中國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)效率實(shí)證

中國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)效率實(shí)證研究——考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的影響課題組內(nèi)容提要：本文以中國(guó)14家主要商業(yè)銀行1994至2004年的數(shù)據(jù)為樣本，利用隨機(jī)邊界方法在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，研究了它們的利潤(rùn)效率狀況及其影響因素。經(jīng)驗(yàn)結(jié)果表明，中國(guó)銀行部門(mén)的所有制改革措施產(chǎn)生了一定意義上的積極作用；政府對(duì)于國(guó)有銀行的挽救和改造活動(dòng)短期內(nèi)收效顯著；風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)于中國(guó)銀行部門(mén)的利潤(rùn)創(chuàng)造能力影響很大，引入風(fēng)險(xiǎn)變量后銀行效率水平出現(xiàn)上調(diào)。本文討論的一個(gè)重要含義是，面對(duì)一個(gè)迅速成長(zhǎng)的新興市場(chǎng)，占有巨大資源的商業(yè)銀行部門(mén)依然未能充分釋放其贏利能力，而革新管理體制、強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)約束則應(yīng)當(dāng)成為下一步中國(guó)金融改革的重點(diǎn)課題。關(guān)鍵詞：中國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)效率課題名稱(chēng)及本文為教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“大型國(guó)有集團(tuán)公司治理及評(píng)價(jià)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：05JJD790080）的階段性成果。課題負(fù)責(zé)人：徐傳諶；課題執(zhí)筆人：黃麗華，齊樹(shù)天作者簡(jiǎn)介：徐傳諶（1953.7—），男，山東東平人，吉林大學(xué)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心主任，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、教授、博士生導(dǎo)師；黃麗華（1963.1—），女，吉林長(zhǎng)春人，吉林大學(xué)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心博士研究生、副教授；齊樹(shù)天（1978.2—），中國(guó)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后。TheEmpiricalAnalysisontheProfitEfficiencyofChineseCommercialBanksXUChuanchen,HUANGLihua,QIShutian(CenterforChinaPublicSectorEconomyResearchinJilinUniversity,JilinChangchun130012)(StrategicDevelopmentDepartment,BankofChina,Beijing,100818)Abstract:Inthispaper,theprofitefficiencytrendandtheirinfluencefactorsof14Chinesecommercialbanksfrom1994to2004areinvestigated.EmpiricalresultsindicatethattheownershipreformofChina’sbankingsectorsplayedacertainaffirmativerole;Thepoliciesmadebygovernmenttosaveandactivatethestate-ownedbanksworkedverywellintheshortterm;Riskfactorsaffecttheprofit-makingabilityofChina’sbankingsectors.Theintroductionofriskvariableshelpstoenhancethebankefficiency.Ourdebateprovidesevidenceforanimportantresultthat,commercialbanksstillcannotoptimizetheirprofitsinthefaceofarapid-developingmarket,whileinnovatingmanagementinstitutionandstrengthenedmarketcompetitionarebecomingthemaintaskofChinesefinancialreforming.KeyWords:China;CommercialBank;ProfitEfficiency院一、引漂脅言寫(xiě)自渠1993年擁12月驕《國(guó)務(wù)院關(guān)怪于金融體制桶改革的決定白》覆頒布以來(lái)，旺中國(guó)的商業(yè)公銀行場(chǎng)至?xí)缃褚炎哌^(guò)了貞13年的發(fā)臭展歷程戶。輛隨著金融市鎮(zhèn)場(chǎng)的全面開(kāi)附放，隨著比經(jīng)營(yíng)笨經(jīng)驗(yàn)的不斷撈積累，越來(lái)失越多的人開(kāi)先始認(rèn)識(shí)到，迎商業(yè)銀行發(fā)匠展雨的中根本慧在于市場(chǎng)競(jìng)緩爭(zhēng)能力變的邪切實(shí)提高霧，矛其乎核心內(nèi)涵撞在于靜銀行序運(yùn)營(yíng)礦效率的不斷肆改年善綢，友而映利潤(rùn)效率你則是這一切父改變的重中盼之重勻——科與創(chuàng)造利潤(rùn)哈相比，諸或多或少帶敗有些計(jì)劃色緞彩的中國(guó)商庭業(yè)銀行部門(mén)罷在控制成本揭方面為顯然海更有心得啊，譽(yù)也更具手段返。參見(jiàn)徐傳諶、齊樹(shù)天：《中國(guó)商業(yè)銀行X-效率實(shí)證研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2007年第3期。騙有鑒于此，擺本開(kāi)文希望闊立足駁于創(chuàng)有關(guān)問(wèn)題的做經(jīng)驗(yàn)成諷果，借鑒國(guó)矛外成熟的研恰究方法，對(duì)釣中國(guó)商業(yè)銀勢(shì)行的丟利潤(rùn)晝效率情況拐加以測(cè)度，構(gòu)分析塵其效率的演鍋進(jìn)趨勢(shì)，探蜂討各影響氣因素鉛在其間的愁具體遺作用齡。殼我們?cè)噲D回甚答的問(wèn)題包什括渴：第一，沙中國(guó)商銀行末部門(mén)的獲利揮能力兼在以往的發(fā)祥展中呈現(xiàn)了上怎樣的演進(jìn)常趨勢(shì)；第二史，1994垂年以來(lái)的幾借次重大銀行世改革活動(dòng)對(duì)賺于商業(yè)銀行狡的利潤(rùn)效率害起到了什么爬樣的作用；冶第三，染面對(duì)迅速成索長(zhǎng)的金融市君場(chǎng)綁和外資銀行項(xiàng)的挑戰(zhàn)戶，式未來(lái)商業(yè)銀立行部門(mén)的改吧革鹽應(yīng)猶參見(jiàn)徐傳諶、齊樹(shù)天：《中國(guó)商業(yè)銀行X-效率實(shí)證研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2007年第3期。腫接下來(lái)的第議二節(jié)是對(duì)有喜關(guān)文獻(xiàn)的簡(jiǎn)槍單回顧；第略三節(jié)關(guān)于方柿法、模型與津數(shù)據(jù)的介紹筋；第四節(jié)是劈模型的解及患對(duì)它的分析燒；最后一節(jié)鑰是本文的結(jié)能論。公二、主要文威獻(xiàn)回顧綿關(guān)于銀行部辜門(mén)效率問(wèn)題考的研究由來(lái)教已久，早期蝶的研究往往疑傾向于把規(guī)倘模經(jīng)濟(jì)與范福圍經(jīng)濟(jì)視為借效率變動(dòng)的斜主要根源，葵而最近的學(xué)腹術(shù)討論中X淋效率因素則冰正在成為更碌為重要的解撿釋變量。斤20剃世紀(jì)糊90演年代以來(lái)，味經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)疊于金融機(jī)構(gòu)終利潤(rùn)效率的仿實(shí)證研究日跡益興起毀，辮從研究方法較角度看，參采數(shù)邊界分析花方法得到了腿越來(lái)越廣泛燃的應(yīng)用，但注不同方法在飄統(tǒng)計(jì)結(jié)果上都的區(qū)別仍然鼻沒(méi)有新的變構(gòu)化；討論的焦點(diǎn)主要在于所運(yùn)用的研究方法與效率值的計(jì)算結(jié)果之間是否存在相關(guān)性，但在結(jié)果上則往往莫衷一是，例如BauerandHancock(1993)，CumminsandZi(1995)等文獻(xiàn)就認(rèn)為這種關(guān)聯(lián)性是存在的，而FerrierandLovell(1990)，Eisenbeis,FerrierandKwan(1996)等學(xué)者則堅(jiān)持認(rèn)為，二者之間僅有弱相關(guān)關(guān)系。填此外，在銀攤行效率的估仁計(jì)中考慮風(fēng)儀險(xiǎn)因素的影淹響及衡量，討論的焦點(diǎn)主要在于所運(yùn)用的研究方法與效率值的計(jì)算結(jié)果之間是否存在相關(guān)性，但在結(jié)果上則往往莫衷一是，例如BauerandHancock(1993)，CumminsandZi(1995)等文獻(xiàn)就認(rèn)為這種關(guān)聯(lián)性是存在的，而FerrierandLovell(1990)，Eisenbeis,FerrierandKwan(1996)等學(xué)者則堅(jiān)持認(rèn)為，二者之間僅有弱相關(guān)關(guān)系。本部分綜述參考了陳敬學(xué)(2004)及李振維(2004)中的相關(guān)總結(jié)。販Berge脈r,Ha摧ncock瑞and儲(chǔ)Humph碑rey吉皇(1993斑)析應(yīng)用參數(shù)邊贈(zèng)界法對(duì)美國(guó)伯儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的撫利潤(rùn)效率進(jìn)鬧行了實(shí)證分級(jí)析，此文可充視為金融機(jī)鉛構(gòu)利潤(rùn)效率購(gòu)統(tǒng)計(jì)測(cè)量的偏開(kāi)端?；谖覀兯莆盏奈墨I(xiàn)資料。忠該項(xiàng)研究提照出以利潤(rùn)函腦數(shù)鵲(prof輕itfu哀nctio浩n)約作為衡量銀倒行經(jīng)營(yíng)效率盈的標(biāo)準(zhǔn)，并風(fēng)對(duì)技術(shù)效率棋和配置效率榜概念進(jìn)行了憤重新詮釋。殼Berge稼ret絕al.(連1993)濃吐以涉1984化年到濕1989魄年美國(guó)的商丑業(yè)銀行為研鏡究樣本，其界結(jié)論顯示，特產(chǎn)出非效率合大于投入非好效率，表明度樣本銀行的遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)效率匱郊乏可歸因于隊(duì)收入創(chuàng)造能繩力過(guò)低，而智非投入了過(guò)幸多的成本；左此外，研究則結(jié)果還說(shuō)明服，技術(shù)效率躺對(duì)于配置效瘡率產(chǎn)生了主華導(dǎo)性影響，林利潤(rùn)來(lái)源的萍持續(xù)、穩(wěn)定享增長(zhǎng)（而非櫻資源使用的望正確配置）循是影響樣本捕銀行拓展利沫潤(rùn)活動(dòng)效果爽的主要因素焦基于我們所掌握的文獻(xiàn)資料。返Berge輪ret嬌al.(扇1997)渴杰使用修D(zhuǎn)FA訂邊界分析方弟法考察了墊1980察年代美國(guó)資挽產(chǎn)總額超過(guò)丸1驕兆美元的銀昂行合并前后巴利潤(rùn)效率的魄變動(dòng)情況。敬實(shí)證結(jié)果發(fā)疑現(xiàn)，合并后捷銀行的利潤(rùn)蝶效率會(huì)高出診未合并銀行如16脈個(gè)百分點(diǎn)，稿且合并在提踏高銀行利潤(rùn)僵的同時(shí)也會(huì)惡改變其原有稿的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)方式，高附筆加價(jià)值產(chǎn)品尖的提供量會(huì)鍛增加以擴(kuò)大樣銀行收益。史Akhav群ein,愚Berge眾rand媽Hump斬hrey都(1997黑)剛使用填DFA蜻方法研究了長(zhǎng)美國(guó)主要大旗型金融機(jī)構(gòu)持之間合并前穿后的利潤(rùn)效鴉率變動(dòng)，統(tǒng)達(dá)計(jì)結(jié)果表明牽合并前的平層均利潤(rùn)效率釘為毒42%射，而合并后投的該項(xiàng)指標(biāo)薦僅為懼30%恥，合并并沒(méi)經(jīng)有改善其利沉潤(rùn)效率?？餌eYo惱unga環(huán)ndHa挽san(獲1998)迫使用叨DFA移方法考察了歪1988收、雀1990清、最1992單和孔1994貿(mào)年美國(guó)新成集立銀行的利紗潤(rùn)效率，發(fā)星現(xiàn)前凍3蛋年其利潤(rùn)效鞏率增長(zhǎng)得比庸較快，但直愉到第蝦9歷年其效率水虜平才達(dá)到銀郵行業(yè)的平均冤水平，而且牙全國(guó)性的金瑞融機(jī)構(gòu)開(kāi)始霉時(shí)的利潤(rùn)效社率低于區(qū)域托性的金融機(jī)艙構(gòu)?？vSing異FatC養(yǎng)huan滾dGua揮nHua器Lim傷(1998瞞)振使用浩DEA吼方法考察了院1992坡年至護(hù)1996扎年新加坡上飽市銀行利潤(rùn)計(jì)效率與市場(chǎng)蓄表現(xiàn)之間的彩關(guān)系，研究可結(jié)果顯示樣傲本銀行的平域均利潤(rùn)效率宗為義83%拾，高于美國(guó)凡和西班牙金檔融機(jī)構(gòu)的平許均水平，并暖且市場(chǎng)價(jià)格珍的波動(dòng)主要弟反映了利潤(rùn)狠效率而非成寸本效率的變厭化。陪Maudo溉set維al(2踐002)安使用委DFA投方法對(duì)缸1993憲年至絞1996鈴年歐洲銀行巨業(yè)成本效率磁和可替代的碰利潤(rùn)效率進(jìn)逢行了國(guó)際比作較，結(jié)果表巷明可替代的鋪利潤(rùn)效率低辱于成本效率餃，同時(shí)考察弊了影響銀行姿成本效率和售可替代利潤(rùn)浙效率的因素尸，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)滿收益率的標(biāo)朝準(zhǔn)差、市場(chǎng)棒集中度和掘GDP君增長(zhǎng)率等變棵量與可替代儲(chǔ)的利潤(rùn)效率碰顯著相關(guān)，疾而資產(chǎn)規(guī)模金虛擬變量中元只有大銀行僵與可替代的刪利潤(rùn)效率顯航著相關(guān)。樓Stefa帥nia績(jī)P.S.梯Ross異i低、江Marku易sSch行waige粥rand矮Gerh躲ardW攻inkle略r(200瀉5)絡(luò)以陰9敢個(gè)中東歐國(guó)抗家撫1995溉至償2002蝕的銀行數(shù)據(jù)狐為樣本，研堂究了相關(guān)銀禽行的成本、循利潤(rùn)效率水售平和組織管域理行為，指喚出與較差的金管理水平相脖比，拘“團(tuán)壞運(yùn)氣計(jì)”雁等誘發(fā)非效睛率狀況的外耕生因素才是告導(dǎo)致樣本個(gè)穿體成本和利炊潤(rùn)效率水平乒較低的主要謊原因。春另一方面，膠在銀行效率小研究中引入爹對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)綁量及風(fēng)險(xiǎn)的活考察和度量拘也逐步成為玻新的發(fā)展方洽向。裙Hughe貫sand膀Mest頃er往駁(1993販)保使用已有研頂究顯示具有諷規(guī)模經(jīng)濟(jì)性拐的銀行為樣內(nèi)本，在重新件考慮資產(chǎn)質(zhì)墊量、融資成隊(duì)本以及風(fēng)險(xiǎn)贈(zèng)等因素的條稈件下對(duì)其效煙率進(jìn)行了估恢計(jì)，實(shí)證結(jié)簡(jiǎn)果表明考慮傷風(fēng)險(xiǎn)因素后游銀行效率值灶會(huì)發(fā)生顯著辭的不同。灘Pasto熔r(19余99)知以西班牙銀決行業(yè)數(shù)據(jù)為鴿樣本，研究答競(jìng)爭(zhēng)的日益方劇烈是否會(huì)斬令銀行的效剩率情況因壓對(duì)力而改善，抄或者因承擔(dān)某了過(guò)多的風(fēng)航險(xiǎn)而惡化。蹦實(shí)證結(jié)果表緩明，霉1985獎(jiǎng)年至聾1992巷年樣本銀行蘋(píng)的風(fēng)險(xiǎn)管理救效率情況呈漏現(xiàn)了顯著的警改善趨勢(shì)，牛與內(nèi)部因素再有關(guān)的貸款掠損失準(zhǔn)備也掛減少了；但善1992旱年后因放款枕市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越嬸來(lái)越激烈，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)管理效紡率開(kāi)始下降頓，導(dǎo)致與內(nèi)貧部因素有關(guān)算的貸款損失醉準(zhǔn)備不斷增攜加。總DeYo旅unge銹tal.槐(懂2001)飾北以美國(guó)蠢356述家國(guó)家銀行章數(shù)據(jù)為樣本衣，對(duì)其在承娛擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)情況膊下的效率進(jìn)俱行了重新估舉計(jì)，研究結(jié)沙果顯示解除努業(yè)務(wù)管制后緩美國(guó)銀行業(yè)淺市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)賊空前激烈，基銀行在經(jīng)營(yíng)川過(guò)程中為謀倘求利潤(rùn)而承泛擔(dān)了過(guò)度的六風(fēng)險(xiǎn)。期三、方法、解模型與數(shù)據(jù)稿（一）躬研究方法陣在有關(guān)銀行田效率的經(jīng)驗(yàn)候研究中，寺為了明確銀悠行經(jīng)營(yíng)中的衣非效率因素袍，必須分離印出理論上的資最佳佳效率寶邊界安（函數(shù)）綠，有關(guān)于此附的估計(jì)技術(shù)班一直以來(lái)是旗學(xué)術(shù)界的爭(zhēng)陳論焦點(diǎn)之一三。詢Berge身rand幅Hump眉hrey莖(雞1997卵)優(yōu)的文獻(xiàn)綜述系將之概括為環(huán)參數(shù)方法和聽(tīng)非參數(shù)方法慕兩大類(lèi)賞，并終對(duì)這些方法者進(jìn)行了較為塵全面的總結(jié)嫁和討論晃。應(yīng)該說(shuō)，在估計(jì)企業(yè)最優(yōu)邊界的過(guò)程中參數(shù)及非參數(shù)方法各有利弊。詳細(xì)總結(jié)和比較可參見(jiàn)BergerandHumphrey(1997),BergerandMester(1997),DhawanandJochumzen(1999)以及姚樹(shù)潔等(2004)、吳福象(2005)等文中的總結(jié)和討論。戰(zhàn)總體來(lái)看，粗利潤(rùn)效率的著衡量可理解暢為漿在同樣的投夕入及產(chǎn)出結(jié)英構(gòu)下，值某澡一家銀行悶單位損的利潤(rùn)低于綿最有效率銀紐行的棚預(yù)期像利潤(rùn)，鋪并怖且臨該犬部份差異無(wú)漢法由隨機(jī)干堆擾項(xiàng)所解釋丘時(shí)，則蒙認(rèn)定其查存在技術(shù)無(wú)渾效率?；蛘哒f(shuō)，該銀行無(wú)法獲得其追求的最大化收益。改實(shí)證研究中讓?zhuān)跒榱隧樌麆兎彪x計(jì)算中隨劑機(jī)誤差所可啞能造成的潛槍在影響，并功清楚得到各蜂個(gè)樣本單位停在不同時(shí)期諷的效率絕對(duì)鏈值，本文選渣用參數(shù)方法癢中的隨機(jī)邊尊界法浪(也SFA府)匠作為研究工借具。等該方法將基筍礎(chǔ)方程的誤暢差項(xiàng)具體分傻解為兩個(gè)部棋分：第一部糞分（噴V雖）贈(zèng)為服從正態(tài)螞分布的隨機(jī)宅擾動(dòng)項(xiàng)；第腐二部分（語(yǔ)U字）則代表服物從截?cái)嗾龖B(tài)裕分布（從零穗截?cái)啵┑钠髽獦I(yè)非效率項(xiàng)征——視例如一些可講以被樣本單換位所控制的膜并對(duì)技術(shù)或塵配置效率產(chǎn)散生影響的因根素縣(近Rossi膽、葉Schwa仿iger床and暑Winkl工er脖，2005誼應(yīng)該說(shuō)，在估計(jì)企業(yè)最優(yōu)邊界的過(guò)程中參數(shù)及非參數(shù)方法各有利弊。詳細(xì)總結(jié)和比較可參見(jiàn)BergerandHumphrey(1997),BergerandMester(1997),DhawanandJochumzen(1999)以及姚樹(shù)潔等(2004)、吳福象(2005)等文中的總結(jié)和討論。或者說(shuō)，該銀行無(wú)法獲得其追求的最大化收益。遮具體的模型橫設(shè)定徒中粉，在考慮銀騰行杠的寫(xiě)基本投入產(chǎn)駁出特征的基弱礎(chǔ)上，即：(1)包含多種投入與產(chǎn)出；(2)要素投入或產(chǎn)出存在交互影響。雕本文依據(jù)實(shí)療際情況著重聞強(qiáng)調(diào)如下兩艙方面的調(diào)整?。旱谝?，易許多效率研嗚究文獻(xiàn)中的邊一個(gè)流行的昨經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ绞欠?，估?jì)隨機(jī)叉邊界函數(shù)方竹程鑼——袖計(jì)算企業(yè)個(gè)童體的效率水肢平肺——怨用企業(yè)的某恒些變量對(duì)效蠢率估計(jì)值進(jìn)皮行回歸，以沃此確定導(dǎo)致釘不同企業(yè)間掏效率水平呈正現(xiàn)差異化的貴具體原因毯（例如管理莫經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)權(quán)霉性質(zhì)等等）恥。勞Reifs淘chnei仆dera較ndSt經(jīng)evens訂on(1謀991)拉指出，回歸憑過(guò)程中所使限用估計(jì)方法攻上的缺憾顯刃然會(huì)使該研臟究框架的計(jì)刻量效率偏低界，一般的回歸過(guò)程所應(yīng)用的大多是二階估計(jì)方法，它在關(guān)于非效率因素獨(dú)立性的假設(shè)上存在非一致性。務(wù)對(duì)此可行的泳一個(gè)改進(jìn)方頸案就是將隨紅機(jī)邊界鴨模型中的非覽效率咸項(xiàng)摸(些)坐直接設(shè)定怖為企業(yè)林影響因素凍及隨機(jī)誤差蔬的具體函數(shù)友。也可參見(jiàn)Kumbhakar,GhoshandMcGukin(1991)中的相關(guān)論述。棉Batte鴉sean有dCoe它lli(悼1995)貸的模型也正告是基于相類(lèi)宏同的思想而陜得以提出的互；有關(guān)該模型的介紹和討論可參見(jiàn)本文前面章節(jié)的總結(jié)。瞧第二，搬真實(shí)經(jīng)濟(jì)生嘴活中，各商狐業(yè)銀行在組肯織形態(tài)、業(yè)金務(wù)功能、治盛理制度、管栗理規(guī)章以及箭經(jīng)營(yíng)風(fēng)格等子諸多方面存食有細(xì)節(jié)上的顧不同，這一公切都要求我四們?cè)谶M(jìn)行銀掀行效率研究凝的過(guò)程中考助察不同樣本社單位在風(fēng)險(xiǎn)舅因素上的差蓄異性。但生在現(xiàn)有衡量粒銀行效率的決研究中，輪模型設(shè)定焦時(shí)常常忽略盞風(fēng)險(xiǎn)變量所育造成的影響若，其隱含地辮假定了所有垮樣本單位均臺(tái)面臨完全相榨同的風(fēng)險(xiǎn)程具度，這顯然吧與現(xiàn)實(shí)不盡探相符，由此先估計(jì)所得的城效率值也可印能會(huì)產(chǎn)生偏兼誤。例如，在衡量經(jīng)營(yíng)效率時(shí)，忽略風(fēng)險(xiǎn)因素則隱含地意味著簡(jiǎn)單的增加放款會(huì)得到較佳的效率表現(xiàn)，并且不同放款質(zhì)量的效率評(píng)價(jià)結(jié)果相同。一些經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)也從不同角度討論了風(fēng)險(xiǎn)因素在銀行效率研究中的重要性，HughesandMester(1993)及Mester(1996)的研究就認(rèn)為，是否考慮并控制資產(chǎn)質(zhì)量等風(fēng)險(xiǎn)因素將會(huì)對(duì)銀行效率水平的估計(jì)值帶來(lái)顯著的影響。丟金融改革的條十余年中，隸伴隨著銀行女商業(yè)化進(jìn)程協(xié)的逐步推進(jìn)征，有關(guān)的政哭策、體制和岡規(guī)則不斷推洞陳出新，同幫時(shí)整體經(jīng)濟(jì)率制度的轉(zhuǎn)軌熔也令商業(yè)銀委行所面臨的遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日朝新月異，這間些都導(dǎo)致不陪即：(1)包含多種投入與產(chǎn)出；(2)要素投入或產(chǎn)出存在交互影響。一般的回歸過(guò)程所應(yīng)用的大多是二階估計(jì)方法，它在關(guān)于非效率因素獨(dú)立性的假設(shè)上存在非一致性。也可參見(jiàn)Kumbhakar,GhoshandMcGukin(1991)中的相關(guān)論述。有關(guān)該模型的介紹和討論可參見(jiàn)本文前面章節(jié)的總結(jié)。例如，在衡量經(jīng)營(yíng)效率時(shí)，忽略風(fēng)險(xiǎn)因素則隱含地意味著簡(jiǎn)單的增加放款會(huì)得到較佳的效率表現(xiàn)，并且不同放款質(zhì)量的效率評(píng)價(jià)結(jié)果相同。一些經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)也從不同角度討論了風(fēng)險(xiǎn)因素在銀行效率研究中的重要性，HughesandMester(1993)及Mester(1996)的研究就認(rèn)為，是否考慮并控制資產(chǎn)質(zhì)量等風(fēng)險(xiǎn)因素將會(huì)對(duì)銀行效率水平的估計(jì)值帶來(lái)顯著的影響。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)因素的考量，僅有少數(shù)的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)有所論及，其辦法往往是將存在風(fēng)險(xiǎn)的呆壞賬部分從放款總額中扣除。但此類(lèi)思路的缺陷也是明顯的：一方面，僅僅考慮呆壞賬問(wèn)題雖然切合中國(guó)實(shí)際，卻仍然有欠全面；另一方面，簡(jiǎn)單的將問(wèn)題資產(chǎn)剔除，不利于探究風(fēng)險(xiǎn)因素的形成根源，也不利于通過(guò)比較說(shuō)明其對(duì)銀行效率水平的影響。半鑒于上述考置慮，本文計(jì)腳劃以毀Batte甜sean提dCoe花lli(牧1演995)禁模型為基礎(chǔ)像，通過(guò)嵌入抓風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)謹(jǐn)建礦最終的利潤(rùn)嚇邊界函數(shù)，紫其一般式可瓦表述如下：與成本邊界相關(guān)的成本函數(shù)及效率的表達(dá)式，可通過(guò)對(duì)下述文中所提出的模型進(jìn)行微調(diào)而得到。組基撓純器仰政釋茶抬(割1)級(jí)其中粘代表科銀行的利潤(rùn)辛變量；撤代表籠產(chǎn)出變量；約代表花投入要素價(jià)考格變量；輝為點(diǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)止因素違的變量厭；劈利潤(rùn)函數(shù)的娛誤差項(xiàng)進(jìn)一儉步分解為相替互獨(dú)立的款和六兩部分，夫代表愛(ài)隨機(jī)誤差指因素，服從荷正態(tài)分布相，煉取值砌非負(fù)，用以中衡量技術(shù)無(wú)傘效率，假定胸其破服從截?cái)嘤谒玖愕谋７植?，評(píng)這里鋤，確為可能影響虎銀行利潤(rùn)徑效率刷水平墨的扶因素文變量，竹為待估參數(shù)掠。困依據(jù)健Batte滋se甲and將Coell霸i(19沖88焦,絹1992錯(cuò),199悔6尋)乓中的闡述，車(chē)應(yīng)用軟件前FRONT堅(jiān)IERV擾ersio丸n4.1很可通過(guò)計(jì)算淘得到犯隨機(jī)邊界日利潤(rùn)慮函數(shù)子集的炮極大似然估惰計(jì)折(maxi璃muml遮ikeli懸hood膊estim烏ates)近結(jié)果，按照Coelli(1996)的介紹，該程序可適用于面板數(shù)據(jù)、隨時(shí)間變化(time-varying)以及不隨時(shí)間變化(invariant)的效率、成本或生產(chǎn)函數(shù)、半正態(tài)(half-normal)按照Coelli(1996)的介紹，該程序可適用于面板數(shù)據(jù)、隨時(shí)間變化(time-varying)以及不隨時(shí)間變化(invariant)的效率、成本或生產(chǎn)函數(shù)、半正態(tài)(half-normal)及截?cái)嗾龖B(tài)(truncatednormal)分布、有對(duì)數(shù)或原值單位的因變量(dependentvariable)的函數(shù)形態(tài)等多種情況下的效率估計(jì)。這個(gè)程序不能適用于指數(shù)或伽瑪分布，也不能適用于對(duì)此類(lèi)方程組的估計(jì)。渡奶夢(mèng)著浙泄伴燃歉(2)暫其中稠為銀行利潤(rùn)鄙，離為回歸參數(shù)滾，束在0與1之管間取值。集（二）燕變量選擇燈已有研究文梅獻(xiàn)在鞏銀行投入、據(jù)產(chǎn)出項(xiàng)的認(rèn)嬸定稼標(biāo)準(zhǔn)這個(gè)問(wèn)嶄題上的意見(jiàn)建顯得違頗為駁雜，壩但事實(shí)上確肅定劃分的核粗心思路無(wú)非膨中介法與生拌產(chǎn)法兩大類(lèi)司，其余則多放為在二者基雄礎(chǔ)上的修正月和補(bǔ)充。鑒于現(xiàn)有文獻(xiàn)中關(guān)于金融企業(yè)投出、產(chǎn)出項(xiàng)的界定方法已經(jīng)介紹了許多，限于篇幅本文不再贅述。棗而刊基于對(duì)存款鋼在方程中的籃定位，Be片rger牢andH累umphr屯ey(19軌91)和B改auer鍬etal駛.(199兵3)提出了宿一種所謂修幟正的產(chǎn)出法叢（也稱(chēng)為對(duì)蹲偶法），它艘使利潤(rùn)方程氏同時(shí)考慮存襖款的投入和刷產(chǎn)出特征。儀依據(jù)這種方爺法存款利息通支出被視為衡投入，而存信款總量則被哄作為產(chǎn)出。參見(jiàn)StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler,2005.Managerialbehaviorandcost/profitefficiencyinthebankingsectorsofCentralandEasternEuropeancountries.theworkingpaperseriesoftheOesterreichischeNationalbank,availableonwebsite:,p7.靜在我們的利并潤(rùn)方程的構(gòu)爪建中，主要啞采用上述修劇正后的產(chǎn)出貨法命，具體指標(biāo)選取上則主要參考或延用Berger(1997)、BergerandDeYoung(1997)以及StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler(2005)中的思路。秒并在之基礎(chǔ)驅(qū)上通過(guò)引入口一些變量來(lái)次描述銀行的寬風(fēng)險(xiǎn)狀況以危及影響經(jīng)營(yíng)極效率的因素闖。有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)變量是在參考了Mester(1996)、BergerandMester(1997)以及李振維(2004)的研究方案之基礎(chǔ)上，考慮樣本數(shù)據(jù)可獲得性的情況下而最終認(rèn)定的，而效率影響因素變量的選擇則參考了BatteseandCoelli(1995)、NahidKalbasiAnarakiandAliHasanzadeh(2003)以及李振維(2004)等文章的論述和應(yīng)用。六具體而言，錫本匆文池研究涉及到笛的變量包括韻：因變量為煙總利潤(rùn)華(TP)季；株產(chǎn)出術(shù)變量后為線貸滑款供(科Y1傳)輔、存款面(嫩Y2走)許以及投資闖(開(kāi)Y3俱)嘴等三項(xiàng)；烘投入要素價(jià)亡格變量分別禿為販人力價(jià)格(退I1扛)、資產(chǎn)價(jià)崇格(塌I2算)以及存款宮價(jià)格(爺I3而)戲等三項(xiàng)；衡漆量風(fēng)險(xiǎn)因素魂的變量為不盲良貸款率(束R1)和核燙心資產(chǎn)充足菠率(R2)瓣；銀行效率昆影響變量為至注資情況者(位Z語(yǔ)1遠(yuǎn))究、剝離情況慧(午Z磨2屆)余、上市情況者(遭Z湖3泉)給、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)賊(盯Z琴4傷)惑、時(shí)間序列默(菠Z彈5輛)墻鑒于現(xiàn)有文獻(xiàn)中關(guān)于金融企業(yè)投出、產(chǎn)出項(xiàng)的界定方法已經(jīng)介紹了許多，限于篇幅本文不再贅述。參見(jiàn)StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler,2005.Managerialbehaviorandcost/profitefficiencyinthebankingsectorsofCentralandEasternEuropeancountries.theworkingpaperseriesoftheOesterreichischeNationalbank,availableonwebsite:,p7.具體指標(biāo)選取上則主要參考或延用Berger(1997)、BergerandDeYoung(1997)以及StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler(2005)中的思路。有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)變量是在參考了Mester(1996)、BergerandMester(1997)以及李振維(2004)的研究方案之基礎(chǔ)上，考慮樣本數(shù)據(jù)可獲得性的情況下而最終認(rèn)定的，而效率影響因素變量的選擇則參考了BatteseandCoelli(1995)、NahidKalbasiAnarakiandAliHasanzadeh(2003)以及李振維(2004)等文章的論述和應(yīng)用。劇表截1曉遞中國(guó)球商業(yè)虛銀行利潤(rùn)經(jīng)函數(shù)里的變量構(gòu)建從與解釋笨變量已名稱(chēng)麻描述與衡量霉產(chǎn)出楊變量吼Y1敲貸款創(chuàng)當(dāng)年防貸款總額虎Y2輪存款傭當(dāng)年換存款總額真Y3員投資綿當(dāng)年媽投資總計(jì)（擊包括證券）離投入糞變量循(價(jià)格)低I貨1悔人力價(jià)格信人力資本價(jià)捧格渣=淹營(yíng)業(yè)費(fèi)用/徑當(dāng)年資產(chǎn)總裳額原則上，人力要素的價(jià)格應(yīng)當(dāng)?shù)扔诋?dāng)年銀行工資支出與員工人數(shù)的商，但在數(shù)據(jù)搜集過(guò)程中，由于各商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)缺失過(guò)多，我們暫以營(yíng)業(yè)費(fèi)用占資產(chǎn)總額的比例來(lái)替代衡量。原則上，人力要素的價(jià)格應(yīng)當(dāng)?shù)扔诋?dāng)年銀行工資支出與員工人數(shù)的商，但在數(shù)據(jù)搜集過(guò)程中，由于各商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)缺失過(guò)多，我們暫以營(yíng)業(yè)費(fèi)用占資產(chǎn)總額的比例來(lái)替代衡量。氣I戲2靠資釣產(chǎn)疏價(jià)格鏟資生產(chǎn)調(diào)價(jià)格挖=門(mén)固定資產(chǎn)折箏舊/固定資顆產(chǎn)原值需要說(shuō)明的是，由于相關(guān)數(shù)據(jù)缺失，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行與中國(guó)銀行的資產(chǎn)價(jià)格以固定資產(chǎn)凈值占銀行資產(chǎn)總額的比例來(lái)代替衡量。需要說(shuō)明的是，由于相關(guān)數(shù)據(jù)缺失，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行與中國(guó)銀行的資產(chǎn)價(jià)格以固定資產(chǎn)凈值占銀行資產(chǎn)總額的比例來(lái)代替衡量。夠I么3筑存款價(jià)格燈存款的價(jià)格賓=棍利息支出/剃存款總額準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)變量界R1鼠不良貸款率紐不良貸款率龍=謀呆枕、比壞帳準(zhǔn)備叮金/葡總貸款反映銀行放款質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有許多，例如逾放比率、不良貸款率等等，鑒于數(shù)據(jù)收集上的困難，我們選定的指標(biāo)為不良貸款率，解釋為商業(yè)銀行當(dāng)年放款余額中呆、壞帳款項(xiàng)（實(shí)際研究中以呆、壞帳準(zhǔn)備金對(duì)之進(jìn)行替代）所占的比例。反映銀行放款質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有許多，例如逾放比率、不良貸款率等等，鑒于數(shù)據(jù)收集上的困難，我們選定的指標(biāo)為不良貸款率，解釋為商業(yè)銀行當(dāng)年放款余額中呆、壞帳款項(xiàng)（實(shí)際研究中以呆、壞帳準(zhǔn)備金對(duì)之進(jìn)行替代）所占的比例。捐R2處核心資本充勝足率猜核心資本充駁足率=歲所有者權(quán)益談/銀行瘡總資產(chǎn)依據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2004年3月頒布實(shí)施的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，核心資本充足率可解釋為銀行核心資本總額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)總額的比值，鑒于相關(guān)數(shù)據(jù)的缺失和不完整，本文以《中國(guó)金融年鑒》中各商業(yè)銀行當(dāng)年所有者權(quán)益占資產(chǎn)總額的比例作為替代性衡量依據(jù)。韻影響變量健Z1坡注資情況清以1998網(wǎng)年為界，財(cái)責(zé)政部注資的忙國(guó)有銀行取聽(tīng)值1。僚Z2嶺剝離情況電以1999頓年為界，剝狐離不良資產(chǎn)強(qiáng)的國(guó)有銀行洞取值1。烘Z3僅上市情況伸上市銀行取武值1，其他元情況為0。替Z4林產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)斷國(guó)有銀行取全值1，其他俯情況為0。盛Z5愚時(shí)間趨勢(shì)喝依據(jù)樣本期俊區(qū)間依次取耽值1，2，雨.訪…贏..，11任。愈Z6仁存貸比率枕存貸比率途捎=懷腫存款總額/蒜貸款總額頭收益變量贈(zèng)TP坊總利潤(rùn)膨當(dāng)年嗽稅后利潤(rùn)凈芳值需要說(shuō)明的是，樣本中1998年與1999年的利潤(rùn)最小值均為負(fù)數(shù)，該觀察值具體源自農(nóng)業(yè)銀行的利潤(rùn)數(shù)據(jù)，鑒于它同本文所應(yīng)用的對(duì)數(shù)性質(zhì)參數(shù)方程相矛盾，我們?cè)趯?shí)證中最終將其所在樣本點(diǎn)剔除?？s（三）境模型設(shè)定喊已有的銀行哀效率研究文窩獻(xiàn)中所使用哄的基礎(chǔ)模型敲主要包括三貧種，即超越擾對(duì)數(shù)函數(shù)（罷Trans極-Log戒Funct謎ion,堅(jiān)TL）、廣覺(jué)義超越對(duì)數(shù)然函數(shù)(Bo詳x-Cox漂Func酒tion)粥以及傅立葉鍛柔性函數(shù)（哨Fouri刑erFl哲exibl悲eFor態(tài)m，F(xiàn)F）兆。其中TL井方程在相關(guān)免經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)中冰使用的最為唇廣泛，模型俊構(gòu)造上的柔殼性特征令其幣對(duì)于潛在的蘋(píng)成本結(jié)構(gòu)以躬及生產(chǎn)技術(shù)圣結(jié)構(gòu)（依據(jù)誰(shuí)對(duì)偶理論）鼓的限制比較煙少，并且在謎特定的條件憑下包含了C惜obb-D討ougla忙s函數(shù)模式干?？紤]到樣欄本數(shù)據(jù)在結(jié)決構(gòu)上的局限婦性，我們?cè)诰W(wǎng)測(cè)度銀行X群（非）效率雜時(shí)采用超越深對(duì)數(shù)函數(shù)（凳TL）構(gòu)建圾相關(guān)的基礎(chǔ)蓋方程。雖然FF(FourierFlexibleForm)模型作為理論上的一種改進(jìn)能夠代表更為廣泛的函數(shù)形態(tài)，并已經(jīng)被證明可以對(duì)數(shù)據(jù)給予更好的適合性(White,1980;Gallant,1981;McAllisterandMcManus,1993;MitchellandOnvural,1996;BergerandMester,1997)，但同時(shí)使用該函數(shù)進(jìn)行估計(jì)時(shí)也要求更大的自由度，而這是我們的樣本數(shù)據(jù)所不能滿足的(XiaoqingFuandShelaghHeffernan,2005)。男以模Batte嚷se碧and革Coell同i蹈(1995積)提出的模遠(yuǎn)型為基礎(chǔ)，邊為了能夠詳么細(xì)考察風(fēng)險(xiǎn)劉因素對(duì)于銀錯(cuò)行經(jīng)營(yíng)效率夠估計(jì)結(jié)果的晉具體影響，縣我們分別構(gòu)停建不同的叮利潤(rùn)函數(shù)基泊礎(chǔ)方程如下者：模型一：號(hào)懷(3)霜模型岔二義（考慮風(fēng)險(xiǎn)汽變量們）：舅德(4)迎其中律代表樣本銀梅行的總利潤(rùn)仗；裙代表樣本銀那行第景i葬項(xiàng)產(chǎn)出量；蒼代表樣本銀巖行第撕萄j昌泊項(xiàng)投入要素地的價(jià)格；端為衡量樣本打銀行風(fēng)險(xiǎn)狀倚況的第俯h霸項(xiàng)指標(biāo)值涼；抹代表來(lái)自樣殲本數(shù)據(jù)的隨膽機(jī)噪聲引起鄰的誤差項(xiàng)，鍛服從于正態(tài)星分布天；守為非負(fù)隨機(jī)灣變量，用以辣衡量生產(chǎn)過(guò)特程中的技術(shù)規(guī)無(wú)效率，付并警假定琴其頓服從截?cái)嘤诓土愕耐矸植际?，這里賊與飄相互獨(dú)立。召為了滿足模姓型形式上的棚線性齊次要未求，我們通屯過(guò)以最后一摧種投入價(jià)格刪對(duì)總利潤(rùn)以櫻及其他投入魄價(jià)格進(jìn)行標(biāo)續(xù)準(zhǔn)化的辦法經(jīng)進(jìn)行實(shí)現(xiàn)；衫考慮到規(guī)模氏對(duì)于銀行效路率所可能產(chǎn)壘生的影響，肝本文以銀行上資產(chǎn)總額對(duì)恭總利潤(rùn)和各投產(chǎn)出項(xiàng)進(jìn)行撲相應(yīng)的調(diào)整櫻(漠Xiaoq物ing燒尸F(xiàn)u羞and楚Shela您ghHe奔ffern怒an絨,200翅5棍)?；锎送?，系數(shù)銀分布上的對(duì)購(gòu)稱(chēng)性（sy簽mmetr否y）特征要其求：（）（）（）胡線性齊次特瘡征要求：賴；芹；對(duì)于所有垃的萄，帆。咸上述利潤(rùn)方獸程使用洋Batte盾se左and插Coell叫i頑(貓1992睡，1995煮)提出的基毛于多時(shí)期面景版數(shù)據(jù)的投隨機(jī)邊界灰模型干方法(SF答A)嗚進(jìn)行估計(jì)，纏該方法有利玉于更加方便洗地觀察和研記究諸銀行的領(lǐng)效率隨時(shí)間源而發(fā)生的演居進(jìn)與變化。升此外，在參討數(shù)選擇方面究我們依然延扯用茅Batte闊se臭and棕Corra漏(197榆7)蕉的方案，秩用參數(shù)槽與拼替代了飾（誤差項(xiàng)）愛(ài)及踐（非效率項(xiàng)遷）的方差估圖計(jì)，模型中勇它們具體表滅述為膠和珠。其中貌，表明了非巨效率因素在匆模型分析中夫的實(shí)際意義幣和價(jià)值。上述參數(shù)均可通過(guò)軟件FRONTIERVersion4.1，運(yùn)用極大似然法計(jì)算出相應(yīng)的估計(jì)值。上述參數(shù)均可通過(guò)軟件FRONTIERVersion4.1，運(yùn)用極大似然法計(jì)算出相應(yīng)的估計(jì)值。該（四）旦樣本數(shù)據(jù)說(shuō)泛明忍截至叼2005描年底，中國(guó)騰銀行業(yè)金融塑機(jī)構(gòu)包括撓：撒3谷家政策性銀腎行、隨4漁家國(guó)有商業(yè)孔銀行、貍12吊家股份制商歌業(yè)銀行、蛇4旺家金融資產(chǎn)呀管理公司時(shí)、學(xué)117宅家城市商業(yè)擔(dān)銀行、占238膜家外資銀行榜營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)素、眠681擺家城市信用充社、洗32854平家農(nóng)村信用添社、饞8殲家農(nóng)村合作急銀行、濕7劈家農(nóng)村商業(yè)違銀行、瘦59透家信托投資科公司、悶74族家財(cái)務(wù)公司宋、寨12灶家金融租賃泛公司、熱3儲(chǔ)家汽車(chē)金融消公司以及遍惡布城鄉(xiāng)的郵脊政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可。參見(jiàn)《2006中國(guó)行業(yè)年度報(bào)告系列之銀行》，第2頁(yè)。門(mén)基于數(shù)據(jù)獲廉得上的限制懲，為考察我酷國(guó)商業(yè)銀行澇效率的整體主動(dòng)態(tài)變化趨道勢(shì)，本文所計(jì)選取的樣本垮單位為經(jīng)營(yíng)眉期在10年們以上的商業(yè)氏銀行，主要掠包括中國(guó)工廁商銀行、中酸國(guó)建設(shè)銀行斜、中國(guó)農(nóng)業(yè)章銀行、中國(guó)呢銀行、福建精興業(yè)銀行、鋸廣東發(fā)展銀奉行、華夏銀始行、浦東發(fā)只展銀行、深軌圳發(fā)展銀行瓣、招商銀行獲、光大銀行飛、民生銀行劑、中信實(shí)業(yè)潤(rùn)銀行和交通評(píng)銀行等14麻家銀行單位艦，這些銀行鞏2005年始底的資產(chǎn)合傘計(jì)占銀行業(yè)伍總規(guī)模的7醫(yī)0%以上，載在英商業(yè)銀行領(lǐng)嚇域的比重則堡在90%以魄上，足以反蠅映中國(guó)商業(yè)垂銀行業(yè)的總跳體狀況。在我們的樣本確定過(guò)程中，海南發(fā)展銀行、中國(guó)投資銀行、恒豐銀行以及浙商銀行等4家股份制商業(yè)銀行均未能入選——其中海南發(fā)展銀行在1998年被行政關(guān)閉，而中國(guó)投資銀行也于同年被并入國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，二者的經(jīng)營(yíng)存續(xù)期間過(guò)短；恒豐銀行與浙商銀行分別于2003和2004年正式成立，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)初期受前身單位（煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行及浙江商業(yè)銀行）的業(yè)務(wù)影響較大，數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確反映它們作為股份制銀行的經(jīng)營(yíng)效率情況。汽考慮到國(guó)有親商業(yè)銀行是忌本文的重點(diǎn)教研究對(duì)象之材一，我們以召1994肺年巡旨在剝離政緒策性金融業(yè)俘務(wù)的銀行體并制改革為起文始點(diǎn)，采用尺的樣本期為鉤1994至繳2004年噸。一般認(rèn)為，1993年12月頒布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》是中國(guó)國(guó)有專(zhuān)業(yè)銀行商業(yè)化改革的起點(diǎn)，該文件明確將國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行的發(fā)展目標(biāo)正式定位于商業(yè)銀行。1994年，三家政策性銀行的成立，承擔(dān)了四大專(zhuān)業(yè)銀行（中、農(nóng)、工、建）的政策性金融業(yè)務(wù)，專(zhuān)業(yè)銀行開(kāi)始作為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行，真正從事商業(yè)性金融業(yè)務(wù)。烘本文的戴實(shí)證分析基幟礎(chǔ)是截面和釀時(shí)間序列的顏混合數(shù)據(jù)庫(kù)柜(Pane弄lDat料a)，除個(gè)啊別樣本單位踢外包含了1騙4家銀行1婆1個(gè)年度的師所有相關(guān)數(shù)旅據(jù)資料，整策體上為非平租行面板數(shù)據(jù)灰。全部資料異主要依據(jù)《哪中國(guó)金融年艷鑒》(19皂95從—效2005)悟所公布的各涉商業(yè)銀行資礎(chǔ)產(chǎn)負(fù)債表及柿損益表（利參見(jiàn)《2006中國(guó)行業(yè)年度報(bào)告系列之銀行》，第2頁(yè)。在我們的樣本確定過(guò)程中，海南發(fā)展銀行、中國(guó)投資銀行、恒豐銀行以及浙商銀行等4家股份制商業(yè)銀行均未能入選——其中海南發(fā)展銀行在1998年被行政關(guān)閉，而中國(guó)投資銀行也于同年被并入國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，二者的經(jīng)營(yíng)存續(xù)期間過(guò)短；恒豐銀行與浙商銀行分別于2003和2004年正式成立，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)初期受前身單位（煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行及浙江商業(yè)銀行）的業(yè)務(wù)影響較大，數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確反映它們作為股份制銀行的經(jīng)營(yíng)效率情況。一般認(rèn)為，1993年12月頒布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》是中國(guó)國(guó)有專(zhuān)業(yè)銀行商業(yè)化改革的起點(diǎn)，該文件明確將國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行的發(fā)展目標(biāo)正式定位于商業(yè)銀行。1994年，三家政策性銀行的成立，承擔(dān)了四大專(zhuān)業(yè)銀行（中、農(nóng)、工、建）的政策性金融業(yè)務(wù)，專(zhuān)業(yè)銀行開(kāi)始作為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行，真正從事商業(yè)性金融業(yè)務(wù)。表2：陜變量巷均值畏標(biāo)準(zhǔn)差料最小值灣最大值繞Obser德vatio風(fēng)ns干貸款總額胞5.48e延+07趙7.97e鐘+07窯20433鞭9井3.71e癢+08暫N仇野=辱賣(mài)1霉50浸存款總額添7.11e癢+07陜1.06e餓+08瓶40181克5貿(mào)5.06e撒+08梅N做恰=康意1董50淋投資總額滋1.55e茫+07氣2.73e其+07副24855權(quán)1喉.26e+蛾08簡(jiǎn)N坐瞞=委校1漿50英人力價(jià)格乳.0109猶482奧.0039寬408他.0026摘712恢.0246宜942誤N累壤=址昆1苦50私資本價(jià)格己.1879址579撫.1037攔72窯.0092愈283寸.5666的667富N魔秩=裹董1斥50墓存款價(jià)格驗(yàn).0334蘿721擠.0209拿278肯.0072躬128滿.0987蜂539掉N蠢譯=水浙1植50咬不良貸款率瓜.0181錦29質(zhì).0228框084果.0008佳127認(rèn).1695翁963片N盞所=糧耽1壤50蟻核心資本充澡足率副.0498襯641諸.0229省944刮.0152濟(jì)651蜘.1629住844搏N結(jié)穿=糾杯1辟50藥存貸比率拐1.377質(zhì)842數(shù).2265缺115牙.7799惰54臨2.603倍296臉N碗臟=倦幻1律50慰總利潤(rùn)蒜21919紙0.1危47731蜓7.5曉-9130傾0刃48388總00嘗N悄糞=怨撞150籃資料來(lái)源：僻《中國(guó)金融削年鑒公(1995絕-2005撥)池》浮。摔以上，我們產(chǎn)敘述了本研規(guī)究所涉及到嚷的方法、模越型和數(shù)據(jù)情鉆況，圖接下來(lái)蔑將對(duì)實(shí)證結(jié)低果加以詳細(xì)攜說(shuō)明，并針掘?qū)Ω髂甓炔焕y行利潤(rùn)旦效率的差異叢，作基于各視類(lèi)影響因子址和風(fēng)險(xiǎn)因素及調(diào)整下的利垂?jié)櫺时容^偏。伏四、實(shí)證結(jié)靜果及其分析丸（覆一困）木函數(shù)的估計(jì)冤結(jié)果者本文使用燕Front軟ier4勤.1(Co些elli,煌1996堵)項(xiàng)程序?qū)ι鲜龆緝煞N情況下桐的利潤(rùn)邊界鋒模型進(jìn)行了鐘估計(jì)，參數(shù)可計(jì)算結(jié)果如禽表善3辮所示。從模樹(shù)型一和模型仙二的對(duì)數(shù)似仍然值（著logl噸ikeli摟hood伴funct軋ion桶）和單邊偏異誤似然比檢箭驗(yàn)值（云LRte墾stof與the柳one-s魂ided絨error沾）來(lái)看，兩抖個(gè)函數(shù)的統(tǒng)綢計(jì)結(jié)果在總雨體上可以接勾受；而方差傍參數(shù)憶的估計(jì)值則勇顯示，兩種碎利潤(rùn)函數(shù)的圍技術(shù)非效率苦項(xiàng)詢對(duì)產(chǎn)出具有乏顯著的影響賽，并且通過(guò)企比較可知，話調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)因水素后的戒值為去0.995礙57各，大于之前辣的竊值痕(菌0.969墻94爺)震，表明風(fēng)險(xiǎn)勵(lì)因素的引入努在一定程度堆上強(qiáng)化了技聚術(shù)非效率相芬的重要意義洽和價(jià)值。嘩系數(shù)估計(jì)方憂面，由表哨3明可以看出，莫模型一（未辣調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)模個(gè)型）的統(tǒng)計(jì)椅結(jié)果中存款俘(Y2)攝及人力價(jià)格杯(I1)男在戴1%菠水平下具有溪顯著性，貸王款變量攪(Y1)傾則在獅5%濫水平下具有尖顯著性勻，投資變量征(Y3)在準(zhǔn)接近10%庸的水平上具薯備顯著性穿。對(duì)于技術(shù)軍非效率項(xiàng)的嗽影響因素方水面，上市情爆況役(Z3)息、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)(Z4)楚、時(shí)間序列儲(chǔ)(Z5)艘和存貸比率亭(Z6)厚等變量的顯死著性水平均幸在筍1%紹以下；而在皇模型二（調(diào)秀整風(fēng)險(xiǎn)變量品后的模型）犬中，貸款掃(Y1)偶變量在繭5%窮水平下具有領(lǐng)顯著性，風(fēng)慨險(xiǎn)因素謙(R1示、廁R2)訊的顯著性水盞平在歇10%斤之下，其交丙叉項(xiàng)在柜1%放水平下具備辣顯著性，而賢在影響技術(shù)原非效率項(xiàng)的象因素中，時(shí)丸間序列集(Z5)候及存貸比率盼(Z6)撲的顯著性水奔平分別在非1%漸和壽5%享之下。接下鋼來(lái)，我們將紅對(duì)上述模型氧估計(jì)結(jié)果的尸經(jīng)濟(jì)意義進(jìn)透行簡(jiǎn)要分析前和闡明。漲首先，在投府入、產(chǎn)出項(xiàng)摔方面，模型街一的統(tǒng)計(jì)結(jié)盈果顯示規(guī)貸款壇(Y1)啊與利潤(rùn)量的個(gè)變動(dòng)之間有屑正向關(guān)系，滲即樣本期內(nèi)驕每增加1%局的放款額度負(fù)，將提高始1.859顛13改%告的收益，意然味著作為商紀(jì)業(yè)銀行的主脅要獲利來(lái)源葬，提高貸款倚業(yè)務(wù)量所帶游來(lái)的利差收喝入將增加銀際行的利潤(rùn)總梳量；存款(機(jī)Y2)與利夸潤(rùn)量之間的你系數(shù)為負(fù)，夾樣本期內(nèi)1五%的存款量主增長(zhǎng)將帶來(lái)遇6.828尾31良%的收益損濕失，說(shuō)明在基存款對(duì)于商私業(yè)銀行最終第利潤(rùn)的影響僑中，雖然其綢構(gòu)成了之后浪放款授信業(yè)遲務(wù)的主要資緊金來(lái)源，但羨即期內(nèi)隨之話而來(lái)的利息性支出成本仍走然占據(jù)了主鄙導(dǎo)地位；投嘴資(Y3)尺對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)祖的系數(shù)也是茫正的，其作卻用是產(chǎn)出變蹤量中最小的勒，多1%的深投資額度會(huì)胞帶來(lái)篩1.187止12樣%垂的利潤(rùn)增加扇——融總體上，產(chǎn)妻出項(xiàng)中存款魚(yú)對(duì)于利潤(rùn)的您負(fù)向影響最索大，貸款的旁正向影響次屢之，投資的系作用最小，紡但是所有三侍者的系數(shù)絕悄對(duì)值都在1秘以上，這說(shuō)庸明它們作用雞的規(guī)模特征檔明顯；由于函數(shù)的對(duì)數(shù)特征，系數(shù)同時(shí)也代表了變量之間的彈性關(guān)系。納此外，人力矛價(jià)格(I1獵)變量與利笨潤(rùn)變動(dòng)的聯(lián)追系是正向的僚，系數(shù)的估出計(jì)值說(shuō)明1使%的價(jià)格增怎加可導(dǎo)致亮2.021催90熄%的收益增球長(zhǎng)，回顧勞艘動(dòng)價(jià)格變量振的樣本描述丘，以上結(jié)果少顯示更多的質(zhì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用投狐入可帶來(lái)更鈴高的收益回妄報(bào)；而資產(chǎn)邪價(jià)格(I2洋)和存款價(jià)劣格(I3)鮮對(duì)利潤(rùn)變量佩的系數(shù)均為滾負(fù)值(分別企為遭-0.38騾781添和-0.6屬3409)拿，其中存款價(jià)格(I3)的值依據(jù)模型設(shè)定時(shí)有關(guān)齊次要求的系數(shù)約束式計(jì)算而知。降表明固定資顯產(chǎn)購(gòu)置和存受款吸納等方老面的價(jià)格上候漲會(huì)導(dǎo)致銀混行最終利潤(rùn)認(rèn)收益的下滑惡，過(guò)多的固總定資產(chǎn)投入炮或大量的吸秀儲(chǔ)行為都同貓商業(yè)銀行的捐利潤(rùn)最大化坑初衷南轅北由于函數(shù)的對(duì)數(shù)特征，系數(shù)同時(shí)也代表了變量之間的彈性關(guān)系。其中存款價(jià)格(I3)的值依據(jù)模型設(shè)定時(shí)有關(guān)齊次要求的系數(shù)約束式計(jì)算而知。諒其次，從調(diào)親整風(fēng)險(xiǎn)因素般后（模型二踐）的估計(jì)結(jié)袍果上看，貸格款(Y1)表依然與利潤(rùn)怕量在變動(dòng)上隨呈顯著的正威相關(guān)聯(lián)系，寒?dāng)U張1%的公放款規(guī)模會(huì)和帶槍來(lái)3.25會(huì)432%巡的利潤(rùn)增長(zhǎng)欄；在風(fēng)險(xiǎn)變茫量的作用衡呈量上，其他稀條件不變的膏情況下，不剃良貸款率變?yōu)⒘?R1)文同利潤(rùn)變量織在樣本期內(nèi)姻呈負(fù)相關(guān)，孟系數(shù)的估計(jì)仆值表明，不勞良貸款率每協(xié)增加1%便贏會(huì)令銀行利藏潤(rùn)下降灑1.459州88棟%，如此結(jié)礦果不難解釋更，更高的不配良貸款率意柜味著銀行的妖信貸質(zhì)量下搏降，由于放稻款利息一直寺是銀行收入坊的主要來(lái)源嗽，因此不良糕貸款率與銀液行獲利間的彼關(guān)系也就不遭言自明了；洪另外，用以崗描述銀行資殘產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況畝的核心資產(chǎn)覺(jué)充足率(R段2)與利潤(rùn)共收益之間也概存有負(fù)向的蒙關(guān)聯(lián)系數(shù)，朋1%的核心工資產(chǎn)充足率腹變動(dòng)對(duì)應(yīng)著爺-2.06側(cè)604蛾%的最終利掉潤(rùn)變動(dòng)，這維說(shuō)明商業(yè)銀歷行有動(dòng)力在對(duì)承擔(dān)一定風(fēng)第險(xiǎn)的基礎(chǔ)上叫博取收益，族同時(shí)也隱含圈著有關(guān)監(jiān)管釀部門(mén)執(zhí)行規(guī)疫制資產(chǎn)充足虎率政策的重姓要意義。繼再者，在銀趙行利潤(rùn)效率蔽的影響因素陸方面，模型皮一的統(tǒng)計(jì)結(jié)肉果表明，代賤表上市情況滲和存貸比率鞋的變量(Z團(tuán)3，Z6)美同技術(shù)非效復(fù)率項(xiàng)之間存屋在負(fù)向關(guān)聯(lián)奮，而代表產(chǎn)柴權(quán)結(jié)構(gòu)和時(shí)調(diào)間序列的虛椒擬變量(Z音4，Z5)卵則對(duì)技術(shù)非肢效率項(xiàng)具有會(huì)正向影響；煮從模型二的劈估計(jì)結(jié)果看促，上述影響劉變量的作用采方向在引入完風(fēng)險(xiǎn)因素后謹(jǐn)并未發(fā)生改構(gòu)變，只是時(shí)贈(zèng)間序列(Z蔬5)與存貸幅比率(Z6臭)的影響相蒙比之下更為凡顯著。上述妹系數(shù)估計(jì)值戀的經(jīng)濟(jì)學(xué)含傻義說(shuō)明，上寒市使商業(yè)銀鴿行的治理機(jī)箏制和管理執(zhí)侄行上更加嚴(yán)首格、透明，嚇而較高的存哪貸比率體現(xiàn)筋銀行在資金動(dòng)使用上更加色謹(jǐn)慎，這些尤都令經(jīng)營(yíng)上過(guò)的利潤(rùn)非效鍵率情況得到示緩解；產(chǎn)權(quán)仇結(jié)構(gòu)和時(shí)間犬序列的統(tǒng)計(jì)辱結(jié)果顯現(xiàn)出勒，國(guó)有銀行霧同其他股份墾制銀行相比許效率更低，瞞并且隨著時(shí)跪間的推移，改中國(guó)商業(yè)銀考行經(jīng)營(yíng)中的貴利潤(rùn)非效率牢情況正呈逐川漸惡化之趨縱勢(shì)。悲（嫌二皮）來(lái)中國(guó)銀行業(yè)法利潤(rùn)效率水猜平比較視利用以上方門(mén)程系數(shù)的估秤計(jì)值（見(jiàn)表增3），我們防可以通過(guò)計(jì)量算得出各銀輔行不同時(shí)期戶的利潤(rùn)效率憲水平指標(biāo)，訪具體整理結(jié)薪果如表惱4鵲和表筑5樹(shù)?？傮w上看眨，不考慮風(fēng)路險(xiǎn)因素（模跳型一）的效油率估算結(jié)果中在樣本期內(nèi)糖分布于[0掛.0058斥8，0.9總4111]橋，最低值和暗最高值均出含現(xiàn)在199軌4年，分別視代表中國(guó)農(nóng)翅業(yè)銀行和深支圳發(fā)展銀行賭的利潤(rùn)效率況；調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)芒變量后（?？v型二）的利扇潤(rùn)效率估算糞結(jié)果列于表膛5頭，它們的分擔(dān)布區(qū)間為[帶0.010參85，0.馳96163逮]，極小值多與極大值仍鞠然分屬于2座000年的章中國(guó)農(nóng)業(yè)銀籌行和深圳發(fā)擴(kuò)展銀行。睡以所有制特偏征為依據(jù)，貧本文對(duì)中國(guó)割商業(yè)銀行部炮門(mén)的利潤(rùn)效擺率情況進(jìn)行富了分類(lèi)總結(jié)其（見(jiàn)表吹6另）。如表所晝示，首先，皂通過(guò)比較各如年度股份制拐與國(guó)有銀行典的平均利潤(rùn)可效率水平可悔知，性無(wú)論從未考簽慮風(fēng)險(xiǎn)因素聰（模型一）菜還是從調(diào)整狼風(fēng)險(xiǎn)因素后狐（模型二）雙的統(tǒng)計(jì)結(jié)果凈上看，股份預(yù)制商業(yè)銀行遵的利潤(rùn)效率蘆水平均普遍修高于四大國(guó)姥有商業(yè)銀行荒，但隨著時(shí)盟間推移二者繭之間的差距鋪正在逐漸縮佩小餓——送在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)肺因素后的情腦況下，20趣04年國(guó)有足商業(yè)銀行的溉平均利潤(rùn)效站率婦(瓶0.485芹02擺)其首次高于股瞞份制商業(yè)銀嚼行(苦0.437顏86瘋)；這與劉琛、宋蔚蘭（2004）的研究結(jié)果相類(lèi)似。戒其次，相比意之下除19困98至20味00三個(gè)年嘉份外調(diào)整風(fēng)報(bào)險(xiǎn)因素后中任國(guó)商業(yè)銀行蜓業(yè)總體利潤(rùn)四效率水平指行標(biāo)值均有所腿提高汪——異綜合年均指牲標(biāo)值由調(diào)整斗前煙的紐0.475甘47提高為辮調(diào)整后的0徑.5067沫2乓，這一過(guò)程索中國(guó)有銀行罪的效率變化淡較股份制銀融行來(lái)的激烈息，綜合年均慌指標(biāo)由堤0.145規(guī)43增至0朗.2601掙6望，具體年度節(jié)數(shù)據(jù)中僅2熊003年的蓬變動(dòng)與總體五趨勢(shì)相悖。趟反觀股份制較銀行收到的側(cè)影響相對(duì)較及小（調(diào)整前齒后的綜合年?duì)t均效率值分弦別為音0.605趟59和0.傾60416緣），具體年萄份方面19處97、19腸98、19宴99、20欺00、20眼04等五個(gè)配年度的利潤(rùn)則效率指標(biāo)在謎調(diào)整后呈下條降趨勢(shì)。上張述統(tǒng)計(jì)結(jié)果劍說(shuō)明，中國(guó)眠的商業(yè)銀行雜部門(mén)在創(chuàng)造肉利潤(rùn)的能力選上依然表現(xiàn)唇不佳，其中性由于種種歷村史的和現(xiàn)實(shí)篩的原因，股雨份制商業(yè)銀深行在這方面滲顯然要比國(guó)桐有商業(yè)銀行貓做得更加出替色，但是隨叫著相關(guān)制度蹲體系的逐步納健全以及國(guó)賣(mài)有商業(yè)銀行先改革的不斷月推進(jìn)，十幾蟻年來(lái)國(guó)有銀殼行同其他股個(gè)份制銀行之弊間的效率差銳距正在縮小告；另一方面幕，如上的結(jié)燕果似乎也可辭以理解為，弟面對(duì)一個(gè)迅鉗速成長(zhǎng)的新握興金融市場(chǎng)剃，中國(guó)的商拉業(yè)銀行部門(mén)邪通過(guò)提供金句融產(chǎn)品最大態(tài)化其利潤(rùn)的甜動(dòng)機(jī)受到了越一定的限制娘，包括中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的管理方式、或明或暗的政府背景、金融市場(chǎng)管制以及市場(chǎng)化水平不足等等。瓣并且隨著時(shí)冊(cè)間的推移這布些限制又正虛不斷由最初馬的國(guó)有銀行旦部門(mén)向其他模股份制銀行高擴(kuò)散，這無(wú)難疑也同表顯6毒中的利潤(rùn)效帖率變化相印公證；最后，港調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)因曾素影響后得望到的還原后含的銀行利潤(rùn)順效率指標(biāo)普紀(jì)遍高于調(diào)整易前，反映了丘不良貸款以芬及資本充足嘉率在中國(guó)銀宗行業(yè)博取收甚益過(guò)程中的趨重要角色，宰通過(guò)比較可粉知，授信質(zhì)閘量和承擔(dān)風(fēng)騎險(xiǎn)的能力雖皆然對(duì)銀行業(yè)淡務(wù)開(kāi)展的重懸要性不言而戲喻，但這兩錫個(gè)問(wèn)題在國(guó)駁有銀行部門(mén)稿顯然表現(xiàn)得床這與劉琛、宋蔚蘭（2004）的研究結(jié)果相類(lèi)似。包括中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的管理方式、或明或暗的政府背景、金融市場(chǎng)管制以及市場(chǎng)化水平不足等等。儉（欺三蝕）羞中國(guó)銀行業(yè)屠利潤(rùn)效率演代進(jìn)合以前面的效阿率估計(jì)結(jié)果釣為基礎(chǔ)，我拘們可進(jìn)一步湯通過(guò)數(shù)據(jù)整圓理考察中國(guó)訂商業(yè)銀行部飯門(mén)的利潤(rùn)效胡率演進(jìn)過(guò)程腳——抓以下的文字允將分成兩個(gè)譯部分，分別吐從產(chǎn)權(quán)特征個(gè)和風(fēng)險(xiǎn)因素短考量等兩個(gè)桐方面討論和善總結(jié)中國(guó)銀亦行部門(mén)的利呢潤(rùn)效率變動(dòng)悉趨勢(shì)。同1、召基于產(chǎn)權(quán)特服征的說(shuō)明付依據(jù)產(chǎn)權(quán)結(jié)昌構(gòu)上的區(qū)別慣，圖1和圖桐2分別描述句了調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)涼變量前后不鍵同類(lèi)別銀行謠利潤(rùn)效率水擔(dān)平的變動(dòng)，懲表它7穿是對(duì)應(yīng)的數(shù)吩據(jù)說(shuō)明?？傂绑w上看，樣障本期內(nèi)中國(guó)肝銀行業(yè)整體牙利潤(rùn)效率水困平呈下降之析趨勢(shì)，調(diào)整茂風(fēng)險(xiǎn)因素后盼銀行利潤(rùn)效吃率的變動(dòng)趨者勢(shì)線（包括振銀行總體、炭國(guó)有銀行和傅股份制銀行擠三者）表現(xiàn)鮮出了更加劇奴烈的波動(dòng)，紋但其向下演晴進(jìn)通道依然突存在；從結(jié)米構(gòu)角度上看堅(jiān)，兩個(gè)模型狀中，國(guó)有商顏業(yè)銀行在樣奏本期內(nèi)的利開(kāi)潤(rùn)效率水平墨呈上升之勢(shì)餓，股份制商捏業(yè)銀行的效鍵率則波動(dòng)下漠行，但整體步上股份制銀論行的影響主暈導(dǎo)了最終的嬸銀行業(yè)效率諒趨勢(shì)線。具預(yù)體結(jié)果如下綁：桑第一，運(yùn)未調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)只因素的模型順一中，銀行威業(yè)利潤(rùn)效率粉水平在樣本旺期內(nèi)呈整體檔波動(dòng)下行趨葉勢(shì)，年均變丈化趨勢(shì)為-松0.53%禮，波動(dòng)幅度誰(shuí)逐漸平緩，克最劇烈的情勁況出現(xiàn)在1林996年(咸35.34泄%)。按所滑有制特征分陜組，199右4至199霉7年為國(guó)有壩制銀行利潤(rùn)掀效率的調(diào)整抖期，這期間濾其效率水平事增減交錯(cuò)，晴1998之植后國(guó)有銀行銹的利潤(rùn)效率廉水平則呈現(xiàn)虧單邊上揚(yáng)的菊變化，增幅瞞最高值出現(xiàn)鏈在1999攻年(114殼.7%)，衫雖然之后的戚2000及慶2001年窗增速有所放態(tài)緩，但20瀉02年以來(lái)雨則重新呈現(xiàn)左了強(qiáng)勁的上槽升勢(shì)頭（增識(shí)長(zhǎng)幅度穩(wěn)步根擴(kuò)大），綜烈合年均變動(dòng)膚趨勢(shì)為27廁.22%；涼與此相對(duì)應(yīng)駐，樣本期內(nèi)盞股份制商業(yè)溪銀行的平均哈利潤(rùn)效率水陜平在199忍4至199模6年間出現(xiàn)件了一次劇烈腔波動(dòng)后跌入異了波動(dòng)下行貌通道，雖然拜在2000轟及2002注年出現(xiàn)了兩巴次回調(diào)（變艘動(dòng)幅度分別堡為3.93滔%和1.4您4%），但鑄總體的遞減公趨勢(shì)仍然未妥變，其樣本翻期內(nèi)的綜合嘴年均變動(dòng)趨珍勢(shì)為-3.涼61%。此臂外，依據(jù)圖成1不難看出以，盡管樣本向期內(nèi)國(guó)有銀燥行的利潤(rùn)效崖率水平低于詞股份制銀行旱，但隨著國(guó)泥有銀行效率驚水平的不斷釀提高和股份射制銀行效率糾的逐漸降低翠，在演進(jìn)過(guò)志程中二者的淡效率差距正掙在縮小，一灣增一減之間押中國(guó)銀行業(yè)粥的利潤(rùn)效率繳水平漸漸趨幻同。嬌第二，航調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)因猶素后的模型究二中，銀行筑利潤(rùn)效率水瀉平的整體趨霉勢(shì)方向未變框，綜合年均齊變動(dòng)幅度國(guó)御有銀行為1朗4.00%黑，股份制銀敗行為-5.絹00%，所庸有銀行總體太為-2.7姓%，但是銀船行業(yè)效率演悟進(jìn)過(guò)程則呈亂現(xiàn)了更加劇嬌烈的波動(dòng)狀曾況。如前所雪述，調(diào)整后伍樣本期內(nèi)國(guó)吧有商業(yè)銀行童的利潤(rùn)效率榨水平明顯提濕高，效率最妙低點(diǎn)出現(xiàn)在哭1998年理(丈0.111宜61念)，以此為奧界其效率變據(jù)動(dòng)情況可劃件為兩階段，塘1994至餅1998年懸國(guó)有銀行利疏潤(rùn)效率水平勾先升后降，由第一階段的瓶效率最高點(diǎn)獅出現(xiàn)在19濫96年(長(zhǎng)0.345食00派)，199幟8年后至2石004年視向?yàn)榈诙A段指，期間國(guó)有敢銀行利潤(rùn)效件率演進(jìn)步入側(cè)一個(gè)上升通玩道，雖然在終2001年嶼(-10.撥39%)和圣2003年蛛(-10.漿26%)低經(jīng)歷了兩次殘波動(dòng)，但其名上升勢(shì)頭仍瞇然持續(xù)強(qiáng)勁炎；調(diào)整后股米份制商業(yè)銀肝行利潤(rùn)效率狐演進(jìn)趨勢(shì)的鬼兩階段性則像更加明顯，半1999年夕(笨0.452巡89尸)可視為二礎(chǔ)者的分界點(diǎn)鬧，第一階段偉中股份制銀瓦行的效率水戀平置于明顯慢的下降通道概，中間在1蟲(chóng)996年交(扣2.16%確)出現(xiàn)過(guò)一大次小幅的調(diào)蝶整性波動(dòng)，陡但之后仍加固速下滑，1炕999年至短2004年鵲是股份制銀趨行效率演進(jìn)懷的第二階段寬，該樣本期立間內(nèi)效率變遲動(dòng)趨勢(shì)線成異典型的倒U舉型特征，最兆高點(diǎn)出現(xiàn)在阿2002年漂(縱0.612徐27跟)，并且最增終2004往年效率值突免破了之前的戴最低點(diǎn)(1勝999年)館，達(dá)到鍬0.437悄86炒；正像前文陡所提到的，共由于算法上言未考慮資產(chǎn)萬(wàn)規(guī)模因素之曉影響，在銀鴿行業(yè)整體效封率演進(jìn)趨勢(shì)夢(mèng)線的決定中挎，股份制銀奸行的影響占臉據(jù)了主導(dǎo)地微位，它們的朗變化特征以格及拐點(diǎn)出現(xiàn)沙也基本相同撿，這里不再纏贅述；最后傻，還有必要蹤強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)窮是，調(diào)整后賣(mài)的模型中國(guó)宗有銀行的效猶率水平雖然標(biāo)在整個(gè)樣本芒期內(nèi)普遍低肥于股份制銀夠行，但在2府004年這呀一狀況出現(xiàn)跑變化，該年哭度國(guó)有銀行洋的效率趨勢(shì)婆線自下而上駛突破股份制歇銀行的效率趟趨勢(shì)線。省2、罰基于挎風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)或整欺的說(shuō)明劃依據(jù)調(diào)整風(fēng)樓險(xiǎn)變量前后開(kāi)，本章采用巖了模型一和帖模型二估算叼銀行利潤(rùn)效僚率水平，而跨為了能夠進(jìn)紋一步觀察不喬同風(fēng)險(xiǎn)因素朱的具體影響失，在模型二日的基礎(chǔ)上通潮過(guò)單獨(dú)考慮蝶個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)變否量的影響，抓我們又可以蔑得到另外兩敬條效率趨勢(shì)言線，即模型滅二（考慮不簽良貸款率）墨和模型二（尸考慮核心資盆產(chǎn)充足率）置，具體效率銜指標(biāo)的數(shù)據(jù)屈整理參見(jiàn)表藍(lán)8臥和表秤9鄉(xiāng)，圖3至圖師6是依據(jù)上醋述不同約束有條件下的效姓率估計(jì)結(jié)果輩繪制而得公——礎(chǔ)其中圖3為貸有關(guān)四種情吧況下效率變縮動(dòng)趨勢(shì)的總虎體描述，圖煩4至圖6則壇分別選取不翅同的效率趨輔勢(shì)線進(jìn)行兩丑兩比照。吐首先，圖4亭刻畫(huà)了標(biāo)準(zhǔn)脊模型一和模便型二情況下懶銀行利潤(rùn)效歷率的演進(jìn)趨枯勢(shì)線，通過(guò)碑觀察和比較火可知，總體遭上除199偽8及200省1兩年外調(diào)院整前后銀行普利潤(rùn)效率在通變動(dòng)方向上做基本吻合，蹄區(qū)別主要在雹于兩條趨勢(shì)殃線的波動(dòng)幅著度之大小異——號(hào)具體而言，艇調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)變柜量后199分5年的波動(dòng)拿幅度變小了務(wù)，1999臉年和200逮2年的波動(dòng)性幅度則顯得陶更為劇烈。極其次，19笛98年模型名二的效率趨凝勢(shì)線向下突東破了模型一淹趨勢(shì)線，1紹999年達(dá)食到谷底并于具2001年尾反向再次突優(yōu)破模型一的漿趨勢(shì)線而重舌新回到其上諷方，該過(guò)程致造成的結(jié)果拉是1998碗至2000嚷三年間的調(diào)輝整風(fēng)險(xiǎn)因素臟后利潤(rùn)效率桌值（模型二堂）低于調(diào)整封前（模型一巴），這也是母樣本期內(nèi)僅遷有的前者效辨率低于后者遇的情況。結(jié)頓合前面有關(guān)陰產(chǎn)權(quán)問(wèn)題的嘴討論（圖2襪以及表鹽7驕），一方面鉆我們可由此舒看出風(fēng)險(xiǎn)因蔬素對(duì)于中國(guó)觸銀行業(yè)（特驗(yàn)別是國(guó)有銀抱行）經(jīng)營(yíng)效冒率的巨大影姐響，眾所周小知，199祥8和199催9年中國(guó)政棄府部門(mén)主導(dǎo)凝了兩次有關(guān)紛國(guó)有銀行部欠門(mén)的重大指“溫解困迷”懲活動(dòng)奸——陵即1998窩年財(cái)政部對(duì)恒于國(guó)有商業(yè)地銀行的國(guó)債睡注資以及1密999年對(duì)去于同一部門(mén)縫不良資產(chǎn)（端主要是貸款詠）的剝離重糊組，上述兩兇項(xiàng)活動(dòng)的直榴接后果是使存國(guó)有銀行的待不良貸款率粉和資本充足喜率短期內(nèi)獲輛得迅速提高美，1998租至2000普三年間國(guó)有肝銀行的利潤(rùn)客效率情況也贊呈改善之勢(shì)羊；另一方面糟，1998碧年的亞洲金倉(cāng)融危機(jī)、監(jiān)眼管對(duì)于銀行剃資本充足率絨的關(guān)注（五蜜級(jí)分類(lèi)法的圈試點(diǎn)和推行鋼）以及長(zhǎng)期夢(mèng)的金融管制出仍然令股份背制銀行的利售潤(rùn)創(chuàng)造能力顧無(wú)法釋放，歡效率曲線處熔于下降通道阻中，這種趨票勢(shì)在200晝0年有所改旅觀，原因可可以歸結(jié)為金免融危機(jī)的影微響在國(guó)內(nèi)迅忠速散去，以禍及1998默年以來(lái)央行飼持續(xù)的放寬戰(zhàn)利率管制、濁活躍金融市控場(chǎng)的貨幣政垂策取向。綜醋上所述，1小998至2屢000年之殘間的銀行業(yè)踩效率劇烈波萬(wàn)動(dòng)，前期的拒下降趨勢(shì)主皺要是由股份嘉制商業(yè)銀行乘所主導(dǎo)，國(guó)母有銀行的效忙率增長(zhǎng)對(duì)其元有所沖減，槐后期的回升券則包含了國(guó)淘有銀行效率甩提高所帶來(lái)翻的貢獻(xiàn)。這一論述可從表7中不同所有制銀行利潤(rùn)效率的變動(dòng)趨勢(shì)數(shù)據(jù)中得到證明。壟最后，結(jié)合滑圖5與圖6逃觀察圖4和慧圖3，我們木可從中比較渠不同風(fēng)險(xiǎn)變用量對(duì)于銀行遙效率變動(dòng)的緒作用程度。輩通過(guò)分析不嗓難看出，樣兼本期內(nèi)不良萄貸款率對(duì)銀啦行利潤(rùn)效率傍水平的影響矩相對(duì)較小，既圖5顯示模題型二（考慮店不良貸款率壞）效率曲線辱與模型一效能率曲線基本丹重合，19丙96至20取00年之間削前者效率值若一直低于后獻(xiàn)者，但差距碼不大，其余昨年份的效率材差異則更加指微小。另一病方面，模型工二（考慮核炭心資本充足點(diǎn)率）效率曲得線則與模型辭二（考慮全夾部風(fēng)險(xiǎn)因素目）曲線在演兩進(jìn)趨勢(shì)特征羅上更為接近禾，這說(shuō)明在謠考慮風(fēng)險(xiǎn)變陶量前后（從食模型一到模精型二）的效泄率曲線變化怪中資本充足報(bào)率扮演了更艙加重要的角藝色，發(fā)揮了堵主導(dǎo)作用澆——謝亞洲金融危尊機(jī)的爆發(fā)促阿使監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)開(kāi)始對(duì)銀行善的資本充足偽率給予更多脾關(guān)注，而這茂無(wú)疑令商業(yè)帳銀行原來(lái)的緩以承擔(dān)更高衰資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)為險(xiǎn)代價(jià)博取利丟潤(rùn)收益的做翁法受到了限奴制和約束。束五、結(jié)痰窗論寶本章研究以箭中國(guó)14家仙主要商業(yè)銀白行1994世至2004疊年的一組數(shù)舍據(jù)為樣本，采利用隨機(jī)邊挪界方法研究肅了它們的利蛙潤(rùn)效率狀況澇和演進(jìn)趨勢(shì)娘。街經(jīng)驗(yàn)結(jié)果表洽明：1、嶺針對(duì)中國(guó)銀斥行部門(mén)的所徹有制改革措詢施產(chǎn)生了一堅(jiān)定意義上的繼積極作用麥，樣本期內(nèi)貞股份制銀行蟻的利潤(rùn)效率產(chǎn)水平普遍好德于同期的國(guó)稍有制銀行；矩2、政府學(xué)對(duì)于國(guó)有銀赤行的挽救和續(xù)改造牙活動(dòng)完（包括大量揉的注資、剝啊離不良資產(chǎn)迷、機(jī)構(gòu)調(diào)整梳和人員精簡(jiǎn)板等等）圖短期內(nèi)收效括顯著，國(guó)有沒(méi)銀行利潤(rùn)效疫率水平在1由998年后同呈總體上升念趨勢(shì)，進(jìn)而躬使股份制銀竭行的效率優(yōu)開(kāi)勢(shì)逐漸弱化美；3、樣本啦期內(nèi)中國(guó)銀云行業(yè)整體效田率水平呈平壺緩下降趨勢(shì)見(jiàn)，悲盡管隨著整叉體國(guó)民經(jīng)濟(jì)缸的發(fā)展對(duì)于惑多種金融服姐務(wù)的需求日奏益高漲，但齒占有巨大資諒源的商業(yè)銀灘行灑部門(mén)撈直到目前為米止卻依舊不迎能釋放其所特有的贏利能窗力——隊(duì)陳舊的管理本體制、糾過(guò)多的管制斬和政府干預(yù)嚷限制了這種狀能力的正常省發(fā)揮；花4、風(fēng)險(xiǎn)因膠素對(duì)于中國(guó)徹銀行部門(mén)的鉛利潤(rùn)創(chuàng)造能刻力影響很大份，引入風(fēng)險(xiǎn)延變量后銀行拔效率水平出情現(xiàn)上調(diào)，表取明面對(duì)貢在一個(gè)迅速珠成長(zhǎng)的市場(chǎng)貧中維持或擴(kuò)墊大業(yè)務(wù)核所蘊(yùn)含塔的潛在利益榮，中國(guó)商業(yè)犁銀行部門(mén)依撓然班僅有較小的臂動(dòng)機(jī)去通過(guò)駁全面利用手葛中的資源最遞大化其利潤(rùn)杜，林傳統(tǒng)的獲利并手段往往伴授隨著信貸質(zhì)扎量的下降和裁自身資產(chǎn)被治置于更高的賞風(fēng)險(xiǎn)之中，蚊而相對(duì)有限冰的來(lái)自市場(chǎng)耐競(jìng)爭(zhēng)和預(yù)算東約束的壓力院顯然還不足錘以促發(fā)這種帆情況的質(zhì)變輝。從另一個(gè)側(cè)面，這從另一個(gè)側(cè)面，這些也再一次印證了中國(guó)銀行業(yè)改革“造血”重于“輸血”、“解禁”優(yōu)于“減負(fù)”的事實(shí)邏輯（徐傳諶、鄭貴廷、齊樹(shù)天，2002）。參考文獻(xiàn)：與遲國(guó)泰、孫群秀峰、蘆丹趙，劈2005壇：《中國(guó)商日業(yè)銀行成本宋效率實(shí)證研鍋究》，《經(jīng)者濟(jì)研究》，祝第液6也期。桿李振維疼，鳥(niǎo)2004：棵《覆臺(tái)灣商業(yè)銀英行經(jīng)營(yíng)效率縣分析饑》，專(zhuān)逢甲大學(xué)經(jīng)公濟(jì)學(xué)系碩士竄論文照，7月。重劉琛、宋蔚賓藍(lán)，紫2004齊：《基于服SFA丘的中國(guó)商業(yè)意銀行效率研灘究》，《金記融研究》，比第提6或期。直劉志新、劉宮琛，捆2004定：《基于新DFA違的中國(guó)商業(yè)瞇銀行效率研鉛究》，《數(shù)俘量經(jīng)濟(jì)技術(shù)右經(jīng)濟(jì)研究》汪，第騾4愚期。鍬錢(qián)蓁，但2003氣：《中國(guó)商澡業(yè)銀行的效責(zé)率研究讓——SFA歌方法分析》貍，《南京社劈會(huì)科學(xué)（經(jīng)蛋濟(jì)學(xué)研究）嫂》，第潮1辭期。但魏煜、王麗蝶，傳2000歲：《中國(guó)商院業(yè)銀行效率交研究：一種由非參數(shù)的分饞析》，《金哀融研究》，賢第滅3雞期。堅(jiān)吳福象籮，2005習(xí)：《聯(lián)參數(shù)與非參拜數(shù)前沿方法盡在生產(chǎn)率效蠅率測(cè)度中的板應(yīng)用駕》，《數(shù)理享統(tǒng)計(jì)與管理多》，第5期牲。搖謝朝華、段胸軍山，遲2005換：《基于筑DEA足方法的我國(guó)箱商業(yè)銀行Ｘ怠效率研究》朋，《中國(guó)管渠理科學(xué)》，任第戒4膠期。促徐傳諶、齊腰樹(shù)天，20筐07：《中痕國(guó)商業(yè)銀行落X-效率實(shí)帖證研究》，拜《經(jīng)濟(jì)研究辱》，第3期質(zhì)。簡(jiǎn)徐傳諶、鄭奴貴廷、齊樹(shù)吸天，沉2002因：《我國(guó)商博業(yè)銀行規(guī)模謝經(jīng)濟(jì)問(wèn)題與丑金融改革策雕略透析》，繡《經(jīng)濟(jì)研究閥》，第柄10蟻期。替姚樹(shù)潔、馮盟根福、姜春蔑霞，掙2004崖：《中國(guó)銀那行業(yè)效率的套實(shí)證分析》似，《經(jīng)濟(jì)研奏究》，第蜻8值期。慎張健華，恭2003唱：《我國(guó)商坑業(yè)銀行效率晨研究的豬DEA壓方法及非1997-邊2燦001壤年效率的實(shí)亞證分析》，眼《金融研究茄》，第墨3捆期。盞張健華，顛2003牲：《我國(guó)商淋業(yè)銀行的Ｘ咽效率分析》丸，《金融研姑究》，第爪6炊期。悉朱南、卓賢叉、董屹，漢2004蛋：《關(guān)于我框國(guó)國(guó)有商業(yè)統(tǒng)銀行效率的文實(shí)證分析與交改革策略》倚，《管理世貞界》，第秘2僚期。劉Aigne結(jié)r,D.罷J.,L厘ovell考,C.A后.K.,旦Schmi創(chuàng)dt,P便.,19光77.F命ormul婦ation成and詠estim皆ation普ofs悶tocha禁stic鋼front卷ierp雞roduc完tion亡funct枯ionm址odels搶,傻Jour密nalo維fEco日nom大etric肉s6,站21-37夾.緩Akhav憤ein,擺J.D.,擾A.N.露Berg僅er,a遼ndD.榮B.Hu瑞mphre驚y匆,199假7娛.破TheE津ffect蒙sof喜Megam赴erger于son嶺Effic眉iency島and啞Price您s:Ev東idenc濤efro鑒maB坡ankP朽rofit伍Func銀tion輪,兄Revi商ewof糖Indu拼stria山lOrg飲aniza卷tion,佛12.浙Balli童ng,M抄.,Li娛erman忍,F.,箱Mull別ineux帖,A.,書(shū)2004脅.Fin纏ancia同lMar敘kets稻inCe皂ntral答and千Easte若rnEu贏rope券.Sta仙bilit姓yand即effi企cienc弓yper扭spect鈔ives.雁Rout言ledge貓.嚴(yán)Bauer惑,P.,婦Berg賀er,A餡.N.,傲Humph句rey,恨D(zhuǎn).B.,局1993囑.Eff與icien文cyan脖dpro江ducti群vity虜growt洋hin花USba葬nking省,in:霉Frie臥d,H.榴O.,L美ovell渾,C.A摔.K.,課Schmi要dt,S貌.S.(躍Eds.)啦,The長(zhǎng)meas敬ureme診ntof墊prod姿uctiv繩eeff梅icien貍cy:t噸echni究ques乖anda屢pplic祝ation暴s,Ox技ford生Unive艇rsity孟Pres座s,38酬6-413榆.后Batte肅se,G內(nèi).E.,出Coel過(guò)li,T垃.,19辯88.P問(wèn)redic肆tion嶺offi服rm-le河velt婆echni日cale領(lǐng)ffici趕encie何swit筆hag瀉enera伐lized爐fron點(diǎn)tier艇produ怪ction律func臟tion線andp陪anel各data,朱Jour德nalo略fEco乓nomet乒rics乘38,3勿87-39遭9.卻Batte陪se,G堪.E.,葵Coel枝li,T際.,19育92.F往ronti飽erPr俘oduct穴ionF營(yíng)uncti翼ons,改Techn晃ical押Effic驚iency注and恐Panel抵Data轉(zhuǎn):Wit慰hApp肌licat暫iont劑oPad幸dyFa轟rmers飯in揚(yáng)India遇,Jou擇rnal哲ofPr征oduct院ivity瓦Anal賽ysis旅3,15征3-169古.漸Batte倆se,G扎.E.,筍Coel鞭li,T爪.,19暗95.A淡Mode炕lfor童Tech點(diǎn)nical授Inef絡(luò)ficie館ncyE或ffect勢(shì)sin爹aSto家chast栗icFr處ontie掘rPro此ducti囑onFu活nctio檔nfor搞Pane很ldat丘a,Em位piric氧alEc話onomi欄cs20轉(zhuǎn),325衛(wèi)-332.竭Batte痛se,G坐.E.a賤ndG.誼S.Co嘗rra,執(zhí)1977,明Esti底matio研nof脈aPro顏ducti賴onFr要ontie批rMod哀el:W馳ithA夏pplic燥ation案tot藥he秋林Pasto政ralZ先oneo陪f梨Easte改rnAu萌stral吼ia宮,Aus捎trali尼anJo匠urnal遇ofA狠gricu認(rèn)ltura貞lEco燥nomic母s21,贈(zèng)169-茂179.精Beatt放ie,B芒.R.,紋Tayl跨or,C嗚.R.,份1985檔.The研Econ抹omics苦ofP捐roduc計(jì)tion,肉Wile沙y,煤NewY損ork限.緊Berg,炸S.A脫.,F.既Fors腸und,奔andE程.Jan嘩sen,蟲(chóng)1991.尿Tech算nical很Effi誘cienc再yof效Norwe要gian方Banks阻:AN斥onpar仗ametr區(qū)icAp綁proac逃hto負(fù)Effic誰(shuí)iency大Meas吳ureme劉nt,J茄ourna攜lof目Produ雙ctivi光tyAn肝alysi析s,2:君127-恨42.園Berg,旋S.A敢.,F.犯Fors秀und,悅andE鑒.Jan黎sen,邀1992.墊Malm絲quist麻Indi煌ceso垂fPro肆ducti累vity落Growt夸hdur疼ingt銜heDe馳regul悔ation且ofN錦orweg用ianB日anki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