【管理課件】財務(wù)管理教案

【首頁】

必修課院級公共課（）；基礎(chǔ)或?qū)I(yè)基礎(chǔ)課（）；專業(yè)課（V）

課程類型

選修課限選課（）；任選課()

課堂講授（J）;實踐課

授課方式考核方式考試（V）；考查（）

（）

課程教學(xué)總學(xué)

32學(xué)吋

時數(shù)

學(xué)吋分配課堂講授32學(xué)吋;實踐課學(xué)時

財務(wù)管理

教材名稱

岀版社及作者中國財政經(jīng)濟岀版社財政部會計資格評價屮心編

指定參考書作者出版社出版吋間

1財務(wù)管理袁建國東北財經(jīng)大學(xué)出版社2001.7

2財務(wù)管理李海波高等教育出版社2000.8

3財務(wù)管理趙德武高等教有出版社2000.7

第1次課2006年8月28H

【正文】

章節(jié)名

稱

第一章財務(wù)管理的總論

授課方理論課（V）；實踐課（）；實習(xí)（）器養(yǎng)2

式

知識口標(biāo)：1.掌握財務(wù)管理的概念

2.掌握財務(wù)管理的目標(biāo)。

教學(xué)II

3.了解財務(wù)管理的原則

的及要

4.明確財務(wù)管理的方法。

求

能力目標(biāo)：訓(xùn)練學(xué)生把當(dāng)前企業(yè)實際財務(wù)管理活動和財務(wù)管理基本原理相結(jié)合進

行分析與運用的能力。

教學(xué)重

打1.企業(yè)的資金運動的過程

點

2.財務(wù)管理口標(biāo)的優(yōu)缺點

難點

教學(xué)手

案例法教學(xué)

段

時間分

教學(xué)主要內(nèi)容

配

一、財務(wù)管理的內(nèi)容

二、財務(wù)管理的環(huán)境2

三、財務(wù)管理的目標(biāo)

復(fù)習(xí)1.簡述財務(wù)活動的內(nèi)容？

思考2.財務(wù)管理有代表性的口標(biāo)是什么，各有什么優(yōu)缺點？

題3.利率的計算公式？

小通過本次課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解了財務(wù)管理的基本內(nèi)容。

結(jié)

第一章總論

第一節(jié)財務(wù)管理概念

-、企業(yè)財務(wù)活動

企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動的總稱。包四個方而：

1、企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動；

2、金業(yè)投資引起的財務(wù)活動；

3、企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動；

4、企業(yè)分配引起的財務(wù)活動；

上述財務(wù)活動的四個方面，是相互聯(lián)系、相互依存的，構(gòu)成了企業(yè)完整的財務(wù)活動，這四個

方面也是財務(wù)管理的棊本內(nèi)容：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運資金管理、利潤及其分配管

理。

二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系

企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。企業(yè)的籌資

活動、投資活動、經(jīng)營活動、利潤及其分配活動，與企業(yè)上下左右各方而有著廣泛的聯(lián)系。企業(yè)的

財務(wù)關(guān)系可概括為以下幾個方面：

1、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系

這主耍是指企業(yè)必須按照稅法規(guī)怎依法納稅而與國家稅務(wù)機關(guān)依法征稅所形成的經(jīng)濟關(guān)系。這種

關(guān)系體現(xiàn)是依法納稅與依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。

2、企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)的所冇者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其所冇者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。

企業(yè)所有者Z間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)，反映著所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的關(guān)系。

3、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)

濟關(guān)系。企業(yè)同其債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。

4、企業(yè)與被投資者Z間的財務(wù)關(guān)系

這主耍是企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他金業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系。金業(yè)與被投資

者的財務(wù)關(guān)系是體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。

5、企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指金業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)

濟關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。

6、企業(yè)內(nèi)部各單位Z間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟關(guān)系。

這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系。

7、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程小所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)與職工的分配關(guān)系還將直

接影響金業(yè)利潤并rfl此而影響所有者權(quán)益，因此職工分配最終會導(dǎo)致所冇者權(quán)益的變動。

三、企業(yè)財務(wù)管理的特點

1、財務(wù)管理是一項經(jīng)濟管理工作。

2、財務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系。

3、財務(wù)管理能迅速反映企業(yè)牛產(chǎn)經(jīng)營狀況。

四、財務(wù)管理概念

財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理原則，組織企業(yè)

財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。

第二節(jié)財務(wù)管理口標(biāo)

一、財務(wù)管理目標(biāo)的概念

財務(wù)管理目標(biāo)是金業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基

木標(biāo)準(zhǔn)。

二、財務(wù)管理目標(biāo)的棊本特點

1、財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性

2、財務(wù)管理目標(biāo)具有多元性

3、財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性。財務(wù)管理口標(biāo)由柴體口標(biāo)、分部Id標(biāo)和具體1=1標(biāo)三個層次

構(gòu)成。

三、財務(wù)管理的整體目標(biāo)

（一）以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)

在社會主義建設(shè)初期，人們把總產(chǎn)值最大化當(dāng)做財務(wù)管理目標(biāo)。

缺點：1、只講產(chǎn)值，不講效益；2、只求數(shù)量，不求質(zhì)量；3、只抓生產(chǎn)，不抓銷售只重投入，

不重挖潛。

（二）以利潤最大化為目標(biāo)

這種觀點認(rèn)為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越

接近企業(yè)的FI標(biāo)。以利潤最大化為理財冃標(biāo)是有其合理的一面。企業(yè)追求利潤最大化，有利于資

源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高。

但利潤最人化觀點也是有缺陷的：

1、利潤最大化是沒冇考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒冇考慮資金時間價值；

2、利潤最大化沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本Z間的關(guān)系；

3、利潤最大化沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險；

4、利潤最大化，往往會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)決策帶冇短期行為傾向。

（三）以股東財富最人化為日標(biāo)

股東財富最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。

優(yōu)點：1、股東財富最大化目標(biāo)考慮了資金的時間價值和風(fēng)險問題；2、股東財富最大化在一定

程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股價也會產(chǎn)生重要影響。3、

股東財富最人化比較容易量化，便于考核和獎懲。。

缺點：

1、它只適用于上市公司，對非上市公司很難適用；

2、它只強調(diào)股東利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；

3、股價受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理

的。

（四）以企業(yè)價值最大化為日標(biāo)

I、概念：企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)財務(wù)決策，充分考慮資金

時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)價值達到最大。

1【、內(nèi)容：

1、強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍內(nèi)；

2、創(chuàng)造與股東Z間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；

3、關(guān)心本企業(yè)職工利益創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；

4、不斷加強與債權(quán)人的聯(lián)系，重大決策請債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠資金供應(yīng)者；

5、關(guān)心客八的利益,在新產(chǎn)品研究與開發(fā)上較高的投入不斷推出新產(chǎn)品滿足顧客的要求,以便

保持銷售收入長期穩(wěn)定的增長；

6、講求信譽，注意企業(yè)形象宣傳；

7、關(guān)心政府政策的變化，努力參與政府制定政策的有關(guān)活動。以便爭取出臺對自己冇利的法規(guī)。

III、優(yōu)點：

1、企業(yè)價值最大化H標(biāo)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值原理進行計量：

2、企業(yè)價值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系；

3、企業(yè)價值最大化能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅H前利潤影響企業(yè)價值，

預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更人。

金業(yè)價值最大化的觀點是現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)U標(biāo)。

IV、從股東財富最大化向企業(yè)價值最大化H標(biāo)轉(zhuǎn)變的意義：

1、企業(yè)價值最大化擴大了考慮問題的范圍；

2、企業(yè)價值最大化注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系。

3、企業(yè)價值最人化|=|標(biāo)更符合社會主義初級階段的我國國情。

四、財務(wù)管理的分部日標(biāo)

1、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)——在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險。

2、企業(yè)投資管理的目標(biāo)——認(rèn)真進行投資項目可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風(fēng)險。

3、企業(yè)營運資金管理的1=1標(biāo)——介理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金使用效果。

4、企業(yè)利潤管理目標(biāo)——采取各種措施，努力提高企業(yè)利潤水平合理分配金業(yè)利潤。

第三節(jié)財務(wù)管理原則

財務(wù)管理原則是企業(yè)財務(wù)管理工作必須遵守的準(zhǔn)則，包扌心

一、系統(tǒng)原則

特征：

1、系統(tǒng)具有目的性

2、系統(tǒng)具有整體性

3、系統(tǒng)具有層次性

4、系統(tǒng)具有環(huán)境適應(yīng)性

二、平衡原則

在財務(wù)管理中，要力求使資金的收支在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的I辦調(diào)平衡，這就是財務(wù)管理

的平衡原則。

三、彈性原則

（一）概念在財務(wù)管理屮，必須在追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時，胖有介理的伸縮余地，這就是財務(wù)

管理的彈性原則。

（二）在財務(wù)管理中，保持彈性原則的原因：

1、財務(wù)管理的環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)缺乏完全的控制能力；

2、企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)和能力也不可能達到理想的境界，因而在管理中苦可能會出現(xiàn)

失誤;

3、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃都是對未來的一種大致的規(guī)劃，也不可能完全準(zhǔn)確。貫徹

財務(wù)管理彈性原則的關(guān)鍵是防止彈性過大或過小，因為彈性過大造成浪費，過

小會帶來較大的風(fēng)險。

（三）確定合理彈性應(yīng)考慮的問題：

1、企業(yè)適應(yīng)財務(wù)環(huán)境的能力；

2、不利事件出現(xiàn)可能性的人?。?/p>

3、企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險；

四、比例原則

財務(wù)管理除了對絕對量進行規(guī)劃和控制外，還必須通過各因素Z間的比例關(guān)系來發(fā)現(xiàn)管理中存

在的問題，采取相應(yīng)的捲丿施使冇關(guān)比例趨于合理這便是財務(wù)管理的比例原則。比例原則是財

務(wù)管理的一項重耍原則。

五、優(yōu)化原則

（一）概念：財務(wù)管理過程是一個不斷地分析、比較和選擇的過程，以實現(xiàn)最優(yōu)的過程,這就是

財務(wù)管理的優(yōu)化原則。

（二）內(nèi)容：

1、多方案的最優(yōu)選擇問題；

2、最優(yōu)總量的確定問題；

3、最優(yōu)比例關(guān)系的確定問題；

第四節(jié)財務(wù)管理的方法

財務(wù)管理的方法是為了實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，完成財務(wù)管理任務(wù)，在進行理財活動時所采用的各

種具體手段和技術(shù)。

「資金籌集管理方法

I投資管理方法

廠按內(nèi)介［營運資金管理方法

I利潤及其分配管理方法

「定性財務(wù)管理方法

分類Q按方法特點S

I定量財務(wù)管理方法

「財務(wù)預(yù)測方法

財務(wù)決策方法

I按環(huán)節(jié)f財務(wù)計劃方法

財務(wù)控制方法

■財務(wù)分析方法

一、財務(wù)預(yù)測方法

1、概念：財務(wù)預(yù)測是財務(wù)人員根據(jù)歷史資料，依據(jù)現(xiàn)實條件，運用特定的方法對企業(yè)未來的財務(wù)

活動和財務(wù)成果所做的科學(xué)預(yù)計和測算。

「財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的基礎(chǔ)

2、作用J財務(wù)預(yù)測是編制財務(wù)計劃的前提

L財務(wù)預(yù)測是組織日常財務(wù)活動的必要條件

「明確預(yù)測對象和冃的

3、程序f搜集和整理有關(guān)信息

I選用特定預(yù)測方法進行預(yù)測

-定性預(yù)測方法「算術(shù)平均法加權(quán)平均法

「趨勢預(yù)測法X指數(shù)平滑法

4、方注直線冋歸趨勢法

I曲線回歸趨勢法

I定量預(yù)測方法

因果預(yù)測法

二、財務(wù)決策方法

概念：財務(wù)決策是指財務(wù)人員在財務(wù)管理目標(biāo)的總體要求下，從若干個町以選擇的財務(wù)活動方

案中選擇最優(yōu)方案的過程。

財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心。財務(wù)預(yù)測是為財務(wù)決策服務(wù)，財務(wù)計劃是財務(wù)決策的具體化。

I根據(jù)預(yù)測信息提出問題確定解決問題的方案分析、評價各對比方案

擬泄擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，選擇最佳方案

f「總量對比法

（優(yōu)選對比法I差量對比法

指標(biāo)對比法

數(shù)寧微分法線性規(guī)劃法概率決策法

＜損益決策法

三、財務(wù)計劃方法

概念:財務(wù)計劃是在一定計劃期內(nèi)以貨幣形式反映生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財務(wù)收

入和支出、財務(wù)成果及其分配的計劃。

意義：財務(wù)計劃是以財務(wù)決策確立的方案和財務(wù)預(yù)測提供的信息為基礎(chǔ)編制的，是財務(wù)預(yù)測和財

務(wù)決策的具體化，是控制財務(wù)活動的依據(jù)。

平衡法

四、財務(wù)控制方法

概念：財務(wù)控制是指在財務(wù)管理過程小，利用冇關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動施加影響或

調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)。

「防護性控制

方法彳詢饋性控制

I

反饋性控制

五、財務(wù)分析方法

概念：財務(wù)分析是根據(jù)有關(guān)信息資料，運用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)來進行分析和

評價的一項工作。

I「確立題日，明確日標(biāo)

1收集資料，掌握情況

程序運用方法，揭示問題

提出措施，改進工作比較分析法

相關(guān)指標(biāo)比率

方法比率分析法構(gòu)成比率

動態(tài)比率

第2次課2006年9月4H

綜合分析法

章節(jié)名

稱

第二章時間價值與風(fēng)險分析

授課方理論課（V）；實踐課（）；實習(xí)（）器養(yǎng)2

式

知識目標(biāo)：

教學(xué)目1.掌握時間價值、風(fēng)險價值、利息率和證券估價的基本概念。

的及要2.熟練掌握時間價值、風(fēng)險價值、利息率和證券估價的計算方法。

求能力目標(biāo)：培養(yǎng)學(xué)生運用時間價值、風(fēng)險價值、利息率和證券估價的基木概念和計算

方對企業(yè)實際問題進行分析與評價的能力。

教學(xué)重

點與難時間價值、風(fēng)險價值、利息率的計算方法

點

教學(xué)手

案例法教學(xué)

段

時間分

教學(xué)主要內(nèi)容

配

第一節(jié)時間價值測量的基本問題第二節(jié)風(fēng)險報酬

4

復(fù)習(xí)1.時間價值在日常生活中的表現(xiàn)及時間價值的應(yīng)用。

思考2.風(fēng)險報酬的衡量。

題3.討論利息率影響因素

小通過木次課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握時間價值、風(fēng)險價値、利息率計算方法。

結(jié)

第二章時間價值與風(fēng)險分析

第一節(jié)時間價值

一、時間價值的概念

貨幣時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。

在商品經(jīng)濟中，有這樣-種現(xiàn)象：即現(xiàn)在的1元錢和1年厲的1元錢其經(jīng)濟價值不相等,或者

說其經(jīng)濟效用不同?，F(xiàn)在的1元錢，比1年后的1元錢經(jīng)濟價值要大一些，即使不存在通貨膨脹也

是如此。例如，將現(xiàn)在的1元錢存入銀行，假設(shè)存款利率為10%,1年后可得到

1.10元。這1元錢經(jīng)過1年時間的投資增加了0.10元，這就是貨幣的時間價值。在實務(wù)中,人們習(xí)

慣使用相對數(shù)字衣示貨幣的時間價值，叩用增加價值占投入貨幣的TT分?jǐn)?shù)來衣示。例如，詢述貨幣

的時間價值為10%O

貨幣投入生產(chǎn)經(jīng)營過程后，其數(shù)額隨著時問的持續(xù)不斷增這是一種客觀的經(jīng)濟現(xiàn)象。企業(yè)資金

循環(huán)和周轉(zhuǎn)的起點是投入貨幣資金，企業(yè)用它來購買所需的資源，然后生產(chǎn)出新的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售

時得到的貨幣屋大于最初投入的貨幣量。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或

少的時間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多,增值額也越人。因此，隨著時

間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按兒何級數(shù)增長，使得貨幣具有時間價值。

從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒冇風(fēng)險和沒冇通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

貨幣的時間價值成為評價投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理對時間價值的研究，主耍是對資金的籌集、

投放、使用和收回等從量上進行分析，以便找出適用于分析方案的數(shù)學(xué)模型，改善財務(wù)決策的質(zhì)量。

二、貨幣時間價值的計算

（一）終值與現(xiàn)值

終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。比如存入銀行

一筆現(xiàn)金100元，年利率為10%,一年后収出110元，貝IJ110元即為終值。

現(xiàn)值乂稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值。如上例中，一年后的

110元折介到現(xiàn)在的價值為100元，這100元即為現(xiàn)值。

終值與現(xiàn)值的計算涉及到利息計算方式的選擇。目前有兩種利息計算方式，即單利和復(fù)利。

單利方式下，每期都按初始本金計算利息，當(dāng)期利息不計入下期本金，計算基礎(chǔ)不變。復(fù)利方式下，

以當(dāng)期末本利和為計息基礎(chǔ)計算下期利息，即利上滾利?，F(xiàn)代財務(wù)管理一般用復(fù)利方式計算終值

與現(xiàn)值。

（二）單利的終值與現(xiàn)值

在時間價值計算小，經(jīng)常使用以下符號：

P—本金，又稱現(xiàn)值；

i—利率，通常指每年利息與本金之比；

I-----利息；

F—本金與利息之和，乂稱木利和或終值；

n——期數(shù)

1、單利終值

單利終值的計算可依照如下計算公式：

F=P+Pin

=P（1+i-n）

【例1】某人現(xiàn)在存入銀行1000元，利率為5%,3年后取出，問：在單利方式下，3年后取出多

少錢？

F=1000x(1+3x5%)=1150(元)

在計算利息時，除非特別指明，給出的利率是指年利率。對于不足1年的利息，以1年等于360

天來折算。

2、單利現(xiàn)值

單利現(xiàn)值的計算同單利終值的計算是互逆的，由終值計算現(xiàn)值稱為折現(xiàn)。將單利終值計算公式

變形，即得單-利現(xiàn)值的計算公式為：

P=F/（1+i?n）

【例2]某人希望在3年后取得本利和1150元，用以支付一筆款項，已知銀行存款利率為5%,則

在單利方式下，此人現(xiàn)在需存入銀行多少錢？

P=1150/（1+3x5%）=1000（元）

（三）復(fù)利的終值與現(xiàn)值

1、復(fù)利終值

復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計算的若十期后的本利和。

若某人將P元存放于銀行，年利率為i,貝IJ：

第一年的本利和為：F=P+P?i=P（1+i）

第二年的本利和為：F=P（1+i）（1+i）=P（l+i）2

第三年的本利和為：F=P（l+i）2（l+i）=P?（1+03

第n年的本利和為：F=P（1+/）W

式?。?+,）"通常稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（F/P,i,n）表示。如（F/P,7%,5）表示利率

為7%,5期復(fù)利終值的系數(shù)。復(fù)利終值系數(shù)可以通過查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表”直接獲得。

【例3】某人現(xiàn)在存入本金2000元，年利率為7%,5年厲的復(fù)利終值為：

F=2000x（F/P,7%,5）=2000x].403=2806（元）

2、復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定時間收到或付出一筆款項，按復(fù)利計算的

相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。其計算公式為：

P=F（l+z）_w

式中（1+Z）-"通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F,i,n）表示?？梢灾苯硬殚啞?元

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表"

【例4】某項投資4年厲可得收益40000元,按利率6%計算，其復(fù)利現(xiàn)值應(yīng)為：p=40000x

（P/F,6%,4）=40000x0.792=31680（元）

（四）年金的終值與現(xiàn)值

年金是指一雄時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，即如果每次收付的金額相等，則這樣的系列收

付款項便稱為年金，通常記作Ao年金的形式多種多樣，如保險費、折舊、租金、等額分期收付款

以及零存整取或整存零取儲蓄等等，都存在年金問題。

年金終值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復(fù)利終值的累加和。

年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)?？铐椀膹?fù)利現(xiàn)值的累加和。

年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。

1、普通年金的終值與現(xiàn)值

普通年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項，又稱后付年金。如圖2-1所

AAAAA

圖2-1

(1)普通年金終值

由年金終值的定義可知，普通年金終值的計算公式為：

F=/?(1+7)°+/?(1+》+/(1+滬+……+/.(1+曠

根據(jù)等比數(shù)列前n項和公式整理可得：1一2

其中，U+""7通常稱為年金終值系數(shù)，記作(F/A,i,n),可以直接查閱“1

元年金終值系數(shù)表”

【例5】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后6年內(nèi)，每年年末從利潤留成中提取50000元存入銀行，計劃6年后，

將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施，若年利率為6%,問6年后共町以積累多少資金？

F=50000x(F/A,6%,6)=50000x6.975=348750(元)

【例6］某企業(yè)準(zhǔn)備在6年后建造某一福利設(shè)施，屆時需耍資金348750元，若年利率為6%,則該企

業(yè)從現(xiàn)在開始每年年末應(yīng)存入多少錢？

很明顯，此例是己知年金終值F,倒求年金A,是年金終值的逆運算。

348750=A-(F/A,6%,6)

A=348750/(F/A,6%,6)=348750/6.975=50000(%)

(2)普通年金現(xiàn)值

山年金現(xiàn)值的定義可知，普通年金現(xiàn)值的計算公式為：

P=/?(1+『+/(1+茁2+……+/?(1+茁〃

同樣，根據(jù)等比數(shù)列前n項和公式整理可得：

1—g

其中,通常稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/A,i,n),可以直接查

閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”

【例7】某企業(yè)準(zhǔn)備在今片的8年內(nèi)，每年年末發(fā)放獎金70000元，若年利率為12%,問該企業(yè)

現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢？

P=70000x(P/A,12%,8)=70000x4.968=347760(元)

【例8］某企業(yè)現(xiàn)在存入銀行347760元，準(zhǔn)備在今后的8年內(nèi)等額収出，用于發(fā)放職工獎金，

若年利率為12%,問每年年末可取出多少錢？

很明顯，此例是已知年金現(xiàn)值，倒求年金A,是年金現(xiàn)值的逆運算。

347760=A-(P/A,12%,8)

A=347760/(P/A,l2%,8)=347760/4.968=70000(元)

2.先付年金的終值與現(xiàn)值

先付年金是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項，乂稱即付年金。如圖2-2所示：

圖2-2

(1)先付年金終值

將圖2?2與圖2?1進行比較可以看出，先付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但山于其

付款時點不同，先付年金終值比普通年金終值多計算一期利息。因此，在普通年金終值的基礎(chǔ)上乘

上(1+i)就是先付年金的終值。即：

(1+i)

【例9］某企業(yè)準(zhǔn)備在今灰6年內(nèi)，每年年初從利潤留成中提取50000元存入銀行，計劃6

年后，將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施，若年利率為6%,問6年后共可以積累多少資金？

F=50000x(F/A,6%,6)x(1+6%)=50000x6.975x1.06=369675(元)

(2)先付年金現(xiàn)值

將圖2?2與圖2?1進行比較可以看出，先付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款

時點不同，先付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期。因此，在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘上(1+i)就

是先付年金的現(xiàn)值。W：

(1+i)

【例10】某企業(yè)準(zhǔn)備在今后的8年內(nèi)，每年年初從銀行取出70000元，若年利率為12%,問該

企業(yè)現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢？

P=70000x(P/A,12%,8)x(1+12%)=70000x4.968x1.12

=389491.2（元）

3、遞延年金的現(xiàn)值

遞延年金是指笫一次收付款發(fā)牛時間不在笫一期期末，而是隔若十期后才開始發(fā)牛的系列等

額收付款項。如圖2?3所示：

AAA

圖2-3

遞延年金是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。一般用m表示遞

延期數(shù)，用n表示年金實際發(fā)生的期數(shù)，則遞延年金現(xiàn)值的計算公式為:

/I-("

?(1+iym

【例11】某人擬在年初存入一筆資金，以便能從笫六年末起每年取出1000元，至第十年末取完。

若銀行存款利率為10%,此人應(yīng)在現(xiàn)在一次存入銀行多少錢？

P=1000X（P/A,10%,10）一1000X（P/A,10%,5）

=1000x6.145-1000x3.791

=2354（元）

或P=1000x（P/A,10%,5）（P/F,10%,5）

=1000x3.791x0.621

=2354（元）

4、永續(xù)年金的現(xiàn)值

永續(xù)年金是無限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通

年金。如圖2?4所示：

圖2-4

由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值，只有現(xiàn)值。通過普通年金現(xiàn)值計

算可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：

P=A/i

【例12】某人現(xiàn)在采用存本取息的方式存入銀行一筆錢，希望今后無限期地每年年末能從銀

行取1000元，若年利率為10%,則他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？

P=1000/10%=10000（元）

（五）名義利率與實際利率的換算

上面討論的有關(guān)計算均假尬利率為年利率，每年復(fù)利--次。但實際上，復(fù)利的計息不一定是一年，

有可能是季度、月份或日。比如某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；銀行Z間拆

借資金均為每天計息一次。當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時，這樣的年利率叫做名義利率，而每年只復(fù)

利一次的利率才是實際利率。

對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計算時間價值。

第一種方法是按如F公式將名義利率調(diào)整為實際利率，然后按實際利率計算時間價值。

z=(1+r/m)m-1

式屮：i-------------實際利率

r-----------名義利率

m----------每年復(fù)利次數(shù)

【例13】某企業(yè)于年初存人10萬元，年利率為10%,若每半年復(fù)利一次，到第10年末,該企業(yè)能

得本利和為多少？

依題意，P=10r=10%m=2n=10

貝ij：z=(l+r/w)w-1

=(l+10%/2)2-1

=10.25%

F=10x(F/P,10.25%,10)=26.53(萬元)

這種方法的缺點是調(diào)整后的實際利率往往帶有小數(shù)點，不利于查表。

第二種方法是不計算實際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞/m,期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙n

【例14】利用上例中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。

F=p(1+r/m)mn

=10x(F/P,5%,20)=26.63(萬元)

三、時間價值計算中的兒個特殊問題

(一)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算

【例15]教材38頁

(二)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值

【例16]教材39頁。

(三)貼現(xiàn)率、期數(shù)的計算

1、貼現(xiàn)率的計算

步驟：(1)計算系數(shù)

(2)查表

(3)采用插值法求貼現(xiàn)率。

【例17】教材P41頁

【例18】某公司于第一年年初借款20000元，每年年末還本付息額均為4000元，連續(xù)9年還清，

問借款利率是多少？

解：(P/A,I,9)20000/4000=5

杏n=9的年金現(xiàn)值系數(shù)表得：

12%]>5.3282]>

>x%>0.3282

i」>2%5丿>0.4118

14%4.9164

I=12%+0.3282/0.4118x2%=13.59%2、期數(shù)的計算

步驟：（1）計算系數(shù)

（2）查表

（3）采用插值法求期數(shù)。

【例19】某企業(yè)擬購買一臺柴油機，更新目前使用的汽油機，柴油機的價格比汽油機貴2000

元，但每年可節(jié)約燃料費500元,若利率為10%,求柴油機至少使用多少年?

解：p=2000,A=500,1=10%

(p/A,10%,n)=2000/500=4查表得：5

3.7908])

>0.2092

4丿>0.5573

64.3553y

x/l=0.2092/0.5573x=0.4n=5+0.4=5.4年

第二節(jié)風(fēng)險價值

一、風(fēng)險價值的概念

「確定性決策

財務(wù)決策｛風(fēng)險性決策

I不確定性決策

風(fēng)險價值又叫風(fēng)險報酬，是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額

外報酬。

「風(fēng)險報酬額

風(fēng)險報酬｛

I風(fēng)險報酬率

二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬

風(fēng)險收益具有不易計量的特性。要計算在一定風(fēng)險條件下的投資收益，必須利用概率論的

方法，按未來年度預(yù)期收益的平均偏離程度來進行估量。

（一）概率分布

一個事件的概率是指這一事件的某種后果可能發(fā)生的機會。企業(yè)投資收益率25%的概

率為0.4,就意味著企業(yè)獲得25%的投資收益率的可能性是40%。如果把某一事件所有對能

的結(jié)果都列示出來，對每一結(jié)果給予一定的概率，便可構(gòu)成概率的分布。

概率以Pi表示。：任何概率都要符合以下兩條規(guī)則:

（1）OWPjG；

⑵EPi=l

i=l

這就是說，每一個隨機變量的概率最小為0,最人為1,不可能小于0,也不可能

大于1。全部概率之和必須等于1,即100%on為可能出現(xiàn)的所有結(jié)果的個數(shù)。

概率分布冇兩種類型。一種是不連續(xù)的概率分布，即概率分布在幾個特定的隨機變量點

上，概率分布圖形成兒條個別的直線（如圖2?5）；另一種是連續(xù)的概率分布，即概率分布

—~------------------>

圖2-5Xj

在一處區(qū)間的連續(xù)各點上，概率分布圖形成山一條曲線覆蓋的平面（如圖2-6）o

（二）計算期望值

根據(jù)某一事件的概率分布情況，可以計算出期望值。期望值乂稱收預(yù)期收益，是指某一投資方案

未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù)，是加權(quán)平均的中心值。其計算

公式如下：

n

E=Xxi?Pi

i=l

式中，E為預(yù)期收益；Xj為第i種nJ能結(jié)果的收益；Pi為第i利呵能結(jié)果的概率；n為町能

結(jié)果的個數(shù)。在期望值相同的情況下，投資的風(fēng)險程度同收益的概率分布有密切的聯(lián)系。

概率分布越集中，實際可能的結(jié)果就會越接近期望值，實際收益率低于預(yù)期收益率的可能

性就越小，投資的風(fēng)險程度也就越??；反Z,概率分布越分散，投資的風(fēng)險程度也就越大。

所以，對冇風(fēng)險的投資項目，不僅要考察其預(yù)期收益率的高低，而且耍考察其風(fēng)險程度的

大小。

（三）計算標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分如中各種可能結(jié)呆對期望值的偏離程度，也即離散程度的-個數(shù)

值，通常以符號。

表示，其計算公式為：

標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越人，風(fēng)險越大；

反Z,標(biāo)準(zhǔn)離差越小，則風(fēng)險越小。

（四）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號q表示，其計算公式為：

q=o/E

標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕対數(shù)，只適

用丁湘同期望值決策方案風(fēng)險程度的比較，対于期望值不同的決策方案，評價

和比較起各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離

差率越大，風(fēng)險越大；反Z,標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。

(五)計算方案的風(fēng)險報酬率

標(biāo)準(zhǔn)離差率可以代農(nóng)投資者所冒風(fēng)險的大小，反映投資者所冒風(fēng)險的程度，但它述不能反映

投資者冒著一定風(fēng)險進行投資應(yīng)獲得的補償。必須把它變成風(fēng)險收益率。標(biāo)準(zhǔn)離差率變成風(fēng)險收

益率的基木要求是：所冒風(fēng)險程度越人，得到的收益率也應(yīng)該越高，風(fēng)險收益率應(yīng)該與反映風(fēng)險

程度的標(biāo)準(zhǔn)離差率成正比例關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差率要轉(zhuǎn)為投資收益率，其間還需助于一個參數(shù)，即風(fēng)

險價值系數(shù)。即：

應(yīng)得風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)X標(biāo)準(zhǔn)離差率

其中風(fēng)險價值系數(shù)取決于行業(yè)內(nèi)投資者的風(fēng)險冋避態(tài)度，可以通過統(tǒng)計方法來測定。如果人

家都愿意冒險，風(fēng)險分散，風(fēng)險價值系數(shù)就小；如果大家都不愿意冒險，風(fēng)險集屮，風(fēng)險價值系

數(shù)就大。一-般由國家有關(guān)部門立期頒布，供投資者參考。

應(yīng)得風(fēng)險收益率是在現(xiàn)有風(fēng)險程度下耍求獲得的風(fēng)險收益率。為了判斷某一投資方案的優(yōu)

劣，對將預(yù)測風(fēng)險收益率同應(yīng)得風(fēng)險收益率進行比較，預(yù)測風(fēng)險收益率的計算公式如下：預(yù)測風(fēng)

預(yù)測收益額

預(yù)測投資收益率X100%

投資額

險收益率=預(yù)測投資收益率-無風(fēng)險收益率

対丁投資者來說，若預(yù)測風(fēng)險收益率大于應(yīng)得風(fēng)險收益率，為該方案冒一定風(fēng)險還是值得

的，反之，則不值得冒風(fēng)險。

【例20】某公司計劃進行一項投資，投資額為10000元，其收益的概率分布如表2—1所示。

表2-1

經(jīng)濟情況概率(Pi)收益額(隨機變量&)

繁榮Pi=0.2Xi=2000

一般P2=0.5X2=1000

較并P3=0.3X3=500

假定目前無風(fēng)險收益率為6%,風(fēng)險價值系數(shù)為8%,應(yīng)用投資風(fēng)險價值原理，說明是否應(yīng)進行

這項投資。

解：

第一步，計算投資項目的期望值

E=2000x0.2+1000x0.5+500x0.3=1050（元）

第二步，計算投資項日的標(biāo)準(zhǔn)離差

o=7(2000-1050)2x0.2+(1000-1050)2x0.5+(500-1050)2x0.3

=522.02(元)

第三步，計算投資項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率

52202q=X100%=49.72%

1050

笫四步，求投資項目應(yīng)得風(fēng)險收益率

應(yīng)得風(fēng)險收益率=49.72%x8%=3.98%

第五步，計算投資項目預(yù)測風(fēng)險收益率

預(yù)測投資收益率=￡±xlOO%=10.5%

1000

預(yù)測風(fēng)險收益率=10.5%6%=4.5%

預(yù)測風(fēng)險收益率大于應(yīng)得風(fēng)險收益率，說明該項投資所冒的風(fēng)險小，而預(yù)測可得的風(fēng)險收益

率大，此方案符合投資原則，應(yīng)進行這項投資。

以上對投資風(fēng)險程度的衡量，是就一個投資方案而言的。如果冇多個投資方案進行選擇,那

么進行投資決策總的原則應(yīng)該是.投資收益率越高越好，風(fēng)險程度越低越好。具體說來冇以下幾

種情況：

1.如果兩個投資方案的預(yù)期收益率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的那一個方案；

2.如果兩個投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期收益率校高的那一個投資方

案；

3.如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案.則應(yīng)當(dāng)選擇甲方案；

4.如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案，在此情況下則不能

一概而論，而要取決于投資者對風(fēng)險的態(tài)度。冇的投資者愿意冒較大的風(fēng)險，以追求較

高的收益率，可能選擇甲方案；有的投資者則不愿意冒較大的風(fēng)險，寧肯接受較低的收

益率，可能選擇乙方案。

應(yīng)當(dāng)指出，風(fēng)險價值計算的結(jié)果具有一定的假定性，并不十分精確。研究投資風(fēng)險價值原理，

關(guān)鍵是要在進行投資決策時，樹立風(fēng)險價值觀念，認(rèn)真權(quán)衡風(fēng)險與收益的關(guān)系，選擇冇可能避免

風(fēng)險、分散風(fēng)險，并獲得較多收益的投資方案。因此，在投資決策中應(yīng)當(dāng)充分運用投資風(fēng)險價值

原理，充分考慮市場、經(jīng)營中可能出現(xiàn)的各種情況，對各種方案進行權(quán)衡，以求實現(xiàn)最佳的經(jīng)濟

效益。

第3周第3次課2006年9月11R

章節(jié)名

稱

第三章籌資管理

授課方教學(xué)

式理論課（丿）；實踐課（）；實習(xí)（）竄看2

知識目標(biāo):1.T解企業(yè)籌資的動機與要求。

教學(xué)目2.掌握企業(yè)籌資的類型。

的及要3.了解金業(yè)籌資環(huán)境。

求4掌握籌資數(shù)量的預(yù)測。

能力目標(biāo)：訓(xùn)練學(xué)生解決相關(guān)籌資問題的能力。

教

學(xué)重

i*r籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法

八、、

與難盧

/\\\

教學(xué)手

案例法教學(xué)

段

時間分

教7上耍內(nèi)容

配

第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求第二節(jié)第二節(jié)企業(yè)籌資的類型第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境

第四節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測

2

復(fù)習(xí)1.討論企業(yè)的籌資動機？

思考2.企業(yè)籌資環(huán)境對企業(yè)籌資行為的影響？

題3.作業(yè)：企業(yè)籌資額的預(yù)測。

小結(jié)通過本次課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解了財務(wù)管理中籌資渠道和方式。

笫三章籌資

第一節(jié)企業(yè)籌資的動機與要求

一、籌資動機

1.擴張動機：資產(chǎn)、權(quán)益均會增加

2.償債動機：資產(chǎn)、負債均無變化，負債內(nèi)部發(fā)生增減變動

3.混合動機：以上二者綜合

二、籌資的要求

三、籌資渠道與籌資方式

（一）籌資渠道

1.含義：指籌措資金來源的方向與通道

2內(nèi)容：C國家財政資金

銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金

［其它企業(yè)資金

居民個人資金企業(yè)自留資金

1外商資金

（二）籌資方式

1.含義：指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式

2內(nèi)容：吸收直接投資\門有姿金

發(fā)行股票了一丿*

銀行借I

款

發(fā)行債

券

借入資金

商業(yè)信

用融資租賃

（三）、籌資渠道與籌資方式的配合

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種形式取得資金的問題,它

們之I'可存在一定的対應(yīng)關(guān)系。一定的籌資方式可能適用多種籌資渠道，同一渠道的資金

也往往可采用不同的方式去取得。它們之間的對應(yīng)關(guān)系如下：

直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃

國家財政資金V

銀行信貸資金J

非銀行金融機VVJJV

構(gòu)資金

其它企業(yè)資金VVVVV

企業(yè)口留資金V

居民個人資金VV

笫二節(jié)企業(yè)籌資類型

一、口有資金與借入資金

按照資金的來源渠道分：所有者權(quán)益資金和負債資金

口有資金，亦稱所有者權(quán)益資金，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、口主調(diào)配運用的資金來源，

屬于長期資金；包括實收資本和留存收益。

借入資金，是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金來源。負債冇長期負債和短期負債

Z分。

一、長期資金與短期資金

按照資金使用期限的長短分：短期資金和長期資金

短期資金：使用期限短于一年

長期資金：使用期限超過一年

三、內(nèi)部籌資與外部籌資

四、百接籌資與間接籌資

第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境

一、籌資的經(jīng)濟環(huán)境

（一）產(chǎn)品壽命周期

（二）經(jīng)濟周期

（三）通貨膨脹

（四）科技發(fā)展

二、籌資的法律環(huán)境

（一）規(guī)范不同經(jīng)濟類型企業(yè)的籌資渠道

（二）規(guī)范不同組織類型企業(yè)的籌資方式

（三）規(guī)定企業(yè)采用債券籌資方式的條件

（四）影響不同籌資方式的資金成本

三、籌資的金融環(huán)境

（一）金融市場

（二）金融機構(gòu)

第四節(jié)資金需求量預(yù)測

合理預(yù)測資金需求量，可使企業(yè)避免資金浪費或資金不足，一般常用銷售

百分比法和線性冋歸分析法。

一、銷售百分比法

（一）基本理論

依據(jù)一定的財務(wù)比率進行預(yù)測，在眾多的財務(wù)比率預(yù)測屮，最常用的是銷

售百分率。

銷售市分比分析法假設(shè)前提：

企業(yè)某些資產(chǎn)和負債與銷售收入之間存在一個穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

銷售百分比法的基本原理：

某項資產(chǎn)（或負債）預(yù)測值=預(yù)測銷售收入X資產(chǎn)（負債）占銷售收入百分比

銷售百分比法應(yīng)用的依據(jù)是會計恒等式：

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益

要點：資產(chǎn)為企業(yè)資金占用，而負債和所有者權(quán)益是資金的來源。

預(yù)計資產(chǎn)〉預(yù)計負債+預(yù)計所有者權(quán)益

表明企業(yè)資金占用多于資金來源，因此企業(yè)需要從外部追加資金。

需追加的資金二預(yù)計的資產(chǎn)■預(yù)計負債■預(yù)計的所有者權(quán)益或者可以參照教材P53.

的公式（從增量的角度考慮）外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負債增加的留

存收益

（二）計算外界資金需要量的基本步驟：

1.區(qū)分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目）和非變動性項目

通常變動性項目有：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動性資產(chǎn)非變動性項目有：固定資產(chǎn)、

對外投資等固定性資產(chǎn)

2.計算變動性項目的銷售白分率=基期變動性資產(chǎn)或（負債）/基期銷售收入

3.計算需追加的外部籌資額

計算公式：

外界資金需要量二增加的資產(chǎn)■增加的負債■增加的留存收益

增加的資產(chǎn)=增量收入x基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的TT分比

增加的負債=增量收入x基期變動負債占基期銷售額的白分比

增加的留存收益二預(yù)計銷售收入X銷售凈利率X收益留存率

對于增加的留存收益，應(yīng)該采用預(yù)計銷售收入計算，并H《公司法》規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)

期實現(xiàn)的稅后利潤的10%計提法定公積金，5%計提法定公益金，所以銷售留存率不會小于15%。

例題：ABC公司xl年的財務(wù)數(shù)據(jù)如下:

項1=1金額（力元）占銷售收入（4000力元）白分比

流動資產(chǎn)4000100%

長期資產(chǎn)（略）無穩(wěn)定的喬分比關(guān)系

應(yīng)付賬款40010%

其他負債（略）無穩(wěn)定的白分比關(guān)系

當(dāng)年的銷售收入4000

凈利潤2005%

分配股利60

留存收益140

假設(shè)該公司的實收資本始終保持不變，x2年預(yù)計銷售收入將達到5000力元。問：1、需要補充

多少外部融資？

2、如果利潤留存率是100%,銷售凈利率提高到6%,目標(biāo)銷售收入是4500萬元。要求計算是

否需要從外部融資，如果需要，需要補充多少外部資金。

解：

（1）增加的資產(chǎn)=1000xl00%=1000

增加的負債=1000x10%=100

股利支付率=60/200=30%

留存收益率1-30%=70%

增加的所有者權(quán)益=5000x5%x70%=175

外部補充的資金=1000-100-175=725

（2）增加的資產(chǎn)=500x100%=50