國(guó)內(nèi)綠色債券建設(shè)研究結(jié)論與參考文獻(xiàn),證券投資論文

國(guó)內(nèi)綠色債券建設(shè)研究結(jié)論與以下為參考文獻(xiàn),證券投資論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【第一章】【第二章】【第三章】【第四章】【結(jié)論/以下為參考文獻(xiàn)】國(guó)內(nèi)綠色債券建設(shè)研究結(jié)論與以下為參考文獻(xiàn)第五章結(jié)論綜上來看，綠色債券是順應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)和全球范圍對(duì)于應(yīng)對(duì)氣候變化和保衛(wèi)環(huán)境的需求而出現(xiàn)的產(chǎn)物。它作為一種旨在減緩和適應(yīng)氣候變化的目的導(dǎo)向型標(biāo)簽債券，既融合了傳統(tǒng)債券簡(jiǎn)單安全的優(yōu)點(diǎn)又披上了飽含時(shí)代特色和可持續(xù)關(guān)心的外衣，正散發(fā)出蓬勃的生命力和令很多投資者心動(dòng)的吸引力。發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是歐美國(guó)家是推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展的主力，他們各自又呈現(xiàn)出不同的發(fā)展特點(diǎn)。歐洲國(guó)家的發(fā)行者以國(guó)家發(fā)展銀行和商業(yè)性銀行為主而美國(guó)的市政債券和企業(yè)債券發(fā)展勢(shì)頭迅猛。這可能與歐美國(guó)家不同的福利制度和企業(yè)生態(tài)有關(guān)。鑒于中國(guó)宏大的經(jīng)濟(jì)總量和與之相關(guān)的環(huán)境效應(yīng)，包括氣候債券建議組織在內(nèi)的很多機(jī)構(gòu)都積極推動(dòng)中國(guó)各方介入到綠色債券市場(chǎng)中來。發(fā)展綠色債券對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的廣大發(fā)展中國(guó)家尤其能夠一舉多得。首先這本身就是一種環(huán)境責(zé)任的行為；其次鑒于當(dāng)前綠色債券市場(chǎng)供不應(yīng)求的現(xiàn)在狀況，它幫助能夠吸引到更多的國(guó)際投資；再者，它為發(fā)展中國(guó)家提供了一條能夠兼顧環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益的可持續(xù)發(fā)展選擇，能夠避免重蹈先進(jìn)工業(yè)國(guó)過去犧牲環(huán)境換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的覆轍。實(shí)際上，綠色債券在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)展的如火如荼，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上正是方興未艾。在中國(guó)發(fā)展綠色債券市場(chǎng)有其必要性和優(yōu)越性。首先，我們國(guó)家當(dāng)前除了日益嚴(yán)峻的氣候挑戰(zhàn)和頻發(fā)的自然災(zāi)禍，空氣污染、水資源短缺、傳統(tǒng)能源需求量宏大、新能源應(yīng)用普及率低等眾多問題都亟待解決。其次，國(guó)內(nèi)解決環(huán)境問題仍然主要依靠行政強(qiáng)迫手段，重堵不重疏；更具有可持續(xù)性的市場(chǎng)手段沒有被充分調(diào)動(dòng)起來。相應(yīng)的，來自國(guó)際社會(huì)和普通民眾的環(huán)境訴求都推動(dòng)著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，拓寬綠色投融資領(lǐng)域。另一方面，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)成功發(fā)行綠色債券對(duì)國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成正面的示范效應(yīng)；國(guó)際綠色債券市場(chǎng)當(dāng)前持續(xù)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，有大量的潛在資金可供利用；國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排和新能源產(chǎn)業(yè)不斷上馬催生了大量的資金需求；這些因素共同拉動(dòng)著國(guó)內(nèi)綠色金融市場(chǎng)的發(fā)展深化。隨著綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展，更多的創(chuàng)新將會(huì)不斷涌現(xiàn)；而伴隨著創(chuàng)新，如何協(xié)調(diào)綠色債券的高透明度要求與復(fù)雜化和精細(xì)化之間的矛盾是一個(gè)重要的問題。綠色債券市場(chǎng)的迅速膨脹與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的滯后能否會(huì)產(chǎn)生出不良后果，也是需要我們警覺的。盡管如此，發(fā)展綠色債券對(duì)于我們國(guó)家仍具有極其重要的意義。對(duì)外，它能夠彰顯一種負(fù)責(zé)任的可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)姿態(tài)并吸引到更多的資金支持；對(duì)內(nèi)它一方面有助于推動(dòng)盡快建成更健康的金融體系和更全面的綠色金融體系，另一方面能開拓新的投資渠道、激活私人投資的熱情、為包括養(yǎng)老基金在內(nèi)的諸多機(jī)構(gòu)投資者提供新的高質(zhì)量的投資時(shí)機(jī)。5.1主要結(jié)論本文以發(fā)展中國(guó)的綠色債券市場(chǎng)為出發(fā)點(diǎn)和最終目的，重點(diǎn)運(yùn)用比擬分析方式方法和案例法，比擬全面的梳理了中國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展的軌跡，并從不同的角度選取了發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)具有代表性的案例，對(duì)中外綠色債券市場(chǎng)存在的異同與差距進(jìn)行了分析。綜合前面的闡述，我們得出關(guān)于中國(guó)綠色債券市場(chǎng)的如下結(jié)論：一是史無前例的政策支持力度，為發(fā)展中國(guó)綠色債券市場(chǎng)做出了鋪墊。隨著中國(guó)確定2030年減排目的和支持性政策環(huán)境的構(gòu)成，綠色低碳領(lǐng)域的投融資需求預(yù)期會(huì)有較大幅度增加。除了直接性和專門性的支持政策以外，國(guó)家還鼓勵(lì)民間資本發(fā)揮作用、積極吸引境外機(jī)構(gòu)投資者介入中國(guó)債市、鼓勵(lì)群眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新、簡(jiǎn)政放權(quán)簡(jiǎn)化審批流程等等。條條新政，無一不是利好，這為發(fā)展綠色債券營(yíng)造了良好的政策環(huán)境。二是中國(guó)獨(dú)特的市場(chǎng)機(jī)遇，為完善綠色債券市場(chǎng)提供了很多突破口。這些機(jī)遇包括國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于中國(guó)采取氣候友好行動(dòng)的熱切期許、國(guó)內(nèi)地方債市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展、社會(huì)輿論對(duì)于氣候環(huán)境問題的強(qiáng)烈訴求等。以我們國(guó)家地方債券市場(chǎng)為例，數(shù)據(jù)顯示，急劇增長(zhǎng)的地方債券，其主要的持有人是商業(yè)銀行，卻并不太受境外機(jī)構(gòu)投資者的青睞。2021年在地方債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大將近10倍的情況下，境外機(jī)構(gòu)投資者的地方債券持有余額相比去年反而下降了三分之一。與此同時(shí)，我們看到國(guó)外以地方為主體發(fā)行綠色債券多有先例，且同其他綠色債券一樣，需求量大、市場(chǎng)緊俏。據(jù)此，國(guó)內(nèi)地方能夠創(chuàng)造性的探尋求索將本國(guó)本省的普通債券同綠色債券相結(jié)合發(fā)行的方式。三是綠色債券適用項(xiàng)目的發(fā)展為綠色債券提供了實(shí)際動(dòng)力。進(jìn)入新世紀(jì)以來國(guó)家始終鼓勵(lì)發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)、淘汰落后產(chǎn)能，培育能源效率、環(huán)境友好型的新企業(yè)，并對(duì)之給予稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼等等。經(jīng)過十多年的發(fā)展，新能源產(chǎn)業(yè)以及環(huán)境友好的理念已經(jīng)獲得了一定的成果并建立了初步的市場(chǎng)基礎(chǔ)。綠色債券相當(dāng)于為這些企業(yè)提供了新的融資渠道。這類企業(yè)利用自個(gè)在綠色項(xiàng)目領(lǐng)域積累的技術(shù)和經(jīng)歷體驗(yàn)，很容易率先介入到綠色債券市場(chǎng)中并發(fā)揮帶頭示范作用，第三章中提到的中廣核風(fēng)電有限公司即為一例。四是專業(yè)性綠色債券市場(chǎng)介入者的培養(yǎng)需要時(shí)間，所以建設(shè)綠色債券市場(chǎng)需要熱情更需要耐心。綠色債券當(dāng)前只占中國(guó)債券市場(chǎng)總體規(guī)模極小的一部分，債券種類少、期限構(gòu)造單一，在統(tǒng)計(jì)中也尚未被作為一個(gè)獨(dú)立的分類。發(fā)行者的水準(zhǔn)參差不齊、投資者仍然主要限于各大商業(yè)銀行。當(dāng)前劃分綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)仍然是發(fā)行者能否在發(fā)行時(shí)將自個(gè)的債券明確界定為綠色債券。固然整體上對(duì)綠色債券的特點(diǎn)存在很多共鳴，不同人對(duì)綠色債券的概念仍可能有不同的解讀。假如實(shí)行嚴(yán)格的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，那么就有可能對(duì)新進(jìn)入或即將進(jìn)入的發(fā)行者構(gòu)成一定的阻礙作用--他們即將發(fā)行的新產(chǎn)品很可能不完全符合某個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。假如允許綠色債券的含義有較靈敏的解釋，又可能導(dǎo)致市場(chǎng)上的產(chǎn)品良莠不齊，增加投資者識(shí)別的難度。另外，我們國(guó)家金融市場(chǎng)建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)還不盡完善。綠色債券的發(fā)行，需要發(fā)達(dá)、完善、透明的資本市場(chǎng)與之相匹配，故而在著力搭建綠色債券運(yùn)行機(jī)制的同時(shí)亦不可忽視了穩(wěn)固整個(gè)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)性作用。在大力支持發(fā)展綠色債券的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)始終明確不是所有的項(xiàng)目都能用綠色債券進(jìn)行融資。因此亦應(yīng)充分發(fā)揮其他綠色金融產(chǎn)品的作用，如綠色信貸、綠色保險(xiǎn)等。5.2政策建議基于以上結(jié)論，針對(duì)怎樣發(fā)展中國(guó)綠色債券市場(chǎng)，我們給出如下幾點(diǎn)政策建議：〔1〕促進(jìn)外部制度環(huán)境、市場(chǎng)交易制度以及市場(chǎng)監(jiān)管制度的協(xié)同變遷。制度能夠協(xié)同變遷的前提是監(jiān)管者和政策制定者能夠認(rèn)識(shí)和認(rèn)可綠色債券的內(nèi)涵與作用，進(jìn)而能夠?yàn)榘l(fā)展這一市場(chǎng)排除法律制度上的障礙、提供專業(yè)化的保障。例如，能夠催促成立獨(dú)立的組織或項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)將綠色債券資金與其他資金隔離，進(jìn)而更有效的保證專款專用。監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠通過建立專門、統(tǒng)一、高效的監(jiān)管機(jī)制，優(yōu)化企業(yè)通過綠色債券進(jìn)行籌資的融資環(huán)境?！?〕充分發(fā)揮稅收及其他政策的鼓勵(lì)引導(dǎo)作用。綠色債券是一種積極有益的制度選擇，假如由于稅收等配套政策阻礙了人們支持和介入這一制度，將是社會(huì)福利的損失。在給予稅收優(yōu)惠的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮公共部門發(fā)行綠色債券對(duì)于撬動(dòng)市場(chǎng)綠色資金的示范帶動(dòng)作用。根據(jù)氣候債券建議組織的界定，公共部門綠色債券包括綠色主權(quán)債券、綠色銀行債券和綠色市政債券。當(dāng)前我們國(guó)家商業(yè)銀行在這一方面走在了前列，主權(quán)和市政債券沒有能發(fā)揮作用。〔3〕建設(shè)綠色債券發(fā)行環(huán)境的經(jīng)過中，尤其要發(fā)揮傳統(tǒng)文化和中華民族優(yōu)良傳統(tǒng)美德的教化作用，如真誠(chéng)實(shí)在守信、欠債還錢等?？此仆ㄋ?、樸實(shí)、不起眼，其作用卻如人們腳下的大地。土地厚重，則萬物生、欣欣向榮；土地貧瘠，則個(gè)體雖生難長(zhǎng)，雖長(zhǎng)難成，遑論生態(tài)。文化對(duì)人的影響和塑造是在時(shí)間上潛移默化的，而環(huán)境對(duì)于個(gè)體則從空間上發(fā)揮著宏大的影響和同化作用。多重市場(chǎng)平衡的存在意味著，一開場(chǎng)的環(huán)境生態(tài)可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)將來的走向產(chǎn)生決定性的影響。好的金融生態(tài)環(huán)境會(huì)產(chǎn)生正的累積效應(yīng)，使得市場(chǎng)本身不斷向更好的方向發(fā)展；反之則可能陷入惡性循環(huán)的陷阱而難以跳脫，甚至完全背離了初衷?！?〕廣泛調(diào)動(dòng)和靈敏運(yùn)用市場(chǎng)的氣力。不同綠色項(xiàng)目具有不同的投資規(guī)模、建設(shè)周期、凝固性和可分割性等等，其社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益更是不盡一樣。面對(duì)新興多變的市場(chǎng)環(huán)境，可能精神有限，市場(chǎng)氣力更為游刃有余且能反過來促進(jìn)協(xié)調(diào)與監(jiān)管的暢通。首先是先行單位對(duì)于其他同行業(yè)者的示范效應(yīng)和帶動(dòng)作用。假如先行者具有強(qiáng)有力的治理機(jī)制和良好的發(fā)行聲譽(yù)，那將對(duì)后續(xù)發(fā)債機(jī)構(gòu)構(gòu)成無形的壓力與動(dòng)力。其次是項(xiàng)目評(píng)估與擔(dān)保單位的監(jiān)察作用。綠色債券發(fā)行人身份的多樣化愈加突出了評(píng)估與擔(dān)保的重要作用。綠色概念的風(fēng)行，可能存在發(fā)行者的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)--固然聲稱自個(gè)的債券是綠色債券，但卻名不副實(shí)。所以應(yīng)當(dāng)完善債券擔(dān)保機(jī)制和發(fā)揮第三方認(rèn)證的作用，對(duì)發(fā)行人與綠色項(xiàng)目進(jìn)行更審慎的評(píng)估?！?〕鼓勵(lì)第三方組織發(fā)揮客觀全面?zhèn)鬟f信息的作用。談到綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展，尤其繞不開的是氣候債券建議組織〔CBI,ClimateBondsInitiative〕的成立。CBI有自個(gè)專門的網(wǎng)站，提供了關(guān)于綠色債券市場(chǎng)最新最全的專門信息，對(duì)于推動(dòng)世界綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展功不可沒。我們國(guó)家當(dāng)前已經(jīng)成立的中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)，市場(chǎng)發(fā)展到一定階段時(shí)，我們能夠進(jìn)一步推出針對(duì)中國(guó)綠色債券的指數(shù)，以為投資者提供參考。綜上，綠色債券市場(chǎng)作為新興的投融資市場(chǎng)，具有宏大的發(fā)展?jié)摿Γ矊?duì)社會(huì)各方介入者提出了愈加嚴(yán)格的要求。要想充分發(fā)揮綠色債券調(diào)動(dòng)社會(huì)資金和促進(jìn)氣候減緩與適應(yīng)的作用，建設(shè)高效有序的債券市場(chǎng)是前提和基礎(chǔ)。綠色債券仍然是債券，因此投資者做出投資決定的時(shí)候，仍然會(huì)著重考慮傳統(tǒng)的評(píng)估要素，如風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)關(guān)系、規(guī)模、發(fā)行比重、期限、預(yù)期流動(dòng)性和構(gòu)造等。文中列出的關(guān)于綠色債券的典型案例為發(fā)展中國(guó)的綠色債券提供了有益的借鑒，比照分析方式方法突出了中外綠色債券市場(chǎng)存在的異同點(diǎn)，不同國(guó)家和地區(qū)面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇以及各自發(fā)展軌跡和側(cè)重點(diǎn)的不同決定了我們只能以借鑒為輔助，主動(dòng)探尋求索出一條合適本國(guó)國(guó)情的綠色發(fā)展道路。綠色債券，像所有新生的事物一樣展現(xiàn)出了旺盛的生命力，并為市場(chǎng)注入了新的活力。它既不同于任何一種傳統(tǒng)投融資工具對(duì)于經(jīng)濟(jì)或社會(huì)利益單方面的強(qiáng)調(diào)，又不像其他被過度創(chuàng)新的金融產(chǎn)品一樣具有不可捉摸的距離感，遭到追捧也并非意外。但任何事物都有兩面性，樂觀狂熱和盲目相信并不能保證投資的收益。尤其是金融產(chǎn)品，越是看似美妙的存在華而不實(shí)越可能隱藏著難以防備的風(fēng)險(xiǎn)。西班牙Abengoa的案例為我們提供了難得珍貴的警示作用。隨著各種信譽(yù)級(jí)別的綠色債券都能夠在市場(chǎng)上發(fā)行流通，既標(biāo)志著綠色債券市場(chǎng)的成熟，也標(biāo)志著對(duì)市場(chǎng)介入者的專業(yè)性水平要求也更高層次。發(fā)展中國(guó)的綠色債券需要熱情、理性、開放的視野和國(guó)際化的專業(yè)水平。以下為參考文獻(xiàn)[1]AMINA-L,NGSW,HOLMESI.E3G政策報(bào)告:中國(guó)低碳金融之路[R/OL].2020.[2021.03.15].[2]陳詩一。節(jié)能減排，構(gòu)造調(diào)整與工業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變研究[M].北京：北京大學(xué)出版社，2018.[3]鄧宇。碳債券問題研究--發(fā)行及前景瞻望[D].長(zhǎng)春：吉林大學(xué)。2020.[4]馮夢(mèng)如。養(yǎng)老基金綠色投資的資產(chǎn)選擇及投資組合分析[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)。2020.[5]KIDNEYS.超級(jí)油輪準(zhǔn)備起航！：中國(guó)綠色金融報(bào)告[EB/OL].〔2021,05,14〕[2021,03,15].[6]李克強(qiáng)所作(工作報(bào)告〕[EB/OL].〔2021,03,05〕[2021,03,15].[7]李莉，劉建。循環(huán)經(jīng)濟(jì)框架下我們國(guó)家企業(yè)投融資理論與實(shí)務(wù)[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2018.[8]李樹。綠色壁壘下我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)的綠色化戰(zhàn)略[J].探尋求索，2002〔5〕：57-61.[9]李永，劉鵑。中國(guó)巨災(zāi)債券運(yùn)作機(jī)制與定價(jià)研究[M].上海：同濟(jì)大學(xué)出版社。2020.[10]盧現(xiàn)祥，朱巧玲。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：北京大學(xué)出版社。2007.[11]馬曉軍。證券設(shè)計(jì)理論及融資工具創(chuàng)新問題研究[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社。2006.[12]沈炳熙，曹媛媛。中國(guó)債券市場(chǎng)：30年改革與發(fā)展[M].北京：北京大學(xué)出版社，2018.[13]田玲。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券運(yùn)作形式與定價(jià)機(jī)理研究[M].武漢：武漢大學(xué)出版社。2018.[14]屠行程。綠色金融視角下的綠色信貸發(fā)展研究[D].杭州：浙江工業(yè)大學(xué)。2020.[15]許黎惠。市場(chǎng)導(dǎo)向型環(huán)境金融創(chuàng)新研究[D].武漢：武漢理工大學(xué)。2020.[16]葉蘇東。項(xiàng)目融資理論與案例[M].北京：清華大學(xué)出版社；北京交通大學(xué)出版社，2008.[17]中國(guó)人民銀行與聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署。構(gòu)建中國(guó)綠色金融體系：綠色金融工作小組報(bào)告內(nèi)容摘要[R/OL].2021[2021,03,15].[18]結(jié)算公司。2021年債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告[R/OL].〔2021,01,04〕[2021,03,05].[19]Barclays.BarclaysMSCIGreenBondIndex:IndexFactsheet[EB/OL].2021[2021,02,16].[20]BankofAmerica.BofAMerrillLynchGlobalResearchLaunchesGreenBondIndex.〔2020,11,03〕[2021,02,06].[21]CHANR.ABCin$1bmaidengreenbondissue[N/OL].〔2021,10,13〕[2021,02,03].[22]CHERNEYM.Bankslaunchnewindexesforgreenbonds--Barclays,MSCILatestfirmstorolloutemergingassetclass[N/OL].TheWallStreetJournal.〔2020,11,13〕[2021,03,03][23]ClimateBondsInitiative.BondsClimateChange-TheStateoftheMarketin2020[R/OL].2020[2021,09,03].[24]ClimateBondsInitiative.BondsClimateChange-TheStateoftheMarketin2020[R/OL].2020[2021,09,03].[25]ClimateBondsInitiative.BondsClimateChange-TheStateoftheMarketin2020[R/OL].2020[2021,03,03].[26]ClimateBondsInitiative.BondsClimateChange-TheStateoftheMarketin2021[R/OL].2021[2021,03,03].[2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