注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》第六章練習(xí)

注會(huì)考試《財(cái)務(wù)本錢管理》第六章練習(xí)提前做好對(duì)考點(diǎn)的預(yù)習(xí)，打下牢固的根底。你是不是還在為在備考中不知道做什么練習(xí)題而煩惱呢?注會(huì)考試《財(cái)務(wù)本錢管理》第六章練習(xí)，旨在提生對(duì)知識(shí)點(diǎn)的掌握程度!就跟隨一起去了解下吧！1、以下關(guān)于資本本錢用途的說法中，不正確的選項(xiàng)是()。A、 在投資工程與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同的情況下，公司資本本錢和工程資本本錢沒有聯(lián)系B、 在評(píng)價(jià)投資工程，工程資本本錢是凈現(xiàn)值法中的折現(xiàn)率，也是內(nèi)含報(bào)酬率法中的“取舍率”C、 在管理營運(yùn)資本方面，資本本錢可以用來評(píng)估營運(yùn)資本投資政策D、 加權(quán)平均資本本錢是其他風(fēng)險(xiǎn)工程資本的調(diào)整根底2、 根據(jù)股利增長模型估計(jì)普通股本錢時(shí)，以下表述不正確的選項(xiàng)是()。A、 使用股利增長模型的主要問題是估計(jì)長期平均增長率gB、 歷史增長率法很少單獨(dú)應(yīng)用，它僅僅是估計(jì)股利增長率的一個(gè)參考，或者是一個(gè)需要調(diào)整的根底C、 可持續(xù)增長率法不宜單獨(dú)使用，需要與其他方法結(jié)合使用D、 在增長率估計(jì)方法中，采用可持續(xù)增長率法可能是最好的方法3、 大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本本錢時(shí)，采用的權(quán)重是()。A、 按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)B、 按實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)C、 按目標(biāo)市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D、按平均市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)4、 以下關(guān)于資本本錢的說法中，錯(cuò)誤的選項(xiàng)是()。A、 是已經(jīng)發(fā)生的實(shí)際本錢B、 是最低可承受的報(bào)酬率C、 是投資工程的取舍率D、 是一種失去的收益5、 某普通股的B值為1.2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,市場組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長模型計(jì)算得出的普通股本錢相等，那么該普通股股利的年增長率為()。A、 6%B、 2%C、 2.8%D、 3%6、 ABC公司債券稅前本錢為8%,所得稅率為25%，假設(shè)該公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)，假設(shè)采用估計(jì)值，按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法所確定的普通股本錢為()。A、 10%B、 12%C、 9%D、 8%7、 甲公司3年前發(fā)行了期限為5年的面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，目前市價(jià)為980元，假設(shè)債券稅前本錢為k,那么正確的表達(dá)式為()。A、 980=80X(P/A,k,2)+1000X(P/F,k,2)B、 1000=80X(P/A,k,5)+1000X(P/F,k,5)C、 980=80X(P/A,k,5)+1000X(P/F,k,5)D、 1000=80X(P/A,k,2)+1000X(P/F,k,2)8、 ABC公司擬發(fā)行5年期的債券，面值1000元，發(fā)行價(jià)為900元,利率10%(按年付息),所得稅率25%,發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)的5%,那么該債券的稅后債務(wù)資本本錢為()。A、 9.93%B、 10.69%C、 9.36%D、 7.5%9、 某公司的信用級(jí)別為A級(jí)。為估計(jì)其稅前債務(wù)本錢，收集了目前上市交易的A級(jí)公司債3種。三種債券的到期收益率分別為5.36%、5.50%、5.78%,同期的長期政府債券到期收益率分別為4.12%、4.46%、4.58%,當(dāng)期的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4.20%,那么該公司的稅前債務(wù)本錢是()。A、 5.36%B、 5.50%C、 5.78%D、 5.55%10、 某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中,債務(wù)資金比重為30%,債務(wù)稅前資本本錢為8%。目前市場上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，公司股票的B系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%,那么加權(quán)平均資本本錢為()。A、8.66%B、9.26%C、6.32%D、5.72%1、在個(gè)別資本本錢中，不受所得稅因素影響的有()。A、 債券本錢B、 留存收益本錢C、 普通股本錢D、 銀行借款本錢2、 驅(qū)動(dòng)B值變化的關(guān)鍵因素有()。A、 經(jīng)營杠桿B、 行業(yè)的特性C、 財(cái)務(wù)杠桿D、 收益的周期性3、 以下有關(guān)資本本錢的說法中，不正確的有()。A、 留存收益本錢二稅前債務(wù)本錢+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)B、 稅后債務(wù)資本本錢二稅前債務(wù)資本本錢X(l-所得稅稅率)C、 歷史的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以用來估計(jì)未來普通股本錢D、 在計(jì)算公開發(fā)行債務(wù)的資本本錢時(shí)，通常要考慮發(fā)行費(fèi)的影響4、 以下關(guān)于債務(wù)籌資、股權(quán)籌資的表述中，正確的有()。A、 無論債務(wù)籌資還是股權(quán)籌資都會(huì)產(chǎn)生合同義務(wù)B、 公司在履行合同義務(wù)時(shí)，歸還債權(quán)人本息的請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于股東的股利C、 提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益D、債務(wù)資金的提供者承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東5、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型是確定普通股資本本錢的方法之一，在這個(gè)模型中，對(duì)于貝塔值的估計(jì)，不正確的說法有()。A、 確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更短的預(yù)測長度B、 確定貝塔值的預(yù)測期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征有重大變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度C、 在確定收益計(jì)量的時(shí)間間隔時(shí)，通常使用每周或每月的收益率D、 在確定收益計(jì)量的時(shí)間間隔時(shí)，通常使用年度的收益率6、 以下關(guān)于普通股本錢估計(jì)的說法中，不正確的有()。A、 股利增長模型法是估計(jì)權(quán)益本錢最常用的方法B、 依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計(jì)算出來的到期收益率是實(shí)際利率C、 在確定股票資本本錢時(shí)，使用的B系數(shù)是歷史的D、 估計(jì)權(quán)益市場收益率最常見的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析7、 以下關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有()。A、 如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%,那么實(shí)際利率為8%-3%=5%B、 如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5%，那么第二年的名義現(xiàn)金流量為105萬元C、 如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，那么使用實(shí)際利率計(jì)算資本本錢D、 如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，那么實(shí)際利率為4.85%8、以下關(guān)于影響資本本錢因素的說法中，正確的有()。A、 市場利率上升，公司的債務(wù)本錢會(huì)上升B、 股權(quán)本錢上升會(huì)推動(dòng)債務(wù)本錢上升C、 稅率會(huì)影響企業(yè)的最正確資本結(jié)構(gòu)D、 公司的資本本錢反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)9、以下關(guān)于資本本錢的說法中，正確的有()。A、 公司資本本錢是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率B、 工程資本本錢是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率C、 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)D、 在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本本錢通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率1、 【正確答案】A【答案解析】如果投資工程與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同，公司資本本錢不能作為工程現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。不過，公司資本本錢仍具有重要價(jià)值，它提供了一個(gè)調(diào)整根底，所以選項(xiàng)A的說法不正確;評(píng)價(jià)投資工程最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。采用凈現(xiàn)值法時(shí)候，工程資本本錢是計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;采用內(nèi)含報(bào)酬率法時(shí)，工程資本本錢是其“取舍率”或最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說法正確;在管理營運(yùn)資本方面，資本本錢可以用來評(píng)估營運(yùn)資本投資政策和營運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)C的說法正確;加權(quán)平均資本本錢是投資決策的依據(jù)，既是平均風(fēng)險(xiǎn)工程要求的最低報(bào)酬率，也是其他風(fēng)險(xiǎn)工程資本的調(diào)整根底，所以選項(xiàng)D的說法正確。2、 【正確答案】D【答案解析】在三種增長率估計(jì)方法中，采用分析師的預(yù)測增長率可能是最好的方法。3、【正確答案】D【答案解析】加權(quán)平均資本本錢是公司未來融資的加權(quán)平均本錢。計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢時(shí)有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。由于賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價(jià)值加權(quán)的計(jì)算結(jié)果可能會(huì)歪曲資本本錢，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。由于市場價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，因此，按照實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)計(jì)算出的加權(quán)平均資本本錢數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價(jià)格，可以回避證券市場價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值和實(shí)際市場價(jià)值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查說明，目前大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本本錢時(shí)采用按平均市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。4、【正確答案】A【答案解析】一般來說，資本本錢是指投資資本的時(shí)機(jī)本錢。這種本錢不是實(shí)際支付的本錢，而是一種失去的收益，所以選項(xiàng)A的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確;投資人要求的必要報(bào)酬率，是他放棄的其他投資時(shí)機(jī)中報(bào)酬率最高的一個(gè)，因此，資本本錢也稱為最低期望報(bào)酬率、投資工程的取舍率、最低可承受的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B、C的說法正確。5、【正確答案】C【答案解析】普通股本錢=6%+1.2X（10%-6%）=10.8%,10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。6、【正確答案】C【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為,某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%?5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%,風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。債券的稅后本錢=8%X（l-25%）=6%，普通股的資本本錢=6%+3%=9%。7、【正確答案】A【答案解析】對(duì)于已經(jīng)發(fā)行的債券，計(jì)算稅前資本本錢時(shí)可以使用到期收益率法，即稅前資本本錢=使得未來的利息支出現(xiàn)值和本金支出現(xiàn)值之和等于債券目前市價(jià)的折現(xiàn)率，該題中債券還有兩年到期，所以，答案為A.8、【正確答案】B【答案解析】900X（1-5%）=1000X10%X（P/A，Kd，5）+1000X（P/F，Kd，5）利用逐次測試法解得：Kd=14.25%，稅后債務(wù)本錢Kdt=14.25%X（1-25%）=10.69%9、【正確答案】A【答案解析】平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=［（5.36%-4.12%）+（5.50%-4.46%）+（5.78%-4.58%）］/3=1.16%該公司的稅前債務(wù)本錢=4.20%+1.16%=5.36%10、【正確答案】A【答案解析】債務(wù)稅后資本本錢=8%X（l-25%）=6%，股權(quán)資本本錢=5%+0.8X6%=9.8%，加權(quán)平均資本本錢=30%X6%+70%X9.8%=8.66%。1、【正確答案】BC【答案解析】因債務(wù)籌資的利息在稅前列支，可以抵稅，而權(quán)益資金的股利是稅后支付的不能抵稅，所以選項(xiàng)B、C正確。2、【正確答案】ACD【答案解析】B值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。3、【正確答案】AD【答案解析】留存收益本錢=稅后債務(wù)本錢+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以選項(xiàng)A的說法不正確;由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，負(fù)債的稅后本錢是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后本錢低于稅前本錢，稅后債務(wù)本錢二稅前債務(wù)本錢X（l-所得稅稅率）所以選項(xiàng)B的說法正確;通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，歷史的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以用來估計(jì)未來普通股本錢，所以選項(xiàng)C的說法正確；由于債務(wù)本錢是按承諾收益計(jì)量的，沒有考慮違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低債務(wù)本錢，可以抵消發(fā)行本錢增加債務(wù)本錢的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整，所以選項(xiàng)D的說法不正確。【正確答案】BCD【答案解析】債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)，籌資公司在取得資金的同時(shí)，必須承當(dāng)規(guī)定的合同義務(wù)。這種義務(wù)包括在未來某一特定日期歸還本金，以及支付本金之外的利息費(fèi)用或票面利息。股權(quán)籌資公司沒有義務(wù)必須支付某一特定水平的股利，分配多少股利要看將來的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，不產(chǎn)生合同義務(wù)。5、【正確答案】AD【答案解析】在確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長的預(yù)測長度，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確;在確定收益計(jì)量的時(shí)間間隔時(shí)，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，因?yàn)榛貧w分析需要使用很多年的數(shù)據(jù)，在此期間資本市場和企業(yè)都發(fā)生了很大變化，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D不正確。6、【正確答案】AB【答案解析】在估計(jì)股權(quán)本錢時(shí)，使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，所以選項(xiàng)A的說法不正確;政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據(jù)此計(jì)算出來的到期收益率是名義利率，所以選項(xiàng)B的說法不正確。7、【正確答案】AB【答案解析】如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，那么實(shí)際利率=(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%;如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5%，那么第二年的名義現(xiàn)金流量為100X（1+5%廠2=110.25（萬元）。8、【正確答案】ABCD【答案解析】市場利率上升，公司的債務(wù)本錢會(huì)上升，因?yàn)橥顿Y人的時(shí)機(jī)本錢增加了，公司籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬，所以選項(xiàng)A的說法正確。股權(quán)本錢上升時(shí)，各公司會(huì)增加債務(wù)籌資，并推動(dòng)債務(wù)本錢上升，所以選項(xiàng)B的說法正確。稅率變化能影響稅后債務(wù)本錢以及公司加權(quán)平均資本本錢，并間接影響公司的最正確資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確