融資融券課堂-基礎(chǔ)篇-華泰證券課件

華泰證券2011年3月融資融券課堂--基礎(chǔ)篇--二、融資融券的主要概念和基本公式一、融資融券的基本介紹三、融資融券操作流程介紹主要內(nèi)容四、融資融券的案例分析融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別普通交易融資融券交易資金、證券足額資金或證券向證券公司借入資金或證券杠桿效應(yīng)無有法律關(guān)系委托買賣關(guān)系委托買賣關(guān)系借貸關(guān)系風(fēng)險承擔(dān)自行承擔(dān)自行承擔(dān)還會給證券公司帶來風(fēng)險融資融券的意義和影響對投資者的意義增加的資金的使用效率提供了做空的工具投資思路和策略的轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y融券的意義和影響我公司的優(yōu)勢（1）隨借隨還、方便靈活：（2）無負(fù)債，不收費(fèi)：（3）不使用，不收費(fèi)：（4）可間接實現(xiàn)T+0；（5）信用賬戶兼容普通賬戶的絕大多數(shù)功能；（6）業(yè)務(wù)申請網(wǎng)上辦理，簡化程序。

2006年6月30日，證監(jiān)會：

《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》2006年8月21日，滬、深交易所：

《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實施細(xì)則》《深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實施細(xì)則》《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)會員業(yè)務(wù)指南》《深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)會員業(yè)務(wù)指南》融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度

2006年8月29日，中國證券登記結(jié)算有限公司：

《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則》2006年９月5日，中國證券業(yè)協(xié)會：

《融資融券合同必備條款》《融資融券交易風(fēng)險揭示書必備條款》2008年4月23日《證券公司監(jiān)督管理條例》《證券公司風(fēng)險處置條例》中相關(guān)內(nèi)容融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度(續(xù))信用賬戶體系內(nèi)容證券公司投資者登記公司融券專用證券賬戶客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶信用交易證券交收賬戶信用交易資金交收賬戶

信用證券賬戶

存管銀行融資專用資金賬戶客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶信用資金賬戶

二、融資融券的主要概念和基本公式一、融資融券的基本介紹三、融資融券操作流程介紹主要內(nèi)容四、融資融券的案例分析保證金可充抵保證金的證券可充抵保證金證券的折算率保證金比例標(biāo)的證券保證金可用余額

維持擔(dān)保比例

信用交易指令第二部分主要概念和計算公式保證金客戶進(jìn)行融資融券交易，應(yīng)當(dāng)向證券公司提交一定比例的保證金。保證金可以證券充抵。業(yè)務(wù)要求可充抵保證金的有價證券保證金可以資金以及交易所以及證券公司認(rèn)可的其他證券充抵。充抵保證金的證券在計算保證金金額時按其證券市值進(jìn)行折算。計算公式為：

融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價格）×100%

融券保證金比例＝保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價格）×100%

可融資買入證券金額或融券賣出證券市值

=保證金/融資融券的保證金比例保證金比例定義保證金比例交易所規(guī)定：融資、融券保證金比例不得低于50％證券公司試點(diǎn)期間

融資保證金比例=1+50%-擬融資買入標(biāo)的證券的折算率融券保證金比例=1+60%-擬融券賣出標(biāo)的證券的折算率保證金比例的確定定義：投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對投資者融出的證券。要求：從嚴(yán)到寬，從少到多、逐步擴(kuò)大

試點(diǎn)期間：上證50指數(shù)和深證成指的成份股，共90只標(biāo)的證券標(biāo)的證券在交易所上市滿3個月；流通股本或流通市值要求；股東人數(shù)不少于4000人；日均換手率、日均漲跌幅和波動幅度要求；已完成股權(quán)分置改革，未被特別處理。標(biāo)的證券為股票的條件例：投資者甲信用帳戶中有100萬現(xiàn)金和100萬市值證券A（設(shè)折算率為70%）作為可用保證金，根據(jù)計算得到保證金總額170萬元,根據(jù)保證金比例公式計算，投資者在信用帳戶中可融資買入或融券賣出金額的最大值為多少？舉例說明擬融資買入標(biāo)的證券折算率保證金比例保證金可融資買入標(biāo)的證券金額70%

80%170萬170/80%=212.5萬60%

90%170萬170/90%=188.9萬50%

100%170萬170/100%=170萬保證金比例（續(xù)）保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）

+∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］

+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］

－∑融券賣出金額－∑融資買入證券金額×融資保證金比例－∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－利息及費(fèi)用

保證金可用余額保證金可用余額計算公式單一客戶信用額度=

Min（單一客戶最高額度上限，客戶申請額度，額度系數(shù)×客戶普通資產(chǎn)賬戶的金額，

50%×客戶提交金融資產(chǎn)證明的金額或25%×客戶提交的全部資產(chǎn)證明的金額）

信用額度測算維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物價值與其融資融券債務(wù)之間的比例。

客戶償債能力的一個動態(tài)監(jiān)控指標(biāo)維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價＋利息及費(fèi)用總和

維持擔(dān)保比例

=信用交易指令融資買入

向證券公司借入資金并購買標(biāo)的證券融券賣出

向證券公司借入標(biāo)的證券并賣出賣券還款

賣出信用帳戶中證券并歸還所欠證券公司融資金額買券還券

買入已融券賣出所欠證券并歸還證券公司直接還款、直接還券保證金買入（擔(dān)保物買入）

利用信用帳戶中作為保證金的資金來買入相應(yīng)證券保證金賣出（擔(dān)保物賣出）

將信用帳戶中充抵保證金的證券賣出信用賬戶中主要交易指令二、融資融券的主要概念和基本公式一、融資融券的基本介紹三、融資融券操作流程介紹主要內(nèi)容四、融資融券的案例分析

（一）曾受監(jiān)管機(jī)構(gòu)、兩年一司處罰或者證券市場禁入；（二）普通賬戶屬于不規(guī)范賬戶；利用他人名義開立信用賬戶的；（三）交易結(jié)算資金未納入第三方存管；（四）在本公司從事證券交易不足6個月；（五）普通證券賬戶證券已設(shè)定擔(dān)?；虼嬖谄渌麢?quán)利瑕疵，或被采取查封凍結(jié)等司法強(qiáng)制措施；（六）曾有過融資融券違約行為且尚未按照合同約定承擔(dān)違約責(zé)任；（七）我公司內(nèi)部員工及關(guān)聯(lián)人；我公司股東及關(guān)聯(lián)人；（八）連續(xù)三年虧損或連續(xù)三年經(jīng)營性現(xiàn)金凈額為負(fù)值的機(jī)構(gòu)；（九）因資信狀況不佳列入證券業(yè)協(xié)會“黑名單”；（十）公司認(rèn)定其證券投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力不足或具有可疑交易記錄；（十一）經(jīng)征信調(diào)查和信用等級評定，信用等級低于公司規(guī)定的要求的。

禁入條件客戶準(zhǔn)入基本條件和禁止條件

客戶征信、評估

客戶登錄普通賬戶賬號網(wǎng)站地址：

31業(yè)務(wù)申請客戶征信、評估32超過5萬元的收入證明（完稅單或者單位證明）沒有寫0超過150萬元的其他金融資產(chǎn)（這里是指除我司所有賬戶以外的金融證明：可以是銀行的存單，銀行代銷基金的對賬單，保險公司保單等一切金融機(jī)構(gòu)開具的資產(chǎn)證明）沒有寫0如果客戶填寫了房產(chǎn)證明，請客戶提供房產(chǎn)證，購房收據(jù)，或是評價機(jī)構(gòu)的價值評估證明即可沒有選擇租賃住房超過10萬元的其他財產(chǎn)（這里是指除了金融，房產(chǎn)之外客戶所擁有的資產(chǎn)，有第三方機(jī)構(gòu)證明文件即可）沒有寫0客戶征信、評估

征信調(diào)查

知識測試2套題，80分合格客戶征信、評估

融資融券業(yè)務(wù)流程征信材料提交（個人）類別提交材料1身份證明文件有效居民身份證（第一身份證需經(jīng)公安系統(tǒng)核查）2證券賬戶卡普通證券賬戶卡3證券資產(chǎn)證明交割單、對賬單（營業(yè)部提供）4申請表單業(yè)務(wù)申請表、資質(zhì)調(diào)查表（營業(yè)部打印）5投資者教育知識測試分?jǐn)?shù)（營業(yè)部打?。?誠信證明信用額度申請在500萬元(含）以上均須提交信用報告7電話地址證明固定電話費(fèi)、移動通訊費(fèi)、水電煤（燃）氣費(fèi)、有線電視費(fèi)、物業(yè)管理費(fèi)等交費(fèi)憑據(jù)中的任何一項8工作證明包括但不限于工作證、工作單位開具的工作證明9收入證明銀行代發(fā)工資記錄、單位開具的收入證明、所得稅扣繳憑證、公積金交繳證明等其中一項10財力證明活期儲蓄存折、定期存單、憑證式國債、各類保單、A股賬戶之外的證券資產(chǎn)證明材料等征信材料提交（機(jī)構(gòu)）融資融券業(yè)務(wù)流程營業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證注意有效期，年審情況（年審有效）法定代表人、授權(quán)人證明書形式可以是董事證，高管證明。所有的證明書須加蓋公司公章身份證（法定代表人、被授權(quán)人身份證）一代證：注意有效期，是否過期（公安系統(tǒng)核查）二代證：注意有效期，是否過期；必須有正反二面測試分?jǐn)?shù)條成績合格（公司后臺打印合格成績單）證券賬戶卡與客戶所填股東賬號一致。簽章齊全。信用評估報告如果報告中含有客戶電話、地址、收入情況，可以讓客戶不用另行攜帶相關(guān)證明材料征信；否則請另行提供如果信用報告中貸款有逾期次數(shù)的描述，在征信系統(tǒng)中做銀行不良信用記錄的標(biāo)記相關(guān)證明材料只要是第三方出具的證明，不管什么形式，只要出現(xiàn)相對應(yīng)的客戶姓名和要素即為通過，沒有明確的格式，條件比較彈性企業(yè)近三年的財務(wù)報表及最近一期的月度財務(wù)報表年度財務(wù)報表要經(jīng)過專業(yè)審計機(jī)構(gòu)審計，且審計結(jié)論為無保留意見，審計報告要包括三個部分：財務(wù)報表（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表）及報表附注；專業(yè)審計機(jī)構(gòu)的審計結(jié)論融資買入滿足非標(biāo)的證券余額繼續(xù)持有或被繼續(xù)追索系統(tǒng)計算保證金可用余額不足無效委托追加保證金通知融資買入成交標(biāo)的證券無效委托合同期內(nèi)持有保證金比例跌破維持擔(dān)保線最長不超過6個月上漲下跌客戶需在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金到警戒線滿足合同期內(nèi)繼續(xù)持有不足強(qiáng)制平倉至警戒線或全部負(fù)債平倉

融資買入流程融資融券交易融券賣出滿足非標(biāo)的證券余額繼續(xù)持有或被繼續(xù)追索系統(tǒng)計算保證金可用余額不足無效委托追加保證金通知融券賣出成交標(biāo)的證券無效委托合同期內(nèi)持有保證金比例跌破維持擔(dān)保線最長不超過6個月下跌上漲客戶需在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金到警戒線滿足合同期內(nèi)繼續(xù)持有不足強(qiáng)制平倉至警戒線或全部負(fù)債平倉融資融券交易

融券賣出流程主動結(jié)束交易了結(jié)融資平倉賣出或直接還款賣券還款直接還款了結(jié)融券買券還券直接還券被動結(jié)束交易了結(jié)融資了結(jié)融券平倉買入或直接還款合同有效，直至到期債務(wù)了結(jié)客戶償還融資和融券債務(wù)

取款線300%：提取現(xiàn)金或擔(dān)保物最低維持擔(dān)保比例警戒線150%

：提醒客戶隨時關(guān)注賬戶維持擔(dān)保比例追保線130%：低于此比例時，進(jìn)入追保流程融資融券交易二、融資融券的主要概念和基本公式一、融資融券的基本介紹三、融資融券操作流程介紹主要內(nèi)容四、融資融券的案例分析投資者老張參與融資融券，證券公司信用評估后授予信用額度200萬；可充抵保證金證券的折算率以交易所標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)略做調(diào)整證券公司初始設(shè)置的融資保證金比例為1+50%-擬融資買入標(biāo)的證券的折算率證券公司初始設(shè)置的融券保證金比例為

1+60%-擬融券賣出標(biāo)的證券的折算率最低維持擔(dān)保比例130%，追保后維持擔(dān)保比例不得低于150%第三部分案例分析案例背景老張通過其普通賬戶向信用證券賬戶轉(zhuǎn)入

資金50萬元

可充抵保證金的證券

浦發(fā)銀行5萬股（價格20元/股，折算率70%）經(jīng)過計算證券公司確定

可用保證金（保證金可用余額）=50+20*5*70%=120萬元

提交保證金計算保證金擬融資買入標(biāo)的證券上海電氣（價格10元/股，折算率70%）保證金比例1+50%-70%=80%可以融資金額120/80%=150萬元，可買150/10=15萬股擬融資買入標(biāo)的證券中國國航（價格15元/股，折算率50%）保證金比例1+50%-50%=100%可以融資金額120/100%=120萬元，可買120/15=8萬股擬融券賣出標(biāo)的證券中國聯(lián)通（價格5元/股，折算率70%）保證金比例1+60%-70%=90%可以融到證券市值120/90%=133.33萬元可賣出133.33/5=26.66萬股提交保證金預(yù)算可融規(guī)模先融資買入5萬股上海電氣（價格10元/股，折算率70%）

實際融資50萬元買入交易后計算保證金可用余額

120-50*80%=80萬元維持擔(dān)保比例

(50+20*5+10*5)/50=400%經(jīng)過計算證券公司確定信用證券賬戶安全融資買入再融券賣出中國聯(lián)通15萬股（價格5元/股，折算率70%）

融出證券市值75萬元，融券負(fù)債15萬股賣出交易后計算保證金可用余額

120-50*80%-75*90%=12.5萬元

維持擔(dān)保比例(50+20*5+10*5+75)/(50+75)=220%

經(jīng)過計算證券公司確定擔(dān)保證券安全融券賣出老張擬動用部分保證金買入可充抵保證金的證券武鋼股份（價格5元/股，折算率50%）原有50萬做保證金的資金能否買？買多少？

實際只可以買MIN[50，12.5/(1-50%)]=25萬元，5萬股保證金可用余額

25+100*70%+25*50%-50*80%-75*90%=0

維持擔(dān)保比例(25+20*5+5*5+10*5+75)/(50+75)=220%

擔(dān)保物買入（保證金買入）假設(shè)分析老張賣出原來可充抵保證金的證券浦發(fā)銀行5萬股，價格20元/股則賣出資金首先歸還融資負(fù)債，擔(dān)保物賣出獲得的100萬資金歸還融資負(fù)債50萬元，還剩50萬元

保證金可用余額

50+50+10*5*70%-75*90%=67.5萬元維持擔(dān)保比例

(50+50+75)/75=300%

擔(dān)保物賣出（保證金賣出）假設(shè)分析投資者收益(25-20)*5+(15-10)*5-(6-5)*15=35萬元

維持擔(dān)保比例(50+25*5+15*5+75)(50+6*15)等于232%維持擔(dān)保比例比之前的220%也有所提高

市場變動假設(shè)價格上漲分析證券名稱數(shù)量(萬股)原價(元)現(xiàn)價(元)浦發(fā)銀行52025上海電氣51015中國聯(lián)通-1556投資者收益(15-20)*5+(5-10)*5-(4-5)*15=-35萬元

維持擔(dān)保比例

(50+15*5+5*5+75)(50+4*15)等于205%維持擔(dān)保比例比之前的220%有所下降

市場變動假設(shè)價格下跌分析證券名稱數(shù)量(萬股)原價(元)現(xiàn)價(元)浦發(fā)銀行52015上海電氣5105中國聯(lián)通-1554維持擔(dān)保比例

(50+10*5+5*5+75)(50+7*15)等于129%<130%維持擔(dān)保比例比之前的220%大幅下挫，低于130%，證券公司立即發(fā)出追加保證金通知。投資者需要增加保證金或者了結(jié)部分負(fù)債，使維持擔(dān)保比例達(dá)到150%

。

通知補(bǔ)倉假設(shè)價格極端行情證券名稱數(shù)量(萬股)原價(元)現(xiàn)價(元)浦發(fā)銀行52010上海電氣