銀行股權(quán)項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估方法

銀行股權(quán)項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估方法一、評(píng)估方法（一）評(píng)估方法的選擇依據(jù)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以采用收益法、市場(chǎng)法、成本法（亦稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法）三種方法。收益法是企業(yè)整體資產(chǎn)預(yù)期獲利能力的量化與現(xiàn)值化，強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的整體預(yù)期盈利能力。市場(chǎng)法是以現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的參照物來(lái)評(píng)價(jià)估值對(duì)象的現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值，它具有估值數(shù)據(jù)直接取材于市場(chǎng)，估值結(jié)果說(shuō)服力強(qiáng)的特點(diǎn)。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的思路。本次評(píng)估目的是資產(chǎn)置換及非公開(kāi)發(fā)行購(gòu)買，被評(píng)估企業(yè)歷史年度經(jīng)營(yíng)收益較為穩(wěn)定，在未來(lái)年度其收益與風(fēng)險(xiǎn)可以可靠地估計(jì)，因此本次評(píng)估可以選擇收益法進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)鑒于被評(píng)估單位所處的銀行行業(yè)有上市公司16家，公開(kāi)數(shù)據(jù)較容易獲取，具備采用市場(chǎng)法的基礎(chǔ)，本次評(píng)估可以選擇市場(chǎng)法比較法。鑒于銀行企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的特點(diǎn)，其許多如客戶價(jià)值、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)等對(duì)其未來(lái)收益有很大影響的資產(chǎn)，用成本法很難來(lái)估算其價(jià)值。因此本次評(píng)估選擇收益法和市場(chǎng)比較法進(jìn)行評(píng)估。（二）收益法簡(jiǎn)介1、概述根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則一一企業(yè)價(jià)值》對(duì)本次XXXX持有的XXXX4.98%的股權(quán)采取收益法中的股利折現(xiàn)法（DDM）評(píng)估。股利折現(xiàn)法是將預(yù)期股利進(jìn)行折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法，通常適用于缺乏控制權(quán)的股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估。股利折現(xiàn)方法是通過(guò)將企業(yè)未來(lái)預(yù)期分配利潤(rùn)折算為現(xiàn)值，評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。其基本思路是通過(guò)估算資產(chǎn)在未來(lái)預(yù)期的分配股利和采用適宜的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)時(shí)價(jià)值，得出評(píng)估值。其適用的基本條件是：企業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)和條件，經(jīng)營(yíng)與收益之間存有較穩(wěn)定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，并且未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)能夠預(yù)測(cè)及可量化。當(dāng)對(duì)未來(lái)預(yù)期股利分配的預(yù)測(cè)較為客觀公正、折現(xiàn)率的選取較為合理時(shí)，其估值結(jié)果具有較好的客觀性。2、基本評(píng)估思路根據(jù)本次評(píng)估盡職調(diào)查情況以及企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成和主營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，本次評(píng)估的基本思路是以企業(yè)經(jīng)審計(jì)的報(bào)表為依據(jù)估算其股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)），即首先按收益途徑采用股利折現(xiàn)方法（DDM），估算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的價(jià)值，再加上基準(zhǔn)日的其他非經(jīng)營(yíng)性或溢余性資產(chǎn)的價(jià)值，得出企業(yè)的股東全部權(quán)益（凈資產(chǎn)）價(jià)值。本次采用的DDM模型為兩段評(píng)估模型，其中第一階段為超長(zhǎng)增長(zhǎng)階段，股利增長(zhǎng)情況根據(jù)對(duì)企業(yè)未來(lái)0.17年一5.17年的利潤(rùn)進(jìn)行預(yù)測(cè)；第二段為穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，股利增長(zhǎng)率保持在7.5%左右。本次評(píng)估的基本模型為：5.17RiR6.17Pn0.17(1r)i(rg)(1r)5.17式中：P：評(píng)估對(duì)象的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值；Ri：評(píng)估對(duì)象未來(lái)第i年的預(yù)期收益(分配股利)；r：折現(xiàn)率;g：股利穩(wěn)定增長(zhǎng)率7.5%；ECi:評(píng)估對(duì)象基準(zhǔn)日存在的其他非經(jīng)營(yíng)性或溢余性資產(chǎn)的價(jià)值。Ci=C1+C2(3)式中：C1：基準(zhǔn)日的股權(quán)投資等價(jià)值；C2：基準(zhǔn)日的其他溢余資產(chǎn)價(jià)值；本次評(píng)估，使用分配股利作為評(píng)估對(duì)象的收益指標(biāo)，根據(jù)評(píng)估對(duì)象的經(jīng)營(yíng)歷史以及未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展等，估算其未來(lái)預(yù)期的股利。將未來(lái)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的股利進(jìn)行折現(xiàn)處理并加和，測(cè)算得到股東權(quán)益價(jià)值。市場(chǎng)法簡(jiǎn)介市場(chǎng)法又分為參考企業(yè)比較法和并購(gòu)案例比較法。由于并購(gòu)案例資料難以收集且無(wú)法了解其中是否存在非市場(chǎng)價(jià)值因素，因此未選擇該種方法。對(duì)于參考企業(yè)法，該行業(yè)上市公司很多，可以在其中選出可比公司進(jìn)行比較，故選擇采用參考企業(yè)比較法。市場(chǎng)法的適用條件是：(1)需要有一個(gè)充分活躍的資產(chǎn)市場(chǎng)；(2)參照物及其與被估資產(chǎn)可比較的指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等資料是可以搜集、量化的。企業(yè)比較法，即將估價(jià)對(duì)象與同行業(yè)的上市公司進(jìn)行比較，對(duì)這些上市公司已知價(jià)格和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作適當(dāng)?shù)男拚源斯浪愎纼r(jià)對(duì)象的合理價(jià)值的方法。主要步驟如下:1、選擇參考公司；2、規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)；3、計(jì)算各種市場(chǎng)乘數(shù)；4、對(duì)比所估值公司和參考公司；5、調(diào)整所選估值乘數(shù)；6、應(yīng)用調(diào)整后的乘數(shù)，得出評(píng)估結(jié)果；7、考慮是否有必要運(yùn)用折價(jià)或溢價(jià)。二、評(píng)估程序?qū)嵤┻^(guò)程和情況整個(gè)評(píng)估工作分四個(gè)階段進(jìn)行：（一）評(píng)估準(zhǔn)備階段1、確定評(píng)估方案編制工作計(jì)劃。與委托方溝通,了解資產(chǎn)評(píng)估基本事項(xiàng)后，擬定初步工作方案，制定評(píng)估計(jì)劃。2、提交資料清單。根據(jù)委估資產(chǎn)特點(diǎn)，提交針對(duì)性的盡職調(diào)查資料清單，及資產(chǎn)清單、盈利預(yù)測(cè)等樣表，要求被評(píng)估單位進(jìn)行評(píng)估準(zhǔn)備工作。3、輔導(dǎo)填表。與被評(píng)估單位相關(guān)工作人員聯(lián)系，輔導(dǎo)被評(píng)估單位按照資產(chǎn)評(píng)估的要求準(zhǔn)備評(píng)估所需資料及填報(bào)相關(guān)表格。（二）盡職調(diào)查現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估階段項(xiàng)目組現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估階段的主要工作如下：1、審閱核對(duì)資料。對(duì)企業(yè)提供的申報(bào)資料進(jìn)行審核、鑒別，并與企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)記錄數(shù)據(jù)進(jìn)行核對(duì)，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題協(xié)同企業(yè)做出調(diào)整。2、重點(diǎn)清查。根據(jù)申報(bào)資料，對(duì)被評(píng)估單位辦公場(chǎng)所、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行重點(diǎn)清查。3、盡職調(diào)查訪談。根據(jù)被評(píng)估單位提供的未來(lái)發(fā)展規(guī)劃、盈利預(yù)測(cè)等申報(bào)資料，與企業(yè)管理人員進(jìn)行座談，就未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)盡量達(dá)成一致。4、確定評(píng)估途徑及方法。根據(jù)委估資產(chǎn)的實(shí)際狀況和特點(diǎn)，確定資產(chǎn)評(píng)估的具體模型及方法。5、進(jìn)行評(píng)定估算。根據(jù)達(dá)成一致的認(rèn)識(shí)確定評(píng)估模型并進(jìn)行評(píng)估結(jié)果的計(jì)算，起草相關(guān)文字說(shuō)明。（三）評(píng)估匯總階段對(duì)各類資產(chǎn)及方法的初步工作結(jié)果進(jìn)行分析匯總，對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行必要的調(diào)整、修正和完善并提交公司內(nèi)部復(fù)核。（四）提交報(bào)告階段在上述工作基礎(chǔ)上，起草資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，與委托方就評(píng)估結(jié)果交換意見(jiàn)，在全面考慮有關(guān)意見(jiàn)后，按評(píng)估機(jī)構(gòu)內(nèi)部資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告三審制度和程序?qū)?bào)告進(jìn)行反復(fù)修改、校正，最后出具正式資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。三、評(píng)估假設(shè)本次評(píng)估中，評(píng)估人員遵循了以下評(píng)估假設(shè)：（一）一般假設(shè)1、交易假設(shè)交易假設(shè)是假定所有待評(píng)估資產(chǎn)已經(jīng)處在交易的過(guò)程中，評(píng)估師根據(jù)待評(píng)估資產(chǎn)的交易條件等模擬市場(chǎng)進(jìn)行估價(jià)。交易假設(shè)是資產(chǎn)評(píng)估得以進(jìn)行的一個(gè)最基本的前提假設(shè)。2、公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)，是假定在市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)，或擬在市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)，資產(chǎn)交易雙方彼此地位平等，彼此都有獲取足夠市場(chǎng)信息的機(jī)會(huì)和時(shí)間，以便于對(duì)資產(chǎn)的功能、用途及其交易價(jià)格等作出理智的判斷。公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)以資產(chǎn)在市場(chǎng)上可以公開(kāi)買賣為基礎(chǔ)。3、資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是指評(píng)估時(shí)需根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)按目前的用途和使用的方式、規(guī)模、頻度、環(huán)境等情況繼續(xù)使用，或者在有所改變的基礎(chǔ)上使用，相應(yīng)確定評(píng)估方法、參數(shù)和依據(jù)。（二）特殊假設(shè)1、國(guó)家現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)、稅率等政策不發(fā)生重大變化。2、XXXX所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及所執(zhí)行的稅賦、稅率等政策無(wú)重大變化。3、XXXX未來(lái)的經(jīng)營(yíng)管理班子盡職，并繼續(xù)保持現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理模式持續(xù)經(jīng)營(yíng)。4、XXXX主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于利息收入和手續(xù)費(fèi)及傭金收入。在未來(lái)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)及其比例均保持當(dāng)前水平而不發(fā)生較大變化。5、本次評(píng)估測(cè)算的各項(xiàng)參數(shù)取值不考慮通貨膨脹因素的影響。6、央行利率與匯率在盈利預(yù)測(cè)編制日后的預(yù)測(cè)期間內(nèi)將無(wú)重大變動(dòng)。當(dāng)上述條件發(fā)生變化時(shí)，評(píng)估結(jié)果一般會(huì)失效。四、評(píng)估結(jié)論（一）收益法評(píng)估結(jié)論經(jīng)實(shí)施清查核實(shí)、實(shí)地查勘、市場(chǎng)調(diào)查和詢證、評(píng)定估算等評(píng)估程序，采用股利折現(xiàn)法（DDM）對(duì)企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。XXXX股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估值為816,399.38萬(wàn)元，XXXX集團(tuán)有限公司擬進(jìn)行資產(chǎn)置換的的XXXX4.98%股東權(quán)益價(jià)值的評(píng)估值為40,656.69萬(wàn)元。（二）市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)論市場(chǎng)法采用參考企業(yè)比較，即將估價(jià)對(duì)象與同行業(yè)的上市公司進(jìn)行比較，從而對(duì)企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。在評(píng)估基準(zhǔn)日，XXXX股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估值為XXXX萬(wàn)元，XXXX集團(tuán)有限公司持有的XXXX4.98%股東權(quán)益價(jià)值的評(píng)估值為XXXX萬(wàn)元。（三）評(píng)估結(jié)果分析及最終評(píng)估結(jié)論本次評(píng)估采用市場(chǎng)法得出的XXXX集團(tuán)有限公司持有的萊商銀行4.98%股東權(quán)益價(jià)值為XXXX萬(wàn)元，比收益法測(cè)算出的權(quán)益價(jià)值XXXX萬(wàn)元，低XXXXX萬(wàn)元，低25.73%。兩種評(píng)估方法差異的原因主要是：市場(chǎng)法是從整體市場(chǎng)的表現(xiàn)和未來(lái)的預(yù)期來(lái)評(píng)定企業(yè)的價(jià)值，而收益法是立足于企業(yè)本身的獲利能力來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的價(jià)值，兩者是相輔相承的，市場(chǎng)法的結(jié)果是收益法結(jié)果的市場(chǎng)表現(xiàn)，而收益法結(jié)果是市場(chǎng)法結(jié)果的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。收益法評(píng)估是以資產(chǎn)的預(yù)期收益為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，反映的是資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)能力(獲利能力)的大小，這種獲利能力通常將受到宏觀經(jīng)濟(jì)、政府控制以及資產(chǎn)的有效使用等多種條件的影響。市場(chǎng)法評(píng)估采用參考企業(yè)比較法，即將估價(jià)對(duì)象與同行業(yè)的上市公司進(jìn)行比較，對(duì)這些上市公司已知價(jià)格和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作適當(dāng)?shù)男拚?，以此估算估價(jià)對(duì)象的合理價(jià)值的方法。上市公司的選取直接影響到企業(yè)價(jià)值的評(píng)估。綜上所述，從而造成兩種評(píng)估方法產(chǎn)生差異。2、評(píng)估結(jié)果的選取評(píng)估人員從交易背景、市場(chǎng)狀況等方面分析不同評(píng)估方法評(píng)估結(jié)果的合理性，本項(xiàng)目收益法評(píng)估是基于企業(yè)本身的獲利能力和行業(yè)環(huán)境來(lái)分析企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，而市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果參考上市公司和市場(chǎng)價(jià)格來(lái)分析評(píng)估對(duì)象的市場(chǎng)表現(xiàn)，限制因素較多，主要有以下幾點(diǎn)：1、XXXX為非上市公司，且企業(yè)規(guī)模等方面與大部分上市銀行差別較大，評(píng)估對(duì)象為未進(jìn)行過(guò)IPO的股份公司銀行的部分股權(quán)，而市場(chǎng)交易對(duì)象為IPO后市場(chǎng)上流通的上市公司股票，二者內(nèi)在性質(zhì)上有很大不同，與比較對(duì)象的可比性不強(qiáng)，采用市場(chǎng)法評(píng)估，影響評(píng)估結(jié)果的合理性；2、我國(guó)證券市場(chǎng)是在發(fā)展中的不斷改革完善的市場(chǎng)，在二十來(lái)年的發(fā)展歷程中，政策、法規(guī)、市場(chǎng)估值水平調(diào)整頻繁，股票價(jià)格變化劇烈，這使得以上市公司股價(jià)進(jìn)行參考企業(yè)比較法的評(píng)估在不同時(shí)期評(píng)估值波動(dòng)較大。3、XXXX置入及非公開(kāi)發(fā)行購(gòu)買XXXX股權(quán)的目的是長(zhǎng)期持有，而收益法評(píng)估結(jié)果相對(duì)穩(wěn)定，較好地反映XXXX股權(quán)的長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值，更適合本次評(píng)估目的。4、本次評(píng)估股權(quán)比例為4.98%，通過(guò)股市以現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)收購(gòu)一家上市銀行這個(gè)比例的股票操作難度很大。另外，XXXX還沒(méi)有IPO上市，XXXX的股東與已經(jīng)IPO后的全流通的上市公司股票持有者的價(jià)值判斷基礎(chǔ)不一樣；5、XXXX資本充足率大大高于監(jiān)管指標(biāo)和行業(yè)普遍水平，由于銀行業(yè)高財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)和特殊監(jiān)管行業(yè)的特點(diǎn)，使XXXX價(jià)值與凈資產(chǎn)比值與其它銀行的這個(gè)比值的內(nèi)涵產(chǎn)生差別，直接比較意義不大，更加限制了市場(chǎng)法評(píng)估的合理性。6、XXXX有較多的溢余資產(chǎn)，通過(guò)市場(chǎng)比較法也不能充分反映這些資產(chǎn)對(duì)評(píng)估值的影響，而收益法則完全反映了這些資產(chǎn)。通過(guò)以上分析，我們選用收益法作為本次XXXX集團(tuán)股份有限公司資產(chǎn)置換換入及非公開(kāi)發(fā)行購(gòu)買的XXXX集團(tuán)有限公司持有的XXXX的股權(quán)提供價(jià)值參考依據(jù)。由此得到XXXX集團(tuán)有限公司所持有的XXXX4.98%股權(quán)的價(jià)值為XXXX萬(wàn)元。3、評(píng)估增值原因分析收益法是以判斷整體企業(yè)的獲利能力為核心，比較客觀反映企業(yè)價(jià)值和股東權(quán)益價(jià)值。它認(rèn)為XXXX的價(jià)值是一個(gè)有機(jī)的結(jié)合體，企業(yè)除單項(xiàng)資產(chǎn)能夠產(chǎn)生價(jià)值以外，其金融經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、商譽(yù)、優(yōu)良的管理經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)渠道、客戶、品牌等綜合因素形成的各種無(wú)形資產(chǎn)也是不可忽略的價(jià)值組成部分。這些因素共同導(dǎo)致了評(píng)估增值。五、特別事項(xiàng)說(shuō)明引用報(bào)告情況本項(xiàng)目所有評(píng)估工作均由中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)有限公司完成，不存在引用其他機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告的情況。其他需要說(shuō)明的事項(xiàng)1、評(píng)估師和評(píng)估機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任是對(duì)本報(bào)告所述評(píng)估目的下的資產(chǎn)價(jià)值量做出專業(yè)判斷，并不涉及到評(píng)估師和評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)評(píng)估目的所對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為做出任何判斷。評(píng)估工作在很大程度上，依賴于委托方及被評(píng)估單位提供的有關(guān)資料。因此，評(píng)估工作是以委托方及被評(píng)估單位提供的有關(guān)經(jīng)濟(jì)行為文件，有關(guān)資產(chǎn)所有權(quán)文件、證件及會(huì)計(jì)憑證，有關(guān)法律文件的真實(shí)合法為前提。2、本次評(píng)估范圍及采用的由被評(píng)估單位提供的數(shù)據(jù)、報(bào)表及有關(guān)資料，委托方及被評(píng)估單位對(duì)其提供資料的真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。3、評(píng)估報(bào)告中涉及的有關(guān)權(quán)屬證明文件及相關(guān)資料由被評(píng)估單位提供，委托方及被評(píng)估單位對(duì)其真實(shí)性、合法性承擔(dān)法律責(zé)任。4、在評(píng)估基準(zhǔn)日以后的有效期內(nèi)，如果資產(chǎn)數(shù)量及作價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)按以下原則處理：當(dāng)資產(chǎn)數(shù)量發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)根據(jù)原評(píng)估方法對(duì)資產(chǎn)數(shù)額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化、且對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生明顯影響時(shí)，委托方應(yīng)及時(shí)聘請(qǐng)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)重新確定評(píng)估價(jià)值；對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日后，資產(chǎn)數(shù)量、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的變化，委托方在資產(chǎn)實(shí)際作價(jià)時(shí)應(yīng)給予充分考慮，進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。（三）重要事項(xiàng)說(shuō)明無(wú)（四）重大期后事項(xiàng)無(wú)六、評(píng)估報(bào)告使用限制說(shuō)明（一）本評(píng)估報(bào)告只能用于本報(bào)告載明的評(píng)估目的和用途。同時(shí)，本次評(píng)估結(jié)論是反映評(píng)估對(duì)象在本次評(píng)估目的下，根據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)的原則確定的現(xiàn)行公允市價(jià)，沒(méi)有考慮將來(lái)可能承擔(dān)的抵押、擔(dān)保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的價(jià)格等對(duì)評(píng)估價(jià)格的影響，同時(shí)，本報(bào)告也未考慮國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化以及遇有自然力和其它不可抗力對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響。當(dāng)前述條件以及評(píng)估中遵循的持續(xù)經(jīng)營(yíng)原則等其它情況發(fā)生變化時(shí)，評(píng)估結(jié)論一般會(huì)失效。評(píng)估機(jī)構(gòu)不承擔(dān)由于這些條件的變化而導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果失效的相關(guān)法律責(zé)任。本評(píng)估報(bào)告成立的前提條件是本次經(jīng)