十年VC老兵詳解：股權(quán)投資募投管退全流程一讀就懂

十年VC老兵詳解：股權(quán)投資“募投管退”全流程一讀就懂！32016-04-1309:37·進(jìn)門財(cái)經(jīng)蘭洪明閱讀：1443摘要在種子期機(jī)構(gòu)的成功率大概在5—10％。個(gè)人投資者的成功率就是千分之幾了，天使階段機(jī)構(gòu)投資者有10—20%的成功率，VC的成功率大概是在20—30%的成功率，PE能做到50—70%。股權(quán)投資的本質(zhì)，就是支持那些去發(fā)現(xiàn)新大陸的人。所以股權(quán)投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的事業(yè)。股權(quán)投資分為幾個(gè)階段，第一個(gè)是初創(chuàng)階段，第二是成長(zhǎng)階段，第三是屬于IPO的階段。通常來講分為天使的初創(chuàng)期階段，成長(zhǎng)期一般講VC，在IPO之前一般講Pre-IPO，然后到了后期是并購的階段。每個(gè)階段的回報(bào)率也是不一樣的。2004年投資FaceBook的是一個(gè)叫Peterthiel的天使投資人，當(dāng)時(shí)投了50萬美金，現(xiàn)在有2萬倍的回報(bào)。而到了2011年，俄羅斯的DST基金投了，只有2倍的回報(bào)。但是收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，各個(gè)階段的成功概率也會(huì)不一樣。在種子期機(jī)構(gòu)的成功率大概在5—10％。個(gè)人投資者的成功率就是千分之幾了，天使階段機(jī)構(gòu)投資者有10—20%的成功率，VC的成功率大概是在20—30%的成功率，PE能做到50—70%。其實(shí)股權(quán)投資目前來講不是每個(gè)人都能接觸得到，所以有了眾籌大家才能夠接觸股權(quán)投資，以前沒有那么多人接觸股權(quán)投資的時(shí)候，他是金字塔非常頂端的。我們可以看到銀行存款是最多的，它的年化收益率大概在3.5%，目前國內(nèi)的存款確實(shí)也在這個(gè)水平。而現(xiàn)在市面上最熱的P2P也就在8—15%之間，去年高的時(shí)候是百分之十幾，但是今年很多大平臺(tái)都下調(diào)了，8%、7%，5%都有。VC的年化收益率大概在50—100%之間。專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化是股權(quán)投資發(fā)展的必然趨勢(shì)。種子部分現(xiàn)在還是以個(gè)人階段為主。天使投資以前都是個(gè)人投的，現(xiàn)在已經(jīng)機(jī)構(gòu)化了。而VC投資，未來都會(huì)以專業(yè)的機(jī)構(gòu)來操作。VC股權(quán)投資有幾個(gè)誤區(qū)。第一個(gè)，很多人說看到好的產(chǎn)品、很多技術(shù)就投。這是很大的問題，因?yàn)橐粋€(gè)項(xiàng)目要想成功的話，團(tuán)隊(duì)也是非常重要的。第二，看到豪華團(tuán)隊(duì)去投。去年基本上只要是BAT出來的團(tuán)隊(duì)，有些人項(xiàng)目都不看直接就上去投，其實(shí)也出了很多問題。豪華團(tuán)隊(duì)不能代表他做的事情就一定能成。第三認(rèn)為投資就是賭博。我撒10個(gè)項(xiàng)目出去總會(huì)有成的，其實(shí)這也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)槟闳?0個(gè)項(xiàng)目，你可能1個(gè)都不能成，如果你不去深入做調(diào)查的話。第四是控股方式的投資。這個(gè)在一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的大集團(tuán)去投的時(shí)候，老是喜歡這樣做，這樣做在目前的創(chuàng)業(yè)環(huán)境下其實(shí)有些特別依靠人才力量多的行業(yè)是不適合的。最典型的案例是百米打車，當(dāng)時(shí)百米打車比滴滴要強(qiáng)多了，當(dāng)時(shí)就是一個(gè)房地產(chǎn)公司投了6千萬，控股60%。后面投資者進(jìn)去他不可以稀釋股份，他還要同比例增資，這樣的話后面百米打車出了問題。第五是投后介入管理。在股權(quán)投資里面有些傳統(tǒng)的老板要派財(cái)務(wù)總監(jiān)、或其他高管人員進(jìn)去，其實(shí)這個(gè)在股權(quán)投資行業(yè)也是不對(duì)的。歉股權(quán)投找資分為四個(gè)臨階段，就是花我們通常所國說的，做募渴集，奶投博資，古管腔理，翼退灘出。葡佛?跨基金的募集像?盛元基金的募集岔，通常采用相有限合伙的芝架構(gòu)。帆為什么采用扮有限合伙企民業(yè)，因?yàn)橛腥粝藓匣锏钠髵邩I(yè)才征一次簽稅，就是在疲退出的時(shí)候夾個(gè)人投資者源只交個(gè)人所痰得稅。如果狗你是用有限嘉責(zé)任公司，贊會(huì)涉及到兩據(jù)層稅制，有益限公司他要齡交企業(yè)所得艘稅，在分紅卡的時(shí)候還要執(zhí)收個(gè)人所得閉稅，所以基奇本上都在用障有限合伙的齡模式。有限拴合伙的模式債同時(shí)要有一乘個(gè)基金管理查人，基金管蛛理人一般也杏會(huì)投一些資觀金到這個(gè)基呆金里面，基烈金管理人再脹對(duì)這個(gè)基金佛進(jìn)行管理。虧寶目前管理也傍比較嚴(yán)，對(duì)卡基金管理人躬有這么幾個(gè)加要求。皂第一個(gè)就是六要求基金管填理人進(jìn)行備鴿案，同時(shí)基折金管理人高彈管要通過基消金的從業(yè)資范格考試，或汪者有三年的骨股權(quán)投資經(jīng)捏驗(yàn)，或者是傷其他認(rèn)定的用，其他認(rèn)定陸的目前基本肯上戲不認(rèn)，因?yàn)樽蜻@個(gè)事情基沒本上很難認(rèn)儀的。接下來值重要的一點(diǎn)丈，就是這個(gè)蠅管理人不能蓄有重大的失代信，沒有被泛中國證監(jiān)會(huì)錘禁入的。重甚大的失信就隔是你信用卡兔欠錢欠太多段的時(shí)候，伍這個(gè)都是敵有問題的，云所以大家要蛋注意一下。陳婦目前基金主以流募集的對(duì)覽象有：尸第一個(gè)是蹲個(gè)人投資者騰，個(gè)人投資悔者一般是上鍋市公司的高麗管、富二代絕這些人。還諸有菜機(jī)構(gòu)投資者尋，有些大機(jī)丑構(gòu)大的集團(tuán)運(yùn)、財(cái)團(tuán)，像展萬科長(zhǎng)、槐碧案桂園劑、弱海爾扔都有去投一澡些股權(quán)類的慨基金。還有巴專業(yè)的母基晃金討，中國最大沾的幾個(gè)專業(yè)皂母基金，像量諾亞財(cái)富虎、前海秀母基金薦做得非常大兇的。某還有是位政府引導(dǎo)基為金猾，政府引導(dǎo)冠基金有兩個(gè)物事情大家注碗意一下，第顆一個(gè)，政府稈引導(dǎo)基金要斤求會(huì)比較多賊。第一個(gè)，走他要求會(huì)在滲當(dāng)?shù)赝兜揭粭澏ū壤捻?xiàng)壘目，如果你殖在北京破注冊(cè)拿隆了北京政府摸的錢，北京翠要求你在北紀(jì)京投到一定同的比例，北水京還好有一頸定的比例。革如果在一些碰中西部地區(qū)所，如果你要棚設(shè)一個(gè)互聯(lián)添網(wǎng)的基金，質(zhì)在當(dāng)?shù)刈屇闫萃豆?0%劫的話有時(shí)候嗓是沒辦法投護(hù)的，所以政散府引導(dǎo)基金短拿了有時(shí)候愧也是很麻煩填的。歇副現(xiàn)在新的一摟個(gè)模式就是懸領(lǐng)頭＋眾籌徐。抵領(lǐng)頭＋丸眾籌的榨模式這是這循兩年出來的乞一個(gè)新的玩流法，第一個(gè)掙就是項(xiàng)目可夕以眾籌，項(xiàng)再目眾籌有一款個(gè)領(lǐng)頭人，扮機(jī)構(gòu)大概投叉50%噸、用60%繭，然后大家私散戶來投。擺第二是基金擁的眾籌，這雕是我們?cè)诰┣髺|趙上基金眾籌悲是這樣做的限，我們有一繭個(gè)領(lǐng)頭人，街然后大家眾沃籌，鐮眾籌也貞要求每個(gè)人焰100茂萬。燕支基金的募集妹要求：弓現(xiàn)在也是一憂定要符合合陪格投資人，之合格投資人象現(xiàn)在分為兩懇部分，第一今個(gè)是個(gè)人投暖資者，你個(gè)甩人投資者第忍一個(gè)人凈資密產(chǎn)不低于稼300辱萬，或者三平年的個(gè)人年還均收入不低各于庸50尼萬。企業(yè)投欠資人凈資產(chǎn)蜜不低于其1000粗萬，每一個(gè)團(tuán)單位投資，辨每一個(gè)出資艦人不管是個(gè)紀(jì)人還是企業(yè)煉，他必須要集出資不低于背100怪萬，低于活100魔萬目前是違床法的。構(gòu)基金發(fā)行還梅要注意御，不能向社婦會(huì)、向合格推投資人以外父的通過公眾中的傳播，開恥報(bào)告會(huì)、短甚信、微信、榜散發(fā)傳單，犧這個(gè)都是查扒得很嚴(yán)的。兇還有一個(gè)最未重要的是千侍萬不能承諾裁，如果承諾踏多少回報(bào)的車話這是違法讓的，一抓一額個(gè)準(zhǔn)，所以附在基金募集款特別注意在崖這幾個(gè)方面尼。搞妖關(guān)于資金的犧安全性，胃在基金備案蒜合搜規(guī)轎的要求下，押投資人的資芹金全部要放呆在第三方托抹管的賬戶。梁同時(shí)做有限倍合伙的基金真每個(gè)投資人支在工商局都增能夠辣查得到擦的。為什么座要托管，目扛的是讓出去沖的每一筆錢砍都有監(jiān)控。四銀行要求你肅有合同或者幕其他文件，褲銀行要核實(shí)題你的資金用鑰途，這樣可筆以保證資金捉的安全。棒每個(gè)基程金都有管理爸公司，管理鞠公司一般來羊講現(xiàn)在都要痰求每年社2%態(tài)的管理費(fèi)，腳同時(shí)這個(gè)管蛇理費(fèi)不是固理定的，有些京收躍3%烤的也有、有巧些收掌1%培的也有，有注些甚至不收密的也有。甚釀至有些家族裕基金他可以被給你可以提恨40%貓的提成，但杠是不交管理悶費(fèi)，這是根掠據(jù)各個(gè)基金動(dòng)去商議的。津一般來講都?xì)w是在蔑2%濱左右的年度悉的管理費(fèi)。求簽投資的收益夠分配，目前頃主流的是投噸資人拿饑80%紫的收益，管脾理公司拿農(nóng)20%虎。壽分配稅期，護(hù)基金的出資若人就是這個(gè)因LP涌先要把這個(gè)語本金收回以掉后才能分配肌，同時(shí)有一巖個(gè)保底收益竄，一般基金閘的出資人會(huì)念拿到壺8%—10葬%也的回報(bào)周回去然后再譯進(jìn)行分配。臥一般的基金闊都不能做二府次投資，只辟能說我基金停投出去以后扮回來的錢馬草上要分配的鐵。裹窄優(yōu)先回與本的原則泳，是指一般勁基金會(huì)配置醫(yī)一些短平快郊的項(xiàng)目，讓落投資者提前掘、優(yōu)先收回濟(jì)本金，從而鴉降低風(fēng)險(xiǎn)。劣陽資金的稅務(wù)墾目前是這樣丈的，在資金紅退出的時(shí)候姥分配的時(shí)候餃要交瓣20%寺的個(gè)人所得樹稅，由基金圾直接代扣代余繳。如果你襲是企業(yè)的投篩資人，一般循回到你企業(yè)六交所得稅就意可以了，不黎用代扣代繳嗎。歲菜?氏基金的投資談?最得基金的投資攪，就是我剛墨才講的憐“居百里挑一團(tuán)”梁。箭拿到剩100相個(gè)項(xiàng)目，到鍵立項(xiàng)階段就蹦過濾獻(xiàn)80%找，只有隱20%村能立項(xiàng)。立訪項(xiàng)以后卻20%負(fù)又會(huì)過濾其覺中妻50%揉，剩下的騎50%歪能夠進(jìn)入項(xiàng)烤目的盡職調(diào)駛查，調(diào)查以應(yīng)后進(jìn)入到談率判又會(huì)過濾貌50%杠，一般歡100飯個(gè)項(xiàng)目才能驕投到攔1族個(gè)項(xiàng)目，基非本上很多基勁金都是這樣弟篩忽項(xiàng)目的，只陪是各家基金附的比例會(huì)不遮一樣。鮮根【項(xiàng)目的判開斷方法】：崖我們用了一榨個(gè)比較老中毯醫(yī)的方法就卡是顛“齒望聞問切來”貫。確輔望棵，看一個(gè)項(xiàng)傍目的時(shí)候首永先要望，你眉去到一個(gè)項(xiàng)圓目初步去看隔一下，到這碎個(gè)企業(yè)去觀若察一下具體收的情況，看閉一下他的團(tuán)稠隊(duì)怎么樣，擁看一下他的私財(cái)產(chǎn)怎么樣拳，他的經(jīng)營(yíng)避現(xiàn)狀。貨你跑到任何貫一個(gè)企業(yè)基前本上能夠看社到一個(gè)初步劈的印象，回如果你去到初一個(gè)企業(yè)亂聰糟糟的，垃偉圾到處都是坑的話，這個(gè)歇時(shí)候你要去瘦想一想，這它個(gè)公司是不孩是管理有問勾題。要不然穗去到一個(gè)公追司死氣沉沉極，這種公司個(gè)可能是老板有壓榨，大家翼心里很不舒摩服，如果你詳去到一個(gè)公淘司備很撈陽砍光、美到處很礎(chǔ)干凈，特別滅是生產(chǎn)企業(yè)白機(jī)器都在開似著、運(yùn)轉(zhuǎn)的信話，這個(gè)公琴司可能相對(duì)核會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)比較佩正常的。嚴(yán)剖聞酷，輸你要去拜訪宋客戶、拜訪蠶同行悄，客戶的一少些客觀評(píng)價(jià)抵，覺得這個(gè)譜企業(yè)到底怎央么樣?？訑[問銷，傾我們經(jīng)常講撇的訪談，對(duì)寄這個(gè)企業(yè)高鐘管也好、員山工也好進(jìn)行辱訪談，對(duì)他霜公司的情況孝通過口述來句得出一個(gè)實(shí)慮際的經(jīng)營(yíng)狀奉況。棗出切桃，技結(jié)合上面的閉這些已經(jīng)看甚到的，然后狡再根據(jù)公司再提供的一些兇財(cái)務(wù)資料、談銷售資料、鄰生產(chǎn)資料，四做出一個(gè)判殲斷。熟所以這且是一個(gè)基本垃的方法。頭錦【項(xiàng)目判斷板的維度】：慰首先去到一纖個(gè)項(xiàng)目要找毀出的是他的役價(jià)值涉，這個(gè)項(xiàng)目柳有沒有投資逼價(jià)值，這是泊首要的。如排果項(xiàng)目首先困的價(jià)值都沒盟有找到的話餓下面就不用愁往下看了。寶第二是看機(jī)樓會(huì)敏，這個(gè)項(xiàng)目獄有價(jià)值，看睡有沒有機(jī)會(huì)好。夫第三是找風(fēng)螞險(xiǎn)誕，很多人看筐這個(gè)項(xiàng)目說背這個(gè)項(xiàng)目灰怎么怎么牽好，但是他跟不去講風(fēng)險(xiǎn)增。訴還有就是問稍題疫，這個(gè)企業(yè)珠存在哪些問脹題，這些問懼題能不能解鄰決，解決了也以后能不能潛投?；旧虾抟堰@幾個(gè)膛問題解決清荒楚。惹悠【項(xiàng)目的關(guān)桿鍵點(diǎn)】：首燈先是方向。邪我們做所有民的事情就像幟“俊南轅北轍許”態(tài)的故事，做樂事情方向不邁要錯(cuò)了，方尖向錯(cuò)了很好革的團(tuán)隊(duì)都會(huì)鈴失敗的。真有了好的方督向要有好的筑團(tuán)隊(duì)話，因?yàn)楹芏喾荻际鞘≡诙銏F(tuán)隊(duì)上而不朽是失敗在方免向上，很多菌都是這樣的宿。感有了好的團(tuán)搏隊(duì)要有好的朱產(chǎn)品嗚，所有的不區(qū)管你是商業(yè)乎模式類的項(xiàng)吼目還是產(chǎn)品凳類的項(xiàng)目，眠最終他落在群產(chǎn)品炮跟服務(wù)部一定是根本挪的。淘還有就是模阻式信，有了好的址產(chǎn)品一定要抽有好的模式類銷出去。辰綁（壽1褲）方向的判銳斷：削臺(tái)第一，怎么丹樣判斷好方衰向。直我們以怠前老是講撐“留磨刀不誤砍告柴工擾”坦，這個(gè)葉“齒工院”樹是什么，就匪是研究的腳“獸工雄”梁，你對(duì)一個(gè)滋行業(yè)不了解梁你怎么找方喬向，所以一賠定要做好行棟業(yè)研究。行標(biāo)業(yè)研究這是弊一個(gè)基本功予，做任何的挨投資，不管豪你做股票投簽資還是股權(quán)述投資，還是攔地產(chǎn)基金，許你都要研究我這個(gè)項(xiàng)目做怖一些行業(yè)研機(jī)究。們掉第二，好的凡方向標(biāo)準(zhǔn)是劇什么。曠寒1虛、要有市場(chǎng)醉容量。給如果你一個(gè)渠行業(yè)，全國側(cè)大概只有伯5催個(gè)億、鬧10程個(gè)億的行業(yè)勻市場(chǎng)容量的氣話，你再怎些么做，你做拍到全國喊50%爺?shù)氖袌?chǎng)也只鉗有壽5報(bào)個(gè)億的天花扎板，所以一莊個(gè)市場(chǎng)容量三很重要。棉執(zhí)2羅、產(chǎn)業(yè)鏈有邊沒有需求。慧這就是講的繡痛點(diǎn)，這個(gè)陶行業(yè)一定要叉有痛點(diǎn)。獎(jiǎng)鵝3趣、競(jìng)爭(zhēng)格局容?；稳绻阋粋€(gè)塊項(xiàng)目方向是攤好的，競(jìng)爭(zhēng)竿格局你也要抹看清楚的。艷2014先年有挨好幾個(gè)拼車曠的蠶軟件找到我陰們，所以當(dāng)經(jīng)時(shí)我們就跟計(jì)他們講，我窄說拼車大方總向孩是好的，方與向沒有問題敲，但是我告延訴你會(huì)面臨脅一個(gè)巨大的獵競(jìng)爭(zhēng)就是潛革在競(jìng)爭(zhēng)，類僚似囑滴滴訴，滴滴這么孔大的用戶跟材司機(jī)在手上括，一定未來價(jià)會(huì)有影響。這結(jié)果今天去夠看，真的是車跟我們的謎想像快一樣，所以黎大的競(jìng)爭(zhēng)格疫局，不僅僅亭要看到自己款的直接競(jìng)爭(zhēng)起對(duì)手，一定滋要看到我們燙自己的潛在眨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在賞哪里。唱中4物、外部的因干素。聰因?yàn)橐恍┱C策的因素會(huì)什影響整個(gè)行返業(yè)，有可能宗讓一個(gè)行業(yè)非突然見好，擋也有可能讓扒一個(gè)行業(yè)突緞然冷卻下來匙。類似今年市在喂深圳眾籌炒獸房祥的一個(gè)公司懷，還有去年檔股票配制的岡一個(gè)公司，份有些人投資曾這些公司是拖血本無歸的楊。因?yàn)槿ツ昃善迸渲频谋藓芏喙径妓沂乔灞P的，頸因?yàn)檫@個(gè)政疾策難一下就變了谷。清另外眾籌炒廁房攤，國家對(duì)房偽地產(chǎn)還是很巧敏感的，所憶以他一下就鏟叫停了，所求以外部的因獄素也非常重率要。撤掉“搏我們舉一個(gè)陰例子，第一串個(gè)就講電子返發(fā)票的案例宮。方向首先衣是市場(chǎng)容量趕，每年中國滾的國稅開票充大概是弱2迅千億醋張，營(yíng)改增洽值大概翻糊10呈倍左右，所標(biāo)以容量是非駱常大的。第以二是產(chǎn)業(yè)鏈延的需求，大河家都知道我架們過去開發(fā)薄票是痛苦無匯比的，我們掘去吃一個(gè)飯譽(yù)開一個(gè)發(fā)票斬寫一個(gè)抬頭遼給他，等半絕天，等他送勸過來給你，侍還有的發(fā)票堡抬頭開錯(cuò)了疼。第二個(gè)是祝我們以前打省出租車大量遠(yuǎn)的貼票，我巧們公司的會(huì)刊計(jì)為了應(yīng)付敬這些票據(jù)占炕了滲70%百、荒80%遇的工作，這醋是有產(chǎn)業(yè)鏈極的需求，有軟痛點(diǎn)。第三副是競(jìng)爭(zhēng)格局鍬，為什么你種投資電子發(fā)殼票，因?yàn)殡姲枳影l(fā)票是國猴家管控的，娘能拿到稅控復(fù)借口的公司先并不多。第書四是外部的佛環(huán)境，國家驢“父十三五撕”魄的規(guī)劃還有匙稅務(wù)方面，旺這些都已經(jīng)膨納入電子發(fā)艙票做了一個(gè)姓重要的專業(yè)張布局。所以村未來大家貼觸發(fā)票應(yīng)該這庸幾年將會(huì)成繼為歷史了，像電子發(fā)票這簡(jiǎn)一兩年會(huì)全灣部鋪開。溜”傷題有麻煩的地千方才有機(jī)會(huì)內(nèi)。氏陰“原這是我們投裙的一個(gè)就醫(yī)萬160昌，就醫(yī)脾160燭在改造深圳盆兒童醫(yī)院以州前看到排隊(duì)竹的情況是怎縱么樣的，后評(píng)來一下就減鉗少了。所以勾任何一個(gè)有擴(kuò)痛點(diǎn)的地方柳，通過一個(gè)鄙好的互聯(lián)網(wǎng)式手段，可以福把一些商業(yè)持模式、商業(yè)癥變現(xiàn)出來。鋤就醫(yī)裹160蹦為什么他能伐做到這一點(diǎn)安，就是他整吐個(gè)跟掛號(hào)網(wǎng)拾做的都不一殊樣，他的系精統(tǒng)跟整個(gè)醫(yī)旱院的后臺(tái)系腔統(tǒng)是打通的鉆，進(jìn)了醫(yī)院折以后你就可礦以在手機(jī)上速進(jìn)行導(dǎo)診、脖掛號(hào)、候診煎，診中的支猾付也不用跑緞來跑去了，襖一個(gè)小小的墊變革可以讓軟一個(gè)行業(yè)改等變的。饅”旺深痛點(diǎn)不明顯秤的地方其實(shí)側(cè)很難成功的涼。罪穿“爽我們可以看部到社區(qū)卵001供，社區(qū)窮001裙為什么他失宇敗了，其實(shí)澆他一個(gè)核心頭的問題就是場(chǎng)，其實(shí)我們食平時(shí)去商場(chǎng)潔購物并不是景一個(gè)非常大逗的痛點(diǎn)，因鐵為現(xiàn)在的購喪物基本上在嶼小區(qū)周邊可丟能溫1拖公里范圍內(nèi)最都有商場(chǎng)，嘆大家有時(shí)候懼去購物、去另商場(chǎng)，全家急購物是一個(gè)紐享受。社區(qū)氧001完做的是他從砍商場(chǎng)把貨品妥買回來送到元你家，這個(gè)野事情其實(shí)成凳本已經(jīng)非常討高了，同時(shí)鋒顧客并不愿突意為社區(qū)錫001滴跑腿另外買士單，所以這琴個(gè)痛點(diǎn)也不槐明顯。破”疊朽好的方向一哲定從一個(gè)小澡的點(diǎn)子開始遞。稅貞“豐還是從滴滴塔舉例，閃滴滴開始敲坐出租車，偽如果一開始慈他做快車、奸專車的話可怖能早就被滅純了，可能一均下子也沒有竭什么機(jī)會(huì)做室起來，所以殖一個(gè)好的商隙業(yè)模式都是鮮從一個(gè)小的憲點(diǎn)開始。所喇以大家上來希關(guān)注投資創(chuàng)躁業(yè)的時(shí)候，送不要想到大蒙而全，先從撥小的開始。持”撓別投資還有越股熱鬧的地方讓越要小心。旦綁“逝我們可以看搏到標(biāo)“孫千團(tuán)大戰(zhàn)招”提，當(dāng)年一千搶多家團(tuán)購，添結(jié)果現(xiàn)在到愉2010古年開始千團(tuán)求大戰(zhàn)到苦現(xiàn)在團(tuán)購才走基本上定型娘，死了淡九百市多家，生存語下來就這么置幾家。我們愈看到去年的梨上半年偶O2O雞熱鬧，大家弱可以看出今銷年死亡的情異況。還有泥P2P央也是一樣的草，目前輕P2P楊三千多家，螞過兩年可能略剩下一兩百毫家。所以越框熱鬧的地指方大境家一定要小粉心，跟炒股庸票一樣，當(dāng)憤大街上大媽機(jī)都談?wù)摴善碧堑脑?，一定談是要賣股票臨的時(shí)候，而嶼不是再進(jìn)股盛票的時(shí)候，技所以投資也都是一樣的，危熱鬧的地方羊要小心。減餐（女2疊）團(tuán)隊(duì)的判凈斷：鍬預(yù)好團(tuán)隊(duì)的核許心是優(yōu)秀的鋪創(chuàng)始人。據(jù)創(chuàng)始人能力撇的要求小第一個(gè)要有刮產(chǎn)業(yè)抱負(fù)炸，如果這個(gè)櫻創(chuàng)始人只是輝為了賺一點(diǎn)絹錢，這種項(xiàng)逐目要特別小畫心。武第二是帶隊(duì)勻能力根也非常重要之，因?yàn)楹芏嘀ロ?xiàng)目他只有前技術(shù)或者是薯市場(chǎng)能力強(qiáng)牲，但是他帶槳團(tuán)隊(duì)不行的件話，這種項(xiàng)毫目也是很容儲(chǔ)易失敗的，非“霸人散財(cái)散史”責(zé)。村第三是情商斜要高店，我們投了瀉很多項(xiàng)目得啞出來的經(jīng)驗(yàn)單，情商一定垂要高。因?yàn)橄步?jīng)營(yíng)任何一后家公司的困語難和痛苦，安最終會(huì)集中蝶到你創(chuàng)始人殲手上，最終余都是要你創(chuàng)橫始人去扛的價(jià)。還有胃學(xué)習(xí)能力、廉創(chuàng)新能力弓，綜合去判偽斷這個(gè)創(chuàng)始禾人。怨決“陪我們看看這艇幾個(gè)案例，皇就醫(yī)迷160漢現(xiàn)在接了三天千多家醫(yī)院圖，已經(jīng)有七霜千多萬的用均戶，你看看揀他是什么樣塞的人創(chuàng)造。域首先第一個(gè)暫要有產(chǎn)業(yè)抱栗負(fù)，當(dāng)時(shí)他歇是一個(gè)國防健科技大學(xué)的濟(jì)計(jì)算機(jī)畢業(yè)種的，后來到礦了桂林理工爸做老師，現(xiàn)葵在的社會(huì)人押進(jìn)大學(xué)做老工師也是不錯(cuò)吵的，但是他竭不安分跑到晶深圳沙井人靈民醫(yī)院做信劈息科主任，筒做信息科主蝕任從遣九幾福年做到哄2011頑年。但是他蝶還是出來做潮，為什么？鼻他覺得以前協(xié)的這種傳統(tǒng)項(xiàng)的醫(yī)療看病翻太痛苦了，犁醫(yī)生也痛苦惑，病人也痛序苦，整個(gè)產(chǎn)裹業(yè)鏈?zhǔn)欠浅Ｗ鐾纯嗟模埔运鰜泶嫦肴ジ淖冞@失個(gè)行業(yè)。所規(guī)以產(chǎn)業(yè)抱負(fù)闖是非常重要?jiǎng)t的。第二是房懂行，特別案是做產(chǎn)業(yè)互霞聯(lián)網(wǎng)，傳統(tǒng)梁行業(yè)狼+雄互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)始目一定要是悟行業(yè)的人出客來，如果純己互聯(lián)網(wǎng)人去葉干的話，他裁對(duì)產(chǎn)業(yè)的痛俗點(diǎn)、資源有聽時(shí)候他是把臭握不了的。修”雹曉“羞接下來我們產(chǎn)看看我們投婆的另外一個(gè)泊項(xiàng)目菌“言跟誰學(xué)唉”童，補(bǔ)跟誰學(xué)結(jié)是于新東方紫的執(zhí)行總裁聯(lián)，他跟刮百度叢幾個(gè)人出來妖自己創(chuàng)業(yè)的頓，他們?nèi)齻€(gè)撒人一起創(chuàng)業(yè)遞，三個(gè)人加苗起來年薪一萬千多萬，這稼種人如果從膊賺錢的角度臨他也是已經(jīng)錘賺夠了。他構(gòu)們想從傳統(tǒng)雁的行業(yè)出來壟去改變教育乖這個(gè)行業(yè)，脊這是產(chǎn)業(yè)抱惱負(fù)。蛋”彈停“沫帶團(tuán)隊(duì)的能妙力，以前脖新東方盡的執(zhí)行總裁裹在伏新東方供是帶團(tuán)隊(duì)的日，所以帶團(tuán)糖隊(duì)的能力是每經(jīng)過了驗(yàn)證服，從目前的貫業(yè)績(jī)來看，跑我們當(dāng)時(shí)的荒判斷是對(duì)的蛙，所以這個(gè)總團(tuán)隊(duì)非常重帳要。這些例煌子我就不一瞞一列舉了。桃”貿(mào)剪我們講在投覺資的時(shí)候特雨別避開以下凝幾個(gè)人群。趴洞1塞、創(chuàng)始人的趕股權(quán)平均隙，手“創(chuàng)三個(gè)和尚沒班水喝翻”拘的情況非常捕多，比比皆班是，后面的六課程我會(huì)專桶門講到股權(quán)鞭的課程，這打是一個(gè)公司研在投資的時(shí)淺候非常重要表的，創(chuàng)立的情時(shí)候也是非得常重要的，啞股權(quán)是非常粉關(guān)鍵的。塵楊2全、過于計(jì)較努型的。捏如果在談判撿的時(shí)候非常賽計(jì)較，每一離個(gè)條款都跟銅你談得非常垃辛苦的項(xiàng)目鎖要特別小心沃，后面打交逼道可能會(huì)非銅常困難的。架這種人可能蹄跟外面打交就道也是非常吸計(jì)較的，比盡如跟他商業(yè)或合作伙伴、蕩跟他客戶等孩等。剃搏3誰、拋頭露面亮。棄越熱鬧的地敬方越要小心畫，這種天天此創(chuàng)始人衛(wèi)在外勵(lì)面拋頭露面奉也要小心。運(yùn)天天拋頭露贊面，除非他補(bǔ)公司有人幫爺他做決策，嚷他就是一個(gè)召大鈴PR朵這樣可以，萍否則的話這阻個(gè)人得特別短小心，因?yàn)樵S天天拋頭露脫面的話基本申上就沒有時(shí)盜間去做經(jīng)營(yíng)價(jià)、做決策。坡菊4繼、漫天要價(jià)透。叉如果你們吼做項(xiàng)目后在融資的時(shí)席候，千萬不詳要漫天要價(jià)皮，因?yàn)橐坏﹩韭煲獌r(jià)，牢很多的投資瀉人馬上掉頭時(shí)就走了。本圖來你是一個(gè)慮好項(xiàng)目籍，你開高了狂人家也不理匆你。故爸5喘、家庭不和瓜睦。歲家庭不和睦去也是要命的體，真功夫等購公司都是這德些問題，特奇別注意一下突。形況（構(gòu)3隊(duì)）產(chǎn)品的判耕斷：政緊我主要講一爪點(diǎn)，就是產(chǎn)催品要有剛需譯。詠我們看到京晝東嶼眾籌上碧這是鐵2015嶼年壩4煉月份的數(shù)據(jù)著，大家發(fā)現(xiàn)辟眾籌比較在多的達(dá)到上汗千萬級(jí)的都紛是臥一些剛需的魯產(chǎn)品?？薇娀I比偽較少的，會(huì)拍發(fā)現(xiàn)這些智愈能鼠標(biāo)、智瑞能音樂燈、蚊智能跳繩等解等，大家去樂買的時(shí)候，版買這些產(chǎn)品寸智能頸不禍智能其實(shí)是梁無所謂的，凡所以一定要負(fù)去看產(chǎn)品有建沒有剛需。刺植（捏4慧）模式及價(jià)誰格：僵現(xiàn)在都阿在講灑B2B襖，扭B2B叢看起來很熱肉鬧，其實(shí)很賊多濁B2B嘩很難賺錢的紹。我們投了餃一個(gè)軋銅道電他商，他撮合不肯定不賺錢悠，他的賺錢率模式是靠金瑞融和物流賺搶錢，所以好咽的模式很重買要，如果你即只是殃B2B購做撮合的話岔根本是沒有夏錢賺的。藝家好項(xiàng)目筍需要有好的誕價(jià)格。辦我們看到這遣個(gè)價(jià)格就知洗道，煤炭困2010保年蕉1900墓多塊錢一噸榴，現(xiàn)在是段600蛋多塊錢一噸易，如果你柜2010仰年投煤礦的濕話真是要了斜命，因?yàn)槟愦官I在高點(diǎn)上男。買股票也胳是一樣的，熟投資也是一治樣的。因?yàn)榻F(xiàn)在投資非山常熱鬧，看只起來很多項(xiàng)潛目估值上來量是腸1剖個(gè)億、程2譯個(gè)億，可能蘿未來你會(huì)賠亞錢，因?yàn)槟闳鲞^三年四年模的股票市場(chǎng)書，二級(jí)市場(chǎng)偵可能又會(huì)下座來，所以千室萬別買在高謙點(diǎn)上，好的煉項(xiàng)目要有好堤的價(jià)格，再罪好的項(xiàng)目如竭果太貴的話得，有時(shí)候你銜要考慮一下強(qiáng)的。萄飄投資有成長(zhǎng)命性的。迅有個(gè)項(xiàng)目我刮們哥2013荷年投資源400舉萬估值是境2000負(fù)萬，柴2016滿年增發(fā)的價(jià)幅值都在輕20梁個(gè)億以上了移，所以可以疼看出投資一路定要有成長(zhǎng)殺的公司，如瓦果沒有成長(zhǎng)愈的公司大家痕投資回報(bào)率舞會(huì)比較低的炒。播巡（貫5誤）項(xiàng)目的判裁斷方法：合我覺得葵主要是要通刑過咽盡職調(diào)查會(huì)，盡職調(diào)查過我后面會(huì)詳騾細(xì)講每一部糠分。包括法赴律、人力資謙源、財(cái)務(wù)、峰行業(yè)分析、妖產(chǎn)品技術(shù)等晶綜合去判斷越。晴我舉一椅個(gè)例子，創(chuàng)箭始人的背景肺非常重要，稍很多項(xiàng)目大榮家很多人可陶能忽視了這復(fù)一點(diǎn)，特別劇是番2014棋、用15霜年非常瘋狂盞的時(shí)候都是褲大家非常忽冠視，其實(shí)希啟賦對(duì)創(chuàng)始列人便非常關(guān)注的盾，我們做得奸比較成熟會(huì)拼越來越嚴(yán)格嚼。碑第一個(gè)我們意要訪談本人愉，第二要看五他的信用報(bào)閘告，第三要統(tǒng)看他的體檢扔報(bào)告。礙我在濾09緞年的時(shí)候曾移經(jīng)看過一個(gè)溫生物制藥的孕項(xiàng)目非常好碼，當(dāng)時(shí)有皂3墻、痕4畫千萬許的利潤(rùn)，但知是當(dāng)時(shí)總覺鴿得老板的臉生色異常，我酒們觀察從談抖項(xiàng)目到若做盡調(diào)前后晴2淺、膛3躬個(gè)月，我們惕后來建議他蜘去做一個(gè)體仇檢。后來他頌一滿體檢，結(jié)果妨9煙個(gè)月以后肝偏癌掛了，所湯以健康非常門重要的。接第四學(xué)歷證氣明也要看。祝我們最近調(diào)雹查一個(gè)項(xiàng)目淡，發(fā)現(xiàn)他說形的是某某大煌學(xué)，后來我座一看他的學(xué)蕉歷證書真正杏提供的是另績(jī)外一個(gè)大學(xué)足的。并不是妹說學(xué)歷太重旱要，但是大滅家做融資的數(shù)時(shí)候不要去旬撒謊，因?yàn)楸庥行┖庙?xiàng)目繞如果你是撒找謊的話，即怕使好項(xiàng)目大吩家心里也會(huì)寫咯噔一下。治第五是家屬博，家屬非常斃重要。蠟因?yàn)橐粋€(gè)家湊里支不支持寇他創(chuàng)業(yè)是非良常重要的。貸所以我們現(xiàn)剝?cè)谟欣掀诺母馕覀冊(cè)L談老趁婆，沒有老終婆的我們?cè)L赴談父母。這倍個(gè)項(xiàng)目我們作還訪談了他陽早期投資人棋退出的，還客有他的朋友形，還有離職潤(rùn)的員工，都厲是要去談、內(nèi)去看的。疤我們要綜合疫去判斷一個(gè)艘人，創(chuàng)始人咐是核心，這浙個(gè)項(xiàng)目成在眠創(chuàng)始人，敗同也在創(chuàng)始人狗。彈瑞?平投資后管理招?雀任何一刮個(gè)項(xiàng)目投資彼以后一定要羞去管理，不始去管理的話睬也會(huì)有問題消的。管理分扯為兩部分，譽(yù)第一個(gè)是投勉資的增值服犬務(wù)。捏增值服務(wù)分脖為：去1府、資源整合斤。母首先你把你謀已經(jīng)投的兄猜弟公司可以返做資源猶整合。遺2躁、人才引進(jìn)擱。勵(lì)可以接受一滋些好的人。覆3愿、商業(yè)模式脖的梳理?？?敢、還有融資采上市。附因?yàn)楹竺娴娘暼谫Y也需要窗得到大家的煤支持。袍摟第二是融資泉的管控和管甜理。麻管理非常重拐要，有些項(xiàng)監(jiān)目我們付出首了非常慘重獨(dú)的教訓(xùn)，所仿以啟脅賦現(xiàn)在手2015貢年后面溉投項(xiàng)目追要求會(huì)比較慘嚴(yán)格，第一甩是財(cái)務(wù)資料給三表，第二杰是銀行流水哭，第三是人住力資源的材甚料。常粒為什么要去吉看銀行流水糠，因?yàn)殂y行國流水是反映遙公司一個(gè)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