財務管理技能培訓

財務管理技能培訓第一頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/112023/4/1版權所有，不得復制2目錄財務與會計的關系財務管理的重要性財務管理的基本技能財務分析財務預算投資決策附錄：奧瑞金財務管理流程第二頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制3財務與會計的關系會計將公司的經(jīng)營活動以一組客觀的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來，財務根據(jù)對這些數(shù)據(jù)的解釋來評估經(jīng)營業(yè)績和進行決策。公司通常將會計和財務設計為一個職能部門，部門員工同時擔負會計核算和財務分析及決策的職能。第三頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制4財務與會計的關系模型投資決策 會計職能財務職能流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應收賬款存貨負債流動負債長期負債固定資產(chǎn)有形固定資產(chǎn)無形固定資產(chǎn)股東權益股本保留盈余籌資決策資產(chǎn)負債表第四頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制5目錄財務與會計的關系財務管理的重要性財務管理的基本技能財務分析財務預算投資決策附錄：奧瑞金財務管理流程第五頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制6公司財務管理目標和內(nèi)容公司財務管理的目標和公司的目標一致：股東財富最大化公司財務管理的核心：三個重大決策與管理投資的決策與管理融資的決策與管理日常運營管理第六頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制7財務管理貫穿公司價值鏈的每一部分財務職能貫穿于整個經(jīng)營過程產(chǎn)品和市場開發(fā)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售售后服務財務管理策略決策現(xiàn)金流量預測籌集資金投資決策采購記錄、分析生產(chǎn)記錄、分析降低生產(chǎn)成本資產(chǎn)管理價格制定信用分析應收賬款管理售后成本核算收益與成本比較如何對有價值的客戶提高售后服務策略與管理第七頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制8財務管理的基本原則利益最大化原則風險和報酬對等原則高收益高風險，低收益低風險；取決于決策者對風險的態(tài)度資本市場效率原則資本市場能夠有效地反映公司決策信息，進而影響公司股票價格。貨幣的時間價值原則貨幣具有時間價值凈增效益原則不要對沉沒成本(SunkCost)產(chǎn)生感情第八頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制9目錄財務與會計的關系財務管理的重要性財務管理的基本技能財務分析財務預算投資決策附錄：奧瑞金財務管理流程第九頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制10財務分析的目的企業(yè)內(nèi)部管理需求公司經(jīng)營狀況如何，哪方面需要提高企業(yè)財務狀況的優(yōu)劣勢如何提高未來績效企業(yè)外部需求滿足債權人的需要滿足投資者的需要政府部門和公眾需求第十頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制11財務分析的方法比較分析法橫向與縱向比較實際與計劃比較因素分析法連環(huán)替代法差額計算法百分比差額計算法比率分析（六大指標體系）市場價值比率獲利能力比率資產(chǎn)效率比率杠桿比率償債能力比率保障比率第十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制12財務比率償債能力比率流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用）/流動負債現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債資產(chǎn)效率比率應收賬款周轉率＝年賒銷收入/應收賬款應收賬款周轉天數(shù)＝365/應收賬款周轉率存貨周轉率＝銷貨成本/存貨存貨周轉天數(shù)＝365/存貨周轉率固定資產(chǎn)周轉率＝銷貨收入/固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉率＝銷貨收入/總資產(chǎn)杠桿比率資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額負債-權益比率＝負債總額/股東權益總額權益倍數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權益總額保障比率利息保障倍數(shù)＝息稅前收益/利息費用固定費用保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款利息費用＋租金付款現(xiàn)金流量保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款＋折舊利息費用優(yōu)先股利＋租金付款＋債務付款1－T1－T＋獲利能力比率毛利率＝毛利總額/銷售收入凈利率＝非常項目前凈收益/銷售收入資產(chǎn)收益率＝凈收益/資產(chǎn)總額資產(chǎn)息稅前收益率＝息稅前收益/資產(chǎn)總額權益收益率＝非常項目前普通股可得收益/普通股股東權益市場價值比率價格-收益比率＝每股市價/每股收益每股收益率＝凈收益/普通股數(shù)量股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利市場價值與賬面價值比率＝每股市價/每股賬面價值第十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制13應用比率分析的原則財務比率是偵探小說中的線索，它的背后有故事一個比率沒有唯一正確的值不同的角度，不同的偏好應結合公司的戰(zhàn)略和環(huán)境應用多種分析方法第十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制14杜邦分析法杜邦分析方法是利用個主要財務比率指標間的聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)分析品家的方法。這種方法由美國杜邦公司創(chuàng)立并最先采用而得名?；竟焦蓶|權益收益率=凈利潤/股東權益=銷售利潤率x總資產(chǎn)周轉率x權益乘數(shù)銷售利潤率提高售價，降低成本總資產(chǎn)周轉率資產(chǎn)的占用量是否合理提高應收賬款周轉率提高存貨周轉率權益乘數(shù)高負債，杠桿利益高高負債，高風險第十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制15杜邦分析法圖示股東權益收益率ROE資產(chǎn)收益率ROA權益乘數(shù)A/E凈利潤率總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)凈利潤銷售收入總成本

固定資產(chǎn)+流動資產(chǎn)銷售成本利息稅金其它現(xiàn)金類資產(chǎn)應收款存貨短期投資銷售量銷售價格第十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制16杜邦分析法的具體運用（1）凈利潤率=凈利潤÷銷售收入分解指標影響因素解釋部門營業(yè)毛利率銷售價格銷售數(shù)量銷售成本及折扣營業(yè)稅金及附加財務部市場部營銷中心營業(yè)利潤率銷售毛利率營業(yè)費用管理費用財務費用財務部各業(yè)務及管理部門非常項目投資收益營業(yè)外收支財務部門相關管理部門第十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制17杜邦分析法的具體運用（2）總資產(chǎn)周轉率=銷售收入÷資產(chǎn)總額分解指標影響因素解釋部門應收賬款周轉率賒銷收入平均應收賬款余額信用政策財務部營銷中心市場部存貨周轉率銷售成本平均存貨余額財務部生產(chǎn)中心產(chǎn)供部營銷中心流動資產(chǎn)周轉率所有流動資產(chǎn)財務部門相關經(jīng)營、管理部門固定資產(chǎn)周轉率所有固定資產(chǎn)財務部門相關經(jīng)營、管理部門第十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制18杜邦分析法的具體運用（3）權益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權益

=1÷（1-資產(chǎn)負債率）分解指標影響因素解釋部門資產(chǎn)負債率資產(chǎn)總額負債總額財務部相關經(jīng)營管理部門產(chǎn)權比率負債總額股東權益總額財務部相關經(jīng)營管理部門流動比率資產(chǎn)總額流動負債、長期負債金額財務部相關經(jīng)營管理部門速動比率流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負債財務部相關經(jīng)營管理部門已獲利息倍數(shù)息前稅前利潤利息總額財務部門相關經(jīng)營、管理部門第十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制19案例分析根據(jù)奧瑞金公司的2001年度的財務報表，計算如下財務比率：銷售凈利率 銷售毛利率 營業(yè)利潤率總資產(chǎn)周轉率應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)資產(chǎn)負債率長期負債權益比率流動比率速動比率已獲利息倍數(shù)股東權益收益率每股收益第十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制20目錄財務與會計的關系財務管理的重要性財務管理的基本技能財務分析財務預算投資決策附錄：奧瑞金財務管理流程第二十頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制21財務預算為什么要做財務預測根據(jù)公司成長戰(zhàn)略，預測未來的資金需要考核經(jīng)營績效改進經(jīng)營績效第二十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制22財務預算程序第一階段公司高級管理人員和分部/公司經(jīng)理制訂出公司戰(zhàn)略計劃戰(zhàn)略計劃包括市場威脅和機遇的廣泛分析，以及對公司自身優(yōu)劣勢的評價，并確定公司追求的目標第二階段將第一階段制定的市場定位目標轉化為具體的內(nèi)部行動措施明確規(guī)定各部門經(jīng)理必須做什么才能達到目標做出大致的財務預測第三階段根據(jù)行動措施制定出定量的計劃和預算第二十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制23財務預算制定工作流程總裁/財務總監(jiān)董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會財務部總部職能部門/生產(chǎn)與營銷中心批準公司戰(zhàn)略規(guī)劃，設定財務業(yè)績期望制定公司財務業(yè)績期望目標，布置預算工作執(zhí)行預算簽署意見匯總形成正式預算下發(fā)細分預算結合戰(zhàn)略規(guī)劃目標與業(yè)務經(jīng)營情況，編制業(yè)務預算根據(jù)業(yè)務預算編制財務預算是是否同意？否存檔存檔第二十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制24年度經(jīng)營目標的確定年度預算的編制收入預算損益表預算資產(chǎn)負債表預算現(xiàn)金流量表預算生產(chǎn)預算存貨預算工資預算固定資產(chǎn)預算銷售/管理費用預算其他資產(chǎn)負債項目預算年度預算的調(diào)整總預算的編制成本費用預算預算管理總圖注：對預算半年進行一次調(diào)整第二十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制25分析定單情況，財務總監(jiān)/財務部各地營銷中心市場總監(jiān)/總部市場部根據(jù)公司定價編制銷售收入預算分析市場狀況，分析上年銷售情況銷售量預測董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會批準制定營銷目標根據(jù)銷量匯總、結合營銷目標，提出總銷量預測建議財務部下發(fā)各部門是銷售收入預算編制流程根據(jù)批準的總銷量下達銷售計劃同意？否是是否本項工作必須在第一年9月底之前完成執(zhí)行銷售計劃第二十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制26生產(chǎn)成本預算編制流程經(jīng)營發(fā)展委員會/總裁生產(chǎn)總監(jiān)/產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心人力資源部/中心行政部財務總監(jiān)/（中心）財務部生產(chǎn)目標人力需求計劃工資類費用預算表福利類費用預算獎金類費用預算編制人工費用預算編制生產(chǎn)計劃批準批準財務總監(jiān)審核財務總監(jiān)審核工資類費用預算表福利類費用預算獎金類費用預算直接材料預算表直接人工預算表編制制造費用預算表制造費用預算表編制生產(chǎn)成本預算表直接燃料預算表財務總監(jiān)審核批準重新測算財務部下發(fā)是是是否否否原材料預算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它原材料預算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它第二十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制27財務部人力資源部編制保險、福利類費用預算編制獎金類費用預算編制工資類費用預算計算直接人工費計算制造費用中的人工費用計算管理費用、銷售費用中的人工費用直接人工費預算表制造費用－人工費用費用表管理費用－人工費用表編制應付工資、應付福利費預算銷售費用－人工費用表計算其他人工費用其他人工費用表工資及工資相關費用預算編制流程編制公司人力資源計劃經(jīng)營發(fā)展委員會批準是否批準否是應付工資預算表應付福利費預算表下發(fā)執(zhí)行備案第二十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制28財務部其它職能部門市場部/營銷中心產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心編制各項費用預算生產(chǎn)成本預算銷售額預算編制管理費、研發(fā)費用預算表管理\研發(fā)費用預算表折舊預算表工資費用預算表低值易耗品費用預算表編制各項費用預算差旅費交際應酬費業(yè)務招待費半成品運輸費試驗觀摩費用編制銷售成本預算表銷售成本預算表編制銷售費用預算表銷售費用預算表編制財務費用預算財務費用預算表借款預算表銀行存款預算表差旅費交際應酬費業(yè)務招待費運輸費會議費郵電通訊費董事會會費其他費用是否通過財務部下發(fā)是否重新測算費用預算編制流程編制研發(fā)費用預算科研部門財務總監(jiān)、董事會審批示范會議費用贈種數(shù)量、費用服務費用促銷廣告費用打假維權費用其他費用第二十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制29固定資產(chǎn)大修理計劃財務部各部門提供固定資產(chǎn)大修理計劃及固定資產(chǎn)報廢清理計劃提供固定資產(chǎn)購置價格提供基建、技改項目進度及投資額計劃、維修計劃固定資產(chǎn)購置價格表工程竣工及進度及投資額計劃編制固定資產(chǎn)增減變動預算計算制造費用中的折舊費用、維修費計算管理費用、銷售費用中的折舊費、維修費用固定資產(chǎn)增減變動表制造費用－折舊費、維修費用預算表管理費用－折舊費用、維修費預算表固定資產(chǎn)報廢清理計劃編制在建工程預算在建工程預算表固定資產(chǎn)購置計劃編制固定資產(chǎn)大修預算修理費預算表編制固定資產(chǎn)清理預算清理費預算表固定資產(chǎn)預算編制流程第二十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制30數(shù)據(jù)判斷審核歷史數(shù)據(jù)，判斷哪些財務報表項目與銷售成比例變化判定哪些項目作為銷售比例的估計是有把握的，哪些必須依據(jù)其他信息來預測預測銷售額利用市場研究報告等盡可能準確地估計銷售額模式推斷借助最新估計的銷售額推斷出歷史模式，用來估計單個財務報表項目所有變動成本和大部分流動資產(chǎn)與流動負債都存在隨銷售變動而變動的趨勢銷售百分比法銷售百分比法第三十頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制31預計財務報表預計財務報表是對公司在預測期結束時其財務報表看起來會是什么樣的預計，主要用來估計未來的外部資金需要量。制定預計財務報表的步驟：對歷史數(shù)據(jù)進行分析，找出報表項目之間的變動關系編制預計損益表編制預計資產(chǎn)負債表根據(jù)預計損益表和資產(chǎn)負債表，編制現(xiàn)金流量預測表第三十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制32天河公司是個小規(guī)模的公司，已經(jīng)經(jīng)營了5年，有40多名職工，上個財務年度的銷售額為875萬元。公司目前銀行長期借款為180萬元，年利率為12%。根據(jù)與銀行的協(xié)議，公司尚有年利率12%的250萬的借款額度可用，如果超過250萬，超過部分將收15%的高息。公司總經(jīng)理要求財務部門編制三年期的財務預測。銷售收入預計前兩年每年增長15%，由于經(jīng)濟好轉，第三年增長25%?，F(xiàn)用機械設備只能維持1100萬元的銷售收入的產(chǎn)能，購買一臺200萬元的新設備才能解決問題。公司股利每年上升10%，上年度為每股5分。公司所得稅率為25%。

財務經(jīng)理對過去幾年的財務報表進行了趨勢分析，總結出報表數(shù)據(jù)的相互關系：銷售成本 銷售收入的75%貨幣資金（年底） 最低保持為銷售額的1%應收帳款（年底） 10萬+銷售額的20%存貨（年底） 12萬+銷售額25%應付賬款（年底） 銷售額的35%其它費用（不包括利息） 5萬+銷售額的18%

案例分析第三十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制33案例(續(xù))

天河公司去年底的損益表 資產(chǎn)負債表萬元萬元銷售收入875貨幣資金9銷售成本(656)應收賬款185其它費用(162)存貨231息前稅前利潤57流動資產(chǎn)合計425利息費用(22)固定資產(chǎn)410利潤總額35資產(chǎn)總計835所得稅(9)應付帳款306凈利潤26長期借款180股利（每股5分）(10)負債合計486未分配利潤16股本200公積金149股東權益合計349負債及權益總計835財務經(jīng)理要求你根據(jù)上述條件，編制未來三年的損益表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金預算表。第三十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制34 預計損益表第一年第二年第三年銷售收入100611571446銷售成本(755)(868)(1085)其它費用(186)(213)(265)息前稅前利潤657696利息費用(22)(22)(44)利潤總額435452所得稅(11)(13)(13)凈利潤324139股利（每股5分）(11)(12)(13)未分配利潤212926答案第三十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制35現(xiàn)金需求預測0年1年2年3年應收賬款185211241299存貨231263301374應付賬款(306)(352)(405)(506)凈營運資金110122137167凈營運資金變動額(12)(15)(30)購買固定資產(chǎn)現(xiàn)金支出0(200)0來源于留存收益的現(xiàn)金212926期初現(xiàn)金91812期末現(xiàn)金9181214現(xiàn)金需求量01806例題答案(續(xù))第三十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制36目錄財務與會計的關系財務管理的重要性財務管理的基本技能財務分析財務預算投資決策附錄：奧瑞金財務管理流程第三十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制37投資的種類維護性投資繼續(xù)這一業(yè)務是否有利？改良性投資能否降低成本，提高性能？當前業(yè)務的擴充維持市場份額，還是擴大市場份額？新產(chǎn)品和新業(yè)務自行開發(fā)還是兼并收購？第三十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制38投資決策常用方法凈現(xiàn)值法(NPV)是判別投資可行性最科學的方法現(xiàn)金流量的預測能夠滿足企業(yè)義務要求的是現(xiàn)金，而不是收益。企業(yè)如不能滿足其要求，就要支付罰息，甚至導致破產(chǎn)。資金成本資金投入者所要求的最低回報，剩余部分才能歸企業(yè)所有第三十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制39計算現(xiàn)金流量的方法只有增量的現(xiàn)金流出與流入才是相關的，不必考慮沉沒成本通常假設現(xiàn)金流量發(fā)生在每期期末與投資項目有關的現(xiàn)金流量可分為：初始現(xiàn)金支出未來營運現(xiàn)金流量未來非營運現(xiàn)金流量項目凈殘值第三十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制40計算現(xiàn)金流量的基本格式項目項目開始第一年第二年第三年……最后一年固定資產(chǎn)投入通常此時發(fā)生通常有殘值收入營運資金投入發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生回籠銷售收入發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生現(xiàn)金性成本、費用支出（不包括利息）發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生支付所得稅發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生凈現(xiàn)金流入/（流出）-+-+-+-+-+-折現(xiàn)率(10%收益率）10.90.850.760.650.54凈現(xiàn)金流入/（流出）現(xiàn)值-+-+-+-+-+-第四十頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制41計算增量現(xiàn)金流量舉例某化工公司正在考慮重置包裝設備的問題：購買新設備：購買價格5百萬元，安裝成本60萬元，其中50萬元可以資本化，10萬元立即費用化。使用期為10年，賬面凈值變?yōu)?0萬元，但只能以30萬元轉讓出去。使用新機器每年可以節(jié)約150萬元的成本，由于其效率很高，平均要增加3萬元的庫存，由于商業(yè)信用，可以增加1萬元的應付賬款。舊設備的賬面價值目前為1百萬元，還可以使用10年，5年后賬面價值為0，目前可以25萬元的價格賣出。公司的所得稅率為20%該公司的所得稅率為20%，請計算新設備的相關稅后現(xiàn)金凈流量。初始凈現(xiàn)金支出：購買新設備支出+凈營運資金支出增加+出售舊設備收入+出售舊設備虧損抵稅+購置成本費用化抵稅=-560-2+25+75x0.2+10x0.2=-520凈營業(yè)現(xiàn)金流量：1-5年：節(jié)省成本+收入增加+增加折舊抵稅=150x(1-0.2)+0+(50-20)x0.2=1266-10年：節(jié)省成本+收入增加+增加折舊抵稅=150x(1-0.2)+0+50x0.2=130凈殘值：增加的營運資金收回+設備殘值收入+處理設備虧損抵稅=2+30+(50-30)x0.2=36年012345678910現(xiàn)金流量-520126126126126126130130130130166該項目稅后現(xiàn)金流量如下第四十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制42資金成本資金成本是資金提供者所期望的最低報酬率增量資金成本理論上講，使用項目所用的資金的成本-邊際資金成本：銀行借款和債券-實際利率權益資金-股東要求的回報率混合構成-加權資金成本第四十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制43如何計算資金成本債務成本：利息抵稅銀行借款實際借款利率長期債券票據(jù)實際利率，不一定是票面利率。使用內(nèi)涵報酬率法計算權益成本普通股資本資產(chǎn)定價模型：Re=Rf+b×(Rm-Rf)第四十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制44如何計算資金成本當公司的資金為混合構成時，使用加權資金成本————WACC=權益資金成本×權益市值—————權益市值+負債市值+債務資金成本×(1-稅率）×負債市值權益市值+負債市值第四十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制45現(xiàn)金流量、資金成本和凈現(xiàn)值的計算例一、

甲公司是一個多元化經(jīng)營的中型公司，現(xiàn)擬投資一個生產(chǎn)建筑材料的項目。經(jīng)初步評估，該項初始資金6000萬元，3000萬元用于購買廠房，2000萬元用于購買生產(chǎn)性設備，1000萬元用于營運資金。初始資金起初一次性投入，立刻開始生產(chǎn)。項目持續(xù)期5年，每年需增加投入營運資金100萬元，投資期滿時全部收回。廠房建筑物折舊期為20年，機械設備為10年，都與稅法規(guī)定一致。期滿時殘值估計收入分別為1000萬元和500萬元（忽略稅收因素）

第一年到第五年的銷售收入分別為：3500、5100、8000、9600、8400萬元，原材料成本、人工成本、和綜合費用占銷售收入的比例分別為30%、20%、20%。假設收入和支出都于當期期末實現(xiàn)。公司所得稅率為30%，稅款于當期期末繳納。

該項目所需資金，通過下列方式籌集：發(fā)行1000萬股新股，發(fā)行價位每股4元；發(fā)行5年期債券2000萬元，發(fā)行價等于面值，票面利率為6%。此項籌資不影響甲公司的資本結構。目前市場無風險債券利率為4%，股票市場期望報酬率為10%。建筑材料行業(yè)中與甲公司經(jīng)營規(guī)模和資本結構類似公司的貝他系數(shù)為1.5。

根據(jù)以上條件，請計算：1.

該項目的現(xiàn)金流量。2.

該項目的資本成本。3.

計算該項目的凈現(xiàn)值，判斷該項目是否可行。第四十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制46例題答案資金成本計算現(xiàn)金流量計算第四十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制47內(nèi)容回顧三種技能利用杜邦分析法進行財務分析使用銷售百分比法編制預計財務報表利用凈現(xiàn)值法評估投資項目第四十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制48目錄財務與會計的關系財務管理的重要性財務管理的基本技能財務分析財務預算投資決策附錄：奧瑞金財務管理流程第四十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制49附錄：奧瑞金財務管理流程目錄財務預算制定工作流程預算管理總圖收入預算編制流程生產(chǎn)成本預算編制流程工資及工資相關費用預算編制流程費用預算編制流程固定資產(chǎn)預算編制流程財務管理預算管理流程財務單據(jù)傳遞流程銷售、收款財務控制流程貨物付款財務控制流程生產(chǎn)、存貨財務控制流程管理會計流程生產(chǎn)成本預核算流程第四十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制50財務預算制定工作流程總裁/財務總監(jiān)董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會財務部總部職能部門/生產(chǎn)與營銷中心批準公司戰(zhàn)略規(guī)劃，設定財務業(yè)績期望制定公司財務業(yè)績期望目標，布置預算工作執(zhí)行預算簽署意見匯總形成正式預算下發(fā)細分預算結合戰(zhàn)略規(guī)劃目標與業(yè)務經(jīng)營情況，編制業(yè)務預算根據(jù)業(yè)務預算編制財務預算是是否同意？否存檔存檔第五十頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制51年度經(jīng)營目標的確定年度預算的編制收入預算損益表預算資產(chǎn)負債表預算現(xiàn)金流量表預算生產(chǎn)預算存貨預算工資預算固定資產(chǎn)預算銷售/管理費用預算其他資產(chǎn)負債項目預算年度預算的調(diào)整總預算的編制成本費用預算預算管理總圖注：對預算半年進行一次調(diào)整第五十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制52分析定單情況，財務總監(jiān)/財務部各地營銷中心市場總監(jiān)/總部市場部根據(jù)公司定價編制銷售收入預算分析市場狀況，分析上年銷售情況銷售量預測董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會批準制定營銷目標根據(jù)銷量匯總、結合營銷目標，提出總銷量預測建議財務部下發(fā)各部門是銷售收入預算編制流程根據(jù)批準的總銷量下達銷售計劃同意？否是是否本項工作必須在第一年9月底之前完成執(zhí)行銷售計劃第五十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制53生產(chǎn)成本預算編制流程經(jīng)營發(fā)展委員會/總裁生產(chǎn)總監(jiān)/產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心人力資源部/中心行政部財務總監(jiān)/（中心）財務部生產(chǎn)目標人力需求計劃工資類費用預算表福利類費用預算獎金類費用預算編制人工費用預算編制生產(chǎn)計劃批準批準財務總監(jiān)審核財務總監(jiān)審核工資類費用預算表福利類費用預算獎金類費用預算直接材料預算表直接人工預算表編制制造費用預算表制造費用預算表編制生產(chǎn)成本預算表直接燃料預算表財務總監(jiān)審核批準重新測算財務部下發(fā)是是是否否否原材料預算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它原材料預算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它第五十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制54財務部人力資源部編制保險、福利類費用預算編制獎金類費用預算編制工資類費用預算計算直接人工費計算制造費用中的人工費用計算管理費用、銷售費用中的人工費用直接人工費預算表制造費用－人工費用費用表管理費用－人工費用表編制應付工資、應付福利費預算銷售費用－人工費用表計算其他人工費用其他人工費用表工資及工資相關費用預算編制流程編制公司人力資源計劃經(jīng)營發(fā)展委員會批準是否批準否是應付工資預算表應付福利費預算表下發(fā)執(zhí)行備案第五十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日2023/4/1版權所有，不得復制55財務部其它職能部門市場部/營銷中心產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心編制各項費用預算生產(chǎn)成本預算銷售額預算編制管理費、研發(fā)費用預算表管理\研發(fā)費用預算表折舊預算表工資費用預算表低值易耗品費用預算表編制各項費用預算差旅費交際應酬費業(yè)務招待費半成品運輸費試驗觀摩費用編制銷售成本預算表銷售成本預算表編制銷售費用預算表銷售費用預算表編制財務費用預算財務費用預算表借款預算表銀行存款預算表差旅費交際應酬費業(yè)務招待費運輸費會議費郵電通訊費董事會會費其他費用是否通過財務部下發(fā)是否重新測算費用預算編制流程編制研發(fā)費用預算科研部門財務總監(jiān)、董事會審批示范會議費用贈種數(shù)量、費用服務費用促銷廣告費用打假維權費用其他費用第五十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日