經(jīng)管類專業(yè)課復習資料-高級財務管理第三版王化成復習提綱

提綱1財務管理理論是根據(jù)財務管理假設所進行的科學推理或?qū)ω攧展芾韺嵺`的科學總結而建這些部分之間的排列關系。財務管理的五次發(fā)展浪潮。(1)第一次浪潮——籌資管理理財階段。(2)第二次浪潮——資產(chǎn)管理理財階段(3)第三次浪潮——投資管理理財階段(4)第四次浪潮——通貨膨脹理財階段確定為財務管理理論結構的起點是一種合理的選擇。定和設想。。主體。。美國財務管理學者法馬的將有效市場劃分法：(1)弱式有效市場。當前的證券價格完全地反映了已蘊含在證券歷史價格中的全部信(2)次強式有效市場。證券價格完全反映所以公開的可用信息(3)強式有效市場。證券價格完全地反映一切公開的和非公開的信息。有效市場應具備以下特點：(1)當企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集到資有效市場假設是建立財務管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資金結構、確定基礎11.理性理財假設。是指從事管理工作的人員都是理性的理財人員，因此他們的理財行為也理性理財?shù)乃膫€表現(xiàn)：(1)理財是一種有目的的行為，即企業(yè)的理財活動都有一定的目標。 (2)理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案。(3)當理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是更加理性。理性理財行為是確立財務管理目標，建立財務管理原則，優(yōu)化財務管理方法的理論前提。財務管理的優(yōu)化原則，財務管理的決策、計劃和控制方法等都與此項假設有直接關系。理目標主要觀點。(1)利潤最大化。是指通過對企業(yè)財務活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使得利潤達到最(2)股東財富最大化。是指通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。在股票數(shù)量素。第二章企業(yè)并購財務管理概述業(yè)的資產(chǎn)/負債。(一)按照雙方所處的行業(yè)分類。(二)按照并購程序分類意購條件，價格，方式等可以由雙方高層管理者協(xié)商批準。由于雙方都有合并的愿望，因此，這種方式。(三)按照并購的支付方式分類(1)用現(xiàn)金購買資產(chǎn)。(2)用現(xiàn)金購買股票。(1)以股票購買資產(chǎn)。(2)用股票交換股票。(1)效率效應理論。效率效應理論認為并購活動產(chǎn)生正效應的原因在于并購雙方的管理(2)經(jīng)營協(xié)同效應理論。經(jīng)營協(xié)同效應理論的假設前提是規(guī)模經(jīng)濟的存在。(3)多元化優(yōu)勢效應理論。企業(yè)的多元化經(jīng)營并不是為了最大化股東的財富，而是為了(4)財務協(xié)同效應理論。財務協(xié)同效應理論認為并購可以給企業(yè)提供成本較低的內(nèi)部融(5)戰(zhàn)略調(diào)整理論。戰(zhàn)略調(diào)整理論強調(diào)企業(yè)并購是為了增強企業(yè)適應環(huán)境變化的能力，(6)價值低估理論。當目標企業(yè)的市場價值由于某種原因而未能反映其真實價值或潛在標企業(yè)并購時，資本市場之所以重新對該企業(yè)的價值做出評估，可能是并購向市場傳遞了目標企業(yè)被低估的信息或者有關并購的信息將激勵目標企業(yè)及步驟購各階段主要涉及的財務問題三章企業(yè)并購估價量和利用公司外的力量。、并購部門———本公司專業(yè)金融中介機構(投資銀行)———公司外2審查目標公司:①對目標公司出售動機的審查②對目標公司法律文件方面的審查③對目標3貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法:認為企業(yè)的價值是與其未來能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量密切相關的。貼現(xiàn)現(xiàn)金流、公司或新生公司的預測比較困難。4成本法:也稱為重置成本法、加和評估法或成本加和法。使用這種方法所獲得的價值，實算價值②凈資產(chǎn)價值③重置價值一個換股比例。流量。四章企業(yè)并購運作司的方式(1)要約收購。是指收購人按照同等價格和同一比例相同要約條件向上市公司股東公開發(fā)(2)協(xié)議收購。是指投資者在證券交易所集中交易系統(tǒng)之外與被收購公司的股東就股票的(3)間接收購。是指收購人雖不是上市公司的股東，但通過投資關系、協(xié)議或其他安排導2并購資金需要量(1)并購支付的對價(2)承擔目標企業(yè)表外負債和或有負債支出職費、安置費等(3)并購交易費用用等)(4)、整合與運營成本3并購支付方式(1)現(xiàn)金方式支付股權支付：指主并企業(yè)通過增加發(fā)行本企業(yè)的股票，以新發(fā)行的股票替換目標企業(yè)的。決定是否采用股票支付方式需要考慮：①主并企業(yè)的股權結構②每股收益率的變化③④財務杠桿比率⑤當前股價水平⑥當前股息收益率可以避免上述兩種方式的缺點，即可使并購方避免支出更多現(xiàn)金，以造成企業(yè)財務結構企業(yè)能以比普通債券更低的利率和較寬松的契約條件出售債券②提供了一種能以比現(xiàn)行價對目標企業(yè)股東而言，采用可轉(zhuǎn)換債券的好處是：①具有債券的安全性和作為股票可使哪幾種)(1)現(xiàn)金支付時的籌資方式融機構貸款③發(fā)行企業(yè)債券④發(fā)行認股權證⑤(2)股票和混合證券支付的籌資渠道發(fā)行優(yōu)先股③發(fā)行債券杠桿收購(1)杠桿收購的特點(重)依賴于投資銀行的參與。(2)杠桿并購成功的條件①具有穩(wěn)定連續(xù)的現(xiàn)金流量②擁有人員穩(wěn)定、責任感強的管理者③被并購錢的資產(chǎn)負債率出售的非核心資產(chǎn)(3)以技術為基礎的知識、智力密集型企業(yè)，進行杠桿并購比較困難層收購(1)定義：管理層收購指目標公司的管理者利用外部融資購買本公司的股份，從而改變公(2)管理層收購特點成本②有效激勵③約束管理層、提高資源配置效率(3)管理層收購的方式與程序(4)我國上市公司管理層收購的主要方式有：①管理層個人直接持股②管理層設立公司持股③管理層收購上市公司的控股公司④收購上模式防御戰(zhàn)略定義：并購防御是針對并購而言的，指目標公司的管理層為了維護自身或公司的利益，保全對公司的控制權，采取一定的措施，防止并購的發(fā)生或挫敗已經(jīng)發(fā)生的并(2)提高并購成本：①資產(chǎn)重估②股份回購③尋找“白衣騎士”④“降落傘”計劃②“毒丸計劃”③“焦土戰(zhàn)術”(4)收購并購者。計劃②員工持股計劃(6)修改公司章程：①董事會輪選制②絕對多數(shù)條款合1)定義：是指將兩個或多個公司合為一體，有共同所有者擁有的具有理論和實踐意義的(2)整合類型與內(nèi)容(一)類型：存型整合③保護型整合④控制型整合(二)內(nèi)容業(yè)整合③存量資產(chǎn)整合④管理整合本質(zhì)與特征(1)企業(yè)集團：是以資本為主義紐帶，通過持股、控股等方式緊密聯(lián)系、協(xié)調(diào)行動的企業(yè)(2)從集團整體擴張的角度，企業(yè)集團的組建的方式。關行業(yè)的擴張，形成企業(yè)集團(3)企業(yè)集團的基本特征：①企業(yè)集團由多個企業(yè)法人組成②企業(yè)集團的組織結構具有多業(yè)集團的規(guī)模巨大④企業(yè)集團的生產(chǎn)經(jīng)營具有連鎖性和多元性(4)企業(yè)集團財務管理的特點：①集團財務管理的主體復雜化②集團財務管理的基礎是控司之間往往以資本為聯(lián)系紐帶④集團財務管理更加突出戰(zhàn)略性2企業(yè)集團的組織結構(1)直線制：是在上下層企業(yè)之間的權責安排上呈直線分布的組織結構形式，上級企業(yè)全(2)直線職能制：是指企業(yè)集團中各級領導直接指揮與各級職能人員的業(yè)務指導相結合的形式 總部負責戰(zhàn)略層次，事業(yè)部主要負責運作層次控股制：是一種幾乎沒有集中控制、相對松散、扁平的組織類型。設立總辦事處指導矩陣型：是指在企業(yè)集團中既有按職能設置的縱向組織系統(tǒng)，又有按某一項目劃分的注：可以說沒有一家企業(yè)集團是完全屬于某一種歸納和分類3企業(yè)集團財務管理體制 )集權管理：把經(jīng)營權限中的決策權集中在集團最高領導層，下屬企業(yè)只有日常業(yè)務決威性，易于指揮層，。 )分權管理：把經(jīng)營管理權限和決策權分配給下屬單位，集團最高層只集中少數(shù)關系全題決策權積極性，忽視整體利益資權的集中化管理，其優(yōu)點(1)可以減少債權人的部分風險，增大籌資的數(shù)額，增加籌資渠資評價標準④從集團全局的角度為投資項目進行功能定位(1)四種類型：①單項業(yè)務型②主導產(chǎn)品型③相關聯(lián)多元化型④無關聯(lián)多元化型。(2)多元化經(jīng)營的動機：①進攻性動機促成的多元化經(jīng)營。在某一領域獲得成功的企業(yè)，有致的多層次組織結構(3)多元化戰(zhàn)略的一般分類：①技術相關型②市場相關型③市場技術相關型④非相關型。(4)從戰(zhàn)略的角度看，市場、技術與多元化的關系構成。10企業(yè)集團資本經(jīng)營的原則：①企業(yè)集團資本經(jīng)營必須與生產(chǎn)經(jīng)營相結合。②企業(yè)集團資的資本擴張要考慮核心企業(yè)的承受能力。⑤企業(yè)集團資本經(jīng)營應當注意資本控制的層次限集。(2)完整的企業(yè)全面預算包括經(jīng)營預算、財務預算和資本支出預算三大部分。(3)企業(yè)集團的全面預算管理是企業(yè)集團圍繞預算而展開的一系列管理活動，是實現(xiàn)企業(yè)制重點不同可以分為：①以利潤為核心的全面預算管理模式，②以成本為核心的全面預算管理模式③以現(xiàn)金流量為核心的全面預算管理模式④以銷售為核心的全面預算管以成本為核心的全面預算管理模式的含義：以成本目標的控制為預算編制和管理的核心內(nèi)以成本為核心的全面預算管理模式的缺陷是：①可能導致企業(yè)集團只顧降低成本，忽略新告利潤指標；內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的確定；可控貢獻毛益；部門貢獻毛益和稅前部門利潤。。章國際財務管理(1)國際財務管理的發(fā)展：企業(yè)國際化(現(xiàn)實基礎)；財務管理基本原理的廣泛傳播(歷史因素)；金融市場的完善和國際化(推動力量)(2)國際財務管理的特點：①國際企業(yè)的理財環(huán)境更加復雜；②國際企業(yè)的資金籌集具有國際財務管理面臨的風險：㈠經(jīng)濟和經(jīng)營方面：①匯率變動風險②利率變動風險③通外匯交易保值；貨幣市場套期；外匯期權交易保值資產(chǎn)=受險資產(chǎn)-受險負債；調(diào)整外匯凈受險資產(chǎn)提前或延緩支付)；平衡資產(chǎn)與負債金額(例如引入外幣負債等)(1)資金來源：①公司集團內(nèi)部②母公司本土國③子公司東道國④國際資金來源：)國際企業(yè)的籌資方式：①發(fā)行國際股票(境外上市)；②發(fā)行國際債券；③利用國際銀(3)國際企業(yè)資本結構管理：①適度利用債務籌資②爭取優(yōu)惠補貼貸款及當?shù)匦刨J配額③(4)降低國際企業(yè)的籌資風險：①防范國家風險；②避免外匯風險和利率風險；③保持和4.國際企業(yè)投資管理(1)國際投資的種類：①按投資方式，國際直接投資和國際間接投資；②按資金來源，公(2)國際投資的程序：㈠根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，做出國際投資決策；原因：①進行國際投資有利于取得更多的利潤②進行國際投資有利于占領國際市場③進行國際投資有利于保證原(3)國際投資方式：(4)國際投資政治風險的防范的范圍不同：宏觀風險和微觀風險司受影響的方式不同：轉(zhuǎn)移風險、經(jīng)營風險和控制風險險(2)內(nèi)容：①營運資金的存量管理。目的使現(xiàn)金余額、應收賬款和(3)考慮因素：①外匯暴露風險②資金轉(zhuǎn)移的時滯③政府政策限制：外匯管制、稅收政(4)國際企業(yè)在現(xiàn)金管理方面考慮的問題：管理的方法：每一②多邊凈額結算：是指有業(yè)務往來的多家公司參加的交易賬款的抵銷結算。③短期現(xiàn)金預算：短期內(nèi)預測和報告現(xiàn)金流出和流入狀況的制度。(5)應收賬款的管理：①獨立顧客的應收賬款管理：交易幣種的確定；付款條件的確定；應收賬款的讓售與貼現(xiàn)(5)存貨管理：(1)國際資金流動的限制因素：政治限制；稅收限制；外匯限制；流動性限制。稅收管理(1)國際稅收概述①國際稅收的種類：所得稅；增值稅；其他稅種(關稅，預扣稅