現(xiàn)代金融學(xué)基本理論知識(shí)

現(xiàn)代金融學(xué)基本理論知識(shí)第1頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

現(xiàn)代金融學(xué)

現(xiàn)代金融學(xué)是一門(mén)研究現(xiàn)代金融理論和金融實(shí)務(wù)的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)科學(xué)。

基本特性：理論性、實(shí)務(wù)性、政策性、操作性。

金融理論：貨幣理論、信用理論、風(fēng)險(xiǎn)理論、創(chuàng)新理論，四大理論體系。

金融實(shí)務(wù)：金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融工具、政府管理，四大操作體系。第2頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

一、前言：現(xiàn)代金融概況金融是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，表示所有貨幣與信用關(guān)系的總和。金融隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)和商品貨幣信用的發(fā)展而發(fā)展；同時(shí)又對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展產(chǎn)生重要作用。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下,現(xiàn)代金融已經(jīng)成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心。第3頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

現(xiàn)代金融業(yè)基本特征

高負(fù)債性、高社會(huì)性、高信用性

負(fù)債性：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；巴塞爾協(xié)議

8%；12%社會(huì)性：家庭、企業(yè)、機(jī)構(gòu)、政府信用性：生產(chǎn)、交換、分配、消費(fèi)第4頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

現(xiàn)代金融概況發(fā)展階段：中介-信用-資本-產(chǎn)業(yè)重要標(biāo)志：1580;1611;1694;1773;1883;1971;1999金融機(jī)構(gòu)：從事貨幣信用的中介組織。金融市場(chǎng)：資金流通的場(chǎng)所或過(guò)程。金融實(shí)質(zhì)：貨幣信用關(guān)系。第5頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

現(xiàn)代金融概況金融功能：資金配置；貨幣創(chuàng)造；調(diào)控經(jīng)濟(jì)。四大核心：社會(huì)再生產(chǎn)；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；信息交匯；經(jīng)濟(jì)調(diào)控。理論原素：貨幣、信用、風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間。三大支柱：資金的時(shí)間價(jià)值；資產(chǎn)定價(jià)；風(fēng)險(xiǎn)管理。第6頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

現(xiàn)代金融概況兩大經(jīng)濟(jì)體系

實(shí)體經(jīng)濟(jì)：商品流（使用價(jià)值）虛擬經(jīng)濟(jì)：貨幣流（價(jià)值符號(hào)）兩大經(jīng)濟(jì)世界商品世界：生產(chǎn)→交換→分配→消費(fèi)貨幣世界：利率‥匯率‥股價(jià)‥指數(shù)

前沿難題：如何把握虛擬與實(shí)體的關(guān)系?第7頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日二、貨幣理論貨幣供求與貨幣政策貨幣：一般等價(jià)物；財(cái)富的象征

貨幣實(shí)質(zhì)：反映某種信用關(guān)系。

貨幣職能：價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段、世界貨幣

貨幣形式：實(shí)物、金屬、代用、信用。第8頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

貨幣理論

貨幣流通規(guī)律：流通中的貨幣數(shù)量與商品價(jià)格總額成正比，與貨幣流通速度成反比。三個(gè)因素：商品總量、商品平均價(jià)格、貨幣流通速度。

利率決定：平均利潤(rùn)率；資金供求狀況；宏觀經(jīng)濟(jì)政策；國(guó)際市場(chǎng)利率。第9頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

貨幣供求關(guān)系

貨幣需求：指人們?cè)诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中所期望持有的貨幣數(shù)量。凱恩斯三動(dòng)機(jī)：交易、謹(jǐn)慎、投機(jī)。弗里德曼永久性收入。數(shù)量論：GNP提高1%→增加1%

凱恩斯：GNP提高1%→增加小于1%

現(xiàn)代數(shù)量論：GNP提高1%→增加大于1%第10頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

貨幣供求關(guān)系

貨幣供給：指經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的貨幣存量，銀行部門(mén)的負(fù)債總量，由現(xiàn)金貨幣和存款貨幣兩部分構(gòu)成。影響因素：國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、可承受通貨膨脹率；貨幣流通速度。

貨幣供應(yīng)量＝基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)

第11頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

貨幣分層：流動(dòng)性大小

M0＝現(xiàn)金通貨

M1＝M0＋商業(yè)銀行活期存款

M2＝M1＋商業(yè)銀行定期存款

M3＝M2＋非銀行金融機(jī)構(gòu)存款

M4＝M3＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

M5＝M4＋政府短期債券與儲(chǔ)蓄券

M6＝M5＋短期商業(yè)票據(jù)第12頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

貨幣供求：貨幣政策

三種狀況：大于、等于、小于

通貨膨脹：持續(xù)的價(jià)格上升

通貨緊縮：持續(xù)的價(jià)格下降

貨幣政策：貨幣當(dāng)局政策總稱(chēng)

三大工具：再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)第13頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

貨幣經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)：兩極化現(xiàn)象虛擬世界：商品拜物教、貨幣拜物教兩極商品（貨幣-商品）：虛擬經(jīng)濟(jì)兩極人群（窮人-富人）：虛擬人生：兩極人格（錢(qián)性-人性）：虛擬人性第14頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

兩極人格：“錢(qián)性”與“人性”人為財(cái)死，鳥(niǎo)為食亡。天下熙熙，本為利來(lái)；天下攘攘，本為利往；利來(lái)利往，熙熙攘攘。

第15頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

兩極人格：“錢(qián)性”與“人性”馬克思《資本論》

為了10%的利潤(rùn)，他們會(huì)全力以赴。為了50%的利潤(rùn)，他們會(huì)挺而走險(xiǎn)。為了100%的利潤(rùn),他們敢于踐踏世間一切法律！第16頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

兩極人格：“錢(qián)性”與“人性”

[明]朱載堉《錢(qián)是好漢》

“世間人睜眼觀見(jiàn)，論英雄錢(qián)是好漢。有了他諸般趁意，沒(méi)了他寸步也難。拐子有錢(qián)，走歪步合款。啞吧有錢(qián)，打手勢(shì)好看。”第17頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日經(jīng)典爭(zhēng)論

如何防止國(guó)家壟斷貨幣發(fā)行所隱含的政府的貪婪？即對(duì)個(gè)人而言，錢(qián)越多越好；但對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)，錢(qián)越多越好嗎？國(guó)家壟斷貨幣發(fā)行，即意味著政府具有某種潛在的造幣稅。布坎南主張貨幣發(fā)行應(yīng)實(shí)行多元化，廢除國(guó)家壟斷發(fā)行貨幣的特權(quán)。第18頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日前沿難題

1.如何分析貨幣均衡與商品供需的關(guān)系？

2.如何處理穩(wěn)定幣值與發(fā)展經(jīng)濟(jì)的矛盾？

3.如何維護(hù)貨幣當(dāng)局貨幣政策的獨(dú)立性？

4.如何理解貨幣經(jīng)濟(jì)的社會(huì)異化現(xiàn)象？第19頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日三、信用理論信用是一切金融活動(dòng)的起點(diǎn)；而失去信用又是一切金融行為的終結(jié)。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，信用是指以?xún)斶€為條件的特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是貨幣和商品資金的借貸行為。信用的發(fā)展是金融業(yè)甚至經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志之一。第20頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

信用的實(shí)質(zhì)信用關(guān)系是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。借入商品或貨幣者為債務(wù)人,貸出商品或貨幣者為債權(quán)人。信用作為一種特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng),只是貨幣使用權(quán)的暫時(shí)讓渡,而不是所有權(quán)的真正轉(zhuǎn)移。第21頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

信用形態(tài)

信用形態(tài)：商業(yè)信用；銀行信用；國(guó)家信用；民間信用。

信用形式：口頭；書(shū)面；公證；抵押。信用越低，信用形式越實(shí)物化。第22頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

前沿難題：信用定價(jià)問(wèn)題

常言道：借債還錢(qián)，天經(jīng)地義；好借好還，再借不難。我國(guó)信用傳統(tǒng)是人情大于王法；重私人信用，輕機(jī)構(gòu)信用。

信用難題：制度性失信問(wèn)題。

十六屆三中全會(huì)：政府、企事業(yè)單位和個(gè)人都要把誠(chéng)實(shí)守信作為基本行為準(zhǔn)則。第23頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

金融風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題金融風(fēng)險(xiǎn)理論是現(xiàn)代金融企業(yè)管理與政府金融監(jiān)管科學(xué)的基礎(chǔ)理論。系統(tǒng)掌握這一理論對(duì)于學(xué)好現(xiàn)代金融科學(xué)具有極其重要的價(jià)值。

四、風(fēng)險(xiǎn)理論第24頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日風(fēng)險(xiǎn)即可能發(fā)生的危險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中一般指資產(chǎn)及其收益遭受損失的可能性。不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的根本特性，包含是否發(fā)生、何時(shí)發(fā)生以及發(fā)生程度三方面涵義。不確定性在哲學(xué)上表示主客觀世界中存在著的一種動(dòng)態(tài)的不規(guī)則的分布特性。分為主觀不確定性和客觀不確定性?xún)深?lèi)。

風(fēng)險(xiǎn)及其特性第25頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融主體或金融體系遭受損失的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。

金融風(fēng)險(xiǎn)第26頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

風(fēng)險(xiǎn)特征：客觀性、可控性、隱蔽性、突發(fā)性、擴(kuò)散性、傳染性。

生成機(jī)理：金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、資產(chǎn)價(jià)格、經(jīng)濟(jì)人、信息不對(duì)稱(chēng)。

金融風(fēng)險(xiǎn)特征及生成機(jī)理第27頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

1987年10月19日“黑色星期一”，美國(guó)紐約股市道·瓊斯指數(shù)暴跌508.32點(diǎn)，一周內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)31％。整個(gè)10月造成美國(guó)股票市值損失8000億美元，日本損失6000億美元，英國(guó)損失1400億美元，臺(tái)灣損失320億美元，香港損失300億美元。這次股災(zāi)共造成世界主要股市損失達(dá)17920億美元，相當(dāng)于第一次世界大戰(zhàn)直接和間接經(jīng)濟(jì)損失3380億美元的5.3倍。第28頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，東京股市從1990年初38921點(diǎn)一路下跌，1992年8月跌到14194點(diǎn)，跌幅達(dá)63％，隨后日本金融市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，整個(gè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入戰(zhàn)后歷時(shí)最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)蕭條（平成蕭條）時(shí)期。

主導(dǎo)銀行制度：政府→銀行→企業(yè)→出口出口下降→企業(yè)不景氣→銀行呆賬→金融風(fēng)險(xiǎn)第29頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

1992年9月，國(guó)際投資者搶購(gòu)馬克，拋售里拉、英鎊，迫使里拉和英鎊退出歐洲貨幣體系，實(shí)行自由浮動(dòng)，造成歐洲貨幣匯率機(jī)制危機(jī)。

——索羅斯量子基金、3億美元

1994年12月，全美國(guó)最大最富的南加州奧蘭治縣投資基金宣告破產(chǎn)，成為美國(guó)歷史上最大的地方政府財(cái)務(wù)破產(chǎn)案?！飘a(chǎn)案第30頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

1994年12月21日，墨西哥政府為減少貿(mào)易赤字，宣布新比索貶值15％，反而引起匯率劇烈下跌42%，股價(jià)下跌40%，國(guó)內(nèi)資本外逃300多億美元，從而引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。

——匯率制度引發(fā)國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)第31頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

1995年2月，英國(guó)巴林銀行負(fù)責(zé)新加坡分部期貨交易的尼克·里森，以假賬掩蓋連續(xù)兩年的失敗交易終于暴露，炒買(mǎi)日經(jīng)225指數(shù)期貨累計(jì)造成1.93億美元損失，導(dǎo)致這家具有233年悠久歷史、管理470億美元資產(chǎn)的老牌投資銀行倒閉。——最大的期貨倒閉案第32頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

1997年阿爾巴尼亞發(fā)生金融危機(jī)，歷時(shí)5年的“金字塔式集資計(jì)劃”，以高達(dá)96%以上的年息，引誘全國(guó)70%的住戶(hù)的10億美元參與集資，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的30%，最終由于支付困難釀成全國(guó)性騷亂。第33頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

1997年7月2日，泰幣貶值導(dǎo)致東南亞金融危機(jī)爆發(fā)，造成戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)最大的一次金融沖擊。危機(jī)國(guó)家貨幣平均貶值約50％，股票價(jià)格下跌近70％，房地產(chǎn)價(jià)格下跌40～60％，大批金融機(jī)構(gòu)癱瘓，企業(yè)破產(chǎn)，生產(chǎn)下滑，東盟陷入31年來(lái)最為困難的時(shí)期，給受災(zāi)國(guó)造成逾1萬(wàn)億美元損失，使全世界股價(jià)貶值2萬(wàn)億美元?！髁_斯10億美元第34頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

典型案例介紹

1998年8月，具有23億美元資本的美國(guó)對(duì)沖基金——長(zhǎng)期資本管理公司，因操作債券失利陷入破產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)協(xié)調(diào)歐美15家銀行37億美元進(jìn)行拯救。

——1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者（默頓、斯科爾斯）第35頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日典型案例介紹

2003年11月30日，中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司，因石油衍生品交易出現(xiàn)5.5億美元巨額虧損，向新加坡高等法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。2003年從事油品套期保值業(yè)務(wù)，2004年進(jìn)行投機(jī)交易。

“制度神話(huà)”：世界最大最著名的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所制定其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度，采用了國(guó)際上最先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理軟件系統(tǒng)，建立了三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制，這套管理體系還獲得過(guò)國(guó)家級(jí)企業(yè)管理現(xiàn)代化創(chuàng)新成果一等獎(jiǎng)。“亞洲經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)袖”。第36頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

前沿爭(zhēng)論如果經(jīng)營(yíng)不善，是否任何銀行都應(yīng)破產(chǎn)？

——中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行問(wèn)題如果經(jīng)營(yíng)不利，是否政府也應(yīng)破產(chǎn)？

——中國(guó)地方政府負(fù)債問(wèn)題

如果借債不還，是否國(guó)家也應(yīng)破產(chǎn)？

——安妮·克魯格；埃略特合伙人案第37頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

金融風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代金融企業(yè)管理的核心內(nèi)容之一，是金融主體對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量、分析和控制的過(guò)程。實(shí)現(xiàn)利益最大化、風(fēng)險(xiǎn)最小化。一般管理內(nèi)容包括資產(chǎn)流動(dòng)性、資產(chǎn)安全性、資產(chǎn)充足性管理等。

金融風(fēng)險(xiǎn)管理第38頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。遵循全面系統(tǒng)、綜合考察、科學(xué)計(jì)算、經(jīng)?；脑瓌t。常用的方法是因果關(guān)系分析法、敏感度分析法等。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估第39頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

控制策略：避免風(fēng)險(xiǎn)和損失控制。

財(cái)務(wù)策略：風(fēng)險(xiǎn)自留和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

前沿難題：如何建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制機(jī)制？風(fēng)險(xiǎn)管理策略第40頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

金融創(chuàng)新與金融工程

金融創(chuàng)新是指按照一定方向改變金融資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)、期限和流動(dòng)性四大特性組合的過(guò)程。負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新、資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新。五、創(chuàng)新理論第41頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

金融衍生工具是指以貨幣、外匯、利率、股票、債券等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)而衍生發(fā)展出來(lái)的新的金融工具與產(chǎn)品，統(tǒng)稱(chēng)“表外業(yè)務(wù)”。遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換四大類(lèi)。

期權(quán)類(lèi)合約：持有者有權(quán)利，出售者有義務(wù)?？礉q期權(quán)（有權(quán)買(mǎi)）；看跌期權(quán)（有權(quán)賣(mài)）。歐式期權(quán)（到期交割）；美式期權(quán)（不到期交割）。

金融衍生工具創(chuàng)新第42頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

保證金交易：支付保證金進(jìn)行全額交易，不需要實(shí)際上的本金轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)金差價(jià)結(jié)算；滿(mǎn)期實(shí)物交割需要買(mǎi)方交足貸款。

杠桿效應(yīng)：保證金越低，杠桿效應(yīng)越大，交易風(fēng)險(xiǎn)也隨之越大。保證金交易=杠桿效應(yīng)第43頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

金融工程是指用來(lái)表示一種運(yùn)用各種金融工具將現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新組合，以獲得預(yù)期投資收益的金融創(chuàng)新過(guò)程。主要用于套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理以及結(jié)構(gòu)化金融等。1988年美國(guó)約翰·芬納蒂最早提出“金融工程學(xué)”這一概念。1991年“國(guó)際金融工程師學(xué)會(huì)”（IAFE）成立。1992年美國(guó)金融專(zhuān)家約翰·馬歇爾等人出版《金融工程》一書(shū)。金融工程第44頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

有關(guān)價(jià)值與財(cái)富的來(lái)源、價(jià)格的確定、金融市場(chǎng)特性的理論構(gòu)成金融工程學(xué)的核心基礎(chǔ)理論。包括估價(jià)理論、資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價(jià)理論、套期保值理論、期權(quán)定價(jià)理論、代理理論、有效市場(chǎng)理論、匯率決定理論、利率理論、利息平價(jià)理論等。金融工程核心理論第45頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

三大支柱：資金的時(shí)間價(jià)值、資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)成金融工程的核心理論依據(jù)。

1952年哈里·馬克《證券組合選擇》獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。1970年代羅伯特·默頓的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)定價(jià)模型，獲得1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。金融工程核心理論第46頁(yè)，共53頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

概念性操作工具：估值計(jì)算、收益度量、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的度量和風(fēng)險(xiǎn)管理、利率匯率理論及其風(fēng)險(xiǎn)防范、投機(jī)與套利、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等。

實(shí)體性操作工具：固定收益證券、權(quán)益證券、期貨、期權(quán)、互換協(xié)議