貴州茅臺財務報告分析

貴州茅臺財務報告分析貴州茅臺財務報告分析一、 要緊科目的分析(一)資產(chǎn)負債表的科目分析分析一個上市公司的資產(chǎn)負債表，我們要緊從應收票據(jù)、應收賬款、其他應收款、預付賬款、存貨、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、商譽、長期待攤費用、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長期股權投資、資產(chǎn)減值準備、短期借款、長期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款來分析。(1)應收票據(jù)從公司財務報表及附注中可看到，貴州茅臺的應收票據(jù)全部為銀行承兌匯票，共有3億多，沒有商業(yè)承兌匯票，說明貴州茅臺的產(chǎn)品是屬于熱銷產(chǎn)品，也反射出貴州茅臺這家上市公司的市場競爭力比較強。數(shù)據(jù)如下：(1)螢收票?抑分類英無幣種,人民幣種類期末數(shù)銀行耕170,612,609.0010LO462X.00合H170,612,609.00101,046,224.00(2)應收賬款應收貨款也是企業(yè)賣出產(chǎn)品后， 未馬上收到的貨款。從貴州茅臺的資產(chǎn)負債表中能夠明白貴州茅臺的應收賬款比應收票據(jù)少了很多， 同時在營業(yè)收入增加的情況下，應收賬款減少了很多，說明企業(yè)的競爭能力 2009年較2008年上升了。其中五年以上的應收賬款計提壞賬準備為 100%,說明財務報表中反映企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量的水分更少，展示了公司關于自身資產(chǎn)質(zhì)量的高度自信。其明細及賬齡如下：4.忡一収贓通：：1)應收賬款按種類披跖単位：兒幣種：人民幣神類E數(shù)期初數(shù)賬血親齣壞賬淮侖賬面余額壞賬準僑金額比例(%)比例金額比例(%)金額比例<%)項額大應賬單金41的收故13.970.330.1224.006S8.5+L515.91單項員！不再大但8,773.829.541932&773思9.5452.891J8L734.323.061,7S1,7S43215.09按信用風險特征巾合后該組臺的風險較大的冋收賬款0他不車大應收賬款3&636,602.8180.681,811^075717,1142.465.488,3172.949,330.623.5879.00合計45.410.43235/I10.585J37.51!58.218.O52J511,810,099.41/期末數(shù)期初數(shù)賬面親額壞賬準箒賬面余額金額比例(約金額比例％)丘年以I:8.773.S29.5-11008.773.829.54J.731.734.32100L.781.73432合計8.773,829,541008/73,829.541,781.734.321001,781,734.32(3)其他應收款從貴州茅臺07、08年的資產(chǎn)負債表中可看出，其他應收款2008年較07年減少了75%左右，且從其他應收款附注中能夠看出，貴州茅臺的其他應收款賬齡要緊是3到4年的，占全部其他應收款的91.31%,說明公司從05、06年開始其他應收款的數(shù)額極少，即公司經(jīng)營越來越規(guī)范、主業(yè)突出、業(yè)績優(yōu)良。其數(shù)據(jù)如下：5、其他成收裁:⑴代他應收賬款按神類披憐:單位：無玉種：人園幣種類期末數(shù)期初數(shù)賬面余額壞賬淮備賬面余額壞賬準備金額比例㈣金額比例(%)比例(%)金額比例㈣單項金戒重大的貝他應收該項38500.(100.0044.61425,000.0011,4661.806^0.007041單頊金額不重大餌按住用風險特衽組合后諉組音的風險較大的其他成收欵項1.726,908.282伽1,726,9W,284^.57179.830.160.20151,49].507.42麗他4海大的H：他應噸46.082.711^953391,556,323.8241,9726J69J77.4129.691.889342.5592.58合計86J09,620.27/3,708,23210/8^155,087.57/2.040.834.05/

單-項金額不重大但按信用風險特6E組合后該組合的風險較大的其他應收賬款臨元幣神=人民幣贖齡期末數(shù)期,數(shù)涂額壞賬準備賬由i余顆壞賬準備金額比例(％)金額比例的至四年1.576.908.2891一311.576,908.28丘'??以r.150.000.008.69150,00000179.850.16100151.491.50合計L726.908.281001.726,908.28179.83016100151,491.50(4)預付賬款從資產(chǎn)負債表中可知，08年的預付賬款較之07年的預付賬款增加了一億多，且占流淌資產(chǎn)的比例還蠻大，從預付賬款明細表中可看出，一年以內(nèi)的預付賬款占60.1%,結合08年金融危機下的經(jīng)濟環(huán)境，貴州茅臺的預付賬款增加可能是為了保障原材料來源及降低成本，而增加預付賬款的。數(shù)據(jù)如下：&儂句賬款：(1)預付賬款賬齡單位;元幣種，人民幣賬齡期末數(shù)期初數(shù)金額比例(％)令額比例(％)句以內(nèi)445.^4.695.40G0.10311.226,316.53?至一年122f2S4dl3.0016.491S2.130.659.002S.47至年98.554,183.5513,2989,574.143.8014.00三年以I：75,065,5443610.1256.831192.49S.88合計741.638,536,34100.00639,762.311^2100.00(5)存貨存貨是在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以待出售，或者仍然處在生產(chǎn)過程，或者者在生產(chǎn)或者提供勞務過程中將耗用的材料及物品等。從資產(chǎn)負債表中能夠看出，貴州茅臺的存貨數(shù)量比較大，當然也有可能說明貴州茅臺的產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷,但從前面應收款等及明細表中可看出，貴州茅臺出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷的可能性不大，從其明細表中我們看到，在產(chǎn)品、庫存商品大幅增加，而原材料反而減少。數(shù)據(jù)如下：7、做(1)存貨分類畢位：元幣種;人民幣期跋頊日:E||傍貌故1汨也錚噸畫煥額309.335.85051309.335.8如一913S4.04S230.55S8404E.280.535S7J6S.S02245MJS4.617.41組1咬12S3JS4.S3231.855,955.85MMri^ui262.277..750.1S262J77..7503615S.083.m.&5L58083,996.^51何「扃L956.66&.414.S51.956.669.4J4.85LSI0.830J14.591J10,830,714.59奇13.115,851798.161383^84833,114』時8133323WJ02.532751283.984.S32504.818L947.&2(6)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)通常是指使用期限超過一年的房屋、建筑物、機器、運輸工具與其他與生產(chǎn)經(jīng)營有關的設備、工具等。從固定資產(chǎn)明細表中我們能夠看出，固定資產(chǎn)增加額要緊來自房屋建筑及機器設備，從固定資產(chǎn)折舊政策中我們明白，貴州

茅臺的固定資產(chǎn)折舊，與同行業(yè)相比，減少了很多，說明貴州茅臺傾向于加快固定資產(chǎn)折舊時間，即說明其盈利能力比較強。10.固定資產(chǎn)：⑴固定實產(chǎn)情況單偸元國屮：人民幣項口期初隨面余額,本期增扣制本期減少額期末賬面金額、原價合十2336.232,431.(?0513523330.00&966.018.081840.789,753.52其中，房屋及建筑物1850.209d37.69349.O2M45.233.897.4SJ011195341,102.91機器段錚563.510,708.56114351,850.174.695.940.50473.166.618.23運輸匸貝33.081,876.3711..528.601.00122,787.5744,437,689.80電子設備及其他S9.43055S.9S3^613.429.60249.806.00127.794.382.58八果計折IH合汁：506.928,584.9114'.,042.974.235.641,918.36648329.640.78.其中*房屋及建筑物339.316.569.5190.99&把256Lor.ooo.io429297.80L97機器設為126.502.520.3433h01W7.444.39L113841.55427.233.94運輸1：具15.484.524.713.974.449成6J39.3E19.451834.99電了-設備及其他25.624570.3519,054,464.57227,665.0444.45L769.88—，固定資產(chǎn)凈仙合計1829.?0?,S96.693664S0355773324,069.722492.460,152.74其中%房屋及建筑物1,510.892,568.18258.031,216.672,S80.4S?911.766.043J00.94| 機器設釜237.008.188.2281336.02273304,826.6631W9,384.219運輸工具17,597351667.554,l51.ri4116.648.19我心￡5481電r設備及其：他63.805788.63J9.558.965.0322,140.9683,342,612.70四、減值推備合計2520,532.3332231.^182,288,240.85H?l'T房屋及建■物機器1宕2,125,765.0321260.672,102,50436運輸1：具電了設務及其他196期3011.0?0.81]S5.73<5.45五、固定資產(chǎn)凈額合計1海一9◎.泌.36j66.4SOJ55.773,網(wǎng)LSO嵐24匕1知]71.911.豹H中打房屋及建筑物1,510,892,568.1S258.03L2]6.672.880.483.911766,043,300,94機器設備234884.423.19&偵36皿2.73283,505.99315,936,879,93運輸口1759Z351.66755445134116.64?1925,034,854.81屯了?段為及其他63,609.021.3319.558.965.0311.110.1583.156.87S.2J(7)在建工程從資產(chǎn)負債表及在建工程附注中可知，08至09年在建工程資產(chǎn)減少了4億多，說明貴州茅臺資產(chǎn)負債表在這方面利用財務報表造假的可能性很小。其明細如下：

II在建「.建:項冃期末數(shù)期初費賬面金額跌價準莎賬面凈額賬而余額跌價準備賬面凈額在建1:程58京60,996,7。5S2.860J96J0361.516.478.5236]5K47S,52(L)任建工程頊M變動情配:單位%無幣袍人艮幣尊目"期初數(shù)車咐加普入両區(qū)說產(chǎn)T.您1000T粕酒丨溢「.科15.682,510.33100%ixfiaajio??2200噸制曲667.059.Q5667.059.05100%上審覇集700-卜音M世匚再3.039.048.88100%1?幣規(guī)集3/039.048.88第、第一包簽牛菖珪枚政572.852.9B205.630.00100%1沛彝77S.4E2.38說群整髙墊橋及15苞'丄泊理925J22.9-6^<51..44000100%I'l*523.6E2.96I恒暴木軍蜿2..421.449.243.9ffl..O560]IOG*-inv6383.505.25技術商心技既丄群m藥0.M70,700.00lOWir.o集■KIW姒r.W.2.6iS60^.50I00*-i上而會t.2.63^.603.50年翌誠具河傅fr1：思476PS35.8682&P08000UM.615S6lOW-iI,市井原M3版r.fd72.E0￡i?D072.SOQ.WlOC^-ii沛揀葉.企業(yè)侑息責通管理系醯57L02873lOWir.o571.02S.73I-.下，庫掘k|催2235240-432.S11J5L292,511,731.29ioa*-i|沛專2233.240.43營銷網(wǎng)緡技設4.407..649.69439-961OO女的3,04M早IOO*-a上市埠1J54,567.35?？镏敌耠?0,662..396325,2SS.936.SSlOOfli「1警l\i23479.^J-區(qū)道辨72547.70w陽％廁I.6OT.601L7iCKH-iII3,9I4M1.I6中喚:銀臺飛改擴坦1..55S..BJ6.974.E釦衛(wèi)粕6G4.OSE.433.01locfli1沛奪^,339.437.56椅維費用164劍3J)64.09JL055.875.76「閔196.038.939.852004^1-1000啲血詞股配1：段施244043S.3S54..443379-.T514,6^5S27.77IOO*-im;41,977.9￡5.342005；|2000噸制治ttftlfc詵他3.037.034.7825.29J.5298213.079.020.93泓「1彩15252J43.W2006年2000岫制JH段配資1.S40..P84.D02D0..753.039粕1II.06B305.24S5%桃iiyrAH91.525.7IE.122007-12000■■1■1■!■J亠■2008^4-2000隨制的及配■■:161,192.9*90.06￡7,032^90.60，|］心輝.n74.159.999.46其他140,204JS4.*257.S22.?85.06147.195^.9250.611.422.96合計36L516.474.52732.809.007.1fi^11320^9.00143,500.00j/對2崽6叫96.70II-f-l.I*.ii.vl-Ar*=■J*hr?-A.:Lii-+bnrF，JL-i.lJ■■iI(8)長期待攤費用長期待攤費用明細表中能夠明白，其構成多為營銷網(wǎng)絡建設與動力鍋爐大修費構成，說明貴州茅臺中不存在虛增利潤的隱患。其明細如下：

14、長期待攤費用:單位：元幣神土人民幣項|丨期末數(shù)期初致營銷網(wǎng)絡建設費4364,610.969J64J5&12動力倒爐大條費1.801,500.002551,500.00裝飾費J?7.980.02161.069.34技改維修3.842.429.79合計10.146,520.7712,477325.46(9)商譽從公司資產(chǎn)負債表中可看到，貴州茅臺沒有商譽金額，說明貴州茅臺并不是以溢價購買其他公司股權來獲得利潤或者抬高自己的股價,而是實實在在的靠銷售產(chǎn)品來獲得利潤，利潤比較可靠。簡譽(10)交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長期股權投資資產(chǎn)負債表中，我們能夠看出，貴州茅臺的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)都沒有，但有長期股權投資，但只有400萬，卻占40%的表決權及持股比例,說明企業(yè)的利潤很少受上市公司之間交叉持股的影響，利潤表中的利潤都是產(chǎn)品所獲利潤。其明細如下：LJ旺沒叔投賀J.OOO.OOO.OOLJ旺沒叔投賀J.OOO.OOO.OO4.000.00000單働元幣liAH幣檢投盪單位初始投資成本期初金額增減變動期末余額其中,值椎備準備在被投鑿單位持股比例【％)在被投說單位表決權比例貴州茅合酒廠(集團成資合作管理有限公司4.000.000.004.000.000.004.000.000.004040(10)資產(chǎn)減值準備從財務報說明細表中可知，貴州茅臺的資產(chǎn)減值準備要緊是壞賬準備、存貨跌價準備、固定資產(chǎn)減值準備，且期初與期末其金額沒有多大變動，說明貴州茅臺能保持強有力盈利水平，現(xiàn)金流通暢。

1&資產(chǎn)誠值推備明細：￡1位：元幣種:人民幣項U年初賬面金領木期il捉齣木期被―額期末眼面會額轉(zhuǎn)回捌銷含計?,壞賬準備13,851,733.461.^8.337,911.45S.14&.5O0J52.261.466,501.7614293,569.611、存貨現(xiàn)價準佈L283-9B4.83L2S3.9S+.S5..訂供出?僉融賞產(chǎn)減值準捲四.持有至到期投療減值準各五、位期股權投洗減值準備六、投逆性房地產(chǎn)減值準器七、固定資產(chǎn)瞌伉推備2320,5^-3332.291.4&W91蘇2,288^40.35A,1:程勒俺裱個推備M在建1程減值推備十、宅產(chǎn)性生物賛產(chǎn)減值準備其中:成斜t產(chǎn)冃上物資產(chǎn)此值雁11、油—產(chǎn)減卜二、無形覧產(chǎn)減十x南善誠值準備1四、其他件計17^56,250.621.908.337.911一4卯.440一舞3.352.26：498J93J417,863,75529(11)短期借款與長期借款從貴州茅臺資產(chǎn)負債表中能夠看到，其短期借款與長期借款都為0,說明公司的運營能力強，不需向銀行借款，靠應付款等負債類科目就看以保持公司的運營，也說明公司產(chǎn)品暢銷，信譽度好。流動負債】短期借款非流動負偵，長期借款(12)應付票據(jù)、應付賬款與預收款項從資產(chǎn)負債表中能夠看出，貴州茅臺的應付賬款、預收款項在08年大大的加大，說明貴州茅臺的產(chǎn)品很搶手，因此能夠預測公司來年銷售收入將會大大的增加，事實也是這樣，09年貴州茅臺的銷售收入大大的增加。應付票宛應付賬政121,248.209.6950.557J49.80預收款項383,624.[93.076.717.232.0017＞成忖賬款：(1)本報3?期應付賑験中應村持仃公以5魅3”％)以I：夜決權股份的股東單位或關聯(lián)方的找項情況

本報吉期應釗賬航中無應同持仃公詞V瓦貪5%)IUf:&決權股份的股東單位或關聯(lián)方的款項，18.預收賬款：(1)本報告期預收賬款屮預收持，公司5%(會5%)以上表決權股份的股尿氾位或美聯(lián)方1'1勺嶽項情況:本報告期預收聯(lián)歙中無顕收持仃公閉5%（含5%）以上表決權股份的股牝孕位或無聯(lián)方的款項.（二）利潤表的分析（1）營業(yè)收入我們明白，營業(yè)收入是上市公司實現(xiàn)利潤的根本,從貴州茅臺利潤表中看到，07、08、09年，三年該公司的每年實現(xiàn)營業(yè)收入增加額達10%以上，說明貴州茅臺的業(yè)績優(yōu)良且持續(xù)高速增長，也從側(cè)面反映貴州茅臺的市場拓展能力與市場占有率程比較好的增長態(tài)勢。而銷售費用卻降低，不明白這是否說明貴州茅臺有財務造假的嫌疑，但管理費用同比增加幅度卻大于營業(yè)收入的增加，如今應注意貴州茅臺的管理是否存在問題。從營業(yè)收入明細表中可看出，營業(yè)收入要緊有主營業(yè)務收入與其他業(yè)務收入，但要緊業(yè)務收入占整個營業(yè)收入的99.999%,且主營業(yè)務產(chǎn)品全部是酒類。27.苜業(yè)収人:（1）肯業(yè)收入?yún)g位;記幣種:人氏幣項丨丨本期發(fā)牛,額1?.期段T類業(yè)為收入824L63L163.547,237,3025489.1&其他業(yè)孫收入J28.257.94合計8.241.685,564.1J7.237,430747.12（刀主營業(yè)務〔分行業(yè)）單位;元幣種：人民幣行業(yè)名稱本期數(shù)上年同期數(shù)煢業(yè)收入當業(yè)成本營業(yè)枚入首叫成本酒類S741.6?1.163.54759.65S.545.047.237.^02.4S9.18m444,33926合計3,241.631.165.547S9.65S.54-5.O47,2j7.302.489.1S87J.4443S9.26⑶主營業(yè)務〔分產(chǎn)站）單位;元幣種:人民幣產(chǎn)品名稱本期數(shù)1：年同瞰營業(yè)收入営業(yè)成小廿業(yè)收R廿業(yè)成本高度茅臺酒6.693.096.746.22518.5B3.5fi3.325.651,86~6；811561.456,M900祇度茅什酒1.074.250.868.67I02.9S9.350771.049,77~86.j0115.524,r2.73其他系列酒474283548.65178.085.61095535.6胃,064.-，194.664.017.53合計S.24L63L163.54799.653.545.04Z237302.489.LS871,444,339.26（4）上営蛆務〔分地區(qū)）地區(qū)分布標準：客廣所在地擊仆茅臺酒腔份有限公■帰佛年年度報吿中位：幣種：人民幣地區(qū)名稱本期數(shù)上年同勘數(shù)營業(yè)收入背業(yè)成巾營業(yè)收入菅業(yè)成水國內(nèi)7,94^795,259.60~5"制1一12■.134.626.^6,62853.676.259.18國外292,835.%?.9439一990683一92102.675.762.5617.768.080.08合計8.241,631.163.54■99.658.545.047.237.^02.489.18871,444,339.26（三）現(xiàn)金流量表看現(xiàn)金流量表要緊包含經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從現(xiàn)金流量表中我們能夠看到，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大大的小于公司的凈利潤，因此我們要注意，是否是由于公司銷售回款速度下降，賣出貨后沒收回錢，還是存貨出現(xiàn)積壓，采購來的原材料尚未形成產(chǎn)品或者產(chǎn)品尚未銷售。從資產(chǎn)負債表中存貨的增加，我們推測經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于凈利潤很有可能是由于存貨的增加，在產(chǎn)品的增加。紓營話幼產(chǎn)1：的職金流量凈額 5.247.4SS.535.74 1.741303,2]].3S（2）支付給職工與為職工支付的現(xiàn)金對比現(xiàn)金流量表中的支付給職工與為職工支付的現(xiàn)金與利潤表中的凈利潤，職工薪酬遠遠小于凈利潤，因此能夠看出，它的安全邊際比較大，因此貴州茅臺利潤增長的空間比較大，而且員工平均年薪只有90883.389,員工薪酬也還有很大上升空間。：在）公司員「佰況在職員工總教 蒲公司需承■費川的離職工人數(shù)員工的結構切JL專業(yè)枸成情況e業(yè)類別人數(shù)生產(chǎn)人員(5.749行政人員標技術人員305財務人員158銷會人員244其他人員439E,應付職匸薪酬單位；元幣科：人民幣項冃期初賬面余額本期增加額本期支付削！期長賑面雜額、「資、獎金、津貼和補貼-^.087.828.56696.386.365.15139^1,782.879.99294,515,657.06:、職「.祖利費；.647.054.8348,037^04.3751.684.359.20二、社會保險費29,071,845.211^1,363.135.34131.604,498.154&830心削四、住房公枳金14,597.629.504XB拓.1頤皿44朝,函伽10.306.11S.52打、其他14,367.664.26126.521.423.W867.42'.355.2207954.596.36兌4L.051M3J3S.2?756.231224,76361.007,478,77（四）權益類科目（1）資本公積資本公積的要緊部分是股東認購股票時所形成的溢價，也就是股東認購股票時所支付的錢中，超出股票面值的部分，也即告訴我們，實收資本與資本公積的與，是上市公司發(fā)行股票募集的“本金”。從負債表中我們能夠計算出資本公積與實收資本的比值為1.456，比較高，說明貴州茅臺的擴張潛力比較大。24,賛本公積:單価無幣種:人民幣項目期初數(shù)本期增加木期減少期末數(shù)資本淹價騏本溢價)1J74.048.653.541374.04S.653.54其他畫本公根915.762.J8915.762.18舍計1374.964.415.721374.9M.415.72(2)未分配利潤從負債表中計算未分配利潤與股本的比值為3.386,也說明貴州茅臺的擴張潛力比較大。鄧'未分配利潤:單位;瓦幣種T.人民幣呻金卿捉般或分配比例＜%)調(diào)整前1?.年末未分配利潤(2007j期末數(shù))5.077,02(1374.58/調(diào)整后年初未分配利潤5.077.020.374.58/加：本期凈利潤3.799.480.558.51/疏，挺取法庭曲余公枳162,612,864.05應付普通股股利期末未分配利潤7.924.671.^71.03/二、各類比率的分析資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率即是負債與總資產(chǎn)的比值，根據(jù)財務報表我們能夠計算出其值為0.2698,不可能很高，說明貴州茅臺沒有很大的財務風險，即長期償債能力比較好。流淌比率我們明白流淌比率是流淌資產(chǎn)與流淌負債的比值，計算的其比值為2..8797,比合理的流淌比率2稍大，說明其短期償債能力比較強。速動比率速動比率即是速動資產(chǎn)與流淌負債的比率，而速動資產(chǎn)即是可與時的、不貶值的轉(zhuǎn)換為可疑用于直接償債的資產(chǎn)形式的流淌資產(chǎn)。我們計算可得貴州茅臺的它的比值為2.1469,比較高，說明貴州茅臺流淌資產(chǎn)中能夠立即變現(xiàn)用于償還流淌負債的能力比較強，但大概與其恰當?shù)乃賱颖嚷?遠遠高。毛利毛利(營業(yè)收入-營業(yè)成本)是影響企業(yè)盈利的關鍵因素，從08、09年兩年的數(shù)據(jù)中我們能夠看到，08年毛利增幅為16.91%，09年毛利增幅為17.2%,都不高,分析原因，我們明白一個可能是營業(yè)收入增長太慢，一是營業(yè)成本增長過快，從營業(yè)收入、營業(yè)成本看，我們明白，08、09年貴州茅臺的營業(yè)收入增長很快，但營業(yè)成本的增長幅度幾乎與營業(yè)收入增長幅度持平，這是導致毛利增幅小的要緊原因。毛利率從貴州茅臺08年的數(shù)據(jù)中我們能夠看到，其毛利率反而下降了0.13%，這說明公司的盈利能力不是很強，這與前面得出結論相矛盾，其要緊原因也是營業(yè)成本的大幅上漲。凈資產(chǎn)收益率我們明白凈資產(chǎn)收益率是用來告訴投資者，一家上市公司賺錢的能力怎么樣，賺錢效率的高低。從07、08、09年三年的凈資產(chǎn)收益率可知，三年的凈資產(chǎn)收益率都蠻高且穩(wěn)固的增加，且大大的高于6%的指標，下面我們用杜邦分析法來分析：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權益乘數(shù)=48.54%*523.55%*1.37=348.19%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入二3799480558.51/8241685564.11=48.54%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=8241685564.11/8190103627.14=523.55%權益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權益總額=8190103627