地方政府融資平臺(tái)存在的問(wèn)題及其信用風(fēng)險(xiǎn)控制,金融學(xué)論文

地方融資平臺(tái)存在的問(wèn)題及其信用風(fēng)險(xiǎn)控制,金融學(xué)論文地方融資平臺(tái)是近十年來(lái)出現(xiàn)的對(duì)由出資在轄區(qū)內(nèi)開(kāi)展特定業(yè)務(wù)的一類(lèi)國(guó)有企業(yè)的特殊稱(chēng)謂。國(guó)家各部委、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)地方融資平臺(tái)都有自個(gè)的界定。從廣義上講由地方出資在土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通建設(shè)、產(chǎn)業(yè)整合和公益設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)并在本行政轄區(qū)經(jīng)營(yíng)的國(guó)資企業(yè)都應(yīng)該算作是地方融資平臺(tái)。當(dāng)下根據(jù)銀監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，融資平臺(tái)可分為大口徑平臺(tái)和小口徑平臺(tái)兩個(gè)類(lèi)型[1]。華而不實(shí)，大口徑平臺(tái)泛指前述企業(yè)，小口徑平臺(tái)指的是由地方出資在特定轄區(qū)內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，且開(kāi)展的業(yè)務(wù)主要是公益性項(xiàng)目或項(xiàng)目的主要?dú)w還資金來(lái)源70%以上依靠財(cái)政收入的國(guó)資公司。文章所指的地方融資平臺(tái)指的是大口徑的融資平臺(tái)。2.從法律層面上來(lái)看，地方融資平臺(tái)具有下面特點(diǎn)第一，地方融資平臺(tái)的發(fā)起主要由地方根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中需要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要設(shè)立。第二，地方融資平臺(tái)的出資者主要是。通常由國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)、財(cái)政部門(mén)或國(guó)有控股公司代為出資成立。第三，公司管理層通常是由任命相關(guān)人員擔(dān)任。公司管理層根據(jù)的要求開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，并對(duì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)。第四，公司經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)過(guò)中有較為濃重的干涉行為在華而不實(shí)，業(yè)務(wù)開(kāi)展的市場(chǎng)化程度不高。3.從財(cái)務(wù)層面來(lái)看，地方融資平臺(tái)具有下面特征一是出資成立公司時(shí)非貨幣資金出資比例較高，主要出資方式包括：股權(quán)、土地使用權(quán)、采礦權(quán)、收費(fèi)權(quán)和固定資產(chǎn)等非貨幣形式出資；二是資產(chǎn)規(guī)模較大，但流動(dòng)性資產(chǎn)尤其是短期流動(dòng)性資產(chǎn)較少；三是收入較大但應(yīng)收賬款的比例較高；四是資產(chǎn)負(fù)債率一般較高，應(yīng)付賬款和中短期融資比例較高；五是主要收入的最終來(lái)源是的土地出讓收入和財(cái)政補(bǔ)助。4.從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，地方融資平臺(tái)具有下面特征第一，從事的業(yè)務(wù)是非市場(chǎng)化的特定業(yè)務(wù)。主要包括：土地一級(jí)開(kāi)發(fā)、保障房建設(shè)、環(huán)境綜合整治、交通設(shè)施、機(jī)場(chǎng)港口、基礎(chǔ)設(shè)施以及部分公益設(shè)施建設(shè)。第二，在特定區(qū)域內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，很少跨區(qū)經(jīng)營(yíng)。主要服務(wù)于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)。第三，在交通設(shè)施、機(jī)場(chǎng)港口等領(lǐng)域代地方行使業(yè)主的權(quán)利。在土地一級(jí)開(kāi)發(fā)、保障房建設(shè)、環(huán)境綜合整治和基礎(chǔ)設(shè)施方面較多采用BT方式進(jìn)行投資建設(shè)。第四，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的規(guī)模一般較大。通常項(xiàng)目本身短期經(jīng)營(yíng)收入較弱，在很大程度上需要依靠出讓土地獲得收入并返還用以平衡建設(shè)資金。二、地方融資平臺(tái)當(dāng)下存在的問(wèn)題地方融資平臺(tái)當(dāng)下盡管得到很大的發(fā)展，作為新凱恩斯主義的產(chǎn)物，地方融資平臺(tái)從一出現(xiàn)開(kāi)場(chǎng)，就伴隨著各種爭(zhēng)議和問(wèn)題成長(zhǎng)。在地方融資已經(jīng)成為各類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)融資主要業(yè)務(wù)之一的當(dāng)下，這些問(wèn)題的出現(xiàn)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)做好融資平臺(tái)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作提出了很大的挑戰(zhàn)。1.法律主體資格不完好以及監(jiān)管缺位問(wèn)題地方融資平臺(tái)當(dāng)下存在的一個(gè)主要問(wèn)題就是法律主體資格不完好以及監(jiān)管的缺位。地方融資平臺(tái)一般由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)或財(cái)政部門(mén)代為履行出資成立。從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上講，這兩個(gè)部門(mén)是地方融資平臺(tái)的股東，可根據(jù)(公司法〕相關(guān)規(guī)定通過(guò)股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)等機(jī)構(gòu)對(duì)公司的治理構(gòu)造、經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行設(shè)計(jì)和監(jiān)督。但國(guó)資和財(cái)政部門(mén)都是地方的機(jī)構(gòu)。這種委托代理關(guān)系是一種缺少監(jiān)督的軟約束關(guān)系。在很大程度上，造成地方融資平臺(tái)企業(yè)實(shí)際就是編外的行政部門(mén)，使其缺少經(jīng)營(yíng)和決策上的獨(dú)立性。2.法律法規(guī)缺失問(wèn)題當(dāng)前適用于地方融資平臺(tái)的法律主要是(公司法〕、(擔(dān)保法〕、(預(yù)算法〕和(物權(quán)法〕。地方融資平臺(tái)就是根據(jù)(公司法〕搭建的企業(yè)，應(yīng)根據(jù)(公司法〕的要求進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。同時(shí)地方融資平臺(tái)又完全有別于一般類(lèi)型公司。因其股東是，從事的業(yè)務(wù)主要是提供各種類(lèi)型的公共服務(wù)品以及與區(qū)域經(jīng)濟(jì)相關(guān)的重大發(fā)展項(xiàng)目建設(shè)。面對(duì)融資平臺(tái)，是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將所處地財(cái)務(wù)狀況一并評(píng)估并作為衡量其融資的根據(jù)[2]。3.運(yùn)營(yíng)行政化問(wèn)題地方融資平臺(tái)應(yīng)根據(jù)一般類(lèi)型公司的治理構(gòu)造來(lái)進(jìn)行建設(shè)。公司的股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層也應(yīng)比照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行組建和選聘。當(dāng)前，地方融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)行政化現(xiàn)象較為突出。形式上是公司，本質(zhì)上卻是行政機(jī)構(gòu)。這種方式，造成了投資、融資、管理和運(yùn)營(yíng)中的責(zé)權(quán)分離。管理公司卻不能從公司發(fā)展中獲得相關(guān)利益，期望獲得的是行政上的提攜。更為嚴(yán)重的是，由于績(jī)效考核的軟約束，部分融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)管理者存在重視投資、輕視效率、忽略效益的現(xiàn)象。4.出資不實(shí)問(wèn)題大多數(shù)融資平臺(tái)是通過(guò)整合股權(quán)、資產(chǎn)和部分貨幣出資成立的企業(yè)。但很多地方為做大平臺(tái)的資產(chǎn)。采用了高評(píng)估股權(quán)、土地和房產(chǎn)等不實(shí)手段做大資本，以便后期獲得銀行的較高信譽(yù)評(píng)級(jí)、較低負(fù)債率和較大融資金額。甚至有的公司資產(chǎn)中竟然包含行政事業(yè)單位的辦公大樓，沒(méi)有任何經(jīng)營(yíng)收入的市政工程設(shè)施、學(xué)校、醫(yī)院、公園、幼兒園等公益設(shè)施。這些融資平臺(tái)的總資產(chǎn)看起來(lái)很大，但資產(chǎn)的構(gòu)成主要是長(zhǎng)期股權(quán)投資〔缺少分紅〕，市政基礎(chǔ)設(shè)施，價(jià)值較低的林權(quán)、海域使用權(quán)以及存在一定瑕疵的采礦權(quán)。這些貌似強(qiáng)大的融資平臺(tái)，容易誤導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)，造成金融機(jī)構(gòu)對(duì)其過(guò)度融資。5.高度依靠土地出讓還款問(wèn)題地方融資平臺(tái)來(lái)講，當(dāng)前還款來(lái)源主要來(lái)自三方面：第一，公司的經(jīng)營(yíng)收入；第二，地方的財(cái)政補(bǔ)助；第三，地方土地出讓后的返還部分。多數(shù)地方在融資平臺(tái)施行特定項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)，給予其土地的配套政策。這種形式過(guò)分側(cè)重于土地的一次性轉(zhuǎn)讓用來(lái)支付項(xiàng)目建設(shè)的成本。由于土地的一次性轉(zhuǎn)讓有賴(lài)于房地產(chǎn)市場(chǎng)房產(chǎn)價(jià)格和居民的購(gòu)買(mǎi)力，這種形式有著變相推高土地價(jià)格和房?jī)r(jià)的嫌疑。除此之外，不依靠投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)性收益作為還款來(lái)源，還會(huì)加重投融資平臺(tái)管理人員忽視項(xiàng)目的可行性論證、忽略項(xiàng)目建成后管理的思想，不利于區(qū)域資源的優(yōu)化配置。6.運(yùn)作缺少披露問(wèn)題當(dāng)下地方融資平臺(tái)存在多頭融資現(xiàn)象，這和其運(yùn)作缺少披露有很大關(guān)系。就單個(gè)融資平臺(tái)企業(yè)而言，人民銀行的法人征信系統(tǒng)和應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)已對(duì)其所融資金、擔(dān)保金額以及違約情況進(jìn)行了統(tǒng)一登記。但就區(qū)域而言，缺少一個(gè)統(tǒng)一的登記查詢(xún)系統(tǒng)，表述轄區(qū)內(nèi)所有地方融資平臺(tái)的融資狀況。這就造成金融機(jī)構(gòu)無(wú)法判定這個(gè)區(qū)域內(nèi)地方融資平臺(tái)和地方承當(dāng)?shù)膫鶆?wù)以及或有債務(wù)。從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上看，是轄區(qū)內(nèi)所有融資平臺(tái)的母公司。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該將視作一個(gè)集團(tuán)公司進(jìn)行統(tǒng)一授信，其下轄各個(gè)地方融資平臺(tái)應(yīng)視作子公司，在向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資時(shí)占用地方的這個(gè)集團(tuán)公司的整體授信。如今，無(wú)論是人民銀行、財(cái)政部、發(fā)改委還是銀監(jiān)會(huì)都缺少這樣的手段去控制地方融資平臺(tái)的融資總量。當(dāng)下還有很多地方采用BT、BOT和PPP的方式施行市政工程建設(shè)項(xiàng)目。而這種形式使需要承當(dāng)履行回購(gòu)協(xié)議，除此之外金融機(jī)構(gòu)以增資擴(kuò)股方式對(duì)企業(yè)融資，外表上是股權(quán)投資，實(shí)際上股東〔〕也需要履行回購(gòu)義務(wù)，顯然這兩種方式本質(zhì)上構(gòu)成了的債務(wù)。但事實(shí)受騙前的征信系統(tǒng)里面并沒(méi)有記載和登記。7.風(fēng)險(xiǎn)隔離措施不夠易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題由于地方融資平臺(tái)運(yùn)作的行政化現(xiàn)象嚴(yán)重，使單個(gè)融資平臺(tái)不能夠獨(dú)立于之外開(kāi)展業(yè)務(wù)，而本身缺少足夠多的還款來(lái)源。當(dāng)下大多數(shù)的地方都沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的機(jī)制設(shè)計(jì)來(lái)確保有能力覆蓋融資平臺(tái)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦單個(gè)平臺(tái)公司發(fā)生問(wèn)題，那么企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)極易傳遞到構(gòu)成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。融資平臺(tái)獲取貸款時(shí)，往往都存在穿插違約條款。一旦一筆貸款出現(xiàn)違約事件，容易觸發(fā)所有金融機(jī)構(gòu)與地方融資平臺(tái)簽訂的貸款合同出現(xiàn)違約，引起集中清償?shù)那闆r。在很多地區(qū)，對(duì)融資平臺(tái)發(fā)放貸款較多的是區(qū)域內(nèi)的商業(yè)銀行，這些銀行的資本金較小，風(fēng)險(xiǎn)撥備計(jì)提往往存在缺乏，一旦發(fā)生平臺(tái)公司集中違約的情況，將造成商業(yè)銀行的不良率急劇增加，引發(fā)區(qū)域內(nèi)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)[3]。三、地方融資平臺(tái)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架鑒于地方融資平臺(tái)在運(yùn)行中出現(xiàn)的各類(lèi)問(wèn)題，我們需要正視這些問(wèn)題，并在控制本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的大原則下，通過(guò)相關(guān)手段化解現(xiàn)有平臺(tái)公司可能存在的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)根據(jù)較為科學(xué)的分析框架，正確評(píng)估平臺(tái)公司的新增融資。組織或企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中多少會(huì)牽涉到融資活動(dòng)。不同的資金提供方，對(duì)于組織或企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)考察的基本原則是一樣的。但鑒于不同資金方的資金來(lái)源、資金成本、風(fēng)控水平、收益要求和監(jiān)管要求的不同，在實(shí)際的融資活動(dòng)中，融資機(jī)構(gòu)對(duì)于交易對(duì)手的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估也存在較大的差異?？傮w來(lái)講，金融機(jī)構(gòu)越大，監(jiān)管要求越多，資金成本也就越低、融資期限也就越長(zhǎng)，但對(duì)于交易對(duì)手的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也就越嚴(yán)格，對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也表現(xiàn)地最厭惡。也就是講，金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模與對(duì)交易對(duì)手的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估狀況的嚴(yán)格程度成正比，與融資成本成反比。對(duì)于地方融資平臺(tái)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，筆者以為：一個(gè)較為完善的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架，應(yīng)從分析對(duì)象、要素和時(shí)間三個(gè)維度來(lái)進(jìn)行。第一維度是對(duì)象，可分三個(gè)層次：第一層次是融資對(duì)象的股東〔轄區(qū)和上級(jí)〕；第二層次是融資主體，包括融資主體本身和融資項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方面；第三層次是融資主體的交易對(duì)手〔上游服務(wù)、原材料、資金、技術(shù)等提供者；下游服務(wù)、產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者或使用者〕。第二維度是要素，即分析要素，包括九個(gè)方面：業(yè)務(wù)、組織、財(cái)務(wù)、制度、流程、系統(tǒng)、培訓(xùn)、VI和文化。第三個(gè)維度是時(shí)間，包括三個(gè)方面：過(guò)去歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)、如今經(jīng)營(yíng)狀況、將來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。鑒于地方融資平臺(tái)的現(xiàn)前階段主要收入依靠的土地出讓和財(cái)政收入，業(yè)務(wù)形式也以BT代建和代為行使業(yè)主權(quán)利投資建設(shè)經(jīng)營(yíng)為主，主要的上游交易對(duì)手為施工企業(yè)和建材提供商，下游終極交易對(duì)手為各類(lèi)型房地產(chǎn)企業(yè)、工業(yè)企業(yè)以及使用基礎(chǔ)設(shè)施的轄區(qū)內(nèi)居民。在進(jìn)行信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理時(shí)，有必要將上述因素一并代入，并綜合考慮信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。四、地方融資平臺(tái)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)分析借助分析框架我們可從地方融資平臺(tái)的股東、融資主體、交易對(duì)手的視角對(duì)當(dāng)下地方融資平臺(tái)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)定性的分析。從一個(gè)較為全面的視角了解當(dāng)下地方融資平臺(tái)存在的影響信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)因素。1.從股東的視角分析地方融資平臺(tái)的股東一般來(lái)講是地方的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)，其上級(jí)主管單位為當(dāng)?shù)厝嗣?。也就是講既為平臺(tái)公司的出資人也同時(shí)是受益人。成立企業(yè)的目的為促進(jìn)土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的發(fā)展，終極目的是實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。融資平臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表上面反映出來(lái)的是，作為股東需要獲得收益，當(dāng)然也要承當(dāng)出資風(fēng)險(xiǎn)。股東的實(shí)力尤其是當(dāng)下的財(cái)務(wù)狀況，以及將來(lái)城市、土地、產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃對(duì)將來(lái)融資主體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和收益的實(shí)現(xiàn)就至關(guān)重要。當(dāng)下，不少融資平臺(tái)融資時(shí)提供了隱形的擔(dān)保及財(cái)政兜底[4]。盡管根據(jù)(預(yù)算法〕和國(guó)家相關(guān)規(guī)定是無(wú)效的民事行為，但很多金融機(jī)構(gòu)仍然將其作為所謂的融資安心撫慰措施。實(shí)際上，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)側(cè)重考察的是當(dāng)下財(cái)政收入狀況尤其是一般預(yù)算內(nèi)收入狀況，并結(jié)合城市規(guī)劃和土地利用規(guī)劃考察性基金收入尤其是土地出讓收入的狀況。當(dāng)下金融機(jī)構(gòu)在考察地方融資平臺(tái)的融資項(xiàng)目時(shí)，更多的是考慮到融資平臺(tái)股東當(dāng)期的財(cái)政狀況，并未結(jié)合地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、城市發(fā)展規(guī)劃和土地利用計(jì)劃來(lái)綜合考察，這就造成了對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)較好的地方融資平臺(tái)容易出現(xiàn)不能夠得到有效的金融資源配給，而一些已經(jīng)有大量的金融資源配給但發(fā)展空間已趨于飽和地方的融資平臺(tái)過(guò)度融資。除此之外，作為土地出讓收入和財(cái)政收入最終返還的決定者，政策的穩(wěn)定性、合法性和合規(guī)性對(duì)融資機(jī)構(gòu)在信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理上也產(chǎn)生了重大影響。2.從主體的視角分析從融資主體視角分析，主要側(cè)重點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)狀況、項(xiàng)目狀況和擔(dān)保狀況進(jìn)行分析。地方融資平臺(tái)往往采用股權(quán)、土地使用權(quán)、采礦權(quán)、收費(fèi)權(quán)、固定資產(chǎn)等非貨幣方式評(píng)估作價(jià)出資成立。這種出資方式人為操作的空間大，容易導(dǎo)致平臺(tái)公司的注冊(cè)資本金擴(kuò)大。財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)總額很大，所有者權(quán)益較高，但貨幣資金較少。企業(yè)的貨幣資金少，速動(dòng)比率較低，短期償債能力缺乏，且可被金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的抵押物較少，融資能力偏弱。在融資主體詳細(xì)融資項(xiàng)目方面，一些項(xiàng)目可研報(bào)告為迎合金融機(jī)構(gòu)的偏好，技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案做了大量的美化和包裝，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期都不能夠正確反映項(xiàng)目真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該采用專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)獨(dú)立做出項(xiàng)目評(píng)估，確保項(xiàng)目能在相關(guān)市場(chǎng)、資金、管理和技術(shù)約束的情況下按期完工并產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于主要依靠于土地出讓收入或財(cái)政補(bǔ)助還款的平臺(tái)公司，應(yīng)著重考察其土地利用規(guī)劃和上級(jí)建設(shè)用地指標(biāo)的布置情況。同時(shí)對(duì)于財(cái)政補(bǔ)助資金來(lái)源的相關(guān)支持性文件和決議的合法性、真實(shí)性和合規(guī)性做認(rèn)真考察。3.從時(shí)間維度的視角分析對(duì)于平臺(tái)公司的股東，平臺(tái)公司的主體和融資項(xiàng)目的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)以及擔(dān)保措施和還款來(lái)源在分析的時(shí)候，應(yīng)做到動(dòng)態(tài)的分析，避免只看如今、不看歷史和將來(lái)的狀況。融資平臺(tái)從事的項(xiàng)目往往都是建設(shè)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢，受和宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響較大的項(xiàng)目。從較長(zhǎng)的時(shí)間維度去分析地方融資平臺(tái)的建設(shè)項(xiàng)目，能夠客觀評(píng)估其信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，并合理制定融資期限和風(fēng)控措施。當(dāng)下，一些地方融資平臺(tái)為爭(zhēng)取貸款，向一些金融機(jī)構(gòu)尤其是信托公司大量申請(qǐng)2年期以?xún)?nèi)的短期貸款。該類(lèi)型的貸款和項(xiàng)目的回收期不能很好匹配，造成一些融資平臺(tái)短期償債壓力大，容易導(dǎo)致違約情況發(fā)生。五、地方融資平臺(tái)融資信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理的意見(jiàn)和建議地方融資平臺(tái)是一類(lèi)較為特殊的國(guó)有企業(yè)。其特殊性在于在特定的轄區(qū)內(nèi)，開(kāi)展指定的基礎(chǔ)領(lǐng)域項(xiàng)目。這些項(xiàng)目包括土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境綜合整治和產(chǎn)業(yè)整合等。由于股東存在背景，不管怎么從法理上進(jìn)行講明論證，都不能免除事實(shí)上最終存在隱性擔(dān)保的嫌疑。同時(shí)，短期的償債資金主要來(lái)自于土地出讓和財(cái)政收入的現(xiàn)在狀況是客觀存在的。這也是在當(dāng)下財(cái)政體制經(jīng)濟(jì)體制下的一個(gè)客觀事實(shí)。多年以來(lái)，地方融資平臺(tái)通過(guò)隱性信譽(yù)和區(qū)域內(nèi)政策支持優(yōu)勢(shì)，將土地、資金、技術(shù)和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素進(jìn)行了重新整合和優(yōu)化配置，促進(jìn)了轄區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)下存量融資較大，融資平臺(tái)短期還款壓力較大，后續(xù)資金需求也較多。在成認(rèn)客觀事實(shí)的情況下，做好信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，這不但需要地方、融資主體、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從制度、組織、監(jiān)督各個(gè)方面進(jìn)行梳理、規(guī)范和調(diào)整；也需要通過(guò)制定規(guī)則，明確介入主體的權(quán)利和義務(wù)，來(lái)有效約束各方的行為，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。詳細(xì)建議如下：1.完善和地方融資平臺(tái)相關(guān)的制度成認(rèn)地方融資平臺(tái)的特殊性，我們就有必要建立特殊的制度，規(guī)范地方融資平臺(tái)的發(fā)起、設(shè)立，運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督、清算和破產(chǎn)等民事行為。各地已經(jīng)成立和擬成立的融資平臺(tái)林林總總，有的是歷史構(gòu)成的事實(shí)，有的是為了逃避如今對(duì)融資平臺(tái)的分類(lèi)和監(jiān)管。我們應(yīng)在相關(guān)法律法規(guī)監(jiān)督下，建立管理機(jī)制，對(duì)地方成立平臺(tái)公司的種類(lèi)和數(shù)量進(jìn)行明確，并進(jìn)行獨(dú)立于地方的報(bào)批管理，同對(duì)現(xiàn)有的融資平臺(tái)進(jìn)行清理，對(duì)新設(shè)平臺(tái)按規(guī)定進(jìn)行申報(bào)[5]。2.完善信息披露機(jī)制進(jìn)一步完善信息披露機(jī)制有利于全面把握地方的負(fù)債情況，有助于融資機(jī)構(gòu)作出客觀的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并做好信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理。鑒于地方融資平臺(tái)的主要收入來(lái)源于土地出讓的返還部分以及財(cái)政補(bǔ)助。為防止過(guò)度融資，財(cái)政部、住建部、國(guó)土資源部和人民銀行應(yīng)在全國(guó)范圍內(nèi)建立統(tǒng)一的地方財(cái)務(wù)狀況、土地和資產(chǎn)查詢(xún)系統(tǒng)，方便融資機(jī)構(gòu)了解地方真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和土地利用狀況。3.完善征信監(jiān)督機(jī)制做好征信監(jiān)督機(jī)制建設(shè)，有利于全面了解地方融資平臺(tái)的負(fù)債狀況。隨著我們國(guó)家金融深化速度的加快，多元化、多層次的資本市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模。地方融資平臺(tái)已經(jīng)不僅僅只向銀行進(jìn)行融資，信托公司、證券公司、基金子公司、融資租賃公司和私募基金公司等也成為了地方融資平臺(tái)的融資合作對(duì)象[6]。同時(shí)，信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、融資租賃業(yè)務(wù)和私募基金投資等業(yè)務(wù)也越來(lái)越被地方融資平臺(tái)所接受。這些業(yè)務(wù)以債權(quán)業(yè)務(wù)為主，也有部分股權(quán)回購(gòu)業(yè)務(wù)，但本質(zhì)都為債權(quán)業(yè)務(wù)。除此之外融資平臺(tái)公司對(duì)外也大量采用BT形式開(kāi)展業(yè)務(wù)并承當(dāng)回購(gòu)義務(wù)，本質(zhì)上也是一種融資行為。當(dāng)下應(yīng)建立覆蓋面更為廣泛的征信系統(tǒng)。將上述不同行業(yè)企業(yè)的債權(quán)業(yè)務(wù)納入征信系統(tǒng)中，防止出現(xiàn)制度漏洞，增大融資機(jī)構(gòu)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理難度。4.加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)融資平臺(tái)公司融資的統(tǒng)一管理當(dāng)下銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)管轄的銀行、信托公司、融資租賃公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)公司、證券公司和基金子公司都能夠?qū)θ谫Y平臺(tái)提供債權(quán)或股權(quán)的融資，但不同的監(jiān)管對(duì)象對(duì)于融資平臺(tái)的融資標(biāo)準(zhǔn)差異是很大