白酒業(yè)底部已至調(diào)整中酒類將迎來(lái)新一輪改制高潮

Word白酒業(yè)底部已至調(diào)整中酒類將迎來(lái)新一輪改制高潮在業(yè)內(nèi)廣泛傳播白酒業(yè)底部已至的時(shí)候，最近傳出多家機(jī)構(gòu)企業(yè)要并購(gòu)或投資白酒公司的消息。如對(duì)資金極為渴求的沱牌舍得，有望得到中糧的眷顧，不過(guò)其董秘稱，“只是表明政府啟動(dòng)改制的態(tài)度”。復(fù)星集團(tuán)也可能通過(guò)旗下機(jī)構(gòu)間接成為金種子酒的第二大股東，但此事暫未得到兩方正面回復(fù)。

盡管靴子都未落地，但從涌動(dòng)跡象來(lái)說(shuō)，調(diào)整中的酒類將迎來(lái)新一輪的改制高潮。昨日，沱牌舍得報(bào)收15.2元，跌2.88%；金種子酒繼續(xù)停牌。

復(fù)星集團(tuán)已備戰(zhàn)投資白酒業(yè)

據(jù)一微信公眾號(hào)透露，復(fù)星集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)有望通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，從金種子集團(tuán)手中接手后者所持有的金種子酒的三分之一左右的股票。金種子集團(tuán)目前持有金種子酒32.07%股權(quán)，這意味著復(fù)星集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)有望獲得金種子酒約10%的股權(quán)，成為金種子酒的第二大股東。不過(guò)，復(fù)星集團(tuán)方面未回復(fù)記者的采訪問(wèn)題，金種子集團(tuán)董事長(zhǎng)也未直接回應(yīng)記者的采訪。

復(fù)星集團(tuán)素有“中國(guó)和黃”的稱號(hào)，涉足的業(yè)務(wù)遍布全球。今年該集團(tuán)成功入主復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)(FosunInsurancePortugal)、歐洲私人銀行BHF-BANK、日本地產(chǎn)基金管理公司Idera及Ironshore保險(xiǎn)公司，令集團(tuán)以保險(xiǎn)業(yè)為資金來(lái)源的金融能力大幅提高。

有券商點(diǎn)評(píng)稱，以現(xiàn)時(shí)“保險(xiǎn)+投資”業(yè)務(wù)占比逾50%看來(lái)，“保險(xiǎn)+投資”繼續(xù)是該集團(tuán)現(xiàn)時(shí)的其中一項(xiàng)主要營(yíng)運(yùn)模式，該集團(tuán)除在保險(xiǎn)業(yè)賺取利潤(rùn)，同時(shí)擁有大量現(xiàn)金流的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能夠?yàn)榧瘓F(tuán)帶來(lái)高質(zhì)的資本，為收購(gòu)其他資產(chǎn)帶來(lái)豐厚的彈藥。

在糧草備戰(zhàn)的情況下，今年3月，原豐聯(lián)酒業(yè)總裁路通入職復(fù)星集團(tuán)，而路通此前曾擔(dān)任過(guò)金六福酒業(yè)副總經(jīng)理、華澤集團(tuán)助理總裁兼市場(chǎng)總監(jiān)、華澤集團(tuán)副總裁等，還兼任過(guò)華澤集團(tuán)旗下香格里拉酒業(yè)董事長(zhǎng)、黑龍江玉泉酒業(yè)董事長(zhǎng)，后來(lái)又成為豐聯(lián)酒業(yè)(聯(lián)想控股)總裁。業(yè)內(nèi)結(jié)合路通曾多次主持并購(gòu)酒企來(lái)推斷，復(fù)星集團(tuán)很有可能將投資目光瞄準(zhǔn)了深度調(diào)整期的白酒行業(yè)。

不過(guò)，此次交易仍存變數(shù)。此前也有先例，牛欄山酒廠母公司順鑫農(nóng)業(yè)今年6月的定向增發(fā)中，復(fù)星旗下投資機(jī)構(gòu)也曾參與，但最終因出價(jià)僅為12元/股份，低于最終的發(fā)行價(jià)13.2元/股，未能認(rèn)購(gòu)成功。

沱牌舍得改制定論難下

沱牌舍得近期也有改制消息。這家建國(guó)初建立的地方國(guó)有釀酒企業(yè)，原名四川省射洪沱牌曲酒廠。1988年，該廠主導(dǎo)產(chǎn)品沱牌曲酒被評(píng)為中國(guó)名酒，躋身中國(guó)17大名酒之列，與五糧液、瀘州老窖、劍南春、水井坊和郎酒并稱為川酒“六朵金花”。從1980年代到2000年，沱牌產(chǎn)品一直是我國(guó)中低端白酒的領(lǐng)頭羊。不過(guò)最新出具的半年報(bào)顯示，該公司因白酒銷售回款減少和工程款支付壓力，向銀行借債已高達(dá)5.66億元，比年初借款高出一半左右。

缺乏資金的沱牌舍得股票在9月1日午后停牌。不過(guò)隨后，沱牌舍得并未像金種子酒一樣持續(xù)停牌，而是出人意料地繼續(xù)正常交易。但業(yè)內(nèi)早已傳出其將重組。

9月1日晚間，沱牌舍得發(fā)布重大事項(xiàng)公告稱，射洪縣人民政府于2021年9月1日作出《關(guān)于對(duì)四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組的決定》，擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對(duì)四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組。目前，射洪縣人民政府持有沱牌集團(tuán)100%股權(quán)，而沱牌集團(tuán)對(duì)上市公司持股比例為29.85%。

但至今無(wú)大動(dòng)靜，傳聞稱中糧將接盤。公司董秘馬力軍則對(duì)外謹(jǐn)慎稱，“這份公告只是表明政府啟動(dòng)改制的態(tài)度。沱牌舍得集團(tuán)花落誰(shuí)家，現(xiàn)在下定論還為時(shí)過(guò)早?！?/p>

其謹(jǐn)慎是有跡可循的，因?yàn)槎啻胃母镏型矩舱邸?021年，中信產(chǎn)業(yè)基金和沱牌舍得集團(tuán)傳出重組“緋聞”，但未見(jiàn)靴子落地。已經(jīng)成功操刀過(guò)長(zhǎng)城葡萄酒的中糧如果能入主沱牌，那么，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)沱牌改制有望。

上市公司熱衷設(shè)立并購(gòu)基金

2021年以來(lái)上市公司并購(gòu)重組動(dòng)作頻頻，一些資金充裕的上市公司已經(jīng)不滿足于一次兩次的并購(gòu)活動(dòng)，而是參與設(shè)立專門的并購(gòu)基金，使得并購(gòu)成為其運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的新常態(tài)之一。三季度以來(lái)，就有十多家上市公司涉足并購(gòu)基金，這一模式也頗為業(yè)內(nèi)人士看好。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自7月1日以來(lái)，先后有中源協(xié)和、海通證券、中恒集團(tuán)、東陽(yáng)光科、金新農(nóng)、康得新、合興包裝、騰邦國(guó)際、泰格醫(yī)藥、全通教育等十多家公司宣布成立并購(gòu)基金，贊宇科技、梅安森雖然沒(méi)有成立基金，但也分別與天堂硅谷簽署戰(zhàn)略咨詢及產(chǎn)業(yè)并購(gòu)服務(wù)協(xié)議。

由于成立時(shí)間較短，到目前為止，這些公司旗下的并購(gòu)基金尚未有成功的項(xiàng)目可以對(duì)外披露，但資本市場(chǎng)人士對(duì)這種模式較為看好。大摩華鑫基金公司負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)的投資經(jīng)理王衛(wèi)銘認(rèn)為，上市公司的股價(jià)受到多種因素的驅(qū)動(dòng)，如政策驅(qū)動(dòng)、成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)以及資本驅(qū)動(dòng)等，行業(yè)并購(gòu)就是資本驅(qū)動(dòng)的一種。目前一些中小上市公司自身發(fā)展遭遇瓶頸，而國(guó)內(nèi)并購(gòu)的資源比較豐厚，通過(guò)并購(gòu)可以快速實(shí)行轉(zhuǎn)型或整合做大。

在國(guó)外擁有多年并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的中財(cái)沃頓資本管理公司的董事長(zhǎng)羅蔚不久前在深圳的一個(gè)并購(gòu)論壇上也明確表示，并購(gòu)是實(shí)業(yè)和金融的一個(gè)聯(lián)動(dòng)，目前這個(gè)模式在中國(guó)