流動(dòng)資產(chǎn)管理

流動(dòng)資產(chǎn)管理第1頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日一、持有現(xiàn)金的目的

（一）現(xiàn)金的基本內(nèi)容◎現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介?！颥F(xiàn)金是公司中變現(xiàn)能力及流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)?！颥F(xiàn)金包括庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票等?！蛴袃r(jià)證券是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，是“現(xiàn)金”的一部分。第2頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日一、持有現(xiàn)金的目的（二）公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

●交易性需要●預(yù)防性需要●投機(jī)性需要第3頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日理解：

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交易性動(dòng)機(jī)是指企業(yè)為了應(yīng)付正常的交易活動(dòng)如購(gòu)買材料、支付工資等，必須有一定數(shù)量的現(xiàn)金。

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預(yù)防性動(dòng)機(jī)是指企業(yè)為應(yīng)付意外的現(xiàn)金需求，而保證有充足的現(xiàn)金。

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投機(jī)性動(dòng)機(jī)當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化中出現(xiàn)良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)可以及時(shí)利用現(xiàn)金進(jìn)行投資，另一方面是企業(yè)暫時(shí)以現(xiàn)金形式積累，到一定程度后用于特定投資。也就是將置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)。第4頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

（三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性

保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益。

目標(biāo)第5頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（一）成本分析模式二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定

☆通過(guò)分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。短缺成本

管理成本機(jī)會(huì)成本第6頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日1.機(jī)會(huì)成本等于企業(yè)的資金成本即投資者所要求的收益率?，F(xiàn)金投資成本也稱現(xiàn)金持有量的機(jī)會(huì)成本。現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。2.管理成本指企業(yè)持有一定數(shù)額的現(xiàn)金還需支付現(xiàn)金的管理費(fèi)用，如管理人員工資等，管理成本是固定成本，一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量無(wú)關(guān)。3.短缺成本指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)因現(xiàn)金短缺而遭受的損失。現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小。第7頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

圖9-1成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量第8頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟：（1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值；（2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測(cè)表；（3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。第9頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日例題某企業(yè)現(xiàn)有3個(gè)現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本如下表所示：成本項(xiàng)目甲乙丙現(xiàn)金持有量250005000075000機(jī)會(huì)成本300060009000管理成本200002000020000短缺成本1200067502500第10頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日例題這3個(gè)方案的總成本計(jì)算結(jié)果如下表：成本項(xiàng)目甲乙丙現(xiàn)金持有量250005000075000機(jī)會(huì)成本300060009000管理成本200002000020000短缺成本總成本1200035000675032750250031500第11頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日例題以上各方案的總成本加以比較，丙方案的總成本最低，也就是說(shuō)當(dāng)企業(yè)持有75000元現(xiàn)金時(shí)，各方面的總代價(jià)最低，對(duì)企業(yè)最合算，故75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。第12頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)簡(jiǎn)單、易于理解。缺點(diǎn)：要能夠比較準(zhǔn)確地確定相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關(guān)系。第13頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購(gòu)原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷產(chǎn)品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）☆步驟1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期☆從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。第14頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日3.計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量2.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率一般以年為單位，通常一年按360天計(jì)算

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，現(xiàn)金持有量就越少

第15頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

【例9-1】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬(wàn)元，其原材料購(gòu)買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為30天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝30-20+90＝100（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360/100＝3.6（次）目標(biāo)現(xiàn)金持有量＝720÷3.6＝200（萬(wàn)元）解析：

☆使用條件：（1）公司預(yù)計(jì)期內(nèi)現(xiàn)金總需要量可以預(yù)知；（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)與次數(shù)可以測(cè)算，并且測(cè)算結(jié)果應(yīng)符合實(shí)際，保證科學(xué)與準(zhǔn)確。第16頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日存貨模式也稱鮑莫模式，是1952年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·鮑莫（William·J·Baumol）首先提出的。他認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類似，因此，可用存貨批量模型來(lái)確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。該模型假定一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測(cè)出來(lái)，并且企業(yè)每天的現(xiàn)金需求量（即現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量）穩(wěn)定不變，當(dāng)現(xiàn)金余額為零時(shí)，可通過(guò)出售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額重新達(dá)到應(yīng)有的水平。在此假定條件下，現(xiàn)金余額隨時(shí)間推移所呈現(xiàn)的規(guī)律如圖所示，在期初現(xiàn)金余額為C元，此后現(xiàn)金余額逐漸減少，當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，通過(guò)出售有價(jià)證券使現(xiàn)金余額重新回升至C元，并不斷重復(fù)上述過(guò)程。（三）存貨模式第17頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

時(shí)間現(xiàn)金余額C平均現(xiàn)金余額

現(xiàn)金余額變動(dòng)圖0C/2第18頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（三）存貨模式

☆假設(shè)前提：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；（2）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金。鮑莫爾模式

☆基本原理：將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。第19頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

存貨模型的著眼點(diǎn)也是尋找使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，只不過(guò)存貨模型是將企業(yè)的現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)，將現(xiàn)金的持有成本與轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換交易成本進(jìn)行權(quán)衡。這時(shí)與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本主要包括：（1）持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。即企業(yè)持有現(xiàn)金所放棄的收益。通常按有價(jià)證券的利息率計(jì)算，它與現(xiàn)金持有量成正比例變化。即現(xiàn)金持有量越大，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本就越高，但可以減少現(xiàn)金轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換交易成本。（2）有價(jià)證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換交易成本。如經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用、稅金及其他管理成本。假設(shè)這些成本只與交易次數(shù)有關(guān)，則交易次數(shù)越多，轉(zhuǎn)換成本越高。第20頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日?qǐng)D9-2存貨現(xiàn)金模型

第21頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本交易成本持有現(xiàn)金相關(guān)總成本第22頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆計(jì)算公式現(xiàn)金持有成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量第23頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

【例9-2】假設(shè)AST公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金720000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價(jià)證券的月利率為1%，要求：計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量；每月有價(jià)證券交易次數(shù)；持有現(xiàn)金的總成本。解析：每月有價(jià)證券交易次數(shù)=720000/120000=6(次)公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：第24頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆模型局限性（1）這一模型假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒(méi)有現(xiàn)金流入。事實(shí)上，絕大多數(shù)公司在每一個(gè)工作日內(nèi)都會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出；（2）這一模型沒(méi)有考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存，以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性。第25頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日練習(xí)題某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換交易成本為每次100元，有價(jià)證券的利息率為30%/年，求最佳現(xiàn)金持有量。第26頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（四）隨機(jī)模式

☆將不確定性引入現(xiàn)金管理中，提出了公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動(dòng)、無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的一種方法。

☆基本假設(shè)公司每日的凈現(xiàn)金流量近似地服從正態(tài)分布，它可以等于正態(tài)分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日凈現(xiàn)金流量呈隨機(jī)型變動(dòng)。

圖9-3隨機(jī)現(xiàn)金模型第27頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日?qǐng)D9-3隨機(jī)現(xiàn)金模型

☆

基本原理制定一個(gè)現(xiàn)金控制區(qū)間，定出上限（H）和下限（L）以及回歸點(diǎn)（R）或最佳現(xiàn)金持有量。購(gòu)入H－R單位的有價(jià)證券售出R－L單位有價(jià)證券不會(huì)發(fā)生現(xiàn)金交易第28頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆計(jì)算公式在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，如果給定L，則相關(guān)的計(jì)算公式如下：回歸點(diǎn)（R）的現(xiàn)金余額F：每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本σ2：每日凈現(xiàn)金流量的方差r：日利率（按日計(jì)算的機(jī)會(huì)成本）第29頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額第30頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆基本步驟（1）確定現(xiàn)金持有量的下限（L）；（2）估算每日現(xiàn)金流量的方差（σ2）；（3）確定利息率（K）和交易成本（F）。（4）根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金持有量上下限及回歸點(diǎn)。L可以等于零或大于零的某一安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析得到。第31頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

【例9-3】假設(shè)ASY公司根據(jù)現(xiàn)金流動(dòng)性要求和有關(guān)補(bǔ)償性余額的協(xié)議，該公司的最低現(xiàn)金持有量為5000元，每日現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為900元，有價(jià)證券年利率為10%，每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本為72元，如果一年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算隨機(jī)模式下該公司最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）、上限（H）以及平均現(xiàn)金持有量。解析：第32頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆模型應(yīng)用應(yīng)注意的問(wèn)題（1）現(xiàn)金持有量返回線（R）并不是現(xiàn)金流量上限和下限的中間值，它取決于每次的交易成本，每一期的利率以及現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)差等因素。（2）現(xiàn)金持有量返回線（R）與交易成本F正相關(guān)，與機(jī)會(huì)成本r負(fù)相關(guān)。這一發(fā)現(xiàn)與存貨模式的結(jié)論是基本一致的。（3）隨機(jī)模式說(shuō)明現(xiàn)金持有量返回線（R）及平均現(xiàn)金持有量都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)。這意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金持有量。第33頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日三、現(xiàn)金收支日常管理（一）加速收款公司款項(xiàng)收回包括客戶開(kāi)出支票、公司收到支票、銀行清算支票三個(gè)階段。現(xiàn)金收回客戶開(kāi)出支票支票交付銀行企業(yè)收到支票支票郵寄時(shí)間支票停留時(shí)間支票結(jié)算時(shí)間款項(xiàng)收回時(shí)間圖賬款收回時(shí)間第34頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日1.集中銀行▲通過(guò)設(shè)立多個(gè)戰(zhàn)略性收款中心來(lái)代替通常在公司總部設(shè)立單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。

▲目的：縮短從客戶寄出賬款到現(xiàn)金收入公司賬戶這一過(guò)程的時(shí)間?！唧w做法：（1）公司以服務(wù)地區(qū)合格銷售區(qū)的賬單數(shù)量為依據(jù)，設(shè)立若干收款中心，并制定一個(gè)收款中心（通常是設(shè)在公司總部所在地的收賬中心）的賬戶為集中銀行。（2）公司通知客戶將貨款送到最近的收賬中心而不必送到公司總部。（3）收款中心將每天收到的貨款存到當(dāng)?shù)劂y行，然后再把多余的現(xiàn)金從地方銀行匯入集中銀行——公司開(kāi)立的主要存款賬戶的商業(yè)銀行。第35頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

▲評(píng)價(jià)：

優(yōu)點(diǎn)：（1）賬單和貨款郵寄時(shí)間可大大縮短。（2）支票兌換的時(shí)間可縮短。

缺點(diǎn)：（1）每個(gè)收款中心的地方銀行都要求一定的補(bǔ)償余額，而補(bǔ)償余額是一種閑置的不能使用的資金。開(kāi)設(shè)的中心越多，補(bǔ)償余額也越多，閑置的資金也越多。（2）設(shè)立收款中心需要一定的人力和物力，花費(fèi)較多。第36頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

【例9-4】某公司現(xiàn)在平均占用資金2000萬(wàn)元，公司準(zhǔn)備改變收賬辦法，采用集中銀行方法收賬。經(jīng)研究測(cè)算，公司增加收賬中心預(yù)計(jì)每年多增加支出17萬(wàn)元，但是可節(jié)約現(xiàn)金200萬(wàn)元，公司加權(quán)平均資本成本為9%，問(wèn)是否應(yīng)采用集中銀行制？解析：集中銀行方法收賬增加的支出17萬(wàn)元公司從節(jié)約資金中獲得的收益:200×9%=18（萬(wàn)元）采用集中銀行制度比較有利第37頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日2.鎖箱系統(tǒng)▲通過(guò)承租多個(gè)郵政信箱，以縮短從收到客戶付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需要的時(shí)間的一種現(xiàn)金管理辦法?！唧w做法：（1）在業(yè)務(wù)比較集中的地區(qū)租用當(dāng)?shù)丶渔i的專用郵政信箱；（2）通知客戶把付款郵寄到指定的信箱；（3）授權(quán)公司郵政信箱所在地的開(kāi)戶行，每天數(shù)次收取郵政信箱的匯款并存入公司賬戶，然后將扣除補(bǔ)償余額后的現(xiàn)金及一切附帶資料定期送往公司總部。第38頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng)第39頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日鎖箱系統(tǒng)的現(xiàn)金回收系統(tǒng)第40頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

▲評(píng)價(jià)：

優(yōu)點(diǎn)：大大地縮短了公司辦理收賬、存儲(chǔ)手續(xù)的時(shí)間。

缺點(diǎn)：需要支付額外費(fèi)用。采用鎖箱的決策依據(jù)：如果增加的費(fèi)用支出比收益要小，可采用該系統(tǒng)；反之，就不宜采用。第41頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日3.電子劃撥系統(tǒng)圖9-4電子劃撥系統(tǒng)第42頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日4.其他程序?qū)τ诮痤~較大的貨款可采用直接派人前往收取支票并存入銀行，以加速收款。公司對(duì)于各銀行之間以及公司內(nèi)部各單位之間的現(xiàn)金往來(lái)也要嚴(yán)加控制，以防有過(guò)多的現(xiàn)金閑置在各部門(mén)之間。第43頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（二）付款控制▲主要任務(wù)：盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間。▲前提條件：延緩現(xiàn)金支出必須是合理合法的，否則公司延期支付賬款所得到的收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于由此而遭受的損失。

▲延期支付賬款的方法：（1）合理運(yùn)用“浮游量”（2）控制付款時(shí)間（3）工薪支出模式公司賬戶上的現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額第44頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日一次性存入大額款項(xiàng)后，針對(duì)分批動(dòng)用的資金，只需提前7天電話通知銀行，將該筆資金從通知存款賬戶轉(zhuǎn)入活期賬戶，原有部分依舊按通知存款利率計(jì)息。四、短期證券投資管理（一）利用銀行不同期限的存款進(jìn)行資金運(yùn)作7天通知存款【例】假設(shè)公司月初取得1200萬(wàn)元資金，月末將全部支付出去，采用7天通知存款的方式，年利率為1.89%，活期利率為0.99%?；钇诖婵睢吕ⅲ?200萬(wàn)元×0.99%/12=9900元7天通知存款——月利息：1200萬(wàn)元×1.89%/12=18900元差額9000元第45頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（二）依托證券一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行資金運(yùn)作公司在證券公司開(kāi)立資金賬戶，當(dāng)一級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有新股發(fā)行時(shí)，可按通知存款或3個(gè)月定期存款方式進(jìn)行資金運(yùn)作；當(dāng)一級(jí)市場(chǎng)有新股發(fā)行時(shí)，可利用銀行的銀證劃款系統(tǒng)劃轉(zhuǎn)資金，申購(gòu)新股。具體操作（三）購(gòu)買國(guó)債▼購(gòu)買國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)小，可以享受免利息所得稅待遇。▼國(guó)債票面利率高于銀行同期貸款利率。（四）委托信譽(yù)較好、規(guī)模較大的專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)?shù)?6頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日現(xiàn)金池的含義現(xiàn)金池的基本思想是建立由集團(tuán)統(tǒng)一管理的現(xiàn)金池賬戶，通過(guò)零余額管理或者虛擬余額管理，實(shí)現(xiàn)各成員單位現(xiàn)金的集中運(yùn)作和集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)金資源的共享，減少集團(tuán)對(duì)外整體融資規(guī)模的融資成本，提高集團(tuán)現(xiàn)金整體效率。第47頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日現(xiàn)金池的含義

以公司總部的名義設(shè)立集團(tuán)現(xiàn)金池賬戶，通過(guò)子公司向總部委托貸款的方式，每日定時(shí)將子公司資金上劃現(xiàn)金池賬戶。日間，若子公司對(duì)外付款時(shí)賬戶余額不足，銀行可以提供以其上存總部的資金頭寸額度為限的透支支付；日終，以總部向子公司歸還委托貸款的方式，系統(tǒng)自動(dòng)將現(xiàn)金池賬戶資金劃撥到成員企業(yè)賬戶用以補(bǔ)足透支金額。根據(jù)事先約定，在固定期間內(nèi)結(jié)算委托貸款利息，并通過(guò)銀行進(jìn)行利息劃撥。第48頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日存在的價(jià)值在現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)安排中，屬于同一家集團(tuán)企業(yè)的一個(gè)或多個(gè)成員單位的銀行賬戶現(xiàn)金余額實(shí)際轉(zhuǎn)移到一個(gè)真實(shí)的主賬戶中，主賬戶通常由集團(tuán)總部控制，成員單位用款時(shí)需從主賬戶獲取資金對(duì)外支付。這樣做通常有幾個(gè)好處：變外源融資為內(nèi)源融資，減少利息支出。在現(xiàn)金池安排中，通過(guò)集團(tuán)現(xiàn)金的二次分配，賬戶資金盈余的成員單位的現(xiàn)金自動(dòng)轉(zhuǎn)移給現(xiàn)金不足的其他成員單位，這樣可以減少現(xiàn)金不足成員單位外部融資的需求，對(duì)整個(gè)集團(tuán)而言降低利息費(fèi)用。改善流動(dòng)性管理，增加收益。多余的現(xiàn)金被集中起來(lái)，因而可以更有效地進(jìn)行投資理財(cái)。提高現(xiàn)金透明度，加強(qiáng)控制。第49頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日現(xiàn)金池示例

假設(shè)一個(gè)集團(tuán)公司ABC，由A公司、B公司和C公司構(gòu)成，A公司日均盈余800萬(wàn)元人民幣；B公司日均透支500萬(wàn)元人民幣；C公司日均透支200萬(wàn)元人民幣。三家公司的銀行為所有的貸方余額支付年利率2%的利息，對(duì)所有的借方余額收取年利率5%的利息。下表說(shuō)明建立一個(gè)現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)會(huì)如何使集團(tuán)受益：第50頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日因此，引入一個(gè)理想的現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)將極大改善集團(tuán)的利息收支狀況。建立現(xiàn)金池之前建立現(xiàn)金池之后貸方余額借方余額全年利息凈余額全年利息A公司80016B公司500（25）C公司200（10）總額800700（19）100（貸）2（貸）第51頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日建立現(xiàn)金池對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的兩大好處優(yōu)化利息現(xiàn)金池變外源融資變?yōu)榱藘?nèi)源融資，減少了利息費(fèi)用的支出。在現(xiàn)金池中，不同賬戶上的正負(fù)余額可以有效的相互抵消，賬戶資金盈余的子賬戶的資金自動(dòng)地轉(zhuǎn)移到資金不足的其他子賬戶，這樣一來(lái)，企業(yè)的資金得到了充分的運(yùn)用，在集團(tuán)內(nèi)部就能夠滿足融資需求，而無(wú)需外部融資，既簡(jiǎn)化的手續(xù)，也大大降低的融資費(fèi)用。舉個(gè)例子，假設(shè)A，B，C同屬一個(gè)集團(tuán)公司，A日均盈余400,000，B日均盈余200,000，而C日均透支300,000。假設(shè)協(xié)定存款利率為1.44%，貸款利率為5.67%。很明顯，集團(tuán)通過(guò)設(shè)立現(xiàn)金池較之前能夠獲得較多的利息收益。第52頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日改善資金管理通過(guò)現(xiàn)金池，母公司能夠及時(shí)了解各個(gè)子賬戶現(xiàn)金流量的情況，明確內(nèi)部控制責(zé)任和加強(qiáng)內(nèi)部控制效力，方便管理。其次現(xiàn)金池將集團(tuán)多余的資金集中起來(lái)，這樣可以進(jìn)行更有效的投資活動(dòng)，為企業(yè)增加收益。即使企業(yè)不進(jìn)行投資活動(dòng)，大額的存款也可以使企業(yè)獲得較高的協(xié)定存款利率。第53頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日物理現(xiàn)金池也稱為“現(xiàn)金余額集中”，是集團(tuán)中的分公司或子公司通過(guò)銀行建立的子賬戶進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營(yíng)、款項(xiàng)收付，每個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束時(shí)，分（子）公司賬戶下的所有現(xiàn)金都發(fā)生實(shí)際轉(zhuǎn)移，進(jìn)入主賬戶（主賬戶是指集團(tuán)總部的現(xiàn)金管理賬戶，一般是以一法人名義設(shè)立，如母公司或財(cái)務(wù)公司等），轉(zhuǎn)賬后各分（子）公司的賬戶余額為零。第54頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日名義現(xiàn)金池

名義現(xiàn)金池，也稱為“賬戶余額集中”，是指集團(tuán)內(nèi)部成員單位的銀行賬戶現(xiàn)金虛擬集中到一起(不發(fā)生現(xiàn)金物理轉(zhuǎn)移)，由集團(tuán)總部現(xiàn)金管理者對(duì)集中后的現(xiàn)金頭寸進(jìn)行統(tǒng)一管理。換句話說(shuō)，在名義現(xiàn)金池安排中，現(xiàn)金沒(méi)有被實(shí)際劃轉(zhuǎn)，而是由銀行來(lái)沖銷參與賬戶中的借方余額和貸方余額，以便計(jì)算現(xiàn)金池的凈利息頭寸，銀行再根據(jù)該凈利息頭寸向集團(tuán)支付存款利息或收取透支利息。在我國(guó)由于嚴(yán)格的利率管制，存貸利率差的存在，企業(yè)將存款和透支相抵消，勢(shì)必違反了國(guó)家的有關(guān)規(guī)定。因此，名義現(xiàn)金池在我國(guó)目前是不允許的。第55頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日第二節(jié)應(yīng)收賬款管理酷第56頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日一、應(yīng)收賬款成本

應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。權(quán)衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本第57頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（一）機(jī)會(huì)成本

▲將資金投放于應(yīng)收賬款而喪失的其他投資收益?！?jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率

變動(dòng)成本/銷售收入賒銷收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算第58頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日【例】假設(shè)某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為3000000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(或收賬天數(shù))為60天，變動(dòng)成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360÷60=6(次)應(yīng)收賬款平均余額=3000000÷6=500000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本=500000×60%=300000(元)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=300000×10%=30000(元)

第59頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（二）管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本（三）壞賬成本

公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。

應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來(lái)的損失。壞賬成本=賒銷金額×壞賬損失率第60頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日二、信用政策的分析與決策應(yīng)收賬款的信用政策主要指信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。信用決策的基本原則是將實(shí)施信用政策或改變信用政策所引起的銷售收入變化帶來(lái)的收益增加額與應(yīng)收賬款成本增加額進(jìn)行比較，選擇能夠使公司收益增加的信用政策方案。第61頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日二、信用政策的分析與決策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

◎客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。如果客戶達(dá)不到這些條件，就不能享受公司按商業(yè)信用提供的優(yōu)惠，或只能享受較低的信用優(yōu)惠?！蛐庞脴?biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本喪失一部分來(lái)自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤(rùn)權(quán)衡第62頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

◎信用標(biāo)準(zhǔn)的變化與相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系第63頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（二）信用條件◎公司接受客戶信用時(shí)所提出的付款要求。

◎信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間

公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠第64頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日信用條件：（5/10，N/30）95000元銷售日0

1020收款日30信用條件：（N/30）100000元銷售日01020收款日30【例】一筆價(jià)款為100000元的交易100000第65頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

（1）信用期限:是指公司允許客戶從購(gòu)貨到支付貨款的時(shí)間間隔。

◎信用條件決策延長(zhǎng)信用期限增大銷售量↓增加毛利權(quán)衡①使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；②引起壞賬損失的增加。第66頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限現(xiàn)金折扣的表示方法：3/10，2/20，n/30提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本第67頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日★信用期限決策【例9-5】ABD公司預(yù)計(jì)在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策下，全年賒銷收入凈額為240萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為65%，資本成本(或有價(jià)證券利息率)為10%，假設(shè)固定成本總額保持不變。該公司信用經(jīng)理考慮了三個(gè)信用條件的備選方案：

A：維持現(xiàn)行“n/30”的信用條件

B：將信用條件放寬到“n/60”

C：將信用條件放寬到“n/90”各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表9-2。第68頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日表9-2信用政策備選方案單位：萬(wàn)元項(xiàng)目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次數(shù)）應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本壞賬損失/年賒銷額壞賬損失收賬費(fèi)用240.012.0240/12=20.020×65%=13.02.%240×2%=4.82.4264.06.0264/6=44.044×65%=28.63%264×3%=7.924.0280.04.0280/4=70.070×65%=45.55%280×5%=14.05.6第69頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日1.計(jì)算各方案信用成本前的收益計(jì)算步驟信用成本前的收益=賒銷額–變動(dòng)成本

=賒銷額（1–變動(dòng)成本率）2.計(jì)算各方案的信用成本機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用重點(diǎn)第70頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日計(jì)算步驟3.計(jì)算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益=信用成本前的收益–信用成本4.決策:選擇信用成本后收益最高的方案重點(diǎn)第71頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日表9-3信用成本與收益方案比較(A、B、C三方案)單位：萬(wàn)元解析項(xiàng)目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額變動(dòng)成本信用成本前收益信用成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)信用成本后收益

240.00156.00

84.00

13×10%=1.304.802.408.50

75.50264.00171.60

92.4028.6×10%=2.867.924.0014.78

77.62

280.00182.00

98.0045.5×10%=4.55

14.005.6024.15

73.85

第72頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日★現(xiàn)金折扣決策

【例】承【例9-5】如果公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估計(jì)約有60%的客戶(按賒銷額計(jì)算)會(huì)利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費(fèi)用降為3萬(wàn)元。應(yīng)收賬款平均收賬期＝60%×10+15%×20+25%×60=24(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/24=15(次)

應(yīng)收賬款平均余額=264/15=17.6(萬(wàn)元)第73頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日★現(xiàn)金折扣決策現(xiàn)金折扣減少的收入=264×(2%×60%+1%×15%)=3.56(萬(wàn)元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本=17.6×65%=11.44(萬(wàn)元)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

=11.44×10%=1.144(萬(wàn)元)壞賬損失造成的資本損失=264×2%=5.28(萬(wàn)元)第74頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日表9-4信用成本與收益比較（B、D方案）單位：萬(wàn)元項(xiàng)目B(n/60)D(2/10，1/20，n/60)年賒銷額減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額減：變動(dòng)成本信用成本前收益減：信用成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)信用成本后收益1080—1080648

432

10.832.41457.2

374.8

10809.721070.28648

422.28

6.4821.61038.08

384.2第75頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日收賬政策過(guò)寬利：擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弊：增加收賬費(fèi)用增加資金占用收賬政策過(guò)嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤(rùn)

●收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。權(quán)衡五、收賬政策

●收賬政策決策

●收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動(dòng)等。第76頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日?qǐng)D9-6壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系第77頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日說(shuō)明：通常收賬費(fèi)用投入多少，壞賬損失越少，但兩者之間并非呈線性關(guān)系。公司一開(kāi)始增加一些收賬費(fèi)用，在某一范圍內(nèi)只能減少一小部分的壞賬損失，當(dāng)收賬費(fèi)用增加到一定程度時(shí)，進(jìn)一步增加收賬費(fèi)用會(huì)使壞賬損失明顯減少，當(dāng)收賬費(fèi)用達(dá)到某一限度后，再增加收賬費(fèi)用對(duì)減少壞賬損失幾乎沒(méi)有意義了，這表明收賬費(fèi)用的增加并不能完全避免壞賬損失，一定量的壞賬損失是不可避免的。第78頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日【例9-6】某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見(jiàn)表9-5。表9-5收賬政策備選方案單位：元項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)年收賬費(fèi)用(元)壞賬損失率480000030400002%480000015600001%同期資本成本為20%第79頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日表9-6收賬政策分析評(píng)價(jià)單位：元項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷額②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②)④壞賬損失率⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本(③×資本成本)壞賬損失(①×②)年收賬費(fèi)用4800000360/30=124000002%400000×20%=800004800000×2%=96000400004800000360/15=242000001%200000×20%=400004800000×1%=4800060000合計(jì)216000148

000第80頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，所確定出的有效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低結(jié)構(gòu)狀態(tài)。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率＝（當(dāng)期預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要額－當(dāng)期預(yù)計(jì)其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來(lái)源額）/當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)余額六、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率第81頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日例：某企業(yè)全年銷售收入可達(dá)到2000萬(wàn)元，其中賒銷收入占50%。企業(yè)生產(chǎn)所需材料成本為1200萬(wàn)元，其中賒購(gòu)比重為40%。企業(yè)的變動(dòng)費(fèi)用率為5%，固定費(fèi)用為80萬(wàn)元（其中付現(xiàn)費(fèi)用60萬(wàn)元），銷售稅金及附加為60萬(wàn)元，增值稅稅率為17%，所得稅稅率為33%。企業(yè)本年將有50萬(wàn)元到期債務(wù)。上年尚未收現(xiàn)的應(yīng)收賬款余額為200萬(wàn)元，其他穩(wěn)定的現(xiàn)金收入為600萬(wàn)元。試求：該企業(yè)的最低應(yīng)收賬款收現(xiàn)率。第82頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日解答：應(yīng)交增值稅：（2000-1200）*17%=136（萬(wàn)元）

應(yīng)交所得稅：（2000-1200-2000*5%-80-60）*33%=184.8（萬(wàn)元）其他付現(xiàn)成本與費(fèi)用：1200*60%+2000*5%+60=880（萬(wàn)元）

預(yù)計(jì)現(xiàn)金總需要額=136+184.8+60+50+880=1310.8（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=（1310.8-600）/（2000*50%+200）=59.23%第83頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日三、應(yīng)收賬款的全程信用管理應(yīng)收賬款全程信用管理模式是指全面控制公司交易過(guò)程中各個(gè)關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，從而控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，提高應(yīng)收賬款回收率的方法。（一）客戶資信調(diào)查和評(píng)估機(jī)制1.搜集客戶信用資料，建立完善客戶信用檔案2.客戶資信評(píng)估第84頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日1）5C評(píng)估法

（1）品德(Character)——客戶履行履行償債義務(wù)的可能性。（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力。（3）資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。（4）抵押品(Collateral)——客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。（5）經(jīng)濟(jì)狀況(Condition)——可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。第85頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日2）信用評(píng)分法

▼先對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法。

▼基本公式：

事先擬定出的對(duì)第i種財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)第i種財(cái)務(wù)比率或信用品質(zhì)的評(píng)分

第86頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日表某信息服務(wù)公司信用評(píng)分狀況項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)（1）分?jǐn)?shù)(xi)0～100（2）預(yù)計(jì)權(quán)數(shù)(ai)（3）加權(quán)平均數(shù)(aixi)（4）=（2）×（3）流動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）信用評(píng)估等級(jí)付款歷史公司未來(lái)預(yù)計(jì)其他因素1.86010AA尚好尚好好909085857575850.200.100.100.250.250.050.0518.009.008.5021.2518.753.754.25合計(jì)83.50▼信用評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)：分?jǐn)?shù)在80分以上者，其信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在60～80分者，信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下者，信用狀況較差。第87頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（二）債權(quán)保障機(jī)制是在簽約時(shí)保障或轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險(xiǎn)。（三）應(yīng)收賬款監(jiān)控機(jī)制通常應(yīng)收賬款監(jiān)控包括個(gè)別客戶監(jiān)控和整體監(jiān)控。1.應(yīng)收賬款壞賬率2.逾期賬款率3.回收成功率4.銷售未清賬期5.應(yīng)收賬款賬齡分析（四）逾期賬款催收機(jī)制第88頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日(二)應(yīng)收賬款的日?？刂瀑~齡分析

賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。表9-720××年度賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡客戶數(shù)量應(yīng)收金額(萬(wàn)元)金額比例(%)信用期內(nèi)（一個(gè)月）超過(guò)信用期一個(gè)月超過(guò)信用期兩個(gè)月超過(guò)信用期三個(gè)月超過(guò)信用期半年超過(guò)信用期一年超過(guò)信用期兩年超過(guò)信用期三年以上301510532153002002001001005030203020201010532合計(jì)—1000100第89頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日表9-8WW公司賬齡分析比較表（AB客戶）

客戶金額應(yīng)收款賬齡客戶A客戶B應(yīng)收賬款數(shù)額%應(yīng)收賬款數(shù)額%0-10天11-30天31-45天46-65天60天以上1300000200000100000086.0013.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00應(yīng)收賬款總計(jì)1510000100.001510000100.00第90頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日利用賬齡分析表,企業(yè)可以了解以下信息：有多少欠款尚在信用期內(nèi),應(yīng)及時(shí)監(jiān)督,有多少欠款已超過(guò)信用期,計(jì)算出超時(shí)長(zhǎng)短的款項(xiàng)各占多少百分比,估計(jì)有多少欠款會(huì)造成壞賬,如有大部分超期,企業(yè)應(yīng)檢查其信用政策。對(duì)于逾期拖欠的應(yīng)收賬款應(yīng)進(jìn)行賬齡分析,并加緊催收,因?yàn)橘~款最忌諱不及時(shí)追討,據(jù)美國(guó)收賬者協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),超過(guò)半年的賬款回收成功率為57.8%,超過(guò)1年的賬款回收成功率為26.6%,超過(guò)2年的賬款只有13.6%可以收回。第91頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日第三節(jié)存貨管理第92頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或者生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)存的各種資產(chǎn)。包括商品、材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。一、存貨的種類、特點(diǎn)及功能（一）存貨的種類1.按照經(jīng)濟(jì)用途分類可以分為銷售用存貨、生產(chǎn)用存貨和其他存貨三類。2.按照來(lái)源分類可以分為外購(gòu)存貨和自制存貨兩種。第93頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日3.按照存放地點(diǎn)分類可以分為庫(kù)存存貨、在途存貨、委托加工存貨、委托代銷存貨等。（二）存貨的特點(diǎn)1.存貨管理的艱巨性、復(fù)雜性極為突出。2.存貨資金的占用形態(tài)隨著生產(chǎn)過(guò)程而改變。3.存貨在一個(gè)財(cái)務(wù)年度內(nèi)能完成一次或若干次周轉(zhuǎn)。第94頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（三）存貨的功能1.儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行。2.儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售。3.適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本。4.留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止以外事件造成的損失。第95頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日二、存貨的成本（一）取得成本1.購(gòu)置成本：指存貨本身的價(jià)值。

買價(jià)+采購(gòu)費(fèi)用

存貨的購(gòu)置成本的構(gòu)成

↓↓包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸途中合理?yè)p耗、入庫(kù)前的整理挑選費(fèi)、稅金等.購(gòu)置成本＝采購(gòu)數(shù)量×單價(jià)即，購(gòu)置成本=DU第96頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動(dòng)作正比例變動(dòng)的成本為了維持一定的采購(gòu)能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關(guān)成本

為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購(gòu)人員的工資、采購(gòu)部門(mén)的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。第97頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日訂貨成本=F1+(D/Q)K

所以，存貨的取得成本TCa=F1+(D/Q)K+DU第98頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（三）儲(chǔ)存成本

儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間的成本總額穩(wěn)定，與儲(chǔ)存存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間無(wú)關(guān)的成本決策相關(guān)成本

因儲(chǔ)存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲(chǔ)運(yùn)部門(mén)的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計(jì)的利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉(cāng)庫(kù)的一切費(fèi)用等。第99頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日儲(chǔ)存成本TCc=F2+Kc(Q/2)

第100頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（四）缺貨成本

◎由于存貨數(shù)量不能及時(shí)滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來(lái)的損失。

◎缺貨成本大多是機(jī)會(huì)成本。第101頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日存貨成本一、存貨決策訂貨變動(dòng)成本D/Q*K存貨成本TC存儲(chǔ)成本TCc缺貨成本TCs儲(chǔ)存變動(dòng)成本Kc*Q/2訂貨固定成本F1儲(chǔ)存固定成本F2訂貨成本購(gòu)置成本DU取得成本TCa第102頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

如果以TC來(lái)表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：

TC=TCa+TCc+TCs

=F1+(D/Q)K+DU+F2+Kc(Q/2)+TCS

購(gòu)置成本儲(chǔ)存成本缺貨成本訂貨成本企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使TC值最小。第103頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日三、存貨管理的目標(biāo)進(jìn)行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合，這也就是存貨管理的目標(biāo)。第104頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型

☆經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購(gòu)批量。經(jīng)濟(jì)購(gòu)進(jìn)批量是指能夠使一定時(shí)期存貨的總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。第105頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型

☆經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件：（1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變的；（2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時(shí)間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)；（3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況；（4）沒(méi)有缺貨情況。第106頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日☆基本思想與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲(chǔ)存成本存貨持有總成本第107頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆存貨決策的目的：找出使訂貨成本和儲(chǔ)存成本合計(jì)數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。第108頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

☆經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：最低年成本合計(jì)【TC（Q）*】的計(jì)算公式：第109頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

【例9-7】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲(chǔ)存成本0.6元。要求計(jì)算：（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q*

（2）最低年成本TC（Q*）（3）最佳訂貨次數(shù)N。解析：第110頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

在建立基本模型時(shí)，我們假定存貨一次全部入庫(kù)。事實(shí)上，存貨可能陸續(xù)入庫(kù)，庫(kù)存量也陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫(kù)和在制品的轉(zhuǎn)移，幾乎都是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。這時(shí)，需要對(duì)基本模型進(jìn)行一些修改。假設(shè)每批的訂貨量為Q。由于每日送貨量為R1，則該批存貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/R1，稱為送貨期。具體如圖所示：2．存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型第111頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日送貨期送貨期時(shí)間最高庫(kù)存量平均庫(kù)存量（圖）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模式圖

0

庫(kù)存量1/2·(Q-Q/r1·r2)Q-Q/r1·r2第112頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

因存貨每日耗用量為R2，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：(Q/R1)·R2。由于存貨邊送邊用，所以每批存貨送完時(shí)，最高庫(kù)存量已經(jīng)小于Q，即最高庫(kù)存量為Q-(Q/R1)·R2，平均存貨量則為：1/2[Q-(Q/R1)·R2]。這樣，與批量有關(guān)的存貨總成本為：

TC（Q）=D/Q·K+1/2（Q-Q/R1·R2）·Kc=D/Q·K+Q/2（1-R2/R1）·Kc第113頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的經(jīng)濟(jì)批量公式：

對(duì)上式求一階導(dǎo)數(shù)，得到存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：最低年成本最佳訂貨批量r2：每日耗用存貨數(shù)量r1：每日到達(dá)存貨數(shù)量第114頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

【例】

某企業(yè)對(duì)A零件的年需要量為2500件，每日送貨量為20件，每日耗用量為10件，單位價(jià)格為50元，一次訂貨成本為25元，年單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為4元。則A零件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量和經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本分別為多少？

解：依據(jù)公式可得，A零件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本為：×××（件）××××=500（元）第115頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日4.存在數(shù)量折扣條件的經(jīng)濟(jì)批量模型

經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算步驟：★確定無(wú)商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量和存貨相關(guān)總成本★加進(jìn)不同批量的商業(yè)折扣差異因素，分別計(jì)算存貨相關(guān)總成本★比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本最低的定貨批量除了考慮訂貨成本和儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮購(gòu)置成本?？偝杀荆侥暧嗀洺杀荆陜?chǔ)存成本＋年購(gòu)置成本第116頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

【例】某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本為6元，采購(gòu)價(jià)格10元/件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購(gòu)買數(shù)量達(dá)600件時(shí)，可給予2%的批量折扣，問(wèn)應(yīng)以多大批量訂貨?解析：①計(jì)算沒(méi)有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂貨批量：如果公司不接受數(shù)量折扣，總成本為：②計(jì)算接受折扣時(shí)(即訂貨批量為600件)的總成本

第117頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日(三)訂貨點(diǎn)控制

確定在什么時(shí)候訂貨最為適宜訂貨過(guò)早會(huì)增加存貨的儲(chǔ)存量，造成物資與資本的積壓

訂貨過(guò)遲會(huì)使存貨儲(chǔ)備減少，一旦供貨不及時(shí)，就會(huì)影響生產(chǎn)需要權(quán)衡決策第118頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

影響訂貨點(diǎn)的主要因素：◆經(jīng)濟(jì)訂貨量

◆正常消耗量——產(chǎn)品在正常生產(chǎn)消耗過(guò)程中預(yù)計(jì)的每天或每周材料的正常消耗量；◆提前期——從提出訂貨到收到訂貨的時(shí)間間隔◆安全儲(chǔ)備量——為了預(yù)防臨時(shí)用量增大而多儲(chǔ)備的存貨量第119頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日【例】假設(shè)某公司消耗C材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量為480千克，30天訂貨一次，提前期10天，平均每日正常消耗量為16千克(480/30)，每日最大消耗量為20千克。安全儲(chǔ)備量=(20—16)×10=40(千克)解析：訂貨點(diǎn)=(16×10)+40=200(千克)當(dāng)C材料庫(kù)存量為200千克時(shí)，就要立即申請(qǐng)購(gòu)貨。第120頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星期日五、ABC控制法

◆ABC分析法是對(duì)存貨各項(xiàng)目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按種類、品種或規(guī)格分清主次，重點(diǎn)控制的方法。

◆ABC分析法的操作步驟：

（1）計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）的資金占用額；

（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；（3）將存貨進(jìn)行分類類別占存貨項(xiàng)目的比重占資本耗用總額A類B類C類

5%~20%20%~30%60%~70%60%~80%15%~30%5%~15%第121頁(yè)，共136頁(yè)，2023年，2月20日，星