文化產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)聯(lián)姻的有益探索-上海新華傳媒股份有限公司市場(chǎng)化運(yùn)作

文化產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)聯(lián)姻的有益探索上海新華傳媒股份有限公司市場(chǎng)化運(yùn)作

2006年10月17日，“600825”這個(gè)在上海證券交易所已有10余年的股票代碼由“華聯(lián)超市”更換為“新華傳媒”，標(biāo)志著上海新華傳媒股份有限公司（下稱“新華傳媒”，“公司”）成為全國(guó)第一家真正意義上的文化產(chǎn)業(yè)上市公司，這是我國(guó)文化和金融體制改革的重要成果。“新華傳媒”成功改制和上市，在全國(guó)文化產(chǎn)業(yè)界引起了巨大的反響，其基本經(jīng)驗(yàn)和做法，對(duì)于正在探索和實(shí)踐的全國(guó)文化體制改革有著重要的借鑒和啟示意義。文化體制改革是繼國(guó)有企業(yè)、行政事業(yè)單位改革后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的又一重大突破，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革獲得巨大成功之后，在政治、文化、社會(huì)領(lǐng)域改革探索的重要方面，意義深遠(yuǎn)。一段時(shí)期以來(lái)，我國(guó)文化事業(yè)發(fā)展基本上靠政府獨(dú)力推動(dòng)，只有政府才能辦文化，社會(huì)、市場(chǎng)、企業(yè)被排除在外，是“一條腿走路”。黨的“十六大”及十六屆三中全會(huì)提出了深化文化體制改革的總體目標(biāo)和主要任務(wù)，提出積極發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的重要戰(zhàn)略部署，第一次把文化建設(shè)劃分為公益性文化事業(yè)和經(jīng)營(yíng)性文化產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)文化建設(shè)理論的重大突破。國(guó)家鼓勵(lì)國(guó)有資本、民營(yíng)資本等社會(huì)各種力量參與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，由原先的“政府一條腿走路”變?yōu)椤罢⑹袌?chǎng)兩條腿走路”，文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展迎來(lái)春天。上海是我國(guó)文化體制改革試點(diǎn)城市。新華傳媒在上海市委、市政府領(lǐng)導(dǎo)下，通過(guò)制定總體改革方案，探索借助上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的投融資平臺(tái)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，順利實(shí)現(xiàn)規(guī)范改制和借殼上市，是新時(shí)期文化企業(yè)集團(tuán)堅(jiān)持“兩條腿走路”、破除傳統(tǒng)體制堅(jiān)冰的成功典范，其經(jīng)驗(yàn)和做法值得我們進(jìn)行總結(jié)和推廣。一借助上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，探索文化公司改制新路新華傳媒脫胎于有69年歷史的上海新華書店。2000年6月10日，為進(jìn)一步深化上海圖書出版事業(yè)改革，上海新華發(fā)行集團(tuán)暨上海新華發(fā)行（集團(tuán)）有限公司宣布成立，該集團(tuán)整合了上海全部國(guó)有圖書發(fā)行單位和部門的資產(chǎn)。然而，隨著改革不斷深入，一個(gè)人們不愿意看到的情況出現(xiàn)了：新華書店的經(jīng)營(yíng)舉步維艱，這架馬車由于資金匱乏、體制僵化，難以繼續(xù)奔馳在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的軌道上。2003年8月，上海新華發(fā)行集團(tuán)改革邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步：市委、市政府決定將上海新華發(fā)行集團(tuán)的國(guó)有股權(quán)劃撥給精文投資有限公司、解放日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)、文廣新聞傳媒集團(tuán)、世紀(jì)出版集團(tuán)、文藝出版總社等上海5家國(guó)有文化企業(yè)持有，其中，前兩家單位分別持股36%、34%，后三家單位則各持股10%，上海新華發(fā)行集團(tuán)由原來(lái)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)變成國(guó)有多元持股的國(guó)有企業(yè)。接著，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，同時(shí)解決補(bǔ)償富余人員分流的資金來(lái)源問(wèn)題，上海新華發(fā)行集團(tuán)又把目光投向了上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，決定在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所（下稱“上海聯(lián)交所”）公開掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，廣泛征求戰(zhàn)略合作伙伴，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)價(jià)值，改造和優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。2004年9月6日，經(jīng)上海市委宣傳部批準(zhǔn)，5家國(guó)有股東將上海新華發(fā)行集團(tuán)49%股權(quán)在上海聯(lián)交所公開掛牌轉(zhuǎn)讓。二產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)揮強(qiáng)大功能，公司踏上破冰之旅上海聯(lián)交所非常重視上海新華發(fā)行集團(tuán)改制工作，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息通過(guò)多個(gè)網(wǎng)站和報(bào)刊媒體進(jìn)行公開披露，并向投資人作了重點(diǎn)推介。掛牌期間，數(shù)十家投資單位對(duì)新華發(fā)行集團(tuán)股權(quán)表示了濃厚的投資興趣，經(jīng)過(guò)多次溝通、協(xié)商，上海綠地（集團(tuán)）有限公司、TOM集團(tuán)有限公司和上海宏普實(shí)業(yè)投資有限公司辦理了受讓意向登記，成為此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的意向受讓人。入圍的3家競(jìng)買人實(shí)力相當(dāng)，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。綠地集團(tuán)是上海最大的房地產(chǎn)公司，以國(guó)資為主。TOM集團(tuán)有限公司是香港傳媒旗艦，屬外資；宏普實(shí)業(yè)是宏普國(guó)際投資控股集團(tuán)公司在華東地區(qū)的投資主體，在上海擁有績(jī)優(yōu)股權(quán)、頂級(jí)物業(yè)、高速公路等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，屬民營(yíng)資本。上海新華發(fā)行集團(tuán)的5家國(guó)有股東對(duì)3家受讓意愿公司的資格進(jìn)行了確認(rèn)。上海聯(lián)交所按照交易程序，與出讓人一起對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了分析，設(shè)計(jì)方案時(shí)綜合考慮了出讓目的、標(biāo)的公司總體發(fā)展戰(zhàn)略等因素，形成了符合集團(tuán)發(fā)展需要的出讓文件，及時(shí)啟動(dòng)了競(jìng)價(jià)程序。2004年11月18日，3家競(jìng)買人按規(guī)定遞交了競(jìng)買文件和保證金。經(jīng)項(xiàng)目評(píng)審委員會(huì)綜合評(píng)審，綠地集團(tuán)一舉奪魁，以3.48億元的價(jià)格成為受讓人，TOM集團(tuán)有限公司聯(lián)合競(jìng)買人的得分排在第二，宏普實(shí)業(yè)排在第三。評(píng)審委員會(huì)認(rèn)為，綠地集團(tuán)之所以能脫穎而出，除了出價(jià)最高之外，還因?yàn)槠淦髽I(yè)資質(zhì)優(yōu)良，競(jìng)買文件符合出讓方的各項(xiàng)要求，對(duì)集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的規(guī)劃比較實(shí)在。此外，綠地集團(tuán)具有參與國(guó)有企業(yè)合作、改制和重組的成功經(jīng)驗(yàn)，能通過(guò)完善公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)彌補(bǔ)其在書刊發(fā)行方面的經(jīng)驗(yàn)不足。尤為重要的是，綠地集團(tuán)的職工安置方案非常細(xì)致周到，對(duì)保障全體職工的權(quán)益進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明。三四步資產(chǎn)重組，公司終圓上市夢(mèng)上海新華發(fā)行集團(tuán)通過(guò)上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)改制后，股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，公司經(jīng)營(yíng)重新煥發(fā)出勃勃生機(jī)，下一步將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了證券市場(chǎng)。2005年5月，我國(guó)上市公司開始實(shí)施股權(quán)分置改革，新股停止上市，給上海新華發(fā)行集團(tuán)的上市之路蒙上陰影。這時(shí)，一家傳媒公司通過(guò)資產(chǎn)重組在香港實(shí)現(xiàn)上市，重新給集團(tuán)點(diǎn)燃了希望。中國(guó)股市雖然運(yùn)行了10余年，但仍有很多不夠理想的地方，上市公司間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較普遍。華聯(lián)超市股份有限公司（下稱“華聯(lián)超市”）（600825）的控股股東——上海百聯(lián)集團(tuán)旗下有5家同業(yè)上市公司。當(dāng)時(shí)，由于種種原因，華聯(lián)超市經(jīng)營(yíng)大幅虧損，股票淪為“垃圾股”，正想著如何“退市解殼”。但是，誰(shuí)能來(lái)為股民的利益“埋單”？一個(gè)想進(jìn)，一個(gè)想出，于是，上海新華發(fā)行集團(tuán)和華聯(lián)超市走到了談判桌上。在一年多的時(shí)間里，通過(guò)四步重組，上海新華發(fā)行集團(tuán)終于實(shí)現(xiàn)了上市目標(biāo)。第一步，上海新華發(fā)行集團(tuán)將主營(yíng)業(yè)務(wù)拆出來(lái)，同時(shí)收購(gòu)了上海炫動(dòng)卡通衛(wèi)視、故事會(huì)文化傳媒公司、東方書報(bào)刊服務(wù)公司、上海聯(lián)市文化發(fā)展公司、上海久遠(yuǎn)文化公司的全部或部分股權(quán)，建立起一個(gè)以出版物發(fā)行為基礎(chǔ)、以大媒體產(chǎn)業(yè)發(fā)展為方向的新型企業(yè)——上海新華傳媒股份有限公司。第二步，新華發(fā)行集團(tuán)收購(gòu)華聯(lián)超市45.06%的股權(quán)，成為華聯(lián)超市的控股股東。第三步，進(jìn)行資產(chǎn)置換。用新華傳媒股份有限公司全部資產(chǎn)，將華聯(lián)超市的資產(chǎn)置換出來(lái)。2006年5月24日，資產(chǎn)置換方案公之于眾，在8月28日召開的股東大會(huì)上，94%的股東投票贊成資產(chǎn)置換。第四步，完成股改，復(fù)牌上市。股改方案是資產(chǎn)置換加送現(xiàn)金。股民手中的股票代碼仍是600825，但其“內(nèi)容”則由“華聯(lián)超市”更改為“新華傳媒”，并且每股獲配1.55元現(xiàn)金。2006年10月17日，改頭換面后的600825——上海新華傳媒股份有限公司——復(fù)牌上市。上海新華發(fā)行集團(tuán)成功“借殼”華聯(lián)超市上市，是我國(guó)股權(quán)分置改革中的一個(gè)創(chuàng)舉，也是上海國(guó)有資本戰(zhàn)略重組的一個(gè)重要舉措：既解決了百聯(lián)集團(tuán)控股的上市公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了上海商業(yè)類資產(chǎn)的整合，又把稀缺的上市公司資源配置給優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有利于股市發(fā)展。四啟示新華發(fā)行集團(tuán)49%股權(quán)的成功轉(zhuǎn)讓，開創(chuàng)了我國(guó)文化企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)混合所有制產(chǎn)權(quán)改革的先河，也為公司上市打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。文化企業(yè)改制僅靠政府推動(dòng)“一條腿”走路，已難以跟上我國(guó)改革開放、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。新華傳媒改制上市，不僅是一個(gè)企業(yè)改變股權(quán)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的問(wèn)題，更觸及了整個(gè)文化