中聯(lián)重科盈利能力分析課件

青春土建立志精英盈利能力分析中聯(lián)重科股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析土建精神1.公司簡(jiǎn)介2.利潤(rùn)表解讀3.盈利能力指標(biāo)分析中聯(lián)重科ZOOMLION4.杜邦分析組織建設(shè)1公司簡(jiǎn)介中聯(lián)重科股份有限公司創(chuàng)立于1992年，主要從事建筑工程、能源工程、環(huán)境工程、交通工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需重大高新技術(shù)裝備的研發(fā)制造，是一家持續(xù)創(chuàng)新的全球化企業(yè)。屬工程機(jī)械行業(yè)。公司生產(chǎn)具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的13大類別、86個(gè)產(chǎn)品系列，近800多個(gè)品種的主導(dǎo)產(chǎn)品，為全球產(chǎn)品鏈最齊備的工程機(jī)械企業(yè)。公司的兩大業(yè)務(wù)板塊混凝土機(jī)械和起重機(jī)械均位居全球前兩位。公司于2000年在深交所上市，股票代碼：000157。公司注冊(cè)資本77.06億元，員工3萬(wàn)余人。2012年，中聯(lián)重科下屬各經(jīng)營(yíng)單元實(shí)現(xiàn)收入過(guò)900億元，利稅過(guò)120億元。組織建設(shè)目錄

12345中國(guó)工程機(jī)械2012年度品牌關(guān)注度排行榜圖片來(lái)源：《國(guó)際建設(shè)》雜志組織建設(shè)2利潤(rùn)表解讀項(xiàng)目2012年度2011年度2010年度一、營(yíng)業(yè)收入48,071,170,000.0046,322,580,713.2032,192,673,210.38減：營(yíng)業(yè)成本32,545,610,000.0031,316,026,319.8522,423,986,220.34營(yíng)業(yè)稅金及附加260,920,000.00263,627,349.62177,175,478.58銷售費(fèi)用3,376,140,000.003,159,739,323.202,145,689,108.10管理費(fèi)用1,935,670,000.001,755,880,397.951,338,550,077.03財(cái)務(wù)費(fèi)用322,800,000.00110,979,689.01432,385,590.00資產(chǎn)減值損失739,130,000.00256,660,793.83315,682,696.09加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益-17,780,000.0018,816,657.97--投資收益35,870,000.0035,886,275.9514,668,252.37二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8,908,990,000.009,514,369,773.665,373,872,292.61加:營(yíng)業(yè)外收入

335,000,000.00227,311,947.23139,734,451.83減:營(yíng)業(yè)外支出385,850,000.00139,207,808.4897,501,459.96三、利潤(rùn)總額8,858,140,000.009,602,473,912.415,416,105,284.48減：所得稅1,329,180,000.001,429,132,081.62828,148,807.26四、凈利潤(rùn)7,528,960,000.008,173,341,830.794,587,956,477.22組織建設(shè)項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)比例營(yíng)業(yè)收入480.7117463.22583.77%營(yíng)業(yè)成本325.4561313.16033.93%銷售費(fèi)用33.761431.59746.85%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)89.089995.1437-6.36%利潤(rùn)總額88.581496.0247-7.75%

根據(jù)比較2012年度和2011年度利潤(rùn)表可以看出，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，成本、費(fèi)用也幾乎同比擴(kuò)大，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。然而，企業(yè)利潤(rùn)減少幅度為7.75%。企業(yè)2012年的盈利能力低于2011年，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一個(gè)不夠合理的增長(zhǎng)趨勢(shì)。利潤(rùn)表的垂直分析組織建設(shè)項(xiàng)目2011年度2010年度增減率變動(dòng)原因營(yíng)業(yè)收入46,322,580,713.2032,192,673,210.3843.89% 不斷推出適銷產(chǎn)品滿足客戶需求，各類產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升營(yíng)業(yè)成本31,316,026,319.8522,423,986,220.3439.65% 銷售增長(zhǎng)導(dǎo)致制造及服務(wù)成本增加 營(yíng)業(yè)稅金及附加263,627,349.62177,175,478.5848.79% 銷售增長(zhǎng)，獲利能力提升，稅費(fèi)相應(yīng)增長(zhǎng)銷售費(fèi)用3,159,739,323.202,145,689,108.1047.26% 拓展市場(chǎng)，相關(guān)費(fèi)用增加 管理費(fèi)用1,755,880,397.951,338,550,077.0331.18% 業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)增加了人工及辦公等費(fèi)用開支 財(cái)務(wù)費(fèi)用110,979,689.01432,385,590.00-74.33% 有效利用資金、降低匯率風(fēng)險(xiǎn)

營(yíng)業(yè)外收入227,311,947.23139,734,451.8362.67% 收到的專項(xiàng)補(bǔ)助較上年同期增長(zhǎng) 變動(dòng)大的項(xiàng)目：

2利潤(rùn)表解讀營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本

利潤(rùn)表解讀

從數(shù)值上來(lái)看，2011年公司凈利潤(rùn)最高，其它年份較低，主要是因?yàn)?011年公司抓住工程機(jī)械發(fā)展機(jī)遇，不斷推出適銷產(chǎn)品，各類產(chǎn)品銷售量大幅增加，盈利能力不斷提升，銷售收入較去年同期有較大幅度提升。從變化趨勢(shì)來(lái)看，公司凈利潤(rùn)呈下降趨勢(shì)，2012年凈利潤(rùn)下降主要是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速降低，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩需求不振，競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)銷售增速整體下降，使得公司主營(yíng)銷售收入較去年同期有較大幅度下降。

營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)單位：億元

上圖列示了中聯(lián)重科從2010年至2012年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)的變化過(guò)程。從數(shù)值來(lái)看，公司2010年到2012年?duì)I業(yè)收入都在上升，說(shuō)明發(fā)展速度較好。但可以看出，2011年至2012年凈利潤(rùn)的變化與營(yíng)業(yè)收入的變化并不同步，營(yíng)業(yè)收入增加凈利潤(rùn)反而降低。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)幅度過(guò)大，主要是發(fā)行美元債券帶來(lái)利息支出增加所致；公司資產(chǎn)減值損失增加是由于各項(xiàng)撥備增加；公司營(yíng)業(yè)外支出增加是由于處置資產(chǎn)損失。項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)比例營(yíng)業(yè)收入480.71463.233.77%凈利潤(rùn)75.2981.73-7.88%財(cái)務(wù)費(fèi)用3.231.11190.86%資產(chǎn)減值損失7.392.56187.98%營(yíng)業(yè)外支出3.861.39177.17%組織建設(shè)營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本變化趨勢(shì)

2010年到2012年公司營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本變化趨勢(shì)大體一致，說(shuō)明公司發(fā)展正常。2010年到2011年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)的幅度大于成本變化幅度，說(shuō)明公司2011年成本控制較好，2012年收入的增長(zhǎng)慢于成本的上升幅度，說(shuō)明2012年公司成本控制能力有所降低。項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)比例營(yíng)業(yè)收入480.71463.233.77%營(yíng)業(yè)成本325.46313.163.93%組織建設(shè)3盈利能力指標(biāo)分析投資相關(guān)1.凈利率2.資產(chǎn)報(bào)酬率發(fā)展相關(guān)1.銷售利潤(rùn)率2.銷售毛利率上市公司盈利指標(biāo)1.每股收益組織建設(shè)投資相關(guān)：1.凈利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入反映公司盈利能力的重要指標(biāo)，是扣除所有成本、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的利潤(rùn)率。從上圖可以看出，公司凈利率基本保持在15%左右，公司的盈利能力較好。2011年比2010年凈利率高，2012年較2011年凈利率略低，主要是由于公司凈利潤(rùn)下降但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加。組織建設(shè)2.資產(chǎn)報(bào)酬率=（凈利潤(rùn)+利息支出）/平均資產(chǎn)總額表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。從圖中可以看出，2011年公司資產(chǎn)報(bào)酬率上升，主要是公司凈利潤(rùn)的上升引起的。2011年以后逐漸下降，結(jié)合年報(bào)，主要是公司凈利潤(rùn)的下降引起的。組織建設(shè)發(fā)展相關(guān)1.銷售利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-費(fèi)用）/營(yíng)業(yè)收入2.銷售毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入從兩率對(duì)比來(lái)看，公司銷售毛利率高出銷售利潤(rùn)率近一倍多，說(shuō)明公司成本費(fèi)用的調(diào)控空間很大，公司可以進(jìn)一步減少成本費(fèi)用，提升公司盈利能力。組織建設(shè)上市公司盈利指標(biāo)：每股收益=期末凈利潤(rùn)/期末總股本是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo),該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)。比率越高,表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)就越多。

公司每股收益除2012年外，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但2012與2010年相比相對(duì)增加。2011年是因?yàn)楣緝衾麧?rùn)大幅度上升，總股本數(shù)目也增加，但相對(duì)上升幅度比凈利潤(rùn)小。2012年是因?yàn)楣緝衾麧?rùn)略下降且總股本略上升?？傮w來(lái)看，對(duì)比行業(yè)平均水平0.31，公司以前年度每股收益還是較好的，因此公司的盈利能力較好。組織建設(shè)4杜邦分析

杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。主要指標(biāo)1、凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。2、銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。3、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入凈額/本期資產(chǎn)總額平均余額考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的重要指標(biāo)。4、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額用來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。比率越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債程度越高；比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。組織建設(shè)

凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入銷售收入全部成本其他利潤(rùn)所得稅流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)XX÷÷+_+_組織建設(shè)年份資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率2010年0.6614.49%2.2917.02%2011年0.6917.41%2.0122.75%2012年0.6015.25%2.1617.96%由上圖可知，中聯(lián)重科的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)這四項(xiàng)財(cái)務(wù)比率變動(dòng)不大。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和盈利能力較穩(wěn)定，持續(xù)性強(qiáng)。組織建設(shè)中聯(lián)重科VS三一重工中聯(lián)重科三一重工毛利率32.30%31.75%銷售和管理費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入11.05%15.68%利潤(rùn)率18.53%13.02%

2012年中聯(lián)重科毛利率略高于三一重工，發(fā)展空間較大。費(fèi)用收入比低于三一重工，說(shuō)明中聯(lián)重科管理控制方面優(yōu)于三一重工。同時(shí)利潤(rùn)率也高于三一重工。

近三年來(lái)，中聯(lián)重科的凈資產(chǎn)收益