工程經(jīng)濟(jì)學(xué)(本科)ppt課件 第4章練習(xí)解答

P83習(xí)題1、項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量為：

012345-100-100406030NPV（12%）=-25.3（萬元）2、計(jì)算若干點(diǎn)，然后繪制成曲線(1)NPV（0）=0；NPV（5%）=-908；

NPV（10%）=-1660NPV（15%）=-2290(2)NPV(0)=-1000;NPV(5%)=-385.07;NPV(10%)=89.2NPV(15%)=457.58;NPV(20%)=745.373、PWA（10%）=58.49；PWB（10%）=55.48FWA（10%）=85.64；FWB（10%）=81.23AWA（10%）=18.45；AWB（10%）=17.50PWA/PWB=FWA/FWB=AWA/AWB=1.0544、（1）IRR=35%；（2）IRR=83%；（3）IRR不存在；（4）IRR=05、（1）NPV（0）=-12；NPV（5%）=-2.72NPV（10%）=0.83NPV（15%）=0

NPV（20%）=-4.17說明有2個(gè)內(nèi)部收益率

（2）NPV（0）=-2300；NPV（5%）=-884.35NPV（10%）=0；NPV（15%）=472.59NPV（25%）=528；NPV（35%）=-205.76說明有2個(gè)內(nèi)部收益率6、NPV=-15000+2500（P/A，12%，8）=-2581

因?yàn)閮衄F(xiàn)值小于零，所以該項(xiàng)目投資不能令人滿意的。令-15000+2500（P/A，12%，ｎ）=0

所以有：（P/A，12%，ｎ）=6

通過查表查值得到：ｎ=11.24（年）即：臨時(shí)倉(cāng)庫使用11.24年以上，投資才能讓人滿意。7、假設(shè)投資回收期從零年開始算起，為ｎ年用靜態(tài)的觀點(diǎn)，項(xiàng)目的初始投資為(M+1)K，投資回收期n=M+(M+1)K/A也就是(n-M)/(M+1)=K/A用動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率IRR滿足下列等式：K（F/A,IRR,M+1）=A（P/A,IRR,N-M）也就是K/A=[(1+IRR)(N-M)-1]/IRR(1+IRR)(N-M)]×IRR/[(1+IRR)(M+1)-1]=所以，(n-M)/(M+1)=[(1+IRR)(N-M)-1]/IRR(1+IRR)(N-M)]×IRR/[(1+IRR)(M+1)-1]n-M=(M+1)[(1+IRR)(N-M)-1]/{(1+IRR)(N-M)][(1+IRR)(M+1)-1]}n=M+(M+1)[(1+IRR)(N-M)-1]/{(1+IRR)(N-M)][(1+IRR)(M+1)-1]}即為所求關(guān)系式當(dāng)M=3,N=20,IRR=12%時(shí)，n=3+4[(1+12%)17-1]/{(1+12%)17[(1+12%)4-1]}=8.96=9（年）由于12%為基準(zhǔn)收益率，所以n為基準(zhǔn)回收期。8、M=2,N=18,n=8帶入上題所得公式得到：PW=-2+[(1+IRR)16-1]/(1+IRR)16[(1+IRR)3-1]采用插值法，得到IRR=12%+[0.0667/(0.0667+︱-0.1785︱)](14%-12%)=12.54%即為這類工廠所能達(dá)到的內(nèi)部收益率。如果M=3,N=20,IRR=12.54%,利用上題公式可以計(jì)算得到投資回收期n=3+4[(1+12.54%)17-1]/{(1+12.54%)17[(1+12.54%)4-1]}=8.73（年）即要滿足12.54%的內(nèi)部收益率要求，投資回收期不能大于8.73年。9、A=20001212500500令-500+200（P/A，IRR，12）-500（P/F，IRR，12）=0IRR=38.41%,但由于-500+200（P/A，38.41%，9）=-7.23而-500+200（P/A，38.41%，10）=0.5176說明該投資在計(jì)算期內(nèi)前9年屬于資金占用狀態(tài),而后面2年不屬于資金占用狀態(tài),所以所求內(nèi)部收益率應(yīng)該是不真實(shí)的.11、（1）△1-2A=6200123452000△NPV1-2=-2000+620（P/A，7%，5）=542.124令-2000+620（P/A，△

IRR1-2

，5）=0通過查表、插值計(jì)算△

IRR1-2=16.75%（2）△3-1

A=3600123451500△NPV3-1=-1500+360（P/A，7%，5）=-23.928令-1500+360（P/A，△

IRR3-1

，5）=0通過查表、插值計(jì)算△

IRR3-1=6.41%無論采用上述哪種方法，都應(yīng)選擇方案1。12、因?yàn)椤?/p>

NPVA-B=∑（FAt-FBt）（1+i）-t

且|FA0|>|FB0|，∑FAt>∑FBt，所以,

當(dāng)貼現(xiàn)率為零時(shí)，應(yīng)選擇A項(xiàng)目，但當(dāng)貼現(xiàn)率上漲時(shí)，差額投資的凈現(xiàn)值下降，有利于選擇B項(xiàng)目。而且，由于A項(xiàng)目后期回收的現(xiàn)金流量明顯多于前期,B項(xiàng)目則正好相反,而當(dāng)貼現(xiàn)率上升時(shí),后期回收多的項(xiàng)目受到貼現(xiàn)率變動(dòng)的影響更為突出,且前期資金回收較多的項(xiàng)目的內(nèi)部收益率會(huì)大于前期資金回收較少的項(xiàng)目，所以當(dāng)貼現(xiàn)率上升時(shí)，A項(xiàng)目更容易被淘汰?？傮w來說貼現(xiàn)率上升有利于選擇B項(xiàng)目。13、B-A900

123

4-150-600-650

由于∑FAt=900-150-600-650=-500，存在唯一內(nèi)部收益率，因?yàn)锽-A是非投資,其評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)與純投資相反，而△

IRRB-A=13%，所以，當(dāng)基準(zhǔn)收益率大于13%但小于34.5%時(shí)選擇B方案，而當(dāng)基準(zhǔn)收益率小于13%時(shí)選擇A方案。14、（1）由于互斥關(guān)系，采用差額內(nèi)部收益率判斷，因?yàn)椤?/p>

IRRC-A=17%，△

IRRC-B=23%，它們都大于基準(zhǔn)收益率15%，所以三者比較應(yīng)選擇C方案；又因?yàn)椤?/p>

IRRD-C=13%,小于基準(zhǔn)收益率15%，故應(yīng)選擇C方案。（2）由于是獨(dú)立關(guān)系，且資金無限量，而四個(gè)方案的內(nèi)部收益率都大于基準(zhǔn)收益率14.5%，所以應(yīng)選擇四個(gè)方案都上的組合投資。15、在不考慮所得稅的情況下，如果不同方案下的投資收益相同，則以投入越少越好作為選擇依據(jù)。由于NPVA1=-91810（P/A，15%，10）-650000=-1110776.028NPVA2=-105000（P/A，15%，10）-600000=-1126974NPVA3=-74945（P/A，15%，10）-650000=-1096133.966而資金限量為140萬元，所以所有滿足資金限量的可以選擇的投資組合為A1、A2、A3、A1A2、A1A3、A2A3由于選擇兩個(gè)系統(tǒng)的裝卸能力是選擇一個(gè)系統(tǒng)裝卸能力的2倍，所以為了滿足盡量擴(kuò)大裝卸能力的要求,應(yīng)選擇兩個(gè)系統(tǒng)的組合A1A2、A1A3、A2A3中投入最小的方案組合。即選擇A1A3組合。16、假設(shè)使用A、B機(jī)器產(chǎn)生的效益相同

A機(jī)器的年度費(fèi)用=

=-34(A/P，12%，3)+1(A/F,12%,3)-2=-15.86（萬元）

B機(jī)器的年度費(fèi)用

=-64(A/P，12%，6)+5(A/F,12%,6)-18=-32.95（萬元）選擇年度費(fèi)用少的A機(jī)器。17、（1）項(xiàng)目初始投資IRR

NPV

NPV/C

A-1000

1、40%4、272.742、0.27B-2000

3、26%2、358.664、0.18C-1000

2、30%3、313.181、0.31D

-2000

4、22%1、421.373、0.21（2）由互斥關(guān)系，采用凈現(xiàn)值判斷，選擇值最大的D方案。（3）資金限制情況凈現(xiàn)值判斷凈現(xiàn)值率判斷無限制DBCACADB2000CACA3000DCCA4000DCACAD5000DBCCAD采用凈現(xiàn)值率判斷一般能夠與采用凈現(xiàn)值判斷的結(jié)論相同，但如果依靠?jī)衄F(xiàn)值率判斷使資