金融衍生工具試卷(一)答案

精品文檔天津大學(xué)仁愛學(xué)院試卷專用紙系別 專業(yè) 班 年級 學(xué)號 姓名 共6頁 第1頁可編輯精品文檔2012—2013學(xué)年第 2學(xué)期期末考試試卷《金融衍生工具》課程（共 6頁）考試時(shí)間：20 年 月 日題號 一 二 三 四 五 六 成績 核分人簽字得分一、單項(xiàng)選擇題（每題 3分，共30分）通過同時(shí)在兩個(gè)或兩個(gè)以上的市場進(jìn)行交易，而獲得沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的利潤的參與者是（C）A.保值者 B.投機(jī)者 C.套利者 D.經(jīng)紀(jì)人2.合約中規(guī)定的未來買賣標(biāo)的物的價(jià)格稱為（ B ）A.即期價(jià)格 B.遠(yuǎn)期價(jià)格 C.理論價(jià)格 D.實(shí)際價(jià)格3.隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系是（ C ）A.前者大于后者 B.后者大于前者C.兩者大致相等 D.無法確定4.滬深300股票指數(shù)期貨合約的價(jià)格是當(dāng)時(shí)指數(shù)的多少倍（C）A.200B.250C.300D.500

期權(quán)實(shí)際上就是一種權(quán)利的有償使用，下列關(guān)于期權(quán)的多頭方和空頭方權(quán)利與義務(wù)的表述，正確的是（C）期權(quán)多頭方和空頭方都是既有權(quán)利，又有義務(wù)。期權(quán)多頭方只有權(quán)利沒有義務(wù)，期權(quán)空頭方既有權(quán)利又有義務(wù)。期權(quán)多頭方只有權(quán)利沒有義務(wù)，期權(quán)空頭方只有義務(wù)沒有權(quán)利。期權(quán)多頭方既有權(quán)利又有義務(wù)，期權(quán)空頭方只有義務(wù)沒有權(quán)利。某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某一時(shí)點(diǎn)，該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格大于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，則在此時(shí)點(diǎn)該期權(quán)是一份（ A ）A.實(shí)值期權(quán) B.虛值期權(quán) C.平值期權(quán) D.零值期權(quán)7.某投資者在期貨市場上對某份期貨合約持看跌的態(tài)度， 于是作賣空交易。如果他想通過期權(quán)交易對期貨市場的交易進(jìn)行保值， 他應(yīng)該（ A ）買進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)賣出該期貨合約的看漲期權(quán)買進(jìn)該期權(quán)合同的看跌期權(quán)賣出該期權(quán)合同的看跌期權(quán)可編輯精品文檔天津大學(xué)仁愛學(xué)院試卷專用紙系別 專業(yè) 班 年級 學(xué)號 姓名 共6頁 第2頁可編輯精品文檔8.從靜態(tài)角度看，期權(quán)價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成，以下敘述錯(cuò)誤二、簡答題(30分)的是（C）1.簡述什么是利率頂和利率底?（6分）A.虛值期權(quán)的權(quán)利金完全由時(shí)間價(jià)值組成B.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值伴隨剩余有效期減少而減少(1)利率頂(interestratecaps)是標(biāo)的于利率的看漲期權(quán)。如果利率超過了規(guī)C.到達(dá)有效期時(shí)，期權(quán)價(jià)值完全由時(shí)間價(jià)值組成定的上限(caprate)，利率頂合約的提供者將向合約持有人補(bǔ)償實(shí)際利率與利率D.平值期權(quán)的權(quán)利金完全由時(shí)間價(jià)值組成，且此時(shí)時(shí)間價(jià)值最大上限的差額。（3分）(2)是與頂一樣的多期利率期權(quán)，不同的是當(dāng)參考利率降到合約利率以下時(shí)，9.金融互換產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)是（C）利率底的出售者向利率底的購買者支付差額。（3分）A.利率平價(jià)理論B.購買力平價(jià)理論C.比較優(yōu)勢理論D.資產(chǎn)定價(jià)理論2.試比較遠(yuǎn)期合約和期貨合約的不同特點(diǎn)。（8分）10.以下關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)敘述正確的是（C遠(yuǎn)期合約期貨合約）交易場所交易雙方的私人合約交易所交易A.信用風(fēng)險(xiǎn)一般不會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)周期的影響B(tài).處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)上升標(biāo)準(zhǔn)化程度非標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約C.經(jīng)濟(jì)處于緊縮期時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著增加交割日期交割日期通常有一個(gè)一系列交割日期D.信用風(fēng)險(xiǎn)只有在銀行等金融機(jī)構(gòu)才會(huì)出現(xiàn)結(jié)算方式到期日結(jié)算每日結(jié)算履約方式交割或現(xiàn)金結(jié)算比較常見到期日之前平倉違約風(fēng)險(xiǎn)存在違約風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)上沒有違約風(fēng)險(xiǎn)每條2分，答對4條即可得滿分，答錯(cuò)不扣分?？删庉嬀肺臋n天津大學(xué)仁愛學(xué)院試卷專用紙系別 專業(yè) 班 年級 學(xué)號 姓名 共6頁 第3頁可編輯精品文檔3.遠(yuǎn)期價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)值的區(qū)別有哪些？（ 8分） 三、設(shè)某市場美元/英鎊的即期匯率為 1英鎊=1.5美元，該市場英鎊利息率（年利）為 7.5%，美元利息率（年利）為 5%。運(yùn)用利率平價(jià)理論，求一遠(yuǎn)期價(jià)格指的是遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的交割價(jià)格，它是跟標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格緊年期遠(yuǎn)期匯率為多少？（8分）密相連的，而遠(yuǎn)期價(jià)值則是指遠(yuǎn)期合約本身的價(jià)格，它是由遠(yuǎn)期價(jià)格與交割價(jià)格的差距決定的（4分）。在合約簽署時(shí)，若交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格，則以美元為本國標(biāo)的，以英鎊為外國標(biāo)的，這樣采用了直接標(biāo)價(jià)法，具體計(jì)算如下：此時(shí)合約價(jià)值為零。但隨著時(shí)間推移，遠(yuǎn)期價(jià)格有可能改變，而原有合約的rrfTt（4分）交割價(jià)格則不可能改變，因此原有合約的價(jià)值就可能不再為零。（4分）FS0er為美國利率水平，rf為英國利率水平，Tt等于1，S01.5。（2分）4.看漲期權(quán)與看跌期權(quán)有什么不同？（8分）代入公式計(jì)算可得F1.4630。遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=1.4630美元（2分）看漲期權(quán)是指賦予期權(quán)的購買者在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)出售者手中買入一定數(shù)量的金融工具的權(quán)利的合約。 為取得這種買的權(quán)利，期權(quán)購買者需要在購買期權(quán)時(shí)支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)。 因?yàn)樗侨藗冾A(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格上漲時(shí)購買的期權(quán)，所以被稱為看漲期權(quán)。 （4分）看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者擁有一種權(quán)利， 在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以協(xié)定價(jià)格向期權(quán)出售者賣出規(guī)定的金融工具。 為取得這種賣的權(quán)利，期權(quán)購買者需要在購買期權(quán)時(shí)支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)。 因?yàn)樗侨藗冾A(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格下跌時(shí)購買的期權(quán)，所以被稱為看跌期權(quán)。 （4分）可編輯精品文檔天津大學(xué)仁愛學(xué)院試卷專用紙系別 專業(yè) 班 年級 學(xué)號 姓名 共6頁 第4頁可編輯精品文檔四、某公司股票現(xiàn)價(jià)為 60元，該公司面臨被收購。如果收購成功，公司股 （3）損益圖（2分）價(jià)會(huì)上漲到80元以上；如果收購失敗，公司股價(jià)會(huì)下跌到 40元以下。假設(shè)以該公司股票為標(biāo)的、執(zhí)行價(jià)格為 60元的看漲期權(quán)價(jià)格為 5元，執(zhí)行價(jià)格為60元的看跌期權(quán)價(jià)格也為 5元。問題：（1）試構(gòu)建一個(gè)期權(quán)交易策略，使投資者能夠在股票價(jià)格上升或下降時(shí)獲利。（2）分析該期權(quán)交易策略的損益狀況。（3）畫出損益圖。（10分）（1）應(yīng)構(gòu)建看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭的底部跨式期權(quán)組合，初始現(xiàn)金流出為10元。（4分）（2）損益狀況分析（4分）股票價(jià)格看漲期權(quán)多頭看跌期權(quán)多頭總支付ST60ST600ST60ST60060ST60ST天津大學(xué)仁愛學(xué)院試卷專用紙可編輯精品文檔系別 專業(yè) 班 年級 學(xué)號 姓名 共6頁 第5頁可編輯精品文檔五、8月份，某油廠預(yù)計(jì)12月份需用200噸大豆作原料。 當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為2700 元/噸，該油廠預(yù)測未來大豆價(jià)格可能上漲，于是在期貨市場進(jìn)行大豆套期保值交易，當(dāng)時(shí)12月大豆期貨價(jià)格為 2750元/噸。若4個(gè)月后，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格漲到 2900元/噸，期貨市場上當(dāng)時(shí)交割的價(jià)格為 2950元/噸。問該廠商應(yīng)如何套期保值并計(jì)算盈虧。 （10分）應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，具體操作如下：8月份：期貨市場買入 200噸12月份大豆合約，價(jià)格為 2750元/噸。（4分）12月份：現(xiàn)貨市場買入 200噸大豆，價(jià)格為 2900元/噸。期貨市場賣出200噸12月份大豆合約，進(jìn)行平倉，價(jià)格為 2950元/噸。（4分）盈虧分析：相對于 8月份直接在現(xiàn)貨市場以 2700元/噸買入大豆，現(xiàn)貨市場上虧損200元/噸。期貨市場上盈利 200元/噸。總虧損等于零。（2分）現(xiàn)貨市場期貨市場8月份大豆價(jià)格2700元/噸買入20手12月份大豆合約價(jià)格為2750元/噸12月份買入200噸大豆賣出20手12月份大豆合約價(jià)格為2900元/噸價(jià)格為2950元/噸結(jié)果虧損200元/噸贏利200元/噸盈虧：200×200-200×200=0元天津大學(xué)仁愛學(xué)院試卷專用紙可編輯精品文檔系別 專業(yè) 班 年級 學(xué)號 姓名 共6頁 第6頁可編輯精品文檔六、假設(shè)甲公司的信用評級為AAA，乙公司的信用評級為BBB。甲公司想（2）互換圖如下：（4分）要采用浮動(dòng)利率籌資，乙公司想要采用固定利率籌資。它們各自的籌資成本比較如下：11%LIBOR-0.875%LIBOR+0.375%固定利率籌資成本浮動(dòng)利率籌資成本甲公司乙公司甲公司11%LIBOR+0.125%11%乙公司13%LIBOR+0.375%試（1）設(shè)計(jì)一種互換合約，使雙方都獲益。（2）畫出互換圖。（3）計(jì)算通 （3）通過互換，甲公司籌資成本為 LIBOR-0.875%，相對于直接借款，節(jié)過互換，甲乙各節(jié)約多少籌資成本。（12分） 省1%。乙公司籌資成本為 12.25%，相對于直接借款，節(jié)省0.7