地方經(jīng)濟增長對中國城市商業(yè)銀行績效影響研究

地方經(jīng)濟增長對中國城市商業(yè)銀行績效影響研究

一、引言中國的經(jīng)濟體制改革以來，經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大成功。在過去的30多年里，中國經(jīng)濟以每年10%的速度增長，如今已經(jīng)發(fā)展成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體。然而，上世紀70年代以來，中國經(jīng)濟改革發(fā)展的模式采取了先在某些小區(qū)域開始一些政府支持的優(yōu)惠政策，然后再擴展到其他相對落后的區(qū)域。以銀行為主導(dǎo)的金融制度是經(jīng)濟高速發(fā)展的重要組成部分。Ferri(2009)發(fā)現(xiàn)，在對浙江、湖北、四川的20家城商行的調(diào)查中，作為衡量銀行績效的指標(biāo)如資產(chǎn)回報率(ROA)，所有者權(quán)益回報率(ROE)和不良貸款率(NPL)，在地方經(jīng)濟發(fā)達的浙江省最高，其次為發(fā)達的湖北省，在相對最差的四川省最低。這表明了中國地方經(jīng)濟的水平對中國城市商業(yè)銀行的績效有明顯影響。沿著Ferri的研究發(fā)現(xiàn)，我們試著研究是否中國地方經(jīng)濟增長對銀行的績效有影響。據(jù)我所知，現(xiàn)存研究沒有對此問題做出解決。本文之所以選擇城市商業(yè)銀行作為研究地方經(jīng)濟增長對銀行績效的影響，是因為對于一個典型的國有商業(yè)銀行或股份制商業(yè)銀行，我們只能取得其遍布全國的各個分行的合計財務(wù)和運營數(shù)據(jù)。這種合計指標(biāo)無法反映該銀行在某個地區(qū)的業(yè)績。相反，城市商業(yè)銀行的產(chǎn)生就是基于一個城市一個商業(yè)銀行這一宗旨，所有的城市商業(yè)銀行都是位于中心城市：省級或地級市。換句話說，所有城市商業(yè)銀行都是地方性運營的。因此，所有中國城市商業(yè)銀行的財務(wù)和運營數(shù)據(jù)都反映了它們的地方業(yè)績，因此都可以與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平掛鉤來分析。我們選取了典型的績效評估的兩個指標(biāo)來探討地方經(jīng)濟增長對城市商業(yè)銀行績效的影響。我們的實證分析結(jié)果如下：地方經(jīng)濟增長與中國城市商業(yè)銀行的績效具有正相關(guān)性。而且，正相關(guān)性很顯著。此外，在城市商業(yè)銀行的績效和財務(wù)運營變量之間沒有明顯的統(tǒng)計關(guān)系。我們只研究了銀行績效和地方經(jīng)濟增長的兩個現(xiàn)存的關(guān)系。反映地方銀行業(yè)績和地方經(jīng)濟增長關(guān)系的數(shù)據(jù)時研究的關(guān)鍵。從某種意義上講，中國城市商業(yè)銀行是我們研究最理想的對象，因為中國城市商業(yè)銀行這種一個省級市或地級市一個城市商業(yè)銀行的設(shè)置為我們提供了最理想的研究條件。我們沒有如Ferri(2009)一樣使用財務(wù)運營指標(biāo)來做這種更全面的城市商業(yè)銀行的研究。除了Ferri(2009)，還有另外一篇論文陳述了銀行績效和地方經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，那就是Lucchettietal，2001)，認為意大利各省地方經(jīng)濟增長正面地依賴于服務(wù)于某個地方社區(qū)的銀行平均成本有效性。我們的研究不同于Lucchettietal。(2001)，首先是我們采用的是各個地方城市商業(yè)銀行的總體效益，而不是把某一地域的所有分行的績效做加權(quán)平均；其次，我們只研究每個省最具有代表性的城市商業(yè)銀行，而摒棄了那些二三線的城市商業(yè)銀行。本文結(jié)構(gòu)如下：在下一節(jié)里，我們提供了一個相關(guān)文獻綜述，第三部分給出了中國城市商業(yè)銀行這一行業(yè)發(fā)展的背景；第四部分提供了我們的中國城市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)和實證方法，同時我們展示了有代表性的實證研究結(jié)果，即地方經(jīng)濟增長對城市商業(yè)銀行的績效有正相關(guān)關(guān)系；第五部分是結(jié)論。二、銀行績效的相關(guān)文獻綜述在過去50多年中，銀行效率問題研究一直受到關(guān)注。有關(guān)銀行業(yè)效率低下的根源，早期的研究傾向于強調(diào)規(guī)模經(jīng)濟的影響，即考察單位成本能否隨著產(chǎn)量的增加而降低；也傾向于強調(diào)范圍經(jīng)濟的影響，即考察單位成本能否通過聯(lián)合生產(chǎn)而降低。規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的經(jīng)驗研究表明，在20世紀80年代，資產(chǎn)為1-50億美元的中型銀行具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟。然而，最近的研究表明，規(guī)模經(jīng)濟所要求的銀行資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長。在20世紀90年代，規(guī)模經(jīng)濟顯著的資產(chǎn)規(guī)模為100億——250億美元。關(guān)于范圍經(jīng)濟，經(jīng)驗研究顯示較小的范圍無成本效率(Saunders，1999)。近來，有關(guān)效率的研究轉(zhuǎn)到了生產(chǎn)效率問題上。生產(chǎn)效率由兩部分組成：技術(shù)效率和配置效率。技術(shù)效率指的是現(xiàn)有資源最優(yōu)利用的能力，即在一定的投入水平下產(chǎn)出最大化或在給定的產(chǎn)出水平下投入最小化[1]。配置效率指的是在一定的價格水平下實現(xiàn)投入和產(chǎn)出最優(yōu)組合(Lovell，1993)。在有關(guān)生產(chǎn)效率的研究方面，Leibenstein(1996)首先把X效率引入全面客觀的因素分析中，如管理的改進和技術(shù)的應(yīng)用，而不考慮大小(規(guī)模經(jīng)濟)和產(chǎn)品組合(范圍經(jīng)濟)。在一組資料數(shù)據(jù)中，可以估計最佳業(yè)務(wù)邊界或最差業(yè)務(wù)邊界，最佳業(yè)務(wù)邊界和某個公司實踐之間的差幅反映了其X效率低下的程度[2]。在歐美各國，眾多關(guān)于金融機構(gòu)有效性的文獻都著重于機構(gòu)績效和市場結(jié)構(gòu)、放松管制、并購和外國銀行進入[3]。Berger、Humphrey(2005)、Berger和Mester(2006)提供了一個廣泛的有價值的文獻調(diào)查。與這些發(fā)達國家相反，發(fā)展中國家金融機構(gòu)績效研究主要集中于所有權(quán)結(jié)構(gòu)、私有化及其對公司治理和績效的影響[4]。發(fā)展中國家銀行績效的研究也存在著十分詳盡的調(diào)查(Megginson和Netter，2002；Clarkeetal，2005；Megginson，2005；Boubakrietal，2005)。因此，我們這里對這兩類文獻進行詳細介紹。一個是研究金融機構(gòu)績效和地方經(jīng)濟增長的關(guān)系，因為我們的研究就類似于此，另一個是研究中國銀行效率，因為其結(jié)果可能使我們對中國銀行業(yè)和城市商業(yè)銀行的行業(yè)環(huán)境有更深入的了解[5]。雖然很多文獻認為金融與經(jīng)濟增長相關(guān)，但是極少文獻是針對銀行業(yè)績和地方經(jīng)濟增長關(guān)系的。據(jù)我們了解，只有兩篇Lucchettietal，2001)的文章用動態(tài)面板的方法研究了意大利銀行系統(tǒng)有效性和地方經(jīng)濟增長。他們基于一個區(qū)域的加權(quán)平均效率引進了區(qū)域效率概念，并且發(fā)現(xiàn)了銀行效率與區(qū)域經(jīng)濟增長之間獨立有效關(guān)系的存在。Ferri(2009)通過對不同經(jīng)濟發(fā)展水平區(qū)域的20家城市商業(yè)銀行的研究，發(fā)現(xiàn)東部發(fā)達區(qū)域的城市商業(yè)銀行的績效最好，相對經(jīng)濟落后區(qū)域的城市商業(yè)銀行績效最差。他得出結(jié)論認為地理和政策對城市商業(yè)銀行績效會有影響，而且認為對國有商業(yè)銀行的改革是改進中國銀行業(yè)必須進行的改革。這兩篇文章表明了銀行業(yè)績和地方經(jīng)濟增長之間，或者是銀行效率對地方經(jīng)濟有正面影響，或者地方經(jīng)濟增長對銀行效率有正面影響[8]。關(guān)于中國銀行績效的文章寥寥無幾。Chenetal.(2005)推論出中國的大型國有銀行和小型銀行比中型銀行更有效率，技術(shù)效率主導(dǎo)資源配置效率，1995年的金融自由化提高了成本效率[6]。Yaoetal.(2007)研究了中國加入WTO之前所有權(quán)結(jié)構(gòu)和硬性預(yù)算約束對銀行效率的影響。他們的實驗結(jié)果是，非國有銀行比國有銀行效率更高，面臨更硬性預(yù)算的銀行比那些國家或地方政府出資的銀行效率更高。[9]Bergeretal.(2008)探討了中國銀行所有權(quán)對績效的影響，他們對于所有權(quán)與績效關(guān)系的研究結(jié)果與前面的研究一致。他們認為少數(shù)外國股東的存在可能會增加中國銀行的效率。Jiangetal.(2009)調(diào)查了公司治理的變化對中國銀行績效的影響，推論外資收購和進行上市改革的銀行績效有所進步，而通過IPO私有化的只有一些短暫的效果。從以上綜述可以看出，這些研究都有如下共性：中國銀行業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)很重要，漸進式改革和私有化會引起公司治理的變化；選擇效應(yīng)不能排除在中國銀行業(yè)以外[7]。三、中國銀行業(yè)的背景(一)中國銀行體系按照政策的漸進變化，中國銀行體系的歷史可以分為三個階段：1978年前，1979年至1990年代，以及1990年末期之后。第一個階段和第二個階段，中國銀行體系的特征是單一的。第三階段是20世紀90年代末期開始。這一階段中，銀行體系的特征是中國式銀行轉(zhuǎn)向現(xiàn)代商業(yè)銀行。由于國有企業(yè)運營不佳，他們把銀行債務(wù)作為運營資本，導(dǎo)致大量壞賬的累積。在1994年，3個新成立的國有政策性銀行(中國開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)開發(fā)銀行和中國進出口銀行)將借款給國有企業(yè)的業(yè)務(wù)正式接手。為了將銀行現(xiàn)代化而采取了三項重要措施。第一，從銀行的資產(chǎn)負債表中將不良貸款剝離，1998年，中央政府發(fā)行了2700億人民幣的特殊債券，籌集的資金注入了中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和中國工商銀行。隨后，這些資金轉(zhuǎn)換為這幾家銀行的股權(quán)。1999年，1.4萬億元的不良貸款從四大國有銀行轉(zhuǎn)入新成立的私家資產(chǎn)管理公司。為了使銀行準(zhǔn)備好在股票交易所上市，從央行外匯儲備開始了第二輪的資本注入。中國銀行在2004年得到了225億美元的資本注入，中國建設(shè)銀行在2004年得到了225億美元的資本注入，中國工商銀行在2005年得到了150億美元的資本注入。第二，吸引國外戰(zhàn)略投資者并用標(biāo)準(zhǔn)的公司治理，將中國的銀行改制為股份制企業(yè)。例如，2004年香港和上海銀行集團購買了交通銀行19.9%的股份。國外的戰(zhàn)略投資者給銀行提供的不僅僅是資本，還有外國獨立董事，以及介紹國外管理技能和新的金融產(chǎn)品、提高運營效率、提高投資回報率。第三，將這些銀行在國內(nèi)外掛牌上市。這一措施的意圖是給董事和管理層加以市場壓力和外部監(jiān)督。這一輪中第一個上市的，是2005年6月交通銀行在香港聯(lián)交所掛牌上市，總共籌集資金20億美元。緊隨其后的是中國建設(shè)銀行在2005年10月掛牌上市，籌集資金80億美元。中國銀行在2006年6月在香港聯(lián)交所掛牌上市，籌集資金112億美元，在2007年7月在國內(nèi)上海股票交易所籌集資金25億美元。2006年10月，工商銀行在上海和香港兩個交易所同時掛牌，融得資金219億美元，成為當(dāng)時有史以來最大的IPO。經(jīng)過一系列漸進的銀行改革，五大國有商業(yè)銀行依然控制著中國銀行體系中大約一半的資產(chǎn)、全部的負債和權(quán)益。我們可以推論，從資產(chǎn)、負債，所有權(quán)方面，五大國有銀行仍然控制著中國銀行業(yè)，不良貸款和銀行體系相對集中。中國銀行業(yè)板塊共有近3900家注冊銀行機構(gòu)，共擁有約193000分行和2900萬員工。(二)中國城市商業(yè)銀行中國城市商業(yè)銀行是在1995年以后，當(dāng)不良貸款威脅著1970年代成立的城市信用社時，中國人民銀行對其進行改組而產(chǎn)生的。具體地說，2194家位于城鎮(zhèn)的城市信用社、農(nóng)村信用合作社和地方金融服務(wù)機構(gòu)被注入地方財政資金，同時，他們被要求合并成為新型的股份制公司，即城市商業(yè)銀行，要求城市商業(yè)銀行從這些機構(gòu)承擔(dān)過來所有相關(guān)的不良貸款。典型的城市商業(yè)銀行股東包括地方政府、城市集體企業(yè)、地方民營企業(yè)以及公民，但不允許個人成為新的股東。城市商業(yè)銀行是秉承著一個城市一個商業(yè)銀行的宗旨成立的。所有的城市商業(yè)銀行都位于中心城市：省級或地級市。城市商業(yè)銀行一直被要求在這些城市管轄區(qū)域運營，直到2007年，北京銀行成功在上海股票交易所上市才打破這一規(guī)定。除了IPO上市策略，吸引國外戰(zhàn)略投資人是改進公司治理和提升業(yè)績的另一個重要策略。例如，2001年國際金融公司購買了西安商業(yè)銀行2.4%的股份，2009年底，總計143個城市商業(yè)銀行遍布全中國不同城市，城市商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)開發(fā)方面，僅次于五大國有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行在各類中國金融機構(gòu)中名列第三，中國城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負債、權(quán)益、稅前利潤、不良貸款僅占所有中國銀行的7%-8%。相比于五大國有銀行，城市商業(yè)銀行的規(guī)模還是很小。四、實證研究(一)數(shù)據(jù)和方法本文所采用的數(shù)據(jù)是從Bankscope中選取了中國各個省份的代表性城市商業(yè)銀行27家作為樣本，年份是從2000～2009年。變量選取上我們以地方的GDP增長率作為解釋變量，以各個城市商業(yè)銀行的平均總資產(chǎn)回報率(ROA)和平均權(quán)益回報率(ROE)作為被解釋變量。在計量方法上，運用了面板數(shù)據(jù)混合模型和個體隨機和固定效應(yīng)模型。我們將GDP增長率作為自變量，平均總資產(chǎn)回報率和平均權(quán)益回報率作為因變量。GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率進行回歸，結(jié)果顯示應(yīng)建立個體隨機效應(yīng)模型；GDP增長率對平均權(quán)益回報率進行回歸，結(jié)果顯示應(yīng)建立個體固定效應(yīng)模型。(二)實證研究結(jié)果1.GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率的回歸(1)先建立面板數(shù)據(jù)混合模型從表1可看出，GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率有正向的影響，GDP增長率每變化一個單位，平均總資產(chǎn)回報率變化0.679613個單位。(2)建立個體固定效應(yīng)模型從個體固定效應(yīng)模型結(jié)果看出，GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率有正向的影響，GDP增長率每變化一個單位，平均總資產(chǎn)回報率變化0.615627個單位(見表3)。(3)為確定是選擇混合模型還是選擇個體固定效應(yīng)模型，進行F檢驗(見表4)由F檢驗可知，由于F統(tǒng)計量對應(yīng)的P值為0.0000＜0.01，拒絕原假設(shè)(混合模型)，所以應(yīng)個體固定效應(yīng)模型。從總體上看，GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率有正向的影響，GDP增長率每變化一個單位，平均總資產(chǎn)回報率變化0.718169個單位，但每個地區(qū)GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率的截距項又有不同。(4)建立個體隨機效應(yīng)模型(見表5、6)(5)為確定是選擇個體固定效應(yīng)模型還是選擇個體隨機效應(yīng)模型，進行Hausman檢驗因為Hausman統(tǒng)計量對應(yīng)的P值>0.05(為0.5642)，所以接受原假設(shè)(個體隨機效應(yīng)模型)，即應(yīng)該建立個體隨機效應(yīng)模型。2.GDP增長率對平均權(quán)益回報率的回歸(1)先建立面板數(shù)據(jù)混合模型從表7可看出，GDP增長率對平均權(quán)益回報率有正向的影響，GDP增長率每變化一個單位，平均權(quán)益回報率變化41.38296個單位。(2)建立個體固定效應(yīng)模型從個體固定效應(yīng)模型結(jié)果看出，GDP增長率對平均權(quán)益回報率有正向的影響，GDP增長率每變化一個單位，平均權(quán)益回報率變化46.33809個單位(見表9)。(3)為確定是選擇混合模型還是選擇個體固定效應(yīng)模型，進行F檢驗(見表10)由F檢驗可知，由于F統(tǒng)計量對應(yīng)的P值為0.0000＜0.01，拒絕原假設(shè)(混合模型)，所以應(yīng)個體固定效應(yīng)模型。從總體上看，GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率有正向的影響，GDP增長率每變化一個單位，平均權(quán)益回報率變化0.718169個單位，但每個地區(qū)GDP增長率對平均總資產(chǎn)回報率的截距項又有不同。(