期貨投資計(jì)劃書

期貨投資計(jì)劃書玉米期貨投資分析報(bào)告一、玉米期貨簡(jiǎn)介及市場(chǎng)分析玉米起源于墨西哥和危地馬拉為中心的中南美洲熱帶和亞熱帶高原地區(qū)，大約在16世紀(jì)中期，中國(guó)開始引進(jìn)玉米，18世紀(jì)又傳到印度。目前中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大玉米產(chǎn)地。在世界谷類作物中，玉米的種植面積和總產(chǎn)量?jī)H次于小麥、水稻而居第3位，平均單產(chǎn)則居首位。每年4~9月是玉米播種面積和天氣（主要反映作物的生育狀況）炒作的時(shí)候，10月至次年3月的玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況就成為期貨市場(chǎng)關(guān)注的要素之一。一般情況下，玉米價(jià)格在收割期供應(yīng)量達(dá)到最高時(shí)開始下跌，在春天和初夏供應(yīng)緊缺及新作產(chǎn)量不確定時(shí)達(dá)到高點(diǎn)。夏天的中期到晚期時(shí)，新作產(chǎn)量情況會(huì)逐漸明朗。玉米是全球第二大商品期貨品種，也是我國(guó)三大糧食品種之一，上聯(lián)眾多的農(nóng)民和貿(mào)易商，下接大量飼料、養(yǎng)殖和深加工企業(yè)，其價(jià)格變化直接關(guān)系到國(guó)計(jì)民生。大商所上市玉米期貨以來，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)業(yè)鏈條上大量農(nóng)戶、貿(mào)易商、生產(chǎn)企業(yè)和加工企業(yè)均參與到期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。國(guó)內(nèi)玉米期貨上市八年來，市場(chǎng)運(yùn)行保持平穩(wěn)，功能得到有效發(fā)揮，大連玉米期貨價(jià)格已經(jīng)成為國(guó)際玉米市場(chǎng)代表性價(jià)格之一，玉米期貨市場(chǎng)在配合國(guó)家宏觀調(diào)控、落實(shí)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策等方面發(fā)揮了積極的作用。二影響玉米價(jià)格變動(dòng)因素（一）玉米的供求情況1、玉米的供給和需求2、玉米庫(kù)存的影響3、相關(guān)商品的價(jià)格（小麥和豆）（二）氣候的影響（三）經(jīng)濟(jì)周期（四）貨幣的匯率（五）國(guó)家相關(guān)政策（六）其他因素在玉米的播種與生長(zhǎng)期間，還應(yīng)注意國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣情況、政治局勢(shì)、軍事行動(dòng)以及一些突發(fā)事件對(duì)玉米的價(jià)格走勢(shì)的影響。三趨勢(shì)分析及理由（一）趨勢(shì)分析短期趨勢(shì)：目前東北產(chǎn)區(qū)的玉米種植已經(jīng)接近尾聲，略顯干旱的天氣可能對(duì)玉米生長(zhǎng)有一定的不利影響，但整體情況穩(wěn)定。前期農(nóng)戶的集中售糧以及進(jìn)口的加大，導(dǎo)致體上市場(chǎng)玉米供應(yīng)保持充足，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)需求方面略顯平淡，加工業(yè)因未盈利采購(gòu)低迷，飼料需求旺季還沒有來臨。中長(zhǎng)期趨勢(shì)：國(guó)內(nèi)玉米期貨中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍將振蕩走高。從近期玉米的基本面看，供應(yīng)處于增長(zhǎng)通道，短期內(nèi)需求的不振加劇調(diào)整步伐，同時(shí)整個(gè)市場(chǎng)偏空也帶動(dòng)玉米下跌。但季節(jié)性的需求弱勢(shì)過后，下游飼用消費(fèi)還將成為玉米上漲的強(qiáng)大動(dòng)力?？傮w上，玉米走勢(shì)會(huì)呈短空長(zhǎng)多的格局。綜合考慮，預(yù)計(jì)短期全國(guó)玉米價(jià)格走勢(shì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)，但玉米結(jié)構(gòu)性牛市即將到來。（二）趨勢(shì)分析理由國(guó)際形勢(shì)由于天氣原因，導(dǎo)致美國(guó)，阿根廷等玉米供應(yīng)大國(guó)今年產(chǎn)量會(huì)大幅降低，國(guó)際市場(chǎng)玉米的供應(yīng)量拉緊，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格提供上升空間。國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格上揚(yáng)使中國(guó)玉米又重新具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，韓國(guó)等國(guó)家的玉米進(jìn)口轉(zhuǎn)向中國(guó)，市場(chǎng)將再度聚焦中國(guó)玉米出口。價(jià)格上漲。雖然，近期希臘即將退出歐元區(qū)的擔(dān)憂引發(fā)大宗商品下跌，受此拖累，玉米價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，但玉米結(jié)構(gòu)性牛市將來臨。國(guó)內(nèi)形勢(shì)貿(mào)易商手中余糧不足往年目前東北玉米主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民手中余糧十分有限，不足產(chǎn)量的8％，基本與往年持平，但當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)收購(gòu)到的玉米并不充足，普遍存在10％―15％的缺口。同時(shí)，東北各地中央儲(chǔ)備庫(kù)去年收購(gòu)情況也不理想，手中玉米也普遍少于往年。同時(shí)，玉米貿(mào)易商手中余糧與往年相比也減少15％左右。當(dāng)然，這其中有華北地區(qū)去年玉米質(zhì)量不好，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)去東北“搶”糧的因素在內(nèi)，但主產(chǎn)區(qū)玉米存量不足已成事實(shí)，且從糧源收購(gòu)情況來看，去年玉米產(chǎn)量與國(guó)家糧油信息中心公布的1.9億噸有較大差距，市場(chǎng)普遍認(rèn)為去年玉米產(chǎn)量甚至不足前年，恐勉強(qiáng)達(dá)到1.6億噸左右。玉米深加工易增難減近期，國(guó)家為抑制玉米深加工企業(yè)的發(fā)展再出新規(guī)，將部分玉米深加工產(chǎn)品的增值稅上調(diào)至17％，以糧食為原料的燃料乙醇補(bǔ)貼從去年的1276元/噸下調(diào)至500元/噸，增加稅收減少補(bǔ)貼短期將會(huì)抑制加工企業(yè)的玉米需求。從東北玉米主產(chǎn)區(qū)實(shí)地考察后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)普遍增加了生產(chǎn)飼料、酒精、玉米油等產(chǎn)品的玉米加工生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)今年將新增350萬噸左右的玉米消費(fèi)量，說明玉米深加工企業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，國(guó)家的抑制政策作用可能有限。新作玉米成本大幅增加玉米價(jià)格連年走高，使今年黑龍江大豆改種玉米面積增加15％―20％左右。遼寧、吉林及內(nèi)蒙東部地區(qū)大豆改種玉米面積不足2％，因?yàn)樯鲜龅貐^(qū)可改種面積已所剩無幾。另外，今年?yáng)|北主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶種植玉米的人力成本大幅增加，與去年相比提高40％―50％，而種子、化肥則小幅上漲5％―10％。同時(shí)，今年的租地成本也大幅增加20％―25％，綜合計(jì)算，今年玉米種植成本較去年將增加20％左右，種植成本的增加將對(duì)未來玉米價(jià)格形成支撐。飼料消費(fèi)有望回暖由于國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)走低，豬糧比也處于5.7:1的低位，養(yǎng)豬積極性不佳，導(dǎo)致飼企對(duì)于玉米的收購(gòu)較為謹(jǐn)慎。但近日國(guó)家已經(jīng)啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)工作，豬肉價(jià)格已經(jīng)止跌回穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來隨著豬肉價(jià)格的持續(xù)反彈，對(duì)飼料的需求也將有所增加。另外，國(guó)內(nèi)目前小麥替代玉米的比例已經(jīng)接近峰值，替代比例繼續(xù)增加的空間不大。同時(shí)飼用小麥?zhǔn)褂昧匡w速增長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)小麥庫(kù)存量快速下降，若其庫(kù)存量繼續(xù)大幅下降，小麥可能被國(guó)家限制用于飼料消費(fèi)，則玉米需求量仍會(huì)大幅上升。多重利多支撐玉米繼續(xù)上漲無論是產(chǎn)量、余糧的不足，還是深加工玉米消費(fèi)量繼續(xù)增加的前景，或者是未來飼料消費(fèi)的回暖，都有利于玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，玉米結(jié)構(gòu)性牛市即將到來。但短期仍有兩大利空因素需要注意：一是歐洲危機(jī)的蔓延不利于整體大宗商品市場(chǎng)，若系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，則玉米也無法獨(dú)善其身。二是美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的5月谷物供需報(bào)告顯示，當(dāng)前年度美國(guó)玉米庫(kù)存8.51億蒲式耳，較上月上調(diào)0.5億蒲式耳，而市場(chǎng)原先預(yù)期下調(diào)當(dāng)前年度玉米庫(kù)存；預(yù)計(jì)下年度期末庫(kù)存為18.81億蒲式耳，高于市場(chǎng)原先預(yù)期的17.04億蒲式耳。供應(yīng)增加直接利空玉米走勢(shì)。實(shí)際上，2022年/12年度盡管美國(guó)和阿根廷因天氣影響玉米產(chǎn)量，分別同比下降1%和8%至3.14億噸和2150萬噸，但2022年/12年度中國(guó)玉米產(chǎn)量創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)8%至1.92億噸，巴西因冬玉米面積增加預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)8%至6200萬噸，使得全球玉米產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4%至8.65億噸。因此，USDA5月供需報(bào)告預(yù)計(jì)下年度美國(guó)玉米庫(kù)存提高，短期刺激內(nèi)外盤玉米價(jià)格下跌，但由于本年度美國(guó)和中國(guó)玉米供需偏緊，在本年度的后續(xù)三個(gè)月內(nèi)玉米上市量有限，下一年度天氣仍是最大不確定因素。長(zhǎng)期偏多，但數(shù)據(jù)超預(yù)期，玉米短期承壓下調(diào)。美玉米進(jìn)入振蕩區(qū)間，目前到港價(jià)格與深圳港口價(jià)差已達(dá)100元以上，即使有進(jìn)口配額限制，短期內(nèi)依然會(huì)拖累大連玉米價(jià)格。考慮以上因素，短期內(nèi)連玉米主力1209合約將圍繞2400點(diǎn)弱勢(shì)振蕩，但下跌幅度有限，若跌至2200點(diǎn)，則堅(jiān)定做多并持有。技術(shù)分析2022年5月23日周四玉米期貨走勢(shì)分析：大連玉米期貨5月23日震蕩調(diào)整，主力1209合約收2428元/噸，漲1元。美國(guó)玉米作物播種積極，給外盤市場(chǎng)帶來壓力。國(guó)內(nèi)供需偏緊的格局，但由于下游飼料消費(fèi)不振，銷售供應(yīng)將增加，豬糧比處于盈虧平衡之下，令期價(jià)上下兩難。中國(guó)國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局決定允許從阿根廷進(jìn)口玉米，此舉為兩國(guó)玉米貿(mào)易活動(dòng)鋪平道路，同時(shí)也給中國(guó)主要的進(jìn)口玉米供應(yīng)國(guó)美國(guó)帶來競(jìng)爭(zhēng)。分析師們稱，此舉將給美國(guó)玉米出口帶來競(jìng)爭(zhēng)，目前中國(guó)的玉米進(jìn)口幾乎全部來自美國(guó)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)去年進(jìn)口玉米175萬噸，其中97%來自美國(guó)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)玉米銷區(qū)方面，南方沿海、沿江港口到貨集中，庫(kù)存壓力較大。廣州港近期貨船紛紛到岸，玉米庫(kù)存已超過55萬噸，為近一年來的最高水平，庫(kù)存壓力使當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格陷入低迷。導(dǎo)致貿(mào)易商觀望心態(tài)較強(qiáng)，不利于玉米價(jià)格的上漲?，F(xiàn)貨方面，山東德州當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)最新收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)品玉米價(jià)格在2350元/噸左右，此價(jià)格較節(jié)前持平，目前維持穩(wěn)定。漳州港港口水分15%以內(nèi)東北產(chǎn)集裝箱優(yōu)質(zhì)玉米主流成交價(jià)為2500-2520元/噸，散糧玉米價(jià)格在2480-2500元/噸。安徽宿州靈璧當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商出售玉米最新車板價(jià)格在2340元/噸左右，水分15%以內(nèi)，凈糧，折算標(biāo)準(zhǔn)品玉米價(jià)格在2360元/噸左右，此價(jià)格近期高位穩(wěn)定。從技術(shù)方面來看