貨幣金融學(xué)-米什金(完整版)

貨幣金融學(xué)-米什金(完整版)第一頁(yè)，共683頁(yè)。參考教材黃達(dá)：《金融學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社。夏德仁、李念齋主編：《貨幣銀行學(xué)》，中國(guó)金融出版社。米什金：《貨幣金融學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社。托馬斯：《貨幣、銀行與金融市場(chǎng)》，機(jī)械工業(yè)出版社。經(jīng)濟(jì)學(xué)的家族譜系2023/3/112第二頁(yè)，共683頁(yè)。前言教學(xué)目的：對(duì)貨幣金融理論的發(fā)展脈絡(luò)有一個(gè)總體的了解；明確貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象及框架內(nèi)容。教學(xué)內(nèi)容貨幣金融理論的發(fā)展貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象和框架內(nèi)容

2023/3/113第三頁(yè)，共683頁(yè)。一、貨幣金融理論的發(fā)展

貨幣金融理論在西方的發(fā)展貨幣金融理論在我國(guó)的發(fā)展2023/3/114第四頁(yè)，共683頁(yè)。（一）貨幣金融理論在西方的發(fā)展

起點(diǎn)：1914年美國(guó)學(xué)者和銀行家霍斯華茨（）發(fā)表《貨幣與銀行》（MoneyandBanking）。發(fā)展歷程：古典金融理論和現(xiàn)代金融理論兩個(gè)階段。關(guān)于金融學(xué)是什么時(shí)候成為相對(duì)獨(dú)立的學(xué)科，理論界說(shuō)法不一。張亦春2000年主持完成的《金融學(xué)專(zhuān)業(yè)教育改革研究報(bào)告》：“1939年美國(guó)金融學(xué)會(huì)（theAmericanFinanceAssociation）的正式成立以及1946年《金融學(xué)刊》（JournalofFinance）的出版標(biāo)志著金融學(xué)正逐漸成為一門(mén)比較獨(dú)立的學(xué)科而存在”。默頓·米勒（2000）：現(xiàn)代金融學(xué)的開(kāi)端，或者說(shuō)金融學(xué)的“大爆炸”，始于1952年馬柯維茨的論文《資產(chǎn)組合理論》在《金融學(xué)刊》上的發(fā)表。金融學(xué)的研究起源于早期的貨幣、信用和銀行理論。秦國(guó)樓：《現(xiàn)代金融中介論》，P31。2023/3/115第五頁(yè)，共683頁(yè)。金融古典金融理論現(xiàn)代金融理論古典貨幣理論貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典現(xiàn)代金融理論行為金融理論（市場(chǎng)調(diào)節(jié)）（政府干預(yù)）（有效市場(chǎng)）（不完全市場(chǎng)）馬克威茨（1952）凱恩斯（1936）世紀(jì)之交貨幣面紗論貨幣經(jīng)濟(jì)論金融經(jīng)濟(jì)論發(fā)展趨勢(shì)：1．宏觀(guān)分析→微觀(guān)分析→宏觀(guān)分析和微觀(guān)分析相結(jié)合2．定性分析→定量分析→定性分析和定量分析相結(jié)合2023/3/116第六頁(yè)，共683頁(yè)。（二）貨幣金融理論在我國(guó)的發(fā)展

起步晚發(fā)展快層次淺

2023/3/117第七頁(yè)，共683頁(yè)。二、貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象和框架內(nèi)容

貨幣金融理論的研究對(duì)象貨幣金融學(xué)的框架內(nèi)容2023/3/118第八頁(yè)，共683頁(yè)。（一）貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象以金融體系為中心，以貨幣和其他金融工具為對(duì)象，揭示金融資產(chǎn)的發(fā)展與運(yùn)行規(guī)律、金融制度安排及其與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系和相應(yīng)政策選擇的一門(mén)科學(xué)。2023/3/119第九頁(yè)，共683頁(yè)。（二）貨幣金融學(xué)的框架內(nèi)容

《貨幣金融學(xué)》是金融學(xué)科的基礎(chǔ)

理論，是金融學(xué)科的入門(mén)課程融通對(duì)象：貨幣和貨幣資金→貨幣理論融通方式：信用方式→信用理論組織融通的機(jī)制：

2、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的框架3、什么是金融？1、金融體系的構(gòu)成2023/3/1110第十頁(yè)，共683頁(yè)。金融體系（間接融資）金融中介（銀行及其他金融中介）貸款人——儲(chǔ)蓄存款人1、家庭2、商務(wù)公司3、政府4、外國(guó)人借款人1、商務(wù)公司2、政府3、家庭4、外國(guó)人金融管理當(dāng)局（央行、監(jiān)管部門(mén)）金融市場(chǎng)（直接融資）管制管制投資或借貸款儲(chǔ)蓄購(gòu)買(mǎi)證券貸款發(fā)行證券2023/3/1111第十一頁(yè)，共683頁(yè)。貨幣金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)金融市場(chǎng)學(xué)中央銀行學(xué)商業(yè)銀行管理學(xué)保險(xiǎn)學(xué)投資學(xué)公司金融金融工程基礎(chǔ)理論《貨幣金融學(xué)》是金融學(xué)科的基礎(chǔ)

理論，是金融學(xué)科的入門(mén)課程專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)課2023/3/1112第十二頁(yè)，共683頁(yè)。前言結(jié)束什么是金融？對(duì)于什么是金融，東西方有著不同的表述。對(duì)金融的不同的認(rèn)識(shí)，源于人們看待金融的角度的不同——學(xué)科定位不同：是屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)還是管理學(xué)。國(guó)內(nèi)學(xué)界對(duì)金融學(xué)的學(xué)科定位主要有三種觀(guān)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)學(xué)科：1997年國(guó)家教委在進(jìn)行高校研究生專(zhuān)業(yè)目錄調(diào)整時(shí)，把貨幣銀行學(xué)與國(guó)際金融歸并為金融學(xué)，并列入應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)科。管理學(xué)科：將金融學(xué)視為財(cái)務(wù)管理學(xué)，更強(qiáng)調(diào)金融學(xué)研究的微觀(guān)性質(zhì)。金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)并列：雖然金融學(xué)是從經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來(lái)的，但已呈現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)學(xué)并駕齊驅(qū)的態(tài)勢(shì)。甚至認(rèn)為，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)將演變?yōu)榻鹑诮?jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)終將被金融（經(jīng)濟(jì)）學(xué)所替代。宏微觀(guān)“一分為二”模式（西方模式）：專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)宏微觀(guān)“合而為一”模式：通才的培養(yǎng)2023/3/1113第十三頁(yè)，共683頁(yè)。貨幣基本理論信用與融資利息與利息率商業(yè)銀行及其經(jīng)營(yíng)管理中央銀行及其貨幣政策金融市場(chǎng)貨幣供給與貨幣需求通貨膨脹與通貨緊縮金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管金融發(fā)展金融創(chuàng)新國(guó)際金融《貨幣金融學(xué)》課程內(nèi)容安排2023/3/1114第十四頁(yè)，共683頁(yè)。第一章貨幣基本理論

貨幣起源、貨幣職能和貨幣的作用貨幣定義、貨幣類(lèi)型和貨幣層次貨幣制度2023/3/1115第十五頁(yè)，共683頁(yè)。第一節(jié)貨幣起源、貨幣職能和貨幣的作用

貨幣起源貨幣職能貨幣的作用2023/3/1116第十六頁(yè)，共683頁(yè)。一、貨幣起源（一）馬克思的貨幣起源論（二）西方的貨幣起源論馬克思的貨幣起源論著重于對(duì)貨幣產(chǎn)生的歷史過(guò)程的描述；試圖說(shuō)明“貨幣是怎樣產(chǎn)生的？”采用的是歷史唯物主義的分析方法認(rèn)為貨幣的產(chǎn)生克服了商品交換的內(nèi)在矛盾。西方的貨幣起源論著重于對(duì)貨幣產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)原因的分析；試圖說(shuō)明“貨幣為什么產(chǎn)生？”采用的是實(shí)用主義的分析方法認(rèn)為貨幣的出現(xiàn)降低了交易費(fèi)用。2023/3/1117第十七頁(yè)，共683頁(yè)。二、貨幣職能（功能）馬克思有關(guān)貨幣職能的描述五職能說(shuō)金屬貨幣流通是基礎(chǔ)西方有關(guān)貨幣功能的描述2023/3/1118第十八頁(yè)，共683頁(yè)。貨幣五種職能的比較職能含義對(duì)貨幣的要求其它價(jià)值尺度衡量?jī)r(jià)值的尺度想象的或觀(guān)念上的貨幣價(jià)值的貨幣表現(xiàn)是價(jià)格；價(jià)格的倒數(shù)是貨幣購(gòu)買(mǎi)力。流通手段充當(dāng)交換的媒介必須是現(xiàn)實(shí)貨幣但可以是價(jià)值符號(hào)流通中需要的貨幣量（M）：與商品價(jià)格總額［商品價(jià)格（P）*商品總量（Q）］成正比；與貨幣流通速度（V）成反比。M=PQ/V。貯藏手段作為社會(huì)財(cái)富的代表保存起來(lái)最早是足值金銀；現(xiàn)在是信用貨幣信用貨幣起貯藏職能作用的條件支付手段貨幣（價(jià)值）單方面轉(zhuǎn)移

為什么產(chǎn)生？流通中需要的貨幣量不僅包括流通手段的量，也包括支付手段的量?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中作用起來(lái)越大世界貨幣在世界范圍內(nèi)執(zhí)行相關(guān)職能足值金屬貨幣具體表現(xiàn)：國(guó)際間支付手段、國(guó)際間購(gòu)買(mǎi)手段、作為社會(huì)財(cái)富代表轉(zhuǎn)移2023/3/1119第十九頁(yè)，共683頁(yè)。三、貨幣的作用有關(guān)貨幣作用的爭(zhēng)論對(duì)貨幣作用的客觀(guān)評(píng)價(jià)2023/3/1120第二十頁(yè)，共683頁(yè)。（一）有關(guān)貨幣作用的爭(zhēng)論

有關(guān)對(duì)貨幣（政策）作用的認(rèn)識(shí)經(jīng)歷了一個(gè)發(fā)展過(guò)程

古典學(xué)派的貨幣面紗論——薩伊、瓦爾拉斯等“二分法”新古典學(xué)派的貨幣中性論瑞典學(xué)派的累積過(guò)程理論——威克塞爾效應(yīng)凱恩斯主義學(xué)派的貨幣經(jīng)濟(jì)論

貨幣主義學(xué)派的“單一規(guī)則”理論理性預(yù)期學(xué)派的理論2023/3/1121第二十一頁(yè)，共683頁(yè)。（二）對(duì)貨幣作用的客觀(guān)評(píng)價(jià)

積極作用貨幣的出現(xiàn)降低了交易費(fèi)用，提高了交換的效率；貨幣的“選票”功能能夠?qū)崿F(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資源的使用效率；貨幣能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。消極作用可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹或通貨緊縮。莎士比亞2023/3/1122第二十二頁(yè)，共683頁(yè)。第二節(jié)貨幣定義、貨幣類(lèi)型和貨幣層次

貨幣定義貨幣類(lèi)型貨幣層次2023/3/1123第二十三頁(yè)，共683頁(yè)。一、貨幣定義

定義貨幣的方法有關(guān)貨幣的各種定義2023/3/1124第二十四頁(yè)，共683頁(yè)。（一）定義貨幣的方法定義貨幣的方法內(nèi)含歸納方法歸納方法也稱(chēng)為理論方法，或哲學(xué)方法。該方法主要側(cè)重于貨幣的特征方面，它試圖通過(guò)揭示貨幣的特征來(lái)為貨幣與非貨幣找到一條清晰的界限，最后利用這個(gè)特征來(lái)給貨幣進(jìn)行明確的定義，告訴人們什么是貨幣，什么不是貨幣。實(shí)證方法歸納方法是存在問(wèn)題的，因?yàn)閺膭?dòng)態(tài)的角度看，由于金融創(chuàng)新，貨幣與非貨幣之間的界限日漸模糊，因此，實(shí)證方法并不著重于對(duì)貨幣特征的描述，而是強(qiáng)調(diào)貨幣供給對(duì)貨幣政策的重要性，它并不是解決“什么是貨幣”的問(wèn)題，而是試圖回答“貨幣是什么”。從這個(gè)角度出發(fā)，實(shí)證方法將貨幣定義為是流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)資產(chǎn)的集合，并且認(rèn)為，這些流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)滿(mǎn)足如下要求：⑴對(duì)名義收入具有最大的可預(yù)測(cè)影響；⑵能夠?yàn)橹醒脬y行所控制。2023/3/1125第二十五頁(yè)，共683頁(yè)。（二）有關(guān)貨幣的各種定義本質(zhì)意義上的貨幣功能意義上的貨幣法律意義上的貨幣控制意義上的貨幣2023/3/1126第二十六頁(yè)，共683頁(yè)。日常生活中對(duì)貨幣的近似描述貨幣與通貨(Money

與Currency)如“你帶錢(qián)了嗎？”。但在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)里，貨幣并不惟一地定義為通貨。如支票存款與通貨能夠執(zhí)行同樣的職能。貨幣與財(cái)富(Money與Wealth)如“她很有錢(qián)”，意思是說(shuō)她很富有。這實(shí)際上是把貨幣同不動(dòng)產(chǎn)、股票、債券及其他各類(lèi)財(cái)富相混同。貨幣與收入(Money與Income)如“他賺多少錢(qián)？”，這里的錢(qián)指的是收入。貨幣是某一時(shí)點(diǎn)的存量；而收入則是一段時(shí)間中的流量。2023/3/1127第二十七頁(yè)，共683頁(yè)。二、貨幣的類(lèi)型

劃分貨幣類(lèi)型的標(biāo)準(zhǔn)具體的貨幣類(lèi)型2023/3/1128第二十八頁(yè)，共683頁(yè)。（一）劃分貨幣類(lèi)型的標(biāo)準(zhǔn)按照幣材的物理特性進(jìn)行劃分；按照發(fā)行貨幣機(jī)關(guān)的性質(zhì)劃分；按照貨幣當(dāng)作貨幣使用時(shí)的價(jià)值與當(dāng)作商品使用時(shí)的價(jià)值的對(duì)比關(guān)系劃分。2023/3/1129第二十九頁(yè)，共683頁(yè)。（二）具體的貨幣類(lèi)型實(shí)物貨幣金屬貨幣代用貨幣信用貨幣2023/3/1130第三十頁(yè)，共683頁(yè)。1、實(shí)物貨幣實(shí)物貨幣屬于足值貨幣，它是人類(lèi)歷史上最早采用的貨幣類(lèi)型。

相對(duì)于物物交換而言，實(shí)物貨幣的出現(xiàn)是一種進(jìn)步，但也存在著許多缺陷。這些缺陷突出表現(xiàn)在：⑴價(jià)小體大；⑵不便攜帶；⑶容易腐爛，不易保存；⑷不易分割。

2023/3/1131第三十一頁(yè)，共683頁(yè)。2、金屬貨幣

金屬貨幣是指金幣和銀幣，屬于足值貨幣。

金和銀一般被認(rèn)為是理想的貨幣幣材，金屬貨幣是理想的貨幣形態(tài)，這一方面是因?yàn)榻饘儇泿徘『每朔藢?shí)物貨幣的缺陷，具備了貨幣必須具備的條件和特征，即普遍可接受性、輕便性、價(jià)值穩(wěn)定性、耐久性、均質(zhì)性和可分性，另一方面，由于在既定的制度安排下，金屬貨幣具有自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣流通量的作用，因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，既不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，也不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。雖然金屬貨幣具有上述優(yōu)點(diǎn)和特征，但它終究要退出歷史的舞臺(tái)。2023/3/1132第三十二頁(yè)，共683頁(yè)。3、代用貨幣

代用貨幣即代替貴金屬貨幣來(lái)執(zhí)行貨幣相關(guān)功能的貨幣，主要指的是政府或銀行發(fā)行的紙幣（不足值的鑄幣也應(yīng)屬于代用貨幣）。

2023/3/1133第三十三頁(yè)，共683頁(yè)。4、信用貨幣

信用貨幣的含義信用貨幣的特征

2023/3/1134第三十四頁(yè)，共683頁(yè)。（1）信用貨幣的含義信用貨幣也稱(chēng)作不兌現(xiàn)的紙幣，它是以信用為基礎(chǔ)，通過(guò)信用程序發(fā)行的，在流通中執(zhí)行交易媒介和延期支付功能的信用憑證。

2023/3/1135第三十五頁(yè)，共683頁(yè)。（2）信用貨幣的特征除少數(shù)國(guó)家和地區(qū)外，信用貨幣通常是由中央銀行壟斷發(fā)行的不可兌現(xiàn)的、具有無(wú)限法償能力的貨幣。信用貨幣是一種獨(dú)立的貨幣形態(tài)。信用貨幣是管理通貨。信用貨幣在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中主要有兩種存在形式，即現(xiàn)金和銀行活期存款。信用貨幣是債務(wù)貨幣。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，以銀行活期存款為基礎(chǔ)的非現(xiàn)金計(jì)算居于主導(dǎo)地位。信用貨幣的發(fā)行主要遵循的是經(jīng)濟(jì)發(fā)行的原則。2023/3/1136第三十六頁(yè)，共683頁(yè)。三、貨幣層次

劃分貨幣層次的目的劃分貨幣層次的依據(jù)貨幣層次的劃分貨幣存量與貨幣流量

2023/3/1137第三十七頁(yè)，共683頁(yè)。（一）劃分貨幣層次的目的

便于對(duì)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)分析；對(duì)不同層次上的貨幣采取不同的控制方法。

2023/3/1138第三十八頁(yè)，共683頁(yè)。（二）劃分貨幣層次的依據(jù)

理論界一般認(rèn)為，劃分貨幣層次的依據(jù)是金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。所謂金融資產(chǎn)的流動(dòng)性是指在不蒙受損失或不蒙受重大損失的前提下，某項(xiàng)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。

2023/3/1139第三十九頁(yè)，共683頁(yè)。（三）貨幣層次的劃分

貨幣層次劃分的一般規(guī)律國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分

我國(guó)貨幣層次的劃分2023/3/1140第四十頁(yè)，共683頁(yè)。1．貨幣層次劃分的一般規(guī)律

M0=流通中的貨幣（現(xiàn)金貨幣）M1=M0+活期存款貨幣M2=M1+活期存款以外的其他存款M3=M2+短期金融工具2023/3/1141第四十一頁(yè)，共683頁(yè)。2.國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分

M0=準(zhǔn)備貨幣（流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，不包括商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)鈔和鑄幣）M1=M0+商業(yè)銀行的活期存款以及郵政匯劃系統(tǒng)或國(guó)庫(kù)接受私人活期存款等部分

M2=M1+準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣的內(nèi)含與外延2023/3/1142第四十二頁(yè)，共683頁(yè)。3．我國(guó)的貨幣層次劃分

M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)存款（扣除單位定期存款和自籌基建存款）+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+信用卡類(lèi)存款（個(gè)人持有）M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款（單位定期存款和自籌基建存款）+外幣存款+信托類(lèi)存款+股票保證金存款M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）等

我國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率2023/3/1143第四十三頁(yè)，共683頁(yè)。4．貨幣存量與貨幣流量貨幣存量：某一變量在某一時(shí)點(diǎn)所呈現(xiàn)出的一個(gè)靜態(tài)量。如某人2007年底有存款50000元。貨幣流量：某一變量在一定時(shí)期的一個(gè)動(dòng)態(tài)變量。如某個(gè)人的月收入為5000元。2023/3/1144第四十四頁(yè)，共683頁(yè)。第三節(jié)貨幣制度貨幣制度的形成貨幣制度的構(gòu)成要素

貨幣本位制度2023/3/1145第四十五頁(yè)，共683頁(yè)。一、貨幣制度的形成貨幣制度的含義貨幣制度（MonetarySystem)，簡(jiǎn)稱(chēng)“幣制”，是一個(gè)國(guó)家為了穩(wěn)定貨幣流通而以法律形式確定的該國(guó)貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系與組織形式。一個(gè)國(guó)家為了穩(wěn)定貨幣流通而通過(guò)法律形式所確定的，用來(lái)約束人們相關(guān)貨幣行為的一系列規(guī)范或準(zhǔn)則。貨幣制度是國(guó)家權(quán)威介入貨幣流通的結(jié)果。貨幣制度的形成貨幣制度是歷史的產(chǎn)物貨幣制度的形成經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的歷史過(guò)程貨幣制度的建立是為了滿(mǎn)足新興資產(chǎn)階級(jí)利益集團(tuán)的需要2023/3/1146第四十六頁(yè)，共683頁(yè)。二、貨幣制度的構(gòu)成要素確定貨幣金屬（幣材）規(guī)定貨幣單位本位幣的鑄造及流通程序輔幣的鑄造及流通程序銀行券和紙幣的發(fā)行及流通程序發(fā)行準(zhǔn)備制度2023/3/1147第四十七頁(yè)，共683頁(yè)。（一）確定貨幣金屬（幣材）確定貨幣金屬（幣材）是一個(gè)國(guó)家制定貨幣制度是首先要考慮的因素，因此，它是貨幣制度的基本要素。雖然貨幣金屬（幣材）是由政府確定的，但它卻是一個(gè)客觀(guān)的過(guò)程，它并不應(yīng)也不可能以個(gè)人的意志或強(qiáng)權(quán)政治而轉(zhuǎn)移，它是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。

2023/3/1148第四十八頁(yè)，共683頁(yè)。（二）規(guī)定貨幣單位規(guī)定貨幣單位主要包含兩個(gè)方面的內(nèi)容，即確定本位幣的名稱(chēng)和規(guī)定單位本位幣的含金量。例如，英國(guó)將其本位幣的貨幣單位確定為“英鎊”，并在1816年5月的鑄幣法中規(guī)定：1英鎊含11/12成色的黃金123.27447格令（Grain），含純金113.0016格令。我國(guó)1914年北洋政府頒布的《國(guó)幣條例》中規(guī)定，本位幣的名稱(chēng)是“圓”，每圓含純銀0.648兩。2023/3/1149第四十九頁(yè)，共683頁(yè)。（三）本位幣的鑄造及流通程序所謂本位幣，又稱(chēng)主幣，它是按照國(guó)家規(guī)定的貨幣金屬和貨幣單位鑄造的貨幣，是一個(gè)國(guó)家的基本通貨和法定的計(jì)價(jià)、結(jié)算工具。金屬本位幣一般具有如下特征：本位幣是足值貨幣，其名義價(jià)值等與實(shí)際價(jià)值。這是金屬本位幣的基本特征。本位幣允許自由鑄造、自由熔毀。本位幣是具有無(wú)限法償能力的貨幣。本位幣有磨損公差的規(guī)定。2023/3/1150第五十頁(yè)，共683頁(yè)。（四）輔幣的鑄造及流通程序輔幣是指位于本位幣以下的，用于小額零星交易和找零的貨幣，依照法律，它和本位幣之間存在著穩(wěn)定的兌換比例，并且可以自由兌換。

輔幣的特征表現(xiàn)在：

輔幣通常是用銅、鎳、鋁等賤金屬鑄造的，因此，是不足值貨幣，其名義價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其實(shí)際價(jià)值。輔幣不允許自由鑄造和熔毀，國(guó)家壟斷輔幣的鑄造權(quán)。

輔幣一般只具有有限法償能力。

2023/3/1151第五十一頁(yè)，共683頁(yè)。（五）銀行券和紙幣的發(fā)行及流通程序2023/3/1152第五十二頁(yè)，共683頁(yè)。（六）發(fā)行準(zhǔn)備制度貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度內(nèi)容比例準(zhǔn)備制度法律規(guī)定貨幣的發(fā)行必須有一定百分比的黃金作準(zhǔn)備兩級(jí)約束制度（發(fā)行額直接限制制度，定額信用發(fā)行法，部分準(zhǔn)備法）法律規(guī)定某一限額內(nèi)貨幣的發(fā)行不需要黃金保證，可以用商業(yè)票據(jù)和國(guó)家證券作擔(dān)保，但超出限額部分必須有100%的黃金保證外匯準(zhǔn)備制度用外匯作為全部或部分發(fā)行準(zhǔn)備有價(jià)證券保證制度用各種證券代替黃金準(zhǔn)備邊際增量約束制度不再有黃金、外匯、有價(jià)證券等資產(chǎn)做準(zhǔn)備，而是規(guī)定一個(gè)邊際增量，由貨幣當(dāng)局控制2023/3/1153第五十三頁(yè)，共683頁(yè)。三、貨幣本位制度銀本位制度金銀復(fù)本位制度——格雷欣法則金本位制度不兌現(xiàn)的紙幣本位制度不兌現(xiàn)紙幣本位的優(yōu)點(diǎn)不兌現(xiàn)紙幣本位的缺點(diǎn)2023/3/1154第五十四頁(yè)，共683頁(yè)。不兌現(xiàn)紙幣本位的優(yōu)點(diǎn)由于不兌現(xiàn)紙幣本位制度與貴金屬幾乎完全斷絕了關(guān)系，因此，貨幣量具有了較大的伸縮性，政府能夠通過(guò)對(duì)貨幣量的調(diào)整與控制，實(shí)現(xiàn)政府的經(jīng)濟(jì)政策。政府可以根據(jù)國(guó)際收支與國(guó)際貿(mào)易的狀況隨時(shí)調(diào)整匯率。政府可以通過(guò)采取適當(dāng)?shù)刎泿耪邅?lái)實(shí)現(xiàn)物價(jià)的穩(wěn)定，并且能夠收到立竿見(jiàn)影的效果。2023/3/1155第五十五頁(yè)，共683頁(yè)。不兌現(xiàn)紙幣本位的缺點(diǎn)貨幣供給量的伸縮性較大，容易造成通貨膨脹和通貨緊縮。不兌現(xiàn)紙幣本位制度下的匯率的自由調(diào)整，使得國(guó)際匯率難以穩(wěn)定，有時(shí)會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)際貿(mào)易的正常開(kāi)展。第一章結(jié)束2023/3/1156第五十六頁(yè)，共683頁(yè)。第二章信用與融資制度

信用和信用形式信用工具和金融工具融資結(jié)構(gòu)理論

2023/3/1157第五十七頁(yè)，共683頁(yè)。第一節(jié)信用和信用形式信用信用形式2023/3/1158第五十八頁(yè)，共683頁(yè)。一、信用信用的含義信用產(chǎn)生和現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)2023/3/1159第五十九頁(yè)，共683頁(yè)。（一）信用的含義信用是以?xún)斶€和支付利息為條件的借貸行為,是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的一種特殊形式（G—G’）,是一種授信受信活動(dòng)，其主要特征在于償還和付息。對(duì)于信用的理解需注意以下幾個(gè)方面：經(jīng)濟(jì)范疇的信用不同于一般的借貸；經(jīng)濟(jì)范疇的信用和道德范疇的信用還存在著密切的聯(lián)系；經(jīng)濟(jì)范疇的信用不同于商品買(mǎi)賣(mài)。我國(guó)信用缺失的機(jī)理分析2023/3/1160第六十頁(yè)，共683頁(yè)。（二）信用產(chǎn)生和現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)早期信用活動(dòng)產(chǎn)生的基礎(chǔ)是私有制的產(chǎn)生、剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)和貧富分化現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中盈余單位和赤字單位的存在金融制度應(yīng)當(dāng)是一種誘致性的存在，在經(jīng)濟(jì)中，資金盈余單位因有保值和增值的需求，變成了資金供給者；資金赤字單位由于有分散投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，以及克服經(jīng)營(yíng)中收入和支出的時(shí)間差的需要，而成為資金的需求者；資金供給者和需求者之間相應(yīng)的中介安排就是金融機(jī)構(gòu)，有正式的和非正式的。它們的產(chǎn)生與發(fā)展演變往往內(nèi)生于一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。2023/3/1161第六十一頁(yè)，共683頁(yè)。二、信用形式

古老的信用形式現(xiàn)代信用形式2023/3/1162第六十二頁(yè)，共683頁(yè)。（一）最古老的信用形式：高利貸信用

高利貸的含義及特征高利貸在前資本主義社會(huì)得以長(zhǎng)期延續(xù)的原因中國(guó)改革開(kāi)放后的高利貸問(wèn)題

2023/3/1163第六十三頁(yè)，共683頁(yè)。1.高利貸的含義及特征高利貸是指貸出者通過(guò)貸放貨幣或?qū)嵨铮蚪枞胝呤杖「哳~利息的一種信用形式。特征主要在于利率高，剝削重。2023/3/1164第六十四頁(yè)，共683頁(yè)。2.高利貸在前資本主義社會(huì)得以長(zhǎng)期延續(xù)的原因

可用于借貸的實(shí)物和貨幣不足；高利貸大多用來(lái)滿(mǎn)足基本生活的需要，很少用于擴(kuò)大再生產(chǎn)。

2023/3/1165第六十五頁(yè)，共683頁(yè)。3.中國(guó)改革開(kāi)放后的高利貸問(wèn)題對(duì)高利貸的認(rèn)識(shí)應(yīng)從分析農(nóng)村資金供求狀況入手高利貸在農(nóng)村地區(qū)趨于活躍的根本原因在于農(nóng)村貨幣資金供求的嚴(yán)重失衡，突出表現(xiàn)為農(nóng)村資金供給渠道的不足和不順暢。解決當(dāng)前農(nóng)村地區(qū)的高利貸問(wèn)題，可行的方法是加快農(nóng)村金融體制改革的步伐，為廣大農(nóng)戶(hù)提供相應(yīng)的融資渠道以滿(mǎn)足其旺盛的資金需求，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

農(nóng)村信用社改革中國(guó)農(nóng)村信用社全行業(yè)扭虧為盈我國(guó)農(nóng)村金融組織體系的現(xiàn)狀2023/3/1166第六十六頁(yè)，共683頁(yè)。（二）現(xiàn)代信用形式

商業(yè)信用銀行信用政府信用消費(fèi)信用2023/3/1167第六十七頁(yè)，共683頁(yè)。1.商業(yè)信用商業(yè)信用的含義及實(shí)現(xiàn)形式商業(yè)信用的特征商業(yè)信用的局限性

2023/3/1168第六十八頁(yè)，共683頁(yè)。⑴商業(yè)信用的含義及實(shí)現(xiàn)形式商業(yè)信用是指工商企業(yè)與工商企業(yè)之間相互提供的、與商品銷(xiāo)售相聯(lián)系的一種信用形式。商業(yè)信用的實(shí)現(xiàn)形式主要表現(xiàn)為商品的賒銷(xiāo)。2023/3/1169第六十九頁(yè)，共683頁(yè)。⑵商業(yè)信用的特征商業(yè)信用的借貸對(duì)象是待實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商品；商業(yè)信用的債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè)；商業(yè)信用的規(guī)模大小一般與商業(yè)周期動(dòng)態(tài)一致。2023/3/1170第七十頁(yè)，共683頁(yè)。⑶商業(yè)信用的局限性規(guī)模上的有限性；方向上的嚴(yán)格性；期限上的短期性；管理上的困難性。2023/3/1171第七十一頁(yè)，共683頁(yè)。2.銀行信用銀行信用的概念銀行信用的特征銀行信用的優(yōu)點(diǎn)2023/3/1172第七十二頁(yè)，共683頁(yè)。⑴銀行信用的概念銀行信用是由銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式，通過(guò)存、放款等業(yè)務(wù)活動(dòng)向工商企業(yè)提供的信用。

2023/3/1173第七十三頁(yè)，共683頁(yè)。⑵銀行信用的特征銀行信用是一種間接信用形式；銀行信用是以貨幣形式提供的一種信用。2023/3/1174第七十四頁(yè)，共683頁(yè)。

⑶銀行信用的優(yōu)點(diǎn)規(guī)模上的無(wú)限性；方向上的非嚴(yán)格性；期限上的可選擇性；管理上的便利性。2023/3/1175第七十五頁(yè)，共683頁(yè)。3.政府信用

政府信用的概念與實(shí)現(xiàn)形式

政府信用的作用政府債務(wù)適宜度問(wèn)題2023/3/1176第七十六頁(yè)，共683頁(yè)。⑴政府信用的概念與實(shí)現(xiàn)形式

政府信用有時(shí)也稱(chēng)為國(guó)家信用，它是指以國(guó)家（政府）為債務(wù)人，由國(guó)家（政府）通過(guò)發(fā)行政府債券和直接借款等形式籌措資金的信用形式。政府信用的實(shí)現(xiàn)形式包括：①由政府發(fā)行債券，包括長(zhǎng)期公債、短期國(guó)庫(kù)券以及特種債券等；②直接借款包括向銀行透支。其中，主要實(shí)現(xiàn)形式是發(fā)行政府債券，也就是我們?cè)谌粘Ｉ钪兴v的發(fā)行國(guó)債。2023/3/1177第七十七頁(yè)，共683頁(yè)。⑵政府信用的作用

調(diào)劑政府財(cái)政收支的臨時(shí)不平衡；彌補(bǔ)財(cái)政赤字；籌集資金，滿(mǎn)足政府開(kāi)支需要；調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。2023/3/1178第七十八頁(yè)，共683頁(yè)。⑶政府債務(wù)適宜度（債務(wù)規(guī)模）問(wèn)題

關(guān)于政府債務(wù)適宜度，國(guó)際上一般采用三個(gè)指標(biāo)予以衡量：政府債務(wù)占GNP的比重當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額占GNP的比重債務(wù)依存度:即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額與當(dāng)年財(cái)政支出的比重，這一指標(biāo)主要用來(lái)衡量當(dāng)年財(cái)政支出對(duì)政府債務(wù)的依賴(lài)程度和財(cái)政的運(yùn)行狀況，一般認(rèn)為該比率應(yīng)以不超過(guò)20%為宜。2003年當(dāng)年的債務(wù)收入占全國(guó)財(cái)政支出的25％，已高于國(guó)際公認(rèn)的安全線(xiàn)（15％～20％）；2002、2003年當(dāng)年的債務(wù)收入與當(dāng)年的中央財(cái)政支出之比分別是83.9％和82.9％，大大高于國(guó)際安全線(xiàn)（25％～30％）均超出國(guó)際公認(rèn)的安全線(xiàn)。目前，整個(gè)國(guó)家財(cái)政有1/3以上的支出、中央財(cái)政有3/5以上的支出需要靠發(fā)行國(guó)債來(lái)維持。2023/3/1179第七十九頁(yè)，共683頁(yè)。4．消費(fèi)信用

消費(fèi)信用的概念及其實(shí)現(xiàn)形式消費(fèi)信用的作用2023/3/1180第八十頁(yè)，共683頁(yè)。⑴消費(fèi)信用的概念及其實(shí)現(xiàn)形式

消費(fèi)信用也稱(chēng)為消費(fèi)者信用，它是指由工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的，用來(lái)滿(mǎn)足其生活消費(fèi)方面貨幣需求的信用形式。消費(fèi)信用一般有兩種基本實(shí)現(xiàn)形式，即賒銷(xiāo)和消費(fèi)貸款。2023/3/1181第八十一頁(yè)，共683頁(yè)。⑵消費(fèi)信用的作用

消費(fèi)信用是一把雙刃劍，

無(wú)視條件地談?wù)撓M(fèi)信用的作用是一件非常危險(xiǎn)的事情。

2023/3/1182第八十二頁(yè)，共683頁(yè)。第二節(jié)信用工具和金融工具

信用工具（CreditInstrument）及其與金融工具的關(guān)系金融工具的基本特征及分類(lèi)原生性金融工具（OriginalFinancialInstrument）衍生性金融工具(FinancialDerivativeInstrument)2023/3/1183第八十三頁(yè)，共683頁(yè)。一、信用工具及其與金融工具的關(guān)系

（一）信用工具的含義信用工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的，具有一定格式，用來(lái)證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法的書(shū)面憑證（二）信用工具與金融工具的關(guān)系信用工具和金融工具之間存在著密切的聯(lián)系：金融工具基于信用工具而產(chǎn)生，金融工具是對(duì)信用工具的發(fā)展和延伸；信用工具和金融工具之間存在著一定的區(qū)別：信用工具更加強(qiáng)調(diào)的是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系這層功能；金融工具更加強(qiáng)調(diào)的是其在金融市場(chǎng)上的籌資投資功能。2023/3/1184第八十四頁(yè)，共683頁(yè)。二、金融工具的基本特征及分類(lèi)

（一）金融工具的基本特征償還性（期限性）流動(dòng)性（變現(xiàn)性）收益性——收益率風(fēng)險(xiǎn)性：巴菲特：“成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條?！碧齐p寧：“如果說(shuō)愛(ài)情是人類(lèi)的永恒主題，那風(fēng)險(xiǎn)就是金融安全的永恒主題。”

（二）金融工具的分類(lèi)按照償還期限的長(zhǎng)短，可以將金融工具分劃為短期金融工具、長(zhǎng)期金融工具和不定期金融工具；

按照發(fā)行者的性質(zhì)，可以將金融工具劃分為間接金融工具和直接金融工具；（什么金融工具屬于間接金融工具？什么工具屬于直接金融工具?）

按照金融工具與實(shí)際信用活動(dòng)是否直接相關(guān)，可以將金融工具劃分為原生性金融工具和衍生性金融工具。2023/3/1185第八十五頁(yè)，共683頁(yè)。收益率名義收益率。名義收益率也稱(chēng)作票面收益率，是指金融工具的票面收益與票面金額之間的比率，即票面利率。當(dāng)期收益率。當(dāng)期收益率是指金融工具的票面收益與當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的比率。實(shí)際收益率即平均收益率，它是指金融工具的當(dāng)期凈收益（票面收益與本金損益之和）與市場(chǎng)價(jià)格的比率。2023/3/1186第八十六頁(yè)，共683頁(yè)。三、原生性金融工具

短期金融工具長(zhǎng)期金融工具2023/3/1187第八十七頁(yè)，共683頁(yè)。（一）短期金融工具

票據(jù)

信用證大額可轉(zhuǎn)讓定期存單2023/3/1188第八十八頁(yè)，共683頁(yè)。1.票據(jù)

票據(jù)及票據(jù)行為票據(jù)的種類(lèi)2023/3/1189第八十九頁(yè)，共683頁(yè)。⑴票據(jù)及票據(jù)行為

所謂票據(jù)是指由出票人簽發(fā)的，具有一定格式，到期由付款人在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的信用憑證。票據(jù)行為一般包括出票行為、承兌行為、背書(shū)行為、貼現(xiàn)行為和保證行為等。2023/3/1190第九十頁(yè)，共683頁(yè)。⑵票據(jù)的種類(lèi)匯票

本票

支票

2023/3/1191第九十一頁(yè)，共683頁(yè)。①匯票

匯票通常是指?jìng)鶛?quán)人開(kāi)給債務(wù)人的，要求債務(wù)人在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。按照出票人的不同，我們可以將匯票分為商業(yè)匯票和銀行匯票，其中，商業(yè)匯票是需要承兌的，按照承兌人的不同，我們可以將商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，除此之外，按付款期限的不同，匯票還可分成即期匯票、遠(yuǎn)期匯票和定期匯票。

2023/3/1192第九十二頁(yè)，共683頁(yè)。②本票

本票通常是指?jìng)鶆?wù)人開(kāi)給債權(quán)人的，承諾自己在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。按照出票人的不同，我們可以將本票分成商業(yè)本票（期票）和銀行本票。

2023/3/1193第九十三頁(yè)，共683頁(yè)。③支票

支票是銀行的活期存款客戶(hù)開(kāi)給銀行的，要求銀行在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無(wú)條件地在其存款余額和透支額限度內(nèi)支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。按照能否提取現(xiàn)金進(jìn)行劃分，我們可以將支票分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票?，F(xiàn)金支票既能提取現(xiàn)金，又可辦理轉(zhuǎn)賬，而轉(zhuǎn)賬支票只能辦理轉(zhuǎn)賬不能提取現(xiàn)金。除此之外，支票還有保付支票、旅行支票等類(lèi)型。

2023/3/1194第九十四頁(yè)，共683頁(yè)。2.信用證

信用證是銀行應(yīng)客戶(hù)的要求向受益人開(kāi)出的，記載有一定的金額，約定在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)憑規(guī)定的單據(jù)付款的書(shū)面保證文件。信用證可分為商業(yè)信用證和旅游信用證兩種。商業(yè)信用證是國(guó)際貿(mào)易中一種主要的支付結(jié)算方式。它是商業(yè)銀行應(yīng)客戶(hù)的要求開(kāi)出的，證明客戶(hù)的支付能力，并承諾在客戶(hù)無(wú)力支付時(shí)由銀行保證支付的信用憑證。旅游信用證也稱(chēng)為貨幣信用證，它是銀行應(yīng)客戶(hù)的要求開(kāi)出的，由客戶(hù)憑此支取現(xiàn)金的一種信用憑證。因?yàn)檫@種信用證是為方便旅游者出國(guó)旅游時(shí)支付款項(xiàng)而發(fā)行的，所以國(guó)際上一般將其成為旅游信用證。

2023/3/1195第九十五頁(yè)，共683頁(yè)。3.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由銀行簽發(fā)的，載有存款金額、期限和利率，可以在金融市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的一種定期存款憑證。相對(duì)于普通定期存單而言，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般具有如下特點(diǎn)：面額大；期限嚴(yán)格固定；可以在金融市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)焕矢?；期限短?/p>

2023/3/1196第九十六頁(yè)，共683頁(yè)。（二）長(zhǎng)期金融工具

長(zhǎng)期金融工具是指償還期限在一年以上的金融工具，有時(shí)也被稱(chēng)為“資本證券”或“有價(jià)證券”，主要有股票和債券兩類(lèi)。股票債券股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別2023/3/1197第九十七頁(yè)，共683頁(yè)。1.股票股票的含義

股票的類(lèi)型

2023/3/1198第九十八頁(yè)，共683頁(yè)。⑴股票的含義

股票是股份制度的產(chǎn)物，它是由股份公司開(kāi)給股東的，證明股東的股份與股權(quán)，股東憑此可以獲得股息和紅利的一種所有權(quán)憑證。

2023/3/1199第九十九頁(yè)，共683頁(yè)。⑵股票的類(lèi)型

普通股票

優(yōu)先股票2023/3/11100第一百頁(yè)，共683頁(yè)。①普通股票及普通股股東的權(quán)利

普通股票是股份公司不加以特別限制，股東可以參與公司經(jīng)營(yíng)管理的、股息和紅利隨股份公司盈利狀況變動(dòng)而變動(dòng)的股票。普通股股東在股份公司中一般享有下述四項(xiàng)權(quán)利：參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利參與公司盈余分配的權(quán)利參與公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利對(duì)公司新股的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)2023/3/11101第一百零一頁(yè)，共683頁(yè)。②優(yōu)先股票及優(yōu)先股股東的權(quán)利

優(yōu)先股票是指沒(méi)有參與公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)利，但享有先于普通股股東對(duì)股份公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配的權(quán)利的股票。由此可見(jiàn)，持有優(yōu)先股票的優(yōu)先股股東區(qū)別于普通股股東的地方就在于，他們享有兩個(gè)方面的優(yōu)先權(quán)：對(duì)公司盈余分配的優(yōu)先權(quán)；

對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)。

2023/3/11102第一百零二頁(yè)，共683頁(yè)。2.債券

債券的含義

債券的類(lèi)型

2023/3/11103第一百零三頁(yè)，共683頁(yè)。⑴債券的含義

從法律角度講，債券是債務(wù)的一種證明書(shū)，它是由債務(wù)人做出承諾，在債務(wù)到期時(shí)向債權(quán)人按照事先約定還本付息的債權(quán)憑證。

2023/3/11104第一百零四頁(yè)，共683頁(yè)。⑵債券的類(lèi)型

按照發(fā)行主體分類(lèi)，我們可以將債券劃分為政府債券（國(guó)家債券，俗稱(chēng)國(guó)債）、公司債券（企業(yè)債券）和金融債券按照發(fā)行方式分類(lèi)，我們可以將債券分為公募債券和私募債券按照付息方式分類(lèi)，我們可以將債券劃分為附息債券和貼現(xiàn)債券按照債券的存在形式分類(lèi)，我們可以將債券劃分為有紙債券（Paperbond）和無(wú)紙債券（PaperlessBond）。其中，無(wú)紙化債券又可分為憑證式債券和記賬式債券。按照利率能否浮動(dòng)分類(lèi)，我們可以將債券分為固定利率債券（Fixed-interestBond）、浮動(dòng)利率債券（Floating-interestBond）和混合利率債券（Mixed-interestBond）2023/3/11105第一百零五頁(yè)，共683頁(yè)。3.股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別

股票與債券的聯(lián)系

股票與債券的區(qū)別2023/3/11106第一百零六頁(yè)，共683頁(yè)。⑴股票與債券的聯(lián)系

無(wú)論是股票還是債券都是籌資和投資的工具，二者的聯(lián)系突出表現(xiàn)在它們都屬于虛擬資本。虛擬資本（SubjectiveCapital）是真實(shí)資本或?qū)嵸|(zhì)資本的對(duì)稱(chēng)，是指自身沒(méi)有價(jià)值，但能夠定期或不定期地為持有者帶來(lái)一定收益的資本。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，在虛擬資本形成時(shí)，其價(jià)格和真實(shí)資本的價(jià)值是由聯(lián)系的，但二級(jí)市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)有可能使虛擬資本的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離真實(shí)資本的價(jià)值，超過(guò)一定的限度，便會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)（FoamEconomy）。2023/3/11107第一百零七頁(yè)，共683頁(yè)。⑵股票與債券的區(qū)別

發(fā)行主體的范圍大小不同；

性質(zhì)不同；

風(fēng)險(xiǎn)大小不同；收益不同。2023/3/11108第一百零八頁(yè)，共683頁(yè)。四、衍生性金融工具

衍生性金融工具及其產(chǎn)生和發(fā)展的原因金融衍生工具的種類(lèi)金融衍生工具的發(fā)展與金融工程

2023/3/11109第一百零九頁(yè)，共683頁(yè)。（一）衍生性金融工具及其產(chǎn)生和發(fā)展的原因

金融衍生工具的含義金融衍生工具產(chǎn)生和發(fā)展的原因2023/3/11110第一百一十頁(yè)，共683頁(yè)。1.金融衍生工具的含義

金融衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，它是指以貨幣、股票以及債券等原生性金融工具為基礎(chǔ)而派生出來(lái)的一種新型的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。金融衍生工具具有非常強(qiáng)的依附性它依附于貨幣、股票、債券等而存在，不具有獨(dú)立性；它的價(jià)格依附于貨幣、股票、債券等的價(jià)格。

2023/3/11111第一百一十一頁(yè)，共683頁(yè)。2.金融衍生工具產(chǎn)生和發(fā)展的原因

客觀(guān)背景

銀行的積極推動(dòng)新技術(shù)的推動(dòng)客戶(hù)的需要2023/3/11112第一百一十二頁(yè)，共683頁(yè)。（二）金融衍生工具的種類(lèi)

金融遠(yuǎn)期（Forward）

金融期貨（FinancialFuture）

金融期權(quán)（FinancialOption）

金融互換（FinancialSwap）

2023/3/11113第一百一十三頁(yè)，共683頁(yè)。1.金融遠(yuǎn)期

金融遠(yuǎn)期是指由交易雙方簽署的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按照一定的價(jià)格交易某種金融工具的協(xié)議。金融遠(yuǎn)期協(xié)議一般包括：遠(yuǎn)期外匯協(xié)議（AgreementforForwardExchange）遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ForwardRateAgreement）

2023/3/11114第一百一十四頁(yè)，共683頁(yè)。⑴遠(yuǎn)期外匯協(xié)議遠(yuǎn)期外匯協(xié)議是指在將來(lái)某一時(shí)間由交易雙方按照事先商定的交割幣種、金額、匯率以及交割地點(diǎn)等進(jìn)行實(shí)際交割的協(xié)議。2023/3/11115第一百一十五頁(yè)，共683頁(yè)。⑵遠(yuǎn)期利率協(xié)議

遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方簽署的，就一筆按浮動(dòng)利率計(jì)息的債務(wù)約定一個(gè)協(xié)議利率，將來(lái)債務(wù)到期時(shí)由交易的一方向另一方支付協(xié)議利率和市場(chǎng)利率之間差額的協(xié)議。進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易的目的在于規(guī)避未來(lái)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)或利用利率波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)。

2023/3/11116第一百一十六頁(yè)，共683頁(yè)。2.金融期貨

金融期貨是金融現(xiàn)貨的對(duì)稱(chēng)，它是指由交易雙方簽署的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種金融工具的合約。按照買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的金融工具的不同，金融期貨一般包括利率期貨、股票指數(shù)期貨和外匯期貨三種類(lèi)型。金融期貨與金融遠(yuǎn)期的區(qū)別2023/3/11117第一百一十七頁(yè)，共683頁(yè)。3.金融期權(quán)

金融期權(quán)的含義金融期權(quán)的分類(lèi)2023/3/11118第一百一十八頁(yè)，共683頁(yè)。⑴金融期權(quán)的含義金融期權(quán)是指由交易雙方簽署的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種金融工具的權(quán)利的合約。

2023/3/11119第一百一十九頁(yè)，共683頁(yè)。⑵金融期權(quán)的分類(lèi)按照買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的金融工具的不同，金融期權(quán)包括利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)。按照交易方式的不同，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

按照權(quán)利行使時(shí)間的不同，金融期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別2023/3/11120第一百二十頁(yè)，共683頁(yè)。4．金融互換金融互換是交易雙方簽署的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件彼此交換一定現(xiàn)金流（支付款項(xiàng)）的協(xié)議。主要包括貨幣互換和利率互換兩種類(lèi)型。⑴貨幣互換。它是指交易雙方約定在將來(lái)某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件將計(jì)息方式相同、期限相同，但幣種不同的兩種貨幣的本金及利息進(jìn)行互換的協(xié)議。⑵利率互換。它是指交易雙方在幣種相同、期限相同的情況下，約定在將來(lái)某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件彼此交換按不同方式計(jì)息的利息現(xiàn)金流（利息支付）的協(xié)議。

利率互換案例2023/3/11121第一百二十一頁(yè)，共683頁(yè)。（三）金融衍生工具的發(fā)展與金融工程金融衍生工具的發(fā)展

金融工程（FinancialEngineering）2023/3/11122第一百二十二頁(yè)，共683頁(yè)。1.金融衍生工具的發(fā)展從金融衍生工具的發(fā)展角度說(shuō)，我們可以將金融衍生工具劃分為一般性金融衍生工具、混合性金融衍生工具和復(fù)雜的金融衍生工具。

一般性衍生工具：由原生性金融工具衍生出來(lái)的比較單純的衍生工具?；旌闲匝苌ぞ撸涸越鹑诠ぞ吲c一般衍生金融工具組合而成的，介于現(xiàn)貨市場(chǎng)和金融衍生工具市場(chǎng)之間的產(chǎn)品。如可轉(zhuǎn)債。復(fù)雜的金融衍生工具：以一般衍生工具為基礎(chǔ)，經(jīng)過(guò)改造或組合而形成的新工具，又稱(chēng)為“衍生工具的衍生物”。2023/3/11123第一百二十三頁(yè)，共683頁(yè)。2.金融工程按照宋逢明教授的觀(guān)點(diǎn)，金融工程有廣義和狹義之分。2023/3/11124第一百二十四頁(yè)，共683頁(yè)。⑴廣義的金融工程

廣義的金融工程是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法，如數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等，設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)新型的金融工具，創(chuàng)造性地解決各種金融問(wèn)題。這里的金融工具是廣義的，它既包括金融工具（所有在金融市場(chǎng)交易的金融工具，如股票、債券、期貨、期權(quán)、互換等都可看作是金融商品），也包括金融服務(wù)（結(jié)算、清算、發(fā)行、承銷(xiāo)等都是金融服務(wù)）。而設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和新型金融工具的目的是為了創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題。2023/3/11125第一百二十五頁(yè)，共683頁(yè)。⑵狹義的金融工程狹義的金融工程是組合金融工具（主要包括形形色色的衍生工具）和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的研究。它主要是通過(guò)金融衍生工具的組合，對(duì)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，并運(yùn)用組合工具進(jìn)行結(jié)構(gòu)化管理。2023/3/11126第一百二十六頁(yè)，共683頁(yè)。第三節(jié)融資結(jié)構(gòu)理論融資結(jié)構(gòu)與啄食順序原則我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的演變及特征直接融資與間接融資2023/3/11127第一百二十七頁(yè)，共683頁(yè)。一、融資結(jié)構(gòu)與啄食順序原則

融資結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義融資結(jié)構(gòu)是指公司或企業(yè)在所有可供選擇的融資方式間的選擇與組合問(wèn)題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格利和愛(ài)德華·S·肖將公司或企業(yè)的融資方式劃分為內(nèi)源融資（InternalFinance）和外源融資（ExternalFinance）兩種方式。狹義融資結(jié)構(gòu)是指公司或企業(yè)直接融資方式和間接融資方式的組合安排等問(wèn)題。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過(guò)大量實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，【1984：邁爾斯（MyersS.C.）和馬吉勒夫（MajlufN.S.）】西方，包括美、英、德、加、法、意、日在內(nèi)的國(guó)家的企業(yè)的融資方式安排通常是：內(nèi)源融資→外源融資→間接融資→直接融資→債務(wù)融資（發(fā)行債券）→股權(quán)融資（發(fā)行股票），這就是西方融資理論中著名的啄食順序原則（PeckingOrderPrinciple）。2023/3/11128第一百二十八頁(yè)，共683頁(yè)。美國(guó)非金融機(jī)構(gòu)外源資金來(lái)源1、Mayer,C.(1988),“NewIssuesinCorporateFinance”,EuropeanEconomicReview,32,1167-11892、Mayer,C.(1990),“FinancialSystem,CorporateFinance,andEconomicDevelopment”,inR.G.Hubbarded.AsymmetricInformation,CorporateFinanceandInvestment,theUniversityofChicagoPress.3、Mayer.C.（2001）,”CapitalStructure”，JournalofeconomicPerspectives,15:81-1022023/3/11129第一百二十九頁(yè)，共683頁(yè)。二、我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的演變及特征演變歷程1、由財(cái)政主導(dǎo)型融資向金融主導(dǎo)型融資轉(zhuǎn)變；2、間接融資比重逐步下降，直接融資比重上升；3、債券融資比重逐步下降，股票融資比重上升；特征：股權(quán)融資偏好2023/3/11130第一百三十頁(yè)，共683頁(yè)。三、直接融資與間接融資直接融資和間接融資的含義直接融資和間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/3/11131第一百三十一頁(yè)，共683頁(yè)。（一）直接融資和間接融資的含義

直接融資。直接融資指的是資金赤字部門(mén)通過(guò)向資金盈余部門(mén)出售自己的證券，如股票、債券、票據(jù)等來(lái)籌集資金的方式。在直接融資過(guò)程中，證券的發(fā)行者和投資者，一方是資金盈余單位，另一方是資金赤字單位。間接融資。間接融資是指金融中介機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行存單、銀行票據(jù)等方式集聚資金，資金赤字單位再?gòu)慕鹑谥薪闄C(jī)構(gòu)貸款來(lái)籌集資金的方式。2023/3/11132第一百三十二頁(yè)，共683頁(yè)。（二）直接融資和間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)直接融資的優(yōu)點(diǎn)直接融資的缺點(diǎn)間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/3/11133第一百三十三頁(yè)，共683頁(yè)。1.直接融資的優(yōu)點(diǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)公司或企業(yè)融資方式的多元化；通過(guò)發(fā)行股票，能夠?yàn)楣净蚱髽I(yè)籌集到資本金，優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；能夠提高投資者的資產(chǎn)關(guān)切度，從而促使公司或企業(yè)提高資金的使用效率；能夠?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的交易和整合提供必要的條件。2023/3/11134第一百三十四頁(yè)，共683頁(yè)。2.直接融資的缺點(diǎn)

直接融資較間接融資存在更加嚴(yán)重的信息非對(duì)稱(chēng)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diamond、Stiglitz等都對(duì)此進(jìn)行過(guò)描述；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)要大于間接融資；一般情況下，直接融資的融資成本要高于間接融資。這在公司金融理論中已經(jīng)得到了充分的證明。2023/3/11135第一百三十五頁(yè)，共683頁(yè)。3．間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)由于間接融資是直接融資的對(duì)稱(chēng)，因此,一般說(shuō)來(lái)，二者間的優(yōu)缺點(diǎn)正好是相對(duì)的，即直接融資的優(yōu)點(diǎn)恰好是間接融資的缺點(diǎn)，而直接融資的缺點(diǎn)則剛好是間接融資的優(yōu)點(diǎn)。第二章結(jié)束2023/3/11136第一百三十六頁(yè)，共683頁(yè)。第三章利息與利息率利息理論利率理論2023/3/11137第一百三十七頁(yè)，共683頁(yè)。第一節(jié)利息理論馬克思的利息本質(zhì)論西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利息理論2023/3/11138第一百三十八頁(yè)，共683頁(yè)。一、馬克思的利息本質(zhì)論1.利息是剩余價(jià)值的一部分。2.利息產(chǎn)生的前提條件是資本所有者仍擁有對(duì)資本的所有權(quán)。3.利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)的分離。4.利息是借貸資本的“價(jià)格”。2023/3/11139第一百三十九頁(yè)，共683頁(yè)。二、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利息理論1.威廉?配第的利息報(bào)酬論2.薩伊的利息資本生產(chǎn)力論3.西尼耳的利息節(jié)制欲望論4.坎蒂隆的利息貨幣價(jià)格論5.龐巴維克的利息時(shí)差論6.凱恩斯的利息流動(dòng)性偏好論7.歐文?費(fèi)雪的利息人性不耐論8.?？怂沟睦⒉煌耆泿耪摤F(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀(guān)點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。補(bǔ)償由兩部分組成：

⑴對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償；

⑵對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。即利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平2023/3/11140第一百四十頁(yè)，共683頁(yè)。第二節(jié)利率理論利率體系利率的功能利率決定理論利率期限結(jié)構(gòu)理論利率管理體制改革2023/3/11141第一百四十一頁(yè)，共683頁(yè)。一、利率體系利率利率體系2023/3/11142第一百四十二頁(yè)，共683頁(yè)。（一）利率利率是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與借貸本金之間的比率。利率有年利率、月利率和日利率三種表示方法。利率有單利和復(fù)利兩種計(jì)算方法。2023/3/11143第一百四十三頁(yè)，共683頁(yè)。1、年利率、月利率和日利率年利率=月利率×12=日利率×365日利率=月利率×（1/30）=年利率×（1/365）

2023/3/11144第一百四十四頁(yè)，共683頁(yè)。2、單利和復(fù)利⑴單利：對(duì)本金在第一期得到的，尚未提取的利息在第二期不計(jì)利息的計(jì)息方式。

其中：P-本金S-本利和i-利率n-期限⑵復(fù)利：將本金在第一期得到的，尚未提取的利息計(jì)入下一期的本金，一并計(jì)算利息的計(jì)息方式，俗稱(chēng)利滾利。復(fù)利更加符合資金的時(shí)間價(jià)值的概念，因此，在金融活動(dòng)中得到了廣泛的應(yīng)用從貨幣時(shí)間價(jià)值角度看，這里的S也被稱(chēng)為終值，P則被稱(chēng)為現(xiàn)值。2023/3/11145第一百四十五頁(yè)，共683頁(yè)。終值與現(xiàn)值終值指的是按復(fù)利計(jì)算，現(xiàn)在的一筆投資在未來(lái)某一時(shí)間能夠獲得的貨幣總額。現(xiàn)值是與終值相對(duì)的概念，它是指為了在未來(lái)獲得一定量的貨幣總額，現(xiàn)在需要投資多少貨幣，或者說(shuō)現(xiàn)在投資多少貨幣才能在未來(lái)某一時(shí)間獲得一定量的貨幣總額。（1+i）n為終值系數(shù)為現(xiàn)值系數(shù)2023/3/11146第一百四十六頁(yè)，共683頁(yè)。（二）利率體系利率體系的含義利率的種類(lèi)2023/3/11147第一百四十七頁(yè)，共683頁(yè)。1.利率體系的含義利率體系是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部所存在的，相互聯(lián)系、相互影響、相互制約的多種利率形式的集合以及相互間的傳導(dǎo)機(jī)制。2023/3/11148第一百四十八頁(yè)，共683頁(yè)。2.利率的種類(lèi)基準(zhǔn)利率名義利率與實(shí)際利率固定利率與浮動(dòng)利率官定利率、市場(chǎng)利率與公定利率長(zhǎng)期利率與短期利率2023/3/11149第一百四十九頁(yè)，共683頁(yè)。①基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率也稱(chēng)作中心利率，是指在多種利率形式并存條件下，起決定作用的利率。發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家?央行再貼現(xiàn)利率我國(guó)?一年期存貸款利率在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也無(wú)絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。美國(guó)：聯(lián)邦基金利率歐洲央行：有價(jià)證券回購(gòu)利率、央行對(duì)商業(yè)銀行的隔夜貸款利率、商業(yè)銀行在央行的隔夜存款利率2023/3/11150第一百五十頁(yè)，共683頁(yè)。②名義利率與實(shí)際利率名義利率即銀行掛牌利率或票面利率，它是包含著通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率是從名義利率中剔除了通貨膨脹因素以后的利率。名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系式:其中：如果通脹率比較低，分母中p的影響可以忽略不計(jì)，則上式可簡(jiǎn)寫(xiě)為：公式推導(dǎo)費(fèi)雪效應(yīng)2023/3/11151第一百五十一頁(yè)，共683頁(yè)。

一年期儲(chǔ)蓄名義存款利率和實(shí)際利率

年份名義利率物價(jià)上漲率實(shí)際利率儲(chǔ)蓄行為1988.9.18.64%18.5%-9.86%擠兌搶購(gòu)199410.98%21.7%-10.72%高儲(chǔ)蓄1997.10.5.67%0.8%4.87%高儲(chǔ)蓄2023/3/11152第一百五十二頁(yè)，共683頁(yè)。③固定利率與浮動(dòng)利率固定利率是指在借貸期之內(nèi)不再做任何調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率是指在借貸期之內(nèi)可以根據(jù)市場(chǎng)利率的變化，定期地在一定幅度內(nèi)予以調(diào)整的利率。2023/3/11153第一百五十三頁(yè)，共683頁(yè)。④官定利率、市場(chǎng)利率與公定利率官定利率是指由政府性質(zhì)的金融管理當(dāng)局制定的利率。市場(chǎng)利率是指由市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定的利率。公定利率是指由非政府性質(zhì)的民間金融機(jī)構(gòu)，如銀行公會(huì)，制定的利率。2023/3/11154第一百五十四頁(yè)，共683頁(yè)。⑤長(zhǎng)期利率與短期利率長(zhǎng)期利率是指長(zhǎng)期信用活動(dòng)中采用的利率；短期利率是指在短期信用活動(dòng)中采用的利率。一般而言，長(zhǎng)期利率要高于短期利率。利率結(jié)構(gòu)問(wèn)題2023/3/11155第一百五十五頁(yè)，共683頁(yè)。二、利率的功能從總體上說(shuō)，利率的功能即調(diào)節(jié)功能。利率的功能包括微觀(guān)和宏觀(guān)調(diào)節(jié)功能兩個(gè)方面。利率功能的發(fā)揮是需要條件的。2023/3/11156第一百五十六頁(yè)，共683頁(yè)。（一）利率的微觀(guān)調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)微觀(guān)經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和投資行為。2023/3/11157第一百五十七頁(yè)，共683頁(yè)。（二）利率的宏觀(guān)調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)貨幣供求，實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求的平衡。調(diào)節(jié)國(guó)際收支，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的平衡。2023/3/11158第一百五十八頁(yè)，共683頁(yè)。（三）利率功能發(fā)揮的條件西方理論上儲(chǔ)蓄利率彈性投資利率彈性我國(guó)理論界穩(wěn)定的貨幣和金融環(huán)境微觀(guān)經(jīng)濟(jì)主體必須有自我約束機(jī)制企業(yè)在資金上與銀行的聯(lián)系程度密切合適的利率水平有效的利率管理體制與恰當(dāng)?shù)睦收?023/3/11159第一百五十九頁(yè)，共683頁(yè)。三、利率決定理論馬克思的利率決定理論：利率決定于平均利潤(rùn)率。西方利率決定理論：利率決定于資金供求。具體理論有三個(gè)：古典利率理論流動(dòng)性偏好理論可貸資金理論2023/3/11160第一百六十頁(yè)，共683頁(yè)。1.古典利率理論主要代表人物：馬歇爾等。主要特征：從實(shí)物因素角度探討利率的決定主要觀(guān)點(diǎn)：利率決定于儲(chǔ)蓄和投資。S——邊際儲(chǔ)蓄傾向I——邊際投資傾向2023/3/11161第一百六十一頁(yè)，共683頁(yè)。2.流動(dòng)性偏好理論主要代表人物：凱恩斯等。主要特征：從貨幣因素角度探討利率的決定。主要觀(guān)點(diǎn)：利率決定于貨幣的供給與需求。凱恩斯的貨幣政策主張凱恩斯的貨幣政策主張總是有效嗎？——

凱恩斯陷阱與古典區(qū)域2023/3/11162第一百六十二頁(yè)，共683頁(yè)。3.可貸資金理論主要代表人物：熊彼特、羅伯遜等。主要特征：綜合實(shí)物和貨幣兩種因素來(lái)探討利率的決定。主要觀(guān)點(diǎn)：利率決定于可貸資金的供給與需求。2023/3/11163第一百六十三頁(yè)，共683頁(yè)。決定和影響利率的因素平均利潤(rùn)率資金供求狀況國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策物價(jià)水平經(jīng)濟(jì)周期借款期限和風(fēng)險(xiǎn)銀行成本國(guó)際利率水平（源于資金在國(guó)際間的流動(dòng)）此外，利率管制、國(guó)際協(xié)議、習(xí)慣與法律傳統(tǒng)等也有可能影響利率。另論2023/3/11164第一百六十四頁(yè)，共683頁(yè)。1、資本邊際生產(chǎn)效率。資本邊際生產(chǎn)效率提高→投資預(yù)期收入增加→投資（乘數(shù)效應(yīng)）（貨幣供給不變）需求增大國(guó)民收入上升→對(duì)貨幣的需求增加市場(chǎng)利率提高。2、通貨膨脹。通脹會(huì)引起貨幣本身的增值與貶值。由于費(fèi)雪效應(yīng)，通脹率越高，名義利率也越高。3、貨幣供求4、中央銀行的貼現(xiàn)率5、國(guó)民生產(chǎn)總值：從一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和GDP的遞增，利率趨于上升，但對(duì)不同種類(lèi)的利率，影響程度不同。6、財(cái)政政策（1）政府支出增加→投資水平提高→收入和利率水平上升（2）收入水平既定條件下政府增稅→實(shí)際收入下降，儲(chǔ)蓄、投資減少→國(guó)民收入下降，貨幣需求減少→貨幣供給量不變條件下的利率下降2023/3/11165第一百六十五頁(yè)，共683頁(yè)。四、利率期限結(jié)構(gòu)理論研究的是利率與期限（或時(shí)間）之間的變化關(guān)系。具體理論有三種：預(yù)期理論市場(chǎng)分割理論偏好理論2023/3/11166第一百六十六頁(yè)，共683頁(yè)。（一）預(yù)期理論預(yù)期理論的假定條件預(yù)期理論的結(jié)論2023/3/11167第一百六十七頁(yè)，共683頁(yè)。1、預(yù)期理論的假定條件1、市場(chǎng)上的各種證券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，所有投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中立者；2、不存在證券買(mǎi)賣(mài)的交易成本；3、投資者都能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)的利率；4、投資服從于收益最大化原則；5、投資者對(duì)證券不存在期限偏好。2023/3/11168第一百六十八頁(yè)，共683頁(yè)。2、預(yù)期理論的結(jié)論長(zhǎng)期證券到期收益率是現(xiàn)行短期利率和未來(lái)預(yù)期短期利率的幾何加權(quán)平均數(shù)。其中：Rn為期限為n年的證券的收益率；

i1為當(dāng)期短期利率（1年期利率）

為第2年的1年期預(yù)期利率

為第n年的1年期預(yù)期利率2023/3/11169第一百六十九頁(yè)，共683頁(yè)。（二）市場(chǎng)分割理論不同期限的利率是由各自市場(chǎng)的供求情況決定的。不能將長(zhǎng)期利率簡(jiǎn)單地看作是短期利率的幾何平均值，長(zhǎng)期利率是否應(yīng)當(dāng)高于短期利率，只決定于市場(chǎng)上對(duì)該長(zhǎng)期信貸的供求情況。2023/3/11170第一百七十頁(yè)，共683頁(yè)。（三）偏好理論偏好理論界于預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論之間。未來(lái)收益的預(yù)期對(duì)收益線(xiàn)有很大影響，同時(shí)，不同期限的債券收益和相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度也是一個(gè)影響因素。2023/3/11171第一百七十一頁(yè)，共683頁(yè)。五、利率管理體制改革利率管理體制的概念及類(lèi)型我國(guó)利率管理體制的現(xiàn)狀利率市場(chǎng)化2023/3/11172第一百七十二頁(yè)，共683頁(yè)。（一）利率管理體制的概念及類(lèi)型利率管理體制是一國(guó)經(jīng)濟(jì)管理體制的組成部分，它規(guī)定了金融管理當(dāng)局或中央銀行的利率管理權(quán)限、范圍和程度。從理論上講，利率管理體制可分為三種類(lèi)型：國(guó)家集中管理型；市場(chǎng)自由決定型；國(guó)家管理與市場(chǎng)決定結(jié)合型。2023/3/11173第一百七十三頁(yè)，共683頁(yè)。（二）我國(guó)利率管理體制的現(xiàn)狀利率雙軌并存；利率受到政府的管制，存在著利率剛性：存款利率只能由中央銀行統(tǒng)一制定，貸款利率雖允許有一定的浮動(dòng)，但浮動(dòng)范圍及幅度較?。粚?shí)際利率水平偏低，存貸款利率彈性較小，不能及時(shí)反應(yīng)市場(chǎng)的資金供求狀況，利率的杠桿作用被鈍化：利率的配置資金和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的功能未能很好發(fā)揮。利率結(jié)構(gòu)扭曲。2023/3/11174第一百七十四頁(yè)，共683頁(yè)。（三）利率市場(chǎng)化利率市場(chǎng)化的含義利率市場(chǎng)化改革的背景中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程利率市場(chǎng)化改革的制約因素利率市場(chǎng)化改革的策略安排2023/3/11175第一百七十五頁(yè)，共683頁(yè)。1.利率市場(chǎng)化的含義利率市場(chǎng)化的含義國(guó)家控制基準(zhǔn)利率，其他利率基本放開(kāi)，由市場(chǎng)上資金的供求關(guān)系來(lái)決定。2023/3/11176第一百七十六頁(yè)，共683頁(yè)。2.利率市場(chǎng)化改革的背景利率市場(chǎng)（自由）化是目前世界各國(guó)利率管理體制改革的潮流；優(yōu)化資金配置，提高資源的使用效率；加入WTO的外在壓力。2023/3/11177第一百七十七頁(yè)，共683頁(yè)。3、中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程2023/3/11178第一百七十八頁(yè)，共683頁(yè)。4.利率市場(chǎng)化改革的制約因素微觀(guān)經(jīng)濟(jì)主體缺乏利益的約束機(jī)制；金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率的調(diào)控反映不靈敏；中央銀行宏觀(guān)調(diào)控手段不健全；金融市場(chǎng)特別是貨幣市場(chǎng)發(fā)展不完善。2023/3/11179第一百七十九頁(yè)，共683頁(yè)。5.利率市場(chǎng)改革的策略安排要采取漸進(jìn)的策略。要“先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先農(nóng)村、后城鎮(zhèn)，先批發(fā)、后零售”。第三章結(jié)束2023/3/11180第一百八十頁(yè)，共683頁(yè)。第四章商業(yè)銀行及其經(jīng)營(yíng)管理商業(yè)銀行概述商業(yè)銀行存款創(chuàng)造商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理國(guó)有銀行改革2023/3/11181第一百八十一頁(yè)，共683頁(yè)。第一節(jié)商業(yè)銀行概述商業(yè)銀行的產(chǎn)生與發(fā)展商業(yè)銀行存在的必要性商業(yè)銀行的性質(zhì)與職能商業(yè)銀行形式與制度的演變商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)2023/3/11182第一百八十二頁(yè)，共683頁(yè)。一、商業(yè)銀行的產(chǎn)生與發(fā)展近代銀行的產(chǎn)生及特征商業(yè)銀行的發(fā)展：現(xiàn)代銀行的出現(xiàn)及其特征2023/3/11183第一百八十三頁(yè)，共683頁(yè)。（一）近代銀行的產(chǎn)生及特征近代銀行的產(chǎn)生貨幣兌換業(yè)?貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)?早期銀行世界上最早的近代銀行：1171年成立的威尼斯銀行，中國(guó)最早出現(xiàn)的近代銀行是1845年英國(guó)人在廣州開(kāi)設(shè)的麗如銀行（東方銀行）近代銀行的特征高利貸銀行；主要服務(wù)于政府；業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單。2023/3/11184第一百八十四頁(yè)，共683頁(yè)。（二）商業(yè)銀行的發(fā)展：現(xiàn)代銀行的出現(xiàn)及特征現(xiàn)代商業(yè)銀行產(chǎn)生的兩條途徑：高利貸銀行的自我轉(zhuǎn)化；股份制銀行現(xiàn)代商業(yè)銀行的特征：1、利率適當(dāng)；2、以工商企業(yè)和居民家庭為服務(wù)對(duì)象；3、業(yè)務(wù)復(fù)雜；4、具有存款創(chuàng)造能力；5、以盈利極大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)1694年的英格蘭銀行1897年的中國(guó)通商銀行商業(yè)銀行是以存、放款為主要業(yè)務(wù)，以工商企業(yè)和居民家庭為服務(wù)對(duì)象，以盈利為目的的金融企業(yè)。2023/3/11185第一百八十五頁(yè)，共683頁(yè)。二、商業(yè)銀行存在的必要性降低交易費(fèi)用金融市場(chǎng)交易成本高，如準(zhǔn)入成本、傭金成本、信息收集成本等。商業(yè)銀行的出現(xiàn)可妥善解決這一問(wèn)題。克服信息非對(duì)稱(chēng)信息非對(duì)稱(chēng)是金融市場(chǎng)上的普遍現(xiàn)象。商業(yè)銀行可以克服信息非對(duì)稱(chēng)。從理論上說(shuō)，在A(yíng)rrow-Debreu完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的世界中，金融中介沒(méi)有必要，無(wú)非是提供了減少交易成本的手段；如果存在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，人們有理由認(rèn)為金融中介優(yōu)于金融市場(chǎng)，因?yàn)榻鹑谥薪榭梢浴皬?fù)制”市場(chǎng)的功能，同時(shí)還能簽定長(zhǎng)期激勵(lì)合約，減少代理成本。2023/3/11186第一百八十六頁(yè)，共683頁(yè)。三、商業(yè)銀行的性質(zhì)與職能商業(yè)銀行的性質(zhì)是企業(yè)是特殊企業(yè)商業(yè)銀行的職能信用中介職能資產(chǎn)轉(zhuǎn)化職能創(chuàng)造信用流通工具的職能支付中介職能金融服務(wù)金融中介的一個(gè)重要功能是甄別有潛力的借款人，并形成關(guān)于他們信用的信息。《美國(guó)社區(qū)再投資法案》2023/3/11187第一百八十七頁(yè)，共683頁(yè)。四、商業(yè)銀行形式及制度的演變商業(yè)銀行的形式及其演變商業(yè)銀行的制度及其演變2023/3/11188第一百八十八頁(yè)，共683頁(yè)。（一）商業(yè)銀行的形式及其演變商業(yè)銀行的基本形式：職能分工型和全能型商業(yè)銀行形式的演變：職能分工型?全能型。標(biāo)志：1999年《金融現(xiàn)代化服務(wù)法案》的頒布中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)2005年2月20日聯(lián)合公布并開(kāi)始實(shí)施《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》。按照規(guī)定，中國(guó)商業(yè)銀行可直接出資設(shè)立基金管理公司。金融控股公司

我國(guó)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)范圍2023/3/11189第一百八十九頁(yè)，共683頁(yè)。（二）商業(yè)銀行制度及其演變商業(yè)銀行的基本制度：?jiǎn)我汇y行制度和分支行制度商業(yè)銀行制度的演變：?jiǎn)我汇y行制度?分支行制度演變的過(guò)程：銀行持股公司制度（集團(tuán)銀行制）?連鎖銀行制?代理行制度演變的標(biāo)志：1994年8月4日和9月13日，美國(guó)參眾兩院分別通過(guò)了《里格—尼爾1994年銀行跨州經(jīng)營(yíng)和跨州設(shè)立分行之效率法案》，以此打破了銀行經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域上的限制，鼓勵(lì)跨州經(jīng)營(yíng)和平等競(jìng)爭(zhēng)。2023/3/11190第一百九十頁(yè)，共683頁(yè)。五、商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)2023/3/11191第一百九十一頁(yè)，共683頁(yè)。（一）商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)是指形成商業(yè)銀行資金來(lái)源的業(yè)務(wù)商業(yè)銀行籌集資金的渠道主要有資本和負(fù)債兩項(xiàng)2023/3/11192第一百九十二頁(yè)，共683頁(yè)。1.商業(yè)銀行的資本商業(yè)銀行的資本有著重要的意義，它發(fā)揮著營(yíng)業(yè)、保護(hù)和管理等三個(gè)方面的功能，因此資本充足率已成為國(guó)際銀行監(jiān)管的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)《巴塞爾協(xié)議》將銀行資本分為核心資本和附屬資本兩個(gè)部分，并規(guī)定資本充足率應(yīng)達(dá)到8%。2023/3/11193第一百九十三頁(yè)，共683頁(yè)。⑴核心資本（一級(jí)資本）核心資本的構(gòu)成：股本和公開(kāi)儲(chǔ)備。核心資本的比重：至少應(yīng)在總資本的50%以上。2023/3/11194第一百九十四頁(yè)，共683頁(yè)。⑵附屬資本（二級(jí)資本）附屬資本由未公開(kāi)的儲(chǔ)備、重估儲(chǔ)備、普通準(zhǔn)備金、混合資本工具和次級(jí)債務(wù)組成我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率情況2023/3/11195第一百九十五頁(yè)，共683頁(yè)。2.負(fù)債被動(dòng)型負(fù)債：被動(dòng)型負(fù)債指的是商業(yè)銀行吸收的存款：活期存款、定期存款和儲(chǔ)蓄存款。主動(dòng)型負(fù)債：主動(dòng)型負(fù)債指的是商業(yè)銀行的借款：向中央銀行借款、同業(yè)拆借、向國(guó)際貨幣市場(chǎng)借款、發(fā)行債券和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等、回購(gòu)協(xié)議。2023/3/11196第一百九十六頁(yè)，共683頁(yè)。（二）商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金資產(chǎn)放款貼現(xiàn)證券投資2023/3/11197第一百九十七頁(yè)，共683頁(yè)。1、現(xiàn)金資產(chǎn)商業(yè)銀行的現(xiàn)金資產(chǎn)主要是為了保證銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)于銀行防范擠兌風(fēng)險(xiǎn)有重要意義。商業(yè)銀行的現(xiàn)金資產(chǎn)構(gòu)成：庫(kù)存現(xiàn)金、存款準(zhǔn)備金（法定存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金）、同業(yè)存放和托收未達(dá)款。2023/3/1