經(jīng)濟(jì)學(xué)中β系數(shù)的計(jì)算工程經(jīng)濟(jì)選擇題

計(jì)算β系數(shù)一、β系數(shù)的概念及計(jì)算原理1、概念：β系數(shù)也稱為貝他系數(shù)（Betacoefficient），是一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，用來衡量個別股票或股票基金相對于整個股市的價(jià)格波動情況。β系數(shù)是一種評估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性。投資股市中一個公司，如果其β值為1.1，則意味著股票風(fēng)險(xiǎn)比整個股市場平均風(fēng)險(xiǎn)高10%；相反，如果公司β為0.9，則表示其股票風(fēng)險(xiǎn)比股市場平均風(fēng)險(xiǎn)低10%。2、理論體系：β系數(shù)的計(jì)算分為上市公司β系數(shù)計(jì)算和非上市公司β系數(shù)計(jì)算兩種情況：在被評估企業(yè)是上市公司時，可以根據(jù)其各期歷史收益數(shù)據(jù)和相應(yīng)的股票市場綜合指數(shù)來確定其β系數(shù)；當(dāng)被評估企業(yè)不是上市公司時，我們可以尋找相似的上市公司，先得出該上市公司的β系數(shù)，然后通過比較和調(diào)整來間接計(jì)算被評估企業(yè)的β系數(shù)。下面的實(shí)例講解了非上市公司β系數(shù)的計(jì)算方法。（注：這里所說的“調(diào)整”是調(diào)整參照公司與被評估對象由于財(cái)務(wù)杠桿的不同而進(jìn)行的調(diào)整，類似市場比較法中比較因素的修正）3、β系數(shù)計(jì)算的原理：如果將市場上全部所有股票作為一個資產(chǎn)組合，其市場整體風(fēng)險(xiǎn)收益以市場整體資產(chǎn)組合M收益的方差Var(Rm)表示，任一只股票對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益的貢獻(xiàn)，由這一股票與市場資產(chǎn)組合M收益的協(xié)方差Cov(Rm，Ri)表示，則β系數(shù)可表示為：β=Cov(Rm，Ri)/Var(Rm)【知識鏈接】①方差的概念：樣本中各數(shù)據(jù)與樣本平均數(shù)的差的平方和的平均數(shù)叫做樣本方差。②協(xié)方差的概念：在概率論和統(tǒng)計(jì)學(xué)中，協(xié)方差用于衡量兩個變量的總體誤差。協(xié)方差cov(X,Y)的度量單位是X的協(xié)方差乘以Y的協(xié)方差。而取決于協(xié)方差的相關(guān)性，是一個衡量線性獨(dú)立的無量綱的數(shù)。方差是協(xié)方差的一種特殊情況，即當(dāng)兩個變量是相同的情況。此外，由于市場整體收益率Y=α+β×(X-參照上市公司的收益率)，通過進(jìn)行一元線性回歸分析，也可以用這一公式計(jì)算出β系數(shù)。這兩種計(jì)算方法實(shí)質(zhì)上是一致的。二、β系數(shù)的計(jì)算過程本文通過以BJ銀行(股票代碼601***)、NJ銀行（股票代碼6010***）和NB銀行(股票代碼002***)三個上市公司作為參照公司，通過同花順炒股軟件模擬計(jì)算A非上市銀行于2011年6月30日（基準(zhǔn)日）的β系數(shù)為例，具體說明β系數(shù)的計(jì)算過程：1、計(jì)算股票市場整體收益率和參照上市公司股票的收益率（1）股票市場整體收益率Rmt=(indext-indext-1)/indext-1式中：Rmt—第t期的股票市場整體收益率

INDEXt—第t期期末的股票市場綜合指數(shù)

1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市場綜合指數(shù)本文以2008年2月末至2011年6月底(假設(shè)以2011年6月30日為基準(zhǔn)日)每個月月末上證指數(shù)作為市場整體收益率指標(biāo)的計(jì)算依據(jù)，計(jì)算過程如表一：注：以下上證指數(shù)和參照上市公司股票收盤價(jià)均來自炒股軟件序號日期上證指數(shù)市場整體收益率與均值的差（Rmt-E1)差的平方（Rmt-E1)^212008-02-294,348.54Rm--22008-03-313,472.71-0.201407829-0.1952951070.03814017932008-04-303,693.110.0634662840.0695790060.00484123842008-05-303,433.35-0.070336383-0.0642236610.00412467952008-06-302,736.10-0.203081538-0.1969688160.03879671462008-07-312,775.720.0144804650.0205931870.00042407972008-08-292,397.37-0.136306976-0.1301942540.01695054482008-09-262,293.78-0.043209851-0.0370971290.00137619792008-10-311,728.79-0.246313945-0.2402012230.057696628102008-11-281,871.160.0823523970.0884651190.007826077112008-12-311,820.81-0.026908442-0.020795720.000432462122009-01-231,990.660.093282660.0993953820.009879442132009-02-272,082.850.0463112740.0524239960.002748275142009-03-312,373.210.1394051420.1455178640.021175449152009-04-302,477.570.0439741950.0500869170.002508699162009-05-272,632.930.0627066040.0688193260.0047361172009-06-302,959.360.1239797490.1300924710.016924051182009-07-313,412.060.1529722640.1590849860.025308033192009-08-312,667.74-0.218143878-0.2120311560.044957211202009-09-302,779.430.0418668990.0479796210.002302044212009-10-302,995.850.0778648860.0839776080.007052239222009-11-303,195.300.0665754290.0726881510.005283567232009-12-313,277.140.0256126190.0317253410.001006497242010-01-292,989.29-0.087835735-0.0817230130.006678651252010-02-263,051.940.0209581540.0270708760.000732832262010-03-313,109.110.0187323470.0248450690.000617277272010-04-302,870.61-0.076710055-0.0705973330.004983983282010-05-312,592.15-0.097003773-0.0908910510.008261183292010-06-302,398.37-0.074756476-0.0686437540.004711965302010-07-302,637.500.0997052160.1058179380.011197436312010-08-312,638.800.0004928910.0066056130.000043634322010-09-302,655.660.0063892680.012501990.0001563332010-10-292,978.840.1216947950.1278075170.016334761342010-11-302,820.18-0.053262344-0.0471496220.002223087352010-12-312,808.08-0.0042905060.0018222160.00000332362011-01-312,790.69-0.006192844-8.0122E-050.000000006372011-02-282,905.050.0409791130.0470918350.002217641382011-03-312,928.110.0079379010.0140506230.00019742392011-04-292,911.51-0.005669186-0.0004435360.00003214402011-05-312,743.47-0.057715756-0.0516030340.003331108412011-06-302,762.080.006783380.06791060.000046014合計(jì)---0.250621585-0.0244508710.376259162均值E1-0.006112722-0.0005963630.009177053（方差）★上證指數(shù)的獲得途徑：打開同花順炒股軟件—單擊菜單欄中的報(bào)價(jià)—選擇下拉菜單中的滬深指數(shù)—選擇要選擇的指數(shù)類型—右鍵選擇導(dǎo)出數(shù)據(jù)。如下圖(2)參考上市公司收益率Rit=（pt-pt-1）/pt-1式中Rit—第t期的參考上市公司收益率

Pt—第t期期末參考上市公司的股票收盤價(jià)

Pt-1—第t-1期末參考上市公司的股票收盤價(jià)

以BJ銀行(股票代碼601***)、NJ銀行（股票代碼601***）和NB銀行(股票代碼002***)三個上市公司于2008年2月末至2011年6月底每個月月末股票收盤價(jià)為依據(jù)，分別計(jì)算三家上市公司的收益率如表二：序號日期BJ銀行NJ銀行NB銀行股票收盤價(jià)收益率股票收盤價(jià)收益率股票收盤價(jià)收益率12008-02-2916.62Ri16.34Ri18.24Ri22008-03-3114.00-047-0.1144430814.42-0.20942982532008-04-3017.260.23285714316.550.1437456814.910.03398058342008-05-3015.44-0.10544611814.37-0.1317220512.97-0.13011401752008-06-3013.75-0.10945595911.42-0.2052888010.8-0.16730917562008-07-3112.51-0.09018181811.07-0.030647999.95-0.07870370472008-08-299.70-0.2246203049.85-0.110207778.21-0.17487437282008-09-268.09-0.1659793819.81-0.004060917.45-0.09257003792008-10-318.170.0098887528.25-0.159021416.12-0.178523490102008-11-287.99-0.0220318248.400.018181826.760.104575163112008-12-318.910.1151439308.39-0.001190486.80.005917160122009-01-2310.220.1470258149.820.170441007.420.091176471132009-02-2710.320.00978473611.800.201629338.890.198113208142009-03-3111.890150.114406789.750.096737908152009-04-3012.140.02102607212.94-0.015969589.53-0.022564103162009-05-2712.510.03047775914.030.0842349310.080.057712487172009-06-3016.260.29976019217.990.2822523212.860.275793651182009-07-3118.590890.1056142314.690.142301711192009-08-3114.02-0.24583109214.29-0.2815485210.85-0.261402314202009-09-3017.230.22895863117.640.2344296713.380.233179724212009-10-3017.830.03482298317.57-0.0039682513.21-0.012705531222009-11-3017.71-0.00673023017.49-0.0045532213.90.052233157232009-12-3119.340.09203839619.350.1063464817.490.258273381242010-01-2915.57-0.19493278216.26-0.1596899215-0.142367067252010-02-2615.980.02633269116.550.0178351815.290.019333333262010-03-3116.720.04630788517.590.06283988160.046435579272010-04-3014.10-037-0.1262080713.42-0.161250000282010-05-3113.00-0.07801418413.23-0.1392322711.11-0.172131148292010-06-3012.13-0.06692307710.04-0.2411186711.02-0.008100810302010-07-3013.960730.1683266912.490.133393829312010-08-3112.66-0.09312320911.13-0.0511509012.530.003202562322010-09-3011.94-0.05687203810.65-0.0431266911.99-0.043096568332010-10-2913.720760.1981220713.810.151793161342010-11-3011.90-0.1326530619.96-0.2194357412.22-0.115133961352010-12-3111.44-0.0386554629.94-0.0020080312.40.014729951362011-01-3111.620.01573426610.230.0291750512.490.007258065372011-02-2811.660.00344234110.440.0205278612.560.005604484382011-03-3111.970.02658662111.070.0603448313.30.058917197392011-04-2912.060.00751879710.58-0.0442637812.92-0.028571429402011-05-3111.03-0.0854063029.63-0.0897920611.87-0.081269350412011-06-309.97-0.0961015418.97-0.0685358310.88-0.083403538★參考上市公司各期收盤價(jià)的取得方法：打開同花順炒股軟件—左邊菜單自選股報(bào)價(jià)—下面菜單欄中的行業(yè)—選擇金融、保險(xiǎn)—選擇銀行—選擇適當(dāng)?shù)膮⒖笺y行—點(diǎn)擊左上角菜單欄的分析—選擇成交明細(xì)-右鍵選擇數(shù)據(jù)導(dǎo)出，導(dǎo)出所有數(shù)據(jù)。2、計(jì)算市場整體收益率和參考上市公司收益率的協(xié)方差a、計(jì)算參考上市公司收益率的協(xié)方差具體計(jì)算結(jié)果見第3部分表三第一行。注：也就是參照上市公司各期收益率與參照上市公司各期收益率平均數(shù)的差，乘以市場各期收益率與市場各期收益率之差和的平均數(shù)。b、計(jì)算市場整體收益率的方差具體計(jì)算結(jié)果見第3部分表三第二行注：也就是市場各期收益率與市場收益率平均數(shù)之差的平方和的平均數(shù)。c、計(jì)算參考上市公司的β系數(shù)β系數(shù)等于市場平均整體收益率和上市股票平均收益率的協(xié)方差除以市場整體收益率的方差，即：具體計(jì)算結(jié)果見第3部分表三第三行。3、計(jì)算被評估企業(yè)的β系數(shù)由于上述計(jì)算出的β系數(shù)是參考上市公司有財(cái)務(wù)杠桿情況下的值，而其財(cái)務(wù)杠桿度和被評估企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿是不同的，因此，需要進(jìn)行調(diào)整。首先將參考上市公司有財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)換算成無財(cái)務(wù)杠桿影響的β系數(shù)。根據(jù)下列羅伯特-哈莫達(dá)（RobertHamada）的權(quán)益收益率公式，從而可以計(jì)算出無財(cái)務(wù)杠桿的參考上市公司的β無系數(shù)。具體計(jì)算結(jié)果見表三第8行β有—有財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)β無—無財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)T—企業(yè)所得稅稅率B—企業(yè)債務(wù)金額S—企業(yè)權(quán)益金額按照所評估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，再根據(jù)上式，將三家參考上市公司無財(cái)務(wù)杠桿的β無系數(shù)代入，計(jì)算其三個有財(cái)務(wù)杠桿的所評估企業(yè)的β系數(shù)（表三第14行）如表三：項(xiàng)目序號BJ銀行NJ銀行NB銀行協(xié)方差10.0087320120.0103351930.010182739市場協(xié)方差20.009177053β值30.95151.12621.1096參照公司所得稅T425%參照公司付息債務(wù)金額B563,946,607.9020,563,608.0019,354,843.10參照公司股本S6622,756.20296,893.30288,382.10參照公司付息債務(wù)與股本的比值B/S7102.683269.262667.1153無財(cái)務(wù)杠桿的β80.01220.02130.0216被評估公司的所得稅925%被評估公司付息債務(wù)金額B1038,235,818.20被評估公司股本S11910,000.00被評估公司付息債務(wù)與股本的比例B/S1242.01738264比準(zhǔn)有財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)130.39670.69250.7023被評估公司有財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)加權(quán)平均值140.6373【知識鏈接】財(cái)務(wù)杠桿的概念：無論企業(yè)營業(yè)利潤多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤增大時，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余。這種債務(wù)對投資者收益的影響，稱為財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的稅后利潤而不是息前稅前利潤。三、結(jié)束語：采用上述方法計(jì)算所評估企業(yè)的β系數(shù)比較方便和簡單，也比較適當(dāng)。但在實(shí)際應(yīng)用時，必須注意這種方法應(yīng)用時的限制條件。首先，由于β系數(shù)的計(jì)算依據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，因此，如果市場條件發(fā)生了大的變化，這一方法可能就不再適用。其次，選擇的參考上市公司即使主營業(yè)務(wù)內(nèi)容與所評估企業(yè)相同，但非主營業(yè)務(wù)與所評估企業(yè)不同，且占總體業(yè)務(wù)比例較大時，則需要對上述的計(jì)算結(jié)果再進(jìn)行調(diào)整，但這樣的調(diào)整在操作上是比較困難的。(本文作者：國策評估)1．若某投資項(xiàng)目可行，則［B］。A．NPV＞國家頒布值B．NPV＞0C．NPV＜企業(yè)可以接受水平D．NPV＞初始投資2．在壽命期不同的互斥方案選擇時，應(yīng)采用［C］方法。A．差量內(nèi)部收益率法B．獨(dú)立項(xiàng)目排它化法C．凈年值法D．效率指標(biāo)排序法3．下面關(guān)于價(jià)值系數(shù)的論述正確的有［C］。A．價(jià)值系數(shù)越大，說明該零件的重要性越大B．價(jià)值系數(shù)越小，說明該零件實(shí)現(xiàn)的功能水平越低C．價(jià)值系數(shù)的大小，反映了零件單位費(fèi)用所實(shí)現(xiàn)的功能水平的高低D．價(jià)值系數(shù)越小，該零件的成本費(fèi)用越高4．有三個相互獨(dú)立的投資方案320.甲、乙、丙，所有方案壽命均為18年，殘值為0，基準(zhǔn)收益率10％，可利用資本18萬元，項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)見下表：（P/A,10％,10）＝6.145方案初始費(fèi)用（萬元）年現(xiàn)金流量（萬元）甲101.7乙61.3丙81.6則最優(yōu)方案組合為[B]。A．甲、乙、丙B．乙、丙C．甲、丙D．甲、乙5．假設(shè)某工程1年建成并投產(chǎn)，壽命10年，每年凈收益2萬元，按10％折現(xiàn)率計(jì)算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部收回，（P/A,10％,10）=6.145，則該工程期初投入為[C]。A．20萬元B．18.42萬元C．12.29萬元D．10萬元6．某投資方案壽命5年，每年凈現(xiàn)金流量見下表，折現(xiàn)率10％，到第5年恰好投資全部收回，則該公司的內(nèi)部收益率為[B]。年份012345凈現(xiàn)金流量(萬元)-11.842.42.83.23.64A．＜10％B．10％C．＞10％D．無法確定7．下列屬于投資方案靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的是[A]。A．投資收益率B．內(nèi)部收益率C．凈現(xiàn)值率D，凈年值8．項(xiàng)目計(jì)算期包括［D］。A．項(xiàng)目建設(shè)期、項(xiàng)目投產(chǎn)期B．項(xiàng)目評估期、項(xiàng)目生產(chǎn)期C．項(xiàng)目計(jì)劃期、項(xiàng)目投產(chǎn)期D．項(xiàng)目建設(shè)期、項(xiàng)目生產(chǎn)期9．下列分析方法中不是價(jià)值工程中方案創(chuàng)新方法的是［C］。A．德爾菲法B．頭腦風(fēng)暴（BS）法C．ABC分析法D．哥頓法10．價(jià)值工程的核心是［A］。A．功能分析B．成本分析C．費(fèi)用分析D．價(jià)格分析11．下列選項(xiàng)中不屬于現(xiàn)金流量的是[D]。A．新增流動資金B(yǎng)．固定資產(chǎn)折舊C．回收的固定資產(chǎn)余值D．銷售稅金及附加12．在現(xiàn)金流量圖中，現(xiàn)金流量等值是指在特定利率下不同時點(diǎn)上的[C]。A、兩筆現(xiàn)金流入量絕對值相等B．兩筆現(xiàn)金流出量絕對值相等C．兩筆凈現(xiàn)金流量相等D．兩筆現(xiàn)金流量價(jià)格相等13．經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，一個項(xiàng)目的內(nèi)部收益率的決策規(guī)則為[D]A．IRR>0B．IRR<0C．IRR≤基準(zhǔn)收益率D．IRR≥基準(zhǔn)收益率14．若某項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期剛好等于項(xiàng)目計(jì)算期，則必然有[A]A．內(nèi)部收益率=基準(zhǔn)收益率B．內(nèi)部收益率>基準(zhǔn)收益率C．動態(tài)投資回收期>基準(zhǔn)投資回收期D．動態(tài)投資回收期<基準(zhǔn)投資回收期15．某項(xiàng)目有甲、乙兩個建設(shè)方案，基準(zhǔn)收益率ic=10%，兩方案的等有關(guān)指標(biāo)見下表。已知（P/A,10％,6）=4.355，（P/A,10％,10）=6.145，則兩方案可采用[B]方案壽命期(年)凈現(xiàn)值（萬元）內(nèi)部收益率（%）甲610014.2乙1013013.2A．凈現(xiàn)值法進(jìn)行比選，且乙方案好B．年值法進(jìn)行比選，且甲方案好C．研究期法進(jìn)行比選，且乙方案好D．內(nèi)部收益率法進(jìn)行比選，且甲方案好16．設(shè)備更新方案比較的特點(diǎn)之一是不考慮[B]A．使用成本B．沉沒成本C．設(shè)備殘值D．設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命17．價(jià)值工程中的總成本是指[B]A．生產(chǎn)成本B．產(chǎn)品壽命周期成本C．使用成本D．使用和維修費(fèi)用成本18．某產(chǎn)品單位變動成本10元，計(jì)劃銷售1000件，每件15元，問固定成本應(yīng)控制在[A]A．5000元B．10000元C．15000元D．150元19．設(shè)備購買與租賃的比選分析，購買優(yōu)于租賃的條件是[D]A．年計(jì)提折舊額大于年租金B(yǎng)．年租金大于年貸款利息C．企業(yè)能籌集到足夠的資金D．購買方案的費(fèi)用現(xiàn)值小于租賃方案的費(fèi)用現(xiàn)值20．在多方案決策中，如果各個投資方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，其中任一方案的采用與否均不影響其他方案采用，則方案之間存在的關(guān)系為[C]。A．正相關(guān)B．負(fù)相關(guān)C．獨(dú)立D．互斥1、下列有關(guān)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系的描述中，錯誤的是（D）。A、技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要條件和手段B、經(jīng)濟(jì)環(huán)境是技術(shù)進(jìn)步的物質(zhì)基礎(chǔ)C、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為技術(shù)的進(jìn)步提出了新的要求和發(fā)展方向D、經(jīng)濟(jì)處于主導(dǎo)地位，技術(shù)處于從屬地位2、若名義利率一定，則年實(shí)際利率與一年中計(jì)息次數(shù)的關(guān)系為（C）。A、計(jì)息次數(shù)增加，年實(shí)際利率不變B、計(jì)息次數(shù)增加，年實(shí)際利率減少C、計(jì)息次數(shù)增加，年實(shí)際利率增加D、計(jì)息次數(shù)減少，年實(shí)際利率增加3、在對投資方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)時，應(yīng)（A）。A、以動態(tài)評價(jià)方法為主，以靜態(tài)評價(jià)方法為輔B、只采用動態(tài)評價(jià)方法C、以靜態(tài)評價(jià)方法為主，以動態(tài)評價(jià)方法為輔D、只采用靜態(tài)評價(jià)方法4、一個項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，則其凈現(xiàn)值（C）。A、可能大于也可能小于零B、一定小于零C、一定大于零D、等于零5、NPV與標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率i0的關(guān)系為（B）。

A、NPV隨i0的增大而增大B、NPV隨i0的增大而減小C、NPV隨i0的減小而減小D、NPV與i0的變化無關(guān)

6、某投資方案的凈現(xiàn)金流量如下表，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（）年。年序0123456凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-20-30-1025281416A、3.68B、6C、4.5D、3.27、在計(jì)算某建設(shè)項(xiàng)目內(nèi)部收益率時，得到如下結(jié)果：當(dāng)i=6%時，凈現(xiàn)值為45.6萬元；當(dāng)i=7%時，凈現(xiàn)值為-130.35萬，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為（C）A、5.5%B、6%C、6.26%D、6.5%8、（D）是指設(shè)備從開始使用到其等值年成本最小的使用年限。A、折舊壽命B、物理壽命C、技術(shù)壽命D、經(jīng)濟(jì)壽命9、可行性研究分為(A)幾個階段。A、機(jī)會研究、初步可行性研究、詳細(xì)可行性研究和評價(jià)與決策B、初步可行性研究、最終可行性研究和項(xiàng)目評估C、項(xiàng)目評估、機(jī)會研究、初步可行性研究和最終可行性研究D、機(jī)會研究、詳細(xì)可行性研究和評價(jià)與決策10、價(jià)值工程中涉及到的基本要素是（D）。A、價(jià)值、功能B、價(jià)值、壽命周期成本C、功能、壽命周期成本D、價(jià)值、功能、壽命周期成本1、一個項(xiàng)目的內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，則其凈現(xiàn)值（B）。

A、可能大于也可能小于零B、一定小于零C、一定大于零D、等于零2、在A與n相等時，（P/A，20%，n）和（P/A，30%，n）這兩者的大小為（A）。A、前者比后者大B、前者比后者小C、兩者相等D、不一定

3、某投資方案的凈現(xiàn)金流量如下表，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（C）年。年序0123456凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-30-20-1023301416A、3.68B、6C、4.5D、3.2

4、對于效益基本相同但又難以具體估算的互斥方案比選時，常選用（A）。A、最小費(fèi)用法B、凈現(xiàn)值法C、內(nèi)部收益率法D、差額內(nèi)部收益率法5、價(jià)值工程以(C)為核心。A、功能定義B、功能整理C、功能分析D、制定改進(jìn)各種方案6、某項(xiàng)目的NPV（15%）=5萬元，NPV（20%）=－20萬元，則內(nèi)部收益率IRR為（A）。A、16%B、17%C、18%D、19%7、項(xiàng)目的（A）計(jì)算結(jié)果越大，表明其盈利能力越強(qiáng)。

A、凈現(xiàn)值B、投資回收期C、盈虧平衡點(diǎn)D、借款償還期8、具有某種意圖的特定目的或用途，即為價(jià)值工程中的（C）。A、成本B、價(jià)值系數(shù)C、功能D、價(jià)值9、（B）是指生產(chǎn)設(shè)備能夠維持其使用價(jià)值的時間過程。A、折舊壽命B、物理壽命C、技術(shù)壽命D、經(jīng)濟(jì)壽命10、抓住“關(guān)鍵的少數(shù)”，略去“次要的多數(shù)”是價(jià)值工程對象選擇方法中(D)的思想。A、經(jīng)驗(yàn)分析法B、因素分析法C、強(qiáng)制確定法D、ABC分析法1、在對一個系統(tǒng)進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時，通常把該系統(tǒng)在考察期間各時點(diǎn)實(shí)際發(fā)生的資金流出和資金流入稱為(C)。A．凈現(xiàn)金流量B．資金流量C．現(xiàn)金流量D．現(xiàn)金流動2、在下面的現(xiàn)金流量圖中，若橫軸的時間單位為年，則大小為40的先進(jìn)流量的發(fā)生時點(diǎn)為（D）。A．第二年年末B．第三年年初C．第三年年中D．第三年年末3、某設(shè)備原值為8萬元，目前賬面價(jià)值為3萬元，現(xiàn)在的凈殘值僅為1.5萬元，目前該設(shè)備價(jià)值為(C)萬元。A．8B．3C．1.5D．54、某建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量如下表所示，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（B。t年末0123456凈現(xiàn)金流量（萬元）－550－600－20076312560560A、5.25年B、5.72年C、6.25年D、6.72年5、工程經(jīng)濟(jì)研究中，(B)常常被視為資金的機(jī)會成本。A．股息B．利息C．利率D．貸款額6、進(jìn)行單因素敏感性分析，要假設(shè)各個不確定因素之間相互獨(dú)立，當(dāng)考察一個因素時，令其余因素(D)。A．由小到大變化B．由大到小變化C．依次變化D．保持不變7、某項(xiàng)目有4種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流量及有關(guān)評價(jià)指標(biāo)見下表。若已知ic=18％，則經(jīng)比較最優(yōu)方案為(D)。方案投資額(萬元)IRR(％)ΔIRR(％)ABCD25035040050020241826ΔIRRB-A=20.0ΔIRRC－B=5.3ΔIRRD-B=31.0A．方案AB．方案BC．方案CD．方案D8、與計(jì)算動態(tài)投資回收期無關(guān)的量是(D)。A．現(xiàn)金流人B．現(xiàn)金流出C．項(xiàng)目壽命期D．基準(zhǔn)收益率9、價(jià)值工程中，方案創(chuàng)新常用專家意見法(德爾菲法)，專家們的意見和信息的溝通主要依靠(B)。A．信息處理B．每輪征詢表的反饋C．對專家征詢表的回答進(jìn)行統(tǒng)計(jì)處理D．專家意見的統(tǒng)計(jì)處理10、某建設(shè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為常規(guī)現(xiàn)金流量，當(dāng)基準(zhǔn)收益率為8％時，凈現(xiàn)值為400萬元。若基準(zhǔn)收益率變?yōu)?0％，該項(xiàng)目的NPV(B)。A．大于400萬元B．小于400萬元C．等于400萬元D．不確定11、若名義利率一定，年有效利率與一年中計(jì)息周期數(shù)m的關(guān)系為(C)。A．計(jì)息周期增加，年有效利率不變B．計(jì)息周期增加，年有效利率減小C．計(jì)息周期增加，年有效利率增加D．計(jì)息周期減小，年有效利率增加12、對于效益基本相同但又難以具體估算的互斥方案比選時，常選用（A）。A、最小費(fèi)用法B、凈現(xiàn)值法C、內(nèi)部收益率法D、差額內(nèi)部收益率法13、若某項(xiàng)目按基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%計(jì)算，所得的凈現(xiàn)值為100萬元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率可能為（D）。A、8.23%B、10.78%C、12%D、15.04%14、對于一個特定的投資方案，若基準(zhǔn)收益率變大，則(C)A．凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率均減小B．凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率均增大C．凈現(xiàn)值減小，內(nèi)部收益率不變D．凈現(xiàn)值增大，內(nèi)部收益率減小15、舊設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為一年，經(jīng)濟(jì)壽命時的年度等值費(fèi)用為6050元/年，第二年使用舊設(shè)備的年度等值費(fèi)用為6750元/年，第三年使用舊設(shè)備的年度等值費(fèi)用為7450元/年，新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為8年，8年時的年度等值費(fèi)用為6466元/年，根據(jù)更新方案比較的原則，最經(jīng)濟(jì)的更新方案是（A）。A．舊設(shè)備保留使用一年更換B．舊設(shè)備保留使用二年更換C．舊設(shè)備保留使用三年更換D．舊設(shè)備馬上更換1、經(jīng)營成本=（D）?？偝杀举M(fèi)用－折舊費(fèi)B、總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－維簡費(fèi)成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－維簡費(fèi)－攤銷費(fèi)D、總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－維簡費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出2、現(xiàn)金流量的三要素中，不包含現(xiàn)金流量的(C)。A．大小B．方向C．速度D．時點(diǎn)3、一個項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，則其內(nèi)部收益率（C）基準(zhǔn)收益率。A、可能大于也可能小于B、一定小于C、一定大于D、等于4、某項(xiàng)目建設(shè)期為一年，建設(shè)時總投資為800萬元，投產(chǎn)后第一年的凈現(xiàn)金流量為220萬元，第二年為250萬元，第三年為280萬元，第四年為320萬元，第五年及以后各年均為360萬元，基準(zhǔn)收益率為10%，則該項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期為（B）。A、4年B、4.84年C、5年D、5.84年5、項(xiàng)目的（A）計(jì)算結(jié)果越大，表明其盈利能力越強(qiáng)。A、凈現(xiàn)值B、投資回收期C、盈虧平衡點(diǎn)D、借款償還期6、某公司當(dāng)初以100萬元購入一塊土地，目前市價(jià)為80萬元，如欲在此地上興建廠房，應(yīng)(D)。A．以100萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮B．以80萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮C．以20萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮D．以100萬元作為投資分析的沉沒成本考慮8、在(A)情況下，年有效利率大于名義利率。A．計(jì)息周期小于一年時B．計(jì)息周期等于一年時C．計(jì)息周期大于一年時D．計(jì)息周期小于等于一年時9、基準(zhǔn)收益率是企業(yè)、行業(yè)或投資者以動態(tài)觀點(diǎn)確定的、可接受的投資項(xiàng)目(A)的收益水平。A．最低標(biāo)準(zhǔn)B．較好標(biāo)準(zhǔn)C．最高標(biāo)準(zhǔn)D．一般標(biāo)準(zhǔn)10、資金的價(jià)值是隨時間變化而變化的，資金在運(yùn)動中(D)的部分就是原有資金的時間價(jià)值。A．減少B．貶值C．升值D．增值11、某建設(shè)項(xiàng)目由于未來市場的不確定性，建設(shè)項(xiàng)目效益有幾種可能情況，每種情況的凈現(xiàn)值為NPVi，Pi為概率，i=1，2，…，n，則下面論述正確的是（D）。E（NPV）≥0，則該項(xiàng)目一定可行B、E（NPV）＜0，但P（NPV≥0）=50%，則該項(xiàng)目一定可行C、P（NPV）＞0，則該項(xiàng)目一定可行D、E（NPV）＞0，但P（NPV≥0）=100%，則該項(xiàng)目一定可行12、價(jià)值工程中，對創(chuàng)新方案進(jìn)行評價(jià)時，概略評價(jià)和詳細(xì)評價(jià)的順序?yàn)?A)。A．技術(shù)評價(jià)→經(jīng)濟(jì)評價(jià)→社會評價(jià)→綜合評價(jià)B．經(jīng)濟(jì)評價(jià)→技術(shù)評價(jià)→社會評價(jià)→綜合評價(jià)C．社會評價(jià)→技術(shù)評價(jià)→經(jīng)濟(jì)評價(jià)→綜合評價(jià)D．綜合評價(jià)→技術(shù)評價(jià)→經(jīng)濟(jì)評價(jià)→社會評價(jià)13、已知有A、B、C三個獨(dú)立投資方案，其壽命期相同。各方案的投資額及評價(jià)指標(biāo)見下表。若資金受到限制，只能籌措到6000萬元資金，則最佳的組合方案是(C)。方案投資額(萬元)凈現(xiàn)值(萬元)凈現(xiàn)值率(％)ABC210020003500110.50409.12264.255.2620.457.55A．A+BB．A+CC．B+CD．A+B+C14、在計(jì)算凈現(xiàn)值指數(shù)的過程中，投資現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)采用(C)。A．銀行貸款利率B．內(nèi)部收益率C．基準(zhǔn)收益率D．投資收益率15、敏感性因素分析是假設(shè)(C)的不確定因素同時變化時，分析這些變化因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。A．兩個以上相互獨(dú)立B．兩個或兩個以上相互關(guān)聯(lián)C．兩個或兩個以上相互獨(dú)立D．兩個以上相互關(guān)聯(lián)

論大學(xué)生寫作能力寫作能力是對自己所積累的信息進(jìn)行選擇、提取、加工、改造并將之形成為書面文字的能力。積累是寫作的基礎(chǔ)，積累越厚實(shí)，寫作就越有基礎(chǔ)，文章就能根深葉茂開奇葩。沒有積累，胸?zé)o點(diǎn)墨，怎么也不會寫出作文來的。寫作能力是每個大學(xué)生必須具備的能力。從目前高校整體情況上看，大學(xué)生的寫作能力較為欠缺。一、大學(xué)生應(yīng)用文寫作能力的定義那么，大學(xué)生的寫作能力究竟是指什么呢？葉圣陶先生曾經(jīng)說過，“大學(xué)畢業(yè)生不一定能寫小說詩歌，但是一定要寫工作和生活中實(shí)用的文章，而且非寫得既通順又扎實(shí)不可?！睂τ诖髮W(xué)生的寫作能力應(yīng)包含什么，可能有多種理解，但從葉圣陶先生的談話中，我認(rèn)為：大學(xué)生寫作能力應(yīng)包括應(yīng)用寫作能力和文學(xué)寫作能力，而前者是必須的，后者是“不一定”要具備，能具備則更好。眾所周知，對于大學(xué)生來說，是要寫畢業(yè)論文的，我認(rèn)為寫作論文的能力可以包含在應(yīng)用寫作能力之中。大學(xué)生寫作能力的體現(xiàn)，也往往是在撰寫畢業(yè)論文中集中體現(xiàn)出來的。本科畢業(yè)論文無論是對于學(xué)生個人還是對于院系和學(xué)校來說，都是十分重要的。如何提高本科畢業(yè)論文的質(zhì)量和水平，就成為教育行政部門和高校都很重視的一個重要課題。如何提高大學(xué)生的寫作能力的問題必須得到社會的廣泛關(guān)注，并且提出對策去實(shí)施解決。二、造成大學(xué)生應(yīng)用文寫作困境的原因：（一）大學(xué)寫作課開設(shè)結(jié)構(gòu)不合理。就目前中國多數(shù)高校的學(xué)科設(shè)置來看，除了中文專業(yè)會系統(tǒng)開設(shè)寫作的系列課程外，其他專業(yè)的學(xué)生都只開設(shè)了普及性的《大學(xué)語文》課。學(xué)生寫作能力的提高是一項(xiàng)艱巨復(fù)雜的任務(wù)