短期流動(dòng)性分析課件

短期流動(dòng)性分析第三章短期流動(dòng)性分析一、短期流動(dòng)性的重要性三、短期償債能力分析◆營運(yùn)資本◆流動(dòng)比率◆速動(dòng)比率◆現(xiàn)金比率流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力分析◆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率◆存貨周轉(zhuǎn)率二、一.短期流動(dòng)性的重要性履行償還短期債務(wù)的能力流動(dòng)性：將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或獲得現(xiàn)金的能力失去有利可圖的機(jī)會(huì)、管理措施受到限制、缺乏清償短期債務(wù)能力、導(dǎo)致資產(chǎn)的強(qiáng)行出售、導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)股東債權(quán)人供應(yīng)商消費(fèi)者降低盈利水平、失去投資機(jī)會(huì)、控制權(quán)和資本流失、危機(jī)私人財(cái)產(chǎn)。利息和本金的延遲或損失。無力履行合同、企業(yè)與消費(fèi)者及供應(yīng)商關(guān)系受到損害。項(xiàng)目2008年2009年銷售收入總額（元）9800001250000其中：現(xiàn)銷（元）1480021000賒銷（元）9650001229000年初應(yīng)收賬款余額（元）270000300000年末應(yīng)收賬款余額（元）300000600000平均應(yīng)收賬款余額（元）285000450000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3.392.73長城公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款賬齡：1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍；1～2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常；2～3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較大；而3年以上的應(yīng)收賬款通?；厥盏目赡苄詷O小。債務(wù)人構(gòu)成：債務(wù)人的區(qū)域性。債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力。債務(wù)人的集中度。分析？2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)比2008年減少0.66次。分析（1）2009年的應(yīng)收賬款資金占用猛增。

應(yīng)收賬款增長率=（600000-300000）÷300000=100%銷售收入增長率=（1250000-980000）÷980000=27.55%分析（2）貨款回籠不及時(shí)。銷售變動(dòng)影響（1250000÷285000）-（980000÷285000）=0.95次應(yīng)收賬款變動(dòng)影響（1250000÷450000）-（1250000÷285000）=-1.61次長城公司應(yīng)收帳款的分析◆增加有息負(fù)債規(guī)模，使財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升?！舻鴥r(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提使資產(chǎn)減值損失迅速上升?！粞该驮黾拥拇尕涱A(yù)示著業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。存貨過多存貨增長率＞營業(yè)收入增長率年份1995199619971998199920002001存貨111217150529263028331209472709497754282593增長率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營業(yè)務(wù)收入3610225006326343378573891012710901273674812增長率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長，于是1996、1997年加大了存貨投資，1997年底的存貨明顯高于銷售收入的增長。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時(shí)根據(jù)銷售市場(chǎng)的變化對(duì)存貨政策進(jìn)行大幅調(diào)整，在1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。2000年公司雖然開始意識(shí)到問題的嚴(yán)重性，但此時(shí)銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，而存貨仍在積累。結(jié)果，這種前期對(duì)市場(chǎng)樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。為了渡過難關(guān)，公司在2001年對(duì)存貨進(jìn)行大清理，直接造成2001年度報(bào)表出現(xiàn)巨大虧損。項(xiàng)目甲企業(yè)乙企業(yè)銷售收入總額（元）850000850000銷售成本（元）700000700000平均材料存貨（元）1900000590000平均商品存貨（元）5900001900000全部存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.290.29商品存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.190.37甲乙公司2009年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨結(jié)構(gòu)的變化不影響全部存貨周轉(zhuǎn)率，但反映不同的問題。甲公司的商品存貨周轉(zhuǎn)率比乙公司高于0.82次，說明甲公司存貨周轉(zhuǎn)率低的主要原因是材料采購過量，而乙公司存貨周轉(zhuǎn)率低的主要原因是商品銷售不足。日期收入發(fā)出數(shù)結(jié)存數(shù)數(shù)量（件）單價(jià)（元）12月1日存貨2002.020012月5日購貨7002.290012月10日發(fā)貨80010012月15日購貨10002.5110012月20日發(fā)貨90020012月25日購貨1002.5300計(jì)價(jià)方法銷售成本存貨成本先進(jìn)先出法3940.00750.00加權(quán)平均法3986.50703.50后進(jìn)先出法3990.00700.00三種存貨計(jì)價(jià)法的計(jì)算結(jié)果案例分析假如你在某家公司做管理咨詢。你的一項(xiàng)任務(wù)是使存貨成本更加合理。在考察了前期業(yè)績和存貨報(bào)告之后，你建議通過加強(qiáng)存貨管理以減少存貨。你預(yù)期現(xiàn)有的存貨周轉(zhuǎn)率從20%提高到25%。節(jié)省下來的資金用于償還流動(dòng)負(fù)債------持有流動(dòng)負(fù)債的年成本為10%。假設(shè)預(yù)期銷售收入為$1.5億，預(yù)期銷貨成本為$1億，你預(yù)計(jì)會(huì)節(jié)約多少成本？

分析：

成本節(jié)約是由于用沒有投資在存貨上的資金來償還流動(dòng)負(fù)債產(chǎn)生的。成本節(jié)省=存貨減少額的10%

原存貨周轉(zhuǎn)率(20%)=1億÷平均存貨原存貨=5億元

新存貨周轉(zhuǎn)率(25%)=1億÷平均存貨新存貨=4億元

節(jié)省成本=（5–4）×10%=1,000萬美元三.短期償債能力分析營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債指:現(xiàn)金和其他能夠(1)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金,(2)消耗或出售的資產(chǎn)

具有特殊用途現(xiàn)金不列入流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金:特殊用途的現(xiàn)金(如擴(kuò)建資金)。最低存款保留余額。存貨:超出當(dāng)期生產(chǎn)和銷售需要的存貨

（非流動(dòng)資產(chǎn)）。流動(dòng)資產(chǎn)指:較短時(shí)間內(nèi)通過(1)流動(dòng)資產(chǎn),(2)其他流動(dòng)負(fù)債來償還的債務(wù)。

與借款擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債。不可廢除的租賃合同中未來最低租金

付款額。建造或購買長期資產(chǎn)合同帶來的。階段性付款(承諾)。流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本應(yīng)接近或等于流動(dòng)負(fù)債1.用營運(yùn)資本計(jì)量流動(dòng)性

公司A公司B流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本300,0001,200,000100,0001,000,000

200,000200,000兩家營運(yùn)資本相等,但流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債情況不同**公司A的營運(yùn)資本狀況好于公司B2.用流動(dòng)比率計(jì)量流動(dòng)性

第一年第二年流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本300,000600,000100,000400,000

200,000200,000

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)為2:1流動(dòng)比率3:11.5:1

償還前償還后流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本流動(dòng)比率200,000150,000100,00050,000100,000100,0002:13:1--公司臨近期末時(shí)提前支付$50,000流動(dòng)負(fù)債.

提防并注意分析流動(dòng)比率的“操縱”行為,即弄虛作假行為。流動(dòng)比率廣泛用于計(jì)量流動(dòng)性的原因★流動(dòng)負(fù)債償還能力流動(dòng)比率越高，流動(dòng)負(fù)債被償付的保險(xiǎn)性越高?！锾潛p緩沖能力：緩沖能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越低。在最終的處理和清算中非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值會(huì)出現(xiàn)縮水，流動(dòng)比率反映的正是企業(yè)抵御這種價(jià)值縮水的完全程度?！锪鲃?dòng)基金儲(chǔ)備計(jì)量企業(yè)應(yīng)付現(xiàn)金流量的不確定性和突發(fā)事件的安全程度。局限性：某時(shí)點(diǎn)的償還流動(dòng)負(fù)債的靜態(tài)（或存量）計(jì)量。不能反映未來現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的充足性。案例分析某公司申請(qǐng)200萬美元的一年期短期貸款用于國外擴(kuò)展。某公司流動(dòng)比率為4:1，其中有近160萬美元的流動(dòng)資產(chǎn)。同行業(yè)競(jìng)爭者的平均流動(dòng)比率為1.9:1。根據(jù)這些有限的信息，你對(duì)該公司的貸款申請(qǐng)會(huì)持什么意見？如果該公司申請(qǐng)的是十年期的長期貸款，你的決定會(huì)有什么不同嗎？分析：

支持短期原因:

(1)該公司的流動(dòng)比率為4:1,公司償還短期債務(wù)的能力具有很高的

安全性。(2)該公司流動(dòng)資產(chǎn)有160,說明流動(dòng)負(fù)債僅有40,有120的營運(yùn)資本。營運(yùn)資本占總貸款額的60%(120÷200)不同意長期原因:(1)4:1的流動(dòng)比率過于充足,導(dǎo)致資產(chǎn)使用效率不高。(2)該公司的流動(dòng)比率比同行業(yè)高于兩倍多。1、流動(dòng)比率過高，造成資金成本過大，降低獲利能力。2、流動(dòng)比率是否合理，與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來衡量。3、應(yīng)分析前后一段時(shí)間的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額變動(dòng)，考慮臨時(shí)性的賬面處理行為。注意4.以現(xiàn)金計(jì)量流動(dòng)性現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率=

現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率=現(xiàn)金比率越高，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)。清算時(shí)，價(jià)值損失風(fēng)險(xiǎn)越小。償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金，是現(xiàn)金比率的補(bǔ)充指標(biāo)。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率=此比率≥0.4現(xiàn)金庫存現(xiàn)金貨幣資金貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)最佳現(xiàn)金余額=企業(yè)年現(xiàn)金需求總額360現(xiàn)金周期=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）（1預(yù)計(jì)銷售收入變化的%）=行業(yè)平均現(xiàn)金結(jié)構(gòu)（現(xiàn)金占總資產(chǎn)%）總資產(chǎn)購買存貨銷售存貨存貨期間應(yīng)收賬款期間應(yīng)付賬款期間現(xiàn)金周期支付現(xiàn)金收到現(xiàn)金經(jīng)營周期經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway3014443410蘋果電腦5323764432康柏432366588戴爾4475162-11公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway17122934-5蘋果電腦4825086-36康柏6225875631戴爾2943369-3619982001——規(guī)模：資產(chǎn)、業(yè)務(wù)收支——行業(yè)特點(diǎn)：——運(yùn)用能力：支付手段?經(jīng)營或投資?分析？短期借款：避免“短貸長投”。必須持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流，否則，如果資產(chǎn)的盈利能力不強(qiáng)，就會(huì)使企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，造成流動(dòng)比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財(cái)務(wù)困境。應(yīng)付票據(jù)占負(fù)債及權(quán)益總額的比例較高：市場(chǎng)談判力相對(duì)較低。應(yīng)付帳款占負(fù)債和權(quán)益總額的比例較高：市場(chǎng)談判力相對(duì)較高。應(yīng)付賬款規(guī)模的適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)企業(yè)有好處：一是與短期借款相比，應(yīng)付賬款是無須支付利息的負(fù)債，成本為零；二是與應(yīng)付票據(jù)相比，約束相對(duì)較軟。應(yīng)付賬款的還款期限一旦被拉長，則預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。必須防止：應(yīng)付賬款規(guī)模不正常增加的同時(shí)，應(yīng)付賬款平均付賬期也不正常地延長。預(yù)收款項(xiàng)占負(fù)債和所有者權(quán)益總額比例越高其銷售環(huán)境越好。流動(dòng)負(fù)債的分析？練習(xí)一現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物35500應(yīng)收賬款230000壞賬準(zhǔn)備（17000）存貨517000應(yīng)付賬款213000短期借款275400主營業(yè)務(wù)收入2870000主營業(yè)務(wù)成本2165000某企業(yè)的部分資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表期初應(yīng)收賬款=210000，期初存貨=483000計(jì)算：營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)？----某公司第一年12月31日的財(cái)務(wù)狀況借方貸方現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)計(jì)所得稅固定資產(chǎn)累計(jì)折舊股本銷售收入銷售成本購貨折舊凈收益70000150000650002000001300003500018000430002000007500005200003500002500020000

該公司預(yù)計(jì)算第二年銷售收入將增長10%,除折舊將保持不變之外,所有收入和費(fèi)用項(xiàng)目都預(yù)計(jì)增長10%.所有費(fèi)用發(fā)生時(shí)使用現(xiàn)金,第二年期未存貨估計(jì)為150,000.第二年底,該公司預(yù)計(jì)有50,000的應(yīng)付票據(jù)和數(shù)額為零的應(yīng)計(jì)所得稅。按照管理政策，公司保持50,000的最低現(xiàn)金余額。練習(xí)二要求：該公司考慮改變信用政策，希望期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天。這一政策的變動(dòng)對(duì)公司的現(xiàn)金余額有什么影響？這一改變會(huì)影響公司的借款需要嗎？現(xiàn)金:第1年1月1日收回現(xiàn)金：應(yīng)收帳款，2年1月1日銷售收入潛在現(xiàn)金收款總額減：應(yīng)收帳款（第2年）可用現(xiàn)金總額現(xiàn)金支出：應(yīng)付賬款，2年1月1日存貨潛在現(xiàn)金支出總額應(yīng)付帳款，2年12月31日應(yīng)付票據(jù)，2年1月1日應(yīng)付票據(jù)，2年12月31日應(yīng)計(jì)所得稅現(xiàn)金費(fèi)用現(xiàn)金，2年12月31日預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額現(xiàn)金溢余130000657000787000(244000)35000（50000）150000825000975000(206250)543000(15000)18000203500700007687508387507495005000039250

39250825000（銷售收入)=750000×110%206250（應(yīng)收帳款）=825000×（90/360）657000（存貨）=期未–期初+銷貨成本銷貨成本=520000×110%=572000657000=150000–65000+572000244000（應(yīng)付帳款）=購貨×（期初應(yīng)付/第一年購貨）244000=657000×（130000/350000）203500（費(fèi)用）=毛利-（凈收益+折舊）毛利=825000–572000=253000凈收益=20000×110%+25000×10%=24500折舊=25000費(fèi)用=253000–24500–25000=203500現(xiàn)金=（838750–749500）-50000=89250–50000=39250現(xiàn)金溢余、不需要借款

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)付賬款÷購貨

要求：該公司想要使平均應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率達(dá)到4.09（平均應(yīng)收賬款取代前例中使用的期末應(yīng)收帳款），結(jié)果會(huì)怎樣？這一變動(dòng)對(duì)公司余額會(huì)有什么影響？

現(xiàn)金溢余=39250

平均應(yīng)收帳款=銷