金融衍生品期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)

第二章期貨市場(chǎng)的組織現(xiàn)代期貨市場(chǎng)是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性的規(guī)范化市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)是由相互依存和相互制約的期貨交易所、期貨結(jié)算部門、期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易者組成的一個(gè)完整的組織結(jié)構(gòu)體系。第一頁(yè)，共八十七頁(yè)。本章內(nèi)容第一節(jié)期貨市場(chǎng)的管理第二節(jié)期貨交易所第三節(jié)期貨結(jié)算所第四節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)公司第二頁(yè)，共八十七頁(yè)。本章學(xué)習(xí)目的了解期貨市場(chǎng)的管理體系。了解期貨交易所的職能、組織形式。了解期貨結(jié)算所的作用、職能。了解期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能、作用。第三頁(yè)，共八十七頁(yè)。本章學(xué)習(xí)重點(diǎn)期交所的性質(zhì)、職能結(jié)算所的職能、作用經(jīng)紀(jì)公司的作用第四頁(yè)，共八十七頁(yè)。第一節(jié)期貨市場(chǎng)的管理巴林銀行倒閉案期貨市場(chǎng)的管理一般地包括三個(gè)層次：政府行政監(jiān)管行業(yè)自律管理交易所、期貨公司的自律管理第五頁(yè)，共八十七頁(yè)。一、期貨市場(chǎng)政府行政管理是指國(guó)家指定專門的機(jī)構(gòu)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行的監(jiān)管。其監(jiān)管的依據(jù)是相關(guān)的法律法規(guī)。美國(guó)CBOT建立于1848年，但直到1921年，才了有第一部聯(lián)邦的法規(guī)－期貨交易法（1922年通過(guò)的谷物期貨交易法取代），后確立了法規(guī)的實(shí)施機(jī)構(gòu)－商品交易所委員會(huì)。1947年正式成立商品交易所管理局取代商品交易所委員會(huì)，負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)的管理。1974年通過(guò)了新的商品期貨交易法，并授權(quán)成立了獨(dú)立的商品期貨交易委員會(huì)（CommodityFuturesTradingCommittee,CFTC）取代商品交易所管理局。其后又分別將金融期貨、期權(quán)交易歸入該委員會(huì)的管理范圍等。第六頁(yè)，共八十七頁(yè)。CFTC的管理職能對(duì)交易所業(yè)務(wù)的監(jiān)管：交易所設(shè)立及業(yè)務(wù)許可、上市期貨合約的審批對(duì)市場(chǎng)參與者的監(jiān)管：有權(quán)否認(rèn)交易所批準(zhǔn)的會(huì)員資格、經(jīng)紀(jì)商及其代理人、業(yè)務(wù)經(jīng)理等的考試、資格審查及登記注冊(cè)管理仲裁與處罰對(duì)交易所及其會(huì)員日常交易活動(dòng)的監(jiān)管第七頁(yè)，共八十七頁(yè)。我國(guó)期貨市場(chǎng)的行政管理1993年11月，國(guó)務(wù)院明確對(duì)期貨市場(chǎng)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)、規(guī)劃和協(xié)調(diào)、監(jiān)管工作由國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)負(fù)責(zé)，具體工作由證券監(jiān)督管理委員會(huì)執(zhí)行。目前，確定中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其下屬派出機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)行集中、統(tǒng)一的監(jiān)管。對(duì)地方監(jiān)管部門實(shí)行由中國(guó)證監(jiān)會(huì)垂直領(lǐng)導(dǎo)的管理體制。根據(jù)各地區(qū)證券、期貨業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，在部分監(jiān)管對(duì)象比較集中、監(jiān)管任務(wù)比較重的中心城市，設(shè)立證券監(jiān)管辦公室，作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)的派出機(jī)構(gòu)。此外，還在一些城市設(shè)立特派員辦事處。國(guó)家工商行政管理局負(fù)責(zé)對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的工商注冊(cè)登記工作。第八頁(yè)，共八十七頁(yè)。相關(guān)的法律法規(guī)1999年6月2日，國(guó)務(wù)院頒布了《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實(shí)施。2007年3月，國(guó)務(wù)院公布了《期貨交易管理?xiàng)l例》。第九頁(yè)，共八十七頁(yè)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管專設(shè)期貨監(jiān)管部，并下設(shè)綜合處、交易所監(jiān)管處、期貨公司監(jiān)管處、境外期貨監(jiān)管處和市場(chǎng)分析。主要職責(zé):1、草擬監(jiān)管期貨市場(chǎng)的規(guī)則、實(shí)施細(xì)則；2、審核期交所的設(shè)立、章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、上市合約并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；3、審核期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨清算機(jī)構(gòu)、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)的設(shè)立及從事期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；4、審核期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨清算機(jī)構(gòu)、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員的任職資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；5、分析境內(nèi)期貨交易行情，研究境內(nèi)外期貨市場(chǎng)；6、審核境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)督其境外期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)。

第十頁(yè)，共八十七頁(yè)。二、行業(yè)自律性管理1974年，美國(guó)期貨交易委員會(huì)法授權(quán)成立了一個(gè)全國(guó)性行業(yè)協(xié)會(huì)－全國(guó)期貨協(xié)會(huì)（NationalFuturesAssociation,NFA)。它是美國(guó)全國(guó)期貨行業(yè)和交易所共同資助、共同參與的自我管理性質(zhì)的機(jī)構(gòu)。1981年，該協(xié)會(huì)正式批準(zhǔn)注冊(cè)，它由42個(gè)會(huì)員代表組成理事會(huì)。其中，16名代表經(jīng)紀(jì)商，13名代表交易所，10名代表其他方面，3名為會(huì)員外理事。第十一頁(yè)，共八十七頁(yè)。NFA的主要職責(zé)實(shí)施有關(guān)條例，保護(hù)客戶權(quán)益。會(huì)員與經(jīng)紀(jì)商的資格審查和甄別。審計(jì)、監(jiān)督會(huì)員、經(jīng)紀(jì)商等期貨專業(yè)人員的資本額、財(cái)務(wù)狀況以有關(guān)規(guī)則的執(zhí)行情況。為期貨交易出現(xiàn)的糾紛提供一個(gè)統(tǒng)一的仲裁系統(tǒng)。宣傳教育。第十二頁(yè)，共八十七頁(yè)。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)2000年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)宣告批準(zhǔn)成立。協(xié)會(huì)主要宗旨體現(xiàn)為貫徹執(zhí)行國(guó)家法律法規(guī)和國(guó)家有關(guān)期貨市場(chǎng)的方針政策，在國(guó)家對(duì)期貨市場(chǎng)集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，實(shí)行行業(yè)自律管理，發(fā)揮政府與會(huì)員之間的橋梁和紐帶作用，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)的公開、公平、公正原則，加強(qiáng)對(duì)期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育和資格管理，促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。協(xié)會(huì)會(huì)員將由團(tuán)體會(huì)員和個(gè)人會(huì)員組成，會(huì)員大會(huì)是協(xié)會(huì)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由理事會(huì)為協(xié)會(huì)常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)協(xié)會(huì)的常務(wù)工作，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。第十三頁(yè)，共八十七頁(yè)。第二節(jié)期貨交易所一、期貨交易所及其職能二、期貨交易所的組織形式及管理系統(tǒng)三、期貨交易所設(shè)立的一般條件第十四頁(yè)，共八十七頁(yè)。一、期貨交易所及其職能期貨交易所(FuturesExchanges)是法律允許的專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以營(yíng)利為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。目前進(jìn)行期貨交易的交易所的名稱五花八門，通常有：Exchange；Commodityexchange；Boardoftrade；Associationofcommerce；Produceexchange；Marketassociation；Mercantileexchange；Tradeassociation；Futuresassociation。到目前，期貨交易所已伴隨百余年的期貨交易開辦了百余年。第十五頁(yè)，共八十七頁(yè)。期貨交易所遍布世界各地，其數(shù)量已有百所左右。有些交易所是國(guó)際性的，在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。這些期貨交易所業(yè)務(wù)量大，上市品種多，其所形成的商品價(jià)格對(duì)世界市場(chǎng)商品價(jià)格會(huì)產(chǎn)生很重要的影響。有些期貨交易所屬于國(guó)內(nèi)或地區(qū)性市場(chǎng)，其交易量和交易品種都遠(yuǎn)不及國(guó)際性期貨交易所，這類期貨交易所內(nèi)達(dá)成的商品價(jià)格，也不會(huì)對(duì)世界市場(chǎng)商品價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。絕大多數(shù)期貨交易所是非盈利性的組織。它的運(yùn)營(yíng)資本主要靠創(chuàng)立時(shí)的投資、會(huì)員的席位費(fèi)，以及每筆交易收取的手續(xù)費(fèi)。其運(yùn)營(yíng)資本的規(guī)模就依賴于交易所的交易量和交易的活躍程度，而交易量和交易的活躍程度則取決于交易所提供的期貨合約是否受交易者的歡迎，以及提供的服務(wù)質(zhì)量如何。第十六頁(yè)，共八十七頁(yè)。世界主要期貨交易所芝加哥期貨交易所（CBOT）1848芝加哥商業(yè)交易所（CME）1919堪薩斯市交易所（KCBT）1856紐約商業(yè)交易所（NYMEX）1872倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LIFFE）1982倫敦金屬交易所（LME）1877法國(guó)國(guó)際期貨交易所（MATIF）1986多倫多期貨交易所1983悉尼期貨交易所1972東京谷物交易所1952東京證券交易所1949新加坡國(guó)際貨幣期貨交易（SIMEX）1984香港期貨交易所1977第十七頁(yè)，共八十七頁(yè)。期貨交易所的主要職能期貨交易所既不參與期貨交易，也不參與期貨價(jià)格的確定。盡管如此，它對(duì)于期貨交易的正常開展及健康發(fā)展卻有著非常重要的作用。主要職能：提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)制定并實(shí)施統(tǒng)一的交易規(guī)則設(shè)計(jì)合約、安排上市收集、傳播期貨商品信息為期貨交易提供履行保證調(diào)解期貨交易中的糾紛監(jiān)督管理期貨交易第十八頁(yè)，共八十七頁(yè)。1.提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)期貨交易必須在專門的場(chǎng)所進(jìn)行，一般不允許場(chǎng)外交易。期貨交易所為期貨交易提供了一個(gè)專門的有組織的場(chǎng)所，為期貨交易的進(jìn)行提供了最必須的條件。期貨交易所內(nèi)為期貨交易提供了各種方便交易的設(shè)施，包括各種先進(jìn)的通訊設(shè)備和顯示設(shè)備等。第十九頁(yè)，共八十七頁(yè)。2.制定并實(shí)施統(tǒng)一的交易規(guī)則期貨交易所是一種結(jié)構(gòu)最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖袌?chǎng)組織，期貨交易必須遵守一系列的交易規(guī)則。期貨交易所為此制定了統(tǒng)一的規(guī)則和規(guī)章制度，以便最大限度地規(guī)范期貨交易行為，也最大限度地行使期貨交易所的職能，確保期貨交易的順利開展。這些規(guī)則包括：期貨交易時(shí)間、方式；交易停止恢復(fù)的條件、程序；交易費(fèi)用及交納方法；會(huì)員及出市代表行為規(guī)則；結(jié)算與交割辦法；違約行為處罰辦法；交易糾紛解決辦法等。第二十頁(yè)，共八十七頁(yè)。3.設(shè)計(jì)合約、安排上市期貨交易是買賣期貨合約的交易。期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別之一是，期貨交易使用的是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，而不是現(xiàn)貨交易中由不同的買賣雙方自行簽訂合約。期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。期貨交易所負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)合約，進(jìn)行合約上市的可行性論證，并申請(qǐng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)安排合約上市。第二十一頁(yè)，共八十七頁(yè)。4.收集、傳播期貨商品信息標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約中規(guī)定了各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)化條款，唯獨(dú)價(jià)格是一個(gè)不斷變化的因素。期貨交易者隨時(shí)都需要掌握準(zhǔn)確的價(jià)格資料，其他與此有關(guān)的市場(chǎng)也特別關(guān)注期貨價(jià)格。期貨交易所雖然不參與期貨價(jià)格的形成，但期貨交易所在期貨交易過(guò)程中，要負(fù)責(zé)收集、傳播在期貨交易所內(nèi)所形成的期貨價(jià)格，發(fā)布給交易所會(huì)員及場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人并公諸于眾。期貨交易所還要負(fù)責(zé)收集期貨期貨交易所內(nèi)形成的期貨價(jià)格、金融證券市場(chǎng)的行情、現(xiàn)貨市場(chǎng)的行情，提供給交易所會(huì)員和場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。第二十二頁(yè)，共八十七頁(yè)。5為期貨交易提供履行保證在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的期貨交易，凡是符合期貨交易所有關(guān)規(guī)定的，由交易所提供合約履行財(cái)務(wù)方面的擔(dān)保，任何買者或賣者不必?fù)?dān)心自己所進(jìn)行的交易得不到履行。交易所之所以能提供擔(dān)保，并不是動(dòng)用交易所的資金，而是靠各項(xiàng)規(guī)章制度特別是保證金制度。第二十三頁(yè)，共八十七頁(yè)。6.調(diào)解期貨交易中的糾紛在期貨交易中，盡管有了各項(xiàng)交易規(guī)則和規(guī)章制度，盡管期貨交易買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，也不可能完全避免交易中出現(xiàn)糾紛。期貨交易中的糾紛有交易者之間的糾紛，有客戶與經(jīng)紀(jì)公司或經(jīng)紀(jì)人之間的糾紛等。期貨交易所按有關(guān)規(guī)定調(diào)解期貨交易中的糾紛，并有專門的仲裁機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)做出仲裁。這使得期貨交易中的糾紛絕大多數(shù)都會(huì)在期貨交易所得到解決。這正是期貨交易所嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖袌?chǎng)組織所在。第二十四頁(yè)，共八十七頁(yè)。7.監(jiān)督管理期貨交易為保證期貨交易的正常進(jìn)行，期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，期貨交易所要負(fù)責(zé):監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管會(huì)員的交易行為；監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)等。第二十五頁(yè)，共八十七頁(yè)。二、期貨交易所的組織形式及管理系統(tǒng)在國(guó)際上，期貨交易所有兩種不同的組織形式：公司制和會(huì)員制。不同的組織形式，其內(nèi)部管理系統(tǒng)也就不同。目前，世界上大多數(shù)國(guó)家的期貨交易所都實(shí)行會(huì)員制。第二十六頁(yè)，共八十七頁(yè)。1、公司制期貨交易所公司制期貨交易所是以股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立的，通常注冊(cè)為非營(yíng)利的特殊企業(yè)法人。英聯(lián)邦系統(tǒng)的期貨交易所一般為公司制。其主要的特點(diǎn)是：交易所以投資者認(rèn)股或發(fā)行股票的形式籌集資金；交易所股票或股份可以轉(zhuǎn)讓，但不公開上市；投資者是交易所的股東，但不一定是交易所的會(huì)員。權(quán)利機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)以及由此選舉產(chǎn)生的董事會(huì)。第二十七頁(yè)，共八十七頁(yè)。公司制期貨交易所的組織形式以有限公司形式存在的特殊企業(yè)法人，其組織特征主要有：1.交易所股本區(qū)分為普通股和特殊股。不同的股類享有不同的權(quán)力和義務(wù)。2.任何公司不得注冊(cè)成為持有當(dāng)時(shí)發(fā)行的普通股總和10%以上的普通持股人。如果普通股持股人違反了這項(xiàng)規(guī)定，董事會(huì)將行使通過(guò)書面通知他把全部或部分股票過(guò)戶給董事會(huì)指派的他人的權(quán)利。3.特殊股由董事會(huì)分配。4.交易所股票可以轉(zhuǎn)讓，但交易所對(duì)股票具有留置權(quán)，董事會(huì)有絕對(duì)的自行處理權(quán)，可拒絕各股票任何形式的轉(zhuǎn)讓。5.董事會(huì)有權(quán)書面通知特殊股票的持有者將他全部或部分股票轉(zhuǎn)讓給董事會(huì)指定的他人。這種轉(zhuǎn)讓由轉(zhuǎn)讓者和接受轉(zhuǎn)讓者達(dá)成公開價(jià)格。第二十八頁(yè)，共八十七頁(yè)。交易所的管理系統(tǒng)

——公司制交易所管理系統(tǒng)股東大會(huì)董事會(huì)各行政部門總裁期貨市場(chǎng)委員會(huì)可可市場(chǎng)委員會(huì)咖啡市場(chǎng)委員會(huì)蔗糖市場(chǎng)委員會(huì)交易廳委員會(huì)資格委員會(huì)其他委員會(huì)第二十九頁(yè)，共八十七頁(yè)。公司制期貨交易所的管理系統(tǒng)1.董事會(huì)期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。2.委員會(huì)董事會(huì)可以根據(jù)需要指定一個(gè)或多個(gè)委員會(huì)，并授予委員會(huì)相應(yīng)的權(quán)力。委員會(huì)成員不必為董事。對(duì)委員會(huì)的委任根據(jù)董事會(huì)決議或交易所規(guī)則進(jìn)行。3.董事的任命和離任交易所董事由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生,任期四年。4.交易所總裁負(fù)責(zé)交易所行政管理工作。當(dāng)然的董事。5.期貨市場(chǎng)委員會(huì)由董事會(huì)規(guī)定或允許的方式組成。每年召開一次由法定會(huì)員參加的大會(huì)，做部門事務(wù)和商業(yè)報(bào)告。委員會(huì)有權(quán)制訂、修改和取消合同規(guī)則、條款、管理手續(xù)、分級(jí)規(guī)則，有權(quán)指定與交易所有關(guān)的倉(cāng)庫(kù)及管理人員，并擁有交易所章程中賦予的其他權(quán)力。6.資格委員會(huì)和交易廳委員會(huì)由董事會(huì)指定。董事會(huì)授予資格委員會(huì)審查有關(guān)交易所會(huì)員資格或市場(chǎng)會(huì)員資格的權(quán)力。交易廳資格委員會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)各個(gè)市場(chǎng)的交易行為進(jìn)行管理。第三十頁(yè)，共八十七頁(yè)。這種組織形式可能導(dǎo)致期貨交易所為了片面追求利潤(rùn)而一味刺激交易量，不利于建立完善的期貨交易所自律管理機(jī)制。第三十一頁(yè)，共八十七頁(yè)。2、會(huì)員制期貨交易所會(huì)員制交易所是由交易所會(huì)員共同出資興建的非營(yíng)利性經(jīng)濟(jì)組織。主要特點(diǎn)：交易所建設(shè)資金及勞動(dòng)資本由全體會(huì)員以繳納一定的會(huì)費(fèi)形式籌集；繳納會(huì)員費(fèi)是取得會(huì)員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報(bào)問(wèn)題；交易所收入結(jié)余時(shí)，會(huì)員不享有回報(bào)的權(quán)力，而當(dāng)交易所出現(xiàn)虧損時(shí)，會(huì)員必須以增繳會(huì)費(fèi)的形式承擔(dān)；所有同類型的會(huì)員在交易所內(nèi)享有同等的權(quán)力，相應(yīng)承擔(dān)同等的義務(wù)；交易所是會(huì)員制法人，以全額注冊(cè)資本對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。美國(guó)、日本的交易所大多屬于會(huì)員制。第三十二頁(yè)，共八十七頁(yè)。交易所管理系統(tǒng)

——會(huì)員制交易所管理系統(tǒng)會(huì)員大會(huì)理事會(huì)理事長(zhǎng)專務(wù)理事常務(wù)理事理事顧問(wèn)常設(shè)委員會(huì)總務(wù)委員會(huì)仲裁委員會(huì)會(huì)員資格審查委員會(huì)市場(chǎng)管理委員會(huì)品質(zhì)委員會(huì)等級(jí)評(píng)價(jià)委員會(huì)特別委員會(huì)職能部門第三十三頁(yè)，共八十七頁(yè)。會(huì)員大會(huì)為交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定交易所的方針政策；并通過(guò)選舉產(chǎn)生會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)--理事會(huì)，理事會(huì)成為交易所的最高管理機(jī)構(gòu)。會(huì)員大會(huì)還選舉產(chǎn)生理事長(zhǎng)、理事。理事會(huì)主要職責(zé)是貫徹執(zhí)行會(huì)員大會(huì)所制定的各項(xiàng)方針政策，執(zhí)行交易所規(guī)章制度，全權(quán)處理交易所一切有關(guān)事務(wù)。會(huì)員委員會(huì)處理相關(guān)事宜。會(huì)員委員會(huì)可由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，也可由理事會(huì)選出。會(huì)員委員會(huì)有權(quán)向理事會(huì)提出各種建議，協(xié)助理事會(huì)管理交易所。行政部門:為處理交易所的日常行政事務(wù)，理事會(huì)還下設(shè)各行政部門。主要包括有：交易部、信息部、結(jié)算部、交割部、公關(guān)部、監(jiān)察部等。第三十四頁(yè)，共八十七頁(yè)。三、期貨交易所設(shè)立的一般條件設(shè)立期貨交易所必需具備一定的條件。交易所的組織發(fā)起者必須是資金雄厚、信譽(yù)良好的該類商品的生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者、使用者，有一定數(shù)量的發(fā)起人。此外，還應(yīng)具備以下條件：1．設(shè)立地點(diǎn)具有必須的基礎(chǔ)設(shè)施，包括流通、通訊、交通和金融條件，以便能最大限度地吸收交易者的參與。因此，交易所一般設(shè)在經(jīng)濟(jì)、金融中心城市；2．交易所要有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，包括與交易規(guī)模相適應(yīng)的交易場(chǎng)地、高級(jí)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、先進(jìn)的通訊設(shè)備等等。3．交易所應(yīng)具備各種優(yōu)質(zhì)軟件，包括大批高素質(zhì)的期貨專門人才，完善的交易規(guī)則等。第三十五頁(yè)，共八十七頁(yè)。世界上多數(shù)國(guó)家的交易所必須經(jīng)過(guò)國(guó)家有關(guān)部門的批準(zhǔn)才能設(shè)立。我國(guó)《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：“設(shè)立期貨交易所，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，任何單位或個(gè)人不得設(shè)立或者變相設(shè)立期貨交易所。”第三十六頁(yè)，共八十七頁(yè)。我國(guó)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立期貨交易所，發(fā)起人應(yīng)向管理機(jī)構(gòu)提交的有關(guān)文件設(shè)立申請(qǐng)書；可行性研究報(bào)告；驗(yàn)資證明；章程（名稱和住所；會(huì)員資格條件和入退程序；會(huì)員種類及其權(quán)利義務(wù)；會(huì)員出資額及期限和出資方式；會(huì)員管理辦法；會(huì)員費(fèi)用和繳納方式；組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置及產(chǎn)生辦法、職權(quán)、議事規(guī)則；營(yíng)業(yè)期限；財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)審計(jì)制度；收支余額處理辦法；章程和業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂辦法；變更和終止的條件、程序等）；業(yè)務(wù)規(guī)則（交易地點(diǎn)、時(shí)間和方式；交易停止、恢復(fù)的條件、程序；交易費(fèi)用及交納辦法；會(huì)員及出市代表行為規(guī)則；結(jié)算與交割辦法；違約行為處罰辦法；交易糾紛解決辦法等）；理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員名單、簡(jiǎn)歷和任職資格證明；管理人員、業(yè)務(wù)員、財(cái)務(wù)人員等從業(yè)人員資格證書的復(fù)印件等。第三十七頁(yè)，共八十七頁(yè)。第三節(jié)期貨結(jié)算所期貨交易安全而有效率的重要保障。是每一筆期貨合約交易的對(duì)手。第三十八頁(yè)，共八十七頁(yè)。一、期貨結(jié)算所（TheClearinghouse）及其功能結(jié)算所，又稱清算所或清算公司，是指對(duì)期貨交易所中交易的期貨合約負(fù)責(zé)對(duì)沖、交割和統(tǒng)一清算的機(jī)構(gòu)。期貨交易中清算所的存在克服了遠(yuǎn)期交易中存在的信息不對(duì)稱和違約風(fēng)險(xiǎn)高等主要缺陷，是期貨交易安全而有效率的重要保障。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，期貨結(jié)算所是第三方。它既是每一個(gè)作為買方結(jié)算會(huì)員的賣方，也是每一個(gè)作為賣方結(jié)算會(huì)員的買方。第三十九頁(yè)，共八十七頁(yè)。功能結(jié)算生筆期貨交易所內(nèi)達(dá)成的期貨合約；結(jié)算交易賬戶，核收履約保證金并使其維持在期貨交易所需要的最低水平上；監(jiān)督實(shí)物交割；報(bào)告交易數(shù)據(jù)等。第四十頁(yè)，共八十七頁(yè)。結(jié)算所的作用簡(jiǎn)化交易手續(xù)，活躍期貨交易，促進(jìn)期貨交易的規(guī)?；?。結(jié)算所是每筆交易的對(duì)手，期貨交易的買賣雙方無(wú)需知道真正的交易對(duì)手是誰(shuí)，無(wú)論如何，結(jié)算所都要為每筆交易承擔(dān)責(zé)任。簡(jiǎn)化期貨交易的實(shí)際貨款交割，促進(jìn)期貨交易的規(guī)范化。盡管期貨合約到期前經(jīng)過(guò)了多次的轉(zhuǎn)手，但最后實(shí)際貨款結(jié)算的只涉及最后的空頭和多頭。而且，最后的空頭只需要將交貨通知通過(guò)結(jié)算所轉(zhuǎn)給最后的多頭，并由結(jié)算所保證雙方的貨款交割就可。擔(dān)保交易合約的履約，承擔(dān)期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)。第四十一頁(yè)，共八十七頁(yè)。二、期貨結(jié)算所的組織形式清算所往往是大型的金融機(jī)構(gòu)，要求有充足的資本金作為保證。1、作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的清算所：如芝加哥商業(yè)交易所CME和紐約商業(yè)交易所NYMEX，我國(guó)的期貨結(jié)算所也是如此優(yōu)點(diǎn)：結(jié)算所作為內(nèi)部機(jī)構(gòu)直接受控于交易所，便于交易所全面把握市場(chǎng)參與者的資金狀況，在風(fēng)險(xiǎn)控制中可以據(jù)交易者的資金和頭寸情況及時(shí)處理。缺點(diǎn)：在分割的區(qū)域市場(chǎng)環(huán)境下能適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需求，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后，則不利于市場(chǎng)整體效率的提高。第四十二頁(yè)，共八十七頁(yè)。2、附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立（在組織機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)體系、運(yùn)行制度等方面）的結(jié)算所如芝加哥期貨交易所CBOT。優(yōu)點(diǎn)：在市場(chǎng)運(yùn)作不規(guī)范時(shí)，可保持期貨交易與結(jié)算的相對(duì)獨(dú)立，有針對(duì)性地防止一些運(yùn)作不規(guī)范的期貨交易所在利益驅(qū)動(dòng)下的違規(guī)行為。缺點(diǎn)：兩家機(jī)構(gòu)分別為獨(dú)立法人，利益沖突難免，雙方關(guān)系較難協(xié)調(diào)。第四十三頁(yè)，共八十七頁(yè)。3、多家交易所共用一個(gè)清算機(jī)構(gòu)。如英國(guó)的國(guó)際商品清算所(ICCH)，不僅為英國(guó)本土的數(shù)家期貨交易所提供有關(guān)服務(wù)，還為大多數(shù)英聯(lián)邦國(guó)家和地區(qū)的期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。美國(guó)的市場(chǎng)間清算公司(TheIntermartetClearingCorp)則替紐約期貨交易所(NYFE)與費(fèi)城交易所(PBOT)清算。優(yōu)點(diǎn)：可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，有利于風(fēng)險(xiǎn)控制；可以為市場(chǎng)參與者提供更高效率的服務(wù)，提高市場(chǎng)整體效率；可以為新的金融衍生品的推出奠定基礎(chǔ)。第四十四頁(yè)，共八十七頁(yè)。三、期貨結(jié)算所的會(huì)員制清算所通常是個(gè)非營(yíng)利性的會(huì)員組織。無(wú)論哪種清算所，其設(shè)立的組織方式上都采取共同的會(huì)員制。當(dāng)期貨結(jié)算所是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)時(shí)，結(jié)算會(huì)員在交易所會(huì)員中產(chǎn)生。結(jié)算所會(huì)員一定是交易所會(huì)員，而反過(guò)來(lái)不一定成立。交易所會(huì)員中只有那些資金實(shí)力雄厚和信譽(yù)狀況良好的會(huì)員才可能成為結(jié)算所會(huì)員。當(dāng)期貨結(jié)算所相對(duì)或完全獨(dú)立于交易所時(shí)，期貨結(jié)算所會(huì)員則不一定全部在交易所會(huì)員中產(chǎn)生。因此，交易所會(huì)員未必是結(jié)算所會(huì)員，結(jié)算所會(huì)員也示必是交易所會(huì)員。期貨交易所的會(huì)員分為清算會(huì)員和非清算會(huì)員，非清算會(huì)員要通過(guò)清算會(huì)員進(jìn)行清算，并支付一定的傭金費(fèi)用。第四十五頁(yè)，共八十七頁(yè)。結(jié)算會(huì)員類型結(jié)算會(huì)員據(jù)其能否代理非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行期貨交易結(jié)算，可分為：通用結(jié)算會(huì)員：既可為自己的交易直接與結(jié)算所結(jié)算，也可以為非結(jié)算會(huì)員的交易與結(jié)算所結(jié)算。普通結(jié)算會(huì)員：只能為自己的期貨交易直接與結(jié)算所結(jié)算，不能為非會(huì)員代理結(jié)算。本戶結(jié)算會(huì)員：同普通結(jié)算會(huì)員。一般只有信譽(yù)好、資本雄厚、組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行狀態(tài)好的大公司才可能成為通用結(jié)算會(huì)員，普通結(jié)算會(huì)員多數(shù)是擁有一定資本和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的經(jīng)紀(jì)公司，本戶結(jié)算會(huì)員多數(shù)是一些資本較少的個(gè)人或散戶交易商。第四十六頁(yè)，共八十七頁(yè)?？茖W(xué)的結(jié)算體系是保障期貨交易正常運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)?，F(xiàn)代期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí)、分層的管理體系。期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：期貨結(jié)算會(huì)員直接在結(jié)算所結(jié)算非期貨結(jié)算所會(huì)員通過(guò)結(jié)算會(huì)員代為結(jié)算第四十七頁(yè)，共八十七頁(yè)。四、期貨結(jié)算所的機(jī)構(gòu)設(shè)置登記部：負(fù)責(zé)對(duì)期貨交易情況進(jìn)行記錄，并整理和保管有關(guān)的交易登記材料。結(jié)算部：據(jù)登記部的交易記錄結(jié)算當(dāng)天交易結(jié)算，分為兩方面：一是結(jié)算累計(jì)到當(dāng)日未平倉(cāng)合約的差價(jià)，即累計(jì)到當(dāng)日的所有未平倉(cāng)合約的總值與以當(dāng)日結(jié)算價(jià)或收盤價(jià)計(jì)算的未平倉(cāng)合約總值的差額。二是計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)合約的損益，即當(dāng)日平倉(cāng)合約的實(shí)際買入總值與賣出總值的差額。經(jīng)濟(jì)部：據(jù)結(jié)算部的結(jié)算情況，負(fù)責(zé)管理每一結(jié)算會(huì)員在結(jié)算所內(nèi)的結(jié)算賬戶，核算每個(gè)結(jié)算會(huì)員的資金結(jié)存狀況，確定是否應(yīng)追加保證金或應(yīng)提取的盈余，并向期貨結(jié)算所提出收取各種期貨合約保證金水平的建議。信息部：收集并向客戶提供期貨交易和交易結(jié)算信息，負(fù)責(zé)及時(shí)將成交情況詳細(xì)輸入電腦，進(jìn)入信息網(wǎng)絡(luò)并迅速向外傳送。第四十八頁(yè)，共八十七頁(yè)。五、期貨頭寸結(jié)清的方式結(jié)清期貨頭寸（ClosingaFuturesPosition）的方式：實(shí)物交割（Delivery）：不到2%的期貨合約是通過(guò)實(shí)物交割來(lái)結(jié)清頭寸的。對(duì)沖平倉(cāng)（Offset）：這是目前期貨市場(chǎng)上最主要的一種結(jié)清頭寸的方式。克服了遠(yuǎn)期交易流動(dòng)性差的問(wèn)題，又比實(shí)物交割方式來(lái)得省事和靈活?，F(xiàn)金結(jié)算：一般指某些不可能或很難采取實(shí)物交割方式履約的期貨合約，如股指期貨、利率期貨等采用貨幣進(jìn)行結(jié)算。此外，還有一種特殊的的方式－期轉(zhuǎn)貨（見第三章）。第四十九頁(yè)，共八十七頁(yè)。六、期貨結(jié)算的程序合約交易的雙方都要填寫交易記錄卡（一式三份，買賣雙方各一份，結(jié)算所一份）結(jié)算所工作人員在交易卡上印上成交時(shí)間，并整理送到登記部，輸入計(jì)算機(jī)后分賬戶打印出每位結(jié)算會(huì)員當(dāng)天買賣交易草表，再送到結(jié)算會(huì)員的場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人手中進(jìn)行核查，并且經(jīng)紀(jì)人要注明每筆交易是開倉(cāng)還是平倉(cāng)。如果是平倉(cāng)還要注明與哪一天的哪一筆交易對(duì)沖，再將草表返回給結(jié)算所。結(jié)算所據(jù)核對(duì)后的草表輸入計(jì)算機(jī)，分戶打印出每日買賣交易表（一式三份，結(jié)算會(huì)員兩份，結(jié)算所一份）。結(jié)算會(huì)員確認(rèn)無(wú)誤后由登記部登記、注冊(cè)，產(chǎn)生法律效力。結(jié)算部據(jù)確認(rèn)的每日買賣交易表進(jìn)行當(dāng)天交易結(jié)算。第五十頁(yè)，共八十七頁(yè)。七、期貨結(jié)算的基本原則與基本制度基本原則：結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)是任何一筆交易的交易對(duì)手，買賣雙方成交后不再發(fā)生任何關(guān)系，皆由結(jié)算機(jī)構(gòu)分別對(duì)交易者進(jìn)行結(jié)算和收發(fā)實(shí)貨。結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)每日交易部門傳遞的成交合約單和每個(gè)會(huì)員上日結(jié)算的各種數(shù)據(jù)，形成每個(gè)會(huì)員的當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)庫(kù)?；局贫龋褐鹑斩⑹?，即每日結(jié)算無(wú)負(fù)債制度。保證金執(zhí)行制度，是每日結(jié)算無(wú)負(fù)債的保證。第五十一頁(yè)，共八十七頁(yè)。第四節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨市場(chǎng)的中介組織發(fā)達(dá)的期貨市場(chǎng)的重要組成部分第五十二頁(yè)，共八十七頁(yè)。一、期貨經(jīng)紀(jì)公司及其性質(zhì)期貨經(jīng)紀(jì)公司是依法成立，接受客戶委托，按照客戶的命令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨買賣，并收取客戶傭金為業(yè)的中介組織，是獨(dú)立核算的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。盡管每一個(gè)交易者都希望直接進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，但由于交易的高風(fēng)險(xiǎn)性，決定了期貨交易所必須制定嚴(yán)格控制的會(huì)員的制度，非會(huì)員不得入場(chǎng)交易，于是就產(chǎn)生了嚴(yán)格的會(huì)員交易制度與吸引更多交易者、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模間的矛盾。解決這一矛盾的辦法，就是要容許平分具備條件的會(huì)員接受客戶的委托，代理交易。這樣，作為期貨市場(chǎng)中介組織的經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)便應(yīng)運(yùn)而生。第五十三頁(yè)，共八十七頁(yè)。二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能與作用在期貨市場(chǎng)各種復(fù)雜的關(guān)系中，首先是期貨經(jīng)紀(jì)公司與客戶的關(guān)系。因?yàn)椋蠖鄶?shù)交易者是非會(huì)員，他們進(jìn)行交易的第一步是在期貨經(jīng)紀(jì)公司中開立賬戶。經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)作為交易者與交易所間的橋梁和紐帶，一般具有如下職能：代客交易辦理結(jié)算和交割對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)為客戶提供市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)第五十四頁(yè)，共八十七頁(yè)。期貨經(jīng)紀(jì)公司的作用1．經(jīng)紀(jì)公司將期貨市場(chǎng)的影響輻射到全社會(huì)，使期貨市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)其功能。拓展市場(chǎng)參與者的范圍，擴(kuò)大市場(chǎng)的規(guī)模；節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的充分性，有助于形成權(quán)威有效的期貨價(jià)格；經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)有專門從事信息搜集及行情分析的人員專門為客戶提供咨詢服務(wù)，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性。第五十五頁(yè)，共八十七頁(yè)。2．在期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制中起核心作用期貨市場(chǎng)存在三類風(fēng)險(xiǎn)：交易所風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)、客戶風(fēng)險(xiǎn)。而這些風(fēng)險(xiǎn)集中表現(xiàn)為經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)。若經(jīng)紀(jì)公司（及一般會(huì)員）實(shí)現(xiàn)無(wú)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，交易所就無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。如果缺少經(jīng)紀(jì)公司作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的中間環(huán)節(jié)，每個(gè)客戶自行入市交易，根據(jù)一般規(guī)律，會(huì)有部分客戶穿倉(cāng)而缺乏支付能力，交易所就會(huì)面臨損失。客戶穿倉(cāng)既是客戶風(fēng)險(xiǎn)也是期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)，指導(dǎo)客戶理性操作，堅(jiān)決貫徹追加保證金和強(qiáng)制平倉(cāng)等制度規(guī)定，經(jīng)紀(jì)公開不但可以自己規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也能有效地防止交易所風(fēng)險(xiǎn)，減少客戶風(fēng)險(xiǎn)。第五十六頁(yè)，共八十七頁(yè)。三、期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)的構(gòu)成（以美國(guó)為例）（一）期貨經(jīng)紀(jì)公司（二）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（三）介紹經(jīng)紀(jì)人（四）商品基金操作商（五）商品交易顧問(wèn)（六）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人第五十七頁(yè)，共八十七頁(yè)。（一）期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨經(jīng)紀(jì)公司大致包括如下幾類：1．金融公司兼營(yíng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。這類公司一般具有交易所會(huì)員和結(jié)算所會(huì)員資格。2．現(xiàn)貨公司兼營(yíng)期貨業(yè)務(wù)：主要是現(xiàn)貨的加工商、倉(cāng)儲(chǔ)商、中間商和出口商等。有些現(xiàn)貨公司下設(shè)專門從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的子公司。一般是交易所會(huì)員。有豐富的現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間的關(guān)系把握得較準(zhǔn)確。3．專業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)公司：有些規(guī)模很大，并具有若干個(gè)交易所的會(huì)員資格。也有一些規(guī)模很小，本身也不具有會(huì)員資格，他們必須將客戶的期貨交易指令再委托會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司，才能進(jìn)行交易。會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司與非會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司第五十八頁(yè)，共八十七頁(yè)。（二）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人又稱出市經(jīng)紀(jì)人，指在交易池內(nèi)替會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司及其客戶執(zhí)行交易指令的個(gè)人。大部分場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人是受雇于某家經(jīng)紀(jì)公司，他們只能為雇傭他們的公司服務(wù)。也有少數(shù)場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人是獨(dú)立的，他們可以為任何一家期貨經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)。任何場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人必須通過(guò)全國(guó)期貨協(xié)會(huì)向商品期貨交易委員會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)登記。第五十九頁(yè)，共八十七頁(yè)。（三）介紹經(jīng)紀(jì)人指尋求或接受客戶期貨交易指令，但不持有客戶資金，同時(shí)也不向客戶收取任何傭金的個(gè)人或組織。他必須與具有會(huì)員資格的經(jīng)紀(jì)公司建立特定聯(lián)系，由經(jīng)紀(jì)公司替其處理客戶的交易指令；如果他同意，可以直接將客戶轉(zhuǎn)讓給期貨經(jīng)紀(jì)公司，并向公司收取一定的介紹費(fèi)。介紹人不能向客戶收取任何費(fèi)用，只能向經(jīng)紀(jì)公司收費(fèi)。第六十頁(yè)，共八十七頁(yè)。（四）商品基金操作商商品基金和期貨基金操作商，指向個(gè)人籌集資金組成基金，利用這個(gè)基金在期貨市場(chǎng)上從事投機(jī)交易以圖獲利的個(gè)人或組織。他們不能獨(dú)立處理客戶的指令和賬戶，而必須由具有交易所會(huì)員資格的經(jīng)紀(jì)公司代為處理。第六十一頁(yè)，共八十七頁(yè)。（五）商品交易顧問(wèn)指向客戶提供期貨交易咨詢服務(wù)以獲取收益的個(gè)人或組織。不允許持有客戶的資金，且必須向商品期貨交易委員會(huì)登記注冊(cè)。第六十二頁(yè)，共八十七頁(yè)。（六）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人指為經(jīng)紀(jì)公司、介紹經(jīng)紀(jì)人、商品基金操作商和商品交易顧問(wèn)招募客戶或向客戶拉訂單和資金的業(yè)務(wù)人員。不允許存在某些雙重身份，即不能同時(shí)為兩個(gè)經(jīng)紀(jì)單位拉生意。在期貨市場(chǎng)上，經(jīng)紀(jì)公司是最重要的期貨交易經(jīng)紀(jì)組織。商品基金操作商、交易顧問(wèn)、介紹經(jīng)紀(jì)人、場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人都必須與經(jīng)紀(jì)公司取得一定聯(lián)系，才能發(fā)揮其應(yīng)有的功能。第六十三頁(yè)，共八十七頁(yè)。四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的設(shè)立必須據(jù)有關(guān)法律、規(guī)章，按照規(guī)定程序辦理手續(xù)。公司設(shè)立前，須經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)，并到有關(guān)部門辦理登記注冊(cè)后，才能開業(yè)。我國(guó)經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，取得證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證，并在國(guó)家工商行政管理局登記注冊(cè)。根據(jù)業(yè)務(wù)需要可以設(shè)立營(yíng)業(yè)部作為分支機(jī)構(gòu)，仍需證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)和注冊(cè)。第六十四頁(yè)，共八十七頁(yè)。我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件（1）注冊(cè)資本的最低限度為人民幣3000萬(wàn)元，其中，貨幣資金出資不得低于1800萬(wàn)元（2）有規(guī)范的公司章程（3）有具備任職資格的高級(jí)管理人員（4）有15名以上的具備從業(yè)資格的其他從業(yè)人員（5）有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度（6）有符合要求的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)則、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度（7）有符合要求的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施（8）法律、法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件

第六十五頁(yè)，共八十七頁(yè)。五、期貨經(jīng)紀(jì)公司的組織結(jié)構(gòu)因期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)規(guī)模大小不同，經(jīng)營(yíng)理念和方式不同，其內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)有所不同。一般可選擇設(shè)置以下業(yè)務(wù)部門：財(cái)務(wù)部（保證金部門）：負(fù)責(zé)收取保證金，監(jiān)督審查客戶的保證金賬戶，密切注視客戶一般財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)?？蛻舴?wù)部（開戶部）：負(fù)責(zé)市場(chǎng)開發(fā)，在公司授權(quán)下與客戶簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同等。向客戶介紹解釋期貨交易的規(guī)則、手續(xù)，和客戶保持密切的聯(lián)系。交易部（接單部或落單部或下單部）：負(fù)責(zé)將客戶指令下達(dá)到交易所內(nèi)，成交后將成交結(jié)果及時(shí)傳達(dá)給客戶。第六十六頁(yè)，共八十七頁(yè)。數(shù)據(jù)處理部門：又叫指令建檔部?？蛻糁噶顖?zhí)行完畢后，所有交易單都必須送給公司的數(shù)據(jù)處理部門，運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對(duì)本公司期貨交易中的原始資料進(jìn)行加工處理，編印出一系列報(bào)告和報(bào)表，包括：確認(rèn)書（交易情況）交易報(bào)告書或報(bào)表（說(shuō)明買賣數(shù)量、新交易及平倉(cāng)成交價(jià)，毛利潤(rùn)或損失、傭金等）、月報(bào)表（每月底向客戶寄送）資金報(bào)告書或報(bào)表（每天交易結(jié)束編制客戶賬戶資金報(bào)告書，檢查客戶賬戶多頭和保證金的變動(dòng)，將其送交業(yè)務(wù)代表和保證金部門）。第六十七頁(yè)，共八十七頁(yè)。結(jié)算部：與交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)相對(duì)應(yīng)。負(fù)責(zé)與結(jié)算所、客戶間交易記錄的核對(duì)，客戶保證金及盈虧的核算，風(fēng)險(xiǎn)控制?，F(xiàn)貨交割部：負(fù)責(zé)期貨合約的實(shí)物交收及貨款的收付。研究發(fā)展部：負(fù)責(zé)搜集、分析、研究相關(guān)信息，進(jìn)行市場(chǎng)分析、預(yù)測(cè)，研究期貨市場(chǎng)及本公司的發(fā)展規(guī)劃。行政管理部：負(fù)責(zé)公司的日常行政管理工作，組織員工培訓(xùn)等。有些公司還設(shè)有電腦工程部，負(fù)責(zé)電腦系統(tǒng)的管理和維護(hù)、行情信息的接收，負(fù)責(zé)對(duì)公司內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等提供計(jì)算機(jī)技術(shù)支持；有些公司還單獨(dú)設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)控制部，負(fù)責(zé)對(duì)客戶保證金及交易的風(fēng)險(xiǎn)控制。第六十八頁(yè)，共八十七頁(yè)。根據(jù)業(yè)務(wù)需要，經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可設(shè)立營(yíng)業(yè)部。營(yíng)業(yè)部不具有法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。經(jīng)紀(jì)公司必須對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行統(tǒng)一管理：統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。在我國(guó)，營(yíng)業(yè)部的設(shè)立必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批，并應(yīng)當(dāng)具備一定的條件，包括：申請(qǐng)人前一年度無(wú)重大違法記錄，申請(qǐng)人已批設(shè)的營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)狀況良好，有符合要求的經(jīng)理人員和三名以上其他從業(yè)人員，經(jīng)紀(jì)公司對(duì)營(yíng)業(yè)部有完備的管理制度，營(yíng)業(yè)部有符合要求的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和設(shè)施等。第六十九頁(yè)，共八十七頁(yè)。六、期貨經(jīng)紀(jì)公司的規(guī)章制度經(jīng)紀(jì)公司作為客戶與交易所的居間人，其行為是否規(guī)范合法，直接影響著期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行，也直接關(guān)系到客戶的權(quán)益是否得到保障。各國(guó)的交易所都為的建立和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行為制定了明確的規(guī)章制度。一般有：1．登記注冊(cè)制度：期貨經(jīng)紀(jì)公司必須向有關(guān)的主管部門申請(qǐng)登記注冊(cè)，并經(jīng)批準(zhǔn)領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，才能代理期貨交易。2．保證金制度：與期貨交易所和結(jié)算所的保證金制度相適應(yīng)?？蛻舯仨毾蚪?jīng)紀(jì)公司交納一定數(shù)額的保證金，經(jīng)紀(jì)公司代客戶交易時(shí)，必須向交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)繳納結(jié)算保證金。3．每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：第七十頁(yè)，共八十七頁(yè)。6．交易記錄存檔制度：按交易所規(guī)定保留每一筆交易的完整記錄。所有與交易有關(guān)的記錄憑證、賬本、證明文件及電話錄音等都必須妥善保留一定的年份，以備隨時(shí)查用。7．防欺詐與防冒犯制度：欺詐行為包括：期貨經(jīng)紀(jì)公司未向客戶提供“風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書”；未等客戶確認(rèn)即代客交易；失真的廣告或宣傳。冒犯行為包括：交易中違反規(guī)則、協(xié)議；進(jìn)行虛假交易；不如實(shí)填寫會(huì)員審查表；不及時(shí)提交賬簿等；散布謠言以圖操縱價(jià)格等。如有類似行為，期交所將暫停經(jīng)紀(jì)公司的交易、罰款或取消交易資格。8．禁止“搶先”交易：經(jīng)紀(jì)公司在既有自營(yíng)業(yè)務(wù)又有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)先做客戶的買賣訂單。不得有意做客戶的交易對(duì)手。第七十一頁(yè)，共八十七頁(yè)。4．賬戶分列制度：必須將客戶資金與經(jīng)紀(jì)公司自有資金分開設(shè)立賬戶，還必須將每個(gè)客戶的資金分開設(shè)立賬戶。經(jīng)紀(jì)公司不得挪用客戶的資金為公司所用，也有能挪用一個(gè)客戶的資金為另一客戶所用。5．財(cái)務(wù)報(bào)告制度：經(jīng)紀(jì)公司必須按交易所的規(guī)定，保證經(jīng)紀(jì)公司自有資金賬戶的流動(dòng)資產(chǎn)保持在全部入股資本的50%以上，并在賬戶上設(shè)立一項(xiàng)額外基金，防止各種違反財(cái)務(wù)制度的行為。經(jīng)紀(jì)公司就以上內(nèi)容必須定期填報(bào)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報(bào)表，向交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)呈報(bào)。第七十二頁(yè)，共八十七頁(yè)。9．市場(chǎng)禁入制度：不能成為經(jīng)紀(jì)公司的客戶的情況：（1）無(wú)民事行為能力或限制民事行為能力的自然人；（2）期貨監(jiān)管部門、期貨交易所的工作人員；（3）本公司職工及其配偶、直系親屬；（4）期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者；（5）金融機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位和國(guó)家機(jī)關(guān)（6）未能提供法定代表人簽署的批準(zhǔn)文件的國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有資產(chǎn)占控股地位或者主導(dǎo)地位的企業(yè)；（7）單位委托開戶未能提供委托授權(quán)文件的；（8）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情況。第七十三頁(yè)，共八十七頁(yè)。七、期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)某一合約行情出現(xiàn)連續(xù)漲停板或跌停板，如果期貨公司不能及時(shí)斬倉(cāng)，滿倉(cāng)操作的虧損一方難以退出，爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)加大。一旦出現(xiàn)爆倉(cāng)，客戶往往一走了之而由期貨公司先行承擔(dān)經(jīng)濟(jì)損失。這一風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司最主要同時(shí)也最難解決的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)包括：下單員報(bào)錯(cuò)、敲錯(cuò)客戶指令，造成風(fēng)險(xiǎn)損失；結(jié)算系統(tǒng)及電腦運(yùn)行系統(tǒng)出現(xiàn)差錯(cuò)，造成風(fēng)險(xiǎn)損失；沒(méi)有嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)章制度操作，缺乏監(jiān)督或制約，造成風(fēng)險(xiǎn)損失等。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司不能如期滿足客戶提取期貨交易保證金或不能如期償還流動(dòng)負(fù)債而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第七十四頁(yè)，共八十七頁(yè)。期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容對(duì)客戶的管理對(duì)從業(yè)人員的管理對(duì)保證金管理日常自我監(jiān)督與檢查第七十五頁(yè)，共八十七頁(yè)。對(duì)客戶的管理審查客戶資格條件、資金來(lái)源及資信狀況；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育和道德教育；提高客戶交易技能；實(shí)施嚴(yán)格的保證金管理；日常風(fēng)險(xiǎn)控制：客戶風(fēng)險(xiǎn)率（指初始保證金與客戶權(quán)益之比）大于100%，表明有風(fēng)險(xiǎn)。在有風(fēng)險(xiǎn)或較大情況下，經(jīng)紀(jì)公司一般不再接受客戶新的下單，并勸其主動(dòng)平倉(cāng)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大時(shí)，如果客戶不能追回保證金，則采取強(qiáng)行平倉(cāng)；交割月的限倉(cāng)管理：對(duì)臨近交割月尚未平倉(cāng)的客戶予以關(guān)注，了解其真實(shí)的交易意圖、資金狀況，對(duì)投機(jī)性的持倉(cāng)應(yīng)勸其盡早平倉(cāng)；對(duì)實(shí)物交割性持倉(cāng)應(yīng)提醒其盡早做好準(zhǔn)備。第七十六頁(yè)，共八十七頁(yè)。對(duì)從業(yè)人員的管理提高業(yè)務(wù)技能培養(yǎng)職業(yè)道德第七十七頁(yè)，共八十七頁(yè)。對(duì)保證金管理保證金收取水平應(yīng)當(dāng)至少比交易所收取的水平上浮3%，不能為招攬客戶而壓低保證金水平；保證金應(yīng)存放指定的銀行，專款專用，保證金歸客戶所有，嚴(yán)禁挪用；保證金的支取應(yīng)嚴(yán)格把關(guān)，防止因內(nèi)控制度不健全而造成的營(yíng)私舞弊，給公司和客戶帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；每日結(jié)算；強(qiáng)行平倉(cāng)。第七十八頁(yè)，共八十七頁(yè)。日常自我監(jiān)督與檢查經(jīng)紀(jì)公司不僅要接受來(lái)自外部的監(jiān)管，而且應(yīng)當(dāng)設(shè)置內(nèi)部稽查員，定期或不定期地審核公司的財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)狀況以及執(zhí)行國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)和公司章程、規(guī)則的情況，制作審核報(bào)告書備查，從而形成嚴(yán)密的內(nèi)部控制體系，自查處理舞弊、過(guò)失行為，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。第七十九頁(yè)，共八十七頁(yè)。案例：A公司訴B期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨交易糾紛案某國(guó)有企業(yè)A公司與B期貨經(jīng)紀(jì)公司于94年5月簽訂委托代理期貨交易合同。由于A公司資金是內(nèi)部集資籌得，擔(dān)心虧損，要求B公司保證其資金安全，B公司為了拉客戶賺取傭金，也同意了。于是雙方又簽定了一份合作協(xié)議，協(xié)議約定：A公司打入保證金300萬(wàn)由B公司全權(quán)操作，B公司保證A公司在95年5月盈利30%。如果屆時(shí)A公司盈利超過(guò)30%，超過(guò)部分的75%歸B公司；如果屆時(shí)盈利達(dá)不到30%，則應(yīng)由B公司補(bǔ)足；如果B公司在94年底前完成此目標(biāo)，A公司應(yīng)再投入300萬(wàn)保證金。第八十頁(yè)，共八十七頁(yè)。達(dá)成協(xié)議后A公司開始進(jìn)行期貨交易。最初，A公司的盈利曾超過(guò)35%，但A公司并沒(méi)有投入新的保證金。