段談經(jīng)營(yíng)投資與公益

18-20塊之間，所以我認(rèn)為yahoo寶還有他們的等，我也不知道那一塊到底值，反正是送的。如果整500億的話，yahoo30200億的話，yahoo25-6不管大家對(duì)淘寶的前景怎么看我對(duì)大部分投資者的理解是他們根本還沒(méi)開(kāi)網(wǎng)友X：段總你好：請(qǐng)問(wèn)——以上總和是3+6.7+9.6=19.3。你這里算的現(xiàn)金3，GE》2010-03-29）（（2010-（41）-方勝-方勝的博客段：都是（2010-04-2505.17517-512（2010-05-一位投資100億元，全是自己的現(xiàn)金，無(wú)任何，買了工業(yè)地皮，蓋起了廠房，購(gòu)置了生產(chǎn)設(shè)備，該公司每年產(chǎn)生10億稅后凈利潤(rùn)。假設(shè)105%.凈資產(chǎn)=10010%÷5%=2倍的市凈率估值等于100×2=200億，再打六折為200×60%=120億。因無(wú)任何所以要買下該整個(gè)公司需付給120億元（2012-01-（41）--《oneappleadaykeepsthedoctoraway》2011-01-網(wǎng)友段大哥你“可以確認(rèn)的凈資產(chǎn)當(dāng)然有價(jià)值尤其是評(píng)估其向下空間時(shí)很有用。yahoo這 ，就應(yīng)該大量買入？這種情況A股中好像只有2008年底（金融段：我的回答還是不一定段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（41）--的10001（2010-04-博文《復(fù)下（2013-09-網(wǎng)友G：段總，請(qǐng)教一個(gè)計(jì)算公司價(jià)值的問(wèn)題：一家公司在余下中可以1001億的利潤(rùn)，該公司內(nèi)在價(jià)值是多少？謝謝。段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（41）--網(wǎng)友C：如果一個(gè)公司能夠正常，一般按照凈資產(chǎn)算（輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)公司（41）-的博客。覺(jué)得公司估計(jì)也是這樣算段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（41）--的G（凈現(xiàn)金流)，再假設(shè)銀行利息不變，比如說(shuō)是5%,那我認(rèn)為這個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值就是20網(wǎng)友O：為什么段總要聯(lián)系到利息（5%）20億？2051/5%=20億。網(wǎng)友O5Omaha（2“有效凈資產(chǎn)”指的其實(shí)就是公司的真實(shí)能力。有效凈資產(chǎn)只是一個(gè)概念，并不是定義為凈資產(chǎn)減無(wú)效資產(chǎn)的那個(gè)東西（博文《巴菲特大幅增持強(qiáng)生》（2012-02-年股東信精華---3（2012-02-博文【】芒格主義（2012-06-(6)”Weboughtadoomedtextilemill[BerkshireHathaway]andaCaliforniaS&L[Wesco]justbeforeacalamity.Bothwereboughtatadiscounttoliquidationvalue.”（6）我們買過(guò)一個(gè)紡織廠（BerkshireHathaway）和一個(gè)加州的存貸行（esco（博文：【】芒格主義2012-06-26）網(wǎng)友：，我很想知道對(duì)于市值低于凈可變現(xiàn)資產(chǎn)，甚至是凈現(xiàn)金阱，就是看著便宜但也不漲的那種。如果從未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)的角度看則會(huì)網(wǎng)友：請(qǐng)教一個(gè)問(wèn)題，你有沒(méi)有碰到過(guò)一直價(jià)值低估的，經(jīng)過(guò)三五年，營(yíng)、投資與公益（41）--的博客（博文《關(guān)于估值的一點(diǎn)想法》（2010-但報(bào)表沒(méi)法反映出來(lái)。買的BNI我覺(jué)得也有這種資產(chǎn)，但比例好像沒(méi)那么高（博文《關(guān)于博客的》2010-05-10）網(wǎng)友：段總，還有一點(diǎn)不是太明白，為什么yahoo的報(bào)表只反映一部分（2010-我說(shuō)的yahoo的這些資產(chǎn)的（能力）并沒(méi)有反映在報(bào)表里，所以要計(jì)算。yahoo現(xiàn)在的是沒(méi)有包括yahoo，阿里巴巴和阿里巴巴現(xiàn)在的總而言之，盡量不要重復(fù)計(jì)算（博文《關(guān)于博客的》2010-05-會(huì)拋售阿里巴巴，尤其是最后一句話，如果沒(méi)有亞洲資產(chǎn)，雅虎的股價(jià)應(yīng)事情，DCF也是不好把握。價(jià)值投資，Iamontheway,butiamontheright,safe（博文2010-05-網(wǎng)友：段兄是說(shuō)yahoo屬于皮特說(shuō)的隱蔽資產(chǎn)型？好像格雷厄姆也分我投資的5+12+8 E（網(wǎng)友：華僑城到底的旅游和地產(chǎn)凈利潤(rùn)收入哪個(gè)？（2010-12-潤(rùn)（能增長(zhǎng)更好，這個(gè)價(jià)錢倒是不貴（博文《中國(guó)財(cái)政部在港的債券踴躍（轉(zhuǎn)》2010-12-01）DCF是定義為未來(lái)凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)，似乎是比較唯物科學(xué)的較低；B.相反亦然。我本人傾向于認(rèn)為，B的價(jià)值更高（2010-05-11）客的》2010-05-10）網(wǎng)友（10，（2010-1010Z2j小點(diǎn)“價(jià)值應(yīng)該是現(xiàn)在的凈值加上未來(lái)利潤(rùn)總和的3倍。1010BuffettBNI好過(guò)把錢放在長(zhǎng)期國(guó)債上。8%一個(gè)龐大的超過(guò)1000億的投資組合，不僅僅要考慮一個(gè)具體的投資標(biāo)的的20%，地認(rèn)為yahoo200億的價(jià)值，應(yīng)該打折。大道，這是段友a(bǔ)rt753大哥疑問(wèn)段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（41）-的博客（2012-01-段：段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（41）--的博客BRK要是配15-20%國(guó)債的話老巴就出毛病了要么就是認(rèn)為他會(huì)這么做的人出毛病了500了這么久不明白段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（41）--的博客。（41）（42）一）五）1、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)一2、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)二3、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)三4、估值財(cái)務(wù)一博文【】段永平投資思想---雪球小摘(2013-02-錢，然后buytokeep。比如蘋(píng)果，我個(gè)人觀點(diǎn)，這個(gè)生意是可以到每股80_100的每股年，然后還可以至少維持或繼續(xù)增長(zhǎng)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間（比如5到10或長(zhǎng)300塊很便宜，400500塊也很便宜。現(xiàn)在600塊便宜不？好像依然便宜。但是，如果沒(méi)辦法得出蘋(píng)果未來(lái)的能力，網(wǎng)友：段老師，你好，昨晚重新看了一遍“虎牙”的例子，忽然明白了（2010-（（2010-06-28）段現(xiàn)金流指的是凈現(xiàn)金流（博文《韓國(guó)、都出線了2010-06-（網(wǎng)友W：段總,假如蘋(píng)果只宣布提高分紅（每股多50美分或1）,而不大量回購(gòu)一年至少200億以上，去年宣布的三年回購(gòu)100億含金dilution（另外，最為的忠實(shí)用戶，雖然我不會(huì)把我的5換成三星的，但我覺(jué)得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)于不在是四五年前那么強(qiáng)大了它的innovation速其實(shí)任何都只有一個(gè)真正的買家，那就是公司自己。蘋(píng)果現(xiàn)在擁有遠(yuǎn)多于運(yùn)網(wǎng)友“其實(shí)任何都只有一個(gè)真正的買家那就是公司自己段永平“經(jīng)（42）茅塞頓開(kāi)！段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（42）--的博客網(wǎng)友S：，未來(lái)凈現(xiàn)金流應(yīng)該是公司的生命期里掙的純利吧。任何段：想不明白以前最好別碰，慢慢想吧。網(wǎng)友因?yàn)楝F(xiàn)在的銀行利率很低低于蘋(píng)果的分紅率所以在這種情況下，即使從銀行，回購(gòu)，對(duì)于蘋(píng)果的股東也是合算的。等以后，時(shí)機(jī)合適的時(shí)候，再歸還銀行。 果需要借錢的原因是因?yàn)樘O(píng)果（很多大公司都有這個(gè)問(wèn)題）這種大公司在以外的獲利如果匯回的話，公司需要再納一筆稅，而這些都是在海外納過(guò)一次稅的了，所以這些大公司和都對(duì)這事很是糾結(jié)。一般，共和黨好像是主張應(yīng)該允許這些公司把錢匯回來(lái)時(shí)課以輕稅的（比如5-10%，民主黨似乎認(rèn)為不應(yīng)該。沒(méi)認(rèn)真研究過(guò)，但知道布什當(dāng)政時(shí)開(kāi)過(guò)一次窗口，在一定時(shí)期內(nèi)允許公司把海外在5%-10%（具體多少?zèng)]查過(guò)）的稅率下匯回。很多大公司發(fā)債其實(shí)可能都是這個(gè)原因（也有?，F(xiàn)在應(yīng)有進(jìn)入“買就是買公司，就是買未來(lái)現(xiàn)金流”的思維。種游戲時(shí)有時(shí)候會(huì)想起里王城從一個(gè)彈坑跳到另一個(gè)彈坑的情景有時(shí)候也會(huì)想起里看到的那些互相尋找對(duì)方的狙擊手們。B．估值內(nèi)涵：未來(lái)現(xiàn)金流(未來(lái)自由現(xiàn)金流（2010-05-，（42），--的博客（博文《Omaha》2010-05-網(wǎng)友：段總，GA分紅策略讓人很踏實(shí)，最近又分紅0.42。有一個(gè)不成個(gè)依據(jù)。想聽(tīng)聽(tīng)段叔的看法段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（42）--段：按這個(gè)邏輯老巴的就不值錢了。關(guān)鍵看賬上的現(xiàn)金能不能帶來(lái)未來(lái)的現(xiàn)金流，不能的就分掉或用于回購(gòu)好（2013-02-24）。網(wǎng)友：今天看了一下的東西，有這樣一段話1997年對(duì)看法：雖然我們從來(lái)不愿嘗試去預(yù)測(cè)的，不過(guò)我們卻試7,0716.89%并未高估，企業(yè)繼續(xù)維持現(xiàn)有的高股東權(quán)益率維持現(xiàn)狀則一般來(lái)說(shuō)沒(méi)有理由認(rèn)為現(xiàn)在的過(guò)于高估不過(guò)從保守角度來(lái)看，股東權(quán)益率實(shí)在很難維持在現(xiàn)有的這種榮景。（中國(guó)現(xiàn)在利率在上升，股東權(quán)益率也在上升，不確定是否在合理價(jià)位）（博文《美股評(píng)論：第二次互聯(lián)網(wǎng)的危害》2011-04-網(wǎng)友：段總，我現(xiàn)在最大的就是會(huì)計(jì)，一直在，不知何時(shí)能攻的現(xiàn)金流量?jī)纛~減資本性支出是否就等于自由現(xiàn)金流？求計(jì)好難啊不過(guò)我（oneappleadaykeepsthedoctoraway》2011-01-22）就是他現(xiàn)在暫時(shí)很難找到比BRK更便宜的，也就是說(shuō)他認(rèn)為BRK確實(shí)很我理解的老巴對(duì)很便宜的定義大概是安全的年復(fù)合回報(bào)率在10%或以上的意思。 伯克希爾董事會(huì)批準(zhǔn)回購(gòu)計(jì)10年它的凈利潤(rùn)都一樣。它的價(jià)格能提升嗎？（2010-05-24）（Ihavenothingmoretoadd》2010-05-23）網(wǎng)友：段總，請(qǐng)教兩個(gè)問(wèn)題，面的一篇日志中，有博友說(shuō)買就是買值回歸，同樣有投資價(jià)值。但我還是想問(wèn)一下，以為例，他的毛利率很高，10年，他的利潤(rùn)不再增長(zhǎng)，保持現(xiàn)在的水平，而且假定他目前的股價(jià)合理，那現(xiàn)在的有投資價(jià)值嗎？第二個(gè)問(wèn)題是，在。，定的能力問(wèn)一下指的能力是指持續(xù)穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)能力。，時(shí)可以找到投資機(jī)（有一部分可能還算錯(cuò)了（博文《關(guān)于博客的2010-網(wǎng)友：段總，就是過(guò)去20年來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到5%/年的公司還是有不少的，那可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)20年應(yīng)該也有這樣的公司，現(xiàn)在A場(chǎng)里的企業(yè)動(dòng)不動(dòng)增長(zhǎng)30%以上，知道這種企業(yè)怎么折現(xiàn)的，謝謝（2010-05-12）談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（42）--的博客。段段永平“經(jīng)營(yíng)投資與公益（42）--的博客我的意思是利潤(rùn)。再準(zhǔn)確說(shuō)，可能要說(shuō)凈現(xiàn)金流段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（42）--方（NotesfrommeetingwithWarrenBuffett》2010-04-13）網(wǎng)友：目前了解段總的選股思路是2種：一種是GE/創(chuàng)維的嚴(yán)重低估后重手的，目前根據(jù)我個(gè)人的能力在A股中發(fā)現(xiàn)的只有板塊，其中的中國(guó)平安尤其值得關(guān)注。最近一直在跌，已經(jīng)到了45塊左右，我也在陸續(xù)買入，成本48左（Ihavenothingmoretoadd》2010-05-網(wǎng)友：段總:5010億利潤(rùn)。將來(lái)我可以定性肯定好的。而他的成長(zhǎng)性有限，我該如何估值呢?像這種成市場(chǎng)而言（2010-05-23）呢？（Ihavenothingmoretoadd》2010-05-23）網(wǎng)友：蘋(píng)果是超級(jí)彪悍，可總感覺(jué)這個(gè)賬很難算，沒(méi)法下重手?。?011-3200塊一股了（如果不花錢的話，怎么看現(xiàn)在150測(cè)還算蠻準(zhǔn)的段永平“經(jīng)營(yíng)投資與公益（42）--的博客（2013-（博文《蘋(píng)果第二季度凈利潤(rùn)59.9億創(chuàng)歷史新高》2011-04-在的能力大概在每股25-6塊/年，也就是說(shuō)蘋(píng)果的能力會(huì)在兩三年內(nèi)double100多塊（60多，給他600的價(jià)錢應(yīng)該不算太過(guò)分吧？1萬(wàn)億市值？那要看那時(shí)市場(chǎng)有多瘋狂，Jobs營(yíng)、投資與公益（42）--的博客。網(wǎng)友：2011財(cái)年的利潤(rùn)是27.67每股，現(xiàn)金81687.83每股。段總你好精準(zhǔn)我最近開(kāi)始有點(diǎn)理解為什么你說(shuō)蘋(píng)果會(huì)在兩三年內(nèi)的能力能夠double一下了，雖然最近Q4的財(cái)報(bào)顯示銷量下降，但發(fā)現(xiàn)ipad和mac都上升得超乎想象。最近國(guó)內(nèi)的4居然漲到了5000多元一臺(tái),4s在大大的蘋(píng)果標(biāo)志。如果像預(yù)測(cè)能夠賣4200萬(wàn)臺(tái)，那么很可能下一個(gè)財(cái)年的能力就能double了（2011-11-06）下一財(cái)年就double可能不容易。但5和ipad3出來(lái)后就會(huì)非常有可能。說(shuō)6都已經(jīng)差不多在那里了。未來(lái)幾年蘋(píng)果的是非常好看的一出戲，大家慢慢欣賞（博文《封倉(cāng)十年的博文【】段永平投資思想---雪球小摘（2013-02-賺400億+，明年應(yīng)該能賺500億+，產(chǎn)品如日中天，生意模式相當(dāng)強(qiáng)大，現(xiàn)在就賣有點(diǎn)早吧？這么高的成長(zhǎng)和這么低的pe，找個(gè)好不容易啊蘋(píng)果怎么看都應(yīng)該是6000億以上的公司，也許會(huì)的。賣和持股成本無(wú)關(guān)，要理性思AB股便宜外，還有那PE不是十分便宜吧！你是否把成長(zhǎng)算進(jìn)去了？（2010-04-05）（42）勝-的博客。段：那個(gè)價(jià)錢我還需要算嗎？（2010-04-（2010-04-很的事，你花3000多億去賺不到100億的年利潤(rùn)實(shí)在不是個(gè)好主意。如果值投資者在乎的是的價(jià)值要長(zhǎng)期持有在經(jīng)濟(jì)下仍然能很好發(fā)展的企業(yè)。我有一個(gè)問(wèn)題是，如果在這次經(jīng)濟(jì)前就持有GE很多年了，而GE在經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，股價(jià)重創(chuàng)。那么在發(fā)生前，能否通過(guò)GE的年報(bào)等信息，知GE的問(wèn)題，并預(yù)計(jì)到股價(jià)可能重創(chuàng)，而把它賣掉，騰出大量的現(xiàn)金。然后在（42）GE的話，60塊的時(shí)候無(wú)論如何我都應(yīng)該會(huì)賣的（2000年時(shí)到過(guò)60塊（2010-04-25）GE（2010-03-（2009等很多和次貸有關(guān)的公司都已經(jīng)或到了邊緣關(guān)于GE的 來(lái)越多，華爾街上很多人都在說(shuō)GE將會(huì)是下一個(gè)雷曼。我知道GE過(guò)去好的時(shí)候每股能有兩塊多錢利潤(rùn)，就算以后差一點(diǎn)，過(guò)去后1.5塊/12-15倍的pe，怎么著這也應(yīng)該是20塊以上的。所以，當(dāng)ge到10塊左右時(shí)我已經(jīng)開(kāi)始著手買一些了，但還GE9JeffImmelt的一個(gè)。我忘了原話是怎么說(shuō)的了，大致意思是，他認(rèn)為GE的形象被破壞了，這都是他的錯(cuò)。GE將在未來(lái)幾年調(diào)整其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，讓財(cái)務(wù)公司在整個(gè)公司中的30%GE整體是安全健康的等等。E地想辦法調(diào)源從9塊左右買到6塊再買到10塊出頭好像到12-3塊后還買了些（有些錢是后來(lái)從別的調(diào)過(guò)來(lái)的。直到E股價(jià)比hoo高以后才magin我以前預(yù)測(cè)的安全邊際，情況下保持0.8-1元的業(yè)績(jī)。長(zhǎng)期看180元買入不虧?，F(xiàn)在就這個(gè)的可能了（2013-08-31），段：出報(bào)表了？長(zhǎng)期看，在不能流通的前提下這種商業(yè)模式我愿意，給20倍的pe。未來(lái)10年如果可以做到平均每年利潤(rùn)100億，今天這個(gè)價(jià)（博文《Oppodiscyerlinkspastandpresentofmusic,》2013-08-（42）所以，成不成看舵手。對(duì)于創(chuàng)維，我做如是觀。不知對(duì)否？（2010-04-14）然很難給出好的pe能持續(xù)每年賺20億的利潤(rùn)（博文《給MBA的》2010-04-13）（43）一）六）博文《名言（2012-07-投資成功的關(guān)鍵是在一家好公司的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)於它的內(nèi)在大打折扣時(shí)買入其。內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念,它為評(píng)估投資和企業(yè)的相對(duì)吸博文【】31年股東信精華---2（2012-02-39然而真正重要的還是實(shí)質(zhì)價(jià)值——這個(gè)數(shù)字代表組合我們企業(yè)所有合理流出)，并以現(xiàn)行的利率予以折現(xiàn)，不管是馬鞭的制造公司或是移動(dòng)的業(yè)者博文【】31年股東信精華---3（2012-02-、60實(shí)質(zhì)價(jià)值定義為一家企業(yè)在其生涯中所能產(chǎn)生現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，任、是一個(gè)自己認(rèn)為的概念?。慷斡榔秸劇敖?jīng)營(yíng)、投資與公益（43）--（2010-08-網(wǎng)友：Warren是拿berkshire的帳面價(jià)值與標(biāo)普指數(shù)進(jìn)行的比較而其帳面價(jià)值是由其持有的組合以及一些非上市公司（insurance,utility...）的決定的，所以要看其持有組合所占整個(gè)收益的比例（這個(gè)比例從1968年以后越來(lái)越??；另外，在Warren眼里，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值(intrinsicvalue)和其帳面價(jià)值 網(wǎng)友：，你好。有個(gè)問(wèn)題一值不懂。老是說(shuō)內(nèi)在價(jià)值。您能說(shuō)一下大概怎么樣才知道它的內(nèi)在價(jià)值是多少嗎？有計(jì)算的嗎？或要徹底了博了（博文《關(guān)于博客的》2010-05-10）金流的計(jì)算去計(jì)算公司的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就說(shuō)明其實(shí)他還不太懂他在干什么（2010-12-10001000（2010-05-（Ihavenothingmoretoadd》2010-05-23）10%公益（43）--的博客那它的價(jià)值是否是相對(duì)的？（2010-10-25）AB就是這兩個(gè)原因造成的（博文《CCTV《：和》2010-10-網(wǎng)友：非常同意很難重倉(cāng)這點(diǎn)。想了解一下反觀08年的經(jīng)濟(jì)您覺(jué)得當(dāng)時(shí)在哪些判斷上您犯過(guò)錯(cuò)誤？比沒(méi)這種情況當(dāng)時(shí)持有的價(jià)格已經(jīng)超出合理價(jià)值但因?yàn)闆](méi)有估計(jì)到的嚴(yán)重性沒(méi)有及時(shí)（2010-03-17）段：段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（43）- -的博客我運(yùn)氣好段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（43）- ， ，網(wǎng)友：呵呵您很幸運(yùn)沒(méi)有遇到這種情況，但在假設(shè)的情況下您會(huì)允許本來(lái)的但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)等突發(fā) 一直跌倒價(jià)格大大低于價(jià)值再用額外的加碼么？ 遠(yuǎn)的服務(wù)。段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（43）--的博客margincall了。如果是短期要用的錢為什么會(huì)投資到里呢？投機(jī)就會(huì)（43）--的博客（博文 。網(wǎng)友：段總您好！在《·傳》這本書(shū)里看到先生很喜歡把自己估值的價(jià)位說(shuō)給粉絲股東知道，您在網(wǎng)易內(nèi)在價(jià)值大大低估時(shí)和。一直理性考慮的問(wèn)題主要是這家公司未來(lái)到底可以賺而不是想我的已經(jīng)賺了的問(wèn)題要大致想明白這個(gè)問(wèn)題對(duì)公司行業(yè)產(chǎn)品等等的了（2010-12-9）網(wǎng)友：一個(gè)公司增發(fā)和回購(gòu)，是不是對(duì)原有的內(nèi)在價(jià)值產(chǎn)生很大的特別喜歡公司回購(gòu)。在學(xué)習(xí)中，希望有明白的，能夠詳細(xì)解釋一下。（2011-（10350.6元》2011-03-02）（2010-看，其實(shí)沒(méi)區(qū)別（博文《什么時(shí)候賣》2010-03-27）博文【】31年股東信精華---2（2012-02-，35、追隨的教誨跟我著眼的是投資組合本身的經(jīng)營(yíng)成果，以此來(lái)，略一家經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)，但最后這些公司終將獲得市場(chǎng)的肯定，就像所說(shuō)的“短期而言，市場(chǎng)是一個(gè)投票機(jī)，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，它卻是一個(gè)稱重器”價(jià)值能夠以穩(wěn)定地速度成長(zhǎng)才是關(guān)鍵，事實(shí)上越晚被發(fā)現(xiàn)有時(shí)好處，因?yàn)槲覀兙陀械臋C(jī)會(huì)以便宜的價(jià)格買進(jìn)它的（1987）valuestockoutperformgrowthstock40-50呵呵，多數(shù)研究的人都是想找到，可這里沒(méi)有bargin（43）勝-的博客。我對(duì)投資的追求不高，長(zhǎng)期能beatS&P500就滿意了。我認(rèn)為內(nèi)在價(jià)值不是個(gè)常數(shù)，所以買的時(shí)候可能只有40%到50%的bargin，但后來(lái)情（Ihavenothingmoretoadd》2010-05-23）網(wǎng)友支付寶獲得牌照雅虎預(yù)測(cè)顯示未來(lái)幾年的營(yíng)收增長(zhǎng)率最高可16%（201-05-27）好的賣option的目標(biāo)。如果什么時(shí)候我的被call走了就算了，不然靠他一年收個(gè)10幾個(gè)百分點(diǎn)還是不錯(cuò)的段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（43）-（20110525果時(shí)光幾十年，您也許會(huì)選擇投資英特爾公司。英特爾71年上市，以器發(fā)家86年被迫浴火重生并處理器行業(yè)至今其股價(jià)上漲一千倍有段：我從一開(kāi)始就說(shuō)的很清楚，我買yahoo是為了買淘寶和阿里巴巴。yahoo只要過(guò)得去就可以了。yahooCEO還不錯(cuò),yahoo不相信這一點(diǎn)，就不應(yīng)該買yahoo。yahoo亞洲資產(chǎn)這一塊的價(jià)值是超過(guò)目前yahoo不應(yīng)該買yahooyahoo10%/年以上。希望靠yahoo馬上發(fā)大財(cái)是不現(xiàn)實(shí)的。yahoo肯定不是一個(gè)短期里可以翻很多倍的，但基本沒(méi)什么下行風(fēng)險(xiǎn)（短期價(jià)格是由可能掉的（博文《自述:我的城堡和我投資的 法則-05-究竟值呢？就是把公司將要吐的的所有錢都折現(xiàn)為今年的錢這個(gè)數(shù)值就博文《（2012-07-30、沒(méi)有一個(gè)能計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值的。你得懂這個(gè)企業(yè)(你得懂得打算的段哦老巴也這么說(shuō)所以告訴你有可以算出公司價(jià)值的人都是蒙人的買就是買公司所以同樣價(jià)錢下買的公司是不是上市公司并沒(méi)有區(qū)別上不懂不做（能力圈）是一個(gè)人判斷公司內(nèi)在價(jià)值的必要前提（不是充分的“護(hù)城河”是用來(lái)判斷公司內(nèi)在價(jià)值的一個(gè)重要（不是唯一的博文《忠告：簡(jiǎn)單勝?gòu)?fù)雜》2010-03-在的基礎(chǔ)上形成了自己更簡(jiǎn)單的投資策略，只有一句話“我們尋找的是一個(gè)具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來(lái)管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價(jià)格時(shí)司的。說(shuō)“我只能告訴你早在50年前與多德寫(xiě)出《分析》一書(shū)時(shí)價(jià)值投資策略就公之于眾了，但我實(shí)踐價(jià)值投資長(zhǎng)達(dá)35，卻從沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任頑固本性。船舶環(huán)繞地球航行，但相信地球平面理論的人們卻仍然非常多。在市場(chǎng)中價(jià)格與價(jià)值之間仍將會(huì)繼續(xù)保持很大的差距那些信奉與博文【】主義（2012-06-(57)”What’sfascinating...isthatyoucouldnowhaveabusinessthatmighthavebeensellingfor$10billionwherethebusinessitselfcouldprobablynothaveborrowed$100million.Buttheownersofthatbusiness,becauseitspublic,couldborrowmanybillionsofdollarsontheirlittlepiecesofpaper-becausetheyhadthesemarketvaluations.Butasaprivatebusiness,the itselfcouldn’tborroweven1/20thofwhattheindividualscouldborrow.”（57）20分之一的錢都借不到。際上往往不是，就像昨天SVU突然掉了一半一樣。1（2011-05-（2011-05-15%putcall降低成本，（20110806（44）一）六）1、內(nèi)在價(jià)值3、以內(nèi)在價(jià)值為“”作判斷博文《簡(jiǎn)介（2010-03-博文《自述:我的城堡和我投資的5+12+8+2法則（2010-05-51、2、3（省略4.博文【】31年股東信精華---1（2012-02-26GEICO的企業(yè)價(jià)值增加X(jué)倍而股價(jià)下跌，也不要公司內(nèi)在價(jià)值博文【】31年股東信精華---2（2012-02-，35、追隨的教誨跟我著眼的是投資組合本身的經(jīng)營(yíng)成果，以此來(lái)略一家經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)，但最后這些公司終將獲得市場(chǎng)的肯定，就像所說(shuō)的“短期而言，市場(chǎng)是一個(gè)投票機(jī)，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，它卻是一個(gè)稱重器” ，們就有的機(jī)會(huì)以便宜的價(jià)格買進(jìn)它的網(wǎng)友段總,這篇文章我看了好幾遍,發(fā)現(xiàn)有點(diǎn)。 說(shuō)的市價(jià)是不長(zhǎng)期的話,無(wú)論它的價(jià)值是好還是壞,那么一個(gè)公司的實(shí)際價(jià)值不是沒(méi)辦法在 談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（44）--的博客（2010-04-能高了，也可能低了。有點(diǎn)像說(shuō)的“價(jià)格總是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。我比較喜歡說(shuō)的這句話。（THESUPERINVESTORSOF》2010-04-02）網(wǎng)友：您好段總,知道股價(jià)具體是由誰(shuí)決定的？還有決定股價(jià)的因素.如每股10元，一小時(shí)后漲到每股10.5元，那這個(gè)價(jià)格是誰(shuí)決定的呢？呵呵,這問(wèn)題困擾我很久了,網(wǎng)上都沒(méi)找到合適答案,都是答非所問(wèn).您是這方面的,看到您的博客就好像看到了答案,麻煩您說(shuō)說(shuō),（44）--的博客（2010-03-段：短期股價(jià)是由（量）供求決定的，長(zhǎng)期股價(jià)是由價(jià)值決定的（博文《我對(duì)投資的基本理解》2010-03-段：短期和有關(guān)，長(zhǎng)期實(shí)際上無(wú)關(guān)（博文《企業(yè)文化》2010-04-04） 有價(jià)值了？（博文《的投資原則》2010-11-09）網(wǎng)友的低價(jià)買入回歸價(jià)值就賣出是我買入銀行股的主要原因，心的肇事高手。，過(guò)幾年估計(jì)我也看不清?。?013-06-27）（2013-06-股價(jià)的長(zhǎng)期表現(xiàn)就知道了，可是了很多已上市的公司的（44）（44）與公益（44）--的博客。原則》2010-11-09）博文《名言（2012-07-28）從不價(jià)格并不明顯低于公司價(jià)值的。我們只是對(duì)於估計(jì)一小部分的內(nèi)在價(jià)值還有點(diǎn)自信但也只限于一個(gè)價(jià)值區(qū)企業(yè)主須了解其利益，乃來(lái)自于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值(IntrinsicValue)的成長(zhǎng)，而不是其持有之短期波動(dòng)。沒(méi)有能判定的真正價(jià)值，唯一方法是徹底了解這家公司你要做的事情是按低于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格一家企業(yè)的如該企業(yè)管理層誠(chéng)實(shí)可靠、有能力，那麼你就持有這些。博文【】31年股東信精華---1（2012-02-通常使得購(gòu)并整家公司的實(shí)際價(jià)格高于取得企業(yè)的實(shí)際價(jià)值而市場(chǎng)的拍賣博文【】主義（2012-06-(15)”Thenumberoneidea,istoviewastockasanownershipofthebusiness[and]tojudgethestayingqualityofthebusinessintermsofitscompetitiveadvantage.Lookformorevalueintermsofdiscountedfuturecashflowthanyou’repayingfor.Moveonlywhenyouhaveanadvantage.It’sverybasic.Youhavetounderstandtheoddsandhavethedisciplinetobetonlywhentheoddsareinyourfavor.”很稀飯這句。譯文（15）最重要的，是要把看作對(duì)于企業(yè)的一小片所有權(quán)，以企業(yè)的競(jìng)(109)”Alotofshare-buying,notbargain-seeking,isdesignedtopropstockpricesup.Thirtyto40yearsago,itwasveryprofitabletolookatcompaniesthataggressivelybuyingtheirownshares.Theyweremotivatedsimplytobuybelowwhatitwasworth.”（109博文【】31年股東信精華---1（2012-02-24、努力回購(gòu)自己公司的，有兩點(diǎn)好處：第一點(diǎn)很明顯，是一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字問(wèn)題透過(guò)買回公司的等于只要花一塊錢的代價(jià)便能夠獲得兩塊錢的價(jià)值，效果越明顯那就是管理可透過(guò)回購(gòu)自家的來(lái)對(duì)外宣示其重視股東權(quán)益甚至反而有害股東的利益。如此一來(lái)，原有的股東與有的投資人將會(huì)對(duì)公司29、PhilipMorris對(duì)通用食品提出購(gòu)并的要求，使其價(jià)值顯現(xiàn)出來(lái)，我們因四項(xiàng)進(jìn)，而全不考慮的可能性（1985）博文《2014年3月3日（2014致股東信：我最好的投資是什么）博文《2014年3月3日（2014致股東信：我最好的投資是什么這故事始于1973至1981年的內(nèi)布拉斯加州，當(dāng)時(shí)中西部的農(nóng)場(chǎng)價(jià)格暴漲，然后爆了導(dǎo)致價(jià)格下跌50%甚至摧毀了那些舉債經(jīng)營(yíng)的農(nóng)民和他們的。在那場(chǎng) 余波中的愛(ài)荷華州和內(nèi)布拉斯加州的銀行，數(shù)量比我們 在1986年，我從FDIC(存款公司)那買下了一個(gè)400英畝的農(nóng)場(chǎng)，坐落在奧馬哈北部50英里處。這花了我28萬(wàn)，此價(jià)格比前幾年一家了的銀行批10%的正?；貓?bào)。我還認(rèn)為生五倍甚至。我還是對(duì)農(nóng)活一無(wú)所知，最近才第二次去實(shí)地看了看。博文《2014年3月3日（2014致股東信：我最好的投資是什么）在1993年，我做了另外一個(gè)小投資。那時(shí)我還是所羅門(mén)的CEO，所羅門(mén)的房東地產(chǎn)再次了，這次波及到商業(yè)地產(chǎn)，這個(gè) 那些儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，正是這些機(jī)構(gòu)樂(lè)觀的 。的收入將會(huì)增加更重要的是占地產(chǎn)項(xiàng)目約20%面積的最大租戶支付的大約為5一英尺，而其他租戶平均為70。9年后，這份廉價(jià)租約的到期有經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)房地產(chǎn)投資者，他和他的將管理這項(xiàng)資產(chǎn)。這些年也確實(shí)由他資額的35%。此外，原始抵押分別在1996年和1999年被再融資，這種允許150%。我到今天為止還沒(méi)（44）--的博客（2010-03-段：價(jià)值不變的情況下，價(jià)格越低越買，當(dāng)然對(duì)咯（博文《被菲特2010-03-3、以內(nèi)在價(jià)值為“”作判博文《2014年3月3日（2014致股東信：我最好的投資是什么）我已記不起當(dāng)時(shí)花了來(lái)買《聰明的投資者》的第一版。無(wú)論花了，博文【】主義（2012-06-(59)”Thebasicconceptofvaluetoaprivateownerandbeingmotivatedwhenyou’rebuyingandsellingsecuritiesbyreferencetointrinsicvalueinsteadofpricemomentumIdon’tthinkthatwilleverbeoutdated.”（59）考的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值而不是過(guò)往的，這是最基本的價(jià)值概念，而且我認(rèn)為也不會(huì)過(guò)時(shí)。想想周圍有多少人賣的理由和成本的關(guān)系以及買時(shí)有多少人會(huì)說(shuō)這只博文《（2012-07-THESUPERINVESTORSOF（2010-04-的態(tài)度是一樣的。他們有的持有幾十只，有的則集中投資在幾家公司；任何網(wǎng)友：華僑城A(000069)公告，10月25日公司控股股東華僑城通過(guò)深圳所系統(tǒng)增持公司600萬(wàn)股，占公司總額的0.1%，平均價(jià)格6.311元/10-段：控股股東買自己的的原因大概有n種，常見(jiàn)的有（20111026）網(wǎng)友：按照當(dāng)前市價(jià)，hoo在雅虎和上市的阿里巴巴的權(quán)益合計(jì)約每股7.35。ho在阿里巴巴沒(méi)有市的資產(chǎn)中所占比例及價(jià)值沒(méi)有披40%段老師多半心里有數(shù)就是不知道是否方便和大家？--段你說(shuō)的7.35是稅前這里有一些變數(shù)我對(duì)公允價(jià)值沒(méi)多大但會(huì)因?yàn)楣蕛r(jià)值和我心目中的內(nèi)在價(jià)值的差異來(lái)決定買還是賣（博文srommetinghrrnuftt》2010-0-13）網(wǎng)友：不知道yahoo的內(nèi)在價(jià)值會(huì)不會(huì)因?yàn)檫@次變動(dòng)而損失巨大？如果我是馬云，我可能也會(huì)先合規(guī)再說(shuō)，原因就是，做事情，要相信政策和party的力量，不然早晚要摔跟頭，這可能是孫正義和yahoo的那些老外股東們難以理似的一樣，你確定買入了，合理價(jià)格20元，現(xiàn)價(jià)10元買入，但隨即又大50%52而且你認(rèn)為未來(lái)三至五年這只很有可能一直在2至5元間來(lái)回震蕩因?yàn)檫@（2010-06-（如果你還有錢的話（《自述:我的城堡和我投資的 法則 -05-的更嚴(yán)些（如此而已。沒(méi)有吧，這樣的不同是否存在價(jià)值的段：會(huì)有短期（可能是幾十年?。┑膬r(jià)格，對(duì)價(jià)值沒(méi)影響（博文《NotesfrommeetingwithWarrenBuffett》2010-04-13）（45）一）六）1、內(nèi)在價(jià)值2、內(nèi)在價(jià)值與價(jià)格3、以內(nèi)在價(jià)值為“”作判（2010-05-網(wǎng)友：謝謝的好文！據(jù)說(shuō)巴老對(duì)企業(yè)估值時(shí)，采用的是所有者收益所有者收益＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流+(折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用...)-企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的真實(shí)資網(wǎng)友：段總估值不用DCF，也確實(shí)用不著，因?yàn)椴粫?huì)準(zhǔn)確。用最安全的2010-04-網(wǎng)友：說(shuō)DCF是唯一合乎邏輯的估值方法DCF估值的，可見(jiàn)還有其他合乎邏輯的估值方法:)（2010-04-28）5（博文：《關(guān)于估值的一點(diǎn)想法》2010-04- 點(diǎn)類似韋爾奇寫(xiě)自傳把經(jīng)驗(yàn)理念傳給大家（他寫(xiě)書(shū)還賺錢你更無(wú)私。段：段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）--的博客這些人寫(xiě)書(shū)大概Omah（22010-05-網(wǎng)友：一個(gè)龐大的超過(guò)1000億的投資組合，不僅僅要考慮一個(gè)具體的20%14yahoo.yahoo40%500億的話，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為yahoo200億的價(jià)值，應(yīng)該打折。大道，這是段友a(bǔ)rt753大哥疑問(wèn)段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）-的博客（2012-01-段：段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）--的博客BRK要是配15-20%國(guó)債的話老巴就出毛病了要么就是認(rèn)為他會(huì)這么做的人出毛病了500（45）-勝-的博客（博文【】段永平投資歸納版2012-01-17）管理層。再次，你能看懂其利潤(rùn)到底是什么，連續(xù)5年的；每年能產(chǎn)生多少的自價(jià)值是多少？段總，懂的意思并不是看到未來(lái)一切的“水晶球，能看到一（2012-（45）的“生命周期。在邏輯上不是很明白為什么很多人不明白“”的意思。從看企業(yè)的角度，其實(shí)沒(méi)人可以看到一個(gè)好企業(yè)的“，但看到一個(gè)不好的年，但如果能毛估估看懂5年，覺(jué)得5年內(nèi)就能賺回投資并且企業(yè)還會(huì)繼續(xù)很好博文【】段永平投資思想---雪球小摘(2013-02-段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）--的博客。毛估估的意思是當(dāng)你認(rèn)為至少值20塊的時(shí)候我可以用12塊買（當(dāng)然13、14其購(gòu)的想法和“buyhigh,sellhigher"的想法無(wú)異，早晚要吃苦頭的。也許很多人已談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）--的博客。請(qǐng)您指教一下《：忠告中國(guó)股民》一段話中，以下兩個(gè)投入是怎么算出來(lái)的行業(yè)過(guò)去賬面上的（在扣除無(wú)形資產(chǎn)攤銷前）水平，基本上就相當(dāng)于自有的概念。6%10%的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，那么100萬(wàn)的稅后凈利潤(rùn)就相當(dāng)于投入2500萬(wàn)所得到的收益?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，如果該企業(yè)不能每年穩(wěn)定提供6%的現(xiàn)金流，這100萬(wàn)的稅后方式保留一部分用于重新投入。這樣，同樣是這100萬(wàn)的稅后凈利潤(rùn)，卻只能相當(dāng)于投入1000萬(wàn)所得到的收益兩者相比較同樣是6%的（2500/1000段：段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）--的博客你拿計(jì)算器按一：要大很多“毛估估”大概就是這個(gè)意思（博文《今年將是常規(guī)的年份看好地產(chǎn)》2011-03-06）網(wǎng)友W：段哥，老巴說(shuō)的是寧要模糊的精確，也不要精確的模糊呀！都（2010-04-（45）--的博網(wǎng)友X我記得有一句“寧要模糊的正也不要精確的錯(cuò)誤(BetterBeApproximayRightThanPreciselyWrong)"模糊的精確和精確的模糊這句倒沒(méi)博文《名言（2012-07-28）從不價(jià)格并不明顯低于公司價(jià)值的。我們只是對(duì)於估計(jì)一小部分的內(nèi)在價(jià)值還有點(diǎn)自信但也只限于一個(gè)價(jià)值區(qū)GE接近多少時(shí)要仔細(xì)看看?（2010-05-20左右吧，也就是說(shuō)現(xiàn)在就該好好研究一下了段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）--的博客當(dāng)年我的網(wǎng)易就是這樣，一一路想，所以沒(méi)太早賣。不過(guò)ge想看透確實(shí)不太容易，只能毛估估了段永平談“經(jīng)營(yíng)、投資與公益（45）--的博客（博文《關(guān)于博客的》2010-05-10）網(wǎng)友如果蘋(píng)果未來(lái)幾年一年賺到$500億那么它的市值就能達(dá)到$10000億。但問(wèn)題是如果蘋(píng)果幾年后走下坡路的話，那么它只是替時(shí)觸頂一下$10000億.請(qǐng) 10年，而是只看它幾看的情況就可$50010000億。3-5（20110509網(wǎng)友：201127.6781687.83每股。段總你好精準(zhǔn)！我最近開(kāi)始有點(diǎn)理解為什么你說(shuō)蘋(píng)果會(huì)在兩三年內(nèi)的能力能夠double一下了，雖然最近Q4的財(cái)報(bào)顯示銷量下降，但發(fā)現(xiàn)ipad和mac都上升得很穩(wěn)定，買了的人很容易被吸引到買ipad和mac，而4s的表現(xiàn)又超乎想象。最近國(guó)內(nèi)的4居然漲到了5000多元一臺(tái),4s在NOKIA的牌子全改成了大大的蘋(píng)果標(biāo)志。如果像預(yù)測(cè)能夠賣4200萬(wàn)臺(tái)，那么很可能下一個(gè)財(cái)年的能力就能double了（2011-11-06）下一財(cái)年就double可能不容易。但5和ipad3出來(lái)后就會(huì)非常有可能。說(shuō)6都已經(jīng)差不多在那里了。未來(lái)幾年蘋(píng)果的是非常好看的一出戲，大家慢慢欣賞（博文《封倉(cāng)十年的博文【】段永平投資思想---雪球小摘（2013-02-01；2014-08-賺400億+，明年應(yīng)該能賺500億+，產(chǎn)品如