2023Q1公募基金持倉分析：Q1增倉TMT、石油石化、家電減倉綜合金融、消費(fèi)者服務(wù)、銀行

2023Q1公募基金持倉分析:2023Q1公募基金持倉分析:Q1增倉TMT、石油石化、家電，減倉綜合金融、消費(fèi)者服務(wù)、銀行分析師：譚屹然SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0340523010002郵箱：tanyiran@分析師：包冬青SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0340520010001電話箱：baodongqing@相關(guān)報(bào)告1.(可公開)2022Q1公募基金持倉分析：Q1增倉銀行，減倉電子2.(可公開)2022Q2公募基金持倉分析：Q2增倉食品飲料、電力設(shè)備及新能源，減倉電子3.(可公開)2022Q3公募基金持倉分析：Q3增倉國防軍工，減倉基礎(chǔ)化工4.(可公開)2022Q4公募基金持倉分析：Q4增倉非銀行金融、醫(yī)藥、傳媒，減倉食品飲料、電力設(shè)備及新能源、煤炭公募基金2023Q1資產(chǎn)配置：持股市值增加，持債市值減少。截至2023年一季度末，公募基金持有股票市值由2022Q4的6.20萬億元增加到2023Q1的6.25萬億元，持有債券市值由2022Q4的14.23萬億元縮水到2023Q1的13.62萬億元。公募基金2023Q1股票倉位：股票倉位逐步回升。選取wind分類中的股票型基金和混合型基金作為統(tǒng)計(jì)樣本，2023年一季度以來股票倉位整體呈回升態(tài)勢(shì)，1月18日達(dá)到2023年一季度最低點(diǎn)(61.10%)，也是近1年以來開放式基金股票倉位最低點(diǎn)，之后逐步回升，截至2023年3月31日股票倉位為67.57%，較2022年四季度末(63.37%)增加6.63%。公募基金2023Q1行業(yè)配置：增倉TMT、石油石化、家電，減倉綜合金融、消費(fèi)者服務(wù)、銀行。2023Q1重倉股持股市值占基金股票投資市值比(%)TOP5依次為：食品飲料(7.85%)、電力設(shè)備及新能源(6.03%)、醫(yī)藥 (5.65%)、電子(5.04%)、計(jì)算機(jī)(3.15%)，值得注意的是相對(duì)上一季度計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入前五，而基礎(chǔ)化工行業(yè)退出前五。從重倉股持股市值占基金股票投資市值比(%)2023Q1相對(duì)2022Q4變動(dòng)來看，30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)有10個(gè)行業(yè)在2023Q1實(shí)現(xiàn)正增長，增長的前五的行業(yè)分別為通信 家電(+22.34%)；減少的前五的行業(yè)分別為綜合金融(-47.12%)、消費(fèi)者服務(wù)(-33.72%)、銀行(-28.68%)、國防軍工(-24.72%)、房地產(chǎn)(-24.08%)。主動(dòng)管理型基金2023Q1重倉股配置：愛爾眼科、陽光電源新進(jìn)入前十大重倉個(gè)股。按wind分類，選取普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金作為主動(dòng)管理型權(quán)益類基金樣本，2023Q1重倉個(gè)股前十(按持股總市值排序)分別為：貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、山西汾酒、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、陽光電源，其中僅有瀘州老窖、騰訊控股、五糧液相對(duì)上季度增倉，前十大重倉股主要集中在消費(fèi)(食品飲料、醫(yī)藥)、新能源板塊，2023Q1相比2022Q4，新進(jìn)入前十的個(gè)股是愛爾眼科、陽光電源，退出前十的個(gè)股是美團(tuán)-W、億緯鋰能。風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)報(bào)告數(shù)據(jù)均來自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，報(bào)告觀點(diǎn)并不能保證對(duì)未來的適用性。(2)市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)結(jié)構(gòu)、基金公司、基金經(jīng)理等方面變化等因素皆可能使得模型失效。(3)對(duì)文中的個(gè)股及基金特征的描述并不構(gòu)成買賣建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)：中風(fēng)險(xiǎn)本報(bào)告的信息均來自已公開信息，關(guān)于信息的準(zhǔn)確性與完整性，建議投資者謹(jǐn)慎判斷，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。基金專題報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。2 3.公募基金2023Q1行業(yè)配置：增倉TMT、石油石化、家電，減倉綜合金融、消費(fèi)者服務(wù)、銀行 54.主動(dòng)管理型基金2023Q1重倉股配置：愛爾眼科、陽光電源新進(jìn)入前十大重倉個(gè)股 65.部分主動(dòng)管理型基金一季報(bào)基金運(yùn)作分析和觀點(diǎn) 8 插圖目錄比例 3圖2：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金股票倉位(%) 4表格目錄 Q持有市值前十大基金公司 4表3：重倉股持股市值占基金股票投資市值比(%) 5表4：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按持股總市值排序前十 6表5：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按季報(bào)持倉變動(dòng)排序前十 7表6：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按季報(bào)持倉變動(dòng)排序后十 7 表9：普通股票型基金規(guī)模前五的基金 9表10：偏股混合型基金規(guī)模前五的基金 10表11：靈活配置型基金規(guī)模前五的基金 10表12：平衡混合型基金規(guī)模前五的基金 12請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。3基金專題報(bào)告截至2023年一季度末，公募基金持有股票市值由2022Q4的6.20萬億元增加到萬億元。2023Q12022Q4資產(chǎn)類型市值(萬億元)占凈值比(%)市值增長率(%)市值(萬億元)占凈值比(%)股票6.2525.390.886.2024.436.475.5922.700.925.5421.844.42債券13.6255.27-4.2814.2356.06-3.93基金0.180.71-2.860.180.71-3.25權(quán)證0.000.00-1.960.000.00-1.17現(xiàn)金4.7819.403.434.6218.214.55其他資產(chǎn)2.6210.63-5.912.7810.97-16.96資產(chǎn)凈值24.63100.00-2.9125.37100.00-2.66資產(chǎn)總值27.44111.40-2.0228.01110.38-2.03資料來源：wind，東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31這里選取wind分類中的股票型基金和混合型基金作為統(tǒng)計(jì)樣本，2023年一季度以來股票倉位整體呈回升態(tài)勢(shì)，1月18日達(dá)到2023年一季度最低點(diǎn)(61.10%)，也是近1年以來開放式基金股票倉位最低點(diǎn)，之后逐步回升，截至2023年3月31日股票倉位為67.57%，較2022年四季度末(63.37%)增加6.63%。圖1：開放式基金股票投資比例基金專題報(bào)告資料來源：wind，東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31按wind分類，我們以普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金作為主動(dòng)管理型權(quán)益類基金，2023年一季度，主動(dòng)管理型基金的股票倉位均有所回升，具體來看，截至2023年一季度末，普通股票型基金(87.38%)、偏股混合型基金(81.99%)、靈活配置型基金(64.65%)、平衡混合型基金(58.32%)的股票倉位分別較上季度末上升1.60%、4.99%、7.22%、13.88%，均處于2015年底以來相對(duì)較高水平。圖2：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金股票倉位(%)資料來源：wind，東莞證券研究所，時(shí)間區(qū)間：20130401-20230331從基金管理人角度來看，截至2023年4月21日披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)，大部分基金管理人持有股票市值相對(duì)上一季度為正增長，股票持有市值前十大基金公司的平均股票占比為33.14%，其中持有股票市值最大的公司依然是易方達(dá)基金管理有限公司(6080.93億元)，但股票占比最大的公司為中歐基金管理有限公司，達(dá)50.37%。表2：2023Q1股票持有市值前十大基金公司公司名稱股票市值(億元)股票占比股票市值增長率(%)債券市值債券占比債券市值增長率(%)易方達(dá)基金管理有限公司6,080.9337.005.496,697.3540.75-2.00華夏基金管理有限公司4,726.3041.015.533,540.8430.73-12.28廣發(fā)基金管理有限公司3,460.1027.450.455,834.1946.28-0.43富國基金管理有限公司2,994.7234.703.854,713.5154.62-1.42匯添富基金管理股份有限公司2,699.1831.412.373,904.9245.4415.73中歐基金管理有限公司2,434.9650.370.431,572.9032.546.13南方基金管理股份有限公司2,363.2522.41-3.185,326.7150.50-10.93嘉實(shí)基金管理有限公司2,301.1228.082.394,164.2250.824.92景順長城基金管理有限公司1,916.8936.513.592,059.1339.22-1.15請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。4請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。5基金專題報(bào)告招商基金管理有限公司1,735.8122.46-3.204,976.1564.40-2.64資料來源：wind，東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31金融、消費(fèi)者服務(wù)、銀行行業(yè)配置上，2023Q1重倉股持股市值占基金股票投資市值比(%)TOP5依次為：食品飲料(7.85%)、電力設(shè)備及新能源(6.03%)、醫(yī)藥(5.65%)、電子(5.04%)、計(jì)算機(jī)(3.15%)，值得注意的是相對(duì)上一季度計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入前五，而基礎(chǔ)化工行業(yè)退出前五。從重倉股持股市值占基金股票投資市值比(%)2023Q1相對(duì)2022Q4變動(dòng)來看，30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)有10個(gè)行業(yè)在2023Q1實(shí)現(xiàn)正增長，增長的前五的行業(yè)分別為通信 (+70.63%)、計(jì)算機(jī)(+64.75%)、傳媒(+34.71%)、石油石化(+25.11%)、家電(+22.34%)；減少的前五的行業(yè)分別為綜合金融(-47.12%)、消費(fèi)者服務(wù)(-33.72%)、銀行(-28.68%)、國防軍工(-24.72%)、房地產(chǎn)(-24.08%)。表3：重倉股持股市值占基金股票投資市值比(%)中信一級(jí)行業(yè)代碼行業(yè)名稱2023Q1持股市值占基金股票投資市值比(%)2022Q4持股市值占基金股票投資市值變動(dòng)比例幅(%)CI005026.WI通信1.00850.591070.63%28.88CI005027.WI計(jì)算機(jī)3.15081.912564.75%38.70CI005028.WI傳媒1.68601.251634.71%34.23CI005001.WI石油石化0.67690.541125.11%10.78CI005016.WI家電0.81110.663022.34%9.61CI005007.WI建筑0.43050.366317.53%11.46CI005014.WI商貿(mào)零售0.09020.078514.89%5CI005025.WI5.04214.432013.76%16.89CI005004.WI電力及公用事業(yè)0.75420.71405.63%0CI005020.WI農(nóng)林牧漁0.69510.69480.04%9CI005002.WI煤炭0.52390.5253-0.26%3.79CI005003.WI有色金屬1.71051.7159-0.32%6.90CI005019.WI食品飲料7.85437.9716-1.47%4.41CI005024.WI交通運(yùn)輸1.15031.1686-1.57%0.76CI005018.WI藥5.64545.7840-2.40%4CI005010.WI機(jī)械1.56791.6143-2.87%7.35CI005006.WI基礎(chǔ)化工2.15122.3266-7.54%3CI005013.WI汽車1.47271.6064-8.32%3.53CI005008.WI建材0.33540.3728-10.04%6CI005022.WI非銀行金融1.91172.1509-11.12%2.46請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。6基金專題報(bào)告CI005017.WI紡織服裝0.28820.3265-11.73%3.01CI005005.WI鋼鐵0.17740.2044-13.22%4.08CI005029.WI綜合0.00430.0050-13.23%-2.65CI005011.WI電力設(shè)備及新能源6.02777.0170-14.10%-0.18CI005009.WI輕工制造0.28930.3793-23.71%3.41CI005023.WI房地產(chǎn)0.83591.1009-24.08%-6.21CI005012.WI國防軍工1.35811.8051-24.76%3.20CI005021.WI銀行1.44942.0323-28.68%-2.25CI005015.WI消費(fèi)者服務(wù)0.97181.4662-33.72%-5.29CI005030.WI綜合金融0.00220.0042-47.12%4.03資料來源：wind、東莞證券研究所，區(qū)間：20221231-20230331(行業(yè)分類來自中信一級(jí)行業(yè)歸類統(tǒng)計(jì))4.主動(dòng)管理型基金2023Q1重倉股配置：愛爾眼科、陽光電源新進(jìn)入前十大重倉個(gè)股按wind分類，選取普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金作為主動(dòng)管理型權(quán)益類基金樣本，2023Q1重倉個(gè)股前十(按持股總市值排序)分別為：貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、山西汾酒、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、陽光電源，其中僅有瀘州老窖、騰訊控股、五糧液相對(duì)上季度增倉，前十大重倉股主要集中在消費(fèi)(食品飲料、醫(yī)藥)、新能源板塊，相比2022Q4新進(jìn)入前十的個(gè)股是愛爾眼科、陽光電源，退出前十的個(gè)股是美團(tuán)-W、億緯鋰能。表4：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按持股總市值排序前十序號(hào)代碼名稱持有基金數(shù)持股總量(萬股)季報(bào)持倉變動(dòng)(萬股)持股總市值(億元)所屬行業(yè)2023Q1漲跌幅(%)1600519.SH貴州茅臺(tái)1,1045,449.40-484.88991.79食品飲料5.392300750.SZ寧德時(shí)代85718,020.30-277.51731.71電力設(shè)備及新能源3.213000568.SZ瀘州老窖60822,280.80593.96567.69食品飲料13.6040700.HK騰訊控股54515,973.732,580.02539.49傳媒21.625000858.SZ五糧液62426,567.11496.73523.37食品飲料9.036603259.SH藥明康德23136,012.70-1,513.05286.30醫(yī)藥-1.857600809.SH山西汾酒2649,480.02-331.79258.24食品飲料-4.428300760.SZ邁瑞醫(yī)療2407,878.33-958.50245.58醫(yī)藥-1.359300015.SZ愛爾眼科71,130.56-6,742.23220.82醫(yī)藥0.00300274.SZ陽光電源32520,534.39-2,013.24215.32電力設(shè)備及新能源-6.21資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按2023Q1季報(bào)持倉變動(dòng)排序前十分別為：中國海洋石油、中國電信、?？低?、洛陽鉬業(yè)、三六零、徐工機(jī)械、美年健康、新天綠色能源、晶科能源、滬電股份。集中在TMT、石油石化、有色金屬等行業(yè)。請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。7基金專題報(bào)告表5：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按季報(bào)持倉變動(dòng)排序前十代碼名稱持有基金數(shù)持股總量(萬股)季報(bào)持倉變動(dòng)(萬股)持股總市值(億元)所屬行業(yè)2023Q1漲跌幅(%)0883.HK中國海洋石油95131,164.1229,648.80133.88石油石化16.83601728.SH中國電信50,444.7228,439.9831.93通信51.07002415.SZ?？低?3040,767.3023,825.52173.9123.01603993.SH洛陽鉬業(yè)4442,257.8823,176.9425.31有色金屬31.65601360.SH三六零9220,327.5420,327.5435.47計(jì)算機(jī)166.82000425.SZ徐工機(jī)械2723,707.8219,869.8216.43機(jī)械36.69002044.SZ美年健康2926,208.8919,171.2019.67醫(yī)藥22.680956.HK新天綠色能源218,797.5018,666.705.64電力及公用事業(yè)5.54688223.SH晶科能源53,209.3117,946.1374.12電力設(shè)備及新能源-4.91002463.SZ滬電股份9919,667.4217,710.0342.2780.59資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按2023Q1季報(bào)持倉變動(dòng)排序后十分別為：金地集團(tuán)、分眾傳媒、萬科A、華電國際、東方財(cái)富、立訊精密、中天科技、寧波銀行、希望教育、保利發(fā)展。集中在大金融等板塊。表6：主動(dòng)管理型權(quán)益類基金重倉個(gè)股按季報(bào)持倉變動(dòng)排序后十代碼名稱持有基金數(shù)持股總量(萬股)季報(bào)持倉變動(dòng)(萬股)持股總市值(億元)所屬行業(yè)2023Q1漲跌幅(%)600383.SH金地集團(tuán)2410,609.88-38,428.318.91房地產(chǎn)-17.89002027.SZ分眾傳媒6934,267.01-37,806.6523.54傳媒4.93000002.SZ032,619.86-33,612.0749.71房地產(chǎn)-16.26600027.SH華電國際3528,449.88-21,146.3616.47電力及公用事業(yè)-1.53300059.SZ東方財(cái)富36,069.17-19,840.5872.25非銀行金融3.25002475.SZ立訊精密20841,963.60-17,543.66127.19-4.54600522.SH中天科技345,667.19-17,301.229.69通信5.82002142.SZ寧波銀行37,861.29-17,178.29103.40銀行-15.841765.HK希望教育112,346.60-16,583.600.67消費(fèi)者服務(wù)-11.43600048.SH保利發(fā)展112,225.69-16,370.67158.57房地產(chǎn)-6.61資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31以2023Q1股票持有市值前十大的基金公司作為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，規(guī)模前十基金公司2023Q1前五大增倉股不盡相同，但呈現(xiàn)不少“中字頭”企業(yè)，比如中國海洋石油、中國建筑、中國鐵塔、中國電力等?；饘ｎ}報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。8表7：規(guī)模前十基金公司2023Q1前五大增倉股基金公司2023Q1前五大增倉股季度持倉變動(dòng)(萬股)0.20300金387.35436.30基金846917.8005.00090050.44金2780資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31規(guī)模前十基金公司2023Q1前五大減倉股也不盡相同，但呈現(xiàn)不少銀行企業(yè)，比如江蘇銀行、杭州銀行、光大銀行、平安銀行、工商銀行等。表8：規(guī)模前十基金公司2023Q1前五大減倉股基金公司2023Q1前五大減倉股季度持倉變動(dòng)(萬股)729.43083.41024.95793.78308.11379.28305.01548.56405.10201.11金531.79143.79600.80649.24150.88966.43032.41710.23860.17771.53基金929.17263.32131.85436.60436.04234.03757.73691.61339.77282.61890.34753.20213.11020.73085.64136.40908.61904.01655.60828.66基金653.66181.20050.54949.99652.80285.77877.18881.45213.38090.73資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-315.部分主動(dòng)管理型基金一季報(bào)基金運(yùn)作分析和觀點(diǎn)按wind分類，以普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金作為主動(dòng)管理型基金，并以基金成立年限超過1年，基金規(guī)模大于0.5億元的初始基金作為樣本，選取截至2023Q1基金規(guī)模前五的基金進(jìn)行分析。普通股票型基金基金規(guī)模前五的基金分別是易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)(110022.OF)、前海開源公用事業(yè)(005669.OF)、華夏能源革新A(003834.OF)、工銀前沿醫(yī)療A(001717.OF)、請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁聲明。9中歐時(shí)代先鋒A(001938.OF)。表9：普通股票型基金規(guī)模前五的基金證券代碼證券簡稱基金經(jīng)理(現(xiàn)任)基金規(guī)模(億元)報(bào)率%一季報(bào)基金運(yùn)作分析和觀點(diǎn)110022.OF易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)蕭楠,王元春271.593.29一季度提高了持倉的集中度，加大了對(duì)白酒的配置力度，尤其是低端和次高端白酒的配置，減持了農(nóng)業(yè)、食品等對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)彈性較小的品種。005669.OF前海開源公用事業(yè)崔宸龍166.19AI和新能源的共同出現(xiàn)，將會(huì)使得我們整個(gè)社會(huì)的發(fā)展速度和高度創(chuàng)出令人驚訝的程度。未來包括機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等落地的速度會(huì)遠(yuǎn)超原有行業(yè)發(fā)展的預(yù)期，因此我們要積極擁抱這個(gè)偉大的時(shí)代，積極投身于跨時(shí)代的科技浪潮中。003834.OF華夏能源革新A鄭澤鴻156.093.37報(bào)告期內(nèi)保持了一貫的風(fēng)格，主要倉位布局在了新能源車中下游各個(gè)環(huán)節(jié)龍頭，組合主要減持了部分新能源上游公司，增配了下游整車環(huán)節(jié)。001717.OF工銀前沿醫(yī)療A趙蓓136.674.14報(bào)告期內(nèi)延續(xù)順應(yīng)產(chǎn)業(yè)和時(shí)代發(fā)展方向的配置思路，通過自上而下判斷與自下而上選股相結(jié)合的策略，仍然維持中藥、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)醫(yī)療等板塊的布局，在細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股上進(jìn)行平衡。001938.OFA周蔚文,羅佳明126.37報(bào)告期內(nèi)在維持原有成長風(fēng)格不變的同時(shí)，繼續(xù)對(duì)原組合進(jìn)行調(diào)整，總體倉位保持平穩(wěn)?？紤]到新能源汽車、光伏等行業(yè)各子行業(yè)之間將會(huì)出現(xiàn)的分化，較大比例地降低了相關(guān)行業(yè)配置，同時(shí)增加了處于周期底部且估值合理的化工行業(yè)、受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)的通訊行業(yè)以及AIGC相關(guān)的傳媒行業(yè)的配置。資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31偏股混合型基金基金規(guī)模前五的基金分別是易方達(dá)藍(lán)籌精選(005827.OF)、景順長城新興成長A(260108.OF)、富國天惠精選成長A(161005.OF)、興全合潤(163406.OF)、中歐醫(yī)療健康A(chǔ)(003095.OF)。10表10：偏股混合型基金規(guī)模前五的基金證券代碼證券簡稱基金經(jīng)理(現(xiàn)任)基金規(guī)模(億元)2023Q1區(qū)間回報(bào)%一季報(bào)基金運(yùn)作分析和觀點(diǎn)005827.OF易方達(dá)藍(lán)籌精選張坤562.09一季度股票倉位基本穩(wěn)定，對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了消費(fèi)等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。260108.OF景順長城新興成長A劉彥春384.240.71一季度組合倉位和行業(yè)配置沒有大的變化，仍然堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股而非擇時(shí)的投資風(fēng)格，保持合同約定較高倉位運(yùn)作。161005.OF富國天惠精選成長A朱少醒314.883.97當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)處在較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。投資者當(dāng)前選擇承受市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)水平的是相當(dāng)合適的。163406.OF興全合潤謝治宇,葉峰281.305.50報(bào)告期內(nèi)維持了較高倉位，對(duì)人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行挖掘，對(duì)有長期競爭力、應(yīng)用空間廣闊的硬件和軟件公司進(jìn)行精選和布局。未來仍將堅(jiān)持挖掘公司長期成長價(jià)值，不斷尋找具有良好投資性價(jià)比的優(yōu)秀公司。003095.OFA葛蘭279.65-3.96創(chuàng)新依然是醫(yī)藥行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動(dòng)力，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)性醫(yī)療進(jìn)行布局。資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31靈活配置型基金基金規(guī)模前五的基金分別是興全趨勢(shì)投資(163402.OF)、興全合宜A(163417.OF)、農(nóng)銀匯理新能源主題A(002190.OF)、廣發(fā)多因子(002943.OF)、東方紅睿璽三年A(501049.OF)。表11：靈活配置型基金規(guī)模前五的基金證券代碼證券簡稱基金經(jīng)理(現(xiàn)任)基金規(guī)模(億元)2023Q1區(qū)間回報(bào)%一季報(bào)基金運(yùn)作分析和觀點(diǎn)163402.OF興全趨勢(shì)投資董理,謝治宇201.610.28一季度組合增加了AI相關(guān)行業(yè)的配置比例，同時(shí)對(duì)于具有ROE提升潛力、具備估值重塑潛力的國企也進(jìn)行了配置。整體上，我們?nèi)昕春萌齻€(gè)大的方向，第一個(gè)方向是以AI為代表的科技類成長股。隨著行業(yè)景氣度的見底回升，半導(dǎo)體和電子等科技類行業(yè)也會(huì)有相當(dāng)良好的表現(xiàn)。第二個(gè)方向是在政策扶持和大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的情況下受益的競爭格局良好的國企龍頭，163417.OF謝治宇,程劍178.3111基金專題報(bào)告主要是受益新基建的電信運(yùn)營商和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的電力運(yùn)營商。第三個(gè)方向是周期反轉(zhuǎn)帶來的投資機(jī)會(huì)。002190.OF農(nóng)銀匯理新能源主題A邢軍亮159.22-3.42從中期來看，對(duì)新能源板塊不必過度擔(dān)憂，其上行趨勢(shì)并未結(jié)束。首先，隨著近期市場(chǎng)震蕩與風(fēng)格發(fā)散，新能源板塊擁擠度已從高位有所回落，風(fēng)險(xiǎn)已在釋放；其次，美債利率頂部震蕩，同時(shí)國內(nèi)貨幣環(huán)境寬松未止，宏觀流動(dòng)性對(duì)新能源板塊仍有支撐；第三，新能源板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，仍是景氣的方向。而從長期來看，新能源板塊作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、彎道超車的重點(diǎn)方向，以及國際政治經(jīng)濟(jì)格局沖突加劇背景下，維護(hù)能源安全“底線思維”的重中之重，仍將是未來數(shù)年市場(chǎng)最核心的配置方向之一。我們的倉位結(jié)構(gòu)依舊聚焦在高端制造方向。002943.OF廣發(fā)多因子唐曉斌,楊冬153.5810.43報(bào)告期內(nèi)，適當(dāng)減少了部分強(qiáng)β的權(quán)益資產(chǎn)，并增加了部分高股息國企股。當(dāng)美債收益率隨著“硅谷銀行”事件基本見頂后，逐步提高了中小盤成長標(biāo)的和金融科技標(biāo)的的配置比例。501049.OF東方紅睿璽三年A王延飛,張偉鋒149.497.55重點(diǎn)關(guān)注：1、擁有使用場(chǎng)景和高用戶粘性的公司，能夠享受到技術(shù)進(jìn)步帶來的機(jī)會(huì)，業(yè)務(wù)價(jià)值可能會(huì)進(jìn)行重估；2、企業(yè)經(jīng)營在這輪宏觀環(huán)境壓力下仍然表現(xiàn)比較堅(jiān)挺的公司，艱難時(shí)刻也是體現(xiàn)企業(yè)阿爾法的時(shí)候，相信具備穿越周期的能力的企業(yè)在行業(yè)復(fù)蘇的時(shí)候能夠體現(xiàn)出較好的成長性；3、順周期的標(biāo)的，它們的盈利情況在經(jīng)歷業(yè)績的觸底回升，而估值較多地已經(jīng)反映了悲觀預(yù)期。資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31平衡混合型基金基金規(guī)模前五的基金分別是廣發(fā)穩(wěn)健增長A(270002.OF)、廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)A(009951.OF)、廣發(fā)均衡優(yōu)選A(010379.OF)、交銀定期支付雙息平衡 (519732.OF)、易方達(dá)平穩(wěn)增長(110001.OF)。基金專題報(bào)告12表12：平衡混合型基金規(guī)模前五的基金證券代碼證券簡稱基金經(jīng)理(現(xiàn)任)基金規(guī)模(億元)2023Q1區(qū)間回報(bào)%一季報(bào)基金運(yùn)作分析和觀點(diǎn)270002.OF廣發(fā)穩(wěn)健增長A傅友興163.442.19報(bào)告期內(nèi)，股票倉位小幅提升，增加了食品、電子等配置，減持消費(fèi)者服務(wù)、軍工等行業(yè)。009951.OF廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)A傅友興,觀富欽,王瑞冬51.720.24報(bào)告期內(nèi)，股票倉位小幅提升，結(jié)構(gòu)上增加了醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)的配置，減少了銀行、電力設(shè)備等行業(yè)的持倉。010379.OF廣發(fā)均衡優(yōu)選A王明旭43.87-1.71報(bào)告期內(nèi)，基金一直維持較高的權(quán)益?zhèn)}位，行業(yè)配置沒有變化。繼續(xù)持有受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和財(cái)務(wù)報(bào)表持續(xù)優(yōu)化的優(yōu)質(zhì)城商銀行，受益于“雙碳”政策處于長周期景氣的綠電運(yùn)營公司，以及在全球疫情逐步緩解背景下面臨景氣底部復(fù)蘇反轉(zhuǎn)的航空公司。對(duì)于估值接近歷史極低區(qū)間但長期成長空間廣闊的光伏產(chǎn)業(yè)鏈開始嘗試性加倉。519732.OF交銀定期支付雙息平衡黃鼎41.244.20報(bào)告期內(nèi)，減持了新能源和順周期相關(guān)標(biāo)的，加倉了人工智能領(lǐng)域的龍頭公司。110001.OF易方達(dá)平穩(wěn)增長皓36.46由于尚未發(fā)掘到基本面驅(qū)動(dòng)的投資主線，本基金一季度操作不多，主要包括行業(yè)上用醫(yī)藥替代了部分白酒倉位，個(gè)股上則逆向增持了一些由于短期基本面一般或者機(jī)構(gòu)調(diào)倉導(dǎo)致股價(jià)下跌，但長期市值空間較大的中小盤個(gè)股。對(duì)于火熱的AI(人工智能)主題我們也進(jìn)行了積極的研究，方向上非常認(rèn)同其很可能是一次全新的技術(shù)革命，將極大提升全社會(huì)的生產(chǎn)效率，但客觀上我們當(dāng)下的研究認(rèn)知還不具備對(duì)相關(guān)標(biāo)的的定價(jià)能力，尤其當(dāng)這些個(gè)股快速上漲后，也不太符合我們“以相對(duì)合理的價(jià)格買入預(yù)期收益率更高的資產(chǎn)”這一投資理念，因此會(huì)選擇暫時(shí)“以靜制動(dòng)”，繼續(xù)對(duì)產(chǎn)業(yè)和公司進(jìn)行跟蹤、研究以及再定價(jià)，等待勝率和賠率更高的投資時(shí)機(jī)出現(xiàn)。資料來源：wind、東莞證券研究所，截至日期：2023-3-31基金專題報(bào)告136.風(fēng)險(xiǎn)提示(1)報(bào)告數(shù)據(jù)均來自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，報(bào)告觀點(diǎn)并不能保證對(duì)未來的適用性。(2)市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)結(jié)構(gòu)、基金公司、基金經(jīng)理等方面變化等因素皆可能使得模型失效。(3)對(duì)文中的個(gè)股及基金特征的描述并不構(gòu)成買賣建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；饘ｎ}報(bào)告東莞證券研究報(bào)告評(píng)級(jí)體系：公司投資評(píng)級(jí)買入預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)指數(shù)15%以上增持預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)指數(shù)5%-15%之間持有預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)介于市場(chǎng)指數(shù)±5%之間減持預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)指數(shù)5%以上無評(píng)級(jí)因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預(yù)見結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，導(dǎo)致無法給出明確的投資評(píng)級(jí)；股票不在常規(guī)研究覆蓋范圍之內(nèi)行業(yè)投資評(píng)級(jí)超配預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)指數(shù)