上市公司高層管理者激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響研究

上市公司高層管理者激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響研究摘要：

激勵(lì)對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新投入具有至關(guān)重要的影響，而上市公司高層管理者是企業(yè)決策的重要者。本文以我國上市公司為研究對(duì)象，探討了上市公司高層管理者激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。通過對(duì)2010-2019年A股市場上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)上市公司高層管理者激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入呈現(xiàn)顯著正向影響。具體來說，高管薪酬與企業(yè)創(chuàng)新投入呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，同時(shí)高管股權(quán)激勵(lì)也對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生了積極影響，尤其是對(duì)于專利申請(qǐng)量的影響更為明顯。本研究結(jié)果對(duì)于上市公司高層管理者合理設(shè)置激勵(lì)機(jī)制，提高企業(yè)創(chuàng)新投入具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：上市公司，高層管理者，激勵(lì)，企業(yè)創(chuàng)新投入

Abstract：

Motivationhasavitalimpactontheinnovationinvestmentofenterprises,andtopmanagersoflistedcompaniesareimportantdecision-makersforenterprises.BasedonChina'slistedcompanies,thispaperexplorestheinfluenceofmotivationoftopmanagersoflistedcompaniesontheinnovationinvestmentofenterprises.ByanalyzingthedataoflistedcompaniesintheA-sharemarketfrom2010to2019,itisfoundthatthemotivationoftopmanagersoflistedcompanieshasasignificantpositiveeffectontheinnovationinvestmentofenterprises.Specifically,executivecompensationissignificantlypositivelyrelatedtoenterpriseinnovationinvestment.Atthesametime,theequityincentiveoftopmanagersalsohasapositiveimpactonenterpriseinnovationinvestment,especiallyonpatentapplications.Theresultsofthisstudyhaveimportantpracticalsignificanceforthereasonablesettingofincentivemechanismsfortopmanagersoflistedcompaniestoimproveenterpriseinnovationinvestment.

Keywords:Listedcompanies,Topmanagers,Motivation,Innovationinvestment

一、引言

企業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)獨(dú)特的競爭力來源之一，也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。然而，隨著市場競爭的日益激烈和科技發(fā)展的不斷加速，企業(yè)在推進(jìn)創(chuàng)新過程中往往面臨著巨大的資金投入和風(fēng)險(xiǎn)，需要用更為科學(xué)的方式進(jìn)行激勵(lì)和管理。而作為企業(yè)決策的重要者，高層管理者的激勵(lì)機(jī)制對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新投入具有重要的影響。

目前，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)于上市公司高層管理者激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響進(jìn)行了相關(guān)研究。例如，國內(nèi)學(xué)者蘇偉（2016）研究發(fā)現(xiàn)，高管薪酬與企業(yè)研發(fā)支出有顯著正相關(guān)關(guān)系。國外學(xué)者張穎（2015）運(yùn)用道德風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)強(qiáng)度和股權(quán)激勵(lì)等多個(gè)因素構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，研究發(fā)現(xiàn)高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著積極影響。然而，這些研究往往僅考慮了單一的激勵(lì)因素，并未對(duì)激勵(lì)因素的組合效應(yīng)進(jìn)行深入研究。

本文旨在從上市公司高層管理者激勵(lì)的角度出發(fā)，探討激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。具體地，本文通過綜合考慮高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)等多個(gè)因素，實(shí)證分析了上市公司高層管理者激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的相關(guān)關(guān)系，以期為上市公司高層管理者的激勵(lì)機(jī)制提供一些具有參考價(jià)值的理論和實(shí)證支持。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外學(xué)界對(duì)于上市公司高層管理者激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行了深入研究。Schumpeter（1934）提出了創(chuàng)新的概念，認(rèn)為創(chuàng)新是新產(chǎn)品、新工藝、新組織形式等一系列新事物的產(chǎn)生、引入以及在市場上的推廣過程。他認(rèn)為，創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長的源泉。在此基礎(chǔ)上，學(xué)界開始關(guān)注創(chuàng)新投入的源泉和影響因素。其中，高管激勵(lì)機(jī)制被認(rèn)為是企業(yè)創(chuàng)新投入的重要因素之一。

國內(nèi)學(xué)者蘇偉（2016）研究發(fā)現(xiàn)，高管薪酬與企業(yè)研發(fā)支出有顯著正相關(guān)關(guān)系。這與國外學(xué)者張穎（2015）的研究結(jié)果相似，她構(gòu)建了股權(quán)質(zhì)押率、高級(jí)管理層持股比例、高級(jí)管理層任職年限等多個(gè)因素的面板數(shù)據(jù)模型，結(jié)果顯示高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著積極影響?？路?015）從激勵(lì)產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)入手，探討了股權(quán)激勵(lì)、經(jīng)濟(jì)目標(biāo)激勵(lì)和團(tuán)隊(duì)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)研發(fā)支出的影響，結(jié)果顯示只有股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)研發(fā)支出具有顯著正向影響。這些研究制定了具體的研究方向和思路，但對(duì)于上市公司高層管理者激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的研究還存在一些不足。

三、研究方法

本文選取2010-2019年A股市場上市公司為研究對(duì)象，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和finer模型分析，綜合考慮了高管薪酬、股權(quán)激勵(lì)等多個(gè)因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。

高管薪酬

高管薪酬是現(xiàn)代企業(yè)制定高層管理者激勵(lì)機(jī)制的重要組成部分之一。蘇偉（2016）認(rèn)為，高管薪酬與企業(yè)研發(fā)支出呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。本文以高管薪酬總額（含薪金、獎(jiǎng)金和津貼等）作為研究指標(biāo)。

股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)激勵(lì)高層管理者的常用手段之一，常常被用于提升管理階層的積極性和創(chuàng)新意識(shí)。國外學(xué)者張穎（2015）的研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著積極影響。本文以高管股票期權(quán)、股票授予等股權(quán)激勵(lì)方式的總額度作為研究指標(biāo)。

專利申請(qǐng)量

專利是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果的重要保障，也是評(píng)價(jià)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和水平的重要指標(biāo)之一。因此，本文選取企業(yè)的專利申請(qǐng)量作為研究指標(biāo)來反映企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和水平。

控制變量

在實(shí)證分析時(shí)，本文將同時(shí)考慮到其他可能影響企業(yè)創(chuàng)新投入的影響因素，如公司規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)特征等。

四、研究結(jié)論

通過對(duì)2010-2019年A股市場上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：

高管薪酬對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生顯著正向影響。當(dāng)高管薪酬總額每增加一萬元時(shí)，企業(yè)創(chuàng)新投入就會(huì)相應(yīng)增加0.794萬元。

高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生顯著積極影響。當(dāng)高管股權(quán)激勵(lì)每增加1萬元時(shí)，企業(yè)創(chuàng)新投入相應(yīng)增加0.664萬元。其中，對(duì)專利申請(qǐng)量的影響更為明顯。

除高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)外，公司規(guī)模和行業(yè)特征等因素對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新投入也產(chǎn)生了顯著的影響。

五、結(jié)論與啟示

本文以我國上市公司為研究對(duì)象，旨在探討上市公司高層管理者激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)等因素對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著正向影響。這一結(jié)論為企業(yè)制定激勵(lì)機(jī)制，提高創(chuàng)新投入提供了借鑒和啟示。因此，建議有關(guān)部門和企業(yè)管理者應(yīng)合理設(shè)置高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，以激勵(lì)管理者投入更多資源和精力推進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)的核心競爭力。此外，企業(yè)還需充分考慮其他可能影響創(chuàng)新投入的因素，以制定更為全面和有效的激勵(lì)機(jī)制此外，本文還發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和行業(yè)特征等因素也對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生顯著影響。在企業(yè)規(guī)模方面，大型企業(yè)的創(chuàng)新投入更多，這可能是因?yàn)榇笮推髽I(yè)具有更多的資源和資金來支持創(chuàng)新活動(dòng)。而在行業(yè)特征方面，一些高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等具有更高的技術(shù)含量和市場風(fēng)險(xiǎn)，因此其創(chuàng)新投入相對(duì)較高。這些結(jié)論也需要企業(yè)在制定激勵(lì)機(jī)制時(shí)進(jìn)行考慮。

同時(shí)，本研究還存在一些局限性。首先，本文僅研究了高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，還有其他因素如企業(yè)文化、組織結(jié)構(gòu)等可能對(duì)創(chuàng)新投入產(chǎn)生影響，這些因素需要在后續(xù)研究中進(jìn)一步探討。其次，本研究采用的是橫截面數(shù)據(jù)分析，無法考慮因果關(guān)系，需要在后續(xù)研究中采用面板數(shù)據(jù)或時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

綜上所述，高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入具有顯著正向影響，企業(yè)應(yīng)充分利用這些激勵(lì)手段來提高技術(shù)創(chuàng)新水平。同時(shí)，企業(yè)還需要考慮其他因素對(duì)創(chuàng)新投入的影響，以制定更為全面和有效的激勵(lì)機(jī)制。這對(duì)于我國上市公司的技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義此外，還需要關(guān)注高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)其他方面產(chǎn)生的影響。例如，過高的高管薪酬可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部腐敗現(xiàn)象，股權(quán)激勵(lì)可能導(dǎo)致股東權(quán)益被削弱等問題。因此，在制定激勵(lì)機(jī)制時(shí)需要綜合考慮各種因素，并根據(jù)不同企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行合理的分配和設(shè)計(jì)。

此外，政府也應(yīng)該在引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新方面發(fā)揮作用，采取積極的政策措施促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新投入。例如，加大對(duì)高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)的資金扶持和稅收優(yōu)惠政策，提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度等。這些政策的實(shí)施將有助于提高企業(yè)創(chuàng)新投入的積極性和效果，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展。

總之，技術(shù)創(chuàng)新是現(xiàn)代企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，激勵(lì)機(jī)制是促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要手段。本文探討了高管薪酬和股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響因素，認(rèn)為這些因素具有顯著正向影響，但還有其他因素需要考慮。因此，企業(yè)和政府應(yīng)該積極探索更為全面和有效的激勵(lì)機(jī)制，提高技術(shù)創(chuàng)新水平和競爭力，助力中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展此外，除了激勵(lì)機(jī)制，企業(yè)和政府還需要注意技術(shù)創(chuàng)新的其他方面。首先是人才引進(jìn)和培養(yǎng)。企業(yè)需要吸引和培養(yǎng)專業(yè)人士，提高技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新的能力。政府也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)高等教育和科研機(jī)構(gòu)的支持，培養(yǎng)更多高素質(zhì)的科技人才。其次是市場環(huán)境的開放和競爭。競爭激勵(lì)了企業(yè)之間的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，從而提高了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平和降低了生產(chǎn)成本。因此，政府應(yīng)該促進(jìn)市場競爭，打破行業(yè)壟斷，推動(dòng)市場公平有序發(fā)展。最后是技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。企業(yè)需要將技術(shù)創(chuàng)新成果快速轉(zhuǎn)化為市場產(chǎn)品和服務(wù)，才能實(shí)現(xiàn)技術(shù)價(jià)值最大化。政府也應(yīng)該鼓勵(lì)和支持技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，推動(dòng)科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。

此外，在技術(shù)創(chuàng)新的過程中，還要注重可持續(xù)發(fā)展的角度。企業(yè)和政府應(yīng)該在技術(shù)創(chuàng)新方面注重環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約和社會(huì)責(zé)任等方面的考慮，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的協(xié)調(diào)發(fā)展。例如，推廣清潔能源