財經(jīng)郎眼互聯(lián)網(wǎng)并購大潮

本文格式為Word版，下載可任意編輯——財經(jīng)郎眼互聯(lián)網(wǎng)并購大潮當全民慨嘆股市低迷，PE界怨恨“遇到”瓶頸時，并購重組猶如一匹“黑馬”騰空而起，吸引了眾多投資者的目光。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，并購案例比去年同期大幅增加，超過400家上市公司今年在并購重組領(lǐng)域遍地開花，寶勝股、國機汽車、航空動力等多家公司并購重組方案的紛紛出臺，貌似預(yù)示了并購大潮正來襲。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)并購359起，產(chǎn)生交易金額127.4億美元。中國企業(yè)國內(nèi)并購行為的活躍度根本與2022年同期持平，并購總額明顯上升。清科研究中心分析師朱毅捷表示，國內(nèi)并購在此呈現(xiàn)出的良好數(shù)據(jù)，主要是受到其次季度國內(nèi)并購升溫的推動。二季度的國內(nèi)并購涉及交易金額達78.16億美元，較第一季度大幅增長58.7%。

事實上，正如曾主導(dǎo)了蘇州金龍、安源股份、桂林客車等客車產(chǎn)業(yè)整合的東方國貿(mào)集團總經(jīng)理鄭韶輝所說，PE投資的一半工作就是并購?！皳Q言之，并購才是PE。它在中國已經(jīng)有多年的歷史，從最初的國企改制開頭，并購重組進展到現(xiàn)在已經(jīng)將近二十年，而并購重組開頭火爆起來，也就是近兩年的事?！?/p>

未來20年內(nèi)將成熱潮

并購重組業(yè)務(wù)的日漸火爆，并非偶察覺象。寬客網(wǎng)董事長唐春華認為，“國內(nèi)的大片面企業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級的階段，在調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局中，并購重組發(fā)揮的作用分外大。在未來10～20年，將迎來并購重組的大浪潮?！?/p>

對此，鄭韶輝認為，2022年之后將真正迎來行業(yè)并購大潮?！澳菚r候中國的經(jīng)濟可能開頭真正降速，在經(jīng)濟不景氣時，正是并購重組需求較為旺盛的時候?！?/p>

究其理由，業(yè)內(nèi)人士認為今年經(jīng)濟開頭下滑，人們對未來整體的經(jīng)濟進展預(yù)期并不高，“不少企業(yè)主在體驗近兩年來的創(chuàng)業(yè)后，由于生存艱苦，難以支撐時想把企業(yè)賣出去?！碧拼喝A介紹，這其中不乏2022年和2022年的創(chuàng)投集團，在所投的創(chuàng)業(yè)企業(yè)不被看好時，紛紛設(shè)立并購基金作為退出渠道。

不僅如此，正如鄭韶輝所說，“由于上市核查對比嚴格，好多想上市的企業(yè)被迫收回材料，這就造成了大量標的的形成，因此好多企業(yè)對并購重組較為看好?！苯刂?月20日，進入“終止審查”名單的企業(yè)達成268家，大批擬上市公司在嚴格的財務(wù)核查之下上市無門，要通過IPO的方式來實現(xiàn)退出已經(jīng)“等不起”，不得不轉(zhuǎn)而謀求被并購，以實現(xiàn)曲線上市的策略，猶如動網(wǎng)先鋒、中金在線這些機構(gòu)，借著上市公司的“勢”舉行曲線上市一樣，中金在線投身于三五互聯(lián)，動網(wǎng)先鋒被掌趣科技并購就是告成的例子。

而在另一端，不少上市公司有充裕的資金，在公司自身經(jīng)營難有突破的處境下，資產(chǎn)并購重組是獲得新的盈利增長點的推手?！坝绕涫菍τ谥亟M類的上市公司，市場低迷股價下跌將導(dǎo)致并購重組本金降低?！卑褐Z投資胡紅偉認為，這個時候舉行并購重組，是水到渠成的事情。

另外，監(jiān)管層對于并購重組也放松了管制。“目前監(jiān)管層已經(jīng)裁減了上市公司并購重組的審批環(huán)節(jié)，使得并購重組的進度開頭加快?！编嵣剌x表示，這促進了并購重組的進程。

并購需要產(chǎn)業(yè)+金融的模式

雖然并購重組業(yè)務(wù)在國內(nèi)已經(jīng)開展了多年，并在這兩年展現(xiàn)了大量增長的跡象，但并未如人們預(yù)期的那樣順遂，起步階段的并購重組行業(yè)，目前還存在不少困難。

“目前國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境不容樂觀，國家法律環(huán)境的支持力度不夠，使得并購重組業(yè)務(wù)尚處于萌芽的早期?！编嵣剌x認為，現(xiàn)階段國內(nèi)并購重組業(yè)務(wù)還處在摸索階段，這個過程存在著很大的風險。

僅以稅收制度來說，目前對于兼并重組的企業(yè)稅收政策制定還有所欠缺，“有時候不僅影響企業(yè)的生產(chǎn)積極性和經(jīng)營效果，而且還讓不少企業(yè)只是通過兼并重組逃避國家稅收?！?/p>

不僅如此，并購重組的障礙還在于人才的奇缺。“要想成為優(yōu)秀的并購人才，至少要體驗兩輪熊市和幾次失敗的洗禮。只有結(jié)合實踐和時間的錘煉，加上豐富的并購學(xué)識，才能煉成優(yōu)秀的人才。而這樣的人才，沒有二十年左右的時間將很難培養(yǎng)出來，目前還特別稀少。”鄭韶輝認為，并購重組人才的奇缺，成為并購重組行業(yè)無法快速進展的重要因素。

事實上，在并購重組業(yè)務(wù)進展的初期階段，為了彌補各方面的缺乏，最夢想的狀態(tài)是大企業(yè)集團或上市公司的產(chǎn)業(yè)資本集合，通過PE并購基金一同合作。鄭韶輝表示，“我的建議是產(chǎn)業(yè)+金融的布局設(shè)計，精通金融的專業(yè)人士未必了解產(chǎn)業(yè)，而在