高油價(jià)高利率-企業(yè)盈利堪憂-油價(jià)和利率的關(guān)系

第高油價(jià)高利率,,企業(yè)盈利堪憂:油價(jià)和利率的關(guān)系

一、股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及簡(jiǎn)評(píng)上證指數(shù)上周末收于2349.54點(diǎn)，本周末收于2262.79點(diǎn)，下跌3.69%；股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周末報(bào)收758.31點(diǎn)，本周末收于727.65點(diǎn)，下跌4.04%；其中股票組合下跌5.26%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來(lái)，下跌27.24%，同期上證指數(shù)下跌56.99%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑輸大盤(pán)。

本周市場(chǎng)指數(shù)加速下跌，小指數(shù)跌幅大于大指數(shù)，全周中小板指數(shù)下跌5.87%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.05%，而上證指數(shù)跌幅3.69%明顯小一些。

招商銀行公布2011年年度報(bào)告：營(yíng)業(yè)收入961.6億，凈利潤(rùn)361.3億，每股收益1.67元，每股凈資產(chǎn)7.65元，攤薄凈資產(chǎn)收益率21.9%。招商銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%，在信貸緊張的背景下，銀行賺的盆滿缽滿，與之對(duì)應(yīng)的是非金融類的企業(yè)的利潤(rùn)被銀行大量侵蝕，甚至國(guó)有企業(yè)2012年前兩個(gè)月利潤(rùn)也出現(xiàn)同比下降。

上海醫(yī)藥公布2011年年報(bào)，銷售收入549億元，同比增長(zhǎng)41.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.42億元，同比增長(zhǎng)40.24%；每股收益0.8437元。截至2011年12月31日，上海醫(yī)藥凈資產(chǎn)259.81億元，每股凈資產(chǎn)8.58元，資產(chǎn)總額476.68億元，資產(chǎn)負(fù)債率45.5%。公司董事長(zhǎng)呂明方被免職。上海醫(yī)藥內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)讓人擔(dān)憂，市場(chǎng)因此以下跌回應(yīng)。上海醫(yī)藥目前300億的市值，僅略高于260億的凈資產(chǎn)，風(fēng)波過(guò)后應(yīng)該會(huì)迎來(lái)估值回歸的行情。

二、股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)

三、最新評(píng)論

近期各大銀行陸續(xù)公布了2011年的年報(bào)，四大國(guó)有銀行作為代表，利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，頻創(chuàng)歷史記錄。年報(bào)顯示，工行、建行、中行、農(nóng)行2011年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2084億元、1694.39億元、1303.19億元和1219.56億元，共計(jì)6301.14億元。四大銀行日賺凈利17億，工行凈利潤(rùn)連目前如日中天的蘋(píng)果公司都自嘆弗如。如果算上其他商業(yè)銀行，2011年整個(gè)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)為10412億元，四大行占比超過(guò)60%。在經(jīng)濟(jì)整體不景氣情況下，中國(guó)銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)高增長(zhǎng)，而且利息收入占比仍然超過(guò)80%，2011年利差也在明顯擴(kuò)大，顯然這是銀行在榨取其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

再看油價(jià)方面，由于伊朗問(wèn)題，國(guó)際油價(jià)突破100美金每桶，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已經(jīng)是歷史新高。中國(guó)石油2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20038.43億元，同比增長(zhǎng)36.7%，歸屬母公司凈利潤(rùn)1329.61億元，同比下降5%，公司石油與勘探業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2195.39元，同比增長(zhǎng)42.8%；煉油業(yè)務(wù)虧損600.87億元。拋開(kāi)煉油業(yè)務(wù)，中石油上游業(yè)務(wù)利潤(rùn)超過(guò)工商銀行。石油企業(yè)的高利潤(rùn)抬升了其他實(shí)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，也在壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間。

企業(yè)利潤(rùn)被擠壓，在財(cái)政部公布的一組數(shù)據(jù)中得到證實(shí)。財(cái)政部公布今年頭兩個(gè)月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降，其中中央管理企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降19.8%，地方國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降10%。這是自2009年頭兩個(gè)月出現(xiàn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)之后，三年來(lái)首次出現(xiàn)的情況。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6060億元，同比下降5.2%。這是自2009年11月以來(lái)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)同比下降19.7%，而私營(yíng)企業(yè)同比增長(zhǎng)24.4%。國(guó)企尚如此，民營(yíng)中小企業(yè)就更苦不堪言，關(guān)門(mén)大吉老板跑路的時(shí)有報(bào)道。

截止3月28日，已公布業(yè)績(jī)公司2011年盈利同比增長(zhǎng)14.2%，其中非金融板塊凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.0%。從四季度單季來(lái)看，四季度凈利潤(rùn)同比下滑6.7%，環(huán)比下滑14.6%，其中非金融板塊凈利潤(rùn)同比下滑12.7%%，環(huán)比下滑13.4%。中金公司在最新的策略報(bào)告中將2012年非金融上市公司的盈利增速?gòu)?.6%進(jìn)一步下調(diào)到-0.1%，包括金融股的整體市場(chǎng)盈利增速預(yù)計(jì)6%左右，較當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期低22個(gè)百分點(diǎn)。在高油價(jià)抬升企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，高利率增加企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的背景下，市場(chǎng)存在逐步下調(diào)盈利預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

安信證券程定華認(rèn)為企業(yè)盈利的下滑是中國(guó)股市弱于國(guó)外市場(chǎng)最重要的原因。而中國(guó)企業(yè)盈利之所以很差主要是因?yàn)榻^大多數(shù)上市公司都是重資產(chǎn)，重資產(chǎn)的企業(yè)非常擔(dān)心產(chǎn)能利用率的下降，企業(yè)盈利與絕對(duì)經(jīng)濟(jì)增速?zèng)]有關(guān)系，與經(jīng)濟(jì)增速的