《企業(yè)跨國管理概論》第七講：企業(yè)跨國并購及其管理

企業(yè)跨國管理概論

第七講：企業(yè)跨國并購及其管理講義大綱跨國并購概述跨國并購的動(dòng)機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)跨國并購的法律環(huán)境跨國并購的管理學(xué)習(xí)目標(biāo)了解企業(yè)跨國并購的演變趨勢、分類和特點(diǎn)熟悉企業(yè)跨國并購的利于弊掌握企業(yè)跨國并購的動(dòng)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)和成功要素了解企業(yè)跨國并購的法律環(huán)境掌握企業(yè)跨國并購管理的相關(guān)知識跨國并購的含義并購涉及兼并與收購兼并是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購買并取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對這些企業(yè)經(jīng)營控制權(quán)。收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債務(wù)或股票購買另一家企業(yè)的相當(dāng)比例的或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)的接收。如果收購方是被收購公司的管理人員或者經(jīng)理層，那么這種收購則被稱為管理層收購，通常采用的方式是大量的舉債收購，即所謂的杠桿收購跨國并購的含義跨國并購是指不同國家的企業(yè)之間跨越國界的并購，即一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的形式和支付手段，收購另一國企業(yè)的全部資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股權(quán)跨國并購是國內(nèi)企業(yè)并購的延伸，是涉及多個(gè)國家的企業(yè)、多個(gè)國家的市場和多國政府控制下的法律制度的并購跨國并購的分類按照并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)程度的不同，可以將并購分成橫向并購、縱向并購以及混合并購三類。橫向跨國并購是指兩個(gè)以上國家生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購，一般所涉及的是在同一行業(yè)中經(jīng)營和競爭的兩家或多家企業(yè)?？v向并購是指不同國家的在生產(chǎn)、經(jīng)營環(huán)節(jié)互相銜接、緊密聯(lián)系的企業(yè)之間，或具有縱向協(xié)作關(guān)系的企業(yè)間發(fā)生的并購混合跨國并購是指不同國家的處于不相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)之間的并購跨國并購的分類按照跨國并購的支付方式，可以將并購分為現(xiàn)金并購、股票并購以及混合并購三類。現(xiàn)金并購是指以現(xiàn)金作為支付方式進(jìn)行的并購。具體來講，可以分為現(xiàn)金購買資產(chǎn)以及現(xiàn)金購買股份兩種股票并購是指以股票作為支付手段進(jìn)行的并購。具體又分為股票購買資產(chǎn)以及股票交換股票，也就是換股并購混合并購是指將現(xiàn)金、股票，以及其它支付手段（如認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)債等）混合在一起作為支付手段所進(jìn)行的并購跨國并購的分類從跨國并購中并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)是否直接接觸的角度來看，跨國并購可以分為直接并購和間接并購直接并購也稱協(xié)議收購或友好接管。在直接并購中，并購企業(yè)可以直接向目標(biāo)企業(yè)提出擁有所有權(quán)的要求，雙方通過一定的程序進(jìn)行磋商，共同商定條件，根據(jù)雙方的協(xié)議完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)移間接并購?fù)ǔＪ峭ㄟ^投資銀行或其他中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的并購交易。間接并購?fù)峭ㄟ^在證券市場上收購目標(biāo)公司流通的具有表決權(quán)的普通股票，從而掌握目標(biāo)公司控制權(quán)跨國并購的優(yōu)勢進(jìn)入市場快?？梢允〉艚◤S時(shí)間，利用被購并企業(yè)的社會影響和各種關(guān)系盡快打開局面，發(fā)展業(yè)務(wù)。如果被購并企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌鲆呀⒘肆己蒙套u(yù)、廣泛的客戶關(guān)系和完善的產(chǎn)品銷售渠道，從事跨國經(jīng)營的企業(yè)就能夠有效回避初入市場的困難，很快占有相應(yīng)的市場份額獲取市場上不易得到的生產(chǎn)資源。被購并企業(yè)中的管理人員、技術(shù)人員，以及他們在長期管理實(shí)踐中積累起來的技術(shù)、管理技能、業(yè)務(wù)聯(lián)系、市場知識等資源，很難在市場上獲得降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在股市低落時(shí)期，以較低成本收購目標(biāo)企業(yè)的股票，跨國并購?fù)葎?chuàng)建新企業(yè)需要較少投資跨國并購面臨的挑戰(zhàn)受到東道國政府及社會的限制。東道國政府擔(dān)心外商購并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)不利于民族工業(yè)發(fā)展，甚至?xí)刂平?jīng)濟(jì)命脈較難縮小文化差距。被購并企業(yè)長期形成的企業(yè)文化通常與從事跨國經(jīng)營的企業(yè)的文化不一致。企業(yè)文化影響著員工的工作態(tài)度、價(jià)值取向、經(jīng)營思想、管理方法，甚至人際關(guān)系。購并過程中價(jià)值評估困難。購并價(jià)格的高低取決于對被購并企業(yè)價(jià)值的評估。由于不同國家的會計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)報(bào)表制度不同，跨國收集信息較為困難，大大增加了價(jià)值評估的難度。尤其是在資本市場不完善的東道國購并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，評估企業(yè)價(jià)值缺乏市場標(biāo)準(zhǔn)，雙方會在討價(jià)還價(jià)上浪費(fèi)大量人力和時(shí)