固定匯率制度下的內外平衡

固定匯率制度下的內外平衡第一頁，共三十三頁，2022年，8月28日本章結構

開放經濟下的商品市場、貨幣市場與國際收支平衡

開放條件下IS曲線的推導

開放條件下lM曲線的推導

國際收支平衡線－BP曲線的推導

IS-LM-BP模型

固定匯率制下的宏觀經濟政策

開放條件下宏觀經濟政策的效果

宏觀經濟政策工具指派法則第二頁，共三十三頁，2022年，8月28日

資本完全流動下宏觀經濟政策的有效性

——蒙代爾-弗萊明模型

貨幣政策的有效性

財政政策的有效性

固定匯率制與貨幣主義方法

第三頁，共三十三頁，2022年，8月28日宏觀經濟目標經濟增長——長期目標充分就業(yè)物價穩(wěn)定國際收支平衡——外部均衡內部均衡短期目標第四頁，共三十三頁，2022年，8月28日財政政策和貨幣政策財政政策指國家通過財政收入和財政支出調節(jié)社會總需求和總供給，以實現社會經濟目標的具體措施；貨幣政策也稱金融政策，是指一國中央銀行為實現一定的宏觀經濟目標而對貨幣的供應量和貨幣流通的組織、管理政策。

第五頁，共三十三頁，2022年，8月28日一、開放條件下IS曲線的推導

S＋M＝I＋G＋X（17.1）S＝Sa+sY(17.2)M=Ma+mY(17.3)I=I(i)，dI/di>0(17.4)第一節(jié)開放經濟下的商品市場、貨幣市場與國際收支平衡

第六頁，共三十三頁，2022年，8月28日圖17－1第七頁，共三十三頁，2022年，8月28日

凡是影響“漏出”與“注入”的因素都會影響到IS曲線的位置。例如，儲蓄或進口自發(fā)部分的下降，都會導致IS曲線向右移動。這是因為對應于一個既定的利率水平，只有當國民收入增加才能保證有更多的儲蓄與進口，以抵消自發(fā)下降部分，維持“漏出”與“注入”之間的平衡；若國內投資、政府支出或出口增加，將導致IS曲線右移，這是因為在利率不變的前提下，“注入”的任何增加要求國民收入也必須增加，只有這樣才可以保證儲蓄與進口的增加，以維持“漏出”與“注入”之間的平衡。另外，匯率的變化也會導致IS曲線的移動，例如，在馬歇爾-勒納條件成立的前提下，本幣貶值將導致IS曲線右移，因為貶值后進口減少、出口增加，所以“注入”超過“漏出”，這樣只有國民收入的增加才能保證“漏出”與“注入”之間的平衡。

第八頁，共三十三頁，2022年，8月28日二、開放條件下LM曲線的推導

影響LM曲線位置的因素主要有國內貨幣供給與匯率。例如，國內貨幣供給增加，LM曲線將右移，這是因為對應于既定的利率水平，只有國民收入的增加才能保證過剩的貨幣余額被吸收（用于交易目的）；本幣貶值將導致LM曲線右移，因為貶值后進口商品價格上升會抬高國內整體物價水平，從而增加國內居民對貨幣的需求，那么對應于既定的利率水平，只有實際國名收入的下降才能維持貨幣市場的均衡。第九頁，共三十三頁，2022年，8月28日圖17－2第十頁，共三十三頁，2022年，8月28日三、國際收支平衡線—BP曲線的推導圖17－3第十一頁，共三十三頁，2022年，8月28日圖17－4第十二頁，共三十三頁，2022年，8月28日圖17－5第十三頁，共三十三頁，2022年，8月28日四、IS-LM-BP模型圖17－6第十四頁，共三十三頁，2022年，8月28日（一）貨幣政策

一、開放條件下宏觀經濟政策效果圖17－7第二節(jié)固定匯率制下的宏觀經濟政策

第十五頁，共三十三頁，2022年，8月28日固定匯率制度下的貨幣政策假定，中央銀行擴大貨幣供給，會降低國內利率，從而刺激國內投資，提高國民收入水平。國民收入水平提高又會導致進口增加，如果原來的國際收支處于均衡，則會出現國際收支逆差，外匯市場出現失衡，外匯需求供大于給，為了維持匯率不變，中央銀行要在外匯市場上拋售外幣彌補外匯需求缺口，這樣，又會減少貨幣供給。所以，在固定匯率制度下，貨幣政策要同時兼顧兩個政策目標，難以達到預定效果。第十六頁，共三十三頁，2022年，8月28日（二）財政政策圖17－8第十七頁，共三十三頁，2022年，8月28日假定，政府采用擴張性財政政策。短期內利率上升，利率上升會吸引資本流入國內，國際收支改善；另一方面，長期內政府支出增加會提高總需求，進而增加實際國民收入水平。收入水平提高會引起進口增加，從而惡化國際收支。綜合來看，擴展性財政政策對國內經濟與國際經濟的效果取決于上述兩個方面影響的綜合效果。第十八頁，共三十三頁，2022年，8月28日固定匯率制度下，若國際資本流動對利率變化反應比較敏感的話，擴張性財政政策對刺激就業(yè)、提高國民收入比較有效；反之，財政政策的有效性就會收到一定的限制。第十九頁，共三十三頁，2022年，8月28日二、宏觀政策工具指派法則

內部經濟狀況外部狀況1經濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差米德沖突在固定匯率制度下，政府只能主要運用影響社會總需求的政策來調節(jié)內外均衡。這樣在開放經濟條件下，便會出現內外均衡難以兼顧的情形，例如情形1和4第二十頁，共三十三頁，2022年，8月28日丁伯根原則，要實現若干個獨立的政策目標，至少需要相互獨立的若干個政策工具。特點：

1.假設各種政策工具可以供政策當局集中控制；

2.沒有指出政策工具調控的側重點。第二十一頁，共三十三頁，2022年，8月28日

羅伯特·蒙代爾（Robert

Mundell）在其著作《國際經濟學》（1968）中提出一條簡單的規(guī)則：“一種工具應同目標相配，它才能對目標產生最大的相對影響”。蒙代爾和馬庫斯·弗萊明（MarcusFleming）在對總需求政策兩難困境進行更深入的研究之后指出，貨幣政策和財政政策對國內平衡和國外平衡有相對不同的影響。指派法則（assignmentrule）：將穩(wěn)定國內經濟使其在沒有過度通貨膨脹的情況下達到充分就業(yè)之均衡的任務分配給財政政策，而將穩(wěn)定國際收支的任務分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項任務，從而免去了部門間不必要的協調甚至妥協。第二十二頁，共三十三頁，2022年，8月28日圖17－9第二十三頁，共三十三頁，2022年，8月28日第二十四頁，共三十三頁，2022年，8月28日第三節(jié)資本完全流動下宏觀經濟政策的有效性

——蒙代爾-弗萊明模型

蒙代爾-弗萊明模型（TheMundell-FlemingModel）是以資本具有完全流動性為假設前提的開放經濟模型，它是一類特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表現在BP曲線由于資本的完全流動性而成為一條水平線。第二十五頁，共三十三頁，2022年，8月28日第二十六頁，共三十三頁，2022年，8月28日一國希望提高利率，因而采用緊縮性貨幣政策，很快其他國家的資金轉入該國，結果巨額資本流入，該國的國際收支順差。固定匯率制度下，該國中央銀行將要在外匯市場上拋售本幣，買進外幣，結果使得該國的貨幣存量增加，抵消了最初緊縮貨幣政策的影響。第二十七頁，共三十三頁，2022年，8月28日第二十八頁，共三十三頁，2022年，8月28日擴張性政策會使得利率和國民收入都增加。利率高于國際均衡水平，吸引國際資本流入本國，造成巨額的國際收支順差，本幣匯率面臨升值壓力。為了維護固定匯率，中央銀行必須在外匯市場上買進外匯，拋出本幣，結果貨幣供給增加，這時收入進一步增加。說明在固定匯率和資本完全流動的情況下，財政政策是有效的。第二十九頁，共三十三頁，2022年，8月28日結論在固定匯率制度下，如果資本具有完全流動性，則一國不可能執(zhí)行獨立的貨幣政策，任何擴張或緊縮貨幣供給的企圖都將被資本的迅速巨額流動及央行保持固定匯率的承諾相抵消；而財政政策則會收到意想不到的效果，同樣由于上述原因而使國際收支恢復均衡，對國民收入的影響卻進一步擴大了。

第三十頁，共三十三頁，2022年，8月28日第四節(jié)固定匯率制與貨幣主義方法貨幣主義方法的基本假定是國際收支的任何不均衡都是基于貨幣不均衡，也就是人們所希望持有的貨幣數量，同貨幣當局所供應的貨幣數量之間不一致。以十分簡單的術語來說則是，如果人們所需求的貨幣大于中央銀行所供應的貨幣，則出現貨幣的超額供給，它將由貨幣向其他國家的外流來消除。因此，其分析強調的是貨幣供求的決定，而這也將決定國際收支。貨幣主義者得出的結論認為，世界而不是一個國家，是一個封閉的單一的經濟整體，國際收支的順差或逆差是由于人們分別對國內貨幣儲備的過量需求或過量供應造成的貨幣現象。

第三十一頁，共三十三頁，2022年，8月28日貨幣主義方法認為如果貨幣當局對國際收支失衡不采取任何抵消政策，那么這種失衡可通過貨幣機制自行消除。如果貨幣當局采取措施來抵消貨幣基礎的下降，會阻礙自動調整機制的作用，隨國內物價的上漲，逆差的情形會更加惡化。貨幣分析法能很好地解釋在固定匯率機制下的世界性通貨膨脹。第三十二頁，共三十三頁，2022年，8月28日本章小結

在開放經濟中,一國的宏觀經濟政策需要兼顧內部平衡和外部平衡這兩個目標。本章以IS-LM-BP模型為框架，分析了在固定匯率下，一國宏觀經濟政策的配合與效果。在固定匯率制度下，政府面臨內外平衡兩個目標，則至少需要兩個政策工具，僅依靠總需求政策一種方式不可能既改善國內需求水平，又改善國際