中美英P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運營與監(jiān)管,金融學(xué)論文

中美英P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運營與監(jiān)管,金融學(xué)論文P2P，是person－to－person(人對人)或peer－to－peer(點對點)的英文簡稱，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸(onlineperson－to－personlending，或者onlinepeer－to－peerlending)以其最一般的形式來講，能夠定義為任何通過網(wǎng)絡(luò)布置的、一個或多個個人借錢給一個或多個其他個人的交易。根據(jù)國際證券委(IOSCO)研究部2020年2月發(fā)布的員工工作報告(SWP3/2020)，截至2020年9月30日，美國、中國和英國約占據(jù)全世界P2P借貸市場的96%，華而不實美國約占全球市場的51%，中國約占28%，英國約占17%。故本文主要圍繞著這三個國家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運營與監(jiān)管展開討論。一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運營形式(一)國外P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營的形式1.美國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營的形式美國最著名的P2P借貸公司是借貸俱樂部(LendingClubCorporation，下面簡稱LendingClub)和繁榮市場(ProsperMarketplace，Inc.，下面簡稱Prosper)，它們代表了美國P2P的心臟。［3］LendingClub和Prosper使用類似的商業(yè)形式。首先，預(yù)期借款人需要在網(wǎng)站注冊并提交貸款申請，網(wǎng)站根據(jù)其對借款人信譽歷史、收入、債務(wù)以及其他因素的分析為每一筆貸款設(shè)定一個利率。其次，感興趣的投資者審查貸款申請并決定投資哪筆貸款。為了分散風(fēng)險，貸款人通常只選擇投資一筆貸款的一部分，若干個貸款人共同完成一筆貸款的投資。最后，等借款人申請的貸款數(shù)額全部被貸款人認(rèn)購以后，一個與該兩個網(wǎng)站有合作的獨立銀行萬維銀行(WebBank)就將貸款發(fā)放給借款人然后把貸款賣給P2P網(wǎng)站，網(wǎng)站用收到的貸款人的投資款支付給銀行并給貸款人開具一張單獨的票據(jù)，貸款由P2P網(wǎng)站負(fù)責(zé)收回，貸款人在借款人還錢給P2P網(wǎng)站的前提下收回投資及回報。從美國網(wǎng)絡(luò)借貸公司當(dāng)前的運營形式來看，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是某種程度上的誤稱。事實上，沒有哪個借貸平臺允許貸款人直接貸款給借款人。從法律關(guān)系上看，貸款人與借款人并不發(fā)生直接的關(guān)系，借款人從網(wǎng)站的合作銀行處獲得貸款，P2P借貸網(wǎng)站通過受讓合作銀行的債權(quán)成為借款人的債權(quán)人;而貸款人是在P2P借貸網(wǎng)站發(fā)行的獨立票據(jù)上做了一個投資，因此不是一個實際的貸款，但與貸款類似的是，網(wǎng)站只要在借款人還錢的情況下才歸還貸款人的票據(jù)。2.英國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運營形式英國最著名的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司為協(xié)議空間(ZopaLimited，下面簡稱Zopa)、融資圈(FundingCircleLimited，下面簡稱FundingCircle)和利率設(shè)定者，華而不實利率設(shè)定者的公司注冊名為零售貨幣市場(ＲetailMoneyMarketLimited)，利率設(shè)定者(ＲateSetter)是其交易名稱。與美國不同，英國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸采用客戶獨立賬戶的形式。在這種形式中，貸款人通過P2P借貸平臺和借款人匹配，貸款人和借款人之間直接建立合同，P2P借貸平臺很少介入。貸款人和借款人的全部資金都通過法律上獨立于平臺的客戶賬戶運行，平臺提供收取貸款并對借款人的信譽進行初步評估的服務(wù)。(二)我們國家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運營形式我們國家P2P網(wǎng)站的運營主要采用傳統(tǒng)形式和債權(quán)讓與形式兩種，傳統(tǒng)形式為線上形式，債權(quán)讓與形式為線下形式。傳統(tǒng)形式基本沿用英國做法，即P2P網(wǎng)站主要作為連接借款人與貸款人的中介機構(gòu)，其一般由第三方支付平臺如支付寶、快錢等進行資金管理，網(wǎng)站本身不經(jīng)手借貸資金，也不存在平臺之外的審貸環(huán)節(jié)。但與英國和美國形式不同的是，我們國家多數(shù)P2P網(wǎng)站提供各種方式的貸款(本、息)擔(dān)保業(yè)務(wù)，這是我們國家P2P網(wǎng)站在實踐中為了吸引投資者采取的一種做法，也是和國際通行做法最不一樣的地方。除此以外，與美國形式的不同還在于我們國家的P2P網(wǎng)站既不通過銀行發(fā)放貸款，也不另外與貸款人建立債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債權(quán)讓與形式，是P2P經(jīng)營的線下延伸，它是我們國家自創(chuàng)的P2P經(jīng)營形式，這種形式先由與P2P網(wǎng)站高度關(guān)聯(lián)的第三方個人先行放款給資金需求者，然后再由第三方個人將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。在這種形式中，第三方個人即為專業(yè)放貸人，P2P平臺為該交易經(jīng)過提供服務(wù)。線下形式的優(yōu)點是借款人不必等待一個一個出借人的投標(biāo)，能快速獲得貸款，但這種形式要求在網(wǎng)絡(luò)平臺之外，既要有專門的信貸員審核借款人，控制貸款質(zhì)量;同時又有銷售人員向出資人做理財，購買其貸款資產(chǎn)，［5］故稱之為線下形式。對于線下形式來講，假如嚴(yán)格根據(jù)先構(gòu)成債權(quán)，再進行轉(zhuǎn)讓的道路來操作，是不構(gòu)成非法集資的①。二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營的優(yōu)勢與風(fēng)險(一)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營的優(yōu)勢2008年金融危機之后銀行壓縮信貸市場，導(dǎo)致個人和小企業(yè)融資困難，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的迅速發(fā)展正是迎合了這一市場需求，因此，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸有其宏大的優(yōu)勢，這主要表如今:1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸給貸款者提供了一種新的使其投資組合多樣化的財產(chǎn)類型，相比銀行存款，貸款者能夠獲得較高額的回報。比方，至2020年9月30日時數(shù)據(jù)顯示，Prosper公司2018年7月到2020年11月期間開創(chuàng)建立的貸款預(yù)估平均回報率為8.89%，②LendingClub公司投資100份以上的投資者不同期限貸款組合的年平均收益率的中間值最低在6.8%，最高在10%以上。2.給小企業(yè)主和個體從業(yè)者提供了獲得貸款的時機，且借款成本低。小企業(yè)主和個體從業(yè)者通常會被傳統(tǒng)信貸機構(gòu)排除在貸款客戶之外，而且P2P網(wǎng)絡(luò)借貸由于省掉了金融中介機構(gòu)的費用，其貸款利率較低，通常低于傳統(tǒng)的未擔(dān)保銀行貸款或者信譽卡利率。比方2018年3月31日，Prosper3年期貸款的年利率為6.3%，LendingClub為6.8%，而根據(jù)借款人的信譽等級或者貸款等級，同期信譽卡的平均年利率為14.7%。3.便利。方便能夠講是P2P在線網(wǎng)站的主要賣點。P2P在線借貸申請人只需在網(wǎng)絡(luò)上申請貸款，免去了一般商業(yè)貸款繁瑣的手續(xù)。(二)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營的風(fēng)險1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營的一般風(fēng)險(1)網(wǎng)絡(luò)借貸公司的運營風(fēng)險。這種運營風(fēng)險。表如今下面方面:第一，網(wǎng)絡(luò)平臺確認(rèn)借款申請人的身份及使用他們的信譽報告以挑選借款申請人和給予信譽評級時，通常不核實借款人提供的信息，這樣就導(dǎo)致使用網(wǎng)站的貸款人面臨著決定借款人實際信譽狀況的困難。第二，網(wǎng)絡(luò)借貸公司的信譽評級系統(tǒng)不一定科學(xué)，不一定能準(zhǔn)確反映借款人的信譽情況。第三，貸款人不能直接向借款人要求歸還借款，只能依靠于網(wǎng)絡(luò)借貸公司及其代理機構(gòu)的收款成效。第四，沒有任何家庭、文化或團體與在線P2P關(guān)聯(lián)能夠強迫還款，也沒有任何借款人與貸款人面對面的互動，這些都可能增加P2P在線借貸伴隨的道德風(fēng)險。第五，貸款方還面臨著網(wǎng)絡(luò)借貸公司倒閉后權(quán)利不確定的風(fēng)險。(2)貸款方受欺詐的風(fēng)險。P2P借貸平臺嚴(yán)重。依靠借款人自個提交的內(nèi)容，然而，借款人做出的這種披露可能存在著欺詐。而且由于P2P借貸平臺的收入來源于其向借款成功的借款人收取的服務(wù)費，因而P2P借貸平臺可能會有動機去撮合那些對貸款人來講風(fēng)險極大的借款。還有，由于對于貸款人收益率的計算并沒有一套嚴(yán)格統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，因此P2P借貸平臺為了吸引更多的貸款人，其能夠根據(jù)自個希望的結(jié)果來計算貸款人收益率。(3)借款方個人隱私泄露風(fēng)險。固然網(wǎng)絡(luò)平臺是匿名提交借款人的信譽報告信息，也采取措施防止借款人提供那些可被辨別或分辨體認(rèn)身份的個人信息，但平臺上的會員都能看到借款方披露的信息，假如P2P網(wǎng)站售賣這些數(shù)據(jù)，或者這些數(shù)據(jù)被黑客攻擊，都可能都會造成宏大的損失。2.我們國家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營的特殊風(fēng)險(1)個人信譽體系缺失。完備透明的個人信譽體系是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸健康發(fā)展的主要基石。我們國家的信譽體系不僅處于初建階段，而且P2P平臺還無法直接從央行征信系統(tǒng)中直接調(diào)取借款用戶的信譽報告等，進而大大增加了我們國家P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的運營成本和壞賬風(fēng)險。(2)P2P平臺擁有中間賬戶資金的調(diào)配權(quán)，中間資金賬戶缺乏監(jiān)管。固然當(dāng)前P2P平臺普遍在第三方支付平臺或銀行(多為第三方支付平臺)開設(shè)中間資金賬戶，由第三方機構(gòu)實現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)賬結(jié)算，但第三方機構(gòu)并不承諾對資金進行監(jiān)管，投資的資金事實上還是先進入平臺賬戶或者投資人的小賬戶，仍然附屬于平臺這個大賬戶，資金的調(diào)配權(quán)仍然在P2P平臺手里。由于尚未實現(xiàn)第三方機構(gòu)對P2P平臺資金的全面托管，P2P平臺極易發(fā)生捐款跑路，挪作他用的事情。(3)債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式存在P2P網(wǎng)貸公司與專業(yè)放貸人高度關(guān)聯(lián)以及資金流斷裂的風(fēng)險。對于債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式來講，專業(yè)放貸人與P2P公司的內(nèi)部業(yè)務(wù)和機構(gòu)之間具有復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性，這就容易引發(fā)譬如虛假增信之類的道德風(fēng)險。另外，對于專業(yè)放貸人賬戶來講，假如債權(quán)在到期前不能被及時轉(zhuǎn)讓給下一家，極有可能引發(fā)現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險，這種風(fēng)險可以能會因?qū)I(yè)放貸人與P2P公司的高度關(guān)聯(lián)性而影響到P2P公司。(4)異化產(chǎn)品蘊藏的特殊風(fēng)險。為了吸引投資者、提高交易量，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺往往推出一些異化了的特殊產(chǎn)品，尤其是秒標(biāo)和凈值標(biāo)，隱含了極大的風(fēng)險。秒標(biāo)通常是指滿標(biāo)后自動還款的借款需求，它能虛增交易量和虛降壞賬風(fēng)險，造成平臺虛假繁榮;而且P2P平臺通過發(fā)行秒標(biāo)在短期內(nèi)能聚集大量資金，在發(fā)標(biāo)人資金無法凍結(jié)的情況下，存在金融詐騙風(fēng)險。凈值標(biāo)是指P2P平臺的投資者以其出借款項構(gòu)成的債權(quán)作為抵押，在平臺上借款并用于再次出借，這一經(jīng)過能夠不停循環(huán)往復(fù)下去，故會產(chǎn)生杠桿風(fēng)險和信譽鏈條風(fēng)險。三、國外對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管(一)美國對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管當(dāng)前美國P2P在線借貸的現(xiàn)有監(jiān)管機構(gòu)包括美國證券交易委員會、各種聯(lián)邦銀行監(jiān)管機構(gòu)以及這些組織在州層面的對應(yīng)部門、金融消費者保衛(wèi)局等。美國現(xiàn)有監(jiān)管機制能夠稱為分散監(jiān)管機制或多頭監(jiān)管體制通過證券監(jiān)管機構(gòu)保衛(wèi)貸款人，通過銀行和金融服務(wù)監(jiān)管機構(gòu)保衛(wèi)借款人。在聯(lián)邦層面，美國證券交易委員會在管理P2P借貸方面扮演了一個壓倒性的角色，2008年11月24日，SEC對Prosper因其出售尚未注冊的證券發(fā)布了一個禁止令(cease－and－desistorder)。SEC適用了檢驗投資合同的豪威標(biāo)準(zhǔn)(Howeytest)和檢驗票據(jù)的瑞沃斯標(biāo)準(zhǔn)(Ｒevestest)，以為貸款人依靠P2P網(wǎng)站尋找、評估、集合并服務(wù)于貸款，且由于P2P網(wǎng)站積極鼓勵貸款并依靠于隨后的收費獲取利潤進而貸款人和P2P網(wǎng)站從事共同的事業(yè)，故P2P網(wǎng)站發(fā)行的票據(jù)構(gòu)成投資合同同時，SEC以為P2P網(wǎng)站發(fā)行的票據(jù)買賣是為了獲取利潤，其被廣泛提供應(yīng)公眾，并作為一種投資進行營銷，且沒有適宜的監(jiān)管安全防衛(wèi)，故不屬于被豁免的票據(jù)。據(jù)此，SEC以為P2P網(wǎng)站對投資者(貸款人)發(fā)出要約、將票據(jù)出售給投資者以及投資者購買票據(jù)，這種票據(jù)被要約、出售和購買就構(gòu)成了1933年(證券法〕和1934年(證券交易法〕中的證券。當(dāng)前Pros-per和LendingClub將它們出售給個人貸款人的票據(jù)在SEC注冊為證券。網(wǎng)絡(luò)借貸公司對每一個貸款人認(rèn)購的每一筆貸款(Note)都要向SEC備案，提供招股講明書。SEC對P2P的監(jiān)管主要是審查它們能否履行了信息披露義務(wù)，而不去監(jiān)管這些公司的日常運營，也不評估這些貸款的品質(zhì)。除了SEC以外，美國各州共有三種基本的方式方法監(jiān)管P2P網(wǎng)站。一種是禁止P2P在線網(wǎng)站在其州內(nèi)勸誘投資者(貸款人)，第二種是允許網(wǎng)站根據(jù)其提供的商業(yè)形式在其州內(nèi)運營，第三種是許可網(wǎng)站運營但是將投資者限于知足適當(dāng)性(suitabili-ty)要求的成熟投資者。這種適當(dāng)性的標(biāo)準(zhǔn)是以個人投資者的收入和凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)確定的，進而就將P2P的投資人局限在一小部分相對富有的人群。在詳細操作上，州證券監(jiān)管部門并不檢查這些適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)能否得到了遵守，也不要求P2P網(wǎng)站確認(rèn)貸款人知足了這些要求。相反，P2P網(wǎng)站要求貸款人宣稱他們知足了這些標(biāo)準(zhǔn)。假如P2P借貸公司沒有收到貸款人正確的適當(dāng)性宣稱就把票據(jù)出售給該貸款人，或者當(dāng)網(wǎng)站知道，或應(yīng)當(dāng)知道貸款人的適當(dāng)性宣稱是偽造的話，公司要為此承當(dāng)責(zé)任。(二)英國對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管2020年4月以前，英國并沒有對P2P借貸作出十分監(jiān)管，P2P借貸行業(yè)主要實行自律監(jiān)管。由于2020年4月1日起，消費信貸成為金融行為局(Fi-nancialConductAuthority，F(xiàn)CA)的監(jiān)管范疇，而消費信貸囊括了P2P借貸平臺，故P2P借貸行業(yè)從此以后納入英國FCA的監(jiān)管之內(nèi)。根據(jù)FCA于2020年3月6日發(fā)布的(FCA對網(wǎng)絡(luò)眾籌及通過其他媒體推廣不準(zhǔn)備變現(xiàn)證券的監(jiān)管辦法〕，關(guān)鍵措施包括:P2P平臺的信息必須清楚地展現(xiàn)給客戶且客戶能夠很容易找到這些信息;所有的溝通和溝通必須以一種客戶能夠理解的方式呈現(xiàn);平臺必須有適當(dāng)?shù)慕馍⒎桨?，即在平臺關(guān)閉時，貸款能夠繼續(xù)被收回并不會因而喪失;任何P2P貸款利率與常規(guī)儲蓄利率的比擬必須公平、清楚明晰，并不會令人誤解;任何推廣活動(諸如印刷品、廣播或者在線廣告)必須公平、清楚明晰，并不會令人誤解，推廣活動不能是FCA所禁止的;假如企業(yè)不提供二級市場，投資者能夠撤銷交易而不會遭到懲罰，也不用在14個工作日內(nèi)提出撤銷理由;對平臺資本最低的審慎要求是在貸款的一定比例或者固定的最低數(shù)額5萬英鎊之中取較高的(固定的最低數(shù)額到2021年4月之前能夠低于2萬英鎊以使平臺對新的監(jiān)管體制有個適應(yīng)經(jīng)過)。四、對我們國家監(jiān)管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的建議由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸牽涉到公眾投資者利益和金融消費者的保衛(wèi)問題，因而有必要借鑒國外的先進經(jīng)歷體驗，對我們國家的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸施行有效監(jiān)管。(一)國外P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管啟示如前所述，我們國家P2P借貸平臺運作的線上形式與美國不同，美國的P2P借貸平臺通過與之長期合作的銀行向借款人發(fā)放貸款，因而我們國家不能由銀行監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。另外，我們國家也不宜像美國那樣，由證監(jiān)會對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸進行監(jiān)管。由于我們國家(證券法〕中規(guī)定的證券顯然不能把P2P借貸網(wǎng)站提供的產(chǎn)品包含在內(nèi)。但是，美國的其他一些監(jiān)管做法，比方從事P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的投資者應(yīng)當(dāng)是知足適當(dāng)性條件的投資者、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司要進行充分的信息披露等都是值得我們國家借鑒的。與我們國家的線上形式一樣，英國的P2P借貸平臺基本上都采用客戶獨立賬戶形式，平臺只是連接貸款人和借款人的中介機構(gòu)，其不牽涉貸款人和借款人的資金運轉(zhuǎn)，也不直接介入貸款人與借款人之間的法律關(guān)系，但由于P2P平臺牽涉到了消費信貸，故需納入FCA的統(tǒng)一監(jiān)管。尤其是其監(jiān)管措施中對資本的最低審慎要求、平臺的信息披露及解散布置都是我們國家監(jiān)管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸時應(yīng)考慮的。(二)我們國家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管機構(gòu)如上所述，筆者以為當(dāng)前我們國家應(yīng)對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸實行統(tǒng)一監(jiān)管，在當(dāng)前的金融監(jiān)管體制下，監(jiān)管機構(gòu)宜確定為銀監(jiān)會。1．P2P網(wǎng)絡(luò)借貸從事的是類金融業(yè)務(wù)當(dāng)前我們國家純粹線上運營的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的主要功能是為借貸雙方提供身份認(rèn)證、借貸信息頒布、信譽審核、投資咨詢、法律手續(xù)、逾期貸款追償及其他增值服務(wù)。除此之外，為了提高資金的流動性，多數(shù)P2P平臺還提供債權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)。固然P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺一般不作為借貸資金的債權(quán)債務(wù)方，但有些P2P借貸平臺事實上還提供了資金中間托管結(jié)算服務(wù)和借貸本息擔(dān)保服務(wù)。假如P2P平臺承諾以自有資金為投資人提供借款(本、息)保障，無論是以平臺先行墊付的形式，還是平臺受讓壞賬債權(quán)的形式，可以為是融資性擔(dān)保行為。因此資金托管結(jié)算服務(wù)和借貸(本、息)擔(dān)保服務(wù)應(yīng)屬于非正規(guī)金融業(yè)務(wù)。另外，即使那些不提供資金托管結(jié)算服務(wù)和借貸(本、息)擔(dān)保服務(wù)的P2P網(wǎng)絡(luò)公司，其借貸信息頒布、信譽審核、逾期貸款追償?shù)确?wù)也都與金融活動有關(guān)。而且，就像有的學(xué)者提出的那樣，假如P2P平臺僅為資金供需雙方提供撮合、管理等服務(wù)，風(fēng)險由資金需求方以及諸多投資者自行承當(dāng)?shù)脑?，則并不構(gòu)成傳統(tǒng)意義的一對一借貸，而是典型的一對多融資行為。［8］有學(xué)者甚至提出，P2P網(wǎng)絡(luò)平臺從事的不少業(yè)務(wù)已經(jīng)演化為金融業(yè)務(wù)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺也仿佛成為新的金融機構(gòu)。［9］還有學(xué)者指出，我們國家P2P網(wǎng)絡(luò)平臺從事的債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)是通過對期限和金額的雙重分割，將債權(quán)重新組合轉(zhuǎn)讓給放貸人，其本質(zhì)是資產(chǎn)證券化。［10］因而，應(yīng)當(dāng)是監(jiān)管金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)監(jiān)管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸最為適宜。2．銀監(jiān)會是監(jiān)管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的適當(dāng)機構(gòu)有學(xué)者以為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺屬于小微型金融范疇，其借貸區(qū)域性、地方化色彩非常強，且一旦出現(xiàn)問題，帶來的沖擊和影響也具有區(qū)域性。因而，對其監(jiān)管權(quán)應(yīng)從下放到地方，小微金融企業(yè)由地方根據(jù)各地實際情況，因地制宜地制定行業(yè)發(fā)展規(guī)范。［10］筆者卻以為，由于網(wǎng)絡(luò)的特性，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺能夠連接全國乃至全世界范圍內(nèi)的借款人和貸款人，因而其不具有借貸區(qū)域性和地方化的特征，而且P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺出現(xiàn)問題帶來的影響也絕不是區(qū)域性而是全國性的，因而，對于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的監(jiān)管不宜交給地方，而是應(yīng)由統(tǒng)一監(jiān)管。由于銀監(jiān)會的職責(zé)包括對非銀行金融機構(gòu)的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)范圍進行審批，故在我們國家當(dāng)前金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的體制下，銀監(jiān)會是監(jiān)管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的適當(dāng)機構(gòu)。(三)我們國家對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的詳細監(jiān)管措施監(jiān)管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的挑戰(zhàn)是在對借款人的充分監(jiān)管和貸款人的保衛(wèi)之間找到一個平衡，且不會對這個產(chǎn)業(yè)帶來過重的負(fù)擔(dān)。1．建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)前P2P行業(yè)不規(guī)范運行的主要原因之一就是其準(zhǔn)入門檻較低，沒有注冊資本的限制，從事類金融業(yè)務(wù)也不根據(jù)金融機構(gòu)的要求接受監(jiān)管。因而，應(yīng)規(guī)定設(shè)立P2P網(wǎng)絡(luò)公司的資本金以及技術(shù)要求。華而不實，資本金不能用于放貸，應(yīng)全面覆蓋壞賬風(fēng)險;技術(shù)方面既要保障網(wǎng)站的運營安全，也要使用戶信息得到保衛(wèi)，這種要求主要包括兩方面:一是對用戶的身份進行認(rèn)證，確保用戶身份的有效性與合法性;二是對信息的保密，確保用戶身份、資金信息等不會被泄露和篡改。2．建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司的風(fēng)險控制機制首先，監(jiān)管部門應(yīng)建立P2P平臺的機構(gòu)風(fēng)險評級機制，評級結(jié)果定期對社會和投資者頒布，并發(fā)布風(fēng)險警示;同時要求P2P借貸平臺與第三方做好其解散后服務(wù)貸款的布置，或者要求沒有這種布置的平臺在奪目的地方作出警示。其次，對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺推出的產(chǎn)品應(yīng)進行備案審核，尤其是對于秒標(biāo)和凈值標(biāo)這樣的異化產(chǎn)品，應(yīng)禁止或限制使用。最后，對于P2P借貸公司承諾以自有資金為投資人提供借款(本、息)擔(dān)保，或者P2P公司固然設(shè)立風(fēng)險儲備資金池但不明確以風(fēng)險儲備池中的資金作為全部償付來源，并且以平臺為風(fēng)險承當(dāng)主體和擁有風(fēng)險性收入時，應(yīng)認(rèn)定其從事融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，并將其納入擔(dān)保公司的管理體系，要求其獲得經(jīng)營融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)的許可。3．實現(xiàn)P2P借貸平臺資金的全面托管為了杜絕P2P平臺參與非法集資或者商業(yè)詐騙的可能性，監(jiān)管部門應(yīng)強迫性要求所有的P2P借貸公司指定專門的托管機構(gòu)對中間資金賬戶進行專營專管，使平臺本身只能查看賬戶明細，而不能隨意調(diào)用資金，同時托管機構(gòu)有權(quán)也有義務(wù)對資金的進出進行監(jiān)管，并向投資者和社會定期發(fā)布資金托管報告。通過監(jiān)管P2P借貸公司資金流的來源、托管、結(jié)算、歸屬，也利于相關(guān)部門進行社會融資統(tǒng)計和監(jiān)測分析。除此之外，可以以嘗試成立專業(yè)的認(rèn)證機構(gòu)對獨立于P2P平臺的資金安全進行認(rèn)證。［7］最后還需在制度上明確和保障在P2P平臺破產(chǎn)后，資金賬戶中的資金不會用于清償P2P平臺的債務(wù)，而是應(yīng)歸屬于貸款人。4．建立防火墻機制，合理切割P2P借貸公司的運營關(guān)聯(lián)性當(dāng)前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司運營中的關(guān)聯(lián)風(fēng)險主要存在兩個方面。一種是債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式中內(nèi)部業(yè)務(wù)和機構(gòu)的關(guān)聯(lián)性，另一種是對貸款本金提供擔(dān)保的P2P借貸平臺其服務(wù)的業(yè)務(wù)與其擔(dān)保業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，有些為兩項業(yè)務(wù)合在同一家P2P網(wǎng)貸公司，有些是關(guān)聯(lián)公司為P2P平臺的投資者提供擔(dān)保。無論哪一種關(guān)聯(lián)，都沒有實現(xiàn)風(fēng)險的分散和轉(zhuǎn)移。因而，必須對于P2P借貸公司運營的關(guān)聯(lián)性進行合理切割，即將債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式中的資產(chǎn)評級業(yè)務(wù)與專業(yè)放貸人及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)進行風(fēng)險隔離，切割小貸擔(dān)保形式中的網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)和擔(dān)保關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，保持各自充分的獨立和透明。5．規(guī)范P2P借貸平臺的信息披露要求P2P平臺為借貸雙方提供透明的信息，減少因信息不對稱造成的風(fēng)險，包括要提供平臺整體的信貸風(fēng)險貸款比率、真實有效的利率水平等，并為平臺披露的投資收益的計算制定標(biāo)準(zhǔn)和方式方法。同時，要求P2P借貸平臺對借款人提交的貸款申請中的信息施行最低的注意標(biāo)準(zhǔn)。借款人可能會提供虛假信息，P2P借貸平臺不可能確認(rèn)借款人描繪敘述中自個報告的所有信息。但是，沒有理由允許P2P借貸平臺對其網(wǎng)站上所有的信息都免于責(zé)任，包括那些聲稱經(jīng)過認(rèn)證的信息。6．建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸投資者的適當(dāng)性要求由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的投資風(fēng)險比擬大，因而應(yīng)對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的投資者設(shè)定適當(dāng)性要求。投資者應(yīng)具備風(fēng)險辨別和風(fēng)險承當(dāng)能力，能夠借鑒美國部分州的做法，要求投資者具備一定的財富能力，這種財富能力使得投資者有一定的抗風(fēng)險能力。我們國家創(chuàng)業(yè)板市場和證券公司開展的融資融券業(yè)務(wù)都建立了投資者適當(dāng)性管理制度，這些為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸投資者的適當(dāng)性管理提供了很好的實踐經(jīng)歷體驗。7．引導(dǎo)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的自律活動在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展的初期，應(yīng)對該行業(yè)的自律活動起到引導(dǎo)和催促作用。首先，監(jiān)管部門應(yīng)協(xié)助成立P2P行業(yè)統(tǒng)一的自律組織并要求所有的P2P借貸公司參加自律組織;其次，監(jiān)管部門應(yīng)鼓勵和支持P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)自律組織建立行業(yè)信息分享平臺，尤其是征信信息分享和黑名單公示機制;再次，自律組織應(yīng)當(dāng)考慮對授信分享機制構(gòu)成共鳴并制定初步行業(yè)標(biāo)準(zhǔn);最后，自律組織應(yīng)充分發(fā)揮自律功能，承當(dāng)起對成員的監(jiān)督、警示甚至處理懲罰職責(zé)?？傊琍2P網(wǎng)絡(luò)借貸在我們國家乃至世界范圍內(nèi)都是個新生事物，且其以傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)不可比較的速度向前發(fā)展，為了讓這個行業(yè)健康有序發(fā)展，必