上市公司收購(gòu)實(shí)務(wù)操作

東方高圣并購(gòu)專家

收購(gòu)的類型及相關(guān)法律規(guī)定上市公司收購(gòu)的三大難點(diǎn)收購(gòu)中其他應(yīng)注意的問題MBO的操作難點(diǎn)及相應(yīng)解決思路關(guān)于收購(gòu)的最新立法動(dòng)向第一頁(yè)，共38頁(yè)。收購(gòu)的類型要約收購(gòu)協(xié)議收購(gòu)?fù)ㄟ^二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)委托書收購(gòu)司法裁定行政劃撥吸收合并間接收購(gòu)?fù)泄艿诙?yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)要約收購(gòu)是國(guó)際證券市場(chǎng)最常見的收購(gòu)方式中國(guó)市場(chǎng)分割下的特色要約——分類要約同一類股東同股同權(quán)第三頁(yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)的發(fā)起自愿要約強(qiáng)制要約持股30%，包括通過任何方式持有和一致行動(dòng)人持有包括直接持有和間接持有第四頁(yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)的價(jià)格、數(shù)量和支付方式《上市公司收購(gòu)管理暫行辦法》

不得制造虛假價(jià)格，以協(xié)議收購(gòu)價(jià)格發(fā)起要約成為可能數(shù)量不得低于總股本的5%可以采取現(xiàn)金、可流通的股票、政府債券發(fā)出要約前必須支付20%現(xiàn)金保證金第五頁(yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)的豁免免除向全體股東發(fā)出收購(gòu)要約的義務(wù)免除向流通股東發(fā)出收購(gòu)要約的義務(wù)免除向法人股股東要約的義務(wù)A、B、H股中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。第六頁(yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)的自動(dòng)豁免證券公司通過股票承銷業(yè)務(wù)持有股份，但并無(wú)實(shí)際控制被收購(gòu)公司意圖；持有被收購(gòu)公司的股份因被收購(gòu)公司減少股份而達(dá)到百分之三十以上；持有股份已達(dá)到或者超過被收購(gòu)公司已發(fā)行股份的百分之三十，在一年后每連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)增持的股份不超過被收購(gòu)公司已發(fā)行股份的百分之五第七頁(yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)的申請(qǐng)豁免

被收購(gòu)公司實(shí)際控制人未改變通過行使質(zhì)權(quán)取得股份不以控制被收購(gòu)公司為目的為挽救該被收購(gòu)公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形第八頁(yè)，共38頁(yè)。不履行強(qiáng)制要約收購(gòu)的法律后果在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)減持發(fā)起全面收購(gòu)的要約要約價(jià)格的懲罰性規(guī)定第九頁(yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)的發(fā)起程序發(fā)出要約報(bào)告書董事會(huì)報(bào)告書預(yù)受要約（預(yù)受的股份被凍結(jié)）按照要約支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款股權(quán)過戶第十頁(yè)，共38頁(yè)。協(xié)議收購(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的關(guān)鍵條款

義務(wù)價(jià)格和交付違約責(zé)任如何防范股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛的發(fā)生明確權(quán)利義務(wù)的主體承諾方是否越權(quán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同履行過程中的保障問題交易方案對(duì)各方利益的平衡第十一頁(yè)，共38頁(yè)。二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)履行階段性信息披露的義務(wù)三無(wú)概念股第十二頁(yè)，共38頁(yè)。委托書收購(gòu)什么是委托書收購(gòu)委托書收購(gòu)的利弊委托書收購(gòu)的案例-勝利股份第十三頁(yè)，共38頁(yè)。委托書收購(gòu)的立法傾向授權(quán)范圍征集人資格無(wú)償征集信息披露第十四頁(yè)，共38頁(yè)。司法裁定歷史和由來最新的法律規(guī)定——《最高法院關(guān)于凍結(jié)拍賣上市公司國(guó)有股和社會(huì)法人股若干問題的規(guī)定》凍結(jié)和拍賣的程序——評(píng)估異議拍賣審批監(jiān)管問題——備案和豁免

第十五頁(yè)，共38頁(yè)。行政劃撥泰達(dá)-美綸重組履行報(bào)批程序第十六頁(yè)，共38頁(yè)。吸收合并什么是吸收合并締造產(chǎn)業(yè)巨人的重要方式吸收合并的關(guān)鍵是企業(yè)估價(jià)中國(guó)的吸收合并的困窘第十七頁(yè)，共38頁(yè)。

吸收合并的案例上市公司吸收上柜企業(yè)原水吸收凌橋失敗第十八頁(yè)，共38頁(yè)。間接收購(gòu)兼并第一大股東——北京萬(wàn)輝兼并北京制藥廠控制雙鶴藥業(yè)第一大股東以股權(quán)作價(jià)出資成立新公司

履行報(bào)批程序和信息披露義務(wù)第十九頁(yè)，共38頁(yè)。委托管理托管的法律關(guān)系托管的法律程序第二十頁(yè)，共38頁(yè)。上市公司收購(gòu)的三大難點(diǎn)目標(biāo)公司的選擇交易方案的設(shè)定重組方案的設(shè)計(jì)第二十一頁(yè)，共38頁(yè)。目標(biāo)公司的選擇發(fā)現(xiàn)合適性是并購(gòu)的基礎(chǔ)戰(zhàn)略性并購(gòu)和財(cái)務(wù)性并購(gòu)選擇標(biāo)準(zhǔn)不同第二十二頁(yè)，共38頁(yè)。交易方案的設(shè)定創(chuàng)造增量利益，實(shí)現(xiàn)多贏

泰山旅游與浪潮遵循現(xiàn)有的法律監(jiān)管

29%現(xiàn)象托管司法裁決第二十三頁(yè)，共38頁(yè)。重組方案的設(shè)定重組方案應(yīng)成為交易方案的一部分創(chuàng)智收購(gòu)五一文重組方案的三大要素資產(chǎn)、債務(wù)和人員第二十四頁(yè)，共38頁(yè)。收購(gòu)中的其他應(yīng)注意問題收購(gòu)主體的構(gòu)造外資收購(gòu)凈資產(chǎn)的要求財(cái)政部其最新的立法動(dòng)向第二十五頁(yè)，共38頁(yè)。股東大會(huì)—公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的平臺(tái)股東年會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)議案和事項(xiàng)的區(qū)別—?jiǎng)倮蓶|大會(huì)的議案之爭(zhēng)股東自行召開股東大會(huì)—幸福實(shí)業(yè)政權(quán)交接的問題—中聯(lián)建設(shè)第二十六頁(yè)，共38頁(yè)。重大資產(chǎn)重組的法律要求重大資產(chǎn)重組的標(biāo)準(zhǔn)重大資產(chǎn)重組應(yīng)履行的法律程序置換總資產(chǎn)的70%可以申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)第二十七頁(yè)，共38頁(yè)。MBO難點(diǎn)及解決思路政策和法律風(fēng)險(xiǎn)收購(gòu)資金的來源問題MBO完成后的企業(yè)發(fā)展第二十八頁(yè)，共38頁(yè)。MBO政策法律風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避巧妙構(gòu)造收購(gòu)主體信托交叉持股合理解決股票來源問題定量部分——間接受讓增量部分——吸收合并恰當(dāng)把握收購(gòu)節(jié)奏多種方式混合使用第二十九頁(yè)，共38頁(yè)。收購(gòu)資金的來源過橋貸款的籌措信托商業(yè)銀行交叉持股其他資金還款方案恰當(dāng)?shù)闹Ц豆?jié)奏第三十頁(yè)，共38頁(yè)。MBO完成后的企業(yè)發(fā)展尋找合適的目標(biāo)公司調(diào)整企業(yè)的發(fā)展機(jī)制第三十一頁(yè)，共38頁(yè)。上市公司收購(gòu)立法的新動(dòng)向信息披露更加嚴(yán)格要約收購(gòu)的發(fā)生成為可能董事會(huì)和原有股東的義務(wù)增強(qiáng)收購(gòu)主體明確專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的地位和責(zé)任加強(qiáng)第三十二頁(yè)，共38頁(yè)。信息披露嚴(yán)格信息披露的主體直接持有和間接持有名義持有和權(quán)益持有實(shí)際控制人一致行動(dòng)人信息披露的時(shí)機(jī)、內(nèi)容、格式第三十三頁(yè)，共38頁(yè)。要約收購(gòu)的發(fā)生成為可能直接要約的發(fā)生仍有困難協(xié)議收購(gòu)基礎(chǔ)上的要約會(huì)將大量發(fā)生第三十四頁(yè)，共38頁(yè)。原有股東和董事會(huì)的義務(wù)誠(chéng)信義務(wù)目標(biāo)公司董事會(huì)報(bào)告書董事、監(jiān)事辭職說明