資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析

2第六章資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析學(xué)習(xí)目標(biāo)本章主要介紹基于資產(chǎn)負(fù)債表的資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及二者匹配關(guān)系的分析。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，了解資本結(jié)構(gòu)的概念，理解影響最佳資本結(jié)構(gòu)的宏觀因素和微觀因素，了解資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的概念、作用和優(yōu)化的意義，掌握資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析方法，掌握資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系配合的幾種類型及實(shí)際運(yùn)用?！娟P(guān)鍵概念】資本結(jié)構(gòu)(capitalstructure)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(structureofasset)關(guān)系(relationship)【引導(dǎo)案例】參見(jiàn)教材P1123第一節(jié)資本結(jié)構(gòu)的分析一、資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)有廣義概念與狹義概念之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，全部資本既包括長(zhǎng)期資本，也包括短期資本；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。在分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)，資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題十分重要，資本結(jié)構(gòu)分析是判斷長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)重要因素。資本結(jié)構(gòu)分析的主要目的是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和降低資本成本。4二、最佳資本結(jié)構(gòu)的影響因素(一)宏觀因素1.經(jīng)濟(jì)周期2.國(guó)家各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策3.金融市場(chǎng)因素4.行業(yè)差別因素(二)微觀因素1.企業(yè)的資金成本2.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)3.企業(yè)的償債能力4.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)5三、資本結(jié)構(gòu)的具體分析()1．流動(dòng)負(fù)債變化的原因(1)流動(dòng)資金需要。(2)節(jié)約利息支出。(3)增加企業(yè)資金彈性。2.流動(dòng)負(fù)債比較差異分析3.流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析6三、資本結(jié)構(gòu)的具體分析()1．非流動(dòng)負(fù)債變化的原因(1)企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金的需求。(2)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)程度。(3)銀行信貸政策及資金市場(chǎng)的供求狀況。2.非流動(dòng)負(fù)債比較差異分析3.非流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析7三、資本結(jié)構(gòu)的具體分析()1．所有者權(quán)益變動(dòng)的原因(1)公司股本的變化。(2)未分配利潤(rùn)的變化。2.所有者權(quán)益比較差異分析3.所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析8三、資本結(jié)構(gòu)的具體分析()1.總負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析2.負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析9第二節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的含義(一)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的基本特征1．整體性和封閉性2．動(dòng)態(tài)性和層次性(二)不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下的收益與風(fēng)險(xiǎn)水平1．保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的收益與風(fēng)險(xiǎn)水平2．風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的收益與風(fēng)險(xiǎn)水平3．中庸型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)收益與風(fēng)險(xiǎn)水平10二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映的信息()()()()11三、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的意義(一)影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的因素1.內(nèi)部因素(1)經(jīng)營(yíng)管理水平。(2)風(fēng)險(xiǎn)偏好。(3)資本結(jié)構(gòu)。(4)盈利狀況。(5)企業(yè)規(guī)模。2.外部因素(1)行業(yè)特征。(2)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。12三、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的意義()1．充分考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬2．考慮行業(yè)特點(diǎn)3.考慮不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模4.考慮利率因素的影響13四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析()1．流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)的原因(1)貨幣資金的余缺。(2)應(yīng)收賬款的增減。(3)存貨的增減。2.流動(dòng)資產(chǎn)比較差異分析3.流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析14四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析()1．非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)的原因(1)長(zhǎng)期股權(quán)投資。(2)固定資產(chǎn)。(3)無(wú)形資產(chǎn)。2.非流動(dòng)資產(chǎn)比較差異分析表3.非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析15四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析()總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析是通過(guò)計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比重，來(lái)分析流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)增長(zhǎng)速度的差異，進(jìn)而分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的影響。16第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系的分析企業(yè)的資本和資產(chǎn)分別代表企業(yè)資源的來(lái)源和運(yùn)用。資源的來(lái)源和運(yùn)用不僅在金額上恒等，在期限上也應(yīng)該相匹配，只有這樣才能達(dá)到真正的平衡。對(duì)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性研究，主要是對(duì)企業(yè)長(zhǎng)、短期資金結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)匹配關(guān)系進(jìn)行研究，并通過(guò)對(duì)匹配關(guān)系的分析，達(dá)到揭示企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況的目的。因此，企業(yè)在安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)，不僅要考慮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響，以及行業(yè)、規(guī)模等影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因素，還應(yīng)該將資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)結(jié)合起來(lái)，使其在期限上相互匹配。一般來(lái)說(shuō)，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配關(guān)系有以下幾種類型。17一、保守型結(jié)構(gòu)()保守型結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)安排中，主要采取權(quán)益資本融資，且在債務(wù)資本融資中又以長(zhǎng)期債務(wù)為主。()1．企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)極低2．資金成本較高3．籌資結(jié)構(gòu)彈性弱18二、穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)()穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)安排中，采取非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要依靠長(zhǎng)期資本來(lái)解決，流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要?jiǎng)t依靠流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債共同解決。()1．企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)較小2．資金成本較低且具有可調(diào)性3．彈性強(qiáng)19三、平衡型結(jié)構(gòu)(一)平衡型結(jié)構(gòu)特征平衡型結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)安排中，采取以流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足全部流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，以非流動(dòng)負(fù)債以及所有者權(quán)益來(lái)滿足非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，同時(shí)，非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益之間的比率不影響判斷這一結(jié)構(gòu)。(二)平衡型結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與收益1．企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)偏高2．資產(chǎn)結(jié)構(gòu)制約負(fù)債成本20四、風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)(一)風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)特征風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)安排中，采取不僅用流動(dòng)負(fù)債滿足全部流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還用于滿足部分非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要。在這種資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)很大，但融資成本相對(duì)較低。(二)平衡型結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與收益1．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大2．融資成本較低3．企業(yè)存在破產(chǎn)的潛在危險(xiǎn)21本章小結(jié)廣義的資本結(jié)構(gòu)分析，除了分析流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債、所有者權(quán)益各項(xiàng)目資本內(nèi)部構(gòu)成情況外，還分析債務(wù)資本與所有者權(quán)益資本的比例變動(dòng)情況。最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)是資金成本最低且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資本結(jié)構(gòu)，但事實(shí)上，這種資本結(jié)構(gòu)是不存在的。資本結(jié)構(gòu)的分析將分別按照流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債、所有者權(quán)益分別進(jìn)行比較差異分析和結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析，以及總負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析和負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析。22本章小結(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)總資產(chǎn)與各項(xiàng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，以及各項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有非常重要的作用，保持良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以使企業(yè)有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)作為償債的物質(zhì)保證，同時(shí)又避免過(guò)多地占用流動(dòng)資產(chǎn)而影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)分析和結(jié)構(gòu)分析，目的是通過(guò)了解資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及其他方面的相關(guān)因素的評(píng)價(jià)來(lái)判斷，這些變化對(duì)企業(yè)是有利還是不利。對(duì)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性研究，主要是對(duì)企業(yè)長(zhǎng)、短期資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)匹配關(guān)系進(jìn)行研究，并通過(guò)這種匹配，達(dá)到揭示企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況的目的。23復(fù)習(xí)思考題1．資本結(jié)構(gòu)的含義是什么？影響企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的因素有哪些？2．資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展經(jīng)歷了哪些階段？3．如何進(jìn)行企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析？4．如何進(jìn)行企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析？5．如何理解資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性？24閱讀資料參見(jiàn)教材P136

論大學(xué)生寫(xiě)作能力寫(xiě)作能力是對(duì)自己所積累的信息進(jìn)行選擇、提取、加工、改造并將之形成為書(shū)面文字的能力。積累是寫(xiě)作的基礎(chǔ)，積累越厚實(shí)，寫(xiě)作就越有基礎(chǔ)，文章就能根深葉茂開(kāi)奇葩。沒(méi)有積累，胸?zé)o點(diǎn)墨，怎么也不會(huì)寫(xiě)出作文來(lái)的。寫(xiě)作能力是每個(gè)大學(xué)生必須具備的能力。從目前高校整體情況上看，大學(xué)生的寫(xiě)作能力較為欠缺。一、大學(xué)生應(yīng)用文寫(xiě)作能力的定義那么，大學(xué)生的寫(xiě)作能力究竟是指什么呢？葉圣陶先生曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“大學(xué)畢業(yè)生不一定能寫(xiě)小說(shuō)詩(shī)歌，但是一定要寫(xiě)工作和生活中實(shí)用的文章，而且非寫(xiě)得既通順又扎實(shí)不可。”對(duì)于大學(xué)生的寫(xiě)作能力應(yīng)包含什么，可能有多種理解，但從葉圣陶先生的談話中，我認(rèn)為：大學(xué)生寫(xiě)作能力應(yīng)包括應(yīng)用寫(xiě)作能力和文學(xué)寫(xiě)作能力，而前者是必須的，后者是“不一定”要具備，能具備則更好。眾所周知，對(duì)于大學(xué)生來(lái)說(shuō)，是要寫(xiě)畢業(yè)論文的，我認(rèn)為寫(xiě)作論文的能力可以包含在應(yīng)用寫(xiě)作能力之中。大學(xué)生寫(xiě)作能力的體現(xiàn)，也往往是在撰寫(xiě)畢業(yè)論文中集中體現(xiàn)出來(lái)的。本科畢業(yè)論文無(wú)論是對(duì)于學(xué)生個(gè)人還是對(duì)于院系和學(xué)校來(lái)說(shuō)，都是十分重要的。如何提高本科畢業(yè)論文的質(zhì)量和水平，就成為教育行政部門(mén)和高校都很重視的一個(gè)重要課題。如何提高大學(xué)生的寫(xiě)作能力的問(wèn)題必須得到社會(huì)的廣泛關(guān)注，并且提出對(duì)策去實(shí)施解決。二、造成大學(xué)生應(yīng)用文寫(xiě)作困境的原因：（一）大學(xué)寫(xiě)作課開(kāi)設(shè)結(jié)構(gòu)不合理。就目前中國(guó)多數(shù)高校的學(xué)科設(shè)置來(lái)看，除了中文專業(yè)會(huì)系統(tǒng)開(kāi)設(shè)寫(xiě)作的系列課程外，其他專業(yè)的學(xué)生都只開(kāi)設(shè)了普及性的《大學(xué)語(yǔ)文》課。學(xué)生寫(xiě)作能力的提高是一項(xiàng)艱巨復(fù)雜的任務(wù)，而我們的課程設(shè)置僅把這一任務(wù)交給了大學(xué)語(yǔ)文教師，可大學(xué)語(yǔ)文教師既要在有限課時(shí)時(shí)間內(nèi)普及相關(guān)經(jīng)典名著知識(shí)，又要適度提高學(xué)生的鑒賞能力，且要教會(huì)學(xué)生寫(xiě)作規(guī)律并提高寫(xiě)作能力，任務(wù)之重實(shí)難完成。（二）對(duì)實(shí)用寫(xiě)作的普遍性不重視?！按髮W(xué)語(yǔ)文”教育已經(jīng)被嚴(yán)重地“邊緣化”。目前對(duì)中國(guó)語(yǔ)文的態(tài)度淡漠，而是呈現(xiàn)出全民學(xué)英語(yǔ)的大好勢(shì)頭。中小學(xué)如此，大學(xué)更是如此。對(duì)我們的母語(yǔ)中國(guó)語(yǔ)文，在大學(xué)反而被漠視，沒(méi)有相關(guān)的課程的設(shè)置，沒(méi)有系統(tǒng)的學(xué)習(xí)實(shí)踐訓(xùn)練。這其實(shí)是國(guó)人的一種偏見(jiàn)。應(yīng)用寫(xiě)作有它自身的規(guī)律和方法。一個(gè)人學(xué)問(wèn)很大，會(huì)寫(xiě)小說(shuō)、詩(shī)歌、戲劇等，但如果不曉得應(yīng)用文寫(xiě)作的特點(diǎn)和方法，他就寫(xiě)不好應(yīng)用文。（三）部分大學(xué)生學(xué)習(xí)態(tài)度不端正。很多非中文專業(yè)的大學(xué)生對(duì)寫(xiě)作的學(xué)習(xí)和訓(xùn)練都只是集中在《大學(xué)語(yǔ)文》這一門(mén)課上，大部分學(xué)生只愿意被動(dòng)地接受大學(xué)語(yǔ)文老師所講授的文學(xué)經(jīng)典故事，而對(duì)于需要學(xué)生動(dòng)手動(dòng)腦去寫(xiě)的作文，卻是盡可能應(yīng)付差事，這樣勢(shì)必不能讓大學(xué)生的寫(xiě)作水平有所提高。（四）教師的實(shí)踐性教學(xué)不強(qiáng)。學(xué)生寫(xiě)作能力的提高是一項(xiàng)艱巨復(fù)雜的任務(wù)，但在教學(xué)中有不少教師過(guò)多注重理論知識(shí)，實(shí)踐性教學(xué)環(huán)節(jié)卻往往被忽視。理論講了一大堆，但是實(shí)踐卻幾乎沒(méi)有，訓(xùn)練也少得可憐。閱讀與寫(xiě)作都需要很強(qiáng)的實(shí)踐操作，學(xué)習(xí)理論固然必不可少，但是閱讀方法和寫(xiě)作技巧的掌握才是最重要的。由于以上的原因，我們的大學(xué)生的寫(xiě)作水平著實(shí)令人堪憂，那么如何走出這一困境，筆者提出一些建議，希望能對(duì)大學(xué)生寫(xiě)作水平的提高有所幫助。三、提高大學(xué)生應(yīng)用寫(xiě)作能力的對(duì)策（一）把《應(yīng)用寫(xiě)作》課設(shè)置為大學(xué)生的必修課。在中國(guó)的每一所大學(xué)，《應(yīng)用寫(xiě)作》應(yīng)該成為大學(xué)生的必修課。因?yàn)樵谶@個(gè)被某些人形容為實(shí)用主義、功利主義甚囂塵上的時(shí)代，也是個(gè)人生存競(jìng)爭(zhēng)最激烈的時(shí)代，人們比任何時(shí)代都更需要學(xué)會(huì)寫(xiě)作實(shí)用性的文章，比如職場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的求職信，生活中的財(cái)經(jīng)文書(shū)、法律文書(shū)等，以提高個(gè)人的生存競(jìng)爭(zhēng)能力。（二）端正大學(xué)生的學(xué)習(xí)態(tài)度。首先，要讓大學(xué)生充分認(rèn)識(shí)到實(shí)用寫(xiě)作課的重要性，這門(mén)課關(guān)乎到他人生的每一個(gè)方面，諸如就職，求愛(ài)，理財(cái)，人際交往等，是他終生都需要使用的一些基礎(chǔ)性的知識(shí)，也是他必備的一項(xiàng)生存技能。其次，實(shí)用寫(xiě)作有它自身的規(guī)律和方法。它不是你想怎樣寫(xiě)都行的，它有嚴(yán)格的格式性的要求，所以需要系統(tǒng)的研究學(xué)習(xí)。最后，實(shí)用寫(xiě)作課的實(shí)踐性非常強(qiáng)，所以學(xué)生們不能只學(xué)不練，并且要克服手懶的壞習(xí)慣，勤學(xué)勤練，為今后的工作生活打好基礎(chǔ)。（三）注重實(shí)踐課的訓(xùn)練。要提高大學(xué)生的實(shí)用寫(xiě)作能力，那么實(shí)踐寫(xiě)作環(huán)節(jié)是必不可少的。要想使學(xué)員真正具備實(shí)用寫(xiě)作能力，必須重視實(shí)用寫(xiě)作訓(xùn)練，力求使理論講授與寫(xiě)作訓(xùn)練互相緊扣進(jìn)行。教師在授課過(guò)程中，應(yīng)該把理論教學(xué)的部分適當(dāng)壓縮，把更多的時(shí)間用來(lái)實(shí)踐訓(xùn)練。在訓(xùn)練之前，可以通過(guò)對(duì)優(yōu)秀案例的精講分析，讓學(xué)生掌握基本的寫(xiě)作規(guī)律，然后趁熱打鐵，讓學(xué)生立即開(kāi)始寫(xiě)作訓(xùn)練，最后通過(guò)大家互評(píng)，教師點(diǎn)評(píng)的方式，起到舉一反三的作用，讓學(xué)生知道應(yīng)該如何寫(xiě)，還要寫(xiě)出來(lái)，并且知道寫(xiě)得怎么樣。此外，在教學(xué)上，教師也可以與學(xué)生一起探討如何學(xué)習(xí)，如《實(shí)用寫(xiě)作》這門(mén)課程，如何上，怎樣上，都可以讓學(xué)生參與進(jìn)來(lái)，讓學(xué)生編制一些案例，在課堂上與大家分享，一起討論。這樣，一方面調(diào)動(dòng)大家的學(xué)習(xí)熱情，另一方面，又提高他們綜合分析能力。學(xué)生只有在實(shí)踐中才能真正掌握和把握實(shí)用寫(xiě)作的技巧和方法。（四）大學(xué)寫(xiě)作教師要加強(qiáng)自身能力的提高。要提高大學(xué)生的實(shí)用寫(xiě)作能力，那么作為教練員的大學(xué)寫(xiě)作教師就應(yīng)該具備更高的實(shí)用寫(xiě)作能力。大學(xué)寫(xiě)作教師不僅要有深厚的文學(xué)功底和理