建筑工程行業(yè)新能源基建系列：5月光伏等新增裝機(jī)加速推薦中國電建等新能源基建

建筑工程業(yè)增持建筑工程業(yè)增持6.21新能源基建——新能源基建系列證券研究報告股票研究行業(yè)更新證書編號韓其成(分析師)62omS0880516030004滿靜雅(研究助理)2ingyagtjascomS0880121060007郭浩然(研究助理)6mS0880122020030本報告導(dǎo)讀：個太W發(fā)改委/能源局《進(jìn)一步推動新型儲能參與電力市場和調(diào)度運(yùn)用的通知》推進(jìn)風(fēng)電光伏基地化/分布式開發(fā),推動新能源在工業(yè)建筑領(lǐng)域應(yīng)用。促進(jìn)相關(guān)報告建筑工程業(yè)《基建投資將繼續(xù)跳升到雙位2022.06.19建筑工程業(yè)《先行指標(biāo)預(yù)示基建投資將跳2022.06.17建筑工程業(yè)《新能源等七大新基建成長空間大,老基建業(yè)績確定性強(qiáng)估值低》2022.06.12能源EPC及運(yùn)營龍頭》2022.06.06建央國企業(yè)績逐季加速》2022.06.05風(fēng)險提示：政策超預(yù)期緊縮、項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期、疫情反復(fù)本公司持有本報告所述森特股份(603098)達(dá)到其已發(fā)行股份的1%以上請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)更新2of2of15推薦中國電建出售地產(chǎn)獲49億疊加150億再融資，5月新簽增84%。(%)(%)項(xiàng)目20222021202220211-51-51-55543215678910111220212020電源工程投資5.710.17.611.59.2/-27.09.214.529.2水電-21.614.121.6-33.7-35.6/-58.243.339.0-21.0-31.252.8-58.1-7.4火電54.912.018.363.590.932.1/16.355.811.964.719.416.118.3-27.3核電-5.766.0-42.1-39.1282-7.7/62.33.042.457.959.042.213.041.8風(fēng)電-36.4-60.0-39.8-27.9/-24.5-6.5-35.911.8-52.2/71.0太陽能發(fā)電2498.9441258215154/-37.921.1-20.310118.094.555.0//62.2電網(wǎng)工程投資3.18.0-0.837.9/-2.5-25.817.10.021.9新增發(fā)電裝機(jī)41.548.350.7/50.023.2-4.479.7-0.8-0.92.8-39.9-7.9水電93.7122257521128/25887.047.3-30.150429135.476.279.0火電-34.119.6-74.433.2-72.4-29.2/-4.3-30.2-48.41580.329.8-22.3-63.1風(fēng)電38.959.04.224.428.461.0/115-22.839.2-40.6-47.1-51.8-34.0178.7太陽能發(fā)電13961.114111013.0234/76.9-22.567.198.638.2-9.937.0-9.814.081.7新能源車銷量11122810644.920416614717719415913912515813.41項(xiàng)累計單月年度目2022202120222021202120201-51-55432156789101112電源工程投資14701392297359343471/276501334477434490678122455305244水電267341454059123/3713462867871761509981077火電23114952575270/34533662717784140672553核電16117122344560/38554237513936107538378風(fēng)電3906135811692124/1452131662431812283384962478/太陽能發(fā)電4091171029494/224826515176144///電網(wǎng)工程投資12631225370272308313/37350929538048251769484949514699新增發(fā)電裝機(jī)52983743106510588262349/77114441638137110441304171053751762919087水電711367211157149194/21544536110016324625641123491323火電978148440357108473/15627349064735240534263546285637風(fēng)電1082779124168217573/276501334477434490678122447577167行業(yè)更新3of3of152371200太陽能發(fā)電新能源車銷量/4399195.036722371200太陽能發(fā)電新能源車銷量/4399195.036723548.4108633.428321.731025.649327.141131.135135.737538.355245.0201053.15493352.14820136.768344.7單位為億元，新增發(fā)電裝機(jī)單位為萬千瓦，新能源車銷量單位為萬輛。表3：各公司新能源相關(guān)業(yè)務(wù)最新進(jìn)展公司名稱新能源相關(guān)業(yè)務(wù)新能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略信息來源能源電力EPC中國電建/風(fēng)電/光伏等提供規(guī)劃設(shè)計裝機(jī)W公司官網(wǎng)中國中冶車橋主公司官建報中國能建勘察設(shè)計施工)首個一體化運(yùn)行多能互補(bǔ)基地——貴州六盤水市多能互補(bǔ)能源基地正式落公司安裝調(diào)試的白鶴灘水電站最后一臺百萬千瓦機(jī)組9號機(jī)順利通過無水公司官網(wǎng)行業(yè)更新4of4of15地方國企粵水電電/風(fēng)電/伏裝機(jī)網(wǎng)四川路橋電日經(jīng)濟(jì)鋼結(jié)構(gòu)/BIPV杭蕭鋼構(gòu)BIPV、公司公告森特股份建筑光伏一體化利長興新一陶瓷產(chǎn)業(yè)園，正式落地執(zhí)行，這是業(yè)內(nèi)首個采用建筑光伏一體化(BIPV)公司官網(wǎng)江河集團(tuán)R35屋面產(chǎn)基地。公司官網(wǎng)4：新能源政策梳理發(fā)布時間文件名具體內(nèi)容》索開展中重型電動、燃料電池貨車示范應(yīng)用和商業(yè)化運(yùn)營。到2030基穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬能行業(yè)更新5of5of15分發(fā)揮新能源的生態(tài)環(huán)境保護(hù)效益；7)完善支持新能源發(fā)展的財政索將新能源項(xiàng)目納入基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)支持好碳引工作。支持生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域政府和社會資本合作(PPP)項(xiàng)目。石2020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-05三元前驅(qū)體622價格(萬元/噸)8640060,0000,00040,00030,00020,000現(xiàn)貨結(jié)算價:LME鎳(美元/噸)2020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052021-072021-082021-092022-012022-022021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-05現(xiàn)貨價:多晶硅(致密料)(元/千克)2802602402202002021-072021-082021-092022-012022-022022-032021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-06現(xiàn)貨價:單面單晶PERC組件(182mm)(美元/瓦)行業(yè)更新6of6of15 1.5.蘇文電能：一站式電能服務(wù)商，發(fā)展分布式光伏/儲能業(yè)務(wù)...12 行業(yè)更新7of7of151.重點(diǎn)公司介紹121%超預(yù)期的股權(quán)的權(quán)益凈資產(chǎn)29.4億元，交易價44.99億元，產(chǎn)生15.6億元溢億)。將增強(qiáng)公司盈利規(guī)模和水平，增加資金競爭優(yōu)勢，助力公司電力投資運(yùn)步優(yōu)化公司資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司盈利規(guī)模和水平，增加資金競爭優(yōu)勢。2)擬定增不超過150億元，不超過23.3億股(目前股本153億提升。源方向和區(qū)域的存量資產(chǎn)。公司水電(抽水蓄能)全球約50%/國內(nèi)約65%國家加大對新能源項(xiàng)目政策支持力度，公司全球新能源最大EPC十四基地化/分布式開發(fā)。2)公司下屬規(guī)劃設(shè)計總院受國家部委委托承擔(dān)水電水利/風(fēng)電/光伏等提供規(guī)劃設(shè)計/審查等職責(zé)，公司國內(nèi)大型項(xiàng)目風(fēng)電/光伏(BIPV)設(shè)計約占60%市場。3)維持預(yù)測22-24年EPS為新簽合計新簽合同累計增速單月增速境內(nèi)新簽境外新簽新簽合同累計增速單月增速新簽合同累計增速單月增速548423.5%4%36%30%2%9%%29.0%15.7%5.7%-6.0%-6.0%8of8of156%%%.8%0%2.9%7%9%9.6%.9%814.3%7.5%.6%7024.3%42.9%28.8%.6%69%21.9%5%9%%%-53.9%4341.9%.5%0%3%8.8%.9%3319%225.0%.8%.6%1.5%120.6%20.6%422.7%22.7%6%23.6%729.8%4.8%69%6%.5%8%4%42.0%29.6%%6.8%569.9%941.5%27.0%143.5%8728.9%%%725.7%.5%829.9%9%641.3%75%-10.7%4%9%4.5%32.5%27%24.8%.7%5.8%4.9%13：公司公告，國泰君安證券研究公司200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E凈利潤(億)1323293641464852687477728086111增速54%81%27%24%13%11%5%9%29%9%4%-6%10%8%28%最新股本(億)153153153153153153153153153153153153153153153EPS(元/股)0.040.270.30.310.340.440.480.50.470.520.560.72平均PE128.466.354.761.711.99.2925.910.9最高PE225.479.476.49011.522.648.317.116.814.312.28.316.812.6最低PE48.641.77.211.4資產(chǎn)負(fù)債率87%88%89%81%81%82%83%83%83%79%80%76%75%75%ROE24%29%23%14%14%13%11%12%11%10%8%8%8%經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利348%197%92%160%59%119%141%204%427%76%249%127%538%181%21年?duì)I收3223億(+19%)(Q1-Q4單季營收增71/15/2/15%)，Q1凈利行業(yè)更新9of9of159.6億(+16%)，21年凈利65億(+39%)(Q1-Q4單季凈利增375/29/-t年末億(+0.1%)，21年新簽8726億元(+51%)(Q1-Q4單季新簽增積極搶占新能源市場，轉(zhuǎn)型升級取得新突破。1)加快推進(jìn)新產(chǎn)業(yè)培育，注冊成立了氫能公司、綠色建材公司、裝配式建筑公司、軌道交通公司碳關(guān)鍵核)在境內(nèi)電力規(guī)劃咨詢、火力發(fā)電、%以上火電站、核電站常規(guī)島及電網(wǎng)的勘察設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)做出了貢獻(xiàn)。新簽合計新簽合同累計增速單季增速境內(nèi)新簽境外新簽新簽合同累計增速單季增速新簽合同累計增速單季增速22Q1%-22.8%21Q4%9%221.7%.5%21Q344.6%4.7%421Q23%%4%21Q120Q45%%20Q3727.5%720Q2121.5%6%20Q10.6%0.6%-7.0%-7.0%8.5%8.5%業(yè)國君建筑維持增持。維持預(yù)測中國中冶2022-24年EPS為0.47/0.55/0.61行業(yè)更新pct年末在手0.5億以上工資源開發(fā)業(yè)務(wù)營收增52%鎳鈷儲量豐富，發(fā)展智能制造/新能源等新興/1.6萬噸(+21%)，項(xiàng)目營收同增50%/41%。3)公司鎳鈷礦勘探權(quán)證范證多元化戰(zhàn)略，向光伏/風(fēng)電/新能源汽車/半導(dǎo)體等高技術(shù)新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)全球最大冶金工程建設(shè)和服務(wù)商，具備房建全產(chǎn)業(yè)鏈集成能力。1)全球綜合實(shí)力最強(qiáng)的設(shè)計院，具有完善的銅、鉛、鋅、鎳及其他多種金屬的新簽合計新簽合同累計增速單月增速境內(nèi)新簽境外新簽新簽合同累計增速單月增速新簽合同累計增速單月增速5————47.8%————3————2625.5%————1————————————————9————89%9%————79%————6————5————4————36%————29%————1————%.5%————48.3%————%5%————9%827.0%74.2%29.0%82.9%-24.9%-72.0%行業(yè)更新721.5%22.8%7.5%6221.9%4%515%84%-67.7%4720.7%95%39%5.8%2.6%11-9.8%-9.8%7424.2%24.2%：公司公告，國泰君安證券研究公司200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E凈利潤(億)31425342-7030404854616466798498增速54%36%26%-20%-264%33%21%12%13%5%4%19%7%17%最新股本(億)207207207207207207207207207207207207207207207EPS(元/股)60.2-0.330.260.290.310.320.380.40.47平均PE3.714.514.9-26.514.615.78.88.0最高PE5.624.817.718.4-5.113.323.542.120.716.914.57.514.19.2最低PE2.44.812.710.9-14.412.4資產(chǎn)負(fù)債率94%80%81%82%84%83%82%79%78%77%77%75%72%72%ROE33%13%9%7%9%9%9%8%8%8%9%9%經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利208%-472%-298%-63%672%378%320%345%304%221%266%357%211%期QQ產(chǎn)清潔能源發(fā)電總裝機(jī)1.5GW(+7%)，其中水電/風(fēng)電/光伏分別裝機(jī)擬購買廣東省建工集團(tuán)(21凈利潤10億元)全部股行業(yè)更新本的30%。2)具備水利水電工程總承包特級資質(zhì)，擁有廣東省水利水電工程技術(shù)研究中心，參與惠州/深圳/清遠(yuǎn)/海南瓊中/陽江/肇慶等諸多抽水蓄能電站建Q。%)，資產(chǎn)負(fù)債率40.01%(-12.87pct)。30億)。蘇文電能打造EPCO一站式電能服務(wù)商，擬定增14億用于智能電氣設(shè)力展備生產(chǎn)基地，項(xiàng)目預(yù)計營收14.8億/年，凈利潤1.7億/森特股份21年新簽增12%，項(xiàng)目延緩開工致營收持平。1)21年累計計中標(biāo)額超過7億。2)圍護(hù)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)采項(xiàng)目，與吉利控股集團(tuán)簽署鋼結(jié)構(gòu)圍護(hù)系統(tǒng)(復(fù)合板)工行業(yè)更新電力運(yùn)營電力運(yùn)營森特股份與隆基股份合作推出BIPV產(chǎn)品，目標(biāo)打造行業(yè)第一品牌。1)與隆基股份合作率先推出建筑光伏一體化金屬屋面系統(tǒng)產(chǎn)品，與簡一集團(tuán)、三棵樹集團(tuán)、徐工集團(tuán)、山重集團(tuán)等知名企業(yè)建立深度合作。努力V2.盈利預(yù)測表表10：部分重點(diǎn)公司盈利預(yù)測表證券代碼證券簡稱收盤價(0621)上周漲幅EPS凈利增速2021A2022E2023EPE市值評級601669.SH中國電建2.410.560.720.8882821218增持601618.SH中國中冶3.45-2.240.400.470.5571715增持002060.SZ粵水電9.398.040.270.310.362415151增持估值表公司類別利潤增速(%2022E2023E2022E2023E2022E2023E600406.SH國電南瑞1.211.42191827.123.0電網(wǎng)000400.SZ許繼電氣0.861.05202223.119.0均值25.1688390.SH固德威6.6010.421085852.833.4300750.SZ寧德時代10.9316.91605546.530.0HZ8HZ85儲能600875.SH東方電氣0.921.14252418.615.0均值51.2601012.HTM隆基綠能1.862.36552732.825.9光伏H3H36002459.SZ晶澳科技1.832.471103539.629.3300274.SZ陽光電源2.142.941013841.129.8均值34.8600905.SH三峽能源0.290.35462222.218.2HHH7SZSZ4H均值19.2行業(yè)更新601615.SH明陽智能1.772.07201717.214.7300772.SZ運(yùn)達(dá)股份1.171.45292421.117.0SZSZSZSZ3風(fēng)電603063.SH禾望電氣0.99