2019年-2股票課件2-PPT精選文檔

第二章股票本節(jié)掌握的內(nèi)容：1、股票的含義2、股票的價格3、股票的發(fā)行與交易4、股票的收益與風(fēng)險1.股票定義：是股份公司發(fā)給股東以證明其投資份額并對公司擁有相應(yīng)的財產(chǎn)所有權(quán)的證書。股份有限公司將全部資本分成等值的單位，叫做“股份”，將“股份”印制成一定的書面形式，記載表明其價值的事項及有關(guān)股權(quán)等條件的說明，就是股票。

股東：擁有公司股票的投資者。股東憑借其擁有公司的股票數(shù)對公司的凈資產(chǎn)享有一定份額的所有權(quán)。一、股票

2.股票的特點1）收益性：收益性是指股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。2）參與性：參與性是指股票持有人作為股份公司的股東，有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策。3無限期性：股票是一種無償還期的有價證券，投資者認(rèn)購股票后，就不能要求退股，只能到二級市場轉(zhuǎn)讓。4）流通性：股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。5）風(fēng)險性：風(fēng)險性是指股票可能導(dǎo)致經(jīng)濟利益損失的特性3.股票的分類

（1）根據(jù)股東的權(quán)益分：普通股和優(yōu)先股普通股：是公司最主要的一類股票，其持有者即普通股股東在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上列在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險較高。普通股的主要特征

:期限上的永久性。股票沒有到期日，股份公司一般都不會對股東償還本金，股東也無權(quán)提出退股索回股本的要求。責(zé)任上的有限性。股東僅以其所持有的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。決策上的參與性。每股普通股所具有的權(quán)利是一樣的，即所謂的

同股同權(quán)。股東按其所持有公司股份的比例通過股東大會來行使其權(quán)利。普通股股東有權(quán)參加股東大會，聽取董事會提出的工作報告和財務(wù)報告，并提出自己的意見和建議；普通股股東有權(quán)參與股東大會對公司重大決策進行投票，以參與公司經(jīng)營管理決策；普通股股東按其持有股份數(shù)有權(quán)選舉和被選舉為公司的董事或監(jiān)事。

清償上的附屬性。按照公司法規(guī)定，股份有限公司宣布清償時要按法定順序支付清算費用、職工工資和勞動保險費用、繳納所欠稅款、清償公司債務(wù)。只有在上述一系列債權(quán)人的債務(wù)分別清償完畢后，法律才允許償還股東的股本金。投資的風(fēng)險性。由于股票的價格不僅受到公司經(jīng)營業(yè)績的影響，還受到市場交易的影響，相對于債券和銀行存款而言，股票價格經(jīng)常大幅波動，因此投資風(fēng)險比較高。

優(yōu)先股：是一種特殊的股票，優(yōu)先股股東在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)，優(yōu)先股股票的股息率一般都是固定的，但是優(yōu)先股股東無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策，也無權(quán)分享公司利潤增長的收益；在公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股的清償順序排在普通股之前，但位于公司債券之后。優(yōu)先股票的種類公司在發(fā)行優(yōu)先股時往往會附加優(yōu)惠條件，根據(jù)優(yōu)惠條件不同可以分為以下種類：①累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股：前者是指在某個經(jīng)營年度內(nèi)公司無利潤或不足發(fā)放股利，則以后年度累積補發(fā)；后者則只能在當(dāng)年的凈利潤中分配。②參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票：前者是指公司利潤增大時，除分得股息外，還可以參與利潤的分配；后者不能。③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：前者可以在特定的條件下轉(zhuǎn)換為普通股股票或公司債券；后者不能。④可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股：前者是指公司有權(quán)按規(guī)定價格收回股票注銷；后者不能。⑤可調(diào)息優(yōu)先股和不可調(diào)息優(yōu)先股：前者是指為保護股東利益，可調(diào)整股息；后者不能。

（2）按投資主體的性質(zhì)不同分：國家股、法人股、社會公眾股、外資股

國家股：指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折成的股份。社會公眾股：指我國境內(nèi)個人和機構(gòu)以其合法財產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。

法人股：指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。外資股：為外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向公司投資形成的股份。外資股又可分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。例:申能股份(600642)1、主營業(yè)務(wù)：為電力、石油天然氣的投資建設(shè)和管理。2、發(fā)行日期：1992/10/27；上市日期：1993/4/163、主承銷商：建行上海信托投資公司4、公司名稱：申能股份有限公司公司前身是申能電力開發(fā)公司，成立于1987/12/31。1992年進行股份制改組，將原有國有凈資產(chǎn)折為21228.567萬股國家股；于1992/10/27至1993/1/30發(fā)行社會法人股250萬股，社會公眾股239.04萬股,內(nèi)部職工股59.76萬股.總股份240273.67萬股(每股面值10元).其中的流通股是社會公眾股和內(nèi)部職工股共計:299.8萬股.讀一讀股權(quán)分置改革（也稱為“股改”）

由于特殊的歷史原因，中國股市長期存在流通股和非流通股并存的二元結(jié)構(gòu)。

股權(quán)分置改革就是通過一定的制度安排，使得非流通股變成流通股，從而獲得上市流通、交易的權(quán)利。這由于股票發(fā)行時，國有股和大股東所持股票不能上市流通，因此，流通股與非流通股之間存在一定的溢價，當(dāng)非流通股變成流通股，需要對原有的流通股股東做出一定的補償，這就形成了實際中的各種股改方案，諸如：10送2、10送3以及非流通股縮股等補償方式。中國原有的非流通股的總市值相對于流通股總市值要大得多，因此，為避免非流通股的上市拋售對股市造成的不利影響，管理規(guī)定股權(quán)分置改革完成以后，非流通股要等到“鎖定期”之后才能上市，于是便形成了所謂的“大非”和“小非”。所謂“大非”是指股改后，對股改前占比例較大的非流通股，限售流通股占總股本5%以上者在股改兩年以上方可流通。所謂“小非”是指股改后，對股改前占比例較小的非流通股，限售流通股占總股本比例小于5%，在股改一年后方可流通。

（3）按上市地點和投資者不同分：A股、B股、H股、N股、S股

A股：A股的正式名稱為人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。B股：B股的正式名稱是人民幣特種股票，為境內(nèi)上市外資股，是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的普通股股票。自從2019年2月發(fā)布境內(nèi)居民可投資B股的決定后，境內(nèi)居民個人可從事B股投資，B股的“外資股”性質(zhì)也發(fā)生了變化。

H股、N股、S股：這類股票屬于境外上市外資股，它是指股份有限公司向境外投資者發(fā)行并在境外上市的股份。H股指注冊地在境內(nèi)、上市地在香港的外資股。在紐約上市的外資股稱為N股，在新加坡上市的外資股稱為S股，在倫敦上市的外資股稱為L股等。3.股票價格指數(shù)：是描述股票市場總的價格水平變化的指標(biāo)。它是選取有代表性的一組股票，把它們的價格進行加權(quán)平均，通過一定的計算規(guī)則計算得到。各種指數(shù)具體的股票選取和計算方法是不同的：有的股票價格指數(shù)采用簡單的價格平均法，如道●瓊斯股票指數(shù)；有的采用股票市值加權(quán)平均法，如香港的恒生指數(shù)。

當(dāng)前我國國內(nèi)最為常用的指數(shù)是上證綜指和深圳成指，另外，隨著中國證監(jiān)會計劃推出股指期貨（股票指數(shù)期貨），滬深300指數(shù)也是較為常用的指數(shù)。目前國際上影響最大的是美國的三大指數(shù)，分別是道●瓊斯股票指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和納斯達克指數(shù)，此外，像日本的日經(jīng)225指數(shù)、香港的恒生指數(shù)、德國的DAX指數(shù)、英國富時100指數(shù)和法國CAC40指數(shù)等。第二節(jié)股票價格一、股票的價值與價格（一）股票價格:它是指貨幣與股票之間的對比關(guān)系，是與股票等值的一個貨幣量。1、票面價格:2、發(fā)行價格3、帳面價格4、清算價格5、股票的市場價格（二）股票的理論價格股票的理論價格，即股票的內(nèi)在價值。現(xiàn)值理論認(rèn)為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因為它能夠為其持有人帶來預(yù)期收益，因此它的“價值”取決于未來收益的大小.股票的未來股息收入、資本利得收入以及資本增值收益是股票的未來收益，亦可稱之為期值。將股票的期值按當(dāng)前的市場利率和證券的有效期限折算成今天的價值，稱之為股票的現(xiàn)值。股票的現(xiàn)值就是證券未來收益的當(dāng)前價值，也就是人們?yōu)榱说玫阶C券的未來收益愿意付出的代價。

二、股票價格的估值模型1、股利貼現(xiàn)模型：股票的價值都等于未來所有預(yù)期股利現(xiàn)金流量之和。根據(jù)持股時間長短和股利未來變化情況可以組合分類1.1無限期持股條件下的股利貼現(xiàn)模型：該模型假設(shè)投資者的未來唯一收益來源是股利。即投資者買入股票后不再賣出。因此，股利貼現(xiàn)模型是：V=D1/（1+k）+D2/(1+k)^2+…(D1、D2表示各期股利收益；k表示基準(zhǔn)貼現(xiàn)率)根據(jù)期間的股利變化情況，又分為以下幾種估值模型：①零增長估值模型：未來期間的股利的增長率為0，即各期的股利相等。則，V=D/k②固定增長率的估值模型：假定股利按照一個不變的增長率g增長。則，V=D（1+g）/(k-g)③多元增長條件下的估值模型：指股利在整個期間內(nèi)沒有固定的變化模型，但可以在某個特定的期間內(nèi)遵行一定的原則。根據(jù)特定期間的多少，又分為二元模型和三元模型。1．2有限期持股條件下股利貼現(xiàn)模型：投資者獲得現(xiàn)金流包括出售前的股利收入以及出售時的股票價格收入。V=∑Di/（1+k）+Pt/（1+k）^t1.3股票估值與市場交易價格之間關(guān)系：我們對股票進行估值的目的就是為了對市場交易價格進行判斷，一般采取凈現(xiàn)值法（NPV=V-P），但NPV大于0，說明目標(biāo)證券價格被市場低估了；NPV小于0，說明目標(biāo)證券價格被市場高估了。巴菲特的投資訣竅就是購買被低估的股票，并長期持有。2、價格收益模型：(相對估值模型)在公司很少發(fā)放股利情況下，影響股票價格的主要因素是公司的創(chuàng)利能力，因此價格收益模型比較實用。市盈率=股票價格/每股稅后利潤→股票價格=每股稅后利潤*市盈率三、影響股票價格變動的因素影響股票價格變動的因素主要有兩類：基本因素和技術(shù)因素。1．基本因素⑴政治因素⑵經(jīng)濟因素⑶心理因素2．技術(shù)因素。包括交易量、賣空、市場寬度、新高和新低、投機性操作等市場內(nèi)因素。主要在短期內(nèi)影響股價變動。第三節(jié)股票的發(fā)行與交易本節(jié)主要內(nèi)容:1、股票發(fā)行條件2、股票發(fā)行市場的含義3、股票的發(fā)行方式和程序4、股票發(fā)行的保薦人制度5、股票發(fā)行價格及機制上市公司的條件

1、A股上市條件

2、B股上市條件

3、H股上市條件

4、N股上市條件

5、兩地上市與第二上市

兩地上市是指股份公司先后（或同時）發(fā)行兩種不同性質(zhì)的股票，在不同的交易所上市。

第二上市是指已經(jīng)在某一證券交易所上市某種股票的上市公司，通過國際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)公司，繼續(xù)將其同種股票在另一證券交易所掛牌交易。（通過存托憑證形式實現(xiàn)股份的跨市流通。）公司上市的意義：1、形成良好的獨立經(jīng)營機制。2、形成良好的股本擴充機制。3、形成良好的市場評價機制。4、形成良好的公眾監(jiān)督機制。二、股票發(fā)行市場1）股票發(fā)行市場：是指股份有限公司發(fā)行股票以籌集資金的市場，是以股票形式吸收閑散資金，使之轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的場所。由于股票券是在發(fā)行市場上首次作為商品進入證券市場，因此發(fā)行市場又稱為一級市場。2）股票發(fā)行市場組成：股票發(fā)行市場是無形市場，不存在具體形式的固定場所。一般來說，發(fā)行市場是由發(fā)行人、投資人和中介人等要素組成。①發(fā)行人：②投資者：③中介人：3）發(fā)行市場的基本功能：①籌資功能：一級市場的籌資功能表現(xiàn)在通過發(fā)行證券將社會閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，通過發(fā)行證券來籌資，可以將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，既一級市場的籌資是生產(chǎn)者向投資者直接籌資，將資金運用于生產(chǎn)。而二級市場則是投資者之間的相互融通資金。②優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（產(chǎn)權(quán)復(fù)合功能）：投資者對外來贏利的追求使得證券發(fā)行人必須努力提供收益良好的證券，使得投資決策準(zhǔn)確合理、企業(yè)管理有效率，從而促使投資結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，進而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。1.按發(fā)行對象不同分：私募發(fā)行與公募發(fā)行

私募發(fā)行（privateplacement）：是指僅向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的一種方式，也稱為內(nèi)部發(fā)行。私募發(fā)行一般不向社會公開內(nèi)部消息，也無須取得證券資信級別評定，但是私募證券一般不允許上市流通。

三、證券發(fā)行的方式和程序公募發(fā)行(publicoffering)：是指向廣泛的不特定的投資者公開發(fā)行證券的一種方式。為保證投資者合法權(quán)益，要求發(fā)行人具備較高的條件；公募證券可以上市流通，具有較高的流動性。公募發(fā)行提高了發(fā)行者的市場知名度；公募發(fā)行手續(xù)比較復(fù)雜，發(fā)行成本較高。

2.按發(fā)行過程有無中介分：直接發(fā)行和間接發(fā)行

直接發(fā)行：是指發(fā)行人不通過證券承銷機構(gòu)而自己發(fā)行證券的一種方式。發(fā)行人自己直接發(fā)行股票，多是私募發(fā)行。間接發(fā)行：也稱為承銷發(fā)行，是指發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機構(gòu)承銷的一種方式。間接發(fā)行對于發(fā)行人來說，雖然要支付一定的發(fā)行費用，但是有利于提高發(fā)行人的知名度，籌資時間短，發(fā)行風(fēng)險也較小。一般情況下，證券發(fā)行大都采用間接發(fā)行方式。3.按發(fā)行人和承銷機構(gòu)之間的關(guān)系分：代銷發(fā)行和包銷發(fā)行

代銷發(fā)行：是指證券公司或承銷機構(gòu)代發(fā)行人發(fā)售證券，在發(fā)行期結(jié)束后，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。證券包銷：是指在證券發(fā)行時，承銷機構(gòu)以自己的資金購買計劃發(fā)行的全部或部分證券，然后再向公眾出售，承銷期滿時未銷出部分仍由承銷機構(gòu)自己持有的一種承銷方式。證券包銷分兩種方式：全額包銷和定額包銷。無論是全額包銷，還是定額包銷，發(fā)行人與承銷機構(gòu)之間形成的關(guān)系都是證券買賣關(guān)系。在承銷過程中未售出的證券，其所有權(quán)屬于承銷機構(gòu)。1.發(fā)行種類：初次發(fā)行、增資發(fā)行、無償發(fā)行

初次發(fā)行：是指新組建股份公司或原非股份制企業(yè)改制為股份公司時或原私人持股公司要轉(zhuǎn)為公眾持股公司時，公司首次發(fā)行股票。前兩種情形又稱為設(shè)立發(fā)行，后一種發(fā)行稱為首次公開發(fā)行

(initialpublicofferings，IPO)。首次公開發(fā)行是指非上市公司首次在證券市場發(fā)行股票公共募集資金的行為。

二、股票發(fā)行

增資發(fā)行(seasonedoffering)：是指股份公司上市后為達到增加資本金的目的而發(fā)行股票的行為。公司增資的方式：向現(xiàn)有股東配售股份、向不特定對象公開募集股份、非公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成公司股份等。股東配股，簡稱配股，是公司按股東的持股比例向原股東分配公司的新股認(rèn)購權(quán)，準(zhǔn)其優(yōu)先認(rèn)購股份的方式。沒有應(yīng)募的義務(wù)，可放棄新股認(rèn)購權(quán)，也可把認(rèn)購權(quán)轉(zhuǎn)讓他人。公募增資，簡稱增發(fā)，是股份公司向不特定對象公開募集股份的增資方式。非公開發(fā)行股票，也稱私人配售、第三者配股，是指股份公司向特定對象發(fā)行股票的增資方式。這種增資方式會影響公司原股東利益，需經(jīng)股東大會特別批準(zhǔn)。

上市公司無償發(fā)行：是指公司原股東不必繳納現(xiàn)金就可以無代價地獲得新股的發(fā)行方式，發(fā)行對象僅限于原股東。

這種發(fā)行方式主要是將公司所有者權(quán)益的各部分進行調(diào)整，不會影響公司的所有者權(quán)益及資產(chǎn)總額。

公積金轉(zhuǎn)增，是將法定公積金和任意公積金轉(zhuǎn)為資本金，按原股東持股比例轉(zhuǎn)給原股東，使股東無償取得新發(fā)行的股票。紅利增資，又稱股份分紅、股票股息或送紅股，即將應(yīng)分派給股東的現(xiàn)金股息轉(zhuǎn)為增資，用新發(fā)行的股票代替準(zhǔn)備派發(fā)的現(xiàn)金股息。股票分割和股票合并。股票分割又稱股票拆細，是將原有的大面值股票細分為小面值股票。股票合并是將原有的若干小面值股票、市場價格低于凈值或面值的股票合并為一股大面值股票。

2.發(fā)行價格：按股票發(fā)行價格與面值的關(guān)系可分為平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。

平價發(fā)行：又稱為面值發(fā)行，是以股票面值為發(fā)行價格發(fā)行股票。溢價發(fā)行：是以高于股票面值的價格發(fā)行。發(fā)行價與面值之間的差異稱為溢價，溢價帶來的收益計入公司資本公積金。折價發(fā)行：是以低于股票面值的價格發(fā)行。面值和發(fā)行價之間的差異稱為折價。我國《公司法》和《證券法》規(guī)定，股票發(fā)行價格不得低于票面價格，即股票不能折價發(fā)行。3.我國股票發(fā)行定價方式在我國，首次公開發(fā)行股票以詢價方式確定股票發(fā)行價格。詢價對象是符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機構(gòu)投資者和合格境外機構(gòu)投資者(QFII)以及其他經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的機構(gòu)投資者。詢價分為初步詢價和累計投標(biāo)詢價兩個階段。

通過發(fā)行人及保薦機構(gòu)（發(fā)行承銷商）向詢價對象初步詢價后確定發(fā)行價格區(qū)間和相應(yīng)的市盈率區(qū)間。發(fā)行價格區(qū)間確定后，發(fā)行人及保薦機構(gòu)在發(fā)行價格區(qū)間向詢價對象進行累計投標(biāo)詢價，并根據(jù)累計投標(biāo)詢價的結(jié)果確定發(fā)行價格和發(fā)行市盈率。上市公司再發(fā)行證券，可以通過詢價方式確定價格，也可以與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。

4.我國股票發(fā)行方式：采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者網(wǎng)下配售相結(jié)合的發(fā)行方式，并可根據(jù)需要采用回?fù)軝C制和超額配售選擇權(quán)。

網(wǎng)下配售：符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定機構(gòu)投資者（詢價對象）可以參與網(wǎng)下配售。詢價對象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個月。首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票；戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得配售的股票持有期限不少于12個月。網(wǎng)上發(fā)行：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)在網(wǎng)下配售的同時對公眾投資者進行網(wǎng)上發(fā)行。投資者在指定時間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式進行申購。發(fā)行價與面值之間的差異稱為溢價，若出現(xiàn)超額認(rèn)購情況，以搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽的證券賬戶?；?fù)軝C制：回?fù)軝C制是指在同一次發(fā)行中，根據(jù)網(wǎng)上公開認(rèn)購和網(wǎng)下機構(gòu)配售的認(rèn)購結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當(dāng)調(diào)整發(fā)行數(shù)量的制度安排。這種方式其實是給公眾投資者一定的定價權(quán)。如果機構(gòu)投資者在詢價過程中報價過低，公眾投資者會踴躍認(rèn)購，從而提高網(wǎng)上超額認(rèn)購倍率。超額配售選擇權(quán)(overallotmentoption)：俗稱綠鞋(greenshoe)，是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權(quán)，獲得授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。在該次包銷部分的股票上市之日起30日內(nèi)，如果發(fā)行人股票上市之后的價格低于發(fā)行價，主承銷商用事先超額發(fā)售股票獲得的資金（事先認(rèn)購超額發(fā)售投資者的資金），按不高于發(fā)行價的價格從二級市場買入，然后分配給提出超額認(rèn)購申請的投資者；如果發(fā)行人股票上市后的價格高于發(fā)行價，主承銷商就要求發(fā)行人增發(fā)１５％的股票，分配給事先提出認(rèn)購申請的投資者，增發(fā)新股資金歸發(fā)行人所有，增發(fā)部分計入本次發(fā)行股數(shù)量的一部分。路演：主要由發(fā)行人的管理層完成，目的在于向投資者宣傳公司股票的投資價值，消除潛在投資者對公司的疑慮，爭取最大的認(rèn)購量，以保證發(fā)行成功。在投資銀行的安排下，發(fā)行人的管理層在約一周的時間內(nèi)分別前往機構(gòu)投資者相對集中的地區(qū)和城市，通過一對一會談、午餐會、大型報告會、網(wǎng)上交流等形式與主要機構(gòu)投資者直接見面。讀一讀保薦人制度

保薦人制度指由保薦人（券商）負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實公司發(fā)行文件與上市文件中所載資料是否真實、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，并承擔(dān)風(fēng)險防范責(zé)任。保薦制度是為了降低上市公司的信息不透明帶給投資者的風(fēng)險,而實行的一種公司上市制度.最重要的就是明確了保薦機構(gòu)和保薦代表人責(zé)任，并建立責(zé)任追究機制。在我國，保薦人實行資格認(rèn)證制度，獲取保薦人資格，除需要一定的相關(guān)工作年限外，還必須通過證監(jiān)會舉行的資格考試。保薦人制度的類型：①“終身”保薦人制度：②“什錦”保薦人制度：標(biāo)準(zhǔn)化的制度安排，實施強制性的法人治理結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)、理事專業(yè)指導(dǎo)計劃、監(jiān)管機構(gòu)的實質(zhì)審查、全面的中介服務(wù)等制度安排。如美國納斯達克③其他保薦人制度：一般意義上的保薦制度。影響股票發(fā)行價格的因素

1,宏觀經(jīng)濟因素.

宏觀經(jīng)濟的周期波動直接影響到投資者投入股票市場的資金量，進而影響新股發(fā)行定價。2,利率因素.

貸款利率高低,會影響公司財務(wù)成本和融資成本,另一方面也影響投資者的投資方式，從而影響發(fā)行價格高低。3,公司盈利水平.公司盈利水平高低直接關(guān)系到股票的發(fā)行價格,一般來說,稅后利潤越高,發(fā)行價格越高.

4,公司持續(xù)增長能力：公司的經(jīng)營狀況不僅包括現(xiàn)有經(jīng)營狀況,還包括公司未來發(fā)展前景和該公司自身是否具有可持續(xù)發(fā)展能力。5,發(fā)行數(shù)量：如果募集資金總量確定,發(fā)行量越大,則發(fā)行價格就越低;發(fā)行價格越高,則發(fā)行數(shù)量就越小.6,行業(yè)因素：發(fā)行價格的制訂還應(yīng)當(dāng)參考發(fā)行人所處行業(yè)的情況以及公司在該行業(yè)中的地位。7,股市行情：級市場的股票價格水平直接影響到一級市場的發(fā)行價格.股票交易程序凡是在場內(nèi)交易的股票，它的交易程序一般分為開戶、委托、成交、清算、交割、過戶等六個環(huán)節(jié)。者順序一般不能顛倒或省略。投資者主要是與傭金經(jīng)紀(jì)商打交道，而不是與證交所。（很多手續(xù)是由券商辦理的）第四節(jié)股票投資的收益與風(fēng)險1）股票收益率：是指一定時期內(nèi)股票所得收益率與投入本金的比率。是衡量股票投資收益水平的指標(biāo)。下面主要分析普通股收益率。2）影響普通股收益率的主要因素：①紅利：紅利的大小直接影響股票的投資收益，而且也直接關(guān)系到股票的價格。②股本擴張：③股票升值：這部分直接導(dǎo)致了資本利得。3）普通股股票收益率計算①股利收益率：現(xiàn)金紅利與股票市價的比率。對于長期持有常常采用此指標(biāo)。②持有期間收益率：投資者在持有期間的紅利與買賣價差占股票購買價格的比率。股利收益率=購買價格或市