LS傳媒集團(tuán)并購(gòu)RS公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

PAGEPAGE66友分類號(hào)虛密級(jí)鈴公插塘開引學(xué)號(hào)府15028飄6敗題薦衫目胳LS呀傳媒集團(tuán)并飾購(gòu)狼RS衣公司財(cái)務(wù)風(fēng)氧險(xiǎn)控制的對(duì)劉策研究殖作者章姜楠烏指導(dǎo)教師據(jù)袁放建搜煌教授搭專業(yè)學(xué)位類洪別戰(zhàn)工商管理碩狂士浮專業(yè)學(xué)位領(lǐng)棉域載工商管理碩屯士毫提交日期融二零○非一七席年游三昨月學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是我在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行研究工作所取得的研究成果。盡我所知，除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容和致謝的地方外，本論文不包含其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研究成果，也不包含本人或他人已申請(qǐng)學(xué)位或其他用途使用過(guò)的成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中作了明確說(shuō)明并表示謝意。本學(xué)位論文若有不實(shí)或者侵犯他人權(quán)利的，本人愿意承擔(dān)一切相關(guān)的法律責(zé)任。作者簽名：日期：年月日學(xué)位論文知識(shí)產(chǎn)權(quán)及使用授權(quán)聲明書本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下所完成的學(xué)位論文及相關(guān)成果，知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬陜西師范大學(xué)。本人完全了解陜西師范大學(xué)有關(guān)保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，允許本論文被查閱和借閱，學(xué)校有權(quán)保留學(xué)位論文并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的紙質(zhì)版和電子版，有權(quán)將本論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用任何復(fù)制手段保存和匯編本論文。本人保證畢業(yè)離校后，發(fā)表本論文或使用本論文成果時(shí)署名單位仍為陜西師范大學(xué)。保密論文解密后適用本聲明。作者簽名：日期：年月日摘要障并購(gòu)作為企擁業(yè)擴(kuò)張的一歐種有效方式蜻，已經(jīng)被越拒來(lái)越多的企孟業(yè)采用。它波所表現(xiàn)出的迅“梁時(shí)間效率優(yōu)豐勢(shì)圾”盞改變了企業(yè)脹依靠原始自握我積累發(fā)展姑的思路。隨身著我國(guó)經(jīng)濟(jì)船的不斷發(fā)展唐，我國(guó)企業(yè)磨的并購(gòu)已經(jīng)藥不再是以追英求短期經(jīng)濟(jì)羅利益為目的淹，而是將優(yōu)嘉化資源配置聞作為并購(gòu)的清基點(diǎn)，以企羞業(yè)可持續(xù)發(fā)疊展為目標(biāo)。輪其決策之復(fù)饅雜、周期之逝長(zhǎng)、不確定碰性因素更多墊，通常伴隨投著更大的風(fēng)鑒險(xiǎn)。如目標(biāo)胳公司的價(jià)值她評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、各并購(gòu)中的融巡資風(fēng)險(xiǎn)、支唇付風(fēng)險(xiǎn)、并禽購(gòu)后的整合馬管理風(fēng)險(xiǎn)等未等。針對(duì)此粒問(wèn)題，國(guó)內(nèi)何外學(xué)者進(jìn)行渾了相關(guān)研究職，但視角不團(tuán)同，且受時(shí)螺間、方法、裙技術(shù)等局限貨，仍存在著丈不足。因而師，如果能以吧具體企業(yè)的紅并購(gòu)案例為惹視角，采用醉系統(tǒng)分析法誤、報(bào)表分析甩法等來(lái)分析話企業(yè)并購(gòu)過(guò)之程中面臨的杏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，址研究控制風(fēng)筐險(xiǎn)的對(duì)策問(wèn)續(xù)題，有利于爸抓住本問(wèn)題汁研究的關(guān)鍵龍，有利于為需風(fēng)險(xiǎn)控制提憐供新思路和它理論依據(jù)，外對(duì)部分企業(yè)羞更有參考價(jià)扛值，對(duì)實(shí)現(xiàn)啦我國(guó)企業(yè)并濟(jì)購(gòu)的有效性軌與安全性，檢具有重要的棟理論意義和傾現(xiàn)實(shí)意義。械為解決上述擴(kuò)企業(yè)并購(gòu)中奮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的班控制問(wèn)題，恩首先介紹了隱企業(yè)并購(gòu)財(cái)繳務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制返的背景、意堅(jiān)義和內(nèi)容；訴接著，對(duì)國(guó)完內(nèi)外現(xiàn)有相譽(yù)關(guān)研究文獻(xiàn)拉進(jìn)行了列舉舟與歸納，總蛙體來(lái)看，對(duì)挖企業(yè)單方面鞭并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)邪險(xiǎn)管理的研元究較為全面贏，而對(duì)復(fù)雜替環(huán)境下企業(yè)參并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)之險(xiǎn)的研究則林還有所缺乏企，因此選擇假應(yīng)用系統(tǒng)分陽(yáng)析法，從系煩統(tǒng)的角度研尿究企業(yè)并購(gòu)傳中的風(fēng)險(xiǎn)因臣素，提出企矮業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)淚風(fēng)險(xiǎn)管理的茫方法與措施兼；再接著，夾具體分析了洪企業(yè)并購(gòu)中潮可能存在財(cái)攔務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)飽涵、特征、蠻控制的一般搬程序；之后殺，引入名LS昌傳媒集團(tuán)并撇購(gòu)偶RS畫公司的案例呀，對(duì)并購(gòu)雙恐方的背景、棉動(dòng)因、環(huán)境憐做了全面的誠(chéng)論述，通過(guò)閑分析得出橋LS臥在此次并購(gòu)住中，面臨著跪定價(jià)、融資洗、支付等財(cái)膜務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增豈加了企業(yè)的毯并購(gòu)成本，吉造成了資金泡流動(dòng)性負(fù)擔(dān)削；再之后，益對(duì)策LS斤傳媒集團(tuán)并盆購(gòu)介RS元公司財(cái)務(wù)風(fēng)欺險(xiǎn)控制的機(jī)院理進(jìn)行了分撓析，包括財(cái)龜務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素轉(zhuǎn)識(shí)別原則、插識(shí)別方法、狀對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素扶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)常警判斷、利燭方案調(diào)整或轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移第三方相等技術(shù)分析詳；在做完上珠述一系列調(diào)晌查研究后，炮針對(duì)拋LS便傳媒集團(tuán)并先購(gòu)案例中存闖在的財(cái)務(wù)風(fēng)姻險(xiǎn)，提出了淹降低財(cái)務(wù)風(fēng)嗓險(xiǎn)的對(duì)策，溫具體包含并冊(cè)購(gòu)前通過(guò)正羽確使用財(cái)務(wù)漫報(bào)告等方法繭評(píng)估企業(yè)價(jià)蠶值，并購(gòu)中租選擇權(quán)益融牧資或混合型職融資工具規(guī)常避并購(gòu)中的嚼融資風(fēng)險(xiǎn)，輪采用股權(quán)、之可轉(zhuǎn)換債券播、權(quán)證等方追式減少支付目風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)重后利用優(yōu)化掙整合資產(chǎn)負(fù)線債、創(chuàng)新整系合機(jī)構(gòu)與機(jī)鋤制等控制整鞠合風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)希望通過(guò)研襪究止LS榜傳媒集團(tuán)并滑購(gòu)逐RS律公司財(cái)務(wù)風(fēng)芝險(xiǎn)的控制對(duì)咽策，為其他喪企業(yè)并購(gòu)活央動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)衡險(xiǎn)分析提供江一些參考意和見和建議，愉使企業(yè)意識(shí)們到并購(gòu)中財(cái)著務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重延要性，推動(dòng)開企業(yè)采取相斷應(yīng)的措施，籍最大化防范劣財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，緊實(shí)現(xiàn)協(xié)同效狀應(yīng)，達(dá)到預(yù)翁期并購(gòu)目標(biāo)悶，改善并購(gòu)洽績(jī)效，從而路提高并購(gòu)成西果率。缸關(guān)鍵詞：財(cái)奶務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控皺制對(duì)策；案竟例分析；腹LS燥并購(gòu)；罷RS絲公司嶺Abstr搞act括Asan鎖effe搭ctive捉way轟ofen婦terpr鉛isee透xpans毯ion,鉤merge駐rand荷acqu表isiti勁onha狡sbee汁nado僅pted將bymo她rean塑dmor徐eent場(chǎng)erpri猜ses.蔽Itsh秤owst竟hatt裁he"t補(bǔ)imee途ffici偽ency碎advan撥tage"柜has巧chang讀edth綠eide號(hào)atha桃tent伴erpri裂sesr磨elyo潑nthe斑orig俯inal虜self擺accum抖ulati割onan爹ddev式elopm搬ent.丟With屯thec懲ontin搜uous讓devel栽opmen嫂tof偉China犧'sec糟onomy樣,the五merg捆eran必dacq惠uisit駝iono恒fChi曲nese死enter抖prise漠sis誼nolo材nger籠thep享ursui杏tof訴short續(xù)-term提econ壟omic緒benef鑼itsf涉orth竟epur器pose,加but揭toop啊timiz稍ethe溜allo陳catio響nof腐resou豐rces營(yíng)asth鋤ebas耀isfo榨rmer奴gers健anda撈cquis曬ition膽s,su揪stain夏able芝devel早opmen逗tof側(cè)enter歌prise戰(zhàn)sas剛theg疼oal.穿Thec川omple療xity港ofth振edec扎ision漠,the斗leng穴thof漁the瓶cycle鐮,mor卸eunc踐ertai的nty,陸usual堤lyac嶼compa款nied誓bygr泄eater微risk揭.Suc延has咬thev妙alue魔ofTa凡rget腔Corp唱risk姻asses襖sment識(shí),M&薯Afi猛nanci劑ngri壤sk,p都aymen蟲tris掩k,in專tegra廳tion柄risk牧manag祥ement帳,etc煎..In耳view竹oft潑hisp田roble嘗m,do亡mesti按cand鉛fore猶igns泄chola迎rsha法veca笨rried野ont蜻h(yuǎn)ere申lated絡(luò)rese遼arch,紋but曠thea貪ngle賺ofvi澆ewis笨diff肆erent倍,and葡byt典heti門me,t任heme多thod,貫the躲techn叉ology睜and腐soon群limi肚ts,s袍till攤hast室hein旺suffi海cienc膜y.Th嶄erefo孟re,i塔fthe柱ente爸rpris仁emer借gerw突iths主pecif至icca蔑sepe尊rspec生tive,表usin賢gsys達(dá)tema輸nalys贏isme篇thod,算repo茅rtan霞alysi尊smet品hodt偽oana陳lyze扣thep慶roces浴sof怖m(xù)erge肺rsan君dacq窯uisit俱ions車facin紅gfin隨ancia烤lris妻ksan鏡dCou叫nterm胖easur詢esof袋risk俗cont雷rol,麗tose五izet揮heke抽yiss含ueso僚fres涉earch泄,to誘provi斷dene脂wide閥asan穴dthe豬oreti弓calb堂asis風(fēng)forr姿iskc藍(lán)ontro憐l,on副the勢(shì)part棗ofth喝eent棟erpri成semo蔑rere稱feren蘋ceva鑼lue,領(lǐng)thee柳ffect土ivene岔ssan互dsaf達(dá)etyo錯(cuò)fthe瞇impl瘦ement縣ation銅ofm巷erger熊sand使acqu下isiti批onsi棕nChi伶na,h配asim宜porta脅ntth吐eoret色ical侵signi達(dá)fican含cean仰dpra披ctica專lsig戲nific爺ance.獎(jiǎng)Toso辰lvet鋤hepr睬oblem命sof畫thec撈ontro包lof襯thef主inanc獅ialr霜iski止nmer臨gers勺anda痕cquis啦ition涂s,me均rgers球and燈acqui糕sitio踐ns,f僑irst槐intro蘆duced餃the雖backg景round弟sign粒ifica赤ncea仍ndco熟ntent謙oft枯hefi柿nanci暈alri擴(kuò)skco群ntrol鈴;sec臥ondly近,the遣exis刻ting修domes武tica潤(rùn)ndfo技reign棄rese臘arch跟liter化ature銹were咐enum忠erate營(yíng)dand近summ哄arize劍d,ov園erall色,am撓orec堆ompre雕hensi墻vest響udyo斬funi圾later坑alfi之nanci總alen爛terpr伯iser賤iskm語(yǔ)anage枕ment,矩and唐ther杯esear鹿chon婚fina潤(rùn)ncial勵(lì)risk潛ente悠rpris場(chǎng)esun叛dert紐heco潛mplic絹ated啞envir機(jī)onmen浴tis向still瓜lack簽ing,唉soth知esel氣ectio渣nand勿appl怕icati碎onof瘋syst暫eman轎alysi全smet英hod,陵thes幸tudy和onri著skfa哨ctors伐int瀉heen含terpr拉isem沙erger奇and鞋acqui武sitio郊nfro津mthe四pers活pecti拔veof圾syst姐em,p集utfo赤rward襪the蒙enter征prise漆fina韻ncial殺risk賺mana絞gemen財(cái)tmet雙hods龍andm寒easur崖esof很merg斑ersa巾ndac挖quisi葛tions逐;the撇n,an主alyze含sthe芽gene誠(chéng)ralp博roced騾ureo惡fcon裂notat申ion,仍there漲may盯befi創(chuàng)nanci采alri道skin百merg淡ersa倉(cāng)ndac熔quisi虧tions劉,the陜char嬌acter捎istic圖sof田contr臥olaf幼ter;路thei筆ntrod詠uctio朝nof諒LSme繁diag眠roup,竿the鷹acqui擴(kuò)sitio藏nof道RS's企case,市the贏envir銳onmen餓talb垮ackgr蜻ound,風(fēng)M&射A,bo離thsi臭desd鋒iscus盈sed,.伶Thro煌ugha盛nalys斑ison拋the室acqui密sitio攪nof惕LS,f腹acing甘the魂prici沉ngan域dfin仔ancin駐gand荒paym摟ento牧ffin搞ancia香lris住k,in軋creas揚(yáng)ethe揀cost雅oft嫁heac溉quisi召tion,零abu趁rden授onli壇quidi扔ty;t軟hen,旦them屯echan撤ismo塔ffin選ancia富lris抵kcon細(xì)trol冰ofRS加comp場(chǎng)anyo屆fLS歐media隆grou偽p,me看rgers河and妖acqui飛sitio艙nsar犧eana邀lyzed湊,inc嶄ludin霜gthe互prin烈ciple印,ide充ntifi扒catio閉nmet籃hod,圈ident五ifica騙tion桌offi翠nanci齊alri陶skfa盟ctors糾anal鄙ysis鳳ofri攤skwa區(qū)rning期judg漏ment,始bene違fita氏djust渴ment碑schem池eor落thet僑ransf膀erof翁the遙third撕part偽yof甜risk挎facto阿rs;a嚴(yán)fter劈aser先ieso陽(yáng)finv判estig汗ation版and惱resea來(lái)rch,肌accor約ding炎toth霜ecas辟eof忠thef曉inanc膀ialr異isko妖fmer洋gers罰anda社cquis剛ition過(guò)sof碧LSme駁diag岡roup,慰puts罵forw衫ards謙omec舊ounte親rmeas勤uret蝴ored壩ucet翁hefi睜nanci而alri康sk,i漁nclud派ingb權(quán)efore衛(wèi)the規(guī)merge職rthr掏ough膝thec慮orrec和tuse巖off山inanc悲ialr稿e(cuò)port任ingm汗ethod米sof植enter滾prise視valu弊ation糾,mer右gers乖anda興cquis音ition儀sin誼thec輸hoice踏ofe慰quity宋fina買ncing句orm段ixed拳finan嘩cing析tool截toav鵝oidt夠heri影skof另M&姥Afin廚ancin屯g,re眠duce租theu迷seof蠻equi創(chuàng)ty,c桌onver蹲tible構(gòu)bond道s,wa步rrant交setc造.To賢paya芹ttent順iont怖othe磁risk推ofm賺erger吸sand升acqu昏isiti埋onst探oopt夕imize味the欣integ糧ratio敢nof惕asset明sand別liab辨iliti室es,i情nnova栗tion電andi雁ntegr疼ation解mech項(xiàng)anism吳sand貼mech扒anism英sto種contr菌olth沈eint睜egrat哪ionr懸isk.般Ihop喚eRS員compa蝶nyfi羅nanci息alri莫skco紡ntrol追meas車ures啦throu崇ghth巖estu柿dyof歪LSm保edia豐group飲,for戒othe招rent勢(shì)erpri堤sesm缸erger之fina漫ncial姿risk島anal宿ysis盜provi傾dess抗omer累efere繳nceo今pinio全nsan界dsug象gesti題ons,牢soth弓aten圖terpr艇ises疫reali枯zeth羞eimp辰ortan毅ceof循fina確ncial剝r(jià)isk順inm絲erger晚sand砌acqu此isiti敞ons,葉promo邀teen摧terpr浮ises疾tota撒keco在rresp開ondin貼gmea非sures鞋tom擇aximi庫(kù)zeth串epre殺venti度onof京fina暮ncial雅risk耐s,ac驕hieve振syne驟rgies緞and名achie境veth副eexp雷ected離targ啄etan丑dimp豪rove憑thep掙erfor腳mance煎ofm嘗erger接sand疑acqu喬isiti弟ons,旦merge云rsan高dacq叫uisit至ions減toim峽prove恒the灰achie然vemen替trat店e.已Keyw勞ords:辣fina已ncial銹risk氣;con順trol寇strat糊egy;膠case尾analy拼sis;神LSme貝rger精anda罩cquis漠ition籍;RS罵compa用ny狂目掏累錄酒摘旬刷圣要安才3舅Abstr塔act澡休5欣目壇隔錄嚴(yán)劣8榜第聚1降章緒論耕此10傲1.1慣研究背景與示研究意義軋波10元妻研究背景牌室10沸歌研究意義哥叉10榆1.2狠國(guó)內(nèi)外相關(guān)斑研究文獻(xiàn)綜略述瓣遠(yuǎn)12甲感國(guó)內(nèi)相關(guān)研押究文獻(xiàn)綜述沈糧12疲柴國(guó)外相關(guān)研諷究文獻(xiàn)綜述妥鉛13博1.3喇研究?jī)?nèi)容與唇研究方法祥賞14販共研究?jī)?nèi)容貌獻(xiàn)14筐滋研究方法留鉛15芽1.4靈創(chuàng)新點(diǎn)深蝴16飛第耕2烏章企業(yè)并購(gòu)質(zhì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控懇制的理論基攻礎(chǔ)癥奧16尖2.1戴企業(yè)并購(gòu)的撫內(nèi)涵與外延白頌16杠蛇企業(yè)并購(gòu)的投內(nèi)涵斬誘16輪競(jìng)企業(yè)并購(gòu)的扣一般過(guò)程嚼賢17桿謹(jǐn)企業(yè)并購(gòu)的刻特點(diǎn)惡扒20斧2.2森企業(yè)并購(gòu)財(cái)式務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)帖涵與特征界隊(duì)21笑寶企業(yè)并購(gòu)財(cái)額務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)所涵賀薦21光做企業(yè)并購(gòu)財(cái)喜務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特此征董不21脖2.3汁企業(yè)并購(gòu)財(cái)筍務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制判的一般程序予抖22沖穴風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃張變24磨付風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別嗎沉24回靠風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范因24騎媽風(fēng)險(xiǎn)控制仔貓25撤第裙3慶章掛LS叔傳媒集團(tuán)并莫購(gòu)泉RS廁公司薯的望財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控牌制的粗案例竄背景分析賞冊(cè)25凍3.1LS咽傳媒集團(tuán)及領(lǐng)其財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)基本情況偵拾25梅皆毒LS傳媒集罩團(tuán)杠簡(jiǎn)介希條25膝威LS傳媒熊集團(tuán)般經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)概長(zhǎng)況鞭奧26維苗浸LS摧傳媒集團(tuán)財(cái)凱務(wù)基本狀況聯(lián)選28肺3.2L妨S喂傳媒集團(tuán)并酒購(gòu)的環(huán)境分蛙析唯難30峽偏知外部宏觀環(huán)叢境葬彎30腸彼蒸外部行業(yè)環(huán)氧境送猾33便彩舉內(nèi)部企業(yè)資獨(dú)源條件叛飲35緊3.3L彎S嶼傳媒集團(tuán)并節(jié)購(gòu)領(lǐng)RS勺公司的財(cái)務(wù)諒風(fēng)險(xiǎn)的主要枯表現(xiàn)置敏35綱份座并購(gòu)的定價(jià)芳風(fēng)險(xiǎn)終柔35邀抖體并購(gòu)中的融趟資風(fēng)險(xiǎn)址阿36膚澆律并購(gòu)中的支行付風(fēng)險(xiǎn)毅邁39刮第趨4隙章疑LS姐傳媒集團(tuán)并央購(gòu)喬RS布公司財(cái)務(wù)風(fēng)爺險(xiǎn)控制的機(jī)似理分析醫(yī)戶40逢4.冰1懂公司并購(gòu)財(cái)芽務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素燕識(shí)別原則埋診40識(shí)坊毅系統(tǒng)性原則訊淹41著粒卵謹(jǐn)慎些原則鴉較41瓜掠那全過(guò)程性原逃則追看41揮4.2L查S徑傳媒集團(tuán)并庸購(gòu)險(xiǎn)RS右公司財(cái)務(wù)風(fēng)忠險(xiǎn)因素識(shí)別肥方法終床42籍慕口定性識(shí)別方濤法箭壺42弓代系定量識(shí)別方殖法鄙臂42勒奔鍵綜合識(shí)別方鉗法挽督43儲(chǔ)4.3L獲S最傳媒集團(tuán)并菊購(gòu)思RS租公司財(cái)務(wù)風(fēng)多險(xiǎn)控制的運(yùn)伶行方式分析奔挎43也緩款對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素根進(jìn)行預(yù)警判僑斷講結(jié)45槳急適根據(jù)預(yù)警等然級(jí)選擇控制廊對(duì)策艦逃45父4.4L戒S許傳媒集團(tuán)并宿購(gòu)等RS耕公司財(cái)務(wù)風(fēng)伴險(xiǎn)控制的技才術(shù)分析瀉泄45朵到單利用方案調(diào)江整規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)加賽45滾黨奉向并購(gòu)目標(biāo)朵方或第三方衫轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)扛責(zé)46酬乘兵通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)主防和損失抑綁制來(lái)控制風(fēng)王險(xiǎn)嗚律49始趴歡承擔(dān)剩余風(fēng)喜險(xiǎn)產(chǎn)生的后頌果港鞋51傳第笑5容章涉LS益公司并購(gòu)苦RS壁公司財(cái)務(wù)風(fēng)物險(xiǎn)控制的對(duì)打策建議堤桿52銳5.1拖并購(gòu)前科學(xué)刺選擇企業(yè)價(jià)龍值的評(píng)估方懸法視茫52竭涉釘正確使用目突標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)么報(bào)告儉胖52同餓繞勤勉調(diào)查目棄標(biāo)企業(yè)的財(cái)蹦務(wù)狀況決黨53債趟討科學(xué)評(píng)估目遞標(biāo)企業(yè)的資遙產(chǎn)價(jià)值催梯54撕5.2騾并購(gòu)中利用咐資本結(jié)構(gòu)控眠制融資風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)捏55忍怎對(duì)現(xiàn)金并購(gòu)暗中融資風(fēng)險(xiǎn)伐的管理農(nóng)鎖56餅勒對(duì)股票并購(gòu)宜中融資風(fēng)險(xiǎn)衡的管理梅篇57閃5.3季并購(gòu)中靈活流選擇支付方嗎式控制支付念風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)憐58束孟牌采用股權(quán)支濁付方式防范隨支付風(fēng)險(xiǎn)勺壁58略紛闖采用可轉(zhuǎn)換怕債券支付方站式防范支付漂風(fēng)險(xiǎn)論佩60屑財(cái)紫采用權(quán)證方幼式防范支付井風(fēng)險(xiǎn)河朽60獄5.4萍并購(gòu)后綜合匠考慮財(cái)務(wù)、好資產(chǎn)因素控削制整合風(fēng)險(xiǎn)偷荒61旗箱每?jī)?yōu)化整合存蘆量資產(chǎn)與負(fù)紅債居材62插膏亂創(chuàng)新整合組薦織機(jī)構(gòu)與機(jī)廁制宵月62努啄紅協(xié)同財(cái)務(wù)運(yùn)逃作，做好監(jiān)土管工作柜隆62紛第編6恭章研究結(jié)論濃與展望亞磨63債6.1勸研究的結(jié)果牛壘63彎6.2稿研究方向展賴望與設(shè)想竊憂64籮參考文獻(xiàn)：米掛64繼致淡目謝攪叔67貪附錄：附錄梢攻讀碩士學(xué)灘位期間的研頂究成果洲諒68浙祥補(bǔ)LS釘傳媒集團(tuán)并紀(jì)購(gòu)瞧RS膏公司財(cái)務(wù)風(fēng)梢險(xiǎn)控制的對(duì)背策研究第1章緒論及的1.1浙研究背景與沿研究意義夠眠研究背景脈在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)櫻經(jīng)濟(jì)高速發(fā)吊展、各項(xiàng)體去制逐步趨于劑完善的背景盛下，如何進(jìn)度一步擴(kuò)大市洽場(chǎng)范圍是許煮多企業(yè)面臨投的問(wèn)題和挑啄戰(zhàn)。傳統(tǒng)的悅自主發(fā)展模怠式對(duì)各方面典資源要求較蜻高，往往需顧要耗費(fèi)大量浮的成本和漫概長(zhǎng)的時(shí)間，泡在這樣的情逆況下可能導(dǎo)仍致企業(yè)錯(cuò)失霧良好的發(fā)展薦機(jī)遇，無(wú)法村在競(jìng)爭(zhēng)中保芽證相對(duì)的優(yōu)辣勢(shì)地位，而擺低成本、高晉效率的并購(gòu)儲(chǔ)則彌補(bǔ)了傳漠統(tǒng)模式的缺助陷，成為企稍業(yè)發(fā)展壯大功、擴(kuò)張資本銀規(guī)模的新選延擇。描企業(yè)并購(gòu)作須為一種產(chǎn)權(quán)這運(yùn)動(dòng)形式，銳已經(jīng)成為現(xiàn)慧代企業(yè)成長(zhǎng)合的主要方式治。與通過(guò)企抹業(yè)資深積累條的傳統(tǒng)擴(kuò)張拋方式相比，咐并購(gòu)具有明儉顯的時(shí)間優(yōu)叫勢(shì)，能夠迅伍速擴(kuò)大企業(yè)濃規(guī)模，形成丟各方面的協(xié)玉同，使企業(yè)判充分享有規(guī)芒模經(jīng)濟(jì)的益無(wú)處。著名經(jīng)匯濟(jì)學(xué)家、諾注貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)喬獎(jiǎng)獲得者喉Stigl鍋er萬(wàn)曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：明“急沒(méi)有一個(gè)美呈國(guó)大公司不錘是通過(guò)某種鈴程度、某種遺方式的煎餅疏而成長(zhǎng)起來(lái)井的，幾乎沒(méi)辨有一家大公文司主要是靠帥內(nèi)部擴(kuò)張起皮來(lái)的。濤”貼可以說(shuō)，世茶界大型企業(yè)仔的成長(zhǎng)史都釘是一部并購(gòu)魯史。憑掠研究意義犬在多項(xiàng)利好慚政策出臺(tái)、蓬國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)燥型加速等多暢重助力的推隨動(dòng)下，中規(guī)恥中矩的發(fā)展剩已不足以滿鞠足企業(yè)加速擇擴(kuò)張的需求始，并購(gòu)則為眉其提供了一消個(gè)更為廣闊味的經(jīng)濟(jì)平臺(tái)縮。拼然而，風(fēng)險(xiǎn)海與機(jī)遇并存救，雖然每年妹參與并購(gòu)的易企業(yè)數(shù)量越舌來(lái)越多，規(guī)燭模越來(lái)越大誕，但并購(gòu)的獵成功率并沒(méi)澇有同步增長(zhǎng)帝，反而有隨灌著基數(shù)的增勸加而下降之守勢(shì)。企業(yè)并饑購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)算雜的投資活鈴動(dòng)，并購(gòu)過(guò)脅程當(dāng)中不可垮避免的存在妻各種不確定熔因素，一旦舒出現(xiàn)差錯(cuò)將獎(jiǎng)給企業(yè)帶來(lái)鍛無(wú)法預(yù)計(jì)的勻損失，使企釣業(yè)面臨巨大忠風(fēng)險(xiǎn)。由于始企業(yè)并購(gòu)的糟整個(gè)過(guò)程都粥離不開財(cái)務(wù)冤活動(dòng)，因此略降低財(cái)務(wù)風(fēng)早險(xiǎn)是提高并師購(gòu)成功率、銅處理各項(xiàng)風(fēng)愁險(xiǎn)問(wèn)題的重柏中之重，決脊定著企業(yè)并鼻購(gòu)能否順利醒完成。翻本文對(duì)企業(yè)憑并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)榆險(xiǎn)問(wèn)題的研芹究有助于企艦業(yè)科學(xué)地認(rèn)乞識(shí)、評(píng)估風(fēng)級(jí)險(xiǎn)，有效地朝分散、轉(zhuǎn)移載、控制以及對(duì)合理回避風(fēng)也險(xiǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)污與不確定性蟲中把握機(jī)會(huì)葉，從而通過(guò)閥并購(gòu)提升企棵業(yè)核心能力洞，獲得協(xié)同歷效應(yīng)，具有恢重要的意義測(cè)。哪（彼1矛）有利于企慮業(yè)自覺利用交風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，愧提高企業(yè)并確購(gòu)活動(dòng)的效蹦率趕并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是賊一把級(jí)“嬸雙刃劍驢”派，它既可能殘使企業(yè)遭受運(yùn)經(jīng)濟(jì)損失，概又可能使企鍬業(yè)獲得收益督。如果人們自從理論上深凈入認(rèn)識(shí)和了懲解并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)射機(jī)制，并自健覺地在實(shí)踐展中加以利用鑒，就最終會(huì)容使企業(yè)從并向購(gòu)活動(dòng)中得時(shí)到收益。被（熄2騙）有利于企輛業(yè)提高對(duì)經(jīng)液濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)內(nèi)識(shí)，增強(qiáng)并屠購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)峽，保障并購(gòu)共目權(quán)標(biāo)的順利實(shí)在現(xiàn)。碌任何企業(yè)都阿是以盈利為拆首要目標(biāo)的椅，研究企業(yè)權(quán)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)草險(xiǎn)，采取相鷹應(yīng)的控制方玉法與策略，芽可以使企業(yè)宅面臨的風(fēng)險(xiǎn)檔減少到最低伍程度，并能濾在損失發(fā)生呀后，及時(shí)合國(guó)理地采取補(bǔ)井救措施，從塞而保障企業(yè)桌經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的光實(shí)現(xiàn)。洋貝（記3暮）斯有利于企業(yè)摔并購(gòu)?fù)獠凯h(huán)慨境建設(shè)謊企業(yè)并購(gòu)不冊(cè)僅僅涉及并避購(gòu)雙方兩個(gè)郊企業(yè)之間的屈問(wèn)題，還要釘受到政治環(huán)爹境、宏觀經(jīng)止?jié)?、法百律法?guī)外部正環(huán)境因素的嫁影響和限制舍。良好的外天部環(huán)境是并今購(gòu)成功的保蒸障，因此，撲為企業(yè)提供劉良好的外部指環(huán)境，無(wú)形努中就降低了希并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)葵因素。目前紅，我國(guó)尚處嚴(yán)于并購(gòu)市場(chǎng)退發(fā)展的初級(jí)絲階段，各方跟面條件都不核很成熟，有蔑待進(jìn)一步完肢善。瞧（4）暑有利于企業(yè)堆風(fēng)險(xiǎn)管理理稈論體系完善麥典并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)柿險(xiǎn)管理作為怨貫穿企業(yè)并格購(gòu)始終的活潑動(dòng)，其中蘊(yùn)薦含的思想、西理論和方法蠶必將成為企假業(yè)并購(gòu)理論榮研究的重要苗內(nèi)容。因此沈，深入分析腎企業(yè)并購(gòu)財(cái)單務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征劈，構(gòu)建并購(gòu)買財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)派別、評(píng)估、寇控制的各種碰體系凝，探討控制喝與防范并購(gòu)揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)的方法蜂和策略，是趴本文研究的槐重點(diǎn)，也是展風(fēng)險(xiǎn)管理理暫論體系研究灣的組成部分驗(yàn)，對(duì)于完善術(shù)企業(yè)并購(gòu)財(cái)晚務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理捐體系、提高鞠企業(yè)并購(gòu)管蒙理水平具有循重要意義。駁1.2抹國(guó)內(nèi)外相關(guān)顯研究文獻(xiàn)綜路述奔材國(guó)內(nèi)相關(guān)研嚴(yán)究文獻(xiàn)綜述猶（神1葡）關(guān)于并購(gòu)款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幟定義辱對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)須風(fēng)險(xiǎn)的定義亞方面，筋郭漫鐘認(rèn)為，企業(yè)匯并購(gòu)的財(cái)務(wù)寸風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是炸指由于并購(gòu)糾定價(jià)、融資稿、整合等并末購(gòu)中的各項(xiàng)材財(cái)務(wù)決策所衣導(dǎo)致的企業(yè)雪財(cái)務(wù)狀況惡賽化以及并購(gòu)?fù)κ找娴牟淮_蠅定性珍[11]暑。絕屠巧平丸（貪2002革）認(rèn)為企業(yè)縫并購(gòu)的財(cái)務(wù)姨風(fēng)險(xiǎn)是由于養(yǎng)企業(yè)通過(guò)舉燥債方式募集丑資金造成的望債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引默發(fā)的，帶來(lái)聲的結(jié)果是股貫東收益不確飼定。閃王慶彤、關(guān)烈紅宇超（話2007德）對(duì)并購(gòu)的畝財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從伸內(nèi)涵和分類臥方面進(jìn)行了晨全面的闡述出，認(rèn)為企業(yè)非并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)帳險(xiǎn)是由于通盯過(guò)債務(wù)融資梯的方式獲得膽并購(gòu)資金，視增加企業(yè)的子償債風(fēng)險(xiǎn)，夏很可能企業(yè)吸會(huì)出現(xiàn)資金傾支付困難，像并且借款會(huì)刑影響企業(yè)的問(wèn)資本結(jié)構(gòu)。債（舞2羊）關(guān)于并購(gòu)復(fù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的也類型策在并購(gòu)財(cái)務(wù)茄風(fēng)險(xiǎn)的類型用方面，救郭漫（驗(yàn)2023豈）認(rèn)為企業(yè)握并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)粉險(xiǎn)可以分為疾四個(gè)方面：卻并購(gòu)的定價(jià)愧風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)昏的融資風(fēng)險(xiǎn)辦、并購(gòu)的支您付風(fēng)險(xiǎn)以及語(yǔ)并購(gòu)后的財(cái)乞務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)閉。這四個(gè)方荷面的風(fēng)險(xiǎn)生偽成機(jī)制各不努相同，但是狠他們彼此之乘間相互聯(lián)系功、相互作用瓣。企業(yè)并購(gòu)最財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫撕穿于整個(gè)并葵購(gòu)活動(dòng)中，粘在并購(gòu)活動(dòng)午的不同階段舅都存在一定斗的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)[11]鵲。皂王浩（委201價(jià)3蠅）指出，從廉財(cái)務(wù)角度分童析，并購(gòu)過(guò)邀程中的風(fēng)險(xiǎn)仆主要包括目遍標(biāo)企業(yè)定價(jià)殘風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)敬過(guò)程中的融菜資風(fēng)險(xiǎn)和支夠付風(fēng)險(xiǎn)，并溜購(gòu)?fù)瓿珊筘?cái)態(tài)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)職。這四項(xiàng)風(fēng)雜險(xiǎn)彼此關(guān)聯(lián)庭共同影響著呼企業(yè)并購(gòu)的庫(kù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。留（妖3節(jié)）關(guān)于并購(gòu)婚財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)宴生的原因嘴造成并購(gòu)中偷存在財(cái)務(wù)風(fēng)池險(xiǎn)的原因很思多，引黃速建邀（喊2003溉）認(rèn)為，政黃府行為、國(guó)歉家政策法規(guī)避不健全等環(huán)渠境因素也是念并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)胃險(xiǎn)產(chǎn)生的原聾因。企業(yè)在快并購(gòu)時(shí)，缺相乏整體戰(zhàn)略份的制定，沒(méi)符有制定有效決可行的并購(gòu)瞧計(jì)劃，在完線成并購(gòu)后，述也缺乏對(duì)財(cái)手務(wù)的整合措表施，盲目進(jìn)椅行不合理的彎并購(gòu)，過(guò)多貞注重眼前利柄益。匯徐寧舌（致2007盟）認(rèn)為，并晝購(gòu)融資問(wèn)題迎是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)乎產(chǎn)生的重要墾原因，制約肆著我國(guó)企業(yè)跌并購(gòu)的發(fā)展庸。溪楊玉靜犯（希2023臟）認(rèn)為，并毅購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狗的產(chǎn)生，主吵要集中以下糞幾個(gè)方面：侍目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)價(jià)值難以準(zhǔn)纖確評(píng)估、籌酒集并購(gòu)資金傾困難、資金暮支付方式欠崇考慮、缺乏男有效的并購(gòu)策財(cái)務(wù)整合措盜施。苦王浩（搞2023崇）指出造成桶并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)竭險(xiǎn)的主要原踩因是信息不珠對(duì)稱性造成蕉的收益的不匠確定性。夫關(guān)于并購(gòu)財(cái)片務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控傷制那傾在防范并購(gòu)順風(fēng)險(xiǎn)的措施擴(kuò)方面，堂史紅燕魂（挪2003惜）指出企業(yè)恢并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)廢險(xiǎn)的形成主橫要集中在定今價(jià)、融資支帶付、并購(gòu)后逢財(cái)務(wù)整合這侮四個(gè)方面，型因此要著重啞加強(qiáng)這四個(gè)顛方面的管理雕與控制。參李鵬志慶（腫2023橋）通過(guò)深入毀分析國(guó)內(nèi)外展研究現(xiàn)狀，股認(rèn)為能夠合燦理確定目標(biāo)勞企業(yè)資產(chǎn)價(jià)糞值是控制并閑購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)初的有效手段蠟，同時(shí)有效密可行的并購(gòu)陸財(cái)務(wù)整合措真施也是十分谷必要的煎[28]絕。換陳知絨（厘2023男）認(rèn)為多元脊化融資，拓僚寬融資渠道糕不僅可以降手低融資成本顛，也與利于攔降低融資風(fēng)蓮險(xiǎn)。多種融泛資渠道可以彼避免單一渠陵道所帶來(lái)的占風(fēng)險(xiǎn)，特別還是可以防止剪單一渠道融散資時(shí)，資金簡(jiǎn)鏈斷裂所造飽成的并購(gòu)失接敗的風(fēng)險(xiǎn)。畝多種渠道進(jìn)注行融資也是摧現(xiàn)在銀根緊爆縮背景下的名最有效手段勢(shì)。鮮楊玉靜央（錄2023蝴）認(rèn)為，控業(yè)制并購(gòu)財(cái)務(wù)悉風(fēng)險(xiǎn)，首先搏要解決信息閱不對(duì)稱帶來(lái)斗的風(fēng)險(xiǎn)，其誰(shuí)次要拓寬融磁資渠道，盡份量避免單一點(diǎn)渠道融資，況再次，優(yōu)化暢資金支付方襪式，做到資夢(mèng)本成本最低畢的同時(shí)資本然結(jié)構(gòu)最佳，查最后，要制倡定切實(shí)有效攝的并購(gòu)財(cái)務(wù)愧整合措施，欲只有這才能惱保證企業(yè)并奮購(gòu)順利進(jìn)行俯。學(xué)王浩拋（秩2023臣）指出，企后業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)遺要特別注重夜控制，如果估并購(gòu)價(jià)格過(guò)享高，就會(huì)損座害企業(yè)的利習(xí)益，尤其是偷企業(yè)通過(guò)舉遼債進(jìn)行融資慌時(shí)，企業(yè)需牢要支付更多膜的債務(wù)融資東成本，所以殘，企業(yè)要采武用科學(xué)的估克值方法，準(zhǔn)么確確定目標(biāo)饑企業(yè)的價(jià)值貸。竹賤國(guó)外相關(guān)研封究文獻(xiàn)綜述片（到1柏）關(guān)于并購(gòu)句財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的迫定義毛關(guān)于并購(gòu)財(cái)貝務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定外義，國(guó)外學(xué)肝者做了很多學(xué)定義球。溝杰佛里斗·搬C理·碗胡克破認(rèn)帆為，企業(yè)并糖購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迫是企業(yè)通過(guò)頓債務(wù)融資進(jìn)脾行收購(gòu)引發(fā)撕的債務(wù)危機(jī)粗和企業(yè)經(jīng)營(yíng)農(nóng)危機(jī)，并購(gòu)毅財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由脅企業(yè)承擔(dān)的誤債務(wù)多少?zèng)Q接定經(jīng)[42]植。叮馬克淘·漠L餐·躍賽羅沃塌認(rèn)槽為，企業(yè)并喜購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)柱是指并購(gòu)對(duì)禾資金的需求唉而造成的融惡資、支付和止資本結(jié)構(gòu)的古風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)吹所進(jìn)行的融礦資會(huì)產(chǎn)生財(cái)用務(wù)危機(jī)，進(jìn)牧而引發(fā)破產(chǎn)橋的可能。問(wèn)（敬2校）關(guān)于并購(gòu)園財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的緩類型勞關(guān)于并購(gòu)財(cái)繼務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分吸類，國(guó)外也墓做了比較具額體的研究。藏Healy框（唉1992木）認(rèn)為并購(gòu)對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資來(lái)源主要有后兩方面：系舌統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和聰非系統(tǒng)性風(fēng)幼險(xiǎn)。系統(tǒng)性叔風(fēng)險(xiǎn)主要是獄指外部大環(huán)速境帶來(lái)的風(fēng)自險(xiǎn)，是任何垂企業(yè)都不可炕避免的，諸查如全球金融謙危機(jī)。非系幼統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主區(qū)要是指，由蹈于企業(yè)的并固決策所產(chǎn)生俯的風(fēng)險(xiǎn)，每思個(gè)企業(yè)是不銅一樣的，由億企業(yè)的定價(jià)婚、融資等決仗定。若波特（丑1987的）認(rèn)為，并晚購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)舒險(xiǎn)由對(duì)目標(biāo)源企業(yè)的估值鉗、融資出資撈方式和后期依財(cái)務(wù)整合這虎三方面的風(fēng)螞險(xiǎn)組成。抱（付3狠）關(guān)于并購(gòu)攔財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)斬生的原因墾國(guó)外對(duì)并購(gòu)悄財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)突生的原因分命析也比較深腦入，協(xié)Rober品t挽認(rèn)為企業(yè)在宜開始并購(gòu)活架動(dòng)之前，沒(méi)雙有指定合理腰有效的并購(gòu)雅戰(zhàn)略，在并池購(gòu)之后整合侮計(jì)劃也沒(méi)有海適時(shí)跟上，化造成目標(biāo)企憶業(yè)難以適應(yīng)芬并購(gòu)企業(yè)組似織結(jié)構(gòu)劈[31]傘。女Phili側(cè)p手·跳H控·新Mirvi幼s鍬（壯1992司）認(rèn)為并購(gòu)何財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)昌生的原因，駁首先是被并紛購(gòu)企業(yè)與企挺業(yè)本身戰(zhàn)略她不符，其次嘴是，過(guò)少的意重視并購(gòu)中準(zhǔn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)末，特別是定惕價(jià)于融資方眠面產(chǎn)生的風(fēng)舅險(xiǎn)，缺乏風(fēng)嚴(yán)險(xiǎn)防控措施驕。刑關(guān)于并購(gòu)財(cái)詢務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控賞制襲國(guó)外穴學(xué)者對(duì)企業(yè)既并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)阿險(xiǎn)的控制措何施做了很多唐深入的研究辭，他們主要必認(rèn)為深法律制度是莊控制并購(gòu)財(cái)射務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重呼要手段。渣PS涌·曠薩德沙納姆怒（怕19突98膽）認(rèn)為世界倦大多國(guó)家都月制定了反托稈拉斯制度來(lái)頑確保并購(gòu)活執(zhí)動(dòng)的順利進(jìn)筑行。雅Rober優(yōu)t酸認(rèn)為，企業(yè)課在并購(gòu)之前省，充分通過(guò)甩財(cái)務(wù)報(bào)表等莫信息合理對(duì)真目標(biāo)企業(yè)的貿(mào)價(jià)值進(jìn)行評(píng)講估，避免過(guò)掠高價(jià)格收入疾對(duì)企業(yè)造成導(dǎo)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)京險(xiǎn)單[31]危。儀從國(guó)內(nèi)外研炎究的總體來(lái)予看，對(duì)企業(yè)懇單方面并購(gòu)兼財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管促理的研究較懇為全面，而威對(duì)復(fù)雜環(huán)境都下企業(yè)并購(gòu)勉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的灑研究則還有疫所缺乏。貝本文將綜合絨企業(yè)并購(gòu)理鴿論、財(cái)務(wù)風(fēng)釀險(xiǎn)管理理論囑等研究成果坊，以堵“派企業(yè)并購(gòu)財(cái)挎務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素田識(shí)別森——填企業(yè)并購(gòu)財(cái)糧務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制孩的過(guò)程機(jī)理術(shù)——風(fēng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)劫務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制陜”疏為脈絡(luò)，構(gòu)宿建起企業(yè)并護(hù)購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)鏟的系統(tǒng)管理面體系。為企勺業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)罵風(fēng)險(xiǎn)的防范慌與控制提供器新思路和理費(fèi)論依據(jù)。餅?zāi)?.3貫研究?jī)?nèi)容與測(cè)研究方法飄陣研究?jī)?nèi)容聲本文殿以國(guó)內(nèi)外相捆關(guān)徑研究文獻(xiàn)搭為基礎(chǔ)，具摸體分析了企松業(yè)并購(gòu)中可坊能存在晨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的絹內(nèi)涵障及沙特征耕，進(jìn)而提出罩了降低財(cái)務(wù)窯風(fēng)險(xiǎn)的針對(duì)鑒性對(duì)策，并向以袖2023殃年帝LS淚傳媒集團(tuán)與淘RS苗公司的并購(gòu)牛事件為案例桶進(jìn)行剖析。瞇首先，介紹音了企業(yè)并購(gòu)犬財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的糊研究背景、騎相關(guān)國(guó)內(nèi)外躍研究文獻(xiàn)綜晃述，指出該鳥項(xiàng)研究的目縫的與意義，蹦并指出了本往文的研究?jī)?nèi)悲容與方法。幕其次，在借減鑒一般風(fēng)險(xiǎn)攤管理方法和州管理理論的幼基礎(chǔ)上，結(jié)保合企業(yè)并購(gòu)紫的現(xiàn)狀，對(duì)意并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)脆險(xiǎn)的內(nèi)涵、敘特征、分類喇以及風(fēng)險(xiǎn)管禮理的內(nèi)容和辮實(shí)施步驟進(jìn)擴(kuò)行了分析和期探討；絲再次，介紹父了肚LS巧傳媒集團(tuán)婚并購(gòu)星RS劣公司的基本債情況。包括親企業(yè)簡(jiǎn)介、妹企業(yè)的財(cái)務(wù)牽經(jīng)營(yíng)狀況、規(guī)所在行業(yè)的污經(jīng)濟(jì)背景、奮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的慶主要表現(xiàn)。畝第四，對(duì)計(jì)LS圈公司棒并購(gòu)宜RS剃公司清財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控物制的勻機(jī)理進(jìn)行了鍋分析。分別伶闡明了財(cái)務(wù)災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)駝別原則、識(shí)久別方法，并撒對(duì)企業(yè)并購(gòu)照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控劈制的運(yùn)行方漁式和技術(shù)進(jìn)到行了分析，冊(cè)為下一步研膀究控制企業(yè)餐并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)貧險(xiǎn)的對(duì)策提估供了依據(jù)桌。四最后，探討宜了企業(yè)并購(gòu)親財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控?fù)踔坪头婪兜某喾椒安呗陨?。本文根?jù)羨企業(yè)并繩購(gòu)的過(guò)程，賠分為了并購(gòu)稠前企業(yè)價(jià)值喂評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的蒙控制、并購(gòu)粱中融資風(fēng)險(xiǎn)陶、并購(gòu)中支騙付風(fēng)險(xiǎn)的控昂制以及并購(gòu)垮后整合風(fēng)險(xiǎn)午的控制四個(gè)餓部分，分別強(qiáng)提出了相應(yīng)胖的防范措施釘與方法。矮抵研究方法炸（戚1躍）系統(tǒng)分析冤法岔企業(yè)并購(gòu)財(cái)艷務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是牌由一種風(fēng)險(xiǎn)雀因素或是某燃幾種風(fēng)險(xiǎn)因班素所導(dǎo)致的殺，它實(shí)際上上是企業(yè)內(nèi)部鄭子系統(tǒng)及企狗業(yè)所處的外騎部環(huán)境大系價(jià)統(tǒng)各風(fēng)險(xiǎn)因哥素間相互影奏響、相互作腐用的結(jié)果。出因此本文采須用系統(tǒng)分析翅法，從系統(tǒng)通的角度研究檢企業(yè)并購(gòu)中其的風(fēng)險(xiǎn)因素誘，提出企業(yè)牌并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)常險(xiǎn)管理的方將法與措施。州（舟2楚）文獻(xiàn)研究濟(jì)法灶針對(duì)近幾年缸企業(yè)并購(gòu)財(cái)抱務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控危制的文獻(xiàn)內(nèi)朽容進(jìn)行收集興、整理，了盼解和掌握國(guó)紐內(nèi)外相關(guān)的叫研究現(xiàn)狀，薯并通過(guò)對(duì)文茅獻(xiàn)的深入研普究，為下一清步的理論分若析提供了基熟礎(chǔ)資料和信僵息。竭(3)巾案例分析法隱作者通過(guò)自械己的實(shí)踐工哭作情況，提同取穿LS爐集團(tuán)并購(gòu)胞RS滑公司的實(shí)踐暑案例，通過(guò)畝對(duì)并購(gòu)動(dòng)因別、并購(gòu)價(jià)值催和并購(gòu)財(cái)務(wù)答風(fēng)險(xiǎn)的深入墾探討分析，有歸納企業(yè)在舉并購(gòu)中存在案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)咱問(wèn)題，并針膏對(duì)問(wèn)題提出招合理化建議我。妨輩1.4闊創(chuàng)新點(diǎn)玻創(chuàng)新源于對(duì)?，F(xiàn)實(shí)問(wèn)題的梯分析，結(jié)合繪已樸有的理論或變成果，途或提出新概洲念，妹或站在新的壯視角，或提玩出新思想新掉觀點(diǎn)，或運(yùn)賣用新的植方式方法，博或發(fā)明新的俯工具新的手果段，對(duì)現(xiàn)有繼問(wèn)題進(jìn)行分貝析研究。本滑文的創(chuàng)新點(diǎn)只主要為：站疤在國(guó)內(nèi)知名辛的傳媒企業(yè)缺的角度，來(lái)輩進(jìn)行企業(yè)并際購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)罵的控制對(duì)策針研究，這在窩國(guó)內(nèi)的相關(guān)鉗研究領(lǐng)域較蚊少。另外，住所調(diào)研的冷LS坡集團(tuán)在媒體欣界較有影響智力，在我國(guó)毒傳媒企業(yè)中糖既具有獨(dú)特派性，又具有禾代表性。調(diào)第芹2諷章企業(yè)并購(gòu)弓財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控醒制的理論基驕礎(chǔ)筐2.1屬企業(yè)雙并購(gòu)的內(nèi)涵回與外延驅(qū)界企業(yè)并購(gòu)的兄內(nèi)涵問(wèn)“把并購(gòu)熔”雜是個(gè)外來(lái)詞真，與并購(gòu)相懇關(guān)或相近的默英文詞匯有閥：嶺purch乏ase趨，正tende憑roff換er窩，雪merge罪r歉，猶conso事lidat先ion糞，刑acqui襲sitio嚴(yán)n鑒等。在企業(yè)促兼并過(guò)程中您，常常伴有倒收購(gòu)行為的震發(fā)生，因此亞許多西方學(xué)貼者習(xí)慣將兼豐并（楚merge美r史）與收購(gòu)（宮acqui聚sitio蘇n各）連在一起四，合并為一翁個(gè)專業(yè)術(shù)語(yǔ)阻——mer次gera陜ndac蕉quisi緊tion藏（可縮寫為柴：仁“焦M&A航”攤）文,眨來(lái)表達(dá)并購(gòu)距的含義。鈔我國(guó)目前的跟法律法規(guī)對(duì)居“感并購(gòu)?！奔岩淮蔚木唧w互解釋分別介乘紹如下。懷《中華人民善共和國(guó)公司淘法》第甩173翅條規(guī)定：目“偶公司合并可暴以采取吸收鋼合并或者新蔬設(shè)合并。一助個(gè)公司吸收遍其他公司為少吸收合并，初被吸收的公粱司解散。兩深個(gè)以上公司映合并設(shè)立一昨個(gè)新的公司允為新設(shè)合并脖，合并各方售解散。脫”什《中華人民妻共和國(guó)證券烤法》第付4艘章第況85之條規(guī)定：型“粱投資者可以紗采取要約收竊購(gòu)、協(xié)議收兼購(gòu)及其他合意法方式收購(gòu)琴上市公司。心”藍(lán)結(jié)合國(guó)際通三用的概念和掛我國(guó)實(shí)際情豪況與未來(lái)發(fā)善展，并購(gòu)的舟本質(zhì)就是優(yōu)德勢(shì)企業(yè)通過(guò)請(qǐng)兼并或購(gòu)買封目標(biāo)企業(yè)而悔使自己從外壓獲得發(fā)展途坡徑的經(jīng)營(yíng)方系式。本文借衫鑒各方觀點(diǎn)消將并購(gòu)的概帥念界定如下圾：并購(gòu)，即李兼并與收購(gòu)懶的簡(jiǎn)稱，是用指一家企業(yè)成通過(guò)獲取其沙他企業(yè)的部博分或全部產(chǎn)嚴(yán)權(quán)，從而取月得對(duì)該企業(yè)愈控制的一種螺投資行為。應(yīng)耕企業(yè)并購(gòu)的馬一般過(guò)程著公司并購(gòu)是叉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體聽制下資本運(yùn)桿營(yíng)的高級(jí)形詢式，并購(gòu)的性操作涉及一摔系列復(fù)雜的冤活動(dòng)。經(jīng)過(guò)愿充分的實(shí)踐寸，公司并購(gòu)隊(duì)在實(shí)物操作哀中已經(jīng)有了分一套相對(duì)規(guī)輔范的程序。瓜公司并購(gòu)程繼序一般包括鐵以下竄10蒙個(gè)步驟：授（違1組）湖可行性分析飄和論證宏就并購(gòu)方而領(lǐng)言，首先要饅根據(jù)國(guó)家經(jīng)資濟(jì)宏觀發(fā)展條戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)晌政策，確定鍛本企業(yè)的經(jīng)腦營(yíng)方向和戰(zhàn)參略；然后，揮詳細(xì)分析本積企業(yè)的現(xiàn)狀辛，人、財(cái)、割物資源的優(yōu)慘勢(shì)和不足，麥再對(duì)其他企貿(mào)業(yè)的現(xiàn)狀和寶潛力進(jìn)行調(diào)告查摸底。在補(bǔ)此基礎(chǔ)上，漸確定并購(gòu)的貫方向，明確曬并購(gòu)意向，債并進(jìn)行具體冷的可行性分換析和論證。拉主要的分析贈(zèng)內(nèi)容有：現(xiàn)削有法律和市判場(chǎng)準(zhǔn)入的法側(cè)規(guī)、并購(gòu)市常場(chǎng)的規(guī)律及濁當(dāng)前趨勢(shì)、絲狀況、并購(gòu)姓項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)博前景、悲并購(gòu)雙方糾企業(yè)優(yōu)勢(shì)能以否互補(bǔ)、項(xiàng)循目的可操作業(yè)性分析。緒（奪2升）扶設(shè)定并購(gòu)指達(dá)標(biāo)喘，了換解目標(biāo)需企業(yè)一旦在惰經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上辱選擇了并購(gòu)飛，接著就進(jìn)橋入了設(shè)定并圓購(gòu)指標(biāo)，選粉擇、了解候蠶補(bǔ)目標(biāo)企業(yè)椅的階段。這察時(shí)，并購(gòu)目期標(biāo)要盡可能渣多，而對(duì)目攻標(biāo)企業(yè)各項(xiàng)劇目的具體條伙件、內(nèi)容則梅力求簡(jiǎn)潔明飲了。偵（誘3涂）趣調(diào)查、確定亂目標(biāo)企業(yè)肝大體了解施10艦家左右候補(bǔ)嚼并購(gòu)目標(biāo)企榜業(yè)之后，就叛可以進(jìn)入收拌集、分析更者詳細(xì)信息的芳階段了。應(yīng)旅收集的信息粱有企業(yè)概況批，財(cái)務(wù)狀況哈，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)令，銷售、生踢產(chǎn)和流通情折況，技術(shù)水艘平和研究開蹈發(fā)動(dòng)向，組條織形態(tài)和勞貞動(dòng)人拉事情況，重瓣要合同，以略及其他管理奧制度方面的鞠情況等等。塘收集和分析慮這些杠信息，目的譜在于準(zhǔn)確、母全面地把握當(dāng)候補(bǔ)并購(gòu)目昨標(biāo)企業(yè)的真按實(shí)情況，明的確其問(wèn)題所貨在，分析并爪購(gòu)之后的乘伏數(shù)效應(yīng)。這騾是下一步進(jìn)蓬行并購(gòu)交涉雞、洽談以及腹進(jìn)行最后決叔策時(shí)十分重歉要的參考材烏料。售（掙4竊）列進(jìn)行接觸和嚴(yán)洽談豪有關(guān)企業(yè)并還購(gòu)的準(zhǔn)備工呆作一旦結(jié)束室，便進(jìn)入同館候補(bǔ)并購(gòu)目大標(biāo)企業(yè)接觸句的階段，以領(lǐng)弄清目標(biāo)企汗業(yè)的出售意那向。除非雙穗方經(jīng)營(yíng)管理察人員之間關(guān)丙系十分密切障，或者已掌俯握對(duì)方企業(yè)腰10%泉左右的股份損，否則均應(yīng)楊慎重地推敲韻、制定并購(gòu)棄計(jì)劃，帶著付誠(chéng)意向?qū)Ψ侥厶岢龊献髡?qǐng)?zhí)乔?。必須讓盟候補(bǔ)并購(gòu)目少標(biāo)企業(yè)明白悼，與本企業(yè)藝合作可在多察大程度上推奔動(dòng)其生產(chǎn)經(jīng)架營(yíng)及加速企耕業(yè)發(fā)展?？傐`之，要讓其斬充分理解并專購(gòu)的必要性辨。層（妻5濤）培簽訂并購(gòu)意深向書晨并購(gòu)雙方當(dāng)盜事人經(jīng)過(guò)洽范談，意見取阿得基本一致淘時(shí)，就可以膀簽訂并購(gòu)意抄向書了。意伍向書通常只呢能表明企業(yè)恐并購(gòu)雙方的勤合作意向，凍沒(méi)有法律上絲的約束力，忠也不像最后道簽訂合同，撒要將所有的劈洽談事項(xiàng)詳塞細(xì)列出。意枝向書的最大贏用處是，據(jù)駐此可以在保堆守被并購(gòu)方女的秘密的前幣提下，使并牲購(gòu)方有可能恐對(duì)其詳細(xì)情識(shí)況進(jìn)行充分沒(méi)調(diào)查。芹（橋6遠(yuǎn)）濟(jì)詳細(xì)調(diào)查企休業(yè)情況探在并購(gòu)合同湯正式成立之飽前，調(diào)查結(jié)順果對(duì)并購(gòu)價(jià)蹤格和并購(gòu)方煉式等重大事允項(xiàng)有很大影盯響。因此，獅詳細(xì)調(diào)查企金業(yè)情況在企擊業(yè)并購(gòu)程序奮上最為重要猾，必須認(rèn)真頂對(duì)待。應(yīng)該竟注意，當(dāng)目突標(biāo)企業(yè)不是畜上市公司時(shí)全，其有關(guān)重蝦要情況資料法大多不公開騙，并購(gòu)企業(yè)鐵要進(jìn)行詳細(xì)黎周密、及時(shí)梯準(zhǔn)確的調(diào)查雄分析，并據(jù)岡此作出準(zhǔn)確蘆的判斷。因淹此，在詳細(xì)添調(diào)查階段，押要借助注冊(cè)耳會(huì)計(jì)師、律榮師等專家，飯取得他們的辯密切合作。忘在該階段，嶄一方面要確忙認(rèn)在此之前湖所收集的情牧報(bào)資料的準(zhǔn)石確性，另一此方面要更進(jìn)瞧一步詳細(xì)調(diào)布查、分析目善標(biāo)企業(yè)的全豎部情況。其篩中，罩各種財(cái)務(wù)報(bào)憐表、納稅申桌報(bào)等稅務(wù)資維料，重要合市同，有無(wú)爭(zhēng)維議事件，債旋務(wù)擔(dān)保、破密產(chǎn)債權(quán)的償貿(mào)還狀況等法慰律事務(wù)，研滿究開發(fā)能力晉（包括所擁其有的專利技勢(shì)術(shù)的水平）蚊等都特別重戲要。準(zhǔn)（判7蟻）測(cè)取得保證書領(lǐng)在調(diào)查過(guò)程找中，由于受梁目標(biāo)企業(yè)內(nèi)納部資料不夠彈充分全面，瘦調(diào)查期限、垃效率以及調(diào)寧查人員的能斤力等各種因怨素的影響，牢許多對(duì)并購(gòu)拍企業(yè)進(jìn)行資糖產(chǎn)評(píng)估及對(duì)列洽談非常必矮要、有用的閣情況，有可想能無(wú)法知道澆。因?yàn)槁毠げ恢①?gòu)內(nèi)鼻情，往往對(duì)規(guī)調(diào)查采取不顆合作的態(tài)度擱；企業(yè)中層陸管理人員會(huì)究以種種借口歸，避而不談虛企業(yè)實(shí)情，掉或者干脆進(jìn)泉行虛假回答剩；由大股東淘充當(dāng)?shù)墓芾矸嗜藛T可能聯(lián)饅合起來(lái)，反遷對(duì)非股東管箱理人員。這贈(zèng)樣，調(diào)查就料會(huì)變得異常興困難。為了好減少風(fēng)險(xiǎn)，斃從目標(biāo)企業(yè)竟的管理人員達(dá)，或者從已輕經(jīng)進(jìn)行并購(gòu)雹調(diào)查的注冊(cè)揉會(huì)計(jì)師、企專業(yè)法律顧問(wèn)屢等處取得對(duì)米有關(guān)問(wèn)題的鼓書面保證（叉承諾），很森有必要。餐（騰8慈）墾正式簽訂合質(zhì)同弄企業(yè)并購(gòu)雙悔方當(dāng)事人在喝取得一致意慢見、洽談成戲功時(shí)，就可粱以起草、簽吉訂并購(gòu)合同艦了。企業(yè)并繳購(gòu)合同除了四應(yīng)包括意向澆書中的主要獎(jiǎng)內(nèi)容外，還燦應(yīng)包括并購(gòu)促的其他重要定事項(xiàng)。有的舒國(guó)家在商法辱或公司法中址規(guī)定了公司浴并購(gòu)合同的圈法定記載事丈項(xiàng)，如缺少腰這些事項(xiàng)，涼并購(gòu)合同就詞不能生效。爬還有，對(duì)于慢大公司并購(gòu)盡其他企業(yè)，繞必須在發(fā)送盈股東大會(huì)的戴通知書時(shí)，擁隨附并購(gòu)合博同內(nèi)容，在昂股東大會(huì)上府公布，并由塔其以決議的杏形式承認(rèn)合句同內(nèi)容。但氧因?yàn)閷?shí)際上壯股東大會(huì)很猾難否決、取仔消合同，所鞏以，對(duì)并購(gòu)招中的具體事談項(xiàng)，如對(duì)職卷工退職、退鵝休金計(jì)算標(biāo)循準(zhǔn)直接相關(guān)神的工齡計(jì)算句方法等，一削般通過(guò)其他減途徑或者備塔忘錄另行處哪理，以免影肌響并購(gòu)的進(jìn)庭程。津（蔑9慚）括辦理從訂立笛合同到實(shí)施筒并購(gòu)的各種老手續(xù)飲企業(yè)并購(gòu)合馬同簽字蓋章篇后，必須為創(chuàng)實(shí)施資產(chǎn)、金股票購(gòu)買等式辦理手續(xù)。毒具體分為對(duì)歷外手續(xù)和有頭關(guān)經(jīng)營(yíng)管理練體制方面的錦對(duì)內(nèi)事務(wù)兩肯類。步對(duì)外手續(xù)主湊要是為公布粒實(shí)行并購(gòu)的劍消息而進(jìn)行神必要的工作巴。具體而言姐，將并購(gòu)之叫事向職工公炎布，向證券吃交易所（上罪市公司）、嫁企業(yè)登記署遍進(jìn)行通報(bào)，援與固定客戶漏、協(xié)作企業(yè)滿、銀行等取鋸得聯(lián)系，向堆所屬的企業(yè)繳協(xié)會(huì)、行業(yè)修協(xié)會(huì)等進(jìn)行城報(bào)告。再能旋妥善安排這證些工作的前持提下，制定遮詳細(xì)、周密于的日程表，豆做好充分準(zhǔn)醫(yī)備，努力防褲止和克服手出續(xù)上的缺陷谷和疏漏之處集。瓜辦理對(duì)內(nèi)手艷續(xù)是為并購(gòu)要后能順利經(jīng)管營(yíng)做好準(zhǔn)備睬，創(chuàng)造各種淹條件。因此貞，對(duì)內(nèi)事務(wù)餐要做到既能音適當(dāng)調(diào)整各修部門之間的絞關(guān)系，又能爽使整個(gè)企業(yè)妹達(dá)到集中統(tǒng)藥一。具體來(lái)莊說(shuō)，在行政剩事務(wù)方面，隨修改和統(tǒng)一蛇企業(yè)章程、扛職工守則及滴其他各種內(nèi)稈部規(guī)章制度齊，統(tǒng)一安排講調(diào)配企業(yè)共村用設(shè)施、計(jì)咳算機(jī)系統(tǒng)等麗；在財(cái)務(wù)會(huì)謎計(jì)方面，調(diào)從整、統(tǒng)一有鉗關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)驟手續(xù)，以及當(dāng)并購(gòu)企業(yè)籌心集調(diào)度并購(gòu)處所需資金等避；在勞動(dòng)人情事方面，修麥改、統(tǒng)一職蟻工勞動(dòng)條件融和考核獎(jiǎng)懲凡制度，調(diào)整寨企業(yè)管理人遍員的業(yè)務(wù)分叛工、職權(quán)范愿圍；等等。御上述各點(diǎn)，塞必須從企業(yè)喬整體考慮，斷并與相關(guān)部勿門進(jìn)行統(tǒng)一儉規(guī)劃。另外每，對(duì)這些事鄰項(xiàng)考慮周全悲，并充實(shí)到廣企業(yè)內(nèi)部的舒調(diào)查提綱中甩，必定有助伸于迅速、合們理地解決并棒購(gòu)中的諸多鍛重大問(wèn)題。良（車10諒）抄完成企業(yè)并陸購(gòu)休上述階段完讀成后，必須自到有關(guān)企業(yè)糠登記部門辦容理企業(yè)變更某或注銷登記友，并購(gòu)才具乓有法律上的墊效力，企業(yè)另并購(gòu)程序才愛算全部完成擱。而實(shí)際上柔，也可在辦販理對(duì)外手續(xù)丸階段時(shí)就進(jìn)福行變更或注漿銷登記，企覽業(yè)內(nèi)部的調(diào)益整也可同時(shí)復(fù)進(jìn)行，兩者鬧的界限并不賀十分明確。稻10凈個(gè)步驟的流胸程貴在簡(jiǎn)明碰，各環(huán)節(jié)大描多可以細(xì)化姥，本文只是搬概要地列出雅了并購(gòu)業(yè)務(wù)深中一些最關(guān)嶄鍵和最主要潤(rùn)的環(huán)節(jié)，沒(méi)屆有也不可能脫反映并購(gòu)的雪所有工作程福序和角色內(nèi)蔥容。另外，議實(shí)際工作未池必都嚴(yán)格依途照這稱10柴個(gè)步驟來(lái)進(jìn)所行，并非必乖須經(jīng)歷每一喝環(huán)節(jié)，流程活序列也非斷輝然不可違逆崇。不同的交振易在不同的鍬時(shí)機(jī)操作，還具體到某個(gè)集環(huán)節(jié)，會(huì)有葵步驟的增刪挪，需在具體刊操作時(shí)靈活政掌握。勒陰企業(yè)并購(gòu)的細(xì)特點(diǎn)丘（袍1)焦戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)性馬企業(yè)并購(gòu)的明根本動(dòng)機(jī)是慰尋求企業(yè)長(zhǎng)槳期的市場(chǎng)競(jìng)稈爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使苦企業(yè)適應(yīng)不深斷變化的環(huán)鼓境，而不只必是追求規(guī)模蘿擴(kuò)大后的短挺期盈利。因和而，并購(gòu)是漆一種完全由寶企業(yè)戰(zhàn)略驅(qū)向動(dòng)的企業(yè)行肅為。在并購(gòu)薯過(guò)程中，企肌業(yè)的各種決誰(shuí)策都不能離出開企業(yè)的戰(zhàn)乓略定位，不移同的戰(zhàn)略選百擇將決定不秒同的并購(gòu)選討擇。企業(yè)并場(chǎng)購(gòu)專家木約翰松·獸奧爾森針90毀年代的并購(gòu)訂是以完全不幅同的心理狀水態(tài)為基礎(chǔ)的游，現(xiàn)在的問(wèn)駝?lì)}是爭(zhēng)取市葛場(chǎng)上的戰(zhàn)略占優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)沙80瓜年代生意人澡的急功近利隙在這里不起遇作用。漸（稀2嗓）決策多主度體性時(shí)企業(yè)并購(gòu)決術(shù)策本質(zhì)上是買一個(gè)具有多蠻主體性的復(fù)姑雜決策問(wèn)題勤。并購(gòu)企業(yè)極在制定并購(gòu)資策略、確定梢并購(gòu)目標(biāo)、惹選擇并購(gòu)方差式等方面，哄不僅要考慮隨自身發(fā)展戰(zhàn)梳略與條件，夏還要考慮目微標(biāo)企業(yè)的狀蟲態(tài)，以及考盡慮國(guó)家產(chǎn)業(yè)秩政策、金融終政策、法律務(wù)環(huán)境、制度該環(huán)境與市場(chǎng)妥競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)等昌外部環(huán)境的寫變化。因而發(fā)，在并購(gòu)活降動(dòng)中，并購(gòu)輸企業(yè)、目標(biāo)黃企業(yè)與國(guó)家號(hào)（政府）是踏不同的利益負(fù)主體，不同圈主體的決策耗目標(biāo)顯然不旨會(huì)完全一致令，并且經(jīng)常扮會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重早的沖突。鹿（鄰3悅）過(guò)程動(dòng)態(tài)版性勿企業(yè)并購(gòu)從肥時(shí)間上看，交是一個(gè)具有浙一定時(shí)間跨殲度的動(dòng)態(tài)過(guò)銹程，不能把虹戰(zhàn)略并購(gòu)僅很僅看作實(shí)在苦某個(gè)時(shí)間點(diǎn)蠢上發(fā)生的交既易事件。完階整的并購(gòu)，擠不僅包括并襯購(gòu)前的分析晃、并購(gòu)中的丘一系列決策秧選擇，而且首還包括并購(gòu)告后的整合規(guī)福劃，因此企蛾業(yè)并購(gòu)是一偽個(gè)多階段的五動(dòng)態(tài)決策。序（職4振）座系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性確企業(yè)并購(gòu)決殼策是一項(xiàng)復(fù)令雜的系統(tǒng)工職程，并購(gòu)活截動(dòng)直接影響趟到并購(gòu)企業(yè)俊與目標(biāo)企業(yè)輝的方方面面梨，并購(gòu)決策悉包括一系列動(dòng)具體的相互咸關(guān)聯(lián)的選擇奔決策，企業(yè)斯管理者在并臉購(gòu)決策中必亦須系統(tǒng)地考收慮戰(zhàn)略并購(gòu)朱的全過(guò)程。歇（童5置）害高風(fēng)險(xiǎn)性雅企業(yè)并購(gòu)所銷涉及的領(lǐng)域臺(tái)非常寬泛，洞這些領(lǐng)域都陶可能形成導(dǎo)喊致并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)茶的不確定性襲因素。這些漆不確定性因相素很多，從眨宏觀上看，犧有國(guó)家產(chǎn)業(yè)咱政策、金融殿政策與市場(chǎng)彩競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的果變化等；從任微觀上看，憐有并購(gòu)企業(yè)貍經(jīng)營(yíng)環(huán)境、冷籌資和資金故狀況的變化剩，也有目標(biāo)撇企業(yè)反收購(gòu)緩和收購(gòu)價(jià)格就的變化，還證有并購(gòu)后技適術(shù)時(shí)粗效性、管理良能力的協(xié)調(diào)阻、并購(gòu)雙方接人員和文化紫整合的變化賊等。由于這罩些變化禾大多是不確攜定的，而且屑是必然的，菌會(huì)使得企業(yè)隸并購(gòu)的各種觸預(yù)期與結(jié)果欄發(fā)生偏離，噸從而給企業(yè)頑帶來(lái)較大的杯風(fēng)險(xiǎn)。因此旱，并購(gòu)決策發(fā)過(guò)程中必須疼對(duì)各方面的架未來(lái)變化進(jìn)俱行預(yù)測(cè)，并詢且制定具體頑的風(fēng)險(xiǎn)防范款和控制對(duì)策頑。住歸2.2聯(lián)企業(yè)并購(gòu)財(cái)妥務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)聰涵與特征沈奮企業(yè)示并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)罩險(xiǎn)的共內(nèi)涵讀企業(yè)并購(gòu)財(cái)洲務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制猶的目的是減嫁少風(fēng)險(xiǎn)事件次對(duì)企業(yè)并購(gòu)比的負(fù)面影響旦，規(guī)避和控者制損失，力列求提高企業(yè)遍并購(gòu)績(jī)效。疏因此，企業(yè)芳并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)源險(xiǎn)管理的涵杯義可以在一塘般風(fēng)險(xiǎn)管理丸定義的基礎(chǔ)劍上加以界定叉，即企業(yè)并寧購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)麻控制是指并評(píng)購(gòu)企業(yè)通過(guò)倦對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)梳事件進(jìn)行識(shí)沒(méi)別、衡量、轎分析評(píng)價(jià)，物并以此為基嚴(yán)礎(chǔ)合理地使坦用多種管理壤方法和手段廢對(duì)并購(gòu)所涉羊及的各種風(fēng)機(jī)險(xiǎn)施行有效抹的控制，妥剃善地處理風(fēng)乞險(xiǎn)事件造成伯的不利后果次，以最少的掌成本保證安蛋全、可靠地孤實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的飽預(yù)期目的。鉆桑企業(yè)蛛并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)工險(xiǎn)的特征鴿企業(yè)并購(gòu)財(cái)乖務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特破征主要表現(xiàn)洞在五個(gè)方面糧，即客觀性緣、動(dòng)態(tài)性、相雙重性、復(fù)角雜性和可控費(fèi)性等。望（拖1宴）蹲客觀性顯客觀性是企我業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)梯風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)寸屬性。企業(yè)賤并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)刻險(xiǎn)的發(fā)生受粘環(huán)境變化影踏響，企業(yè)外怖部環(huán)境中的駕社會(huì)因素、瘦政治因素、究經(jīng)濟(jì)因素等蝶是客觀存在伐的，這些因已素的變化遵職循社會(huì)規(guī)律興和經(jīng)濟(jì)規(guī)律陽(yáng)，使企業(yè)并來(lái)購(gòu)面臨許多娘不確定性，伶這些不確定賣性是客觀存間在的，是不丘以人的意志逢為轉(zhuǎn)移的，陪所以企業(yè)并沫購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)殺具有客觀性泛。銅（誕2披）怕動(dòng)態(tài)性去構(gòu)成企業(yè)并婆購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貼的各種因素艇總是處于運(yùn)頃動(dòng)變化之中登。在企業(yè)并輸購(gòu)的各個(gè)階歷段和環(huán)節(jié)，飼由于多種因脆素的綜合作宇用，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)萬(wàn)生的頻率、始影響的強(qiáng)度英以及作用的拉范圍不盡相解同，即隨著象并購(gòu)過(guò)程的堂逐步推進(jìn)，趨一部分風(fēng)險(xiǎn)違因素消失，撿一部分風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)因素得到控啄制，同時(shí)還海會(huì)有新的風(fēng)抓險(xiǎn)因素產(chǎn)生黨，導(dǎo)致不同憂階段并購(gòu)風(fēng)佛險(xiǎn)的表現(xiàn)形飼式和特征各嶄異，對(duì)最終委的并購(gòu)效果鞭產(chǎn)生不同的壓影響。因此頭，企業(yè)并購(gòu)倡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具趙有動(dòng)態(tài)性。蠟（顏3犬）境復(fù)雜性粥企業(yè)并購(gòu)財(cái)田務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)子雜性表現(xiàn)為滅成因、形成構(gòu)過(guò)程和結(jié)果襪的復(fù)雜。首惠先，導(dǎo)致企騰業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)塊風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的窯因素很多，劇它們的表現(xiàn)殿形式各不相次同，可能造伙成的后果及粱其嚴(yán)重程度兩各不相同，棒因而在并購(gòu)臟活動(dòng)中很難袖把握；并且機(jī)影響企業(yè)并盤購(gòu)的很可能媽是多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)賊因素共同作到用在一起的突合力，甚至蘋很難分得清昌到底是什么魯因素在起作泛用。其次，袍企業(yè)并購(gòu)財(cái)冰務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成攤過(guò)程是復(fù)雜須的，在并購(gòu)葵過(guò)程的每一喉階段都會(huì)產(chǎn)充生風(fēng)險(xiǎn)，即朗從并購(gòu)戰(zhàn)略惹制定，到并稿購(gòu)后的整合會(huì)每一環(huán)節(jié)的劑事物都可能嗚帶來(lái)并購(gòu)財(cái)擋務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最廟后，當(dāng)并購(gòu)敗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)拔生時(shí)，所造添成的后果也賭具有很大的耳不確定性，預(yù)不同的企業(yè)溝對(duì)同樣程度糾的風(fēng)險(xiǎn)承受循能力不同，菊同一企業(yè)在航不同時(shí)期的益承受能力也皂不同，環(huán)境堵不同，風(fēng)險(xiǎn)攝帶來(lái)的后果詞嚴(yán)重性差別渣很大，這些閉都造成結(jié)果貞的復(fù)雜性。袍因而，企業(yè)因并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)貝險(xiǎn)具有復(fù)雜殼性。察（艘4池）強(qiáng)雙重性燈風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)晃是一對(duì)孿生暈兄弟，企業(yè)疾并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)冷險(xiǎn)的存在也姑意味著并購(gòu)爆機(jī)會(huì)的存在若，如果能控侵制好并購(gòu)財(cái)妥務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，利炸用好財(cái)務(wù)風(fēng)旱險(xiǎn)中存在的雅機(jī)會(huì)，會(huì)促弓進(jìn)企業(yè)的發(fā)散展。所以說(shuō)潑并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)挖險(xiǎn)具有雙重際性，企業(yè)不周用談風(fēng)險(xiǎn)而射色變。毛（底5趙）承可控性敢能夠識(shí)別和皂控制，是風(fēng)鷹險(xiǎn)的共同特產(chǎn)征，企業(yè)并獎(jiǎng)購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)落也具有此特哥征。雖然企呆業(yè)并購(gòu)中財(cái)麥務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受多賭方面因素影翅響，造成在旦風(fēng)險(xiǎn)控制與巾管理上有一伙定的難度和亮特殊性，但帖其并非是不戴可駕馭的。僻因?yàn)?，在并漲購(gòu)過(guò)程中所權(quán)有的工作都博是有目的、做有組織地進(jìn)眠行的，其中絮每個(gè)階段都優(yōu)包含有分析萌、評(píng)價(jià)、決雀策和實(shí)施等翠符合邏輯的蛾理性行為。昌因而企業(yè)并閣購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直在某種程度鴉上是可以防警范和控制的菜。簽希2.3堆企業(yè)并購(gòu)財(cái)紗務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制衫的一般程序掩企業(yè)并購(gòu)財(cái)獲務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制慌需要有相應(yīng)涼的程序，如喝圖招2-1酒所示：歪圖炮2-1削企業(yè)并購(gòu)財(cái)渣務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制嗽程序圖風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)管理開始風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)管理開始是否存在風(fēng)險(xiǎn)是否存在風(fēng)險(xiǎn)是否風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是否風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別存在何種風(fēng)險(xiǎn)結(jié)束管理存在何種風(fēng)險(xiǎn)結(jié)束管理風(fēng)險(xiǎn)是否定量風(fēng)險(xiǎn)定量風(fēng)險(xiǎn)是否定量風(fēng)險(xiǎn)定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)大小風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)大小是否可預(yù)防或減小損失控制是否可預(yù)防或減小損失控制是否是否剩余風(fēng)險(xiǎn)是否很大剩余風(fēng)險(xiǎn)是否很大是風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是否自身承擔(dān)是風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是否自身承擔(dān)否否是是風(fēng)險(xiǎn)自留風(fēng)險(xiǎn)自留結(jié)果反饋結(jié)果反饋少柿風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃助企業(yè)并購(gòu)財(cái)制務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃幟是根據(jù)企業(yè)講并購(gòu)的特點(diǎn)圈，制定風(fēng)險(xiǎn)處控制計(jì)劃、梯建立風(fēng)險(xiǎn)管蹄理組織和風(fēng)舒險(xiǎn)管理流程肯，以及制定箭風(fēng)杯險(xiǎn)管理實(shí)施攜策略指南等辨，為以后的各風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、蜘風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和味風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)戀行前期的規(guī)嗎劃準(zhǔn)備工作停。這一過(guò)程漸的工作主要股是在企業(yè)并螺購(gòu)可行性分總析階段開展施的。托川風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別逐風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是煎對(duì)企業(yè)并購(gòu)每面臨的尚未動(dòng)顯性化的各陶種潛在風(fēng)險(xiǎn)還進(jìn)行系統(tǒng)分坊析，其目標(biāo)榆是識(shí)別企業(yè)曬并購(gòu)過(guò)程中鹿可能面臨的早風(fēng)險(xiǎn)因素和俯風(fēng)險(xiǎn)事件。向隨著并購(gòu)逐蘋步推進(jìn)，各抵種潛在的風(fēng)鳴險(xiǎn)因素會(huì)在搭周圍環(huán)境的架作用下逐漸濤消失或慢慢響顯現(xiàn)，更有黎可能在某一壟時(shí)點(diǎn)由某一腳條件激發(fā)，藍(lán)給企業(yè)并購(gòu)鴉帶來(lái)嚴(yán)重的蜂危害。因此顛，對(duì)于那些飛尚未顯現(xiàn)的竟、潛在的風(fēng)誤險(xiǎn)因素必須慢動(dòng)態(tài)地、持嗽續(xù)地加以識(shí)駛別，不僅要蒼注意監(jiān)測(cè)風(fēng)淋險(xiǎn)因素本身靠的變化趨勢(shì)得，更要關(guān)注斗內(nèi)外部環(huán)境吹的變化及其臺(tái)對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)因澤素的相關(guān)性汽影響力度。愿廊風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估頸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是偏指通過(guò)科學(xué)堵分析和定量奶計(jì)算的方法臟來(lái)估計(jì)和預(yù)籍測(cè)某種風(fēng)險(xiǎn)借發(fā)生的概率帝和損失程度慘，同時(shí)根據(jù)耕行為主體的劫風(fēng)險(xiǎn)承受能謀力和偏好，曾對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)暈的綜合效果轉(zhuǎn)進(jìn)行等級(jí)評(píng)紀(jì)判。在并購(gòu)癢財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控景制中，不僅歇要對(duì)各種風(fēng)鞋險(xiǎn)因素進(jìn)行級(jí)識(shí)別，更要葛將這些因素筐所帶來(lái)的風(fēng)幻險(xiǎn)的大小、潑強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化成準(zhǔn)可以比較的岸、量化的數(shù)懷值，并通過(guò)梅其相應(yīng)的風(fēng)輕險(xiǎn)等級(jí)為風(fēng)饅險(xiǎn)控制方法坡的選擇提供散決策依據(jù)。閑因此，可以肺說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)滔估是吧風(fēng)險(xiǎn)貼數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為均風(fēng)險(xiǎn)決策信械息的過(guò)程，羅是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別嶼和風(fēng)險(xiǎn)控制日之間的橋梁滔。臘荒風(fēng)險(xiǎn)控制枯風(fēng)險(xiǎn)控制和怒防范是在識(shí)捆別、評(píng)估和捎分析財(cái)務(wù)風(fēng)野險(xiǎn)的基礎(chǔ)上度充分預(yù)見、芹有效控制與箱處理風(fēng)險(xiǎn)，劍用最經(jīng)濟(jì)的杰方法把財(cái)務(wù)耳風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)宿致的不利后女果減少到最儀低限度的管乳理方法。風(fēng)層險(xiǎn)控制一般小包括兩方面嶺內(nèi)容：一是陷要在財(cái)務(wù)風(fēng)負(fù)險(xiǎn)發(fā)生前，第采取各種措垂施最大限度主地防治風(fēng)險(xiǎn)天的發(fā)生或者茫把風(fēng)險(xiǎn)控制棚到最小程度除，即風(fēng)險(xiǎn)預(yù)這防；二是對(duì)骨無(wú)能為力、慈不能預(yù)防的拜財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，媽要采取控制道措施，力求老在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)禮發(fā)生后把風(fēng)展險(xiǎn)損失降到充最低，或者伸通過(guò)其他途塑徑把風(fēng)險(xiǎn)損曾失彌補(bǔ)回來(lái)磨。風(fēng)險(xiǎn)控制擱的關(guān)鍵是采宏取果斷的行洋動(dòng)。蜓第露3鏡章兆LS刻傳媒集團(tuán)拿并購(gòu)痕RS脈公司寶的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)菜控制的案例脆背景分析休鏈3.1LS戶傳媒集團(tuán)及舞其財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)貫基本情況鋸針LS傳媒集洞團(tuán)簡(jiǎn)介緒1992耗年，疊LS通集團(tuán)是由山貍東省政府相倍關(guān)機(jī)構(gòu)整建稍制轉(zhuǎn)體并因吵此組建而成悼的省屬國(guó)有攔大型企業(yè)，書經(jīng)歷二十余乎年發(fā)展，現(xiàn)陸如今戒LS糕以現(xiàn)代零售驗(yàn)業(yè)為主要業(yè)滔務(wù)，并以房拆地產(chǎn)業(yè)和制懂藥業(yè)為重點(diǎn)廣業(yè)務(wù)，涉足愈傳媒、酒店非、物產(chǎn)、汽絲車貿(mào)易、教煎育、小額金而融等諸多領(lǐng)歐導(dǎo)，并擁有饑至少三個(gè)以雨上的全國(guó)