企業(yè)并購財(cái)務(wù)績效分析大學(xué)本科畢業(yè)

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目錄

引言2一、相關(guān)概念界定2

（一）并購的概念2（二）財(cái)務(wù)績效的界定2二、雀巢并購銀鷺的案例分析3

（一）案例背景3（二）、財(cái)務(wù)績效分析4

1、盈利能力分析42、資產(chǎn)管理能力分析43、償債能力分析54、企業(yè)的成長能力分析6

三、結(jié)論6

企業(yè)并購財(cái)務(wù)績效分析XX大學(xué)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文(設(shè)計(jì)）

資產(chǎn)管理能力又稱為營運(yùn)能力，主要是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益，效率是指資產(chǎn)的周

轉(zhuǎn)速度，而效益則是資產(chǎn)的利用效果。雀巢是個(gè)跨國食品集團(tuán)，他的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將直接關(guān)系企業(yè)的運(yùn)作，所以本文就只針對起資產(chǎn)利用效率進(jìn)行分析，見表3

表3雀巢并購銀鷺財(cái)務(wù)績效資產(chǎn)管理能力指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2023年0.7873995.6498426.7417752023年(并購當(dāng)年)0.7331174.7679095.794792023年0.7303085.3049866.387611數(shù)據(jù)來源：根據(jù)雀巢2023年——2023年資產(chǎn)負(fù)債表和收益表整理所得

由表3可知，雀巢集團(tuán)的資金營運(yùn)能力在并購當(dāng)年有所下降后，2023年又開始恢復(fù)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一個(gè)主要指標(biāo)，表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率，表中雀巢的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在0.7左右，說明雀巢的總資產(chǎn)滾動沒有受到并購銀鷺的影響。而剩余兩項(xiàng)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻在2023年并購當(dāng)年有所下降，到2023年才開始加快至2023年的水平，通過這三個(gè)指標(biāo)可以分析得出，雀巢的資產(chǎn)管理能力很強(qiáng)，其資金利潤率一直保持在較高水平。同時(shí)，通過2023年的指標(biāo)上升，也說明雀巢并購銀鷺對于雀巢而言是一種有利的并購。

3、償債能力分析

無論哪個(gè)企業(yè)想要加快發(fā)展進(jìn)程，都需要通過內(nèi)部或外部進(jìn)行融資、借款。但作為一個(gè)企業(yè)是否具備較強(qiáng)的到期就能歸還債務(wù)的能力，是企業(yè)未來能夠存續(xù)發(fā)展的重中之重?？鐕髽I(yè)在中國并購，資本需求量極其巨大。可是，債務(wù)融資越大，就使得企業(yè)破產(chǎn)的可能性也變大，所以，在衡量企業(yè)并購后的績效時(shí)，這個(gè)指標(biāo)也是相當(dāng)?shù)闹匾摹１疚牟捎脻L動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率這三個(gè)指標(biāo)來反映雀巢集團(tuán)的償債能力。見表4：

表4雀巢并購銀鷺財(cái)務(wù)績效中的償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率滾動比率速動比率2023年0.445841.2936041.0307172023年(并購當(dāng)年)0.5021780860.9458446870.6831573572023年0.5171710.9084460.67298數(shù)據(jù)來源：根據(jù)雀巢2023年——2023年資產(chǎn)負(fù)債表和收益表整理所得

（1）滾動比率與速動比率

滾動比率和速動比率分別為2和1位最正確．這兩個(gè)指標(biāo)太高，則說明上市公司的滾動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)有閑置或滾動負(fù)債利用不足的缺點(diǎn)．因此它們也是適度指標(biāo)。

從表4中我們可以看到從2023年至2023年雀巢集團(tuán)的滾動比率偏低基本維持在1左右，并且在并購當(dāng)年，雀巢的滾動比率還有所下降，說明雀巢的滾動資產(chǎn)滾動性一般，更加能說明在經(jīng)過2023年雀巢的并購大年，即并購銀鷺后又并購徐福記后，雀巢的滾動資金受到較大影響。

而速動比率在2023年還維持在標(biāo)準(zhǔn)，卻在并購當(dāng)年開始下降，更加確定了雀巢并購后，企業(yè)的滾動資產(chǎn)受到了影響，其短期償債能力有所下降。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)對經(jīng)營者，股東和債權(quán)人有不同的意義。從經(jīng)營者的角度來看，若上市公司不借債，或者負(fù)債比率很小，說明該公司畏懼退縮、不敢前進(jìn)，對未來信息把握不充分，利用債務(wù)資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力很差；但是假使上市公司資產(chǎn)負(fù)債比率比較大，超過了債權(quán)人的心理

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XX大學(xué)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）企業(yè)并購財(cái)務(wù)績效分析

防線，則會被債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)償債能力低，為其融資擔(dān)憂全，所以上市公司借錢就會比較困難。而從股東的角度分析，由于上市公司通過融資借錢的資金與企業(yè)自有資金的再投資在經(jīng)營活動中發(fā)揮著同樣的作用，因此，股東關(guān)心的是凈資產(chǎn)收益率和借款利率的比值。在比值大于一時(shí)，負(fù)債比率是越大越好；但從債權(quán)人的角度分析，他們就希望企業(yè)的債務(wù)比率越低越好，這樣貸款風(fēng)險(xiǎn)比較低。所以資產(chǎn)負(fù)債率在對上市公司經(jīng)營業(yè)績的綜合測評時(shí)是一個(gè)適度卻很重要的指標(biāo)。而資產(chǎn)負(fù)債率的升高說明負(fù)債在資產(chǎn)中的比重上升，但總體維持在50%左右，所以雀巢的并購屬于穩(wěn)步前進(jìn)，并沒有以高負(fù)債而獲得高資產(chǎn)。并且，50%的資產(chǎn)負(fù)債率對于債權(quán)人。股東而言都是一個(gè)相對均衡的數(shù)值，有利于雀巢未來長遠(yuǎn)的發(fā)展。

4、企業(yè)的成長能力分析

成長能力是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。主要依托于公司不斷增長的營業(yè)收入、利潤。選取總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率作為評價(jià)指標(biāo)。見表5：

表5雀巢并購銀鷺財(cái)務(wù)績效中成長能力指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn)增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率凈利潤增長率2023年0.006536-0.1262.2827962023年(并購當(dāng)年)0.021945343-0.048506359-0.7228697462023年0.1063890.102150.118478數(shù)據(jù)來源：根據(jù)雀巢2023年——2023年資產(chǎn)負(fù)債表和收益表整理所得

通過表5數(shù)據(jù)分析雀巢的成長能力是值得確定的，同時(shí)雀巢的并購也是有利于雀巢的發(fā)展的。第一、總資產(chǎn)增長率在并購當(dāng)年就開始上升，從2%上升到10%，增漲了四倍，說明經(jīng)過并購，雀巢的經(jīng)營規(guī)模速度加快，資產(chǎn)規(guī)模也擴(kuò)大。其次，主營業(yè)務(wù)收入的增長率在并購后也從負(fù)值變成了正值，并且2023年的增長率達(dá)到了10%。但是相比并購前的凈利潤增長率，并購當(dāng)年凈利潤增長率出現(xiàn)負(fù)值，而在2023年，雀巢的凈利潤增長率就重新恢復(fù)為正值。由于，雀巢剛進(jìn)入中國，中國的食品消費(fèi)仍處于初期，所以銷售增長不是很明顯。但總體而言，經(jīng)過2023年雀巢并購銀鷺進(jìn)軍中國市場，雀巢的未來發(fā)展勢頭一片大好，2023年的銷售就已經(jīng)突破50億瑞士法郎，為2023年的一倍。

三、結(jié)論

本文通過雀巢的盈利能力、經(jīng)營能力、償債能力和成長性四方面進(jìn)行分析可知，雀巢并購銀鷺的財(cái)務(wù)績效是十分好的，同時(shí)雀巢通過并購獲得了進(jìn)入中國市場的準(zhǔn)入券，既擴(kuò)大了其市場控制力，同時(shí)也使得銀鷺獲得了相當(dāng)巨大的資金支持，解決了銀鷺在發(fā)展過程中資金不足的問題，所以說雀巢并購銀鷺獲得商務(wù)部的順利放行不是沒有道理的。

同時(shí)雀巢并購銀鷺也解決了銀鷺在發(fā)展中的資金不足。我國國有企業(yè)在發(fā)展過程中缺乏資金是企業(yè)面臨的最大問題，并且缺乏資金已經(jīng)成為阻礙我國企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸之一。據(jù)粗略估算，我國目前的國有企業(yè)資產(chǎn)重組和戰(zhàn)略性調(diào)整需要兩萬億左右的資金。在今天外資并購已經(jīng)逐漸成為跨國公司對外投資、拓展市場的主要方式，所以，外資并購將逐漸成為我國國有企業(yè)發(fā)展融資