準(zhǔn)確地估計(jì)投資工程未來(lái)壽命周期內(nèi)每年的營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金流量，且在各年末一次發(fā)生；假定投資方案的投入是確定的，初始投入在每一年年初投入；方案的經(jīng)營(yíng)本錢和稅率也為確定的。這樣投資工程每年現(xiàn)金流量就可以按現(xiàn)金流量的構(gòu)成數(shù)據(jù)正確計(jì)算。一個(gè)例子某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備來(lái)擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩方案可供選擇，甲方案需投資20000元，使用壽命期為5年，采用直線法計(jì)算折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷售收入〔增量〕為12000元，每年的經(jīng)營(yíng)本錢〔增量〕為4000元。乙方案需投資24000元，使用壽命期為5年，采用直線法計(jì)算折舊，5年后有殘值收入4000元。5年中每年的銷售收入〔增量〕為16000元，經(jīng)營(yíng)本錢第一年為6000元，以后隨設(shè)備陳舊逐年增加修理費(fèi)，另外需墊支流動(dòng)資金3000元。假設(shè)所得稅率為40%，試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。解答首先，按直線法計(jì)算兩方案每年的折舊額：甲方案△D1=20000/5=4000元乙方案△D2=〔24000-4000)/5=4000元甲方案營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表時(shí)間（年）12345(1)銷售收入1200012000120001200012000(2)經(jīng)營(yíng)成本40004000400040004000(3)折舊40004000400040004000(4)稅前凈利=(1)-(2)-(3)40004000400040004000(5)稅金=(4)*40%16001600160016001600(6)稅后凈利=(4)-(5)24002400240024002400(7)現(xiàn)金流量=(6)+(3)64006400640064006400乙方案營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表時(shí)間（年）12345(1)銷售收入1600016000160001600016000(2)經(jīng)營(yíng)成本60006400680072007600(3)折舊40004000400040004000(4)稅前凈利=(1)-(2)-(3)60005600520048004400(5)稅金=(4)*40%24002240208019201760(6)稅后凈利=(4)-(5)36003360312028802540(7)現(xiàn)金流量=(6)+(3)76007360712068806540甲、乙方案現(xiàn)金流量計(jì)算表時(shí)間（t)012345甲方案固定資產(chǎn)投入-20000

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

64006400640064006400現(xiàn)金流量合計(jì)-2000064006400640064006400乙方案固定資產(chǎn)投入-24000

流動(dòng)資金墊支-3000

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

76007360712068806540固定資產(chǎn)殘值

4000流動(dòng)資金回收

2000現(xiàn)金流量合計(jì)-27000760073607120688012540現(xiàn)金流量貼現(xiàn)指標(biāo)評(píng)價(jià)方法企業(yè)在投資決策時(shí)，為防止出現(xiàn)意外，都會(huì)選擇投資回收期短的投資工程。投資回收期決策規(guī)那么簡(jiǎn)明、易懂，但沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，有時(shí)就會(huì)作出錯(cuò)誤決策。為此，我們這里著重介紹現(xiàn)金流量貼現(xiàn)指標(biāo)評(píng)價(jià)方法，即在投資工程方案的現(xiàn)金流量計(jì)算之后，先對(duì)現(xiàn)金流量折現(xiàn)，然后選擇現(xiàn)金流量貼現(xiàn)指標(biāo)的決策規(guī)那么來(lái)評(píng)價(jià)方案的優(yōu)劣，確定投資工程方案?，F(xiàn)金流量貼現(xiàn)指標(biāo)是指考慮投資工程資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)工程優(yōu)劣的指標(biāo)。常用的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)指標(biāo)有凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率三個(gè)。凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)法凈現(xiàn)值的計(jì)算凈現(xiàn)值是投資工程投入使用后的現(xiàn)金流量按照企業(yè)要求到達(dá)的收益率進(jìn)行貼現(xiàn)后的總現(xiàn)值，減去該工程初始投資以后的余額。記作NPV，計(jì)算式為：式中，NPV為方案凈現(xiàn)值；NCFt為第t年的方案現(xiàn)金流量；i為貼現(xiàn)率〔資本本錢或企業(yè)要求的收益率〕；n為工程預(yù)計(jì)壽命周期；C為工程初始投資。凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)法凈現(xiàn)值法決策規(guī)那么對(duì)于只有一個(gè)投資工程方案，只要方案凈現(xiàn)值大于或等于零，該方案可以接受；方案凈現(xiàn)值小于零，那么該拒絕此方案，因?yàn)樨?fù)凈現(xiàn)值不會(huì)對(duì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)做出奉獻(xiàn)。對(duì)于多個(gè)互斥備選投資方案，是在正凈現(xiàn)值方案中取最大凈現(xiàn)值方案。獲利指數(shù)評(píng)價(jià)法獲利指數(shù)的計(jì)算獲利指數(shù)決策規(guī)那么對(duì)于只有一個(gè)投資工程方案，方案獲利指數(shù)PI大于或等于1，那么為可接受，否那么就拒絕對(duì)于多個(gè)互斥備選投資工程方案，應(yīng)選用獲利指數(shù)PI超過(guò)1最多的投資方案。

內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)法內(nèi)部收益率的計(jì)算內(nèi)部收益率是能使方案收益總現(xiàn)值與初始投資額相等的貼現(xiàn)率為方案的內(nèi)部收益率。計(jì)算式如下：在上述條件下，可以計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)，即：內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)法如果投資方案未來(lái)每年現(xiàn)金流量NCFt不相等，方案內(nèi)部收益率的計(jì)算較復(fù)雜，具體步驟如下先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率找到未來(lái)各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIFi,n。將各年的現(xiàn)金流量NCFt折成現(xiàn)值，然后按照公式計(jì)算出方案的凈現(xiàn)值NPV。根據(jù)第一步找到的比較接近于零的貼現(xiàn)率，再用內(nèi)插值法計(jì)算方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)法內(nèi)部收益率決策規(guī)那么對(duì)只有一個(gè)投資方案的接受與否決策中，只要計(jì)算出的方案內(nèi)部收益率大于或等于企業(yè)的必要收益率或資本本錢，就接受；反之，那么拒絕。對(duì)有多個(gè)互斥備選方案的接受方案選擇，應(yīng)選用方案內(nèi)部收益率超過(guò)企業(yè)必要收益率或資本本錢最多的投資工程方案。本章結(jié)構(gòu)敏感度分析1.信息的價(jià)值2.多目標(biāo)決策分析3.資本預(yù)算分析4.決策方案的實(shí)施5.決策方案的實(shí)施過(guò)程擬定切合實(shí)際的實(shí)施方案明確決策的實(shí)施要求進(jìn)行監(jiān)督和檢查