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文檔簡介
財務(wù)管理案例分析
——案例背景十年前,王鵬和丁山創(chuàng)辦了金橋制衣公司。王鵬對公司的財務(wù)沒有興趣,他更樂于設(shè)計新款服裝,但由于公司近年來遭遇的現(xiàn)金困難,王鵬考慮賣掉他在金橋公司百分之五十的股份,因此他想要對丁山的管理技巧、公司的財務(wù)狀況及面臨的形式做一個評估。
公司目前的財務(wù)狀況:
借款政策:逃避債務(wù)籌資,所有的利潤都用于再投資,不發(fā)放股利
運營資本:存貨水平高,信用政策非常寬松,放棄現(xiàn)金折扣(1/10,N/30)
財務(wù)顧問股價:每股價值在55到65之間
問題一Q1:計算表3中金橋公司1996年的各項比率指標(biāo)。流動性比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=435.1/120.3=3.6速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債=(435.1-191.9)/120.3=2.0杠桿比率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=(120.3+30.0)/480.1=31.3%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用)/利息費用=62.6/4=15.7盈利能力比率盈利能力比率銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額=326.3/1305.1=25%銷售凈利率=銷售凈利/銷售收入凈額=35.2/1305.1=2.7%凈資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均股東權(quán)益總額=35.2/(180+149.8)=10.7%總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額=35.2/480.1=7.3%營業(yè)毛利率=(息稅前盈余+折舊)/銷售收入=(62.6+51.4-37)/1305.1=5.9%同業(yè)比較的局限性答:(1)①默認同業(yè)的可比性。同業(yè)比較法的重要假設(shè)之一,是同業(yè)公司的可比性。但事實上,即使處于同行業(yè),由于歷史或現(xiàn)實的原因,各公司也可能確立不同的目標(biāo),采取完全不同的策略或風(fēng)格。比如,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段、風(fēng)格或限制條件的不同,對投資的要求也不同。②財務(wù)報表的附注還會對公司各事項有調(diào)整,只用報表數(shù)據(jù)和指標(biāo)不能完整地反映公司情況。同業(yè)比較的原因(2)結(jié)合所在行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)便于判斷企業(yè)能力的強弱。不同行業(yè)因其具有不同的生產(chǎn)經(jīng)營特點,資產(chǎn)、負債占用的比例不同,財務(wù)指標(biāo)會有較大的差異。同行業(yè)雖然有差異,但是在流動性,風(fēng)險性等財務(wù)指標(biāo)方面仍然不會偏離平均標(biāo)準(zhǔn)太多。問題四Q4:案例中提到丁山很少利用現(xiàn)金折扣(通常1/10,n/30),這是一個明智的財務(wù)決策嗎?請說明。答:放棄現(xiàn)金折扣的成本=現(xiàn)金折扣/(1-現(xiàn)金折扣)*360/(信用期-折扣期)=18.18%這一成本要高于銀行貸款利率,公司的現(xiàn)金比率低,現(xiàn)金流并不充裕,如果能取得銀行貸款,則可以用銀行貸款來享受這一現(xiàn)金折扣;如果不能取得銀行存款,無法享受現(xiàn)金折扣,只能放棄。問題五Q5:計算公司市場價值和帳面價值的比率。(共有50000股普通股股票)。答:公司市場價值:55元~65元公司賬面價值:(180+149.8)×10000÷50000=65.96元/股公司市場價值/公司賬面價值:0.83~0.99問題七Q7:丁山認為他已經(jīng)有效地管理了公司,請用你自己的話并結(jié)合案例說明理由?答:1.合理利用經(jīng)營杠桿。2.有效的營銷手段。3.能夠合理評估項目的投資與收益。4.能運用有效的方法處理與客戶之間的關(guān)系。問題八Q8:如果你是仲裁者,是否能夠根據(jù)公司的比率分析和案例中的其他信息來評價丁山的管理能力,請說明理由
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