熱敏電阻行業(yè)發(fā)展趨勢

熱敏電阻行業(yè)發(fā)展趨勢電解液產(chǎn)業(yè)鏈電解液產(chǎn)業(yè)鏈的利潤可以拆分成三大原料生產(chǎn)利潤、配方渠道利潤和新型原料及電解液體系研發(fā)擴(kuò)產(chǎn)帶來的超額利潤。由于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈逐步發(fā)展成熟，電解液規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)后配方總體趨于標(biāo)準(zhǔn)化，頭部電池廠也擁有電解液配方相關(guān)的技術(shù)儲備，電解液配方及下游客戶出貨渠道帶來的利潤逐步下降。未來電解液行業(yè)的競爭核心一方面是在新型鋰鹽、新型添加劑、高電壓電解液等新產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)儲備，一方面是原料的成本控制和規(guī)?；当舅俣?。電解液產(chǎn)能規(guī)劃過剩，2023年新進(jìn)入者加劇競爭有望加速產(chǎn)能出清。2021年起龍頭開始進(jìn)入加速擴(kuò)產(chǎn)階段，同時(shí)法恩萊特、石大勝華、永太科技等新加入者開始大規(guī)模規(guī)劃電解液產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2022年底國內(nèi)電解液產(chǎn)能將超過220萬噸，2023-2024年競爭加劇將進(jìn)一步壓縮電解液配方及渠道利潤，原料生產(chǎn)成本端的競爭將變得更加關(guān)鍵，同時(shí)競爭加劇有望加速落后產(chǎn)能出清，原料自供率高、生產(chǎn)成本具備優(yōu)勢的龍頭企業(yè)的集中度將得到提升。2021年電解液行業(yè)CR3市場份額為67%，未來行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致原料成本競爭要素重要性凸顯，其中天賜材料實(shí)現(xiàn)液態(tài)六氟磷酸鋰的大規(guī)模自產(chǎn)，在添加劑通過浙江天碩進(jìn)行布局；新宙邦實(shí)現(xiàn)溶劑和添加劑的自供；瑞泰新材通過超威新材布局各類型添加劑；電解液行業(yè)頭部企業(yè)具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化、低成本工藝路線、規(guī)模效應(yīng)強(qiáng)三大成本優(yōu)勢，未來市場份額有望進(jìn)一步提升。鋰電池是20世紀(jì)90年代開發(fā)成功的新型綠色二次電池，近十幾年來發(fā)展迅猛，在小型二次電池市場中占據(jù)了最大的市場份額，已成為化學(xué)電源應(yīng)用領(lǐng)域中最具競爭力的電池。相對于鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池等二次電池，鋰電池具有能量密度高、循環(huán)壽命長、自放電率小、無記憶效應(yīng)和綠色環(huán)保等突出優(yōu)勢。隨著社會對環(huán)境保護(hù)、節(jié)能降耗的要求越來越高，鋰電池所具有的循環(huán)利用壽命長、環(huán)保節(jié)能的優(yōu)點(diǎn)愈加突顯，應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩嗤貙挕?019年，受中美電動汽車市場發(fā)展放緩影響，全球電動汽車產(chǎn)量僅增長6%，達(dá)到220萬輛，動力電池需求增幅收窄，全球鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度放緩。2019年全球鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到450億美元，同比增長9%，增速僅為2018年的一半，增速呈現(xiàn)加速回落態(tài)勢。2020年受疫情影響全球汽車總銷量有所下滑，但電動汽車的銷量卻逆風(fēng)增長，尤其是在排放法規(guī)趨緊和補(bǔ)貼政策的雙重影響下，從2020年下半年開始全球新能源市場徹底爆發(fā)，全年電動汽車銷量首次突破300萬輛。據(jù)EVSales公布的全球電動汽車（乘用車）銷量數(shù)據(jù)，在全球汽車銷量同比下降14%的背景下，2020年全球電動汽車逆勢上漲41%，銷量達(dá)到312．5萬輛，市場份額達(dá)到4%。2020年全球鋰離子電池市場規(guī)模約為535億美元，同比增長19%，增速較2019年提高10個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)加速增長態(tài)勢。從2015年開始，隨著動力型鋰離子電池產(chǎn)量迅猛增長，我國鋰離子電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，動力型鋰離子電池已經(jīng)成為鋰離子電池行業(yè)的主導(dǎo)力量。按容量計(jì)算，2020年消費(fèi)類鋰電池（含手機(jī)、便攜式電腦和其他消費(fèi)電子產(chǎn)品）占比32．80%，較2019年下降了7．2個(gè)百分點(diǎn)；電動汽車用鋰電池占比達(dá)到53．70%，較2019年提高了7個(gè)百分點(diǎn)，占比首次突破50%，對消費(fèi)類鋰電池的領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大；隨著鋰離子電池在儲能電站、5G基站等領(lǐng)域快速滲透，儲能用鋰離子電池市場占比不斷提升，2020年達(dá)到了6．4%，較2019年提高1．3個(gè)百分點(diǎn)。從各應(yīng)用領(lǐng)域鋰離子電池出貨量看，2020年我國鋰離子電池總出貨量達(dá)到了158．5GWh，同比增長20．4%，增速較2019年提高5個(gè)百分點(diǎn)。其中，主要應(yīng)用于新能源汽車、電動自行車、電動工具三大市場的動力型電池出貨量達(dá)到94．1GWh，占比我國鋰離子電池總出貨量的比重為59．4%，較上年提升1．1個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)型電池出貨量51．0GWh，同比增長超過10．2%，占比為32．2%，較2019年下降了3個(gè)百分點(diǎn)；儲能型電池出貨量13．4GWh，較上年增長55．8%，占比提升至8．4%，較2019年提高1．9個(gè)百分點(diǎn)，逐年上一個(gè)臺階。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年我國鋰電池累計(jì)產(chǎn)量為188．5億支，同比增長19．9%，增速高于2019年但較2018年有所回落。2021年我國鋰電池累計(jì)產(chǎn)量為232．6億支，同比增長23．4%，，增速高于2018和2019年。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年我國新能源汽車產(chǎn)量為124．2萬輛，同比下降2．3%，導(dǎo)致我國鋰電池產(chǎn)量增速出現(xiàn)下降。2020年我國新能源汽車產(chǎn)量為136．6萬輛，同比增長7．5%，帶動我國鋰電池產(chǎn)量增速回升。進(jìn)入2021年我國新能源汽車產(chǎn)銷量延續(xù)增長態(tài)勢，表現(xiàn)好于汽車行業(yè)整體，2021年12月我國新能源汽車產(chǎn)量51．8萬輛，同比增長120．0%，全年累計(jì)產(chǎn)量354．5萬輛，同比累計(jì)增長169．5%。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年我國動力電池產(chǎn)量累計(jì)219．7GWh，同比累計(jì)增長163．4%，2021年我國動力電池裝車量累計(jì)154．5GWh，同比累計(jì)上升142．8%，動力電池產(chǎn)量及裝車量保持在較高水平。電解液行業(yè)有望提前進(jìn)入洗牌期電解液是鋰離子電池四大主材之一，理想的電解液需要具備高電導(dǎo)率、高熱穩(wěn)定性、高化學(xué)穩(wěn)定性、高電級兼容性、低成本等特性。電解液是鋰離子電池中離子傳輸傳導(dǎo)電流的作用，是電池充放電能順利進(jìn)行的基本保障。首先要起到良好運(yùn)輸離子作用，電解液需要具備較高的電導(dǎo)率；此外，電解液還需要具有較高的熱穩(wěn)定性和化學(xué)穩(wěn)定性，不會輕易發(fā)生熱分解，在較寬電壓范圍內(nèi)能保持較為穩(wěn)定的溫度，在長循環(huán)時(shí)自身不發(fā)生化學(xué)反應(yīng)；第三，電解液需要與電機(jī)擁有很高的兼容性，能在負(fù)極上形成穩(wěn)定的SEI膜；最后，大批量使用的電解液需要具備綠色、低成本等特點(diǎn)。電解液的選擇會影響電池各項(xiàng)主要性能，尤其是倍率性能、高低溫性能、循環(huán)次數(shù)。（1）能量密度：雖然電極材料是決定鋰離子電池比容量的先決條件，但電極材料的嵌、脫鋰過程和循環(huán)過程始終是與電解質(zhì)相互作用的過程，電解質(zhì)也在很大程度上影響電極材料的可逆容量；（2）內(nèi)阻：電池內(nèi)阻為歐姆內(nèi)阻、電極/電解質(zhì)界面電阻和極化內(nèi)阻之和，其中前兩項(xiàng)皆與電解液有關(guān)；（3）倍率性能：電池的倍率充放電性能取決于鋰離子在電極材料中的遷移率、電解質(zhì)的電導(dǎo)率、電極/電解質(zhì)相界面的鋰離子遷移率，其中后兩者都與電解液的組成和性質(zhì)密切相關(guān)；（4）高溫性能：電池的高溫性能主要取決于溫度升高時(shí)電極/電解質(zhì)相界面的副反應(yīng)劇烈程度，需要提高電解質(zhì)在高溫情況下的穩(wěn)定性；（5）循環(huán)壽命：電池老化的原因包括活性比表面積減小、活性物質(zhì)脫落、某些材料在電解質(zhì)中被腐蝕、隔膜破損、電解質(zhì)出現(xiàn)過多雜質(zhì)，均與電解液對電極材料的浸潤及電解液的性質(zhì)有關(guān)。（6）安全性：鋰離子電池在大電流充放電的情況下可能導(dǎo)致溫度快速升高，如果能研發(fā)出不燃燒的電解質(zhì)體系，可從根本上消除電池的安全隱患。電解液行業(yè)具備投資強(qiáng)度低、周轉(zhuǎn)率高、龍頭凈利率較高的特點(diǎn)，ROE具備優(yōu)勢。根據(jù)各公司非公開發(fā)行等募投資金情況，電解液一體化產(chǎn)線單GWh投資額僅213萬元，電解液具備輕資產(chǎn)快周轉(zhuǎn)特征。為了剔除2021年以來碳酸鋰大幅漲價(jià)對行業(yè)利潤分配的影響，選取鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)較為成熟的2020年為例，電解液龍頭企業(yè)天賜材料凈利率達(dá)到12%，對應(yīng)單GWh凈利432萬元，靜態(tài)投資回報(bào)期僅需要0．49年，在鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈中電解液龍頭的ROE具備明顯優(yōu)勢。電解液的用量會對電池容量、循環(huán)壽命、安全性能產(chǎn)生影響。電解液添加量至少應(yīng)該保證隔膜被浸潤充分，否則會導(dǎo)致活性物質(zhì)的充放電容量發(fā)揮較低；電池在循環(huán)過程中電解液會因?yàn)楦狈磻?yīng)受到消耗，而電解液含量過少會導(dǎo)致導(dǎo)電率降低，加速局部電解液的分解或者揮發(fā)，加快惡化電池循環(huán)性能；同時(shí)電解液量過少時(shí)，電池內(nèi)阻大，發(fā)熱多容易導(dǎo)致電解液迅速分解產(chǎn)氣，隔膜融化，造成電池氣脹短路爆炸。因此未來常規(guī)電池中的電解液用量預(yù)計(jì)將保持較為穩(wěn)定水平，高安全性、長循環(huán)壽命電池的電解液用量有望得到提升。行業(yè)投資熱情高漲，全鏈加強(qiáng)協(xié)同合作據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年僅電芯環(huán)節(jié)規(guī)劃項(xiàng)目40余個(gè)，規(guī)劃總產(chǎn)能超1．2TWh，規(guī)劃投資4300億元。上游產(chǎn)品價(jià)格高位震蕩，鋰電二階材料價(jià)格反復(fù)沖高回落，電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰（微粉級）2022年均價(jià)分別達(dá)48．1萬元/噸、46．4萬元/噸。鋰電企業(yè)通過投資參股、簽訂長單、聯(lián)合攻關(guān)等多種形式，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作。全球鋰電池電解液出貨量預(yù)計(jì)2025年全球鋰電池電解液出貨量有望超過250萬噸。關(guān)鍵假設(shè)：（1）2023年起國內(nèi)電動車銷量保持30%的同比增速；歐洲新能源車銷量在2022年由于汽車供應(yīng)鏈問題受到壓制，預(yù)計(jì)2023年起保持30%的同比增速；美國新能源車基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2023-2025年增速分別為60%、50%、40%。（2）動力電池中三元電池占比從2021年的73%逐步下降至40%，磷酸鐵鋰電池占比逐步上升至50%；二輪車電池磷酸鐵鋰電池占比從2021年的23．4%逐步上升至2025年的30%；電化學(xué)儲能電池中磷酸鐵鋰電池占比保持在95%。（3）由于長續(xù)航儲能電池及高安全性動力電池需要保持較高的電解液用量，預(yù)計(jì)未來幾年電解液單耗保持不變，磷酸鐵鋰電池單GWh電解液消耗量為1200噸，三元電池單GWh電解液消耗量保持在800噸。電解液生產(chǎn)流程主要為化工生產(chǎn)過程，原料的選擇和生產(chǎn)是影響電解液性能和成本的關(guān)鍵。相比需要燒結(jié)的正極、需要石墨化的負(fù)極、需要拉伸分切對設(shè)備要求高的隔膜，電解液在溶質(zhì)、溶劑、添加劑生產(chǎn)完成后只需按照配方進(jìn)行混合罐裝，生產(chǎn)流程主要為化工生產(chǎn)過程。從性能端來看，電解液的產(chǎn)品性能主要取決于溶質(zhì)的種類選擇、添加劑體系的性能、溶質(zhì)溶劑的產(chǎn)品純度；從成本端來看，電解液的降本途徑主要包括原料生產(chǎn)路徑的創(chuàng)新、副產(chǎn)品的梯次利用、原料制造的規(guī)模效應(yīng)。因此電解液的性價(jià)比主要取決于溶質(zhì)、溶劑、添加劑三大原料的選擇和生產(chǎn)是否具有優(yōu)勢。鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域近年來，全球零碳競賽加速，在政府政策支持和下游應(yīng)用領(lǐng)域驅(qū)動的影響下，全球和我國鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模均穩(wěn)步增長，下游市場應(yīng)用場景愈發(fā)豐富，主要包括電動汽車、電動兩輪車、電動工具、新型儲能應(yīng)用等。（一）鋰電池電動汽車市場的應(yīng)用近年來，全球生態(tài)環(huán)境問題日益突出，各國政府已達(dá)成共識，加速向清潔能源轉(zhuǎn)型。我國提出了在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的雙碳目標(biāo)；歐盟則發(fā)布了《歐洲氣候法案》等新能源發(fā)展政策，要求成員國與1990年相比，2030年的溫室氣體排放量至少削減55%，并在2050年實(shí)現(xiàn)全歐盟范圍內(nèi)的碳中和；新一屆美國政府亦宣布重返《巴黎協(xié)議》，并設(shè)定了2030年零排放汽車銷量占新車總銷量50%的目標(biāo)，并承諾到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。新能源汽車行業(yè)作為鋰電池的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一，正面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇。政府陸續(xù)出臺了一系列扶持培育政策，通過扶優(yōu)劣汰政策的實(shí)施，積極推動新能源產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，加速工藝技術(shù)的升級和安全性能的提升。政策性的鼓勵(lì)和支持，為新能源產(chǎn)業(yè)鏈未來的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了條件，且新能源汽車行業(yè)技術(shù)逐漸進(jìn)步、消費(fèi)者觀念及習(xí)慣不斷改變、配套基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，將驅(qū)動我國新能源汽車和鋰電池產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2021年我國汽車產(chǎn)銷量分別完成2，608．2萬輛和2，627．5萬輛，同比分別增長3．4%和3．8%，扭轉(zhuǎn)了2018年以來連續(xù)三年下降的趨勢。目前，我國汽車行業(yè)在電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化方面取得巨大進(jìn)步，我國作為汽車大國的地位進(jìn)一步鞏固，未來將進(jìn)一步向汽車強(qiáng)國邁進(jìn)。2021年我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成354．5萬輛和352．1萬輛，連續(xù)七年位居全球第一，同比均增長1．6倍，創(chuàng)造了2016年以來的最快增速，市場占有率達(dá)到13．4%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年1-6月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為266．1萬輛和260萬輛，同比均增長1．2倍，市場占有率達(dá)到21．6%，其中，新能源乘用車銷量占乘用車總銷量的比重達(dá)24．0%，全年新能源汽車銷量有望達(dá)到550萬輛，同比增長56%以上。GGII預(yù)測，到2025年全球新能源汽車占有率將達(dá)到25%以上，帶動全球動力電池出貨量超過1．55TWh。隨著國家政策的逐漸落地，以及未來鋰電池生產(chǎn)技術(shù)提升、成本下降、新能源汽車及配套設(shè)施的普及度提高等，未來新能源汽車的動力電池需求仍將保持增長。新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，將帶動上游鋰電池及精密結(jié)構(gòu)件同步迅速發(fā)展。（二）鋰電池電動工具市場的應(yīng)用電動工具小型化、輕型化、無繩化成為未來的發(fā)展趨勢，這為鋰電池在電動工具領(lǐng)域的應(yīng)用和發(fā)展創(chuàng)造了條件，吸引了眾多動力電池企業(yè)的關(guān)注。此外，由于日韓品牌將其產(chǎn)能優(yōu)先投向新能源汽車等大動力市場，為國產(chǎn)圓柱電池提供了良好的發(fā)展機(jī)會，國產(chǎn)鋰電池的市場份額快速提升。2016至2021年，全球無繩電動工具增量空間達(dá)到53．1億美元，復(fù)合年均增長率達(dá)到6．6%?！吨袊妱庸ぞ呤袌霭灼奉A(yù)測，2025年全球電動工具的市場規(guī)模可達(dá)464．7億美元，且亞太地區(qū)是全球制造電動工具中成長最快速的地區(qū)。根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球電動工具鋰電池出貨量為22GWh，預(yù)計(jì)2026年出貨量規(guī)模將增至60GWh，相比2021年仍有2．7倍增長空間。根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2021年國內(nèi)電動工具用鋰電池出貨11GWh，同比增長96%。電動工具用鋰電池市場大幅增長主要原因包括：1）電動工具由有線逐步切換到無線，無線電動工具對動力要求較高，使得單個(gè)電動工具使用電池?cái)?shù)量增加，帶動鋰電池出貨量提升；2）博世、TTI、百得等國際領(lǐng)先的電動工具廠商前期主要采用日韓企業(yè)的圓柱鋰電池，隨著國際電動工具巨頭對鋰電池的選擇轉(zhuǎn)向，國內(nèi)動力電池企業(yè)已積極開發(fā)出符合主流電動工具巨頭需求的電池技術(shù)和產(chǎn)品，并形成緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系；3）隨著國內(nèi)圓柱電池技術(shù)不斷進(jìn)度，成本不斷下降，性價(jià)比提升，國內(nèi)鋰電企業(yè)已具備與國際企業(yè)競爭的實(shí)力，并進(jìn)入到國際電動工具巨頭的供應(yīng)鏈體系，帶動電動工具用鋰電池海外出口增加。電動工具逐漸為國內(nèi)鋰電池企業(yè)創(chuàng)造可觀的市場需求空間。（三）鋰電池電動兩輪車市場的應(yīng)用隨著技術(shù)的進(jìn)步，鋰電池憑借著環(huán)保、使用壽命長、質(zhì)量相對較輕等優(yōu)勢，在電動自行車領(lǐng)域的應(yīng)用愈發(fā)廣泛。在現(xiàn)有技術(shù)條件下，同樣容量的鋰電池重量僅為鉛酸電池的五分之一，未來隨著鋰電池安全技術(shù)的提升、能量密度的提高，重量會更輕。2019年4月，隨著電動自行車新國標(biāo)《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范》的正式實(shí)施，鋰電池在逐漸替代鉛酸電池的過程中，市場需求將迎來進(jìn)一步增長，換電模式也將成為電動自行車領(lǐng)域新的市場風(fēng)口。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年我國鋰電版電動兩輪車產(chǎn)量達(dá)到1，317萬輛，總體滲透率達(dá)到24．2%。預(yù)計(jì)2025年鋰電版電動兩輪車的市場滲透率將接近50．00%，未來市場空間較大。隨著鋰電版電動兩輪車產(chǎn)量快速增長，電動兩輪車用鋰電池出貨量亦增速明顯。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)電動兩輪車用鋰電池出貨量達(dá)到13．1GWh，同比增長22．43%，預(yù)計(jì)2025年電動兩輪車用鋰電池需求量將達(dá)到45．9GWh。在鋰電技術(shù)不斷發(fā)展進(jìn)步、成本逐年下降的趨勢下，鉛酸電動自行車將被鋰電自行車逐步替代。我國作為全球電動自行車生產(chǎn)和銷售的第一大國，電動自行車作為國民交通工具具有全民屬性，已成為人們?nèi)粘６掏境鲂械闹匾煌üぞ?，覆蓋各行各業(yè)以及各年齡段的所有人群，電動自行車市場的蓬勃發(fā)展也將為動力鋰電池的進(jìn)一步大量應(yīng)用創(chuàng)造空間。（四）鋰電池儲能市