資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文（獨家整理6篇）,財務(wù)管理論文

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文〔獨家整理6篇〕,財務(wù)管理論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【】資本構(gòu)造優(yōu)化論文〔獨家整理6篇〕【】【】【】【】資本構(gòu)造優(yōu)化是企業(yè)資本構(gòu)造的調(diào)整，使其資本構(gòu)造趨于合理化，到達即定目的的經(jīng)過。下面我們就為大家介紹一下資本構(gòu)造優(yōu)化論文范文，供應(yīng)大家賞析研究。資本構(gòu)造優(yōu)化論文范文：去杠桿背景下方大特鋼資本構(gòu)造優(yōu)化研究萬芷珊蔡靈芝作者九江學(xué)院管理學(xué)院內(nèi)容摘要：鋼鐵行業(yè)屬于國家支柱型產(chǎn)業(yè)，也是施行去杠桿政策的重點行業(yè)。本文研究在去杠桿政策背景下，方大特鋼資本構(gòu)造的變化特征。通過分析方大特鋼整體資本構(gòu)造、債務(wù)構(gòu)造和融資構(gòu)造，分析去杠桿的成效和缺乏，進而為進一步優(yōu)化資本構(gòu)造提供相關(guān)建議。本文關(guān)鍵詞語：資本構(gòu)造；去杠桿；財務(wù)風(fēng)險，一、引言長期以來，我們國家基礎(chǔ)建設(shè)的快速發(fā)展以及房地產(chǎn)等行業(yè)的蓬勃發(fā)展，鋼鐵產(chǎn)品市場需求旺盛，我們國家大部分省份都把鋼鐵行業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)長期的大規(guī)模投資擴張，極大地擴大了產(chǎn)能。與此同時，由于融資渠道單一，鋼鐵行業(yè)偏向于通過銀行貸款進行融資。2021年以前我們國家鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債率持續(xù)保持在70%左右，過高的負債水平一直困擾著整個鋼鐵行業(yè)。2021年末，的十八屆五中全會將去杠桿上升到國家戰(zhàn)略層面。2021年，出臺政策對去杠桿的主要途徑進行戰(zhàn)略部署。在去杠桿的政策驅(qū)動下，鋼鐵行業(yè)的財務(wù)狀況開場好轉(zhuǎn)，鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債率連續(xù)下降。固然鋼鐵行業(yè)企業(yè)逐步在去杠桿，降低資產(chǎn)負債率，但這是一個長期漫長經(jīng)過。從長遠來看，鋼鐵行業(yè)總體資產(chǎn)負債率相比擬其他行業(yè)而言仍然偏高，且不同企業(yè)之間差異較大，有的企業(yè)資產(chǎn)負債率高達70%以上，有的低于30%,行業(yè)整體面臨融資困難、融資成本較高等問題。本文以方大特鋼為例，從資本構(gòu)造的角度，分析去杠桿背景下公司資本構(gòu)造的變化和特點，并提出相關(guān)建議。二、方大特鋼資本構(gòu)造分析〔一〕公司簡介。方大特鋼以生產(chǎn)和運營鋼鐵產(chǎn)品為主，具備采礦、煉焦、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋材全部流程為一體的生產(chǎn)工藝及相關(guān)配套設(shè)施。該公司作為中國企業(yè)的五百強，是全國彈簧扁鋼、汽車板簧、易切削鋼精品生產(chǎn)基地。公司主要生產(chǎn)建筑用材和汽車零部件用鋼，主要產(chǎn)品有螺紋鋼、彈簧扁鋼、汽車板簧，具有較高的品牌價值和知名度。〔二〕公司資本構(gòu)造分析。資本構(gòu)造，是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。狹義的資本構(gòu)造是指企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期債務(wù)資本與股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本構(gòu)造是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)的資本按性質(zhì)可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，可以以按期限分為短期資本和長期資本。本文所運用的主要是廣義的資本構(gòu)造。1、整體資本構(gòu)造分析。資產(chǎn)負債率能夠從整體上反映公司資本構(gòu)造，由此反映債務(wù)規(guī)模能否合理。資產(chǎn)負債率過高會對公司運營造成宏大的影響，會增加公司破產(chǎn)的風(fēng)險，損害公司價值。2021~2022年方大特鋼的資產(chǎn)負債率如表1所示。近5年方大特鋼的資產(chǎn)負債率整體呈現(xiàn)V型變化的特點，2021~2021年方大特鋼的資產(chǎn)負債率遠超于鋼鐵行業(yè)平均值，分別到達75.63%和65.46%,財務(wù)風(fēng)險較高，償債壓力大。2021年以來，國家相繼出臺了一系列支持政策，在重點行業(yè)推行去杠桿政策。方大特鋼捉住機會施行股票鼓勵計劃，吸收直接投資，增加權(quán)益資本比例，減少負債規(guī)模，公司的資產(chǎn)負債率由此大幅度降低，2021年資產(chǎn)負債率只要29.96%.到了2022年，公司的資產(chǎn)負債率又呈現(xiàn)上升的勢頭。因而，方大特鋼去杠桿政策獲得較好的效果，但是資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)的是不穩(wěn)定的狀態(tài)，需要綜合采取措施來穩(wěn)固去杠桿的效果。〔表1〕2、債務(wù)構(gòu)造分析。債務(wù)構(gòu)造主要通過分析公司的債務(wù)期限構(gòu)造或者債務(wù)構(gòu)成的類型，來揭示公司在負債融資時是偏好短期負債還是長期負債，并以此來分析公司可能面臨的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險。2021~2022年方大特鋼的債務(wù)構(gòu)造情況，如表2所示。2021~2022年方大特鋼的流動負債占負債總額的比率極高，每一年都超過97%,遠遠的超過行業(yè)平均水平。與長期負債相比，短期負債最主要的優(yōu)點是籌資成本低，但是短期償債壓力大，有著較高的財務(wù)風(fēng)險，這種債務(wù)構(gòu)造需要公司具有較好的經(jīng)營狀況與穩(wěn)定的現(xiàn)金流，否則容易出現(xiàn)難以歸還到期債務(wù)的風(fēng)險?！脖?〕表12021~2022年方大特鋼資產(chǎn)負債率一覽表〔%〕表22021~2022年方大特鋼債務(wù)構(gòu)造表〔%〕2021~2021年方大特鋼的長期負債比率最高只要2.78%,固然長期負債比率不斷上升，但是上升的幅度極小，并且這五年方大特鋼的長期負債比率遠遠低于行業(yè)平均值。講明方大特鋼還是大量的依靠短期的流動負債獲得資金來源，這屬于比擬激進的融資形式。3、融資構(gòu)造分析。公司融資的方式能夠分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是公司內(nèi)部融通的資金，它主要包括留存收益和固定資產(chǎn)折舊。外源融資主要包括公司發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款等方式籌集的資金。在本文的分析中，內(nèi)源融資用盈余公積和未分配利潤之和表示，負債融資用負債總額表示，股權(quán)融資主要用股本和資本公積之和表示。2021~2022年方大特鋼的融資構(gòu)造中內(nèi)源融資和外源融資來源比例如表3所示。通過表3可知，公司的內(nèi)源融資占比不斷上升，在2021年到達最大，表示清楚公司經(jīng)營狀況不斷改善，自我發(fā)展能力不斷提高，并且重視利用內(nèi)部資金。但是，到了2022年出現(xiàn)大幅下降。外源融資中負債融資是最主要的融資方式，2021年最高到達78.05%,此后不斷下降。股權(quán)融資占比在2021年和2022年得到大幅度提升。負債融資方面，該公司主要使用短期借款、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款。表3反映出該公司的融資首先考慮負債融資，然后是股權(quán)融資。隨著盈利能力加強，在去杠桿的政策環(huán)境下，開場重視對內(nèi)源融資的利用?！脖?〕三、資本構(gòu)造優(yōu)化相關(guān)建議〔一〕公司債務(wù)構(gòu)造優(yōu)化建議1、降低并穩(wěn)定負債水平，保持合理的區(qū)間。資本構(gòu)造權(quán)衡理論表示清楚，公司負債能夠帶來節(jié)稅收益，但是負債水平過高可能導(dǎo)致公司陷入財務(wù)窘境進而產(chǎn)生一系列的破產(chǎn)和清算成本。公司資本構(gòu)造管理就是要在負債所帶來的抵稅收益與公司負債增加所帶來的財務(wù)成本之間尋找一種平衡關(guān)系，以使得企業(yè)價值最大，即可到達公司的最優(yōu)資本構(gòu)造。方大特鋼的資產(chǎn)負債率在2021~2022年的變動比擬大，缺乏穩(wěn)定性。公司需要根據(jù)行業(yè)發(fā)展前景和公司經(jīng)營業(yè)務(wù)狀況，確定公司資產(chǎn)負債率的合理區(qū)間水平，調(diào)整公司的資本構(gòu)造到達最優(yōu)的目的水平，使公司的綜合資本成本和財務(wù)風(fēng)險最低，實現(xiàn)公司價值最大化；另一方面需要保持資產(chǎn)負債率一定的穩(wěn)定性，通太多元化的融資方式籌集公司發(fā)展所需資金，避免負債水平過高。2、優(yōu)化負債構(gòu)造，降低流動負債比例。公司應(yīng)該協(xié)調(diào)好流動負債和長期負債的比例構(gòu)造，以適應(yīng)公司經(jīng)營管理的資金需求，同時也應(yīng)避免還款時間過于集中帶來的財務(wù)風(fēng)險。方大特鋼在布置負債構(gòu)造時，應(yīng)減少使用短期借款，增加長期借款的比例。公司近五年的流動負債占比都在97%以上，遠遠高于行業(yè)水平，而長期負債占比還彷徨在2%左右，在穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境中且企業(yè)的經(jīng)營能力較強、流動性充足的情況下，較高的流動負債可以以接受。但若在不穩(wěn)定的因素下，較高的流動負債將限制企業(yè)的流動性，將會對企業(yè)的經(jīng)營造成影響，不利于企業(yè)的長久發(fā)展。所以，公司應(yīng)著重降低企業(yè)流動負債的比重，使公司債務(wù)的期限構(gòu)造愈加合理，進而降低公司短期償債風(fēng)險。固然長期負債的資本成本更高層次，但是相對短期負債而言，長期負債能夠長期穩(wěn)定為企業(yè)提供資金，有利于提高公司財務(wù)的穩(wěn)健性。表32021~2022年方大特鋼融資構(gòu)造一覽表〔%〕〔二〕公司融資構(gòu)造優(yōu)化建議1、拓寬融資渠道，進行多元化融資。企業(yè)要開拓多種融資渠道，進行多元化融資方式互相結(jié)合進行融資，優(yōu)化資本構(gòu)造。應(yīng)充分地發(fā)揮股權(quán)融資的作用，增加股權(quán)融資比例。通過實行股票鼓勵計劃或者增發(fā)新股等方式，擴大公司股本，加強公司資本實力。通過增加權(quán)益資本的比例，降低債務(wù)資本的比例，提高公司的償債能力，實現(xiàn)降杠桿的目的。公司能夠增加長期借款、發(fā)行中長期企業(yè)債券以提高長期負債的占比，相應(yīng)降低流動負債占比。鋼鐵行業(yè)作為典型重資產(chǎn)行業(yè)，并且與宏觀經(jīng)濟周期密切相關(guān)，增加長期資本的比重，固然可能會增加資金成本，但是有利于企業(yè)資本構(gòu)造的穩(wěn)定性，避免短貸長投所帶來的財務(wù)風(fēng)險。2、內(nèi)源融資與外源融資相協(xié)調(diào)。方大特鋼主要是通過外源融資籌集資金，所以需要完善內(nèi)源融資渠道，讓內(nèi)源融資與外源融資互相協(xié)調(diào)發(fā)展。內(nèi)源融資對鋼鐵企業(yè)來講，優(yōu)點是成本最低、風(fēng)險最小的金融工具，但是短期效果不明顯，需要公司加強注重發(fā)展內(nèi)源融資渠道，將內(nèi)源融資和外源融資結(jié)合起來利用。完善內(nèi)源融資，需要公司提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，注重科技投入，提高企業(yè)的核心競爭力，加強產(chǎn)品市場占有率和盈利能力，增加企業(yè)稅后利潤。還能夠通過成本的節(jié)約，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來盤活資源。利潤分配政策方面，通過提高留存收益的利用率的方式方法，適當(dāng)增加盈余公積的比率，挖掘和整合公司的閑置資金，提高企業(yè)內(nèi)源融資比重，減少對外源融資的依存度。以下為參考文獻[1]沈昊晏，程小可，楊鳴京去杠桿、穩(wěn)杠桿與企業(yè)資本構(gòu)造一--基于施行效果與實現(xiàn)途徑的檢驗[J]財經(jīng)論叢，2021〔01〕。[2]趙瑜。企業(yè)資本構(gòu)造優(yōu)化策略[J]合作經(jīng)濟與科技，2021〔01〕。[3]衡亮財務(wù)權(quán)變視角下資本構(gòu)造調(diào)整問題研究一--以上海萊士為例[J]北方經(jīng)貿(mào)，2020〔12〕。[4]格根塔娜，李濤鋼鐵行業(yè)資本構(gòu)造與企業(yè)價值關(guān)系研究基于鋼鐵行業(yè)。上市公司數(shù)據(jù)的實證分析[J].價格理論與實踐，2020〔02〕。[5]馬草原，朱玉飛去杠桿、最優(yōu)資本構(gòu)造與實體企業(yè)生產(chǎn)率[J]財貿(mào)經(jīng)濟，202041〔07〕。[6]孟燕鳳。X公司資本構(gòu)造分析及優(yōu)化研究[D].西安石油大學(xué)，2020.文獻萬芷珊，蔡靈芝。去杠桿背景下方大特鋼資本構(gòu)造優(yōu)化研究[J].合作經(jīng)濟與科技，2021〔11〕：140-141.資本構(gòu)造優(yōu)化論文范文：蘇寧云商集團資本構(gòu)造問題與優(yōu)化對策蘇劍姜珊作者沈陽大學(xué)商學(xué)院內(nèi)容摘要：隨著電器行業(yè)的迅速發(fā)展，其在國民經(jīng)濟中的地位越來越高。蘇寧云商集團作為電器銷售行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，規(guī)模迅速擴大，強化自個的優(yōu)勢地位。文章通過對該公司資本構(gòu)成變化情況、負債構(gòu)成情況等幾個方面進行分析，發(fā)現(xiàn)其存在負債構(gòu)造不合理、融資渠道狹窄等問題并提出了相應(yīng)的解決策略。文章對提高我們國家上市公司的經(jīng)營管理水平、改善我們國家上市公司的資本構(gòu)造有著一定的參考作用。本文關(guān)鍵詞語：資本構(gòu)造；資本構(gòu)造理論；資本構(gòu)造優(yōu)化；作者簡介：蘇劍〔1978.04-〕，男，漢族，遼寧沈陽人，博士，沈陽大學(xué)商學(xué)院副教授，研究方向：財務(wù)管理；；姜珊〔1997.03-〕，女，漢族，山東淄博人，沈陽大學(xué)商學(xué)院會計碩士，研究方向：企業(yè)會計；一、引言自MM理論誕生后，企業(yè)對資本構(gòu)造有了非常深入的認識，企業(yè)將來發(fā)展的重要指標很大程度上取決于企業(yè)的資本構(gòu)造。資本構(gòu)造最優(yōu)能夠讓企業(yè)在最低的財務(wù)風(fēng)險下實現(xiàn)最大化的企業(yè)價值。在市場競爭的劇烈時期，為了更進一步提升企業(yè)經(jīng)營管理的效率，這對企業(yè)資本構(gòu)造優(yōu)化研究方面具有重大意義。我們國家當(dāng)下資本構(gòu)造研究處于探尋求索階段。本文選擇蘇寧云商集團作為研究對象，對該公司的資本構(gòu)造現(xiàn)在狀況進行分析，進而揭示出我們國家企業(yè)當(dāng)前普遍存在的問題，為企業(yè)的資本構(gòu)造優(yōu)化建議提供根據(jù)。二、關(guān)于資本構(gòu)造的理論最初的MM理論深切進入討論了公司資本構(gòu)造與公司價值的關(guān)系，創(chuàng)立了當(dāng)代資本構(gòu)造理論。隨著資本構(gòu)造理論的不斷發(fā)展，MM理論的各種假設(shè)不斷被論證，也因而產(chǎn)生了一些新的資本構(gòu)造理論，對資本構(gòu)造理論的研究產(chǎn)生了重要的影響。1976年提出的代理成本理論將資本構(gòu)造理論推向了新的高度，該理論以為，公司債務(wù)的違約風(fēng)險與財務(wù)杠桿系數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系，在公司債務(wù)資本增加時債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之上升，債權(quán)人則會要求更高層次的利率來彌補可能發(fā)生的虧損。1977年提出了信號傳遞理論，信號傳遞理論是在充分考慮企業(yè)信息的非對稱性的前提下。該理論以為，公司能夠利用資本構(gòu)造傳遞有關(guān)盈利能力和風(fēng)險方面的信息。啄序理論以為公司的籌資順序會對傳遞公司股價信息有所影響，為傳遞公司有利信息，公司能夠優(yōu)先采用內(nèi)部籌資，假如需要外部籌資，公司將優(yōu)先選擇債務(wù)籌資，最終選擇其他外部股權(quán)籌資。三、蘇寧云商集團資本構(gòu)造現(xiàn)在狀況1.負債構(gòu)成情況流動負債率越高，講明企業(yè)對短期負債籌資的依靠越強。非流動負債還款期限較長，穩(wěn)定性較強。長期負債比率與長期償債壓力呈正相關(guān)，即該比率越大，表示清楚長期償債壓力越大。從表1中可知：蘇寧云商集團有限公司的流動負債率整體呈現(xiàn)下降的趨勢，2021年相比2021年有較高幅度的變化，非流動負債率始終保持在1%左右。并且截至2021年末，公司的負債總額由2020年的672億元增加至781億元；與此同時，公司的長期負債比率整體處于較低水平，從2020年至2021年均為0.01%,2021年為1.81%,2021年為1.78%.根據(jù)以上數(shù)據(jù)的變化情況可知：公司的負債構(gòu)造中，公司的流動負債率固然有所下降，但是相對于非流動負債來講，其所占比重仍然很高；長期負債比率有所上升，但均維持在一個較低的狀態(tài)，綜上講明公司短期還款壓力仍然較大，且負債構(gòu)造不夠合理。表12020年-2021年負債構(gòu)造變化表數(shù)據(jù)2020年-2021年蘇寧云商集團財務(wù)報告2.償債能力分析流動比率和速動比率一般用來比擬企業(yè)短期償債能力。流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比例，速動比率是企業(yè)速度資產(chǎn)與流動負債之比，速動資產(chǎn)需要從流動資產(chǎn)中剔除存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)。從表2中能夠看出：公司流動比率的平均值為1.28左右，速動比率的平均值為0.93左右。對于電器行業(yè)來講，流動比率和速動比率的行業(yè)標準值分別為1.5和0.9.由此可見，蘇寧云商集團有限公司的速動比率略低于標準值，流動比率略高于標準值，并且最近幾年公司資產(chǎn)負債率呈下降趨勢。綜上得出，公司償債能力不強存在一定的短期還款壓力，相對而言，長期償債能力處于正常范圍之內(nèi)。表22020年-2021年負債構(gòu)造分析表數(shù)據(jù)2020年-2021年蘇寧云商集團財務(wù)報告3.現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量是指企業(yè)在某一會計期間內(nèi)，通過一系列經(jīng)濟活動而獲得現(xiàn)金總量的多少，反映詳細的經(jīng)營成果、企業(yè)的盈利能力和償債能力。從表3中能夠看出：公司最近幾年現(xiàn)金流量波動較大，就投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，最近幾年中只要2021年為正值，講明最近幾年公司的投資力度較大，但是經(jīng)營和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2021年均下降為負值，表示清楚了公司盈利能力較弱，而公司經(jīng)營業(yè)績憑借于盈利能力的好壞進行判定，當(dāng)前公司存在一定的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。表32020年-2021年現(xiàn)金流量分析表數(shù)據(jù)2020年-2021年蘇寧云商集團財務(wù)報告4.盈利能力分析營業(yè)利潤率是企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入相除得到的比率，營業(yè)利潤越多，經(jīng)營效率越高，盈利能力越強。銷售利潤率反映的是企業(yè)利潤與銷售額之間的比率關(guān)系，能夠在充分衡量銷售收入變化情況的基礎(chǔ)上分析企業(yè)獲利能力。該指標越高，證明每單位銷售收入所獲得的利潤越高，銷售收入收益水平越高。2012年-2017年營業(yè)利潤率、銷售利潤率分析圖由上圖的數(shù)據(jù)可知，該公司的營業(yè)利潤率2021年為2.17%、2021年為0、2021年為-0.45%,能夠發(fā)現(xiàn)營業(yè)利潤率波動幅度較大，并且處于上升趨勢，營業(yè)總成本不斷上升，增長率到達26.86%.而銷售利潤率2020年至2021年處于平衡狀態(tài)，但是2021年有了大幅度的上升，主要原因是2021年營業(yè)收入增長幅度較大，而成本費用的增長幅度與收入相差不大，但銷售利潤率與行業(yè)平均水平相比還是處于較低的狀態(tài)。通過分析反映企業(yè)盈利能力的兩大重要指標可知，企業(yè)的盈利能力2021年有所加強，但是綜合來看，指標數(shù)據(jù)波動較大，存在不穩(wěn)定性，并且相對于行業(yè)平均水平，還是處于較弱的狀態(tài)。四、蘇寧云商集團資本構(gòu)造存在的問題1.負債構(gòu)造不合理，償債能力弱通過表1中數(shù)據(jù)可知：公司流動負債率占比很高，2020年-2021年平均比重超過90%,固然2021年、2021年有所下降，但比重還是到達近88%;而長期負債比率始終處于較低的狀態(tài)，從2020至2021年均為0.01%,2021年至2021年有所上升，2021年到達1.78%.從表2中的數(shù)據(jù)可知，電器行業(yè)的流動比率的行業(yè)標準是1.5,該公司流動比率低于電器行業(yè)標準值，平均值在1.28左右。固然流動負債容易獲得，并且具有靈敏性，能夠充分知足公司的將來發(fā)展的資本需求，但由于流動負債借款周期短，到期較快，這樣企業(yè)需要及時還本付息，一旦企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不開，不能及時還款，就可能引起財務(wù)風(fēng)險，進而導(dǎo)致企業(yè)的負債構(gòu)造不夠合理，降低企業(yè)的短期償債能力。另外，由于我們國家中長期信貸市場還未完善，銀行與商業(yè)信貸機構(gòu)需要保障本身權(quán)利，沒有良好的征信體制，不愿給公司進行長期投資，公司較難獲得長期資本，因而大部分公司長期負債率都處于較低的狀態(tài)。2.現(xiàn)金流量波動大，盈利能力弱根據(jù)表3中數(shù)據(jù)分析可知，公司最近幾年現(xiàn)金流量波動較大，就經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額角度分析，2021年到達38.39億元，而2021年就降至-66億元；就投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，最近幾年中只要2021年為正值；分析現(xiàn)金流量凈額可知，2021年現(xiàn)金流量凈額的值到達9.84億元，而2021年就上升至59.2億元，增長了近5倍。就以上的現(xiàn)在狀況進行綜合分析，主要是由于公司需要填補的固定資本的現(xiàn)金流量較多。公司的融資構(gòu)造主要依靠外部融資，內(nèi)源融資很少。一方面是由于企業(yè)的盈利能力較差，留存收益低，公司的利潤積累無法到達公司擴大規(guī)模的目的；另一方面，相對于內(nèi)部融資，外部融資更容易獲取，使得公司較快獲得所需資金，因而公司采取內(nèi)部融資的動力缺乏，導(dǎo)致企業(yè)的融資構(gòu)造不夠合理，進而影響企業(yè)的資本構(gòu)造。五、蘇寧云商集團資本構(gòu)造優(yōu)化方案1.優(yōu)化負債構(gòu)造債務(wù)資本的規(guī)模維持在一定范圍內(nèi)時債務(wù)資本的增加有利于提高公司價值。及時調(diào)整不合理的負債構(gòu)造，能夠更好避免企業(yè)由于負債壓力過大進而陷入的財務(wù)危機。通過對前文的分析能夠得出，公司固然最近幾年流動負債率有所下降，但是其所占比重仍然很高，流動負債遠多于長期負債。固然流動負債相對于長期負債來講沒有嚴格的約束，但其歸還期較短容易由于短期利率的波動使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險加大。公司進行長期負債的話能夠更有效降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，進行融資利用財務(wù)杠桿。長期負債的歸還期限長，還本付息的壓力較小，能夠更好地利用資金，并且能夠側(cè)面反映企業(yè)償債能力較強，向企業(yè)外部信息使用者傳遞公司經(jīng)營狀況較好等信息。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在當(dāng)前資本構(gòu)造中增加長期負債的占比進而優(yōu)化企業(yè)的負債構(gòu)造。2.進行內(nèi)源融資我們國家大多數(shù)上市公司，以蘇寧云商集團有限公司為例，內(nèi)源融資比重很低，普遍愈加傾向于外部融資。由于采取內(nèi)源融資能夠以低成本的方式獲得融資，與此同時能夠加快公司的內(nèi)部資金流動，并且內(nèi)部融資能夠更好地在利用內(nèi)部資金促進流動的同時保持較高的獨立自主性，不受外部融資的影響，進而減少外部融資所帶來的負債，提升企業(yè)盈利能力與償債能力。利用內(nèi)部