重大資產(chǎn)重組要點(diǎn)總結(jié)(并購重組)

業(yè)績承諾補(bǔ)償問題資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的估值方法對擬購買資產(chǎn)進(jìn)行評估并作為定價(jià)參考依據(jù)的，上市公司應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后三年內(nèi)的年度務(wù)所對此出具專項(xiàng)審核意見；交易對方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤預(yù)測數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議”。第三十三條規(guī)定的明確可行的業(yè)績承諾補(bǔ)償方式有兩種，一是股份補(bǔ)償，一是現(xiàn)金補(bǔ)償。1、股份補(bǔ)償方式(1)應(yīng)當(dāng)采取股份補(bǔ)償方式的情形根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司重大資產(chǎn)重組存在以下三種情形之一的，應(yīng)當(dāng)采取股份補(bǔ)償方式：???補(bǔ)償主體明顯缺乏現(xiàn)金支付能力。(2)采取股份補(bǔ)償方式的計(jì)算公式償股份的數(shù)量：(2)采取股份補(bǔ)償方式的計(jì)算公式償股份的數(shù)量：①以收益現(xiàn)值法等基于未來收益預(yù)期的估值方法對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評估的計(jì)算公式每年補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為＝(截至當(dāng)期期末累積預(yù)測凈利潤數(shù)－截至當(dāng)期期末累積實(shí)際凈利潤數(shù))×認(rèn)購股份總數(shù)÷補(bǔ)償期限內(nèi)各年的預(yù)測凈利潤數(shù)總和－已補(bǔ)償股份數(shù)量數(shù)量。此外，在補(bǔ)償期限屆滿時(shí)，上市公司對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行減值測試，如：期末減值額/標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)>補(bǔ)償期限內(nèi)已補(bǔ)償股份總數(shù)/認(rèn)購股份總數(shù)，則重組方將另行補(bǔ)償股份。另需補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量＝期末減值額/每股發(fā)行價(jià)格－補(bǔ)償期限內(nèi)已補(bǔ)償股份總數(shù)②以市場法對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評估的的計(jì)算公式每年補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為＝期末減值額/每股發(fā)行價(jià)格－已補(bǔ)償股份數(shù)量③按照前述兩種公式計(jì)算補(bǔ)償股份數(shù)量時(shí)應(yīng)遵照的原則A.B.前述凈利潤數(shù)均應(yīng)當(dāng)以標(biāo)的資產(chǎn)扣除非經(jīng)常性損益后的利潤數(shù)確定。前述減值額為標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)減去期末標(biāo)的資產(chǎn)的評估值并扣除補(bǔ)償期限內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)市公司董事會及獨(dú)立董事對此發(fā)表意見。C.補(bǔ)償股份數(shù)量不超過認(rèn)購股份的總量。在逐年補(bǔ)償?shù)那闆r下，在各年計(jì)算的補(bǔ)償股D.標(biāo)的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，補(bǔ)償股份數(shù)量比照前述原則處理。(3)采取股份補(bǔ)償方式的具體案例——*ST三農(nóng)案例現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于27,183.40萬元、30,80禾投資承諾：①*ST三農(nóng)將以壹元總價(jià)款回購泰禾投資在本次交易中取得的一定股份并予以注銷，補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量不超過認(rèn)購股份的總量，且在逐年補(bǔ)償?shù)那闆r下，各年計(jì)算的補(bǔ)償數(shù)量小于0行向*ST三農(nóng)補(bǔ)償部分?jǐn)?shù)量；另行補(bǔ)償部分股份數(shù)＝福州泰禾累積減值額/福州泰禾本次交易作價(jià)×認(rèn)購股份總數(shù)－補(bǔ)償期限內(nèi)已補(bǔ)償?shù)墓煞菘倲?shù)。(減值額為福州泰禾在本次交易中的作價(jià)減去期末福州泰禾的評估值并排除補(bǔ)償期限內(nèi)的股東增資、接受贈與以及利潤分配對資產(chǎn)評估值的影響數(shù)。③如果*ST三農(nóng)不能對上述補(bǔ)償股份進(jìn)行回購的，泰禾投資應(yīng)當(dāng)將補(bǔ)償股份轉(zhuǎn)送給*ST東。(1)深發(fā)展案例是現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)姆绞?，其原因就是其重大資產(chǎn)重組不存在應(yīng)當(dāng)股份補(bǔ)償?shù)娜N情形之一。根據(jù)(2)ST匯通案例的也是現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)姆绞?。擬注入資產(chǎn)為渤海租賃100%股權(quán)，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估得出渤海評估增值0.08萬元，因此，重組方海航集團(tuán)和海航實(shí)業(yè)共同承諾：渤海租賃2010年度經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司所有者的凈利潤(合并數(shù))不低于3億元；2011年度經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司所有者的凈利潤 (合并數(shù))不低于3.6億元；2012年度經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司所有者的凈利潤(合并數(shù))不低于4.32億元；在承諾期間，若渤海租賃經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司所有者的凈利潤(合并數(shù))低于當(dāng)年的承諾數(shù)，則海航實(shí)業(yè)在上市公司當(dāng)年年報(bào)公告后的10個(gè)工作日內(nèi)向上市公司以2、擬購買(注入)資產(chǎn)存在被大股東及其他關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用情形的處理問題產(chǎn)重組損害上市公司及其股東的合法權(quán)益?！鄙鲜泄鞠虼蠊蓶|及其他關(guān)聯(lián)方以發(fā)行股份或其交易完成后會形成大股東及其他關(guān)聯(lián)方對上市公司的非經(jīng)營性資金占用。1.上市公司重大資產(chǎn)重組時(shí)，擬購買資產(chǎn)存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的，前述有關(guān)各方應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會受理重大資產(chǎn)重組申報(bào)材料前，解決對擬購買資產(chǎn)的非經(jīng)營性資金占用問題。2.上市公司應(yīng)當(dāng)在《上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書》第(十三)部分對擬購買資產(chǎn)的股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方是否存在對擬購買資產(chǎn)非經(jīng)營性資金占用問題進(jìn)行特別說明。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)對此進(jìn)行核查并發(fā)表意見。規(guī)情形未有效解決之前，公司不得向其購買有關(guān)項(xiàng)目或者資產(chǎn)。茂化實(shí)華(000637)就是因?yàn)檫`反了上述規(guī)定而被深交所公開譴責(zé)的典型案例。院存在4710萬元資金占用的情況下，上述關(guān)聯(lián)交易公告和董事會決議公告均未提及上述事在占用珠海學(xué)院資金”。見該公司全體董事和大股東負(fù)責(zé)人。但是，該公司董事長郭勁松拒不配合深交所監(jiān)管工作，監(jiān)局的聯(lián)合約見談話，也未按深交所要求提交有關(guān)書面說明和意見。責(zé)處分，對董事會秘書梁杰給予通報(bào)批評的處分。3擬購買(注入)資產(chǎn)自評估基準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日的期間損益的相關(guān)處理問題上市公司重大資產(chǎn)重組，將涉及交易雙方對擬購買資產(chǎn)自評估基準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日的損準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日的期間損益按以下原則進(jìn)行處理：1.對于以收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法作為主要評估方法的擬認(rèn)購資產(chǎn)的期間損益為盈利結(jié)果已包含了自評估基準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日的收益。2.如以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，期間損益如為虧損，資產(chǎn)注入方應(yīng)向上市公司以現(xiàn)金補(bǔ)足虧損部分，否則將導(dǎo)致出資不實(shí)。4.如以發(fā)行股份購買的資產(chǎn)無法獨(dú)立核算，資產(chǎn)出售方應(yīng)相應(yīng)在資產(chǎn)交割日補(bǔ)足期間計(jì)提的折舊、攤銷等(以評估值為計(jì)提基數(shù))。虧損，則虧損部分由海航實(shí)業(yè)承擔(dān)。對行政許可申請人及相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)的一般要求5配套融資的審核問題方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)、經(jīng)營者通過合同等方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)或者能可申請人及相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)提出以下要求：1.行政許可申請人應(yīng)當(dāng)在申報(bào)材料中說明其經(jīng)營者集中行為是否達(dá)到國務(wù)院規(guī)定的申2.對于達(dá)到申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，行政許可申請人應(yīng)當(dāng)提供國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)作出的不實(shí)施進(jìn)一步審查的決定或?qū)?jīng)營者集中不予禁止的決定，否則不得實(shí)施相關(guān)并購重組行為；3.行政許可申請人聘請的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)就相關(guān)經(jīng)營者集中行為是否達(dá)到國務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)、是否符合有關(guān)法律規(guī)定等進(jìn)行核查，并發(fā)表專業(yè)意見；4.行政許可申請人聘請的法律顧問應(yīng)就相關(guān)經(jīng)營者集中行為是否符合《反壟斷法》的有關(guān)規(guī)定、是否已經(jīng)有權(quán)部門審查批準(zhǔn)、是否存在法律障礙等問題發(fā)表明確意見；5.上述行政許可申請人的有關(guān)說明、國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)作出的有關(guān)決定以及相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見，均應(yīng)作為信息披露文件的組成部分予以公告。財(cái)務(wù)顧問、法律顧問發(fā)表專業(yè)意見。一并由發(fā)行審核委員會予以審核。不屬于發(fā)行股份購買資產(chǎn)項(xiàng)目配套資金的上市公司再融資，仍按現(xiàn)行規(guī)定辦理(發(fā)行部審核)。6關(guān)聯(lián)交易問題1、上市公司首次董事會會議是否就本次重組是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易作出明確判斷，并作為董事事會、股東大會會議上回避表決；2、重組交易對方是否已經(jīng)與上市公司控股股東就受讓上市公司股權(quán)或者向上市公司推薦董事達(dá)成協(xié)議或者默契，可能導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變化；該等股東是否回避表決；3、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師事務(wù)所是否已審慎核查本次重組是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，并依據(jù)核查確明確意見；4、中介機(jī)構(gòu)經(jīng)核查確認(rèn)本次重組涉及關(guān)聯(lián)交易的，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是否就本次重組對上市公股東的影響發(fā)表明確意見；5、上市公司董事會或中介機(jī)構(gòu)確認(rèn)本次重組涉及關(guān)聯(lián)交易的，獨(dú)立董事是否另行聘請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就本次重組對上市公司非關(guān)聯(lián)股東的影響發(fā)表意見；6、是否充分披露關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)人員。是否以列表等有效方式，充分披露交易對方及其實(shí)際控制人按產(chǎn)業(yè)類別劃分的下屬企業(yè)名錄，并注明各企業(yè)在本次重組后與上市公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系股或控制的公司)推薦或委派董事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的情況；及其原因和影響。是否以分類列表等有效方式，區(qū)分銷售商品、提供勞務(wù)、采購商品、接受勞務(wù)、提供擔(dān)保、接受擔(dān)保、許可或接受許可使用無形資產(chǎn)等交易類型，充分披露本次交易前后的關(guān)聯(lián)交易及變化情況，披露內(nèi)容包括但不限于具體的關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)方與上市公司的關(guān)系性質(zhì)(例如母子公司、同一方控制等)、交易采購總額、關(guān)聯(lián)交易利潤占利潤總額等比例，相關(guān)比例較高的(例如接近或超過30%)，是變動或波動，是否充分說明其真實(shí)性和具體原因，并提出必要的應(yīng)對解決措施；8、是否充分披露關(guān)聯(lián)交易定價(jià)依據(jù)，以及是否詳細(xì)分析交易定價(jià)公允性。是否對照市場交因，是否存在導(dǎo)致單方獲利性交易或者導(dǎo)致顯失公允的情形；9、對于交易對方或其實(shí)際控制人與交易標(biāo)的之間存在特定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的，結(jié)合關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)余額占比及其可收回性的分析情況，重點(diǎn)關(guān)注是否可能導(dǎo)致重組完成后出現(xiàn)上市公司違規(guī)對外擔(dān)保、資金資源被違規(guī)占用，是否涉及對關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的規(guī)范整改，對此類問題能否在確定最終重組方案前予以徹底規(guī)范和解決；難議機(jī)制、細(xì)化信息披露內(nèi)容和格式，并適當(dāng)提高披露頻率；11、是否存在控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方通過本次重組占用上市公司資金、資源或增加上市公司風(fēng)險(xiǎn)的其他情形，相關(guān)影響和解決措施是否已充分披露；12、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是否充分核查關(guān)聯(lián)交易的具體構(gòu)成及其(積極和消極)變化和影響，是否聯(lián)交易的承諾和措施，是否明確發(fā)表專業(yè)意見。7評估相關(guān)問題11.上市公司是否提供標(biāo)的資產(chǎn)的評估報(bào)告和評估技術(shù)說明(重點(diǎn)關(guān)注“特別事項(xiàng)說明部分”)；2.評估報(bào)告與盈利預(yù)測報(bào)告、公司管理層討論與分析之間是否存在重大矛盾，例如對3.評估基準(zhǔn)日的選擇是否合理，基準(zhǔn)日后至審核期間是否發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致評估4.標(biāo)的資產(chǎn)在擬注入上市公司之前三年內(nèi)是否進(jìn)行過評估，兩次評估值之間是否存在較大差異，如存在，是否已詳細(xì)說明評估差異的合理性問題。22(1)基本原則?評估方法選擇是否得當(dāng)；?是否采用兩種以上評估方法；?評估參數(shù)選擇是否得當(dāng)；?不同評估方法下評估參數(shù)取值等是否存在重大矛盾。(2)收益現(xiàn)值法?評估的假設(shè)前提是否具有可靠性和合理性；?對未來收益的預(yù)測是否有充分、合理的依據(jù)，包括但不限于是否對細(xì)分行業(yè)、細(xì)分市場的歷史、現(xiàn)狀及未來進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)分析，所作預(yù)測是否符合產(chǎn)品生命周期曲線、是否符合超入是否包含非經(jīng)常性項(xiàng)目；未來收入增長是否與費(fèi)用增長相匹配等；?折現(xiàn)率的計(jì)算是否在無風(fēng)險(xiǎn)安全利率(通常取無風(fēng)險(xiǎn)長期國債利率)的基礎(chǔ)上考慮了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(以方差或其他形式求出)及公司個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行調(diào)整。(3)成本法?成新率的計(jì)算是否符合實(shí)際，而不是主要依賴使用年限法，是否對建筑物、設(shè)備進(jìn)行必要的實(shí)地測量、物理測驗(yàn)；壽命期的測算是否通過對大量實(shí)際數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析得出。(4)市價(jià)法參照對象與評估標(biāo)的是否具有較強(qiáng)的可比性，是否針對有關(guān)差異進(jìn)行了全面、適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。(4)土地使用權(quán)與投資性房地產(chǎn)3(1)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)是否具備證券期貨從業(yè)資格；(2)以土地使用權(quán)為評估對象的，評估機(jī)構(gòu)是否同時(shí)執(zhí)行國土資源部制定的《城鎮(zhèn)土地估價(jià)規(guī)程》，土地估價(jià)機(jī)構(gòu)是否具備全國范圍內(nèi)執(zhí)業(yè)資格；(3)上市公司聘請的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)與審計(jì)機(jī)構(gòu)之間是否存在影響其獨(dú)立性的因素；(4)上市公司與評估機(jī)構(gòu)簽訂聘用合同后，是否更換了評估機(jī)構(gòu)；如更換，是否說明具體(5)上市公司在涉及珠寶類相關(guān)資產(chǎn)的交易活動中，是否聘請專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估。從事上市公司珠寶類相關(guān)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是否具備相關(guān)條件。已取得證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)出具的評估報(bào)告中的結(jié)論。4(1)企業(yè)股權(quán)價(jià)值是否充分。(2)流動資產(chǎn)壞帳準(zhǔn)備、減值準(zhǔn)備的沖回是否有足夠依據(jù)。(3)開發(fā)性房地產(chǎn)是否在確定評估參數(shù)(包括但不限于開發(fā)面積、土地成本、可比售價(jià)、預(yù)計(jì)售價(jià)等)時(shí)結(jié)合模、形狀等與參照對象的可比性。選取是否充分考慮了持有物業(yè)出租與開發(fā)房屋出售的區(qū)別。(5)知識產(chǎn)權(quán)的貢獻(xiàn)率時(shí)，是否已較全面剔除廣告開支等其他影響因素；是否存在重復(fù)計(jì)算的問題。(6)采礦權(quán)重組交易對方是否已取得國土資源部評審備案的儲量報(bào)告，評估方法是否符合礦業(yè)權(quán)評估技同地區(qū)資源量價(jià)格和同類采礦權(quán)交易評估案例。8礦業(yè)權(quán)的信息披露與評估1標(biāo)的資產(chǎn)涉及礦業(yè)權(quán)的，關(guān)注重組報(bào)告書是否充分披露標(biāo)的資產(chǎn)的有關(guān)情況，包括：(1)礦業(yè)權(quán)證(勘察許可證或采礦許可證)情況，取得時(shí)間、有效期、開采礦種、開采方、開采深度、生產(chǎn)規(guī)模等，如礦業(yè)權(quán)是出讓取得，披露礦業(yè)權(quán)出讓的合同號、批準(zhǔn)文件和文號、礦業(yè)權(quán)價(jià)款已繳及欠繳情況；如礦業(yè)權(quán)是轉(zhuǎn)讓取得，披露礦業(yè)權(quán)交易價(jià)格(2)生產(chǎn)許可證書取得的情況，最近三年是否存在超能力生產(chǎn)和重大安全事故，如果實(shí)際生產(chǎn)能力與礦業(yè)權(quán)證書登記的生產(chǎn)能力有差異，提供證明實(shí)際生產(chǎn)能力經(jīng)過合法審批的文(3)生產(chǎn)是否符合環(huán)保法規(guī)、政策要求，最近三年是否曾經(jīng)受到環(huán)保部門處罰，環(huán)境恢復(fù)治理方案審批及落實(shí)情況等。(4)其他相關(guān)許可資質(zhì)證書齊備情況，如黃金開采許可證、煤炭生產(chǎn)許可證、尾礦經(jīng)營許(5)資源儲量情況，國土資源部門出具的礦產(chǎn)資源儲量評審及備案證明的時(shí)間和文號。(6)礦業(yè)權(quán)評估的基本情況，包括評估對象和范圍、評估機(jī)構(gòu)、評估委托人、評估目的、評估基準(zhǔn)日、評估方法及評估價(jià)值等。評估選取的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參數(shù)，包括可采儲量、9吸收合并交易相關(guān)問題市場價(jià)格、固定資產(chǎn)投資、單位總成本費(fèi)用、折現(xiàn)率等。 (7)礦業(yè)權(quán)評估增減值的原因及合理分析。 (8)對應(yīng)處置礦業(yè)權(quán)價(jià)款而未進(jìn)行處置的，披露價(jià)款未來支付相關(guān)框架協(xié)議或意向，在對價(jià)中是否充分考慮該因素。 (探)礦權(quán)評估報(bào)告書，欲了解采(探)礦權(quán)評估報(bào)告書的詳細(xì)情況，請閱讀該采(探)礦權(quán)評估報(bào)告書全文?！?標(biāo)的資產(chǎn)涉及礦業(yè)權(quán)的，對資產(chǎn)評估關(guān)注以下事項(xiàng)：(1)礦業(yè)權(quán)的有效期。(2)有償取得探礦權(quán)、采礦權(quán)時(shí)價(jià)款繳納的情況。價(jià)款實(shí)際繳納情況與礦業(yè)權(quán)出讓協(xié)議約定是否相符。如果是上市公司購買擁有礦業(yè)權(quán)的公司的股權(quán)，是否已將應(yīng)分期支付的款項(xiàng)足額記為負(fù)債。(3)最近三年進(jìn)行過儲量評審的，提供由具有相應(yīng)地質(zhì)勘查資質(zhì)的單位編制的地質(zhì)勘查報(bào)告或《礦產(chǎn)資源儲量核實(shí)報(bào)告》、《礦產(chǎn)資源儲量評審意見書》、《礦產(chǎn)資源儲量評審備案證明》。對于本次交易和最近一次歷史儲量核實(shí)報(bào)告存在差異的，披露差異的合理性。(4)對于煤礦開采企業(yè)，關(guān)注安全生產(chǎn)問題。在煤炭生產(chǎn)許可證上登記的生產(chǎn)能力,是否超過由煤礦安全生產(chǎn)管理部門核定的生產(chǎn)能力。對于國家進(jìn)行產(chǎn)品總量宏觀調(diào)控的礦種，評估中生產(chǎn)規(guī)模的確定不超過按管理部門下達(dá)的生產(chǎn)指標(biāo)。(5)評估參數(shù)的合理性。(6)對于資源儲量大、服務(wù)年限長、一次性繳納采礦價(jià)款確有困難的礦山企業(yè)的評估，評估范圍是否與有償出讓的范圍一致；可開采年限是否合理。(7)采用現(xiàn)金流量法等方法評估時(shí)是否充分考慮審批時(shí)間的影響。凈資產(chǎn)賬面值等為定價(jià)依據(jù)，關(guān)注以下內(nèi)容：(1)申請人是否提供獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問對交易定價(jià)的意見；(2)交易價(jià)格是否充分考慮合并雙方的股票市價(jià)、公司估值(資產(chǎn)和盈利能力)、盈利預(yù)測以及隱含資產(chǎn)價(jià)值(土地、無形資產(chǎn))等因素；(3)是否充分考慮市盈率、市凈率的市場平均值等參數(shù)；(4)是否充分揭示交易價(jià)格的影響和風(fēng)險(xiǎn)并確保投資者在知悉該風(fēng)險(xiǎn)的情況下，嚴(yán)格履行10內(nèi)幕交易相關(guān)問題1涉及資產(chǎn)重組的行政許可申請文件關(guān)注內(nèi)容：(1)上市公司與交易對方就重大資產(chǎn)重組事宜是否采取保密措施并提供保密制度說明，以及與所聘證券服務(wù)機(jī)構(gòu)簽署的保密協(xié)議和交易進(jìn)程備忘錄；(2)是否出具上市公司二級市場股票交易自查報(bào)告，即從董事會首次決議前6個(gè)月起至重高級管理人員(或主要負(fù)責(zé)人)，相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)及其他知悉本次重大資產(chǎn)交易內(nèi)幕信息的法人和自然人，以及上述相關(guān)人員的直系親屬買賣該上市公司股票及其他相關(guān)證券情況的自查報(bào)告及相關(guān)買賣情況說明(如有)；(3)是否出具登記結(jié)算公司查詢記錄。對于在并購重組停牌(首次董事會決議公告)前上市公司股價(jià)出現(xiàn)異常波動(前20個(gè)交易日公司股價(jià)漲跌幅超過同期大盤漲跌幅20%)的，還要求申請人對其自身及關(guān)聯(lián)方是否存在內(nèi)幕交易進(jìn)行充分舉證，并要求律師等中介機(jī)構(gòu)發(fā)表明確意見不同評估方法下評估參數(shù)取值等是否存在重大矛盾。2(1)如果相關(guān)人員有股票買賣記錄，但發(fā)生在信息披露后，則關(guān)注相關(guān)人員是否能夠清晰(2)如果相關(guān)人員有股票買賣記錄，發(fā)生在信息披露前但數(shù)量不大的，則關(guān)注相關(guān)人員是(3)如果相關(guān)人員有高度疑似內(nèi)幕交易的股票買賣行為(例如，敏感信息披露前集中買入確定是否存在內(nèi)幕交易。11審計(jì)機(jī)構(gòu)與評估機(jī)構(gòu)獨(dú)立性問題與評估機(jī)構(gòu)、人員是否能夠保持獨(dú)立性，包括：1.公司聘請的對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)的審計(jì)機(jī)構(gòu)與對資產(chǎn)進(jìn)行評估的評估機(jī)構(gòu)是否存在主要股東相同、主要經(jīng)營管理人員雙重任職、受同一實(shí)際控制人控制等情形。2.是否由同時(shí)具備注冊會計(jì)師及注冊資產(chǎn)評估師的人員對同一標(biāo)的資產(chǎn)既執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)又執(zhí)行評估業(yè)務(wù)。12盈利能力與預(yù)測1、審計(jì)報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)(1)標(biāo)的資產(chǎn)是否提供最近兩年經(jīng)審計(jì)的標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)告；(2)審計(jì)機(jī)構(gòu)是否具備證券期貨從業(yè)資格；(3)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告：對于有保留意見的審計(jì)報(bào)告，關(guān)注保留事項(xiàng)所造成的影響是否已消2、利潤表關(guān)注事項(xiàng)(1)是否對標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年收入的穩(wěn)定性作出說明；(2)是否對標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年盈利的穩(wěn)定性作出說明；主營業(yè)務(wù)稅金及所得稅項(xiàng)目是否與收入或利潤匹配；(3)標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年凈利潤是否主要依賴非經(jīng)常性損益；如存在非經(jīng)常性損益的，是否(4)標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年的毛利率與同行業(yè)相比是否存在異常；如存在異常，是否作出合理(5)標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品銷售是否嚴(yán)重依賴于重組方或其他關(guān)聯(lián)方；產(chǎn)品銷售嚴(yán)重依賴于關(guān)聯(lián)方的，是否對該產(chǎn)品銷售價(jià)格的合理性作出充分論證和說明。3、資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)注事項(xiàng)(1)巨額應(yīng)收或預(yù)付款項(xiàng)是否存在關(guān)聯(lián)方占款情形；(2)標(biāo)的資產(chǎn)是否存在固定資產(chǎn)折舊、壞賬準(zhǔn)備少提、資產(chǎn)減值少計(jì)等情形；如存在,是否對標(biāo)的資產(chǎn)歷史經(jīng)營業(yè)績造成的影響作出說明；(3)短期借款項(xiàng)目是否存在大額到期借款未償還情形，是否導(dǎo)致上市公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4、盈利預(yù)測報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)(1)假設(shè)前提是否合理，是否難以實(shí)現(xiàn)；(2)預(yù)測利潤是否包括非經(jīng)常性損益；(3)對未來收入、成本費(fèi)用的預(yù)測是否有充分、合理的分析和依據(jù)；(4)盈利預(yù)測報(bào)告中是否存在預(yù)測數(shù)據(jù)與歷史經(jīng)營記錄差異較大的情形；(5)盈利預(yù)測數(shù)據(jù)與歷史經(jīng)營記錄差異較大的，相關(guān)解釋是否合理；(6)盈利預(yù)測報(bào)告中的預(yù)測盈利數(shù)據(jù)與評估報(bào)告中(收益法評估)的預(yù)測盈利數(shù)據(jù)及管理層討論與分析中涉及的預(yù)測數(shù)據(jù)是否相符；(7)盈利預(yù)測報(bào)告、評估報(bào)告及管理層討論與分析中對未來的各項(xiàng)假設(shè)如不相符，相關(guān)解5、其他關(guān)注事項(xiàng)(1)資產(chǎn)負(fù)債表與損益表相關(guān)項(xiàng)目及現(xiàn)金流量表之間的勾稽關(guān)系是否對應(yīng)；(2)標(biāo)的資產(chǎn)涉及的產(chǎn)品交易是否存在公開市場且能夠?qū)崿F(xiàn)正常銷售；(3)標(biāo)的資產(chǎn)涉及的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)是否受到合同、協(xié)議或相關(guān)安排約束，如特許經(jīng)營權(quán)、特行業(yè)經(jīng)營許可等，具有不確定性；(4)會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì)是否與上市公司一致；標(biāo)的資產(chǎn)是否存在重組前調(diào)整會計(jì)政策、以上；該項(xiàng)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)注入上市公司后，上市公司是否能夠?qū)ζ溥M(jìn)行有效管理；(6)標(biāo)的資產(chǎn)在過去兩年內(nèi)是否曾進(jìn)行剝離改制；如存在，是否對標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)務(wù)剝離、資產(chǎn)與負(fù)債剝離以及收入與成本剝離的合理性作出論證和說明。13債權(quán)債務(wù)處置關(guān)注要點(diǎn)1、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否已對上市公司重組中債權(quán)、債務(wù)的處理的全過程和結(jié)果的合法性明確發(fā)表專業(yè)意見，包括但不限于是否已及時(shí)通知債權(quán)人、是否已有效地提前償還債務(wù)、是否提供了充分的擔(dān)保、銀行等特殊債權(quán)人出具的同意函是否取得相應(yīng)層級或上級主管部門授權(quán)；2、申請材料是否已經(jīng)詳細(xì)披露本次交易擬轉(zhuǎn)移的債務(wù)總金額及債權(quán)人的總數(shù)目，在此基礎(chǔ)上，是否披露已經(jīng)同意本次重組的債權(quán)人對應(yīng)的債務(wù)金額占債務(wù)總金額的比例；3、如確實(shí)存在無法聯(lián)系到債權(quán)人或債權(quán)人對本次重組債權(quán)處理方式不發(fā)表意見的，是否明確披露其對應(yīng)的債權(quán)債務(wù)數(shù)量；同意本次重組的債權(quán)人，則其對應(yīng)的債務(wù)是否在合理期限內(nèi)(例如，提交并購重組委審核之前)已經(jīng)償還完畢，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否就此事項(xiàng)對本次重組的影響明確發(fā)表專業(yè)意見；5、上市公司、重組交易對方、原有控股股東或?qū)嶋H控制人等，是否對沒有取得債權(quán)人明確的合法性和可行性明確發(fā)表意見，律師是否就以上方案是否存在潛在的法律糾紛發(fā)表明確意不受損害；6、部分6、部分債權(quán)人因前期無法聯(lián)系或發(fā)表意見不及時(shí)，但在后續(xù)審核過程中又明確發(fā)表同意或露了債權(quán)債務(wù)處置的最新進(jìn)展和影響。14資產(chǎn)權(quán)屬及完整性1(1)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)證辦理情況是否已分類詳細(xì)披露；(2)對于采礦權(quán)證、探礦權(quán)證、特許經(jīng)營許可證、藥品食品注冊證、商標(biāo)權(quán)證、專利權(quán)證(3)對于土地使用權(quán)、房屋建筑物未取得相應(yīng)權(quán)證的，關(guān)注以下事項(xiàng)：?申請人是否補(bǔ)充披露尚未取得相應(yīng)權(quán)證資產(chǎn)對應(yīng)的面積、評估價(jià)值、分類比例，相?在明確辦理權(quán)證的計(jì)劃安排和時(shí)間表的基礎(chǔ)上，關(guān)注是否提供了相應(yīng)層級土地、房屋管理部門出具的辦理權(quán)證無障礙的證明。如辦理權(quán)證存在法律障礙或存在不能如期辦畢的風(fēng)險(xiǎn)，是否提出相應(yīng)切實(shí)可行的解決措施(例如，由重組交易對方承諾，如到期未辦畢，則以現(xiàn)金方式向上市公司補(bǔ)償相應(yīng)的評估價(jià)值，或者對上市公司進(jìn)行賠償，賠償范圍包括但不限于上市公司因該等事項(xiàng)承擔(dān)任何民事、行政及刑事責(zé)任而引起的全部經(jīng)濟(jì)損失)；?本次交易標(biāo)的資產(chǎn)評估及作價(jià)是否已充分考慮前述瑕疵情況，如未考慮，是否已提出切實(shí)可行的價(jià)值保障措施；?律師和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是否對前述問題進(jìn)行核查并明確發(fā)表專業(yè)意見，包括但不限于措施是否有效可行。22(1)標(biāo)的資產(chǎn)(包括標(biāo)的公司股權(quán)及標(biāo)的公司持有的主要資產(chǎn))權(quán)屬存在抵押、質(zhì)押等擔(dān)保權(quán)利限制或相關(guān)權(quán)利人未放棄優(yōu)先購買權(quán)等情形的，申請人是否逐項(xiàng)披露標(biāo)的資產(chǎn)消除權(quán)利限制狀態(tài)等或放棄優(yōu)先購買權(quán)等辦理進(jìn)展情況及預(yù)計(jì)辦畢期限，是否列明擔(dān)保責(zé)任到期及已充分分析說明相關(guān)債務(wù)人的償債能力，證明其具有較強(qiáng)的償債能力和良好的債務(wù)履行記律師是否對此進(jìn)行充分核查并發(fā)表明確的專業(yè)意見；(2)標(biāo)的資產(chǎn)涉及被行政處罰的，應(yīng)披露處罰的具體事由、處罰進(jìn)展或結(jié)果，分析其對上3(1)上市公司擬購買(或出售)的資產(chǎn)涉及完整經(jīng)營實(shí)體的，關(guān)注相關(guān)資產(chǎn)是否將整體注具體安排和風(fēng)險(xiǎn)；如未包括，是否需要向關(guān)聯(lián)方支付(或收取)無形資產(chǎn)使用費(fèi)，如何確定金額和支付方式；(2)涉及完整經(jīng)營實(shí)體中部分資產(chǎn)注入上市公司的，關(guān)注重組完成后上市公司能否(如何)(3)標(biāo)的資產(chǎn)涉及使用他人商標(biāo)、專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的，關(guān)注是否已披露相關(guān)許可協(xié)議的主或臨近屆滿，關(guān)注是否說明期限屆滿后的權(quán)利延展安排以及對標(biāo)的資產(chǎn)可能產(chǎn)生的不利影(4)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否已審慎核查上述問題，并發(fā)表明確的專業(yè)意見。15土地使用權(quán)問題1、擬注入上市公司的標(biāo)的資產(chǎn)是否涉及現(xiàn)行法規(guī)或政策限制或禁止交易的劃撥用地或農(nóng)業(yè)用地(標(biāo)的公司為特殊農(nóng)業(yè)公司的除外)。極特殊情況下涉及劃撥用地注入上市公司的，關(guān)注申請人是否已結(jié)合《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)節(jié)約集約用地的通知》(國發(fā)[2008]3號)及其他劃撥用地政策，明確說明擬采取劃撥方式取得國有土地使用權(quán)的相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司是否違2、擬注入標(biāo)的資產(chǎn)涉及農(nóng)用地轉(zhuǎn)用征收的，是否說明征用農(nóng)地已取得了相關(guān)有權(quán)部門的批是否已采取切實(shí)可行的措施避免前述風(fēng)險(xiǎn)影響重組后上市公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營；3、擬注入標(biāo)的資產(chǎn)涉及土地授權(quán)經(jīng)營的，是否已提供有權(quán)土地管理部門對授權(quán)經(jīng)營土地的授權(quán)或批準(zhǔn)文件，以及對本次交易相關(guān)的土地處置方案的批準(zhǔn)文件；如尚未取得有關(guān)權(quán)利或批準(zhǔn)文件，是否充分披露該等情況對本次交易及上市公司的影響；4、擬注入標(biāo)的資產(chǎn)涉及的土地可能涉及規(guī)劃調(diào)整或變更的，關(guān)注是否已明確披露存在變更土地用途的規(guī)劃或可能性，是否已明確由此產(chǎn)生的土地收益或相關(guān)費(fèi)用的歸屬或承擔(dān)方式。16標(biāo)的資產(chǎn)涉及項(xiàng)目審批或特許經(jīng)營的、管部門的批復(fù)文件；2、標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及特許經(jīng)營的，關(guān)注是否充分說明特許經(jīng)營授權(quán)具有的排他性、不可撤準(zhǔn)意見。特許經(jīng)營事項(xiàng)已有經(jīng)營記錄的，關(guān)注以往開展經(jīng)營是否獲得了相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的經(jīng)營許可資質(zhì)，是否已履行了必要的登記或備案等法律手續(xù)，是否按期足額繳納各種資費(fèi)等 (提供相應(yīng)證明文件)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否核查上述問題并發(fā)表明確的專業(yè)意見。17標(biāo)的資產(chǎn)涉及稅務(wù)事項(xiàng)的2、上市公司股份轉(zhuǎn)讓、權(quán)益變動1、對擬注入上市公司的標(biāo)的公司及標(biāo)的資產(chǎn)，關(guān)注律師和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是否已充分核查其2、擬注入上市公司的資產(chǎn)存在盈利嚴(yán)重依賴稅收返還、稅收優(yōu)惠情況的，關(guān)注是否充分說明相關(guān)稅收返還或優(yōu)惠的依據(jù)以及稅收政策的持續(xù)性和影響；3、對于擬注入上市公司的土地使用權(quán)，關(guān)注是否說明已按國家現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)足額繳納土地出讓4、擬注入資產(chǎn)為資源