銀行業(yè)深度報(bào)告：馭勢(shì)穩(wěn)進(jìn)韌性成長(zhǎng)-20230331-東莞證券-

超配(維持)馭勢(shì)穩(wěn)進(jìn)，韌性成長(zhǎng)超配(維持)馭勢(shì)穩(wěn)進(jìn)，韌性成長(zhǎng)析師：盧立亭S8040001研究助理：吳曉彤S2060058wuxiaotong@銀行(中信)指數(shù)走勢(shì)?上市銀行業(yè)績(jī)預(yù)喜。截至3月27日，已有23家上市銀行披露業(yè)績(jī)快報(bào)。(1)凈利潤(rùn)增速維持較高水平。23家上市銀行2022年共實(shí)現(xiàn)1.59萬(wàn)億貸增長(zhǎng)有支撐。2月制造業(yè)PMI指標(biāo)全面回升、要年度企穩(wěn)?？钚枨髲?fù)蘇。顯的招商銀行(600036.SH)和平安銀行(000001.SZ)。為中風(fēng)險(xiǎn)。證券研究報(bào)告行業(yè)研究深度研究報(bào)告 4 圖11：社會(huì)融資規(guī)模增量及同比(億元，%) 10圖12：新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)(億元) 10 0圖14：基礎(chǔ)設(shè)施與制造業(yè)投資累計(jì)同比(%) 11 圖16：制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增速(%) 11圖17：社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比(%) 13圖18：非制造業(yè)PMI:服務(wù)業(yè)(%) 13圖19：社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比(%) 14圖20：住戶貸款同比多增量(億元) 14 上半年部分上市銀行信用卡總交易規(guī)模(億元) 15圖23：商業(yè)銀行凈息差(%) 15圖24：商業(yè)銀行子板塊凈息差(%) 15 圖26：個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率(%) 18 表1：上市銀行不良率與撥備覆蓋率(%)................................................7表2：支持基建、制造業(yè)的相關(guān)表述....................................................12 報(bào)告1.1凈利潤(rùn)增速維持較高水平凈于江浙與四川經(jīng)濟(jì)高景氣地區(qū)。壓降和撥備反其中張家港行、江蘇銀行和蘇農(nóng)銀行增速超29%，領(lǐng)跑同業(yè)。報(bào)告1.2優(yōu)質(zhì)區(qū)域中小行貸款投放高景氣報(bào)告的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好報(bào)告量管控仍面臨挑戰(zhàn)。各銀行積極響風(fēng)險(xiǎn)防范和化解有關(guān)。蓋表1：上市銀行不良率與撥備覆蓋率(%)09%.61%23%91%02%0.35%20%88%%05%14%04%%06%%%%.52%79%87%3.08%%%01%%%2.29%12%%02%12%19%06%35%36%34%55%01%32%50%05%58%22%17%%%25%%%01%32%50%報(bào)告撐2.1國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好情沖擊和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行等多重挑戰(zhàn)，我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，F(xiàn)產(chǎn)出指數(shù)分別為52.60%、56.30%和56.40%，分別較1月+2.50pcts、+1.90pcts和報(bào)告圖8：制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)(%)圖9：大、中、小企業(yè)PMI指數(shù)(%)會(huì)融資規(guī)模存量同比增速提升0.52.2基建制造業(yè)領(lǐng)域信貸擴(kuò)張確定性強(qiáng)萬(wàn))控措施的落實(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)大國(guó)內(nèi)需求。穩(wěn)增長(zhǎng)政報(bào)告指出，政府將進(jìn)策性開(kāi)發(fā)性金融工具7400億元、報(bào)告國(guó)有大型銀行將繼續(xù)發(fā)揮基建信貸投放的“頭雁”作用。化、智能化、綠色化量發(fā)展提供有力的金融支撐。會(huì)議”重大工程，加強(qiáng)交通、能源、水利、農(nóng)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通；支持城院國(guó)資委G平委局，聚焦國(guó)家重大項(xiàng)國(guó)務(wù)院制，預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)和撬動(dòng)社會(huì)投資成倍增府專項(xiàng)債券額度，重點(diǎn)支持交通、水利、能設(shè)施和民生工程建設(shè)，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與建設(shè)會(huì)議弱環(huán)合力攻關(guān)，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可2023/3/2發(fā)改委、強(qiáng)國(guó)之基，要充分認(rèn)識(shí)擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)和長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要意擴(kuò)報(bào)告國(guó)務(wù)院支撐。持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈行點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，集中優(yōu)質(zhì)資源合力推進(jìn)關(guān)鍵核心2023/3/5財(cái)政部加44億元。落實(shí)稅收、政府采購(gòu)、首臺(tái)(套)保險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)戎С?.3疫后消費(fèi)復(fù)蘇形勢(shì)漸明程加快與消費(fèi)場(chǎng)景的逐步恢復(fù)，消的積極信號(hào)。“消費(fèi)提振年”，對(duì)于提振消費(fèi)類貸款投放，應(yīng)把握消用卡使用頻率提高，助力信用卡較高水平的平安銀行與招商銀行信放開(kāi)、居民出行意愿提升疊加銀行業(yè)汽車金融業(yè)務(wù)的領(lǐng)跑者，預(yù)計(jì)平安銀行的汽車貸款投放的增長(zhǎng)彈性更具備優(yōu)勢(shì)。)2.4行業(yè)凈息差有望在今年二季度企穩(wěn)化不足，企業(yè)結(jié)算資金等低成本的勢(shì)加深存款成本的剛性，海外市場(chǎng)大幅加息將外幣負(fù)債成本推至高點(diǎn)，負(fù)債成本承壓。報(bào)告機(jī)構(gòu))，本次下調(diào)后，金息差企穩(wěn)，增厚行業(yè)利潤(rùn)。者的合理住房需求，促產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。，許未來(lái)半年內(nèi)到期的為符合條件的個(gè)人按揭貸款爭(zhēng)取行為，依法依規(guī)予以處理，維步惡化。以上舉措有助于緩解房企現(xiàn)容29項(xiàng)目加快建設(shè)交付。報(bào)告/8交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資。預(yù)計(jì)可支持。/11支持房地產(chǎn)市展工作的通知》，共分為保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益等六大板塊、十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。/12布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)知指出，監(jiān)管賬戶內(nèi)資金達(dá)到住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部門金。/21用于/28，具體措施分別為恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資、恢房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上Ts1/10計(jì)質(zhì)房企，開(kāi)展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營(yíng)性和融資性現(xiàn)金流，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)，報(bào)告蘇。蘇策略估值(倍)平均值(倍) 最小值(倍)距差距差距CI021.CI.39%.52%CI342.CI.57%CI343.CI.73%.72%報(bào)告CI344.CI.37%.53%CI524.CI.45%.89%業(yè)給振情回暖。銀行股投資建議關(guān)注兩條一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)高景氣區(qū)域、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的區(qū)域性銀行寧波銀行 HSH江與成都等優(yōu)質(zhì)區(qū)域，貸款投放維持高營(yíng)收高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較強(qiáng)。、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯的招商銀行(600036.SH)和平安銀行(000001.SZ)。(1)寧波銀行(002142.SZ)報(bào)告(2)江蘇銀行(600919.SH)(3)成都銀行(601838.SH)長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，圍繞成渝地區(qū)雙城經(jīng)率與撥備覆蓋率大幅優(yōu)于行業(yè)平均水平的優(yōu)異基本面下，成都銀行業(yè)績(jī)加速釋放可期。(4)杭州銀行(600926.SH)珠三角、環(huán)渤海灣等發(fā)達(dá)增速為26.11%，不良率僅為(5)常熟銀行(601128.SH)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力與投資價(jià)值。(6)招商銀行(600036.SH)招行的零售業(yè)務(wù)與財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)將為其(7)平安銀行(000001.SZ)報(bào)告費(fèi)金融、私行財(cái)大，財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入有望繼續(xù)增厚，長(zhǎng)期來(lái)看私行財(cái)富或成平安銀行的發(fā)展新動(dòng)能。股價(jià)(元)BVPS(元)PBX)2021A2022E20.3823.4310.3111.4612.7214.7212.3313.74股價(jià)(元)BVPS(元)PBX)2022A2023E8.249.1532.7136.823518.8021.38復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費(fèi)、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；報(bào)告的投資評(píng)級(jí)；股票不在常規(guī)研究覆蓋范圍之內(nèi)證券研究報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配關(guān)系、財(cái)經(jīng)資訊、國(guó)債等方面的研究報(bào)告金、債券基金等方面的研究報(bào)告轉(zhuǎn)債等方面的研究報(bào)告，市場(chǎng)策略研究報(bào)告板、科創(chuàng)板、北京證券交易所、新三板(含退市整理期)等板塊的股票、基金、可轉(zhuǎn)債等港股股票、基金研究報(bào)告以及非上市公司的研究報(bào)告方面的研究報(bào)告投資者與證券研究報(bào)告的適當(dāng)性匹配關(guān)系：“保守型”投資者僅適合使用“低風(fēng)險(xiǎn)”級(jí)別的研報(bào)，“謹(jǐn)慎型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中低風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“穩(wěn)健型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中風(fēng)險(xiǎn)””投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中高風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“激進(jìn)型”投資者適合使用我司各類觀地在所知害關(guān)系，沒(méi)有利用發(fā)布證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)。有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告所載資料及觀點(diǎn)均為合規(guī)合法來(lái)源且被本公司認(rèn)為可靠，但