外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)-外匯與匯率

2023/4/31外匯市場(chǎng)2023/4/32緒論國(guó)際經(jīng)濟(jì)國(guó)際貿(mào)易：研究商品、勞務(wù)等在國(guó)與國(guó)之間的交換與流通。（如關(guān)稅、貿(mào)易條件、貿(mào)易結(jié)構(gòu)等）微觀方面國(guó)際金融：宏觀方面

因國(guó)際貿(mào)易而產(chǎn)生的國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)債務(wù)清償；或?yàn)榇龠M(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展而進(jìn)行的資金融通和流動(dòng)。

——因?yàn)橘Q(mào)易或?yàn)榱速Q(mào)易而買賣

國(guó)與國(guó)之間的貨幣流通和資金融通。

——為了買賣而買賣2023/4/33目錄第一章外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)：外匯和匯率第二章外匯市場(chǎng)第三章外匯市場(chǎng)上的傳統(tǒng)外匯交易第四章外匯市場(chǎng)上的創(chuàng)新外匯交易第五章外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制2023/4/34參考書目參考書：1.陳雨露《國(guó)際金融》中國(guó)人民大學(xué)出版社2000.1或2008年8月(三版)2.陳彪如《國(guó)際金融》華東師范大學(xué)出版社19883.錢榮堃《國(guó)際金融》四川人民出版社1994、20004.姜波克《國(guó)際金融學(xué)》高等教育出版社19995.[美]邁克爾·梅爾文《國(guó)際貨幣與金融》上海三聯(lián)書店、上海人民出版社2000

6.[美]F.S.米什金《貨幣金融學(xué)》中國(guó)人民大學(xué)出版社19987.童贈(zèng)銀《國(guó)際金融產(chǎn)品交易技術(shù)》中國(guó)金融出版社19978.黃燕君《新編國(guó)際金融》浙江大學(xué)出版社2005.1報(bào)刊雜志：《經(jīng)濟(jì)研究》《金融研究》《國(guó)際金融研究》《國(guó)際金融報(bào)》等與外匯交易實(shí)務(wù)相關(guān)聯(lián)的內(nèi)容2023/4/35第一章外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)

——外匯和匯率第一節(jié)外匯概述第二節(jié)外匯匯率概述

第三節(jié)人民幣匯率的變遷2023/4/36著名的國(guó)際金融之謎

美國(guó)一居民手持1USD

上午在美國(guó)境內(nèi)，花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD；

下午到墨西哥境內(nèi)，按1USD=3MP的匯價(jià)兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國(guó)。

第二天上午到美國(guó)銀行，按1USD=2.4MP的匯價(jià)換回1USD，其中花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD；下午到墨西哥境內(nèi)，按1USD=3MP的匯價(jià)兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國(guó)。此人每天喝2杯酒而手持金額一直為1USD。第三天、第四天、第五天……2023/4/371-1.外匯概述1-1-1、

外匯的概念國(guó)際貿(mào)易中信用證結(jié)算的過(guò)程問(wèn)題：為什么國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系得以結(jié)清？外匯（Foreign

Exchange），是國(guó)外匯兌的簡(jiǎn)稱。有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分；靜態(tài)的外匯概念又有廣義和狹義之分。1、動(dòng)態(tài)外匯是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，用以清算國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。（在這一意義上，外匯的概念等同于國(guó)際結(jié)算）2、靜態(tài)外匯是指以外幣表示用以清償國(guó)與國(guó)之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種支付手段。（1）廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。

（在這一意義上，外匯的概念等同于外幣資產(chǎn)）（2）狹義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的，可用于進(jìn)行國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。（在這個(gè)意義上，只有存放在國(guó)外銀行的外幣資金，以及將對(duì)銀行存款的索取權(quán)具體化了的外幣票據(jù)，才構(gòu)成外匯）

★人們通常是在狹義的靜態(tài)外匯意義上使用外匯概念。2023/4/382023/4/391-1-2、

外匯的表現(xiàn)形式2008年8月修訂通過(guò)的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（1）外國(guó)現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等

；（3）外幣有價(jià)證券，如股票、債券等；（4）特別提款權(quán)（SDR）；（5）其它外幣資產(chǎn)?！卑凑?997年1月14日修訂的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，外匯包括：

1.外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；

2.外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；

3.外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；

4.特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；

5.其他外匯資產(chǎn)。2023/4/3102023/4/311★特別提款權(quán)(SpecialDrawingRight，簡(jiǎn)稱SDR）是1969年由國(guó)際貨幣基金組織（IMF）創(chuàng)設(shè)的、根據(jù)各成員國(guó)繳納的份額再分配給各成員國(guó)，用以清償IMF貸款或彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的一種帳面資產(chǎn)?！餁W洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit，簡(jiǎn)稱ECU）是1979年由歐洲貨幣體系（EMS）創(chuàng)設(shè)的一種計(jì)價(jià)結(jié)算手段和支付工具。EUA→ECU→EURO★其它外幣資產(chǎn)：主要是指那些金融衍生工具，如Future、Opition、Swap(互換)、NIFs(票據(jù)發(fā)行便利)、FRA(遠(yuǎn)期利率協(xié)定)、SAFE(綜合的遠(yuǎn)期外匯協(xié)議)等。2023/4/312國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯的解釋:外匯是貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部)以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)存、長(zhǎng)短期政府證券等形式保有的國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。1-1-3、外幣成為外匯的三個(gè)前提條件

（外匯的三要素/特點(diǎn)）（1.自由兌換性，即持有者可以自由地將其兌換成其他貨幣或由其他貨幣表示的金融資產(chǎn)。（2.普遍接受性，即在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍接受和使用。（3.可償性，即這種外幣資產(chǎn)能夠保證得到償付。其中自由兌換性與可償性往往與一國(guó)的外匯管理制度有關(guān)，而普遍接受性除了與各國(guó)的外匯管理制度有關(guān)外，還與一國(guó)貨幣價(jià)格的穩(wěn)定性有關(guān)。小知識(shí)：外幣----外國(guó)貨幣和境外貨幣的統(tǒng)稱。有自由兌換貨幣，有限度的自由兌換貨幣，不可自由兌換的貨幣。2個(gè)思考：其一，外幣成為自由貨幣的條件

其二，外幣與外匯的區(qū)別2023/4/3132023/4/314附：世界主要貨幣英文簡(jiǎn)寫

（ISO標(biāo)準(zhǔn)3字母代碼）貨幣名稱 英文簡(jiǎn)寫 貨幣名稱 英文簡(jiǎn)寫 人民幣 RMB 愛(ài)爾蘭鎊 IEP 美元 USD 意大利里拉 ITL 日元 JPY 盧森堡法郎 LUF 歐元 EUR 荷蘭盾NLG

英鎊 GBP 葡萄牙埃斯庫(kù)多PTE 德國(guó)馬克 DEM 西班牙比塞塔 ES 瑞士法郎 CHF 印尼盾 IDR 2023/4/315附：世界主要貨幣英文簡(jiǎn)寫貨幣名稱英文簡(jiǎn)寫貨幣名稱英文簡(jiǎn)寫法國(guó)法郎 FRF 馬來(lái)西亞林吉特 MYR 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD 菲律賓比索PHP 港幣 HKD 俄羅斯盧布SUR 奧地利先令 ATS 新加坡元 SGD 芬蘭馬克 FIM 韓國(guó)元 KRW 比利時(shí)法郎 BEF 泰國(guó)銖 THB 新西蘭元 NZD 2023/4/316中國(guó)工商銀行人民幣即期外匯牌價(jià)

1-1-4、外匯管理中的外匯由于各國(guó)對(duì)于其他國(guó)家貨幣在國(guó)內(nèi)的直接流通進(jìn)行了不同程度的限制，構(gòu)成了各國(guó)外匯管理制度的基本內(nèi)容。從外匯管理的角度出發(fā)根據(jù)外匯的性質(zhì)劃分為：經(jīng)常項(xiàng)目外匯、資本項(xiàng)目外匯，以及現(xiàn)匯與現(xiàn)幣等；根據(jù)不同的主體又可以劃分為企業(yè)外匯、個(gè)人外匯、居民外匯、非居民外匯等不同概念。通過(guò)外匯管理規(guī)定上的不同，形成外匯使用上與兌換上的各種差異。2023/4/317★小知識(shí)：現(xiàn)鈔與現(xiàn)幣現(xiàn)匯：個(gè)人在金融機(jī)構(gòu)的外匯存款現(xiàn)幣：外匯現(xiàn)鈔現(xiàn)鈔價(jià)格低于現(xiàn)匯價(jià)格由于現(xiàn)鈔不能直接用于國(guó)際結(jié)算，必須運(yùn)輸?shù)剿趪?guó)，或者其他金融市場(chǎng)，存入當(dāng)?shù)劂y行才能成為現(xiàn)匯。★小知識(shí)：外匯兌換券外匯兌換券是自1980年4月1日起經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、授權(quán)中國(guó)銀行發(fā)行，含有外匯價(jià)值證明的人民幣代用券。1994年1月1日停止發(fā)行，1995年6月30日禁止使用。

2023/4/3182023/4/3191-1-5、外匯的種類

根據(jù)可否自由兌換和自由向其他國(guó)家進(jìn)行支付，外匯可以劃分為：

1.自由外匯指無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以隨時(shí)自由兌換為其他貨幣，或向第三者辦理支付的外匯。

2.記賬外匯又稱協(xié)定外匯或清算外匯，是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌哌M(jìn)行支付的外匯。（記賬外匯只用于簽訂了清算協(xié)定的兩個(gè)或多國(guó)之間貿(mào)易往來(lái)的支付。）RMB？？？★人民幣既不是自由外匯也不是記賬外匯。

1996年12月1日中華人民共和國(guó)承諾IMF第八條款，成為第八條款國(guó)，在經(jīng)常項(xiàng)目下實(shí)行自由兌換。但在資本項(xiàng)目下仍是記賬外匯。

2023/4/3201-2外匯匯率1-2-1

匯率的概念

外匯匯率（foreignexchangerate）又稱外匯匯價(jià)，是不同貨幣之間兌換的比率或比價(jià)。等價(jià)的說(shuō)法：

兩種不同貨幣之間的比價(jià)；一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率；一種貨幣用另一種貨幣表示的價(jià)格；一國(guó)貨幣所表示的他國(guó)貨幣的價(jià)格。2023/4/3211-2-2

匯率標(biāo)價(jià)（匯率的表示方法）一般商品買賣的舉例：市場(chǎng)上形式之一，買者問(wèn)：一斤蘋果多少錢？（蘋果多少錢一斤）

賣者答：一斤2.5元。市場(chǎng)上形式之二，買者問(wèn)：一斤蘋果多少錢？（蘋果多少錢一斤）

賣者答：4斤10元。這樣可知：1、直接標(biāo)價(jià)法（directquotation)是指以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（1，100，10000等）來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣。例如：５月７日

５月２１日１美元＝７元人民幣

１美元＝７.５人民幣……

從以上例子可以看到，我們固定了外幣（美元）的單位數(shù)量（１美元），以人民幣單位數(shù)量的變動(dòng)來(lái)表示美元的價(jià)格。2023/4/322直接標(biāo)價(jià)法的應(yīng)用范圍很廣，我國(guó)就采用此。在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣的數(shù)量固定不變，本國(guó)貨幣上的數(shù)量隨著兩國(guó)貨幣兌換比率的變化而變化。影響本國(guó)貨幣數(shù)量變動(dòng)的原因很多。有的地方稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法（從外匯是本國(guó)貨幣兌換成外國(guó)貨幣，進(jìn)而把資金相應(yīng)的轉(zhuǎn)移到國(guó)外這一點(diǎn)出發(fā)，購(gòu)買一單位外國(guó)貨幣的商品，應(yīng)該支付多少本國(guó)貨幣），價(jià)格標(biāo)價(jià)法、歐式標(biāo)價(jià)法如果一定數(shù)量的外國(guó)貨幣比以前換得較多的本國(guó)貨幣，則說(shuō)明本國(guó)貨幣幣值下降，稱為外匯匯率上升；反之則反之。如由$1=￥8變?yōu)?1=￥102023/4/3232、間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotation)是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（1，100，10000等）來(lái)計(jì)算折合若干單位的外國(guó)貨幣。注意同直接標(biāo)價(jià)的區(qū)別與聯(lián)系

有的地方稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法（從外匯是本國(guó)貨幣兌換成外國(guó)貨幣，進(jìn)而把商品轉(zhuǎn)移到國(guó)外這一點(diǎn)出發(fā)，銷售一單位本國(guó)貨幣的商品，需要收取多少外國(guó)貨幣），數(shù)量標(biāo)價(jià)法、美式標(biāo)價(jià)法。美國(guó)1978年9月1日開始實(shí)行間接標(biāo)價(jià)法?！镌跊](méi)有特殊說(shuō)明的情況下一般采用直接標(biāo)價(jià)法或美元標(biāo)價(jià)法。

★規(guī)則一、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的判定給定標(biāo)價(jià)：1A＝xB，則不論A、B是何種貨幣，不論此報(bào)價(jià)在什么市場(chǎng)，也不論對(duì)哪國(guó)居民而言，永遠(yuǎn)可以說(shuō)：對(duì)A是直接標(biāo)價(jià)；對(duì)B是間接標(biāo)價(jià)。

【理解】第一、理解直接標(biāo)價(jià)時(shí)可以同商場(chǎng)對(duì)商品的標(biāo)價(jià)相類比，商場(chǎng)對(duì)商品的標(biāo)價(jià)是直接標(biāo)價(jià)，商品的單位永遠(yuǎn)是1，變化的是貨幣的數(shù)量。在外匯的直接標(biāo)價(jià)法中，我們可以把外匯理解為商場(chǎng)的商品，把本幣理解為貨幣；第二、教材在定義直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)時(shí)，有一個(gè)隱含的約定：標(biāo)價(jià)的對(duì)象為外匯，或者說(shuō)是對(duì)外匯標(biāo)價(jià)；第三、在判斷直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)時(shí)，一定要明確標(biāo)價(jià)的對(duì)象和標(biāo)價(jià)的手段，一般地約定外匯為標(biāo)價(jià)對(duì)象，本幣為標(biāo)價(jià)手段。但如果兩種貨幣均為外幣，則一定要確定誰(shuí)是標(biāo)價(jià)手段，誰(shuí)是標(biāo)價(jià)對(duì)象（也就是對(duì)誰(shuí)而言?。?。2023/4/3242023/4/3253、美元標(biāo)價(jià)法。非本國(guó)貨幣之間的匯價(jià)往往是以一種國(guó)際上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣為標(biāo)準(zhǔn)的。二戰(zhàn)后，由于美元是世界貨幣體系中的中心貨幣，各國(guó)外匯市場(chǎng)上公布的外匯牌價(jià)均以美元為標(biāo)準(zhǔn)，這種情況可稱為“美元標(biāo)價(jià)法”。

★沒(méi)有特殊說(shuō)明的情況下一般采用直接標(biāo)價(jià)法或美元標(biāo)價(jià)法。為什么？

第一、本幣以外的替他貨幣之間的匯率無(wú)法用直接或間接標(biāo)價(jià)來(lái)判斷，非本國(guó)貨幣之間的匯率往往是以一種國(guó)際上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示；第二、在外匯交易中節(jié)省時(shí)間，

N標(biāo)=Cn2=n(n-1)/2（個(gè)）,而：N＄=N-1(個(gè))2023/4/3261-2-3

匯率的種類匯率有多種不同的劃分方法，同一匯率從不同的角度來(lái)劃分也有不同的叫法。

一般來(lái)說(shuō)，匯率可簡(jiǎn)單地分成兩大類：一是由政府制定的官方匯率，它通常是由政府根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及本國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的需要確定的，一般不輕易改變。銀行在從事外匯交易的時(shí)候，只能采用官方匯率，或僅能以官方匯率為中心作小幅的變動(dòng)，此種匯率通常在有外匯管制的國(guó)家普遍存在。二是由外匯市場(chǎng)供求因素決定的市場(chǎng)匯率，也稱匯價(jià)。

聯(lián)系到理論、政策、貨幣制度和外匯市場(chǎng)，主要介紹如下幾種常見(jiàn)的劃分。1、從銀行買賣外匯的角度，可分為：

（1）買入價(jià)又稱買入?yún)R率，是銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)使用的匯率。（2）賣出價(jià)又稱賣出匯率，是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)使用的匯率。（3）中間價(jià)又稱中間匯率，是買入價(jià)與賣出價(jià)之間的平均價(jià)。【例】若甲銀行的報(bào)價(jià)為1USD=8.2600/20RMB，則意味著甲銀行USD的買入價(jià)為8.2600RMB、賣出價(jià)為8.2620RMB；若乙銀行向甲銀行購(gòu)買美元，則對(duì)于USD而言，甲銀行的賣出價(jià)為8.2620RMB，乙銀行的買入價(jià)為8.2620RMB。那么，8.2620RMB究竟是買入價(jià)呢？還是賣出價(jià)？判斷買賣價(jià)的關(guān)鍵在于區(qū)分誰(shuí)為報(bào)價(jià)行，誰(shuí)為詢價(jià)行。報(bào)價(jià)行的買入價(jià)為買入價(jià)、報(bào)價(jià)行的賣出價(jià)為賣出價(jià)。在價(jià)格上報(bào)價(jià)行是主動(dòng)的，而詢價(jià)行在買賣行為上是自主的。2023/4/327規(guī)則二、銀行外匯買賣價(jià)的判定

銀行與顧客做交易時(shí)，銀行永遠(yuǎn)處于有利的地位，顧客永遠(yuǎn)處于不利的地位。因此，所使用的一切價(jià)格，均對(duì)銀行有利，對(duì)客戶不利?！纠斫狻康谝?、買賣價(jià)是從銀行的角度來(lái)劃分的，在直接標(biāo)價(jià)法下，較低的價(jià)格為外匯的買入價(jià)，較高的價(jià)格是外匯的賣出價(jià)。而在間接標(biāo)價(jià)法下則相反。第二、在直接標(biāo)價(jià)法下，前一個(gè)數(shù)值表示銀行的買入外匯的匯率，后一個(gè)數(shù)值表示賣出外匯的匯率；而在間接標(biāo)價(jià)法下，前一個(gè)數(shù)值表示賣出外匯的匯率，后一個(gè)數(shù)值表示買入外匯的匯率。第三、在外匯市場(chǎng)上，銀行同時(shí)報(bào)出買入和賣出匯率。銀行在所報(bào)的兩個(gè)匯率中，前一個(gè)數(shù)值較小，后一個(gè)數(shù)值較大。

“一個(gè)匯率點(diǎn)”，匯率通常用5位數(shù)表示，其最后一位數(shù)為1的絕對(duì)值就是一個(gè)匯率點(diǎn)，簡(jiǎn)稱一個(gè)點(diǎn)。2023/4/3282023/4/329

（1）現(xiàn)甲銀行迫切需要購(gòu)入大量USD，該如何修改原報(bào)價(jià)？（2）現(xiàn)甲銀行迫切需要拋售大量USD，該如何修改原報(bào)價(jià)？

（3）現(xiàn)甲銀行可利用其某種優(yōu)勢(shì)，比原報(bào)價(jià)在買、賣外匯時(shí)可多獲得2個(gè)點(diǎn)的盈利，則該如何修改原報(bào)價(jià)？【例】若甲銀行的原報(bào)價(jià)為1USD=8.2600/20RMB，使USD的買入價(jià)＞8.2600使USD的賣出價(jià)＜8.26201USD=8.2598/8.2622RMB2023/4/330

【例】某日紐約外匯市場(chǎng)上，銀行所掛出的日元和英鎊的牌價(jià)是：１美元＝138.05－138.15日元（間接標(biāo)價(jià)法）１英鎊＝1.5870－1.5880美元（直接標(biāo)價(jià)法）在日元牌價(jià)中，前一個(gè)數(shù)字為日元的賣出匯率，即銀行賣出138.05日元收進(jìn)1美元，后一個(gè)數(shù)字為買入?yún)R率，即銀行買入138.15日元付出1美元；而在英鎊牌價(jià)中，前一個(gè)數(shù)字為英鎊的買入?yún)R率，即銀行買入1英鎊付出1.5870美元，后一個(gè)數(shù)字為賣出匯率，即銀行賣出1英鎊收進(jìn)1.5880美元。2023/4/331

【練習(xí)1】

如果你向中國(guó)銀行詢問(wèn)英鎊／美元的匯價(jià)。中國(guó)銀行答道：“1.7100／10”。請(qǐng)問(wèn)：①中國(guó)銀行以什么匯價(jià)向你買進(jìn)美元？②你以什么匯價(jià)從中國(guó)銀行買進(jìn)英鎊？③如果你向中國(guó)銀行賣出英鎊，匯率是多少？1.71101.7110

1.71002023/4/332【練習(xí)2】

如果你是銀行，你向客戶報(bào)出美元／港元匯率為7.8000／10，客戶要以港元向你買進(jìn)100萬(wàn)美元。請(qǐng)問(wèn)：①你應(yīng)給客戶什么匯價(jià)？7.8010

②如果客戶以你的上述報(bào)價(jià)，向你購(gòu)買了500萬(wàn)美元，賣給你港元。隨后，你打電話給一經(jīng)紀(jì)想買回美元平倉(cāng)，幾家經(jīng)紀(jì)的報(bào)價(jià)是：經(jīng)紀(jì)A：7.8030／40經(jīng)紀(jì)B：7.8010／20

經(jīng)紀(jì)C：7.7980／90經(jīng)紀(jì)D：7.7990／98你該同哪一個(gè)經(jīng)紀(jì)交易對(duì)你最為有利？匯價(jià)是多少？C7.79902023/4/3332．按外匯資金的支付不同，可分為：

（１）現(xiàn)匯匯率是指客戶存在銀行賬戶上的、可用于直接支付的外匯。

（２）現(xiàn)鈔匯率（banknotesexchangerate）是指銀行買賣外國(guó)現(xiàn)鈔的價(jià)格。一般情況下，外國(guó)現(xiàn)鈔即不能在本國(guó)流通，也不能直接用于支付，銀行買入外國(guó)現(xiàn)鈔后，必須將其運(yùn)送到貨幣發(fā)行國(guó)才可使用，因此需要花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，同時(shí)也損失一定的在途利息。因此銀行的現(xiàn)鈔買入價(jià)要比外匯買入價(jià)低。

USD/RMB買入價(jià)賣出價(jià)現(xiàn)匯價(jià)7.89177.9233現(xiàn)鈔價(jià)7.82967.9233（2006年9月29日中行外匯牌價(jià)）2023/4/3343、按匯率制定的方法不同，可分為:（1）基礎(chǔ)匯率(BasicRate)，是一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣（往往是關(guān)鍵貨幣）之間的匯率。

★

所謂關(guān)鍵貨幣（keycurrency），必須滿足以下三個(gè)條件：

1、本國(guó)國(guó)際收支中使用最多；

2、外匯儲(chǔ)備中所占比重最大；

3、可自由兌換且國(guó)際上普遍接受的貨幣。

★目前許多國(guó)家都將美元作為關(guān)鍵貨幣。2023/4/335

（2）套算匯率(CrossRate)，是在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。

本幣與基準(zhǔn)貨幣A以外的外幣B之間的匯率往往是根據(jù)A與B之間的匯率，本幣與A之間的匯率套算得到。因此，本幣與外幣B之間的匯率稱為套算匯率（交叉匯率）。如果，歐元/美元基本匯率為：1USD＝0.8658EURO；人民幣/美元基本匯率為：1USD＝8.2768RMB；那么，人民幣/歐元套算匯率為：1EURO＝9.5597RMB。2023/4/336如何進(jìn)行匯率的套算？

規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘1、如果在兩種非美元貨幣的報(bào)價(jià)中，美元都是基礎(chǔ)貨幣，則計(jì)算的方法是交叉相除，以被除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的計(jì)價(jià)貨幣，以除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的基礎(chǔ)貨幣。USD1=HKD7.7450/60USD1=JPY107.20/30得到單位美元兌日元的匯價(jià):2023/4/3372、如果在兩種非美元貨幣的報(bào)價(jià)中，美元都是計(jì)價(jià)貨幣，則計(jì)算的方法是交叉相除，以被除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的基礎(chǔ)貨幣，以除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的計(jì)價(jià)貨幣。GBP1=USD1.5770/80AUD1=USD0.6965/75得到單位英鎊兌澳元的匯價(jià)是:如何進(jìn)行匯率的套算？

規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘2023/4/3383、如果在一種非美元貨幣以美元為計(jì)價(jià)貨幣,而另一種非美元貨幣的匯率以美元作為基礎(chǔ)貨幣，則計(jì)算的方法是同邊相乘。假設(shè)市場(chǎng)匯率如下：GBP1=USD1.5770/80USD1=JPY107.20/30則英鎊兌日元的匯價(jià)如下：GBP1=JPY（107.20×1.5570/107.30×1.5580）如何進(jìn)行匯率的套算？

規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘2023/4/339【練習(xí)】銀行報(bào)價(jià)：1USD=98.40/60JPY

1USD=7.8010/20HKD

請(qǐng)問(wèn)客戶用JPY買賣HKD的匯價(jià)為多少？客戶先用手中的JPY換回USD，價(jià)1USD=98.60JPY；再用換得的USD向銀行購(gòu)買HKD，價(jià)1USD=7.8010HKD客戶賣出手中的HKD換得USD，價(jià)1USD=7.8020HKD；再用換得的USD向銀行換取JPY，價(jià)1USD=98.40JPY。②客戶賣出HKD的匯價(jià)是：1HKD=98.40÷7.8020=12.6122JPY【解】①客戶用JPY買入HKD的匯價(jià)是：

1HKD=98.60÷7.8010=12.6394JPY2023/4/340【習(xí)題】

假設(shè)銀行的報(bào)價(jià)為：歐元／美元：1.1250／80

美元／日元：108.40／50請(qǐng)問(wèn)：（1）歐元兌日元的買入價(jià)和賣出價(jià)是多少？（2）如果客戶詢問(wèn)歐元兌日元的套匯價(jià)，銀行報(bào)“121.9498／122.3878”，銀行的報(bào)價(jià)傾向于買入歐元還是賣出歐元？為什么?【解】（1）歐元兌日元的買入價(jià)：

1EUR=1.1250×108.40=121.9500JPY

歐元兌日元的賣出價(jià)：

1EUR=1.1280×108.50=122.3880JPY（2）銀行的報(bào)價(jià)傾向于賣出歐元。2023/4/341

4．按外匯買賣成交后交割時(shí)間的長(zhǎng)短不同，分為：（1）即期匯率（spotexchangerate），也稱現(xiàn)匯匯率，雙方成交后、于當(dāng)天或兩個(gè)工作日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。（2）遠(yuǎn)期匯率（forwardexchangerate），也稱期匯匯率，買賣雙方成交后、預(yù)約在兩個(gè)工作日以后的未來(lái)某一時(shí)間辦理交割所使用的匯率。

2023/4/342即期匯率

1USD8.2700RMB1年期匯率？？？利率0.8125%1.98%升水貼水★什么是升水、貼水？

升水（premium）：是指某種貨幣的遠(yuǎn)期匯率將高于即期匯率。貼水（discount）：是指某種貨幣的遠(yuǎn)期匯率將低于即期匯率。平價(jià)（par）：是指某種貨幣的遠(yuǎn)期匯率將等于即期匯率。2023/4/343★升水、貼水的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么？

判斷升水、貼水的標(biāo)準(zhǔn)在于貨幣利率的高低。通常，利率相對(duì)較高的貨幣遠(yuǎn)期為貼水；利率相對(duì)較低的貨幣遠(yuǎn)期為升水。若兩幣利率相同，則遠(yuǎn)期為平價(jià)。★

升水額、貼水額的大小如何計(jì)算？根據(jù)利率平價(jià)說(shuō)進(jìn)行計(jì)算。2023/4/344★如何表示遠(yuǎn)期匯率？

即期匯率銀行一般都直接報(bào)出，而遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)有兩種方式：（１）直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率：

如某日英鎊兌美元的匯率，現(xiàn)匯匯率為&1＝＄2.4210－20

1個(gè)月期匯為&1＝＄2.4180－00

2個(gè)月期匯為&1＝＄2.4150－70

3個(gè)月期匯為&1＝＄2.4330－50

一般來(lái)說(shuō)，期匯的買賣差價(jià)要大于現(xiàn)匯的買賣差價(jià)。本例中，英鎊的現(xiàn)匯買賣差價(jià)為10點(diǎn)，期匯的買賣差價(jià)則有20點(diǎn)之多。2023/4/345

（2）用升水、貼水和平價(jià)標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差額。

由于匯率的標(biāo)價(jià)方法不同，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的原則也不同：

在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水額遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水額

在間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水額遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水額2023/4/346〔例如〕(1)某日巴黎外匯市場(chǎng)(直接標(biāo)價(jià)法)上現(xiàn)匯匯率為$1=FF5.6685—5.6695,三個(gè)月遠(yuǎn)期升水74—78點(diǎn)。那么三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下:$1=FF5.6685----5.6695+)0.0074----0.0078$1=FF5.6759----5.6773

2023/4/347(2)某日法蘭克福外匯市場(chǎng)(直接標(biāo)價(jià)法)上現(xiàn)匯匯率為$1=DM1.8400—1.8420,三個(gè)月遠(yuǎn)期貼水為238—233點(diǎn),那么三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下:$1=DM1.8400—1.8420

-)0.0238---0.0233

$1=DM1.8162—1.81872023/4/348(3)某日紐約外匯市場(chǎng)上(間接標(biāo)價(jià)法)現(xiàn)匯匯率為$1=SF1.4570---1.4580,三個(gè)遠(yuǎn)期升水為470----462點(diǎn),三個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下:$1=SF1.4570---1.4580

-)0.0470----0.0462

$1=SF1.4100---1.4118

2023/4/349(4)某日倫敦外匯市場(chǎng)(間接標(biāo)價(jià)法)上現(xiàn)匯匯率為&1=$1.6955----1.6965,三個(gè)月遠(yuǎn)期貼水為50----60點(diǎn).三個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下:&1=$1.6955----1.6965+)0.0050----0.0060

&1=$1.7005----1.7025

2023/4/350有一個(gè)更加簡(jiǎn)單的計(jì)算遠(yuǎn)期匯率方法.不管直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法下的匯率。如果銀行對(duì)遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)點(diǎn)數(shù)為小/大排列,則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+小/大排列數(shù);如果銀行對(duì)遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)點(diǎn)數(shù)為大/小排列,則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-大/小排列數(shù)規(guī)則4：遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

前小后大往上加，前大后小往下減2023/4/3515．按外匯交易中匯兌方式的不同，可分為：

（１）電匯匯率（telegraphictransferexchangerate，T/Trate）

（２）信匯匯率（mailtransferexchangerate，M/Trate）

（３）票匯匯率（demanddraftexchangerate，D／Drate）6．按對(duì)匯率管理的寬嚴(yán)不同，可分為：（１）官方匯率（２）市場(chǎng)匯率7．按外匯資金的性質(zhì)不同，可分為：

（１）貿(mào)易匯率是用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用的計(jì)價(jià)結(jié)算的匯率。

（２）金融匯率是用于非貿(mào)易往來(lái)如勞務(wù)、資本移動(dòng)等方面的匯率。2023/4/3528、單一匯率與多種匯率（復(fù)匯率）單一匯率（SingleExchangeRate）：指一國(guó)貨幣管理當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣只規(guī)定一種買賣價(jià)格，各種外匯收支都按照這個(gè)匯率結(jié)算；復(fù)匯率（多匯率）（MultipleExchangeRate）：一國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的匯率，根據(jù)不同性質(zhì)的外匯收支或外匯交易而規(guī)定兩種或兩種以上的不同匯率，可分為雙重匯率或多重匯率。9、按實(shí)行匯率制度的不同，分為：

固定匯率（FixedExchangeRate）

浮動(dòng)匯率（FloatExchangeRate）2023/4/3531-2-4、匯率變化幅度的計(jì)算1

貨幣升值與貶值變化（變動(dòng)、波動(dòng)）從方向來(lái)看有上有下，在對(duì)匯率研究中十分重要。匯率變化（變動(dòng)、波動(dòng)）一般涉及兩組詞：升貶值和上下浮動(dòng)。升貶值又有法定升貶值和升貶值之分，這從兩組英文詞中可以看出其區(qū)別:revaluation（法定升值）和devaluation（法定貶值），appreciation（升值、上?。ヾepreciation（貶值、下?。Ｒ话愣詤R率升貶值是對(duì)固定制度而言的，而匯率上下浮動(dòng)則是相對(duì)于浮動(dòng)匯率而言的，兩者是有區(qū)別的。但是在布雷頓森林體系瓦解后，世界上多數(shù)國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制，再加上升貶值和上下浮動(dòng)在其變化方向和變化數(shù)量上沒(méi)有差別，故而后來(lái)就將而這等同來(lái)看。2023/4/3542升值與貶值的計(jì)算

衡量匯率的變化有兩種指標(biāo)：絕對(duì)量指標(biāo)和相對(duì)量指標(biāo)。

絕對(duì)量就是匯率上升（下降）了幾個(gè)點(diǎn)，如10個(gè)點(diǎn)。

相對(duì)量就是匯率的波動(dòng)幅度，一般指的是某一個(gè)時(shí)期終點(diǎn)匯率（新匯率）相對(duì)于起點(diǎn)匯率（舊匯率）變化的百分比。直接標(biāo)價(jià)情況下：

外幣匯率的變化率（%）=（新匯率-舊匯率）/舊匯率*100%如果該值＞0，表示外幣升值（上?。?/p>

＜0，表示外幣貶值（下浮）；=0，表示沒(méi)有變化。

本幣匯率的變化率（%）

=（舊匯率-新匯率）/新匯率*100%如果該值＞0，表示本幣升值（上?。?；

＜0，表示本幣貶值（下?。?0，表示沒(méi)有變化。2023/4/355間接標(biāo)價(jià)情況下：

外幣匯率的變化率（%）=（舊匯率-新匯率）/新匯率*100%如果該值＞0，表示外幣升值（上浮）；

＜0，表示外幣貶值（下?。?0，表示沒(méi)有變化

本幣匯率的變化率（%）=（新匯率-舊匯率）/舊匯率*100%如果該值＞0，表示本幣升值（上浮）；

＜0表示本幣貶值（下浮）；=0，表示沒(méi)有變化。2023/4/356注意：（1、兩個(gè)公式的關(guān)系；（2、匯率的波動(dòng)幅度通過(guò)利率平價(jià)也可以得到。（3、紙幣對(duì)內(nèi)貶值的計(jì)算公式：紙幣對(duì)內(nèi)貶值=1-貨幣購(gòu)買力=1-2023/4/3572023/4/3581-3

人民幣匯率的變遷1-3-1

標(biāo)價(jià)法

人民幣采用直接標(biāo)價(jià)法，多數(shù)情況下以100單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折合人民幣若干元。

2023/4/3