中信信托惠10號成都新益州城建應(yīng)收賬款流動化項目信托

中信民惠10號成都新益州城建應(yīng)收賬款流動化

信托項目資產(chǎn)管理一部第一頁，共七十七頁。目錄第2頁1.項目背景2.信托產(chǎn)品設(shè)計3.交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及管理安排4.盡職調(diào)查及可行性分析5.過程管理要點6.風(fēng)險分析及管理安排7.法律及合規(guī)評價8.中介機構(gòu)管理9.項目組織工作第二頁，共七十七頁。1.項目背景項目來源項目由中信銀行向我部推薦；擬定由中信銀行負責(zé)信托資金保管及監(jiān)管；由我司市場部直銷，或者由其他金融機構(gòu)或合格第三方銷售機構(gòu)代理推介（備選方案）。客戶需求富士康成都工業(yè)園是近年西部大開發(fā)中最大的招商引資項目，是四川省和成都市的1號工程。為落實項目建設(shè)，解決近40萬產(chǎn)業(yè)工人的生活、居住及當(dāng)?shù)夭疬w農(nóng)民的安置等問題，郫縣專門組建成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司（委托人）作為“富士康生活配套區(qū)”的業(yè)主單位；負責(zé)富士康生活配套區(qū)的市政道路和網(wǎng)管（共分四期，約51公里），學(xué)校、醫(yī)院、政府大樓、體育文化設(shè)施、社保中心等公建（建筑面積約18萬平方米）及拆遷安置房（建筑面積約117萬平方米）建設(shè)。委托人因建設(shè)富士康生活配套區(qū)二期道路，申請向我司融資3.5億元。經(jīng)申請郫縣政府同意，委托人以建設(shè)一期道路產(chǎn)生的對郫縣政府的應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)向我司融資。第3頁第三頁，共七十七頁。1.項目背景富士康項目背景介紹富士康科技集團創(chuàng)立于1974年，總部位于臺灣，為全球最大的電子產(chǎn)品制造商，連續(xù)9年位居大陸出口200強榜首，位列2010年《財富》世界500強第112名。由于勞動力成本、招工、資源、稅收優(yōu)惠等方面的限制，富士康富士康集團響應(yīng)國家中西部大開發(fā)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移政策，將深圳等東部產(chǎn)業(yè)園的制造業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)移到中西部地區(qū)。深圳、昆山等地的制造業(yè)務(wù)被轉(zhuǎn)移到成都、鄭州和武漢三大中心。富士康成都產(chǎn)業(yè)園為四川省政府主導(dǎo)的最大招商引資項目，是四川省和成都市一號工程。項目占地10平方公里，共分801、802、803三大片區(qū)，總投資額將達到約120億元美元，項目建成后，預(yù)計年營業(yè)收入將達375億美元，是四川省2009年電子信息產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入的1.6倍，相當(dāng)于四川省目前工業(yè)規(guī)模的13%。2010年四川省有百億企業(yè)26個，富士康將產(chǎn)生4個以上的百億企業(yè)；整個園區(qū)預(yù)計5年內(nèi)產(chǎn)業(yè)工人將達到近40萬人。第4頁城市主要業(yè)務(wù)成都IPAD系列平板電腦；液晶電視、電子書、數(shù)碼相框和數(shù)字服務(wù)軟件開發(fā)、高亮度LED及顯示屏材料制造武漢數(shù)碼相機及PC產(chǎn)品鄭州以iphone為主的手機業(yè)務(wù)第四頁，共七十七頁。1.項目背景成都市落實富士康項目的主要分工成都市將富士康項目列為一號工程，并專門成立了以成都市市長為指揮長的一號工程指揮部。成都市吸取深圳富士康跳樓事件的教訓(xùn)，決定將廠區(qū)與生活區(qū)分離，產(chǎn)業(yè)工人與當(dāng)?shù)鼐用窕旌暇幼?，使工人融入?dāng)?shù)厣鐣?。為此，由郫縣劃出部分區(qū)域到成都市高新區(qū)西區(qū)，作為富士康廠區(qū)用地；郫縣德源鎮(zhèn)作為項目的生活配套區(qū)。由成都市高新區(qū)負責(zé)富士康城區(qū)建設(shè)，由郫縣負責(zé)富士康生活配套區(qū)建設(shè)。為落實富士康項目，四川省政府將周邊市、縣的共計12,000畝（8平方公里）的新增建設(shè)用地指標(biāo)集中分配給郫縣。郫縣政府專門成立了委托人作為生活配套區(qū)的業(yè)主單位。第5頁序號負責(zé)單位建設(shè)主體建設(shè)內(nèi)容1成都市高新區(qū)成都市高新區(qū)管委會富士康廠區(qū)2郫縣成都市潤弘投資有限公司富士康生活配套區(qū)：員工宿舍、中層及高層領(lǐng)導(dǎo)住房成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司富士康生活配套區(qū)：市政道路管網(wǎng)、學(xué)校醫(yī)院政府辦公樓等公共建筑（約18萬平方米）、農(nóng)民拆遷安置房（約117萬平方米）；配套區(qū)完成后將負責(zé)德源新城（約5.5平方公里）開發(fā)建設(shè)。第五頁，共七十七頁。1.項目背景第6頁郫縣及富士康項目規(guī)劃圖第六頁，共七十七頁。2.信托產(chǎn)品設(shè)計第7頁產(chǎn)品要素表項目/計劃名稱中信民惠10號成都新益州城建應(yīng)收賬款流動化信托項目信托管理方式主動管理（授權(quán)）型信托財產(chǎn)種類財產(chǎn)權(quán)利，原值為【95,900】萬元，折現(xiàn)后現(xiàn)值為【75,413】萬元委托人數(shù)量1個，成都新益州城建信托類別資產(chǎn)流動化信托信托期限不超過30個月，預(yù)計2012.10.30-2015.4.30預(yù)計最大數(shù)額人民幣【75,413】萬元（以融資成本為折現(xiàn)率在2012年10月30日的折現(xiàn)值）信托受益權(quán)種類分為優(yōu)先級信托受益權(quán)和次級信托受益權(quán)；優(yōu)先級受益權(quán)分為A和B兩類，兩類收益權(quán)屬于同級不同類，募集和終止日期均不同，B類在A類募集成功后6個月募集；A類和B類按照成立時點順序獲得分配信托利息；兩類風(fēng)險不同。次級受益權(quán)為委托人持有，作為優(yōu)先級的劣后保證，無預(yù)期收益，在優(yōu)先級信托受益權(quán)全部獲得償付后分配剩余信托利益，與優(yōu)先級信托受益權(quán)相比風(fēng)險較大。分層優(yōu)先級名稱預(yù)計金額起止日期預(yù)期收益率A類不低于人民幣1億元24個月，預(yù)計2012.10.30-2014.10.309.5%/年B類與A類之和不超過3.5億元24個月，預(yù)計2012.11.30-2014.11.309.5%/年中間級無無無次級人民幣【40,413】萬元最長30個月，預(yù)計2012.10.30-2014.11.30，可隨全部優(yōu)先級信托受益權(quán)的終止而終止。無信托受益權(quán)分層比例【0.87:1】產(chǎn)品利益支付次序規(guī)則1）信托報酬、規(guī)費和其他信托費用；2）A類信托受益權(quán)當(dāng)期信托收益；3）B類信托受益權(quán)當(dāng)期信托收益；4）A類信托受益權(quán)到期本金；5)B類信托受益權(quán)到期本金；6）次級信托受益權(quán)享有剩余信托利益。

信托受益權(quán)流動性安排優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓和質(zhì)押需到我司辦理手續(xù)；信托期間受益人不可申請贖回；受托人可以強制贖回部分或全部信托份額；次級受益權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，不可質(zhì)押。資金運用項目成都新益州新城（富士康生活配套區(qū)）二期市政道路主要還款來源郫縣政府的財政收入及其他可支配的收入；委托人的經(jīng)營性收入及其他收入。風(fēng)險保障措施債務(wù)人未履行付款義務(wù)時，由委托人回購全部未償債權(quán)；委托人提供評估價值為【50,200】萬元的土地使用權(quán)為其回購義務(wù)提供第一順位抵押擔(dān)保。在債務(wù)人及委托人未履行相關(guān)付款／回購義務(wù)時，我司有權(quán)要求處分抵押物或向第三方轉(zhuǎn)讓債權(quán)。第七頁，共七十七頁。2.信托產(chǎn)品設(shè)計第8頁產(chǎn)品要素表（續(xù)）分層優(yōu)先級分類名稱認購主體發(fā)行期限用途作用分配頻率流動性安排與其他產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)關(guān)系備注A類投資者預(yù)計2012年10月投資6個月一次可轉(zhuǎn)讓、不可質(zhì)押無B類投資者預(yù)計2012年11-12月投資6個月一次可轉(zhuǎn)讓、不可質(zhì)押無無中間級無無無無無無無次級委托人，即成都新益州城建無發(fā)行期限，信托期間由委托人持有增信信托終止時分配剩余信托利益不可轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押無無第八頁，共七十七頁。2.信托產(chǎn)品設(shè)計委托人/次級信托受益人/回購義務(wù)人/抵押人：成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“成都新益州城建”或“委托人”）；受托人：中信信托有限責(zé)任公司債務(wù)人：成都市郫縣人民政府優(yōu)先級信托受益人：投資者項目推薦人/優(yōu)先級信托資金保管人/資金使用監(jiān)管人：中信銀行蘇州分行優(yōu)先級信托資金募集人：中信信托（第一方案）；其他機構(gòu)代理募集（備選方案）。第9頁信托項目涉及的主體第九頁，共七十七頁。3.交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及管理安排第10頁交易設(shè)立結(jié)構(gòu)圖儲備土地使用權(quán)抵押擔(dān)保中信民惠10號成都新益州城建應(yīng)收賬款流動化信托項目郫縣政府（債務(wù)人）優(yōu)先級受益人（投資者）中信銀行(保管人)資金保管交付應(yīng)收賬款債權(quán)履行償債義務(wù)優(yōu)先級受益權(quán)中信信托（受托人，新債權(quán)人）信托管理優(yōu)先級受益權(quán)認購價款成都新益州城建（委托人，原債權(quán)人）債權(quán)回購義務(wù)優(yōu)先級受益權(quán)認購價款優(yōu)先級受益權(quán)認購價款使用中信銀行（監(jiān)管人）資金監(jiān)管成都新益州城建（抵押人）新益州新城（富士康生活配套區(qū)）二期市政道路第十頁，共七十七頁。3.交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及管理安排信托項目設(shè)立過程說明A類募集條件法律文件簽署完畢中信信托在人民銀行系統(tǒng)內(nèi)進行應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的公示登記；取得郫縣政府《確認函》及人大常委會納入預(yù)算的批文。完成土地抵押登記并取得《他項權(quán)證》。A類信托收益權(quán)認購資金撥付條件滿足募集條件；募集的A類優(yōu)先級信托資金數(shù)額符合信托文件約定；信托受益人的人數(shù)符合法律法規(guī)要求。信托成立條件滿足資金撥付條件并且優(yōu)先級信托受益權(quán)認購資金撥付給委托人后，受托人宣告信托成立。B類成立條件信托已經(jīng)成立且A類募集成功未屆滿6個月；B類募集金額符合信托文件要求且與A類之和未超過3.5億元。第11頁第十一頁，共七十七頁。3.交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及管理安排第12頁法律關(guān)系圖投資者（優(yōu)先受益人）中信民惠10號成都新益州城建應(yīng)收賬款流動化信托項目（中信信托）《優(yōu)先受益權(quán)認購協(xié)議》《認購風(fēng)險申明書》

成都新益州城建（委托人/次級受益人/抵押人）郫縣人民政府（債務(wù)人）《保管合同》《資金監(jiān)管協(xié)議》《財務(wù)顧問協(xié)議》《信托合同》《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《債權(quán)回購協(xié)議》《資金監(jiān)管協(xié)議》《抵押合同》《確認函》中信銀行第十二頁，共七十七頁。3.交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及管理安排第13頁運作及退出流程圖第十三頁，共七十七頁。3.交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及管理安排第14頁運作及退出流程圖說明正常退出：郫縣政府按時履行債務(wù)，我司兌付優(yōu)先級信托受益人的信托利益后終止清算。非正常退出：郫縣政府違約時，我司可通過以下三種方式退出：（1）委托人回購債權(quán)（2）處置抵押物并就處置所得優(yōu)先受償（3）我司向第三方轉(zhuǎn)讓債權(quán)第（2）（3）種方式?jīng)]有先后順序，我司可以根據(jù)實際情況決定采用何種方式退出第十四頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第15頁基本情況公司名稱成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司住所郫縣成都現(xiàn)代工業(yè)港南片區(qū)西源大道2499號法定代表人葉尚劍企業(yè)類型有限責(zé)任公司（國有獨資）注冊資本24億元實收資本24億元經(jīng)營范圍從事基礎(chǔ)設(shè)施、公益設(shè)施建設(shè)項目的投資及投資管理、項目投資咨詢服務(wù)；基礎(chǔ)設(shè)施、公益設(shè)施的開發(fā)建設(shè)；土地整理；房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營等。成立日期2010年8月13日經(jīng)營期限2010年8月13日至永久平臺性質(zhì)未進入銀監(jiān)會發(fā)布的政府平臺公司名錄注冊號5169稅務(wù)登記證編號川稅蓉字5105號組織機構(gòu)代碼證55898340-5開戶行成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司郫縣支行貸款卡號51640第十五頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人委托人不屬于政府融資平臺的證明委托人成立背景和主要業(yè)務(wù)委托人是為配合成都市1號工程，作為“富士康生活配套區(qū)”業(yè)主單位而組建的，公司具有特定的組建目的和任務(wù)；不是作為政府投融資平臺而成立。公司的全部業(yè)務(wù)活動均圍繞“富士康生活配套區(qū)”展開，其融資及投資活動全部是為了配套區(qū)市政、公建及安置房建設(shè)，融資及信托資金運用項目具體、特定，不存在作為政府融資通道的問題。郫縣政府證明2010年銀監(jiān)會對政府融資平臺進行清理統(tǒng)計時，郫縣人民政府出具《郫縣人民政府關(guān)于成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司有關(guān)情況說明的函》（郫府[2010]306號），說明根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)[2010]19號文）要求，郫縣及時對縣屬國有融資平臺公司進行了清理、整頓。委托人是為配合成都市一號工程“富士康生活配套區(qū)”建設(shè)而成立的國有獨資企業(yè)，該公司作為新城項目建設(shè)業(yè)主，嚴(yán)格按照國家相關(guān)法律法規(guī)組建和市場化運作，是郫縣長期經(jīng)營的有限公司，不屬于政府融資平臺清理范圍。當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)和銀監(jiān)部門態(tài)度公司2011及2012年共計融資近40億元，涉及國開行、農(nóng)行、農(nóng)發(fā)行、成都農(nóng)商行及中鐵信托、中融信托等多家金融機構(gòu)，目前當(dāng)?shù)亟鹑诰磳⑽腥肆腥肫脚_，且得到當(dāng)?shù)劂y監(jiān)部門默認。在最新的平臺名單更新中，委托人仍未列入。第16頁第十六頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第17頁股權(quán)結(jié)構(gòu)圖主要負責(zé)人法定代表人：葉尚劍，男，1959年7月生人，黨員，碩士學(xué)歷，成都新益州城建董事長兼總經(jīng)理。工作履歷：1998年9月-2002年11月任郫縣紅光鎮(zhèn)黨委書記；2002年12月-2006年11月任郫縣交通局局長、黨組書記；2006年11月-2010年8月任郫縣環(huán)境保護局局長、黨組書記；2010年8月至今任成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司董事長、總經(jīng)理。財務(wù)負責(zé)人：董秋，女，1960年10月生人，黨員，大專學(xué)歷。工作履歷：1979年11月-1992年9月就職郫縣商業(yè)局；1992年9月-1997年2月就職郫縣國土局；1997年2月-2010年8月就職中共郫縣縣委辦；2010年8月至今任成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司財務(wù)負責(zé)人。100%郫縣國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司第十七頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人主要業(yè)務(wù)第18頁四川省集中分配8平方公里的建設(shè)用地指標(biāo)給郫縣，委托人前3年集中力量將約2.5平方公里的富士康生活區(qū)建設(shè)完成；再用4-5年的時間通過市場化運作，完成剩余5.5平方公里的德源新城建設(shè)。政府陸續(xù)將德源新城4000余畝的經(jīng)營性用地注入到公司。因此，前3年委托人的主要收入和資金來源基于政府對公建項目回購、拆遷安置房及底商的銷售收入、土地出讓收入及金融機構(gòu)借款；后5年的主要業(yè)務(wù)收入為土地出讓收入、商業(yè)性房地產(chǎn)開發(fā)銷售及租金收入等。目前，生活配套區(qū)已經(jīng)初具規(guī)模，預(yù)計2013年底基本完成；第一個商業(yè)性房地產(chǎn)開發(fā)項目也已經(jīng)開工。第十八頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第19頁資產(chǎn)負債表（單位：人民幣元）2012年6月30日占比2011年比2010年2011年12月31日2010年12月31日流動資產(chǎn)：

貨幣資金710,825,657.904.74%-2.66%578,925,204.59594,718,698.75應(yīng)收賬款425,117,135.802.84%

304,117,135.820.00預(yù)付款項2,018,925,870.0013.47%124.18%2,201,852,533.03982,189,764.37其他應(yīng)收款284,025,850.001.89%2071.16%131,811,000.006,071,000.00存貨2,247,906,162.0014.99%-100.00%1,844,017,407.3817,973.00流動資產(chǎn)合計5,686,800,675.0037.93%83.99%5,060,765,102.771,582,997,436.12非流動資產(chǎn)：

長期股權(quán)投資10,200,000.000.07%0.00%10,200,000.0010,200,000.00固定資產(chǎn)凈值1,472,911.050.01%8.98%1,273,393.911,168,497.36無形資產(chǎn)9,293,063,225.0061.99%1569.11%8,368,011,525.00501,345,300.00遞延所得稅75,137.500.00%

75,137.50

非流動資產(chǎn)合計9,304,811,274.0062.07%1534.35%8,379,560,056.00512,713,797.36流動負債：

短期借款779,120,000.0015.85%161.04%1,300,000,000.00498,000,000.00應(yīng)付賬款65,983,923.811.34%

0.000.00應(yīng)交稅費33,232,417.210.68%2552501.17%37,906,127.381,485.00其他應(yīng)付款356,145,945.607.24%-17.92%49,048,338.8359,760,000.00流動負債合計1,234,482,287.0025.11%148.66%1,386,954,466.00557,761,485.00非流動負債：

長期借款3,312,000,000.0067.37%410.40%2,552,000,000.00500,000,000.00長期應(yīng)付款370,000,000.007.53%0.00%370,000,000.00370,000,000.00非流動負債合計3,682,000,000.0074.89%235.86%2,922,000,000.00870,000,000.00負債合計：4,916,482,287.00100.00%201.80%4,308,954,466.001,427,761,485.00所有者權(quán)益：

實收資本2,400,000,000.0023.82%140.00%2,400,000,000.001,000,000,000.00資本公積7,623,063,225.0075.66%497782.37%6,698,011,525.001,345,300.00盈余公積3,328,403.050.03%

3,328,403.050.00未分配利潤48,738,033.800.48%-5721.43%30,030,764.92-534,219.47所有者權(quán)益合計10,075,129,662.00100.00%812.40%9,131,370,692.971,000,811,080.53負債及所有者權(quán)益合計14,991,611,948.00100.00%453.42%13,440,325,159.182,428,572,565.53第十九頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第20頁主要科目變動分析成都新益州城建成立于2010年8月13日，2011年是公司第一個完整的會計年度，也是“富士康生活配套區(qū)”項目的集中建設(shè)期，而且郫縣政府對公司大量資產(chǎn)注入，因此導(dǎo)致公司2011年財務(wù)報表與2010年相比變動很大。總資產(chǎn)規(guī)模大幅增長4.5倍，主要原因是郫縣政府注入大量資產(chǎn)：2011年郫縣政府以貨幣增資2.3億元，以土地使用權(quán)增資11.7億元，導(dǎo)致公司無形資產(chǎn)科目同比大幅增長15倍公司以注入的土地資產(chǎn)進行了較多的融資；短期借款增長1.6倍，長期借款增長4.1倍；富士康生活配套區(qū)的大量拆遷及建設(shè)，導(dǎo)致公司預(yù)付賬款（預(yù)付的拆遷款及工程款）增長1.25倍；其他應(yīng)收款、應(yīng)付稅金等科目由于2010年基數(shù)較低，2011年也出現(xiàn)較大增幅?？紤]到公司于2010年剛成立，且最近幾年都將面臨較為繁重的融資及建設(shè)任務(wù)，郫縣政府對公司也有大量的資產(chǎn)注入，因此公司2011年資產(chǎn)的異常大增是可以理解的，預(yù)計公司的資產(chǎn)負債最近幾年將保持較高的增長速度直至富士康生活配套區(qū)的基本完成。第二十頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第21頁利潤表（單位：人民幣元）2011年營業(yè)收入全部來自安置房一期；公司目前的主要收入來源于安置房一期、政府對公建及市政道路回購收入、土地出讓收益。公司2011和2012年上半年均保持盈利，但凈利潤數(shù)額不大。2012年6月2011年2010年一、營業(yè)總收入411,000,000.00832,117,135.820.00二、營業(yè)總成本386,358,974.80793,945,952.602,134,219.47其中：營業(yè)稅金及附加995,533.331,554,332.010.00管理費用4,517,967.947,661,437.982,395,169.37財務(wù)費用289,917.99-586,533.30-260,949.90三、營業(yè)利潤24,641,025.1838,171,183.26-2,134,219.47加：營業(yè)外收入662,000.008,020,000.001,600,000.00減：營業(yè)外支出360,000.001,000,000.000.00四、利潤總額24,943,025.1845,191,183.26-534,219.47五、凈利潤18,707,268.8833,893,387.44-534,219.47第二十一頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第22頁現(xiàn)金流分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流：2010年-2012年6月基本能夠做到現(xiàn)金流平衡。2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出較大，同時籌資活動現(xiàn)金流入均較大，二者相抵，期末現(xiàn)金流基本平衡。主要原因是：公司2011年拆遷及建設(shè)任務(wù)繁重，資金投入較多，因此經(jīng)營活動流出較大；公司2011年籌資活動非常活躍，籌資性現(xiàn)金流入較多，同時前期籌資到期較少，導(dǎo)致期末籌資性現(xiàn)金流凈額較大。投資活動現(xiàn)金流入及流出均較小，對公司影響較小。（單位：人民幣元）2012年1-6月2011年

2010年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金290,000,000.00528,000,000.000.00收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金550,873,826.008,020,000.00447,247,978.10經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計840,873,826.00536,020,000.00447,247,978.10購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金568,160,316.603,232,006,701.001,316,257,520.42支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,924,923.122,161,348.39498,252.30支付的各項稅費11,904,999.805,277,394.06500,000.00支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金155,618,080.20142,007,699.007,449,079.33經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計737,608,319.723,381,453,142.451,324,704,852.05經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額103,265,506.28-2,845,433,142.45-877,456,873.95二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計0.000.000.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金454,019.00462,415.001,213,390.00投資支付的現(xiàn)金0.000.0010,200,000.00投資活動現(xiàn)金流出小計454,019.00462,415.0011,413,390.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-454,019.00-462,415.00-11,413,390.00三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

吸收投資所收到的現(xiàn)金0.00230,000,000.00500,000,000.00取得借款所收到的現(xiàn)金1,140,000,000.003,352,000,000.00998,000,000.00籌資活動現(xiàn)金流入小計1,140,000,000.003,582,000,000.001,498,000,000.00償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金900,880,000.00498,000,000.000.00分配股利或償付利息支付的資金196,031,034.00253,897,936.5014,411,037.30支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金14,000,000.000.000.00籌資活動現(xiàn)金流出小計1,110,911,034.00751,897,936.5014,411,037.30籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額29,088,966.002,830,102,063.501,483,588,962.70四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額131,900,453.28-15,793,493.95594,718,698.75五、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額710,825,658.08578,925,204.80594,718,698.75第二十二頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第23頁現(xiàn)金流預(yù)測（單位：人民幣元）2012年1-6月2012年（預(yù)測）2013年（預(yù)測）2014年（預(yù)測）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金290,000,000.00600,000,000.00700,000,000.00700,000,000.00收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金550,873,826.00700,000,000.00625,000,000.00625,000,000.00經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計840,873,826.001,300,000,000.001,325,000,000.001,325,000,000.00購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金568,160,316.601,500,000,000.001,500,000,000.001,200,000,000.00支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,924,923.123,800,000.003,800,000.003,800,000.00支付的各項稅費11,904,999.8020,000,000.0020,000,000.0020,000,000.00支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金155,618,080.20200,000,000.00200,000,000.00200,000,000.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計737,608,319.721,723,800,000.001,723,800,000.001,423,800,000.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額103,265,506.28-423,800,000.00-398,800,000.00-98,800,000.00二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計0.000.000.000.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金454,019.001,000,000.001,000,000.001,000,000.00投資支付的現(xiàn)金0.000.000.000.00投資活動現(xiàn)金流出小計454,019.001,000,000.001,000,000.001,000,000.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-454,019.00-1,000,000.00-1,000,000.00-1,000,000.00三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

吸收投資所收到的現(xiàn)金0.000.000.000.00取得借款所收到的現(xiàn)金1,140,000,000.001,500,000,000.001,600,000,000.001,200,000,000.00籌資活動現(xiàn)金流入小計1,140,000,000.001,500,000,000.001,600,000,000.001,200,000,000.00償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金900,880,000.001,000,000,000.001,280,000,000.00900,000,000.00分配股利或償付利息支付的資金196,031,034.000.00

支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金14,000,000.0014,000,000.000.000.00籌資活動現(xiàn)金流出小計1,110,911,034.001,014,000,000.001,280,000,000.00900,000,000.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額29,088,966.00486,000,000.00320,000,000.00300,000,000.00四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額131,900,453.2861,200,000.00-79,800,000.00200,200,000.00五、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額710,825,658.08772,025,658.08692,225,658.08892,425,658.08第二十三頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人委托人現(xiàn)金流預(yù)測依據(jù)及分析現(xiàn)金流預(yù)測的假設(shè)條件經(jīng)營性現(xiàn)金流：信托期間公司每年安排約250畝土地上市，按照均價250萬/畝的價格，土地出讓收入部分約有6.25億元的收入；同時公司開發(fā)的部分安置房、安置房底商及商品房項目每年約有7億元左右的銷售收入。公司2012-2013年，由于富士康配套區(qū)建設(shè)，每年建設(shè)費用約15億元，2013年2平方公里的生活配套區(qū)基本完成，2014年投資規(guī)模會略有下降。投資性現(xiàn)金流：公司信托期間無對外股權(quán)投資計劃，無投資性現(xiàn)金流入；投資性現(xiàn)金流出按照2012年規(guī)模不變?；I資性現(xiàn)金流：信托期間公司股東不增資，公司目前尚有約1,400畝土地可用于抵押，2013-2014年每年安排約700畝用于融資；按照350萬元/畝的評估價格及50%的抵押率，公司每年可融資規(guī)模約12億元;另外農(nóng)行已經(jīng)審批的3億元授信額度預(yù)計在2013年提款，因此2013年籌資性現(xiàn)金流入為15億元，2014年籌資性現(xiàn)金流入為12億元。公司2012年還有約1億元利息支付；2013年公司到期借款本金8億元，償還利息2億元，共計流出約10億元；2014年公司到期借款本金約9億元，償還利息約2億元，共計流出約11億元。預(yù)測結(jié)論根據(jù)上述預(yù)測，2014年底期末尚有8.7億元的現(xiàn)金余額，對我司借款本息的保障倍數(shù)為2.5倍，基本能夠做到現(xiàn)金流平衡，對我司融資有一定保障。第24頁第二十四頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第25頁借款情況單位借款類型融資機構(gòu)融資項目授信金額（萬元）已到位金額（萬元）抵押地塊融資時間期限融資成本備注面積（畝）區(qū)域成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司短期借款浙商銀行（通過中融信托）富士康生活配套區(qū)安置房60,000.0060,000.00431德源鎮(zhèn)2011.12.131.5年12%

中鐵信托安置房及公建設(shè)施20,000.0017,912.00166德源鎮(zhèn)2011.10.271.5年13.5%

小計80,000.0077,912.00597

長期借款農(nóng)行成都分行富士康生活配套區(qū)征地拆遷108,200.00108,200.00617德源鎮(zhèn)2010.12.24-2012.6.158年基準(zhǔn)利率

成都農(nóng)商行富士康配套區(qū)征地拆遷30,000.0030,000.00312德源鎮(zhèn)2011.6.17-2011.10.273年基準(zhǔn)利率上浮20%

大連銀行（通過渤海信托）安置房二期50,000.0050,000.00293德源鎮(zhèn)2011.8.92年12%

國開行安置房一期三號地塊30,000.0030,000.00166德源鎮(zhèn)2011.11.3012年基準(zhǔn)利率

農(nóng)發(fā)行新益州新城一期40,000.0033,000.00215德源鎮(zhèn)2012.1.12-2012.65年基準(zhǔn)利率

方正東亞信托有限公司富士康生活配套區(qū)一期市政道路20,000.0020,000.00300德源鎮(zhèn)2012.5.242年13%

長安信托富士康基礎(chǔ)設(shè)施（安置房四號地塊）20,000.0020,000.00

2012.62年13.5%郫縣國投公司借殼貸款中鐵信托富士康生活配套區(qū)（公建）20,000.0020,000.00207德源鎮(zhèn)2012.7.272年13.5%

小計318,200.00311,200.002,110.00

合計398,200.00389,112.002,707.00

第二十五頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第26頁借款結(jié)構(gòu)從金融機構(gòu)看：商業(yè)銀行借款占64%；政策性銀行借款占16%；信托借款占20%。從期限看：長期借款占80%，短期借款（含1.5年）占20%。第二十六頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人信托期間債務(wù)到期情況第27頁信托期間借款到期時點分布圖（單位：萬元）2013年第2季度有4.8億元債務(wù)到期，第3季度有8億元的債務(wù)到期；2014年第2季度至第4季度分別有4.9億元、3.8億元和0.3億元的債務(wù)到期。2013年第2-3季度有一定的還款壓力。目前公司正在準(zhǔn)備2013年2、3季度的還款事宜，包括國開行二期貸款3-4億元預(yù)計2013年初能夠取得、農(nóng)業(yè)銀行新增3億元授信2013年初能夠提款，對浙商銀行的部分貸款進行續(xù)貸等。第二十七頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人再融資能力分析從可用于融資的資產(chǎn)看：郫縣政府為委托人注入約4,100畝經(jīng)營性用地；委托人已經(jīng)抵押約2,700畝，尚有約1,400畝土地可用于抵押。2013-2014年每年安排約700畝用于融資；按照350萬/畝的評估價格及50%的抵押率，公司每年可融資規(guī)模約12億元。信托期間約20億元的債務(wù)到期可逐步釋放的抵押土地，可用于后期滾動融資安排。從公司與金融機構(gòu)關(guān)系看：公司雖然成立剛滿2年，但與當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)銀行、成都商業(yè)銀行、浙商銀行、國開行、農(nóng)發(fā)行等金融機構(gòu)已經(jīng)形成了較多的合作關(guān)系；目前公司正與國開行和農(nóng)發(fā)行洽談二期借款。為補充公司應(yīng)急資金，公司與中鐵信托等信托公司也有多筆合作。從發(fā)債可能性看：公司正在進行發(fā)債準(zhǔn)備，到2013年公司將滿足3年的發(fā)債要求；目前評級公司、券商等已經(jīng)做前期準(zhǔn)備工作；以委托人在郫縣國企中的地位，若郫縣能夠爭取到成都市發(fā)債指標(biāo)，則公司2014年發(fā)債可能性較大。綜合來看，公司可用于抵押的土地資產(chǎn)較多，與金融機構(gòu)合作較為密切，加上當(dāng)?shù)卣膮f(xié)調(diào)支持，公司的再融資能力較好。第28頁第二十八頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人第29頁對外擔(dān)保對外保證合同總額共計7億元；被擔(dān)保人均為郫縣國有企業(yè)，該2筆擔(dān)保均在本信托之后到期，對信托影響不大。擔(dān)保單位被擔(dān)保單位擔(dān)保金額（萬元）擔(dān)保類型擔(dān)保期限成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司成都市潤弘投資有限公司40,000.00保證2011.12-2019.12

成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司成都蜀都川菜產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司30,000.00保證2011.8-2016.8

擔(dān)保金融合計

70,000.00

第二十九頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——委托人從長期償債指標(biāo)來看：2011年資產(chǎn)負債率比2010年大幅下降，資產(chǎn)負債率較低。但需要注意的是，公司資產(chǎn)負債率的下降是由于郫縣政府2011年大量注入土地資產(chǎn)造成的；實際上，公司2011年負債數(shù)額，特別是對金融機構(gòu)有息負債數(shù)額上升較快；公司的償債壓力有所增加。從短期償債指標(biāo)看：公司2011年流動比率和速動比率分別為3.65和2.32，流動比率和速動比率較高。同樣，我們需要客觀看待該指標(biāo)，公司流動比率和速動比率較高，主要是由于2011年作為流動資產(chǎn)的預(yù)付賬款大量增加，從而導(dǎo)致流動資產(chǎn)大幅增加并拉高了流動比率和速動比率。總之，從償債指標(biāo)看，委托人償債能力較好；但公司有息借款數(shù)額較大，有一定的償債壓力。支持委托人償債能力的主要是公司擁有的較多土地資產(chǎn)及再融資能力和政府基于富士康項目對委托人的大力支持。第30頁委托人償債能力分析

2012年6月2011年2010年資產(chǎn)負債率（%）32.79%32.06%58.79%流動比率（倍）4.613.652.84速動比率（倍）2.792.322.84第三十頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）成都市基本情況四川省省會城市，國務(wù)院確定的中國西部物流和商貿(mào)中心、金融中心、科技中心、交通和通信樞紐。被國家確定為全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)。國家服務(wù)業(yè)綜合改革試點城市。中國重要的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地、現(xiàn)代制造業(yè)基地、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)基地和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)基地。西部大開發(fā)中的引擎城市?？偯娣e1.21萬平方公里，成都市轄9區(qū)4市6縣，戶籍人口1,149.1萬。世界銀行2007評選的“中國內(nèi)陸投資環(huán)境的標(biāo)桿城市”?！陡２妓埂?010年發(fā)布的未來10年發(fā)展最快城市，成都排全球第一。2011年成都市GDP6,854.58億元，增長15.2%；2011年實現(xiàn)地方財政總收入2269.6億元；2011年實現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)增加值2,185.3億元，增長22.3%，增幅列全國副省級城市第一。第31頁第三十一頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人第32頁成都市排名區(qū)縣地方財政預(yù)算收入（萬元）四川省排名（181個區(qū)縣）1雙流縣201,887.0012錦江區(qū)125,516.0023武侯區(qū)123,397.0034成華區(qū)118,486.0045青羊區(qū)117,820.0056郫縣116,617.0067金牛區(qū)110,042.0078龍泉驛區(qū)102,092.0089新都區(qū)97,749.00910溫江區(qū)66,440.001111都江堰市48,570.001312新津縣37,284.001813彭州市36,174.002014青白江區(qū)35,701.002115邛崍市34,185.002316金堂縣29,848.002817大邑縣24,885.003618崇州市20,649.004719蒲江縣12,334.0085成都市各區(qū)縣2012年第一季度地方財政預(yù)算收入排名第三十二頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）郫縣基本情況成都市西北近郊，與金牛區(qū)、溫江區(qū)、都江堰市和新都區(qū)接壤，經(jīng)高新西區(qū)產(chǎn)業(yè)走廊與成都市無縫連接，距成都核心城區(qū)10公里。全縣面積437.5平方公里，轄區(qū)有15個鎮(zhèn)，2011年末戶籍人口51.35萬人。成都市高校集中區(qū)，全縣集中了電子科大、西南交大等20余所高校。成都市水源供應(yīng)地，成都市自來水70%來自郫縣。郫縣排名四川省縣域綜合經(jīng)濟實力第2，2011年全國百強縣第94位，是四川省入選全國百強縣的2個縣之一（另一個是成都市雙流縣）。2011年郫縣實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值281.74億元，較上年增長16.50%。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)6.4:61.5:32.1，對經(jīng)濟增長的貢獻率分別為1.5%、68.7%和29.8%。2011年郫縣實現(xiàn)財政總收入82.32億元；實現(xiàn)地方財政一般預(yù)算收入22.97億元，增長54.2%；稅收收入18.29億元，增長40.7%。房地產(chǎn)、電子電氣設(shè)備制造、半導(dǎo)體照明器具（LED）制造、電子元器件制造為支柱產(chǎn)業(yè)。第33頁第三十三頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第34頁成都市及郫縣地圖第三十四頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第35頁財政收支（億元）科目2009年2010年2011年2012年2013年2014年預(yù)測數(shù)預(yù)測數(shù)預(yù)測數(shù)地區(qū)GDP188.74230.34281.74324.00372.60428.49地方財政收入總計(a+b+c+d)43.1291.6077.6082.7388.7395.74地方可支配財政收入(a+b+c+d-h)42.6390.7975.9580.8886.6693.42（一）地方一般預(yù)算收入（a）9.8414.9022.9727.1031.9837.74其中：稅收收入8.1313.0118.2921.5825.4730.05非稅收入1.711.894.685.526.527.69（二）政府性基金收入（b）19.2958.5139.2439.2439.2439.24其中：土地出讓金收入18.3652.5232.9332.9332.9332.93其他政府性基金收入0.935.996.316.316.316.31（三）補助收入（C）5.7910.698.329.3210.4411.69其中：一般預(yù)算補助4.9110.067.948.899.9611.16基金預(yù)算補助0.880.630.380.430.480.53（四）上年結(jié)余（d）8.207.507.077.077.077.07其中：一般預(yù)算結(jié)余2.802.432.342.342.342.34基金預(yù)算結(jié)余5.405.074.734.734.734.73

財政支出總計：（f+g+h）38.8886.0473.4378.8685.2592.78（一）一般預(yù)算支出（f）14.6024.2829.0634.2940.4647.75（二）基金預(yù)算支出（g）23.7960.9542.7242.7242.7242.72其中：政府性基金預(yù)算支出20.4959.4842.6342.6342.6342.63（三）上解支出(h)0.490.811.651.852.072.32注：1.數(shù)據(jù)來源：根據(jù)郫縣2009-2012年財政預(yù)決算報告及郫縣財政局提供的《郫縣財政收支執(zhí)行情況表》整理2.根據(jù)《郫縣2011年財政執(zhí)行情況及2012年財政預(yù)算（草案）的報告》，2012-2015年郫縣GDP安排15%增幅（低于2009-2012年22%的復(fù)合增長率），一般預(yù)算收入及支出安排18%的增幅（低于2009-2012年53%的復(fù)合增長率）。預(yù)測結(jié)余不變。3.考慮到目前的房地產(chǎn)調(diào)控政策，2012-2014年政府性基金收入及支出在2011年基礎(chǔ)上預(yù)測不增長（考慮到2011年基金收入的大幅下降、基數(shù)較低，2012-2014年的該預(yù)測數(shù)額我部認為較為合理）；補助收入及支出每年按照12%的增長預(yù)測。第三十五頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第36頁可支配財政收入：2009-2011年復(fù)合增長率為34%，增長率較高；

2011年比2010年下降15.28%，主要原因是2011年政府性基金收入下降較多。這反映了郫縣可支配財政收入容易受土地出讓市場的影響，具有一定的不穩(wěn)定性。一般預(yù)算收入：2009-2011年復(fù)合增長率為52.79%，增長率高且較為穩(wěn)定。政府性基金收入：2009-2011年復(fù)合增長率為32%，但不穩(wěn)定。2009-2011年郫縣財政收入變動圖

2009年2010年2011年復(fù)合增長率GDP188.74230.34281.7422.89%地方可支配財政收入42.6390.7975.9534%地方一般預(yù)算收入9.8414.8922.9752.79%基金收入19.2958.5139.2442.7%郫縣經(jīng)濟指標(biāo)統(tǒng)計表（單位：人民幣億元）第三十六頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第37頁2011年可支配財政收入結(jié)構(gòu)政府性基金收入占比50%，政府性基金收入占比較大，導(dǎo)致可支配財政收入具有一定的不穩(wěn)定性，容易受房地產(chǎn)調(diào)控影響。一般預(yù)算收入占30%；補助收入占11%，上年結(jié)余占比9%；結(jié)余主要是由于政府財政支出安排出現(xiàn)變化導(dǎo)致。郫縣2011年可支配財政收入結(jié)構(gòu)第三十七頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第38頁郫縣稅收結(jié)構(gòu)（按稅種）營業(yè)稅是第一大稅，占地方稅收的獎金50%；其次為企業(yè)所得稅、契稅和增值稅數(shù)據(jù)來源：上海新世紀(jì)《成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司主體長期信用評級報告》郫縣各稅種納稅額占比第三十八頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第39頁郫縣稅收結(jié)構(gòu)（按稅源企業(yè)）納稅排名企業(yè)名稱行業(yè)類型占納稅總額比率納稅總額（元）1成都聚錦商貿(mào)有限公司批發(fā)業(yè)4.76%193,817,9822成都中信城市建設(shè)有限公司房地產(chǎn)業(yè)4.01%163,614,6343成都志達房地產(chǎn)開發(fā)有限公司房地產(chǎn)業(yè)3.28%133,611,7924上海綠地集團成都申蓉房地產(chǎn)開發(fā)有限公司房地產(chǎn)業(yè)2.10%85,674,7715成都嘉匯置業(yè)有限公司房地產(chǎn)業(yè)1.94%78,995,4646成都蜀都華潤置地有限公司房屋和土木工程建筑業(yè)1.91%77,967,9057成都置信投資有限公司房地產(chǎn)業(yè)1.47%59,815,5048成都西祥置業(yè)有限公司房地產(chǎn)業(yè)1.45%59,214,7139成都市海駿達房地產(chǎn)開發(fā)有限公司房地產(chǎn)業(yè)1.19%48,424,13510成都盈盛投資控股有限公司商務(wù)服務(wù)業(yè)1.11%45,081,12511成都瑞進合能房地產(chǎn)開發(fā)有限公司房地產(chǎn)業(yè)1.05%42,624,82612四川三合實業(yè)有限公司房地產(chǎn)業(yè)0.99%40,310,66813成都工慧投資咨詢有限公司其他服務(wù)業(yè)0.99%40,161,85814成都通用水務(wù)-丸紅供水有限公司水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.96%39,283,43615四川郫縣供電有限責(zé)任公司電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.91%37,288,91116中國水利水電第七工程局有限公司建筑安裝工程業(yè)0.91%37,177,64817成都市圣沅房地產(chǎn)開發(fā)有限公司郫縣分公司房地產(chǎn)業(yè)0.89%36,371,09118成都西源投資有限公司房地產(chǎn)業(yè)0.81%32,834,96219郫縣三利投資有限公司房地產(chǎn)業(yè)0.80%32,556,33420成都融泰地產(chǎn)有限公司房地產(chǎn)業(yè)0.74%30,000,57521成都市住房保障中心服務(wù)業(yè)0.72%29,518,03522成都國創(chuàng)置業(yè)有限公司房地產(chǎn)業(yè)0.68%27,724,23723成都百事飲料有限公司飲料制造業(yè)0.67%27,452,62124郫縣國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司商務(wù)服務(wù)業(yè)0.66%27,066,97225成都天之府實業(yè)有限公司房地產(chǎn)業(yè)0.65%26,325,40426四川啟明星銀?？萍加邢薰拒浖I(yè)0.65%26,311,57627成都老肯科技股份有限公司專用設(shè)備制造業(yè)0.63%25,809,18528成都中鐵置業(yè)有限公司房地產(chǎn)業(yè)0.61%24,831,02029成都西南石材城有限公司批發(fā)業(yè)0.61%24,786,45330成都市西匯城市建設(shè)有限公司商務(wù)服務(wù)業(yè)0.58%23,491,88031成都客車股份有限公司交通運輸設(shè)備制造業(yè)0.55%22,444,77332成都市建嘉實業(yè)有限責(zé)任公司房地產(chǎn)業(yè)0.53%21,599,657數(shù)據(jù)來源：郫縣財政局第三十九頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第40頁郫縣稅收結(jié)構(gòu)（按稅源企業(yè)）企業(yè)較為分散：除前2名外，其他企業(yè)納稅額占全縣納稅總額比例相對較小，納稅企業(yè)較為分散。行業(yè)集中：郫縣規(guī)模企業(yè)前32名中，房地產(chǎn)企業(yè)個數(shù)占比達到55%。房地產(chǎn)企業(yè)納稅額占稅收總額的23%，其他行業(yè)較為分散。近幾年成都市和郫縣發(fā)展了電子元器件制造業(yè)、LED制造項目及富士康配套項目，例如INTEL、京東方、華為等先后設(shè)廠，但這些企業(yè)均為近年剛進入且為招商引資項目，享受稅收“減2免3”的優(yōu)惠政策，因此在稅收上暫時不能體現(xiàn)。郫縣納稅前32名企業(yè)各行業(yè)分布數(shù)據(jù)來源：郫縣財政局房地產(chǎn)企業(yè)納稅額占全部納稅額的比例第四十頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）富士康項目對郫縣的稅收影響富士康集團自身的稅收由四川省決定在省、市、縣中的分配及轉(zhuǎn)移比例，目前尚未出明確的政策。隨富士康遷移來的配套企業(yè)截止2011年底已經(jīng)達數(shù)百家，2013上半年預(yù)計隨著801項目的投產(chǎn)，將有更多配套企業(yè)設(shè)立。郫縣緊鄰富士康廠區(qū)，郫縣政府建立的“成都現(xiàn)代工業(yè)港”（南區(qū)和北區(qū)）是相關(guān)配套企業(yè)的最大注冊地。目前工業(yè)港的配套企業(yè)已達上百家，主要涉及為富士康配套的有色金屬、金屬件制造、塑料件制造、電子元器件制造、印務(wù)包裝、光學(xué)玻璃制造等幾大行業(yè)。由于上述配套企業(yè)絕大多數(shù)2011年剛剛落戶，其中部分還享受稅收優(yōu)惠政策，因此在2011年的稅收統(tǒng)計上未能體現(xiàn)，但隨著優(yōu)惠期的屆滿，上述配套企業(yè)將為郫縣的稅收帶來較大影響。第41頁第四十一頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第42頁土地出讓情況2009-2011土地出讓面積增長較快；2010年受成灌快鐵開通及房地產(chǎn)投資熱潮，郫縣出讓收入創(chuàng)歷史高峰；郫縣屬于成都不限購區(qū)域，2011年土地市場不景氣，郫縣有意放緩住宅土地供應(yīng)，加大工業(yè)用地供應(yīng)，導(dǎo)致2011年住宅和商業(yè)用地成交面積減少。年份土地性質(zhì)掛牌土地宗數(shù)成交面積（畝）土地出讓收入（萬元）平均地價（萬元/畝）2009工業(yè)39910.5012,467.8813.7住宅、商住混合8761.18193,402.12254.1小計471,671.68205,870.00

2010工業(yè)7442.595,129.7411.59住宅、商住混合252,444.12683,557.26279.68小計322,886.71688,687.00

2011工業(yè)513,267.8652,887.0016.18住宅、商住混合9498.96115,267.10231.02小計603,766.82168,154.10

2009-2011土地出讓統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源：根據(jù)郫縣國土資源局提供資料整理第四十二頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第43頁2009-2011年郫縣土地出讓分析出讓面積：工業(yè)用地占56%；住宅和商住用地占44%。出讓收入：工業(yè)用地占7%；住宅和商住用地占93%第四十三頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第44頁土地出讓價格：工業(yè)用地價格穩(wěn)定且穩(wěn)步上升；住宅和商住用地有所波動，2011年略有下降。2009-2011年郫縣土地出讓價格第四十四頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——債務(wù)人（郫縣人民政府）第45頁政府履約意愿根據(jù)本項目的實際情況，我部認為郫縣政府在項目成立后應(yīng)當(dāng)具有較好的履約意愿，主要原因是：本項目信托資金運用項目為四川省和成都市1號工程配套區(qū)；富士康落戶成都是近年西部大開發(fā)中最大的招商引資項目，四川省及成都市政府為此專門成立了1號工程指揮部；郫縣縣委和縣政府為此專門組建了委托人作為業(yè)主單位。從省、市、縣三級政府的重視程度來看，本項目具有當(dāng)?shù)仄渌椖坎豢杀葦M的優(yōu)勢。中信集團及中信地產(chǎn)與郫縣政府自2007年開始進行了深度合作，是郫縣新城區(qū)的一級開發(fā)主體，也是當(dāng)?shù)刈畲蟮姆康禺a(chǎn)項目的開發(fā)商；集團公司及中信地產(chǎn)與當(dāng)?shù)卣P(guān)系良好，我部在盡調(diào)中，當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)也多次表示要與我司進行多層次的合作。從集團公司、我司兄弟公司與成都市、郫縣兩級政府的合作經(jīng)歷來看，郫縣政府的履約意愿應(yīng)當(dāng)是較好的。郫縣縣委書記和縣長等主要領(lǐng)導(dǎo)長期在成都市工作任職，其任期均在本項目期限屆滿之后，目前郫縣政府的領(lǐng)導(dǎo)層較為穩(wěn)定。我部通過人行系統(tǒng)的信用查詢及當(dāng)?shù)劂y行的側(cè)面了解，未發(fā)現(xiàn)郫縣政府及旗下平臺公司有逾期還款或其他嚴(yán)重違約情況，信用較好。第四十五頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——基礎(chǔ)資產(chǎn)（債權(quán)）第46頁基本情況項目名稱成都新益州新城（富士康生活配套區(qū)）一期市政道路建設(shè)項目項目業(yè)主成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司總投資13.7億元建設(shè)內(nèi)容修建市政道路建設(shè)規(guī)?？傞L約11.5公里，其中郫溫路（北段2.7公里、南段2.0公里）、規(guī)劃A線（北段0.36公里、南段2.04公里）、紅旗大道（北段1.5公里、南段0.5公里）、濱河路0.6公里。德源大道0.8公里、規(guī)劃七線1.0公里。包括以上道路的交安、綠化、雨污、水、電、氣等附屬工程及征地拆遷安置工程。批文名稱頒發(fā)機關(guān)文號時間立項批復(fù)郫縣發(fā)展和改革局郫發(fā)項目[2010]84號2010-9-1土地規(guī)劃復(fù)函郫縣國土資源局郫國土資函[2010]402號2010-9-6環(huán)評報告成都市環(huán)境保護局成環(huán)建評[2010]1129號2010-12-2建設(shè)項目選址意見書郫縣規(guī)劃管理局選字第5100號2010-12-30建設(shè)用地規(guī)劃許可證郫縣規(guī)劃管理局地字第5100號2011-2-17建設(shè)工程規(guī)劃許可證郫縣規(guī)劃管理局建字第5110號2010-12-31建設(shè)工程施工許可證郫縣建設(shè)局51102012010-12-31項目批文第四十六頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——基礎(chǔ)資產(chǎn)（債權(quán)）第47頁一期道路一期道路項目現(xiàn)場照片第四十七頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——基礎(chǔ)資產(chǎn)（債權(quán)）BT項目完工及竣工驗收情況根據(jù)我部盡調(diào)，目前“一期道路”已經(jīng)全部完工并已經(jīng)實際交付使用；但項目正在辦理竣工驗收，預(yù)計2012年年底將完成竣工驗收手續(xù)。郫縣人民政府出具的《確認函》中，明確確認：一期道路已經(jīng)實際交付使用，郫縣政府承諾不因道路未辦理竣工驗收而拒絕或遲延支付回購價款，就履行付款義務(wù)而言不存在任何尚待滿足的前提條件，不存在任何可能影響或延遲付款的情況，放棄因原債權(quán)人履行義務(wù)瑕疵而產(chǎn)生的一切抗辯權(quán)利。我部認為，雖然BT項目尚未完成竣工驗收手續(xù)，但項目已經(jīng)實際完工，債務(wù)人在《確認函》中對債務(wù)予以確認并放棄一切抗辯，因此該債權(quán)是合法的、確定的。第48頁第四十八頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——基礎(chǔ)資產(chǎn)（債權(quán)）第49頁債權(quán)未計入“應(yīng)收賬款”科目的問題根據(jù)委托人提供的財務(wù)報表，截止2012年6月30日，委托人對郫縣政府的上述債權(quán)尚未計入財務(wù)報表的“應(yīng)收賬款”科目。未計入“應(yīng)收賬款”科目的原因是項目未完成竣工驗收和財務(wù)決算，因此在會計處理上不具備計入“應(yīng)收賬款”科目的條件，委托人目前將一期道路按照已經(jīng)支付的工程款以“開發(fā)成本”名義計入“存貨”科目，待完成竣工驗收和財務(wù)決算后，轉(zhuǎn)入“應(yīng)收賬款”科目。具體記賬如下：科目項目明細（項目名稱）期末余額（元）存貨開發(fā)成本富士康生活配套區(qū)一期道路428,997,324.67富士康生活配套區(qū)土地成本（各項目分攤）1,058,866,731.88我部認為：上述財務(wù)處理，并不影響委托人與郫縣政府之間存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系這一法律事實；同時，我司要求債務(wù)人郫縣政府在《確認函》中對債務(wù)關(guān)系予以確認，并承諾不因道路未辦理竣工驗收而拒絕或遲延支付回購價款，郫縣政府放棄BT協(xié)議項下全部抗辯權(quán)利。通過上述安排，我部認為能夠使應(yīng)收賬款債權(quán)得以確定，能夠成為一項獨立、確定的財產(chǎn)權(quán)利。第四十九頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——基礎(chǔ)資產(chǎn)（債權(quán)）根據(jù)郫縣人民政府出具的《確認函》，目前郫縣人民政府對于“富士康生活配套區(qū)一期市政道路項目”尚未支付的工程款共計95,900萬元，該工程款在信托期間不作調(diào)整，郫縣人民政府按照如下時點支付：第50頁在《信托合同》及《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中約定，在信托執(zhí)行過程中，我司將根據(jù)每類信托受益權(quán)的實際數(shù)額，按照該數(shù)額核算債務(wù)人每期應(yīng)當(dāng)支付的債務(wù)數(shù)額，并以書面通知的方式通知債務(wù)人。標(biāo)的債權(quán)數(shù)額（萬元）支付時間第一筆1,575.002012.11.30第二筆1,575.002013.4.30第三筆3,150.002013.10.30第四筆1,575.002014.4.30第五筆36,575.002014.10.30第六筆51,450.002014.11.30總計95,900.00

基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流項目成立后對基礎(chǔ)資產(chǎn)的重組第五十頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——基礎(chǔ)資產(chǎn)（債權(quán)）政府及人大常委會對債務(wù)的確認郫縣人民政府承諾我司項目審批通過后，向我司出具債務(wù)《確認函》（《確認函》文本見附件）。郫縣人民政府承諾我司項目審批通過后，申請郫縣人大常委會出具將償債資金納入預(yù)算的批準(zhǔn)文件。上述兩個文件的預(yù)計于2012年10月取得，作為本項目實施的前提條件。第51頁第五十一頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——信托資金運用項目第52頁基本情況項目名稱成都新益州新城（富士康生活配套區(qū)）二期市政道路建設(shè)項目項目業(yè)主成都市新益州城市建設(shè)發(fā)展有限公司總投資7.56億元建設(shè)內(nèi)容修建市政道路建設(shè)規(guī)模建設(shè)規(guī)模為修建道路18條，總長11.423公里，其中郫溫路延伸線0.65公里、紅旗大道延伸線0.53公里、規(guī)劃一線0.6公里、規(guī)劃二線0.63公里、規(guī)劃三線0.67公里、規(guī)劃四線0.78公里、規(guī)劃五線0.83公里、規(guī)劃六線0.88公里、規(guī)劃八線0.86公里、規(guī)劃九線0.47公里、規(guī)劃B線0.49公里、規(guī)劃C線南段0.52公里、規(guī)劃C線北段1.22公里、規(guī)劃Y線0.54公里、規(guī)劃Z線0.17公。包括以上道路交安、綠化、雨污、水、電、氣、訊等附屬工程及征地拆遷安置工程。批文名稱頒發(fā)機關(guān)文號時間立項批復(fù)郫縣發(fā)展和改革局郫發(fā)項目[2010]151號2010-11-15土地規(guī)劃復(fù)函郫縣國土資源局郫國土資函[2010]565號2010-12-29環(huán)評報告成都市環(huán)境保護局成環(huán)建評[2011]127號2011-3-29用地批復(fù)（5份）四川省人民政府川府土[2011]20號、[2010]686號、796號、802號、813號2010-2011建設(shè)項目選址意見書郫縣規(guī)劃管理局選字第5100號2010-12-30建設(shè)用地規(guī)劃許可證郫縣規(guī)劃管理局地字第5110號2011-2-17建設(shè)工程規(guī)劃許可證郫縣規(guī)劃管理局建字第5110號2010-12-31建設(shè)工程施工許可證郫縣建設(shè)局51102012010-12-31項目批文第五十二頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——信托資金運用項目項目進展第53頁資本金落實情況根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》（國發(fā)[2009]27號）的規(guī)定，對于市政道路等基礎(chǔ)設(shè)施工程的自有資本金未作明確規(guī)定，我部參照“其他項目”，資本金比例按照20%管理，因此本信托資金運用項目的最低資本金應(yīng)當(dāng)為1.5億元。我部在盡調(diào)過程中，委托人向我部提供了已經(jīng)支付的項目工程款發(fā)票共計2億元，委托人承諾上述項目為政府支付的安置房一期回購資金支付，我部在委托人的對外融資統(tǒng)計中，也未發(fā)現(xiàn)利用該信托資金運用項目進行融資的記錄。因此我部認為，目前信托資金運用項目已經(jīng)完成的投入超過法規(guī)規(guī)定的資本金比例，項目自有資金已經(jīng)落實。道路的土地平整已經(jīng)基本完成，部分路段開始鋪設(shè)路面，按照總投資額計算，目前項目已經(jīng)完成工程總量的約45%。項目前期投資為委托人自有資金及施工單位墊資。目前項目資金缺口約4億元，委托人向我司融資3.5億元，其余0.5億元由委托人以自有資金解決。第五十三頁，共七十七頁。4.盡調(diào)情況——抵押物委托人提供其自有的2宗儲備建設(shè)用地向我司提供抵押擔(dān)保。該2宗土地分別位于成都市郫縣郫筒鎮(zhèn)晨光村及菊松村1社，國有土地使用權(quán)總面積111,875.60平方米，規(guī)劃地上經(jīng)營性建筑面積513,335.20平方米，土地規(guī)劃用途為住宅用地、商業(yè)用地。目前抵押物上已經(jīng)完成全部拆遷及土地平整工作，