第五章 債券和股票估價(jià)單元測(cè)試題目及答案（財(cái)務(wù)成本管理）2023

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一、單項(xiàng)選擇題

1.某公司擬于2023年1月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面年利率為6%，每年6月30日和12月31日計(jì)算并支付利息，2023年1月1日到期。同等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為8%，則債券的價(jià)值為（）元。A.1000B.832.86C.524.21D.947.56

2.當(dāng)其他因素不變時(shí)，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率越高，債券的價(jià)值（）。A.越小B.越大C.不變D.無(wú)法確定

3.某公司以1020元的價(jià)格購(gòu)入面值為1000元、票面利率為6%、每半年支付一次利息、2年后到期的債券。該公司持有該債券的年到期收益率為（）。A.6%B.2.47%C.3.98%D.4.95%

4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平定債券。它們的面值和票面利率均一致，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)一致，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，則（）。A.離到期時(shí)間長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.離到期時(shí)間長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值一致

D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

5.某公司發(fā)行面值為1000元的6年期債券，債券票面利率為12%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為12%并保持不變，以下說(shuō)法正確的是（）。A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng)

6.某公司最近一年向股東分派股利15萬(wàn)元，假定未來(lái)股利不變，股東要求的最低報(bào)酬率為10%，則股票的價(jià)值為（）萬(wàn)元。

A.100B.150C.162D.152

7.某企業(yè)準(zhǔn)備以8000元的價(jià)格購(gòu)入甲公司股票，預(yù)計(jì)該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利1000元，3年后出售可得10000元，必要報(bào)酬率為9%。該股票的價(jià)值為（）元。A.4075.7B.3249.5C.10253.3D.3257.6

8.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票，A公司沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股，2023年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股賬面價(jià)值為160元，每股收益為20元，每股股利為5元，A公司股票目前市價(jià)為每股150元，該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，目前國(guó)庫(kù)券利率為5%，證券市場(chǎng)平均收益率為10%，A公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為12%。整個(gè)股票市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為3%，A公司普通股與整個(gè)股票市場(chǎng)間的相關(guān)系數(shù)為0.4。則A公司每股股票的價(jià)值為（）元。

A.160B.207.41C.207.86D.207

9.ABC公司股票為固定增長(zhǎng)股票，年增長(zhǎng)率為3%，預(yù)期一年后的股利為每股2元，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為5%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為6%，而該股票的貝塔系數(shù)為1.5，則該股票每股價(jià)值為（）元。

A.9.09B.18.73C.18.18D.14.29

10.在證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)下，有一只價(jià)格為每股28元的股票，預(yù)計(jì)下一期的股利是每股2.8元，該股利將以大約3%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)上述資料計(jì)算的該股票的期望收益率為（）。A.13%B.13.3%C.10%D.10.3%

二、多項(xiàng)選擇題

1.以下有關(guān)債券價(jià)值影響因素表述不正確的有（）。

A.對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)期限接近到期日時(shí)，債券價(jià)值與面值背離B.債券價(jià)值的高低僅受折現(xiàn)率的影響

C.假設(shè)其他條件一致，一般而言債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越大D.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值會(huì)下降

2.在復(fù)利計(jì)息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的狀況有（）。

A.債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次B.債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次C.債券溢價(jià)發(fā)行，每半年付息一次D.債券折價(jià)發(fā)行，每半年付息一次

3.以下表述中正確的有（）。A.對(duì)于到期一次還本付息債券，假使等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率不變，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的延續(xù)而逐漸下降

B.從長(zhǎng)期來(lái)看，公司股利的固定增長(zhǎng)率（扣除通貨膨脹因素）不可能超過(guò)公司的資本成本率C.一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒(méi)有區(qū)別，在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌得更多D.假使等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率不變，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，折價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的延續(xù)而逐漸上升

4.以下各項(xiàng)中，影響債券到期收益率的有（）。A.債券面值B.票面利率C.市場(chǎng)利率D.債券購(gòu)買價(jià)格

5.債券的價(jià)值會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變化而變化，以下表述中正確的有（）。A.若到期時(shí)間不變，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值下降

B.當(dāng)債券票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格低于債券的面值C.若到期時(shí)間縮短，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低D.若到期時(shí)間延長(zhǎng)，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低

6.股票投資能夠帶來(lái)的現(xiàn)金流入量有（）。A.資本利得B.股利C.利息D.出售價(jià)格

7.假使不考慮影響股價(jià)的其他因素，零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與以下各項(xiàng)關(guān)系說(shuō)法正確的有（）。

A.與市場(chǎng)利率成正比B.與市場(chǎng)利率成反比C.與預(yù)期股利成正比D.與預(yù)期股利成反比

8.投資者要求的報(bào)酬率是進(jìn)行股票評(píng)價(jià)的重要標(biāo)準(zhǔn)。可以作為投資者要求報(bào)酬率的有（）。

A.股票的長(zhǎng)期平均收益率

B.債券收益率加上一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.市場(chǎng)利率

D.債券利率

三、計(jì)算分析題

ABC公司欲投資購(gòu)買債券，目前有四家公司正在發(fā)行債券：

（1）A公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價(jià)格為1105元，若等風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率為6%，則A公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買？

（2）B公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券的發(fā)行價(jià)格為1105元，若投資人要求的必要報(bào)酬率為6%（復(fù)利，按年計(jì)息），則B公司債券的價(jià)值與到期收益率（復(fù)利，按年計(jì)息）為多少？應(yīng)否購(gòu)買？

（3）C公司債券屬于純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000元，5年期，發(fā)行價(jià)格為600元，期內(nèi)不付息，到期還本，若等風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率為6%，則C公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買？

（4）D公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每半年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價(jià)格為1085.31元，若等風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率為6%，則D公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買？

（5）若ABC公司持有B公司債券2年后，將其以1200元的價(jià)格出售，則持有期的投資收益率為多少（復(fù)利，按年計(jì)息）？

參考答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題1.

D

債券的價(jià)值=1000×3%×（P/A，4%，6）+1000×（P/F，4%，6）=30×5.2421+1000×0.7903=947.56（元）。2.

A債券的價(jià)值是發(fā)行者依照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值。債券I1I2InM??...??價(jià)值PV=，式中，i是折現(xiàn)率，一般采用12nn（1?i）（1?i）（1?i）（1?i）當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資必要報(bào)酬率。從公式可以看出，折現(xiàn)率i與債權(quán)價(jià)值呈反向變動(dòng)關(guān)系，

即在其他因素不變時(shí)，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率越高，債券價(jià)值越小。3.

D到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。假設(shè)年到期收益率為i，則有1020=1000×3%×（P/A，i/2，4）+1000×（P/F，i/2，4），當(dāng)i=6%時(shí)，債券價(jià)值=債券面值=1000元，當(dāng)i=4%時(shí)，1000×3%×（P/A，i/2，4）+1000×（P/F，i/2，4）=1038.03（元），利用內(nèi)插法可得：（i-6%）/（4%-6%）=（1020-1000）/（1038.03-1000），i=4.95%。4.

A

對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率一致，票面利率低于必要報(bào)酬率（即折價(jià)發(fā)行的情形下），假使債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的鄰近（到期時(shí)間縮短），債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即上升），所以離到期日期限越長(zhǎng)的債券，價(jià)值越低。5.

D

對(duì)于流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的，其中折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在每個(gè)付息日之間，越接近付息日，其價(jià)值升高。6.

B