國內信息披露工作的優(yōu)秀做法

國內信息披露工作的優(yōu)秀做法核心提示：董秘們以為，除確保合規(guī)之外，了解投資者的需求，站在投資者和市場的角度看信息披露，能夠使信息披露的工作做得更好。2021年初，ACCA在上海證券交易所的協(xié)助下，對11家取得上海證券交易所頒發(fā)的“信息披露獎”及“信息披露獎”提名的進行了詳細的訪談，并據此總結了國內信息披露工作的優(yōu)秀做法，并藉此報告與其他企業(yè)分享。信息披露工作的驅動力對大多上市公司而言，信息披露工作最大體的驅動力可能是合規(guī)。只是一些優(yōu)秀的國內上市公司已經深刻熟悉到信息披露的價值，再也不只知足于合規(guī)，也希望通過主動的披露保護品牌價值、塑造公司文化、與資本市場成立緊密聯(lián)系以挖掘再的機遇。海正藥業(yè)通過公布增發(fā)和定向增發(fā)的方式，完成了兩次再融資。董秘張薇以為，通過與投資者良好的溝通，能使企業(yè)更好的利用資本市場做大做強。誠懇的溝通態(tài)度很重要，切忌講故事或忽悠，即便企業(yè)業(yè)績處于下滑時期，也要告知投資者將會采取如何的方法。抓住資本市場上的機緣也是一些公司借以推動自己的新引擎。東方電氣證券事務代表黃勇表示，做好投資者關系、信息披露和內控，能夠更好的利用資本市場謀進展。中青旅的董秘劉廣明對此十分認同，在中青旅的重大決策進程中會考慮到信息披露因素，董秘會深切參與到決策進程當中，不管是仍是業(yè)務進展，都強調與資本市場的接軌。另外愈來愈多上市公司意識到信息披露是公司市值治理工作的重要一環(huán)。東方電氣證券事務代表黃勇提出，要進行公司“市值的預期治理”，讓投資者的評判符合公司的實際運營狀況，既不美化也不丑化，并在需要的情形下在必要時刻發(fā)布信息。海正藥業(yè)的張薇表示，市值治理的一個目的是要幸免股價大起大落,幫忙市場對公司以后業(yè)績成立良好的預期，而不是反映過度。上海電氣董秘伏蓉表示，若是股價不能反映治理層因此為的公司價值，公司應該通過量方位的溝通讓投資者更清楚了解公司的情形。對信息披露工作的明白得信息披露五項原那么如何正確明白得信息披露工作？如中國證監(jiān)會主席郭樹清所提到，信息披露需要遵循“及時、準確、完整、真實、公平”這五大原那么。事實上，要真正依照這五個原那么做好工作并非易事，需要公司治理水平的全面提升。海通證券董秘金曉斌以為，在五大原那么中，董秘真正能確保的只有“及時”與“公平”兩項原那么，而其他三個要素需要企業(yè)其他部門的緊密配合和整體公司治理的高水準來保障。公平性是董秘們不合比較大的領域。散戶跟機構投資者所關注的信息截然不同。從提倡價值投資和踴躍進行市值治理的角度，一些董秘在信息披露上，專門是在主動披露方面，在不違背合規(guī)要求的前提下，會更偏向于與機構溝通。身為2020年“信息披露獎”評審委員會委員之一的呂紅兵律師以為，盡管企業(yè)與機構投資者進行正常的深切交流無可厚非，可是在處置與投資者溝通的公平性上,必需固守底線，不能在正式信息披露之前，提早向機構投資者透露靈敏信息。關于監(jiān)管者對信息披露的要求，中青旅的董秘劉廣明以為，監(jiān)管的要求應該是最低的要求。在達到合規(guī)要求的前提下，上市公司需要更踴躍主動地進行信息披露，這包括在按期報告中做表達性分析性的披露，了解投資者的需求。兗州煤業(yè)的董秘張寶才更以為，信息披露是企業(yè)“呼吸的咽喉”，要如實展現(xiàn)公司的進展，透明公布都很重要，及時有效的信息披露是展現(xiàn)上市公司活力的命脈，公司需要通過各類不同方式與境內外投資者切實溝通，成立一套誠信體系。兗州煤業(yè)一樣情愿主動披露一些信息，有助于投資者全面了解企業(yè)。有效的信息披露機制成立信息發(fā)布的授權體系和發(fā)言人制度上汽集團明確了信息發(fā)布的授權人為董事長、總裁與董秘，其他高管發(fā)布信息必需取得授權。在靈敏時刻段，上汽集團嚴格要求信息保密的紀律性，董秘對高管在各類公布場合的發(fā)言都要進行把關，避免泄露靈敏信息。其他企業(yè)也成立了類似的授權體系，如兗州煤業(yè)就明確規(guī)定財務總監(jiān)和董秘是信息披露和媒體采訪的發(fā)言人，董事長和總裁都需要在靈敏期嚴守保密紀律。成立董秘參與公司經營決策的機制一些公司聘用專職董秘，保障董秘的充分知情權。上汽集團董秘王劍璋確實是專職董秘。她列席董事會和治理層的重要會議，對靈敏信息都要做出是不是披露、如何披露的專業(yè)判定。另一些公司的董秘由公司高管兼任，這就確保了對公司經營決策的參與。廣州控股的董秘張雪球本身是分管投資的行政副總裁，除組織股東大會和董事會會議之外，也會參加行政辦公會議，參與重大決策。成立日常工作中重大信息報告制度

上汽集團制定了內部重大信息報告制度，令董秘辦能夠第一時刻匯總可能需要披露的信息。同時上汽集團制定了月度內部聯(lián)系會議制度，及時搜集信息，統(tǒng)一信息發(fā)布的口徑，了解不同利益相關方所關注的要點。交通銀行那么在各分行成立了聯(lián)系人制度，溝通日?？赡苄枰兜男畔?。交通銀行董秘辦會在股價靈敏窗口發(fā)布提示函，針對子公司董事、監(jiān)事和高管做好個人的風險提示。廣州控股的董秘張雪球以為，企業(yè)的信息披露是企業(yè)內部操縱體系的重要一環(huán)，需要明確責任人，了解信息披露關鍵的風險點，成立具可操作性同時又簡單有效的流程。張雪球將董事會、股東大會信息報告需要披露的內容全數列在一張明晰的表格上，下發(fā)到各個業(yè)務板塊和子公司的負責人，要求他們第一時刻依照表格上報信息。海通證券董秘金曉斌那么強調強化制度監(jiān)管和操作流程約束留痕，依托公司辦公自動化系統(tǒng)增強監(jiān)管。成立外部信息反饋機制取得外部反饋，確保企業(yè)內部能及時獲知外部信息，有助于提升信息披露珠平。上汽集團的資本運營部每兩個禮拜見將散戶專線中搜集到的代表性問題進行總結，之內刊形式呈送高管，使之了解投資者關注的熱點。同時他們每一個月或每季度編制內部的投資者關系問答指引，幫忙企業(yè)高管了解如何對別傳遞信息。投資者關系部每一年會把與分析師溝通的活動做一番總結，匯總建議。按期對涉及信息披露人員進行培訓因為合規(guī)的法律條文很多，且每一年都有轉變，企業(yè)需要增強對信息披露人員的培訓。國電電力的做法是對下屬公司董秘進行至少一年一次的培訓，讓他們了解監(jiān)管政策的轉變。另外董秘辦也著力于幫忙基層企業(yè)的領導者了解規(guī)那么和公眾公司的責任，通過不斷培訓強化他們作為公眾公司子公司的概念。中國銀行董秘部也常常搜集市場上一些信息披露的典型違規(guī)案例，發(fā)給領導和相關部門，作為工作的提示。成立快速應急機制關于市場傳言或流傳的一些不實報導，企業(yè)需要成立一套快速應急機制。中國銀行就建成了如此一套快速反映機制，既有成立在遍及境內外分支機構的信息披露聯(lián)系人網絡基礎上的高效的內部信息核實機制，又有在極短時刻內完成向公司董事會匯報并征得董事簽字授權披露的快速反映流程，有效確保了任何重大事項都能夠及時通過臨時公告進行必要的澄清。董秘張秉訓以為，信息披露的好壞取決于是不是能及時披露或澄清信息，這需要信息披露團隊內部做好流程和預案?！皟炔亢瞬榈牧鞒毯苤匾y度也在于查證情形（是不是屬實），或某一事件是不是發(fā)生?！睆埍栒f。

信息披露報告按期報告1.財務報告年度報告是信息披露最重要的媒介。上市公司報告中其中一個重要的部份是財務報表。因為國內上市公司鮮有兼任董秘，在制定按期報告時，董秘與財務總監(jiān)的緊密溝通就顯得尤其重要。在年報的撰寫進程中，交通銀行的董事會辦公室主任助理方衛(wèi)星提出要兼顧三方面的要求：監(jiān)管層的合規(guī)要求、上市公司的披露需求和投資者關注的要點。依照海正藥業(yè)董秘張薇的總結，財務部是與董秘溝通最緊密的部門，并設有信息披露對口的負責人，每一個月都進行雙向溝通。董秘要緊的關注點包括現(xiàn)金流、在建工程和投資和欠債如銀行借款的大幅變更。一樣來講，許多企業(yè)會依照業(yè)務板塊披露板塊數據，而關于特定板塊內的業(yè)務數據并非必然會進行詳細披露，因此依照如何的分類來展現(xiàn)企業(yè)的業(yè)務就很有學問。在公司產業(yè)模式從“API為主”向“制劑為主”轉型升級時，海正藥業(yè)的董秘張薇就主動在按期報告中的主營業(yè)務情形中將制劑業(yè)務分類披露。上海電氣在2020年時也對業(yè)務板塊披露作了調整，之前的業(yè)務板塊劃分要緊以產品為分類，調整后改成以新能源（核電、風電）、高效清潔能源、工業(yè)裝備、現(xiàn)代效勞業(yè)等產業(yè)領域來劃分。2?“治理層討論與分析”交通銀行學習了戰(zhàn)略合作伙伴匯豐銀行的體會，在年報中的董事長與行長致詞環(huán)節(jié)上著墨頗多，對過去一年的業(yè)績進行詳細的梳理，增加了公司高層的戰(zhàn)略試探，對銀行以后的進展戰(zhàn)略做出清楚的分析與判定，和對下一年工作的具體試探。國電電力對非的討論和分析做了深切挖掘。董秘陳景東以為，讓投資者準確把握企業(yè)和行業(yè)的進展趨勢，專門是企業(yè)戰(zhàn)略轉型的思路很重要，因此他在治理層討論章節(jié)中增加了對企業(yè)和行業(yè)進展趨勢的描述，治理層的方式和分析。突出投資者關切的重點也是許多董秘著墨較多的地址。東方電氣在董事會報告分析章節(jié)中，就公司要緊產品大類中的每類產品進行深切分析，不僅披露完整的財務指標，還主動提供其他經營數據指標，如定貨量，新增定單，在手定單結構等。3.前瞻性與表達性披露

愈來愈多開始探討在按期報告中加入前瞻性和表達性信息。受訪的董秘對以后進展的趨勢都有比較一致的判定，即投資者對企業(yè)以后展望的信息的需求很高，因此增加企業(yè)信息的透明度是一個趨勢?？墒且恍┒匾裁鞔_表示對發(fā)布前瞻性信息的擔憂，主若是擔憂組成對“以后業(yè)績的許諾”。國電電力董秘陳景東表示，在對以后趨勢討論的披露中可不能做出定量的分析，以避免讓投資者以為是企業(yè)對以后業(yè)績的許諾。上汽集團董秘王劍璋也表示，以后可能會增加一些對公司進展的討論，可是需要明確所描述的以后只是概率比較大的一種可能性，而不是對以后業(yè)績的許諾。事實上，投資者對前瞻性信息的關注角度和深度和明白得和利用是千差萬別的，主流尚未清楚地形成，因此需要成立一個有共識的基礎，才能夠減少信息被誤解地傳播，從謹慎的角度動身，信息披露仍將會是以已發(fā)生的事項為主。上汽集團證券事務領導蔡瑩聰表示，企業(yè)的披露意愿并非僅僅著重于投資者的關注程度，而是那些企業(yè)需要幫忙投資者了解的內容。中青旅董秘劉廣明以為，前瞻性與表達性披露的起點是幫忙投資者更好地對公司價值作出判定，需要秉持負責任的態(tài)度，杜絕虛假陳述或對投資者的誤導。為其中青旅關于表達性披露所堅持的是，恰如其分地披露企業(yè)的進展，依托于對歷史數據的梳理，描述一些以后進展趨勢的信息。還有一些董秘以為應該做到全面完整描述公司的進展前景，但不該替者對公司以后進展做出判定。主動披露除按期報告之外，臨時公告、路演、業(yè)績說明會、投資者見面會、分析師會議、接待投資人參訪等方式都是公司主動披露信息的方式，其中以臨時公告最為重要。在臨時公告實務中，有兩個偏向不可取。一是遮遮掩掩，視主動披露為難事；一是過度踴躍，任何有關業(yè)績進展、定單等的進展都一一發(fā)布，讓投資者無法真正判定企業(yè)的價值。幫忙投資者對公司的經營情形作出正確的判定，是許多進行主動披露的起點。上海電氣所秉持的主動溝通原那么，是把公司重要的業(yè)務轉變、重大項目、以后進展的可能性等讓市場知曉，把重大合同，具有里程碑意義的投資等通過公告向市場披露。上汽集團還在行業(yè)內提倡并帶頭標準地披露企業(yè)的月度產銷數據，每一個月10個工作日之內披露產銷快報，幫忙投資者了解企業(yè)的經營情形。臨時公告的另一要點是需要董秘對“股價靈敏信息”作出專業(yè)判定。在實務操作進程中，中國銀行專門強調了對市場關注熱點的正面回應和主動披露，以便幫忙投資者更好去判定企業(yè)的狀況。例如在2020年歐債危機暴發(fā)進程中，中國銀行就對所持有的歐債狀況進行了及時的披露。

企業(yè)進行資產運作時進行充分的主動披露也十分重要。在2020年上半年，國電電力向大股東定向增發(fā)收購在新疆和江蘇的發(fā)電資產，就及時披露相關資產的經營狀況、盈利狀況、可能面臨的困難等，推動了投資者對收購的明白得，幫忙推動收購的實施。除臨時公告之外，一些公司也另辟蹊徑，通過發(fā)布其他報告的形式與投資者溝通。廣州控股從2020年開始發(fā)布可持續(xù)進展報告，內容包括經濟、環(huán)境、社媒體戰(zhàn)略國內的媒體環(huán)境日趨活躍，專門是財經類新興的平面媒體報導尖銳，追求新聞熱點迫切，上市公司要做好信息披露，必需具有有效地媒體戰(zhàn)略。國電電力董秘陳景東把媒體策略歸納為以下幾點：重視與媒體成立良好的互動關系，幫忙媒體記者必然程度上準確明白得公司的運作；緊密關注媒體報導，在出現(xiàn)不實或不全