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文檔簡介
【首頁】
必修課院級公共課();基礎(chǔ)或?qū)I(yè)基礎(chǔ)課();專業(yè)課(V)
課程類型
選修課限選課();任選課()
課堂講授(J);實踐課
授課方式考核方式考試(V);考查()
()
課程教學(xué)總學(xué)
32學(xué)吋
時數(shù)
學(xué)吋分配課堂講授32學(xué)吋;實踐課學(xué)時
財務(wù)管理
教材名稱
岀版社及作者中國財政經(jīng)濟岀版社財政部會計資格評價屮心編
指定參考書作者出版社出版吋間
1財務(wù)管理袁建國東北財經(jīng)大學(xué)出版社2001.7
2財務(wù)管理李海波高等教育出版社2000.8
3財務(wù)管理趙德武高等教有出版社2000.7
第1次課2006年8月28H
【正文】
章節(jié)名
稱
第一章財務(wù)管理的總論
授課方理論課(V);實踐課();實習(xí)()器養(yǎng)2
式
知識口標(biāo):1.掌握財務(wù)管理的概念
2.掌握財務(wù)管理的目標(biāo)。
教學(xué)II
3.了解財務(wù)管理的原則
的及要
4.明確財務(wù)管理的方法。
求
能力目標(biāo):訓(xùn)練學(xué)生把當(dāng)前企業(yè)實際財務(wù)管理活動和財務(wù)管理基本原理相結(jié)合進
行分析與運用的能力。
教學(xué)重
打1.企業(yè)的資金運動的過程
點
2.財務(wù)管理口標(biāo)的優(yōu)缺點
難點
教學(xué)手
案例法教學(xué)
段
時間分
教學(xué)主要內(nèi)容
配
一、財務(wù)管理的內(nèi)容
二、財務(wù)管理的環(huán)境2
三、財務(wù)管理的目標(biāo)
復(fù)習(xí)1.簡述財務(wù)活動的內(nèi)容?
思考2.財務(wù)管理有代表性的口標(biāo)是什么,各有什么優(yōu)缺點?
題3.利率的計算公式?
小通過本次課程的學(xué)習(xí),使學(xué)生了解了財務(wù)管理的基本內(nèi)容。
結(jié)
第一章總論
第一節(jié)財務(wù)管理概念
-、企業(yè)財務(wù)活動
企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動的總稱。包四個方而:
1、企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動;
2、金業(yè)投資引起的財務(wù)活動;
3、企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動;
4、企業(yè)分配引起的財務(wù)活動;
上述財務(wù)活動的四個方面,是相互聯(lián)系、相互依存的,構(gòu)成了企業(yè)完整的財務(wù)活動,這四個
方面也是財務(wù)管理的棊本內(nèi)容:企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運資金管理、利潤及其分配管
理。
二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系
企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。企業(yè)的籌資
活動、投資活動、經(jīng)營活動、利潤及其分配活動,與企業(yè)上下左右各方而有著廣泛的聯(lián)系。企業(yè)的
財務(wù)關(guān)系可概括為以下幾個方面:
1、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系
這主耍是指企業(yè)必須按照稅法規(guī)怎依法納稅而與國家稅務(wù)機關(guān)依法征稅所形成的經(jīng)濟關(guān)系。這種
關(guān)系體現(xiàn)是依法納稅與依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。
2、企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系
這主要是指企業(yè)的所冇者向企業(yè)投入資金,企業(yè)向其所冇者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。
企業(yè)所有者Z間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì),反映著所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的關(guān)系。
3、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系
這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金,并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)
濟關(guān)系。企業(yè)同其債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。
4、企業(yè)與被投資者Z間的財務(wù)關(guān)系
這主耍是企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他金業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系。金業(yè)與被投資
者的財務(wù)關(guān)系是體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。
5、企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系
這主要是指金業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)
濟關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。
6、企業(yè)內(nèi)部各單位Z間的財務(wù)關(guān)系
這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟關(guān)系。
這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系,體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系。
7、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系
這主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程小所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)與職工的分配關(guān)系還將直
接影響金業(yè)利潤并rfl此而影響所有者權(quán)益,因此職工分配最終會導(dǎo)致所冇者權(quán)益的變動。
三、企業(yè)財務(wù)管理的特點
1、財務(wù)管理是一項經(jīng)濟管理工作。
2、財務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系。
3、財務(wù)管理能迅速反映企業(yè)牛產(chǎn)經(jīng)營狀況。
四、財務(wù)管理概念
財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分,它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度,按照財務(wù)管理原則,組織企業(yè)
財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。
第二節(jié)財務(wù)管理口標(biāo)
一、財務(wù)管理目標(biāo)的概念
財務(wù)管理目標(biāo)是金業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果,是評價企業(yè)理財活動是否合理的基
木標(biāo)準(zhǔn)。
二、財務(wù)管理目標(biāo)的棊本特點
1、財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性
2、財務(wù)管理目標(biāo)具有多元性
3、財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性。財務(wù)管理口標(biāo)由柴體口標(biāo)、分部Id標(biāo)和具體1=1標(biāo)三個層次
構(gòu)成。
三、財務(wù)管理的整體目標(biāo)
(一)以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)
在社會主義建設(shè)初期,人們把總產(chǎn)值最大化當(dāng)做財務(wù)管理目標(biāo)。
缺點:1、只講產(chǎn)值,不講效益;2、只求數(shù)量,不求質(zhì)量;3、只抓生產(chǎn),不抓銷售只重投入,
不重挖潛。
(二)以利潤最大化為目標(biāo)
這種觀點認(rèn)為:利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富,利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多,越
接近企業(yè)的FI標(biāo)。以利潤最大化為理財冃標(biāo)是有其合理的一面。企業(yè)追求利潤最大化,有利于資
源的合理配置,有利于經(jīng)濟效益的提高。
但利潤最人化觀點也是有缺陷的:
1、利潤最大化是沒冇考慮利潤實現(xiàn)的時間,沒冇考慮資金時間價值;
2、利潤最大化沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本Z間的關(guān)系;
3、利潤最大化沒有考慮風(fēng)險因素,高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險;
4、利潤最大化,往往會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)決策帶冇短期行為傾向。
(三)以股東財富最人化為日標(biāo)
股東財富最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營,為股東帶來最多的財富。
優(yōu)點:1、股東財富最大化目標(biāo)考慮了資金的時間價值和風(fēng)險問題;2、股東財富最大化在一定
程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為;預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股價也會產(chǎn)生重要影響。3、
股東財富最人化比較容易量化,便于考核和獎懲。。
缺點:
1、它只適用于上市公司,對非上市公司很難適用;
2、它只強調(diào)股東利益,而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠;
3、股價受多種因素影響,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理
的。
(四)以企業(yè)價值最大化為日標(biāo)
I、概念:企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營,采用最優(yōu)財務(wù)決策,充分考慮資金
時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系,在保證長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)價值達到最大。
1【、內(nèi)容:
1、強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡,將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍內(nèi);
2、創(chuàng)造與股東Z間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系,努力培養(yǎng)安定性股東;
3、關(guān)心本企業(yè)職工利益創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境;
4、不斷加強與債權(quán)人的聯(lián)系,重大決策請債權(quán)人參加討論,培養(yǎng)可靠資金供應(yīng)者;
5、關(guān)心客八的利益,在新產(chǎn)品研究與開發(fā)上較高的投入不斷推出新產(chǎn)品滿足顧客的要求,以便
保持銷售收入長期穩(wěn)定的增長;
6、講求信譽,注意企業(yè)形象宣傳;
7、關(guān)心政府政策的變化,努力參與政府制定政策的有關(guān)活動。以便爭取出臺對自己冇利的法規(guī)。
III、優(yōu)點:
1、企業(yè)價值最大化H標(biāo)考慮了取得報酬的時間,并用時間價值原理進行計量:
2、企業(yè)價值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系;
3、企業(yè)價值最大化能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為,因為不僅H前利潤影響企業(yè)價值,
預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更人。
金業(yè)價值最大化的觀點是現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)U標(biāo)。
IV、從股東財富最大化向企業(yè)價值最大化H標(biāo)轉(zhuǎn)變的意義:
1、企業(yè)價值最大化擴大了考慮問題的范圍;
2、企業(yè)價值最大化注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系。
3、企業(yè)價值最人化|=|標(biāo)更符合社會主義初級階段的我國國情。
四、財務(wù)管理的分部日標(biāo)
1、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)——在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下,不斷降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險。
2、企業(yè)投資管理的目標(biāo)——認(rèn)真進行投資項目可行性研究,力求提高投資報酬,降低投資風(fēng)險。
3、企業(yè)營運資金管理的1=1標(biāo)——介理使用資金,加速資金周轉(zhuǎn),不斷提高資金使用效果。
4、企業(yè)利潤管理目標(biāo)——采取各種措施,努力提高企業(yè)利潤水平合理分配金業(yè)利潤。
第三節(jié)財務(wù)管理原則
財務(wù)管理原則是企業(yè)財務(wù)管理工作必須遵守的準(zhǔn)則,包扌心
一、系統(tǒng)原則
特征:
1、系統(tǒng)具有目的性
2、系統(tǒng)具有整體性
3、系統(tǒng)具有層次性
4、系統(tǒng)具有環(huán)境適應(yīng)性
二、平衡原則
在財務(wù)管理中,要力求使資金的收支在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的I辦調(diào)平衡,這就是財務(wù)管理
的平衡原則。
三、彈性原則
(一)概念在財務(wù)管理屮,必須在追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時,胖有介理的伸縮余地,這就是財務(wù)
管理的彈性原則。
(二)在財務(wù)管理中,保持彈性原則的原因:
1、財務(wù)管理的環(huán)境復(fù)雜多變,企業(yè)缺乏完全的控制能力;
2、企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)和能力也不可能達到理想的境界,因而在管理中苦可能會出現(xiàn)
失誤;
3、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃都是對未來的一種大致的規(guī)劃,也不可能完全準(zhǔn)確。貫徹
財務(wù)管理彈性原則的關(guān)鍵是防止彈性過大或過小,因為彈性過大造成浪費,過
小會帶來較大的風(fēng)險。
(三)確定合理彈性應(yīng)考慮的問題:
1、企業(yè)適應(yīng)財務(wù)環(huán)境的能力;
2、不利事件出現(xiàn)可能性的人?。?/p>
3、企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險;
四、比例原則
財務(wù)管理除了對絕對量進行規(guī)劃和控制外,還必須通過各因素Z間的比例關(guān)系來發(fā)現(xiàn)管理中存
在的問題,采取相應(yīng)的捲丿施使冇關(guān)比例趨于合理這便是財務(wù)管理的比例原則。比例原則是財
務(wù)管理的一項重耍原則。
五、優(yōu)化原則
(一)概念:財務(wù)管理過程是一個不斷地分析、比較和選擇的過程,以實現(xiàn)最優(yōu)的過程,這就是
財務(wù)管理的優(yōu)化原則。
(二)內(nèi)容:
1、多方案的最優(yōu)選擇問題;
2、最優(yōu)總量的確定問題;
3、最優(yōu)比例關(guān)系的確定問題;
第四節(jié)財務(wù)管理的方法
財務(wù)管理的方法是為了實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo),完成財務(wù)管理任務(wù),在進行理財活動時所采用的各
種具體手段和技術(shù)。
「資金籌集管理方法
I投資管理方法
廠按內(nèi)介[營運資金管理方法
I利潤及其分配管理方法
「定性財務(wù)管理方法
分類Q按方法特點S
I定量財務(wù)管理方法
「財務(wù)預(yù)測方法
財務(wù)決策方法
I按環(huán)節(jié)f財務(wù)計劃方法
財務(wù)控制方法
■財務(wù)分析方法
一、財務(wù)預(yù)測方法
1、概念:財務(wù)預(yù)測是財務(wù)人員根據(jù)歷史資料,依據(jù)現(xiàn)實條件,運用特定的方法對企業(yè)未來的財務(wù)
活動和財務(wù)成果所做的科學(xué)預(yù)計和測算。
「財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的基礎(chǔ)
2、作用J財務(wù)預(yù)測是編制財務(wù)計劃的前提
L財務(wù)預(yù)測是組織日常財務(wù)活動的必要條件
「明確預(yù)測對象和冃的
3、程序f搜集和整理有關(guān)信息
I選用特定預(yù)測方法進行預(yù)測
-定性預(yù)測方法「算術(shù)平均法加權(quán)平均法
「趨勢預(yù)測法X指數(shù)平滑法
4、方注直線冋歸趨勢法
I曲線回歸趨勢法
I定量預(yù)測方法
因果預(yù)測法
二、財務(wù)決策方法
概念:財務(wù)決策是指財務(wù)人員在財務(wù)管理目標(biāo)的總體要求下,從若干個町以選擇的財務(wù)活動方
案中選擇最優(yōu)方案的過程。
財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心。財務(wù)預(yù)測是為財務(wù)決策服務(wù),財務(wù)計劃是財務(wù)決策的具體化。
I根據(jù)預(yù)測信息提出問題確定解決問題的方案分析、評價各對比方案
擬泄擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn),選擇最佳方案
f「總量對比法
(優(yōu)選對比法I差量對比法
指標(biāo)對比法
數(shù)寧微分法線性規(guī)劃法概率決策法
<損益決策法
三、財務(wù)計劃方法
概念:財務(wù)計劃是在一定計劃期內(nèi)以貨幣形式反映生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財務(wù)收
入和支出、財務(wù)成果及其分配的計劃。
意義:財務(wù)計劃是以財務(wù)決策確立的方案和財務(wù)預(yù)測提供的信息為基礎(chǔ)編制的,是財務(wù)預(yù)測和財
務(wù)決策的具體化,是控制財務(wù)活動的依據(jù)。
平衡法
四、財務(wù)控制方法
概念:財務(wù)控制是指在財務(wù)管理過程小,利用冇關(guān)信息和特定手段,對企業(yè)財務(wù)活動施加影響或
調(diào)節(jié),以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)。
「防護性控制
方法彳詢饋性控制
I
反饋性控制
五、財務(wù)分析方法
概念:財務(wù)分析是根據(jù)有關(guān)信息資料,運用特定方法,對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)來進行分析和
評價的一項工作。
I「確立題日,明確日標(biāo)
1收集資料,掌握情況
程序運用方法,揭示問題
提出措施,改進工作比較分析法
相關(guān)指標(biāo)比率
方法比率分析法構(gòu)成比率
動態(tài)比率
第2次課2006年9月4H
綜合分析法
章節(jié)名
稱
第二章時間價值與風(fēng)險分析
授課方理論課(V);實踐課();實習(xí)()器養(yǎng)2
式
知識目標(biāo):
教學(xué)目1.掌握時間價值、風(fēng)險價值、利息率和證券估價的基本概念。
的及要2.熟練掌握時間價值、風(fēng)險價值、利息率和證券估價的計算方法。
求能力目標(biāo):培養(yǎng)學(xué)生運用時間價值、風(fēng)險價值、利息率和證券估價的基木概念和計算
方對企業(yè)實際問題進行分析與評價的能力。
教學(xué)重
點與難時間價值、風(fēng)險價值、利息率的計算方法
點
教學(xué)手
案例法教學(xué)
段
時間分
教學(xué)主要內(nèi)容
配
第一節(jié)時間價值測量的基本問題第二節(jié)風(fēng)險報酬
4
復(fù)習(xí)1.時間價值在日常生活中的表現(xiàn)及時間價值的應(yīng)用。
思考2.風(fēng)險報酬的衡量。
題3.討論利息率影響因素
小通過木次課程的學(xué)習(xí),使學(xué)生掌握時間價值、風(fēng)險價値、利息率計算方法。
結(jié)
第二章時間價值與風(fēng)險分析
第一節(jié)時間價值
一、時間價值的概念
貨幣時間價值,是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值,也稱為資金時間價值。
在商品經(jīng)濟中,有這樣-種現(xiàn)象:即現(xiàn)在的1元錢和1年厲的1元錢其經(jīng)濟價值不相等,或者
說其經(jīng)濟效用不同?,F(xiàn)在的1元錢,比1年后的1元錢經(jīng)濟價值要大一些,即使不存在通貨膨脹也
是如此。例如,將現(xiàn)在的1元錢存入銀行,假設(shè)存款利率為10%,1年后可得到
1.10元。這1元錢經(jīng)過1年時間的投資增加了0.10元,這就是貨幣的時間價值。在實務(wù)中,人們習(xí)
慣使用相對數(shù)字衣示貨幣的時間價值,叩用增加價值占投入貨幣的TT分?jǐn)?shù)來衣示。例如,詢述貨幣
的時間價值為10%O
貨幣投入生產(chǎn)經(jīng)營過程后,其數(shù)額隨著時問的持續(xù)不斷增這是一種客觀的經(jīng)濟現(xiàn)象。企業(yè)資金
循環(huán)和周轉(zhuǎn)的起點是投入貨幣資金,企業(yè)用它來購買所需的資源,然后生產(chǎn)出新的產(chǎn)品,產(chǎn)品出售
時得到的貨幣屋大于最初投入的貨幣量。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實現(xiàn)的貨幣增值,需要或多或
少的時間,每完成一次循環(huán),貨幣就增加一定數(shù)額,周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多,增值額也越人。因此,隨著時
間的延續(xù),貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按兒何級數(shù)增長,使得貨幣具有時間價值。
從量的規(guī)定性來看,貨幣的時間價值是沒冇風(fēng)險和沒冇通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。
貨幣的時間價值成為評價投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理對時間價值的研究,主耍是對資金的籌集、
投放、使用和收回等從量上進行分析,以便找出適用于分析方案的數(shù)學(xué)模型,改善財務(wù)決策的質(zhì)量。
二、貨幣時間價值的計算
(一)終值與現(xiàn)值
終值又稱將來值,是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值,俗稱本利和。比如存入銀行
一筆現(xiàn)金100元,年利率為10%,一年后収出110元,貝IJ110元即為終值。
現(xiàn)值乂稱本金,是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值。如上例中,一年后的
110元折介到現(xiàn)在的價值為100元,這100元即為現(xiàn)值。
終值與現(xiàn)值的計算涉及到利息計算方式的選擇。目前有兩種利息計算方式,即單利和復(fù)利。
單利方式下,每期都按初始本金計算利息,當(dāng)期利息不計入下期本金,計算基礎(chǔ)不變。復(fù)利方式下,
以當(dāng)期末本利和為計息基礎(chǔ)計算下期利息,即利上滾利?,F(xiàn)代財務(wù)管理一般用復(fù)利方式計算終值
與現(xiàn)值。
(二)單利的終值與現(xiàn)值
在時間價值計算小,經(jīng)常使用以下符號:
P—本金,又稱現(xiàn)值;
i—利率,通常指每年利息與本金之比;
I-----利息;
F—本金與利息之和,乂稱木利和或終值;
n——期數(shù)
1、單利終值
單利終值的計算可依照如下計算公式:
F=P+Pin
=P(1+i-n)
【例1】某人現(xiàn)在存入銀行1000元,利率為5%,3年后取出,問:在單利方式下,3年后取出多
少錢?
F=1000x(1+3x5%)=1150(元)
在計算利息時,除非特別指明,給出的利率是指年利率。對于不足1年的利息,以1年等于360
天來折算。
2、單利現(xiàn)值
單利現(xiàn)值的計算同單利終值的計算是互逆的,由終值計算現(xiàn)值稱為折現(xiàn)。將單利終值計算公式
變形,即得單-利現(xiàn)值的計算公式為:
P=F/(1+i?n)
【例2]某人希望在3年后取得本利和1150元,用以支付一筆款項,已知銀行存款利率為5%,則
在單利方式下,此人現(xiàn)在需存入銀行多少錢?
P=1150/(1+3x5%)=1000(元)
(三)復(fù)利的終值與現(xiàn)值
1、復(fù)利終值
復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計算的若十期后的本利和。
若某人將P元存放于銀行,年利率為i,貝IJ:
第一年的本利和為:F=P+P?i=P(1+i)
第二年的本利和為:F=P(1+i)(1+i)=P(l+i)2
第三年的本利和為:F=P(l+i)2(l+i)=P?(1+03
第n年的本利和為:F=P(1+/)W
式?。?+,)"通常稱為復(fù)利終值系數(shù),用符號(F/P,i,n)表示。如(F/P,7%,5)表示利率
為7%,5期復(fù)利終值的系數(shù)。復(fù)利終值系數(shù)可以通過查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表”直接獲得。
【例3】某人現(xiàn)在存入本金2000元,年利率為7%,5年厲的復(fù)利終值為:
F=2000x(F/P,7%,5)=2000x].403=2806(元)
2、復(fù)利現(xiàn)值
復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算,它是指今后某一特定時間收到或付出一筆款項,按復(fù)利計算的
相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。其計算公式為:
P=F(l+z)_w
式中(1+Z)-"通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),用符號(P/F,i,n)表示??梢灾苯硬殚啞?元
復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表"
【例4】某項投資4年厲可得收益40000元,按利率6%計算,其復(fù)利現(xiàn)值應(yīng)為:p=40000x
(P/F,6%,4)=40000x0.792=31680(元)
(四)年金的終值與現(xiàn)值
年金是指一雄時期內(nèi)每次等額收付的系列款項,即如果每次收付的金額相等,則這樣的系列收
付款項便稱為年金,通常記作Ao年金的形式多種多樣,如保險費、折舊、租金、等額分期收付款
以及零存整取或整存零取儲蓄等等,都存在年金問題。
年金終值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復(fù)利終值的累加和。
年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)??铐椀膹?fù)利現(xiàn)值的累加和。
年金按其每次收付發(fā)生的時點不同,可分為普通年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。
1、普通年金的終值與現(xiàn)值
普通年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項,又稱后付年金。如圖2-1所
AAAAA
圖2-1
(1)普通年金終值
由年金終值的定義可知,普通年金終值的計算公式為:
F=/?(1+7)°+/?(1+》+/(1+滬+……+/.(1+曠
根據(jù)等比數(shù)列前n項和公式整理可得:1一2
其中,U+""7通常稱為年金終值系數(shù),記作(F/A,i,n),可以直接查閱“1
元年金終值系數(shù)表”
【例5】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后6年內(nèi),每年年末從利潤留成中提取50000元存入銀行,計劃6年后,
將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施,若年利率為6%,問6年后共町以積累多少資金?
F=50000x(F/A,6%,6)=50000x6.975=348750(元)
【例6]某企業(yè)準(zhǔn)備在6年后建造某一福利設(shè)施,屆時需耍資金348750元,若年利率為6%,則該企
業(yè)從現(xiàn)在開始每年年末應(yīng)存入多少錢?
很明顯,此例是己知年金終值F,倒求年金A,是年金終值的逆運算。
348750=A-(F/A,6%,6)
A=348750/(F/A,6%,6)=348750/6.975=50000(%)
(2)普通年金現(xiàn)值
山年金現(xiàn)值的定義可知,普通年金現(xiàn)值的計算公式為:
P=/?(1+『+/(1+茁2+……+/?(1+茁〃
同樣,根據(jù)等比數(shù)列前n項和公式整理可得:
1—g
其中,通常稱為年金現(xiàn)值系數(shù),記作(P/A,i,n),可以直接查
閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”
【例7】某企業(yè)準(zhǔn)備在今片的8年內(nèi),每年年末發(fā)放獎金70000元,若年利率為12%,問該企業(yè)
現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢?
P=70000x(P/A,12%,8)=70000x4.968=347760(元)
【例8]某企業(yè)現(xiàn)在存入銀行347760元,準(zhǔn)備在今后的8年內(nèi)等額収出,用于發(fā)放職工獎金,
若年利率為12%,問每年年末可取出多少錢?
很明顯,此例是已知年金現(xiàn)值,倒求年金A,是年金現(xiàn)值的逆運算。
347760=A-(P/A,12%,8)
A=347760/(P/A,l2%,8)=347760/4.968=70000(元)
2.先付年金的終值與現(xiàn)值
先付年金是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項,乂稱即付年金。如圖2-2所示:
圖2-2
(1)先付年金終值
將圖2?2與圖2?1進行比較可以看出,先付年金與普通年金的付款次數(shù)相同,但山于其
付款時點不同,先付年金終值比普通年金終值多計算一期利息。因此,在普通年金終值的基礎(chǔ)上乘
上(1+i)就是先付年金的終值。即:
(1+i)
【例9]某企業(yè)準(zhǔn)備在今灰6年內(nèi),每年年初從利潤留成中提取50000元存入銀行,計劃6
年后,將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施,若年利率為6%,問6年后共可以積累多少資金?
F=50000x(F/A,6%,6)x(1+6%)=50000x6.975x1.06=369675(元)
(2)先付年金現(xiàn)值
將圖2?2與圖2?1進行比較可以看出,先付年金與普通年金的付款次數(shù)相同,但由于其付款
時點不同,先付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期。因此,在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘上(1+i)就
是先付年金的現(xiàn)值。W:
(1+i)
【例10】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后的8年內(nèi),每年年初從銀行取出70000元,若年利率為12%,問該
企業(yè)現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢?
P=70000x(P/A,12%,8)x(1+12%)=70000x4.968x1.12
=389491.2(元)
3、遞延年金的現(xiàn)值
遞延年金是指笫一次收付款發(fā)牛時間不在笫一期期末,而是隔若十期后才開始發(fā)牛的系列等
額收付款項。如圖2?3所示:
AAA
圖2-3
遞延年金是普通年金的特殊形式,凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。一般用m表示遞
延期數(shù),用n表示年金實際發(fā)生的期數(shù),則遞延年金現(xiàn)值的計算公式為:
/I-("
?(1+iym
【例11】某人擬在年初存入一筆資金,以便能從笫六年末起每年取出1000元,至第十年末取完。
若銀行存款利率為10%,此人應(yīng)在現(xiàn)在一次存入銀行多少錢?
P=1000X(P/A,10%,10)一1000X(P/A,10%,5)
=1000x6.145-1000x3.791
=2354(元)
或P=1000x(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)
=1000x3.791x0.621
=2354(元)
4、永續(xù)年金的現(xiàn)值
永續(xù)年金是無限期等額收付的特種年金,可視為普通年金的特殊形式,即期限趨于無窮的普通
年金。如圖2?4所示:
圖2-4
由于永續(xù)年金持續(xù)期無限,沒有終止時間,因此沒有終值,只有現(xiàn)值。通過普通年金現(xiàn)值計
算可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為:
P=A/i
【例12】某人現(xiàn)在采用存本取息的方式存入銀行一筆錢,希望今后無限期地每年年末能從銀
行取1000元,若年利率為10%,則他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢?
P=1000/10%=10000(元)
(五)名義利率與實際利率的換算
上面討論的有關(guān)計算均假尬利率為年利率,每年復(fù)利--次。但實際上,復(fù)利的計息不一定是一年,
有可能是季度、月份或日。比如某些債券半年計息一次;有的抵押貸款每月計息一次;銀行Z間拆
借資金均為每天計息一次。當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時,這樣的年利率叫做名義利率,而每年只復(fù)
利一次的利率才是實際利率。
對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況,可采取兩種方法計算時間價值。
第一種方法是按如F公式將名義利率調(diào)整為實際利率,然后按實際利率計算時間價值。
z=(1+r/m)m-1
式屮:i-------------實際利率
r-----------名義利率
m----------每年復(fù)利次數(shù)
【例13】某企業(yè)于年初存人10萬元,年利率為10%,若每半年復(fù)利一次,到第10年末,該企業(yè)能
得本利和為多少?
依題意,P=10r=10%m=2n=10
貝ij:z=(l+r/w)w-1
=(l+10%/2)2-1
=10.25%
F=10x(F/P,10.25%,10)=26.53(萬元)
這種方法的缺點是調(diào)整后的實際利率往往帶有小數(shù)點,不利于查表。
第二種方法是不計算實際利率,而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo),即利率變?yōu)閞/m,期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙n
【例14】利用上例中有關(guān)數(shù)據(jù),用第二種方法計算本利和。
F=p(1+r/m)mn
=10x(F/P,5%,20)=26.63(萬元)
三、時間價值計算中的兒個特殊問題
(一)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算
【例15]教材38頁
(二)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值
【例16]教材39頁。
(三)貼現(xiàn)率、期數(shù)的計算
1、貼現(xiàn)率的計算
步驟:(1)計算系數(shù)
(2)查表
(3)采用插值法求貼現(xiàn)率。
【例17】教材P41頁
【例18】某公司于第一年年初借款20000元,每年年末還本付息額均為4000元,連續(xù)9年還清,
問借款利率是多少?
解:(P/A,I,9)20000/4000=5
杏n=9的年金現(xiàn)值系數(shù)表得:
12%]>5.3282]>
>x%>0.3282
i」>2%5丿>0.4118
14%4.9164
I=12%+0.3282/0.4118x2%=13.59%2、期數(shù)的計算
步驟:(1)計算系數(shù)
(2)查表
(3)采用插值法求期數(shù)。
【例19】某企業(yè)擬購買一臺柴油機,更新目前使用的汽油機,柴油機的價格比汽油機貴2000
元,但每年可節(jié)約燃料費500元,若利率為10%,求柴油機至少使用多少年?
解:p=2000,A=500,1=10%
(p/A,10%,n)=2000/500=4查表得:5
3.7908])
>0.2092
4丿>0.5573
64.3553y
x/l=0.2092/0.5573x=0.4n=5+0.4=5.4年
第二節(jié)風(fēng)險價值
一、風(fēng)險價值的概念
「確定性決策
財務(wù)決策{風(fēng)險性決策
I不確定性決策
風(fēng)險價值又叫風(fēng)險報酬,是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額
外報酬。
「風(fēng)險報酬額
風(fēng)險報酬{
I風(fēng)險報酬率
二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬
風(fēng)險收益具有不易計量的特性。要計算在一定風(fēng)險條件下的投資收益,必須利用概率論的
方法,按未來年度預(yù)期收益的平均偏離程度來進行估量。
(一)概率分布
一個事件的概率是指這一事件的某種后果可能發(fā)生的機會。企業(yè)投資收益率25%的概
率為0.4,就意味著企業(yè)獲得25%的投資收益率的可能性是40%。如果把某一事件所有對能
的結(jié)果都列示出來,對每一結(jié)果給予一定的概率,便可構(gòu)成概率的分布。
概率以Pi表示。:任何概率都要符合以下兩條規(guī)則:
(1)OWPjG;
⑵EPi=l
i=l
這就是說,每一個隨機變量的概率最小為0,最人為1,不可能小于0,也不可能
大于1。全部概率之和必須等于1,即100%on為可能出現(xiàn)的所有結(jié)果的個數(shù)。
概率分布冇兩種類型。一種是不連續(xù)的概率分布,即概率分布在幾個特定的隨機變量點
上,概率分布圖形成兒條個別的直線(如圖2?5);另一種是連續(xù)的概率分布,即概率分布
—~------------------>
圖2-5Xj
在一處區(qū)間的連續(xù)各點上,概率分布圖形成山一條曲線覆蓋的平面(如圖2-6)o
(二)計算期望值
根據(jù)某一事件的概率分布情況,可以計算出期望值。期望值乂稱收預(yù)期收益,是指某一投資方案
未來收益的各種可能結(jié)果,用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù),是加權(quán)平均的中心值。其計算
公式如下:
n
E=Xxi?Pi
i=l
式中,E為預(yù)期收益;Xj為第i種nJ能結(jié)果的收益;Pi為第i利呵能結(jié)果的概率;n為町能
結(jié)果的個數(shù)。在期望值相同的情況下,投資的風(fēng)險程度同收益的概率分布有密切的聯(lián)系。
概率分布越集中,實際可能的結(jié)果就會越接近期望值,實際收益率低于預(yù)期收益率的可能
性就越小,投資的風(fēng)險程度也就越??;反Z,概率分布越分散,投資的風(fēng)險程度也就越大。
所以,對冇風(fēng)險的投資項目,不僅要考察其預(yù)期收益率的高低,而且耍考察其風(fēng)險程度的
大小。
(三)計算標(biāo)準(zhǔn)離差
標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分如中各種可能結(jié)呆對期望值的偏離程度,也即離散程度的-個數(shù)
值,通常以符號。
表示,其計算公式為:
標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險,在期望值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差越人,風(fēng)險越大;
反Z,標(biāo)準(zhǔn)離差越小,則風(fēng)險越小。
(四)計算標(biāo)準(zhǔn)離差率
標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比,通常用符號q表示,其計算公式為:
q=o/E
標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo),它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕対數(shù),只適
用丁湘同期望值決策方案風(fēng)險程度的比較,対于期望值不同的決策方案,評價
和比較起各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離
差率越大,風(fēng)險越大;反Z,標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險越小。
(五)計算方案的風(fēng)險報酬率
標(biāo)準(zhǔn)離差率可以代農(nóng)投資者所冒風(fēng)險的大小,反映投資者所冒風(fēng)險的程度,但它述不能反映
投資者冒著一定風(fēng)險進行投資應(yīng)獲得的補償。必須把它變成風(fēng)險收益率。標(biāo)準(zhǔn)離差率變成風(fēng)險收
益率的基木要求是:所冒風(fēng)險程度越人,得到的收益率也應(yīng)該越高,風(fēng)險收益率應(yīng)該與反映風(fēng)險
程度的標(biāo)準(zhǔn)離差率成正比例關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差率要轉(zhuǎn)為投資收益率,其間還需助于一個參數(shù),即風(fēng)
險價值系數(shù)。即:
應(yīng)得風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)X標(biāo)準(zhǔn)離差率
其中風(fēng)險價值系數(shù)取決于行業(yè)內(nèi)投資者的風(fēng)險冋避態(tài)度,可以通過統(tǒng)計方法來測定。如果人
家都愿意冒險,風(fēng)險分散,風(fēng)險價值系數(shù)就小;如果大家都不愿意冒險,風(fēng)險集屮,風(fēng)險價值系
數(shù)就大。一-般由國家有關(guān)部門立期頒布,供投資者參考。
應(yīng)得風(fēng)險收益率是在現(xiàn)有風(fēng)險程度下耍求獲得的風(fēng)險收益率。為了判斷某一投資方案的優(yōu)
劣,對將預(yù)測風(fēng)險收益率同應(yīng)得風(fēng)險收益率進行比較,預(yù)測風(fēng)險收益率的計算公式如下:預(yù)測風(fēng)
預(yù)測收益額
預(yù)測投資收益率X100%
投資額
險收益率=預(yù)測投資收益率-無風(fēng)險收益率
対丁投資者來說,若預(yù)測風(fēng)險收益率大于應(yīng)得風(fēng)險收益率,為該方案冒一定風(fēng)險還是值得
的,反之,則不值得冒風(fēng)險。
【例20】某公司計劃進行一項投資,投資額為10000元,其收益的概率分布如表2—1所示。
表2-1
經(jīng)濟情況概率(Pi)收益額(隨機變量&)
繁榮Pi=0.2Xi=2000
一般P2=0.5X2=1000
較并P3=0.3X3=500
假定目前無風(fēng)險收益率為6%,風(fēng)險價值系數(shù)為8%,應(yīng)用投資風(fēng)險價值原理,說明是否應(yīng)進行
這項投資。
解:
第一步,計算投資項目的期望值
E=2000x0.2+1000x0.5+500x0.3=1050(元)
第二步,計算投資項日的標(biāo)準(zhǔn)離差
o=7(2000-1050)2x0.2+(1000-1050)2x0.5+(500-1050)2x0.3
=522.02(元)
第三步,計算投資項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率
52202q=X100%=49.72%
1050
笫四步,求投資項目應(yīng)得風(fēng)險收益率
應(yīng)得風(fēng)險收益率=49.72%x8%=3.98%
第五步,計算投資項目預(yù)測風(fēng)險收益率
預(yù)測投資收益率=£±xlOO%=10.5%
1000
預(yù)測風(fēng)險收益率=10.5%6%=4.5%
預(yù)測風(fēng)險收益率大于應(yīng)得風(fēng)險收益率,說明該項投資所冒的風(fēng)險小,而預(yù)測可得的風(fēng)險收益
率大,此方案符合投資原則,應(yīng)進行這項投資。
以上對投資風(fēng)險程度的衡量,是就一個投資方案而言的。如果冇多個投資方案進行選擇,那
么進行投資決策總的原則應(yīng)該是.投資收益率越高越好,風(fēng)險程度越低越好。具體說來冇以下幾
種情況:
1.如果兩個投資方案的預(yù)期收益率基本相同,應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的那一個方案;
2.如果兩個投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同,應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期收益率校高的那一個投資方
案;
3.如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案,而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案.則應(yīng)當(dāng)選擇甲方案;
4.如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案,而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案,在此情況下則不能
一概而論,而要取決于投資者對風(fēng)險的態(tài)度。冇的投資者愿意冒較大的風(fēng)險,以追求較
高的收益率,可能選擇甲方案;有的投資者則不愿意冒較大的風(fēng)險,寧肯接受較低的收
益率,可能選擇乙方案。
應(yīng)當(dāng)指出,風(fēng)險價值計算的結(jié)果具有一定的假定性,并不十分精確。研究投資風(fēng)險價值原理,
關(guān)鍵是要在進行投資決策時,樹立風(fēng)險價值觀念,認(rèn)真權(quán)衡風(fēng)險與收益的關(guān)系,選擇冇可能避免
風(fēng)險、分散風(fēng)險,并獲得較多收益的投資方案。因此,在投資決策中應(yīng)當(dāng)充分運用投資風(fēng)險價值
原理,充分考慮市場、經(jīng)營中可能出現(xiàn)的各種情況,對各種方案進行權(quán)衡,以求實現(xiàn)最佳的經(jīng)濟
效益。
第3周第3次課2006年9月11R
章節(jié)名
稱
第三章籌資管理
授課方教學(xué)
式理論課(丿);實踐課();實習(xí)()竄看2
知識目標(biāo):1.T解企業(yè)籌資的動機與要求。
教學(xué)目2.掌握企業(yè)籌資的類型。
的及要3.了解金業(yè)籌資環(huán)境。
求4掌握籌資數(shù)量的預(yù)測。
能力目標(biāo):訓(xùn)練學(xué)生解決相關(guān)籌資問題的能力。
教
學(xué)重
i*r籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法
八、、
與難盧
/\\\
教學(xué)手
案例法教學(xué)
段
時間分
教7上耍內(nèi)容
配
第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求第二節(jié)第二節(jié)企業(yè)籌資的類型第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境
第四節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測
2
復(fù)習(xí)1.討論企業(yè)的籌資動機?
思考2.企業(yè)籌資環(huán)境對企業(yè)籌資行為的影響?
題3.作業(yè):企業(yè)籌資額的預(yù)測。
小結(jié)通過本次課程的學(xué)習(xí),使學(xué)生了解了財務(wù)管理中籌資渠道和方式。
笫三章籌資
第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求
一、籌資動機
1.擴張動機:資產(chǎn)、權(quán)益均會增加
2.償債動機:資產(chǎn)、負債均無變化,負債內(nèi)部發(fā)生增減變動
3.混合動機:以上二者綜合
二、籌資的要求
三、籌資渠道與籌資方式
(一)籌資渠道
1.含義:指籌措資金來源的方向與通道
2內(nèi)容:C國家財政資金
銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金
[其它企業(yè)資金
居民個人資金企業(yè)自留資金
1外商資金
(二)籌資方式
1.含義:指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式
2內(nèi)容:吸收直接投資\門有姿金
發(fā)行股票了一丿*
銀行借I
款
發(fā)行債
券
借入資金
商業(yè)信
用融資租賃
(三)、籌資渠道與籌資方式的配合
籌資渠道解決的是資金來源問題,籌資方式則解決通過何種形式取得資金的問題,它
們之I'可存在一定的対應(yīng)關(guān)系。一定的籌資方式可能適用多種籌資渠道,同一渠道的資金
也往往可采用不同的方式去取得。它們之間的對應(yīng)關(guān)系如下:
直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃
國家財政資金V
銀行信貸資金J
非銀行金融機VVJJV
構(gòu)資金
其它企業(yè)資金VVVVV
企業(yè)口留資金V
居民個人資金VV
笫二節(jié)企業(yè)籌資類型
一、口有資金與借入資金
按照資金的來源渠道分:所有者權(quán)益資金和負債資金
口有資金,亦稱所有者權(quán)益資金,是企業(yè)依法籌集并長期擁有、口主調(diào)配運用的資金來源,
屬于長期資金;包括實收資本和留存收益。
借入資金,是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金來源。負債冇長期負債和短期負債
Z分。
一、長期資金與短期資金
按照資金使用期限的長短分:短期資金和長期資金
短期資金:使用期限短于一年
長期資金:使用期限超過一年
三、內(nèi)部籌資與外部籌資
四、百接籌資與間接籌資
第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境
一、籌資的經(jīng)濟環(huán)境
(一)產(chǎn)品壽命周期
(二)經(jīng)濟周期
(三)通貨膨脹
(四)科技發(fā)展
二、籌資的法律環(huán)境
(一)規(guī)范不同經(jīng)濟類型企業(yè)的籌資渠道
(二)規(guī)范不同組織類型企業(yè)的籌資方式
(三)規(guī)定企業(yè)采用債券籌資方式的條件
(四)影響不同籌資方式的資金成本
三、籌資的金融環(huán)境
(一)金融市場
(二)金融機構(gòu)
第四節(jié)資金需求量預(yù)測
合理預(yù)測資金需求量,可使企業(yè)避免資金浪費或資金不足,一般常用銷售
百分比法和線性冋歸分析法。
一、銷售百分比法
(一)基本理論
依據(jù)一定的財務(wù)比率進行預(yù)測,在眾多的財務(wù)比率預(yù)測屮,最常用的是銷
售百分率。
銷售市分比分析法假設(shè)前提:
企業(yè)某些資產(chǎn)和負債與銷售收入之間存在一個穩(wěn)定的百分比關(guān)系。
銷售百分比法的基本原理:
某項資產(chǎn)(或負債)預(yù)測值=預(yù)測銷售收入X資產(chǎn)(負債)占銷售收入百分比
銷售百分比法應(yīng)用的依據(jù)是會計恒等式:
資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益
要點:資產(chǎn)為企業(yè)資金占用,而負債和所有者權(quán)益是資金的來源。
預(yù)計資產(chǎn)〉預(yù)計負債+預(yù)計所有者權(quán)益
表明企業(yè)資金占用多于資金來源,因此企業(yè)需要從外部追加資金。
需追加的資金二預(yù)計的資產(chǎn)■預(yù)計負債■預(yù)計的所有者權(quán)益或者可以參照教材P53.
的公式(從增量的角度考慮)外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負債增加的留
存收益
(二)計算外界資金需要量的基本步驟:
1.區(qū)分變動性項目(隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目)和非變動性項目
通常變動性項目有:貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動性資產(chǎn)非變動性項目有:固定資產(chǎn)、
對外投資等固定性資產(chǎn)
2.計算變動性項目的銷售白分率=基期變動性資產(chǎn)或(負債)/基期銷售收入
3.計算需追加的外部籌資額
計算公式:
外界資金需要量二增加的資產(chǎn)■增加的負債■增加的留存收益
增加的資產(chǎn)=增量收入x基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的TT分比
增加的負債=增量收入x基期變動負債占基期銷售額的白分比
增加的留存收益二預(yù)計銷售收入X銷售凈利率X收益留存率
對于增加的留存收益,應(yīng)該采用預(yù)計銷售收入計算,并H《公司法》規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)
期實現(xiàn)的稅后利潤的10%計提法定公積金,5%計提法定公益金,所以銷售留存率不會小于15%。
例題:ABC公司xl年的財務(wù)數(shù)據(jù)如下:
項1=1金額(力元)占銷售收入(4000力元)白分比
流動資產(chǎn)4000100%
長期資產(chǎn)(略)無穩(wěn)定的喬分比關(guān)系
應(yīng)付賬款40010%
其他負債(略)無穩(wěn)定的白分比關(guān)系
當(dāng)年的銷售收入4000
凈利潤2005%
分配股利60
留存收益140
假設(shè)該公司的實收資本始終保持不變,x2年預(yù)計銷售收入將達到5000力元。問:1、需要補充
多少外部融資?
2、如果利潤留存率是100%,銷售凈利率提高到6%,目標(biāo)銷售收入是4500萬元。要求計算是
否需要從外部融資,如果需要,需要補充多少外部資金。
解:
(1)增加的資產(chǎn)=1000xl00%=1000
增加的負債=1000x10%=100
股利支付率=60/200=30%
留存收益率1-30%=70%
增加的所有者權(quán)益=5000x5%x70%=175
外部補充的資金=1000-100-175=725
(2)增加的資產(chǎn)=500x100%=50
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