證券投資學(xué)第2講證券市場(chǎng)課件

第二章證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位金融市場(chǎng)短期金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）銀行短期存貸款市場(chǎng)企業(yè)間短期借貸市場(chǎng)承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)拆借市場(chǎng)外匯黃金市場(chǎng)中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)證券市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)CD存單市場(chǎng)幾點(diǎn)解釋傳統(tǒng)的對(duì)金融市場(chǎng)的劃分可分為貨幣市場(chǎng)(moneymarkets)和資本市場(chǎng)(capitalmarkets)：貨幣市場(chǎng)上的金融工具包括短期的、可交易的、流動(dòng)的、低風(fēng)險(xiǎn)的債券；資本市場(chǎng)上的金融工具包括一些長(zhǎng)期的、風(fēng)險(xiǎn)較大的債券。資本市場(chǎng)中的證券種類要比貨幣市場(chǎng)中的證券種類更多。因此，我們將資本市場(chǎng)分為四個(gè)部分：長(zhǎng)期固定收益市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)中的期權(quán)與期貨市場(chǎng)。股票市場(chǎng)概況債券市場(chǎng)概況期貨交易情況貨幣市場(chǎng)的傳導(dǎo)貨幣政策的功能

央行2月18日宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)！

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌：穩(wěn)健貨幣政策不會(huì)改變。此舉只是根據(jù)穩(wěn)健貨幣政策意圖來確保合理的貨幣供應(yīng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙曉：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下探，放松性政策不斷出臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松表示，二月份物價(jià)回落，為階段性放松和資源價(jià)格改革提供了更大回旋余地；此次降準(zhǔn)可釋放流動(dòng)性約四千億元，有利于緩解流動(dòng)性狀況并推低銀行間市場(chǎng)利率，保持銀行體系流動(dòng)性平穩(wěn)；有利于緩解存貸比對(duì)部分銀行放貸能力的約束；下一步政策操作需重點(diǎn)觀察外匯占款波動(dòng)狀況，及銀行體系流動(dòng)性的波動(dòng)狀況。經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)：此舉是為了對(duì)沖外匯占款下降和熱錢流出。經(jīng)濟(jì)滑坡與物價(jià)上漲，貨幣政策不會(huì)放松資本市場(chǎng)熱議“IPO不審行不行”在2012年2月12日《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，一篇報(bào)道稱證監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾在一個(gè)非公開場(chǎng)合提問“IPO不審行不行”。引熱議。

背景：郭主席的一系列新政，包括完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、要求上市公司披露分紅政策及IPO審核陽光化等措施，已經(jīng)被外界普遍認(rèn)為是推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)朝更加公開透明的市場(chǎng)化方向發(fā)展的重要舉措。

結(jié)論：多數(shù)媒體則著重于贊同推動(dòng)新股發(fā)行進(jìn)一步市場(chǎng)化改革，認(rèn)為這有助于減少尋租行為提升效率，是大勢(shì)所趨。但可能出現(xiàn)“崩盤”，取消審批制需法律環(huán)境、中介約束機(jī)制、退市制度等諸多條件的成熟。

資本市場(chǎng)的活熊取膽股民傷不起2012年2月，對(duì)“活熊取膽”的爭(zhēng)論將歸真堂推到輿論的浪尖“活熊取膽究竟是為了治病救人，還是為企業(yè)謀取私利”等各類質(zhì)疑聲不絕于耳。將矛頭直指資本市場(chǎng)，近年來國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板，正在成為“垃圾公司”的收容所，而身處這魚龍混雜的垃圾場(chǎng)中，股民的生存環(huán)境日益惡化，管理層確實(shí)應(yīng)該出來“管一管了”！從某種層面來看，監(jiān)管政策的制度性缺陷是造成現(xiàn)狀的主要原因，不對(duì)股市監(jiān)管進(jìn)行制度性反思，中國(guó)股民仍將是那只被日日取膽的黑熊。第一節(jié)證券市場(chǎng)概述1．證券市場(chǎng)的定義證券市場(chǎng)是指證券發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的總和。它是金融市場(chǎng)的重要組成部分，在金融市場(chǎng)中居于基礎(chǔ)地位。基本特征（1）證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券都是價(jià)值的直接代表，它們本質(zhì)上只是價(jià)值的一種表現(xiàn)形式。所以，證券市場(chǎng)本質(zhì)上是價(jià)值的直接交換場(chǎng)所，也是融資的場(chǎng)所。（2）證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的代表，所以，證券市場(chǎng)實(shí)際上是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。（3）證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁的場(chǎng)所。有價(jià)證券既是一定收益權(quán)利的代表，同時(shí)也是一定風(fēng)險(xiǎn)的代表。有價(jià)證券的買賣在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時(shí)，也把該有價(jià)證券所持有的風(fēng)險(xiǎn)一并轉(zhuǎn)讓出去。所以，從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析，證券市場(chǎng)也是風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁的場(chǎng)所。2．證券市場(chǎng)發(fā)展的階段全球證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展自由放任階段法制建設(shè)階段迅速發(fā)展階段中國(guó)證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展1990年12月19日，新中國(guó)第一家證券交易所，上海證券交易所正式掛牌營(yíng)業(yè)1991年7月3日，深圳證券交易所正式營(yíng)業(yè)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)行人投資者中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律組織公司金融機(jī)構(gòu)政府個(gè)人機(jī)構(gòu)政府交易場(chǎng)所交易所市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)師事務(wù)所資信評(píng)估機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖證券市場(chǎng)的分類證券市場(chǎng)按職能分按組織程度分按交易對(duì)象分發(fā)行市場(chǎng)流通市場(chǎng)交易所市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)基金市場(chǎng)第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)公司怎樣發(fā)行證券公司籌資，可以選擇出售證券或發(fā)行新證券新發(fā)行的股票、債券或其他證券，通常是由投資銀行在初級(jí)市場(chǎng)（primarymarket）上銷售給公眾的。私人投資者之間對(duì)已發(fā)行證券的買賣在二級(jí)市場(chǎng)（secondarymarket）中進(jìn)行。初級(jí)市場(chǎng)發(fā)行普通股票有兩種類型:首次公開出售（IPO）是把股票或債券賣給普通的投資大眾。成熟新證券(seasonednewissues)是指已有股權(quán)上市的公司發(fā)行的證券。例如，IBM公司的新股上市就構(gòu)成一個(gè)成熟新證券的發(fā)行。首次公開發(fā)行IPO盡管投資于首次公開發(fā)行的初期有很好的業(yè)績(jī)，但是，從長(zhǎng)期來看，它的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)匀惠^差首次公開發(fā)行的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)比較證券在哪里進(jìn)行交易證券一旦向公眾發(fā)行，投資者彼此之間即可進(jìn)行交易。買賣已發(fā)行的證券是在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行的，包括：(1)國(guó)家和地區(qū)證券交易所；(2)場(chǎng)外市場(chǎng)；(3)在兩個(gè)當(dāng)事人之間的直接交易。第二節(jié)證券市場(chǎng)的組織方式分類1證券市場(chǎng)的分類按組織形式，分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。按證券市場(chǎng)功能，分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，即證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)。按交易的對(duì)象，分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)；（2）場(chǎng)外市場(chǎng)指在證券交易所以外的各證券公司柜臺(tái)上進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。特征：是一個(gè)分散的、無固定交易場(chǎng)所的無形市場(chǎng)投資者可直接參與證券交易的“開放性市場(chǎng)”眾多證券種類和證券商的市場(chǎng)價(jià)格的形成：采用協(xié)議價(jià)格成交，而非競(jìng)價(jià)方式2證券市場(chǎng)的參與者（1）證券市場(chǎng)主體證券發(fā)行人——資金的需求者證券投資者——資金的供給者個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者境外投資者：B股、N股、QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）等（2）證券市場(chǎng)中介A：證券公司（承銷、經(jīng)紀(jì)）證券公司（證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)）是專門從事與證券經(jīng)營(yíng)有關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)B：證券交易所專門地有組織的集中證券買賣交易的場(chǎng)所特征：有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間參加交易者為具備一定資格的會(huì)員證券公司交易對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券交易量集中，成交速度與效率較高對(duì)證券交易實(shí)行嚴(yán)格管理注釋：證券交易所分為兩類公司制：交易所是以股份有限公司形式設(shè)立的，并以盈利為目的的法人團(tuán)體。會(huì)員制：是一個(gè)由會(huì)員自愿組成的，不以盈利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體C：律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所或?qū)徲?jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券的服務(wù)與咨詢機(jī)構(gòu)（3）自律性組織中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)（4）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)小知識(shí)：中國(guó)內(nèi)地只有兩家交易所，一個(gè)是上海交易所，另一個(gè)是深圳交易所，其他的都是證券公司，是股民看盤和柜臺(tái)交易的場(chǎng)所。上海證券交易所世界上市公司最多的交易所不在紐約、倫敦、香港、法蘭克福、東京更不在上海。而在印度孟買。2010年底孟買交易所有5034家上市公司，遠(yuǎn)超第二3700家上市公司的多倫多交易所和3472家上市公司的西班牙馬德里交易所。但是就市值來說，孟買交易所遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后上海交易所。第三節(jié)按證券市場(chǎng)功能分類一、證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）（一）證券發(fā)行市場(chǎng)的定義指證券發(fā)行人向投資者出售證券以籌集資金的市場(chǎng)1.發(fā)行人2.投資人3.中介人（二）證券發(fā)行方式1.按發(fā)行對(duì)象不同（1）私募發(fā)行僅向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的一種方式特點(diǎn)：內(nèi)部發(fā)行，手續(xù)簡(jiǎn)單，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用，但不允許上市流通（2）公募發(fā)行向廣泛的不特定的投資者公開發(fā)行證券特點(diǎn)：手續(xù)復(fù)雜，成本較高，可上市流通2.按發(fā)行過程劃分（1）直接發(fā)行（自銷）指發(fā)行人不通過證券承銷機(jī)構(gòu)而自己發(fā)行證券的一種方式。特點(diǎn)：節(jié)約發(fā)行成本，但發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)完全由發(fā)行公司自行承擔(dān)（2）間接發(fā)行（承銷）指發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機(jī)構(gòu)承銷的一種方式。特點(diǎn)：發(fā)行成本高，但風(fēng)險(xiǎn)較小包括：代銷：承銷商代發(fā)行人發(fā)售證券，承銷結(jié)束時(shí)，將未出售的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)包銷：承銷商將發(fā)行人證券全部購(gòu)入，或在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券自行購(gòu)入的承銷方式。不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行費(fèi)用高（三）股票發(fā)行價(jià)格的確定1市盈率法選取參照企業(yè)，計(jì)算市盈率，然后計(jì)算發(fā)行價(jià)發(fā)行價(jià)格=EPS×P/E=0.6×20=12元2凈資產(chǎn)倍率法（資產(chǎn)現(xiàn)值法）發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值×溢價(jià)倍率（或折扣倍率）3競(jìng)價(jià)確定法投資者在指定時(shí)間內(nèi)，以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格按限購(gòu)比例或數(shù)量，進(jìn)行認(rèn)購(gòu)委托。期滿后，由交易系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先，同位價(jià)格時(shí)間優(yōu)先的原則，由高到低排隊(duì)，并由高到低累計(jì)有效認(rèn)購(gòu)數(shù)量。當(dāng)累計(jì)數(shù)量達(dá)到或超過本次數(shù)量的價(jià)格，即為本次發(fā)行的價(jià)格。如果數(shù)量不滿足，則底價(jià)作為發(fā)行價(jià)。二、證券交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）（一）證券上市與終止上市1.證券上市：指已公開發(fā)行的證券經(jīng)過證券交易所批準(zhǔn)在交易所內(nèi)公開掛牌買賣2.終止上市（摘牌）交易所停止該公司股票的交易，上市資格被取消警告→暫停上市→終止上市ST股票：1998年4月22日，深滬證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理（special

treatment）異常情況指兩種情況：上市公司經(jīng)常審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為負(fù)值；上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值（二）證券交易程序(了解)1.選擇券商（即證券公司）2.開戶交易賬戶或股東賬戶資金賬戶3.委托買賣投資人報(bào)單給券商，由券商場(chǎng)內(nèi)交易員將委托指令輸入計(jì)算機(jī)終端，最后由主機(jī)撮合成交。（1）委托指令形式（2）委托種類市價(jià)委托：投資人委托經(jīng)紀(jì)人，按照最佳可能的價(jià)格買賣限價(jià)委托：按顧客所限定的價(jià)格來買入或賣出缺點(diǎn)：不一定能夠達(dá)成，市價(jià)上市很快時(shí)，無法買入；市價(jià)下降很快時(shí)，無法賣出4.競(jìng)價(jià)成交（1）競(jìng)價(jià)方式：公開申報(bào)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生成交價(jià)格兩種方式：集合競(jìng)價(jià)，連續(xù)競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)：9：15~9：25成交數(shù)量最多的價(jià)格為開盤價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)：9：30~15：00眾多買賣雙方報(bào)價(jià)，每次出現(xiàn)買入價(jià)等于賣出價(jià)，成交一筆（2）競(jìng)價(jià)結(jié)果：全部成交，部分成交，不成交（3）競(jìng)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先：較高的買入價(jià)、較低的賣出價(jià)優(yōu)先；市價(jià)優(yōu)于限價(jià)時(shí)間優(yōu)先5.清算、交割與過戶（1）清算：指證券買賣雙方在買賣成交之后，通過證券交易所將各證券商之間買賣的數(shù)量和金額分別抵消，計(jì)算應(yīng)收付證券和金額的一種程序。分為：資金清算，股票清算（2）交割：證券賣方將賣出證券交付買方，買方將價(jià)款交付賣方的行為，由券商代為完成（3）過戶：股票記名（由電腦自動(dòng)完成）過戶手續(xù)費(fèi)：上海證券交易所：1元起，成交金額的0.1%深圳證券交易所：免收（三）持續(xù)性信息披露及其法定文件1.季度報(bào)告注重披露公司新發(fā)生的重大事項(xiàng)2.中期報(bào)告反映公司上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的重要文件3.年度報(bào)告綜合反映上市公司年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況的重要報(bào)告4.臨時(shí)公告強(qiáng)調(diào)對(duì)某些重大事件和重大消息的及時(shí)披露認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告第四節(jié)股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是通過一組有代表性的股票的即期價(jià)格平均數(shù)與其基期價(jià)格平均數(shù)進(jìn)行對(duì)比得出的反映股市價(jià)格變動(dòng)方向與幅度的綜合性分析指標(biāo)。該指標(biāo)用“點(diǎn)”作為計(jì)量單位。股票價(jià)格指數(shù)是一種相對(duì)數(shù)，是報(bào)告期的股價(jià)與某一基期相比較的相對(duì)變化指數(shù)一般假設(shè)基期值為100或1000股票價(jià)格指數(shù)股價(jià)指數(shù)的作用股價(jià)指數(shù)為投資者進(jìn)行股票投資分析和決策提供基本依據(jù)股價(jià)指數(shù)為證券管理部門對(duì)股市進(jìn)行監(jiān)管提供重要參考指標(biāo)股價(jià)指數(shù)可以作為套期保值的工具第三節(jié)股票價(jià)格指數(shù)一、股價(jià)平均數(shù)股價(jià)平均數(shù)是將樣本股票某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格加以平均所得到的數(shù)值，一般以股市收盤價(jià)為準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。有以下幾種計(jì)算方式：1簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)其中：Pa為股價(jià)平均數(shù)Pi為第i只股票的價(jià)格n為樣本數(shù)現(xiàn)假設(shè)從某一股市采樣的股票為A,B,C,D四種，在某一交易日的收盤價(jià)分別為10元，15元，25元和30元，計(jì)算該市場(chǎng)股價(jià)平均數(shù)。特點(diǎn)：簡(jiǎn)便易懂；計(jì)算未考慮權(quán)數(shù)，可能會(huì)產(chǎn)生不合理變動(dòng)股票價(jià)格指數(shù)2加權(quán)平均數(shù)其中：Pa為股價(jià)加權(quán)平均數(shù)Pi為第i只股票價(jià)格Wi為第i只股票的成交量或發(fā)行量n為樣本數(shù)3調(diào)整平均數(shù)（1）調(diào)整除數(shù)把原來的除數(shù)調(diào)整為新的除數(shù)

按上題，D股以1股折為3股后，股價(jià)從30元調(diào)為10元（2）調(diào)整股價(jià)

將折股后的股價(jià)還原成折股前的股價(jià)R-折股后新增的股數(shù)折股后的股價(jià)二、股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算方法1簡(jiǎn)單平均法（算術(shù)平均法）其中：g1表示計(jì)算期股價(jià)指數(shù)P0i表示基期第i種股票價(jià)格P1i表示計(jì)算期第i種股票價(jià)格n為采樣數(shù)目例：假設(shè)某股市四種股票的交易資料如下，求股價(jià)指數(shù)股價(jià)交易量基期報(bào)告期基期報(bào)告期A58100150B8125090C101412070D15186080股票價(jià)格指數(shù)2綜合平均法分別把基期和報(bào)告期的股價(jià)加總后，用報(bào)告期股價(jià)總額與基期股價(jià)總額相比較其中：g1表示計(jì)算期股價(jià)指數(shù)P0i表示基期第i種股票價(jià)格P1i表示計(jì)算期第i種股票價(jià)格n為采樣數(shù)目3幾何平均法分別把基期和報(bào)告期的股價(jià)相乘后開n次方，再用報(bào)告期與基期相比4加權(quán)綜合法

考慮交易量，全面真實(shí)反映股價(jià)變動(dòng)

1）以基期交易量為權(quán)數(shù)

2）以報(bào)告期交易量為權(quán)數(shù)3）以報(bào)告期發(fā)行量為權(quán)數(shù)

4）加權(quán)幾何平均法為調(diào)和基期報(bào)告期交易量的不同影響股票市價(jià)總額上市股票市價(jià)總額是所有股票的時(shí)價(jià)(用收盤價(jià)計(jì)算)與其發(fā)行量(或上市量)之積的總和。其計(jì)算公式為：其中：Qt表示第t時(shí)點(diǎn)市價(jià)總值Pit表示第i種股票在第t時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)價(jià)格Wit表示第i種股票在第t時(shí)點(diǎn)的發(fā)行量(或上市量)N表示股票種類數(shù)目成交量指標(biāo)成交量成交量是指在一定交易時(shí)間內(nèi)，買賣雙方經(jīng)交易所撮合成交的股票數(shù)量。通常用“手”數(shù)表示，一般規(guī)定若干股(如我國(guó)規(guī)定100股)為l手。成交量指標(biāo)成交金額成交金額是在一定時(shí)間的股票交易中，買方向賣方支付的款項(xiàng)。計(jì)算方法為:其中：V表示一定時(shí)間單位內(nèi)成交金額Pit表示第i種股票在t時(shí)點(diǎn)的價(jià)格Qit表示第i種股票在t時(shí)點(diǎn)的成交量N表示股票種類數(shù)M表示時(shí)點(diǎn)總數(shù)成交量指標(biāo)成交量周轉(zhuǎn)率又稱換手率，是一定期間的成交量占上市股份總數(shù)的百分比；與成交量相應(yīng)的指標(biāo)是成交額周轉(zhuǎn)率。計(jì)算公式為：成交量周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，是了解市場(chǎng)興旺程度的指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率高，說明市場(chǎng)活躍；成交量低，說明市埸低迷。個(gè)股成交量周轉(zhuǎn)率是衡量“熱門股”和“冷門股”的一個(gè)很重要的指標(biāo)。四、國(guó)內(nèi)外著名股價(jià)指數(shù)1.我國(guó)主要股價(jià)指數(shù)（1）上證綜合指數(shù)以1990.12.19為基期，基期值為100，全部上市股票為樣本，發(fā)行量為權(quán)數(shù)（2）深圳成份股指數(shù)以1994.7.20為基期，基期值為1000，按一定標(biāo)準(zhǔn)選擇一定有代表性的股票，采用成份股的可流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)2.境外主要股票價(jià)格指數(shù)（1）道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)由四種股價(jià)平均指數(shù)組成：30工業(yè)，20運(yùn)輸業(yè)，15公用事業(yè)和前三組65種股票的平均指數(shù)（2）標(biāo)準(zhǔn)普爾S&P股票價(jià)格指數(shù)500種樣本股票：400工業(yè)，20運(yùn)輸，40公用事業(yè)，40金融業(yè)（3）日經(jīng)股票價(jià)格指數(shù)日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布，兩種日經(jīng)225，采樣股票一般不變化，從1950年延續(xù)到現(xiàn)在日經(jīng)500，1982年開始編制，根據(jù)一定條件更換采樣股票（4）恒生股票價(jià)格指數(shù)香港恒生銀行編制，挑選了33中有代表性的上市股票作為成份股歐洲股市重挫:德國(guó)股市跌逾5%蘇格蘭銀行跌12%新華網(wǎng)倫敦9月5日電倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)5日大跌，報(bào)收于5102.58點(diǎn)，比前一交易日下跌189.45點(diǎn)，跌幅為3.58%。由于意大利和西班牙兩國(guó)的10年期國(guó)債收益率再次升高，倫敦股市應(yīng)聲下跌。此外，最新公布的多國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，打壓投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的信心，也對(duì)股市造成巨大壓力。經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)MARKIT5日公布，8月份英國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)環(huán)比下跌4.3至51.1，是10多年以來最大的單月跌幅。銀行股跌幅最大。蘇格蘭皇家銀行收盤價(jià)大跌12.32%，成為當(dāng)天市場(chǎng)最大的輸家。萊斯銀行和巴克萊銀行分別下跌7.46%和6.69%。資源板塊也大幅走低，礦業(yè)公司XSTRATA收盤價(jià)下跌6%，排在漲幅榜前列。受益于金價(jià)繼續(xù)走高，蘭德黃金(1900.30,23.40,1.25%)資源公司收盤價(jià)小漲0.97%，成為當(dāng)天市場(chǎng)唯一上漲的藍(lán)籌股。當(dāng)天歐洲其他兩大股市也均大幅下跌。法國(guó)巴黎股市CAC40指數(shù)以2999.54點(diǎn)報(bào)收，比前一交易日下跌148.99點(diǎn)，跌幅4.73%。德國(guó)法蘭克福股DAX指數(shù)收于5246.18點(diǎn)，比前一交易日下跌292.15點(diǎn)，跌幅為5.28%。歐洲股市美國(guó)股市亞洲股市關(guān)于除權(quán)的價(jià)格計(jì)算除權(quán)：指除去交易中股票配送股的權(quán)利除息：除去交易中股票領(lǐng)取股息的權(quán)利與除息/權(quán)有關(guān)的幾個(gè)日期宣布日。經(jīng)股東大會(huì)審議通過，董事會(huì)宣布將來某個(gè)具體日期發(fā)放股息，同時(shí)向股東們宣布股權(quán)登記日派息日（配股日或股權(quán)發(fā)放日）。股東領(lǐng)取股息的時(shí)間，一般有一個(gè)時(shí)限范圍。股權(quán)登記日。確認(rèn)和登記交易中股票附有領(lǐng)取本次股息權(quán)利的日期。除息日/除權(quán)日。又叫除息基準(zhǔn)日，是除去交易中股票領(lǐng)取股息權(quán)利的日期。4家創(chuàng)業(yè)板公司確定除權(quán)除息日中證網(wǎng)訊中科電氣（300035）每10股轉(zhuǎn)增5股派2元（含稅），本次分紅派息股權(quán)登記日為：2010年5月12日；除權(quán)除息日為：2010年5月13日；現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2010年5月13日；本次所轉(zhuǎn)增的無限售條件流通股的起始交易日：2010年5月13日。本次實(shí)施送轉(zhuǎn)股后，按最新股本92,250,000股攤薄計(jì)算，2009年度每股收益為0.51元。星輝車模（300043）每10股派3元（含稅），股權(quán)登記日：2010年05月12日；除權(quán)除息日：2010年05月13日；現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2010年05月13日。天源迪科（300047）每10股派3元（含稅），本次分紅派息股權(quán)登記日：2010年5月12日；除權(quán)除息日：2010年5月13日；現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2010年5月13日。福瑞股份（300049）每10股派3元（含稅），本次權(quán)益分派股權(quán)登記日為：2010年05月11日，除權(quán)除息日為：2010年05月12日。(注：轉(zhuǎn)增股是指用公司的資本公積金按權(quán)益折成股份轉(zhuǎn)增，而送股是用公司的未分配利潤(rùn)以股利形式送股。對(duì)公司來說轉(zhuǎn)增很容易，送股要有足夠的利潤(rùn)，對(duì)股民來說轉(zhuǎn)和送都一樣，但可以衡量公司盈利能力的強(qiáng)弱。送股和轉(zhuǎn)股的區(qū)別在于送股要繳稅，此部分所得稅由企業(yè)代繳，不會(huì)影響個(gè)人所得的股票數(shù)量)計(jì)算除權(quán)價(jià)

（1）無贈(zèng)送股

例：某股份公司本年度以每10股送4股比例向全體股東派發(fā)紅股。2月24日為除權(quán)日，除權(quán)日前一個(gè)營(yíng)業(yè)日收盤價(jià)為12元，計(jì)算除權(quán)價(jià)。（2）有償配股

有償配股：股東可按原有持股比例以及較優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股。

例：某股份公司本年度以每10股配4股，配股價(jià)為每股4.50元，除權(quán)日前一日收盤價(jià)為12元，計(jì)算除權(quán)價(jià)（3）送股和配股同時(shí)進(jìn)行例：某股份公司本年度以每10股送2股，10股配2股，配股價(jià)為4.50元，除權(quán)日前一個(gè)營(yíng)業(yè)日收盤價(jià)為12元，計(jì)算除權(quán)價(jià)（4）送配股與股息分派同時(shí)進(jìn)行例：每10股送現(xiàn)金股息10元，送紅股2股，10股配2股，配股價(jià)為4.50元，除權(quán)日前一個(gè)營(yíng)業(yè)日收盤價(jià)為12元，計(jì)算除權(quán)價(jià)拓展練習(xí)1、美國(guó)短期國(guó)債的期限為180天,面值10000美元，價(jià)格9600美元。銀行對(duì)該國(guó)庫(kù)券的貼現(xiàn)率為8%。

a.計(jì)算該國(guó)庫(kù)券的債券收益率(不考慮除息日結(jié)算)。

b.簡(jiǎn)要說明為什么國(guó)庫(kù)券的債券收益率不同于貼現(xiàn)率2、Closed基金是一家封閉型投資公司，其資產(chǎn)組合現(xiàn)值為2億美元，債務(wù)為300萬美元，在外流通股份500萬股。

a.基金的資產(chǎn)凈值是多少？（股價(jià)是多少）

b.如果基金以每股36美元的價(jià)格出售，在金融報(bào)刊的行情表上該基金的溢價(jià)百分比或折扣百分比是多少？3、假設(shè)Intel公司現(xiàn)以80美元/